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2025三季报调查！半导体 / 储能等五大赛道业绩爆发，科技领跑 / 周期突围打开行业新周期
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进封装：AI 驱动需求，龙头盈利改善 AI 算力爆发推动先进封装行业景气上行，三季报显示龙头企业盈利与结构同步优化。据长电科技 2025 年三季报披露，公司第三季度盈利改善，实现归母净利润 4.83 亿元，同比增长 5.66%，环比大幅增长 80.60%，运算电子等高端业务收入同比激增 69.5%，成为营收增长核心动力。华天科技 2025 年三季报公告显示，第三季度实现营收 46.0 亿元，同比增长 20.6%；归母净利润 3.16 亿元，同比大幅增长 135.4%，盈利改善幅度超市场预期。公司车规级封装订单占比持续提升，2.5D 先进封装技术已通过客户认证并形成产能贡献，成为业绩增长新引擎。低空经济：政策落地见效，产业链盈利分化改善低空经济在政策与需求共振下，三季报呈现结构性增长。纳睿雷达 2025 年三季报公告显示，前三季度实现营收 2.54 亿元，同比增长 86.50%；归母净利润 7315.67 万元，同比大增 181.28%，不过第三季度单季净利润同比下降 19.43%，也反映出行业阶段性波动特征。纵横股份三季报表现突出，公司前三季度营收 3.22 亿元，同比增长 57.01%；第三季度单季营收 1.88 亿元，同比增长 53.79%，环比增长 95.77%，三季度实现归母净利润 1652 万元，同比环比均扭亏为盈。人形机器人：量产启动，核心部件企业爆发当前人形机器人处于商业化初期阶段，核心部件企业业绩表现突出。楚江新材财报数据显示，2025 年前三季度净利润爆发式增长，前三季净利润同比激增超20倍，盈利能力显著提升。这一增长主要得益于子公司鑫海高导的机器人专用线束业务突破。金力永磁 2025 年三季报显示，前三季度实现归母净利润 5.15 亿元，同比增长 161.81%。其磁材产品在特斯拉 Optimus 供应链中占比提升，成为业绩增长重要支撑。震裕科技 2025 年前三季度业绩爆发式增长，机器人业务成为第二增长曲线。财报显示，公司前三季度归母净利润达 4.12 亿元，同比激增 138.93%，第三季度单季净利润 2.01 亿元，同比增幅高达 392.95%，毛利率提升至 17.02%。这一增长主要得益于锂电池结构件盈利拐点兑现和机器人零部件业务放量。储能：量价回暖，龙头业绩亮眼储能行业在需求与价格双重驱动下，三季报显示其明确的复苏态势。宁德时代 2025 年前三季度业绩稳健增长，储能业务成为第二增长曲线。财报显示前三季度实现营业收入 2830.72 亿元，同比增长 9.28%；归母净利润 490.34 亿元，同比增长 36.20%，其中第三季度净利润 185.49 亿元，同比激增 41.21%。阳光电源 2025 年前三季度业绩延续高增长，储能业务成为核心驱动力，超过光伏逆变器成为第一大收入来源。财报显示，公司前三季度实现营业收入 664.02 亿元，同比增长 32.95%；归母净利润 118.81 亿元，同比增长 56.34%，其中第三季度净利润 41.47 亿元，同比激增 57.04%。有色金属：价格支撑，盈利高增有色金属行业在价格走强拉动下，三季报业绩突出。北方稀土 2025 年前三季度业绩大幅增长，稀土价格与成本管控双轮驱动盈利跃升。财报显示，公司前三季度实现营业收入 302.92 亿元，同比增长 40.50%；归母净利润 15.41 亿元，同比激增 280.27%，其中第三季度净利润 6.1 亿元，同比增长 69.48%，净利率达 7.36%。紫金矿业 2025 年前三季度业绩大幅增长，盈利规模接近去年全年，铜金量价齐升为核心驱动力。财报显示，公司前三季度实现营业收入 2542 亿元，同比增长 10.33%；归母净利润 378.64 亿元，同比激增 55.45%，其中第三季度净利润 145.72 亿元，同比增长 57.14%，环比增长 11.02%。数据来源：本文涉及财务数据均来源于对应企业发布的财报、公告。风险提示：本文提及的行业信息与企业动态仅作梳理，不构成任何投资建议；企业经营及市场波动存在不确定性，请注意相关风险。
金融界11-03 10:36
光模块再度领跌，高“光”创业板人工智能ETF跌逾1%，机构：短期震荡不改景气趋势，重视板块布局机会
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资均继续保持积极态度。短期内，光模块等AI算力板块有震荡调整，但这不代表产业的景气趋势结束，站在中期视角仍建议持续重视AI板块。一方面，持续推荐AI算力板块，包括北美算力产业链与国内算力产业链核心公司；另一方面，我们也建议关注AI应用板块，包括端侧AI的进展，如物联网模组公司。聚焦光模块，国盛证券直言，光通信行业在多重利好驱动下，正步入一个“拾级而上”的新增长周期。光通信行业正处在从800G向1.6T技术代际切换的关键时期。三季度的平淡表现是升级过程中的正常节奏，而四季度的景气回升已得到产业趋势和龙头公司的确认。在800G需求放量和1.6T加速导入的行业升级期，技术领先、客户关系稳固且具备规模化交付能力的龙头企业将持续扩大优势，充分受益于算力高景气。 “光模块ETF”哪里找？建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超54%。从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情。（截至2025.9.31）同类比较看，截至10月31日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超7亿元，规模、交投在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界11-03 10:36
计算机ETF南方(159586)逆市拉升涨近1%，神州信息涨停，计算机板块业绩拐点确立，量子科技或成未来增长新引擎
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中信创与人工智能板块表现尤为突出，国产AI算力迈入放量阶段，AI对应用软件的业绩拉动效果显著显现。随着政策支持和产业趋势明确，板块增长动能持续增强。中信证券认为，量子科技在处理特定问题时相比经典信息工具有巨大优势，下游可应用于计算、通信、测量等领域。2025年10月，量子科技接连斩获“诺贝尔奖”及《Nature》封面，此前2024年11月，谷歌推出量子芯片willow，拥有105个物理量子比特，实现多项性能突破；我国亦于2025年3月推出“祖冲之三号”，性能对标willow。我国在“十五五”规划未来产业布局中，将量子科技排在首位，高度重视其产业化发展。目前量子通信率先产业化落地，其中龙头企业领跑行业。量子计算市场有望于2028-2030年迎来高速发展，建议持续关注量子科技行业。计算机ETF南方(159586)紧密跟踪中证全指计算机指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。指数前十大权重股分别为科大讯飞、金山办公、同花顺、指南针、润和软件、恒生电子、三六零、拓维信息、深信服、用友网络。计算机ETF南方(159586)，场外联接(A类：021653；C类：021654)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云11-03 10:16
北美持续加大AI投入，算力高景气度延续！创业板人工智能ETF（159363）四日累计吸金超2.8亿元
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动国内互联网厂商增加投资，建议关注全球AI算力链（光模块、液冷、铜连接、交换机等）。中信建投也认为，北美四家CSP公布三季报，资本开支加速增长，同时各家对未来基础设施投资均继续保持积极态度。短期内，光模块等AI算力板块难免有震荡调整，但这不代表产业的景气趋势结束，站在中期视角仍建议持续重视AI板块。一方面，持续推荐AI算力板块，包括北美算力产业链与国内算力产业链核心公司；另一方面，我们也建议关注AI应用板块，包括端侧AI的进展，如物联网模组公司。国盛证券直言，光通信行业在多重利好驱动下，正步入一个“拾级而上”的新增长周期。光通信行业正处在从800G向1.6T技术代际切换的关键时期。三季度的平淡表现是升级过程中的正常节奏，而四季度的景气回升已得到产业趋势和龙头公司的确认。在800G需求放量和1.6T加速导入的行业升级期，技术领先、客户关系稳固且具备规模化交付能力的龙头企业将持续扩大优势，充分受益于算力高景气。 “光模块ETF”哪里找？建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（A类023407、C类023408），标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量超51%。从赛道分布看，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情。（截至2025.9.30）同类比较看，截至10月31日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超7亿元，规模、交投在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一。数据来源：沪深交易所等。注：“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界11-03 09:25
一周基金回顾：小基金净值与份额齐飞，大基金赚钱失份额
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不足50亿元的新生代基金因重仓半导体、AI算力等赛道，净值与份额齐升，半年规模翻倍；反观昔日百亿级“顶流”产品，虽年内收益回正，仍被持有人连续赎回，份额缩水两成。市场风格切换叠加投资者“务实化”，业绩持续性取代明星光环成为申赎核心变量，预计结构性行情下这一趋势仍将延续。（2）基金三季报披露完毕，贵州茅台因股价疲软与板块低迷，遭到部分公募减持。数据显示，茅台从二季度末积极投资偏股型基金第三大重仓股，滑落至三季度末第十大重仓股（含港股），一个季度下降七个位次，为近年罕见。基金减持主因白酒动销数据低于预期及估值相对吸引力下降，同时资金增配科技、医药等高景气赛道，导致传统消费龙头仓位被动下降。（3）公募基金三季报显示，受债市震荡、收益率下行及权益市场“吸金”效应叠加影响，三季度全市场近3900只债券基金合计净赎回5080亿份，创单季度赎回峰值。四季度随着负债端压力释放、流动性维持合理充裕，债市将更多反映基本面变化，利率大幅上行风险有限，短期调整或提供配置窗口。二、上周（10.27-10.31）基金行情上周（（10.27-10.31）新发基金共有46只，其中混合型基金20只，募集目标金额最大的基金是博时国证工业软件主题ETF，目标为80亿元；基金分红122只，多为债券型，共有72只；派发红利最多的基金是华泰保兴产业升级混合型发起式证券投资基金，每10份基金份额派发红利2.2100元。从大盘上看，上周市场总体上涨，截至10月31日上证指数累计上涨0.11％、深证成指上涨0.67％、创业板指上涨0.5％。行业方面，本周涨幅较高的三个行业分别是有色金属、计算机和纺织服装行业，涨幅为3.21%、3.15%和2.68%；而通信、建筑装饰和电子行业下跌幅度较大，跌幅分别为3.03%、1.4%、1.22%。三、上周（10.27-10.31）绩优基金一览单基金方面，剔除掉创新封基类型基金的影响，上周业绩表现最好的基金为平安高端制造混合A，周涨跌幅为10.4492%，为混合型基金；分基金类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为汇丰晋信智造先锋股票A，周涨跌幅为8.2338%；债券型基金冠军为民生加银鑫享债券E，周涨跌幅为2.6408%；混合型基金冠军为平安高端制造混合A，周涨跌幅为10.4492%；货币型基金冠军为太平日日金货币B，周涨跌幅为0.0379%；ETF型基金冠军为富国中证电池主题ETF，周涨跌幅为7.7189% ；LOF型基金冠军为华夏蓝筹混合(LOF)A，周涨跌幅为7.8576%；QDII基金冠军为华夏野村日经225ETF，周涨跌幅为5.4174%；下面是不同类型基金周涨跌幅TOP5 （剔除掉分级基金的影响）四、基金主题近一周（10.27-10.31）平均收益率top10 五、上周（10.27-10.31）新发基金一览（不包含传统封闭式基金）数据来源巨灵财经
金融界11-03 08:45
东吴证券：给予福斯特买入评级
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，同比持续增长。25年消费电子PCB和AI算力产品拉动公司中高端产品占比持续提升，均价和毛利率将逐步体现。　　费用持续下降、库存环比持平：公司25年Q1-Q3期间费用6.3亿元，同比-29.1%，费用率5.4%，同比-0.5pct，其中Q3期间费用2.1亿元，同环比-43.5%/-8.6%，费用率5.4%，同环比-2.9pct/+0.2pct；25年Q1-Q3经营性净现金流0.1亿元，同比-99.5%，其中Q3经营性现金流9亿元，同环比-52.1%/+299.2%；25年Q1-Q3资本开支3.1亿元，同比-46.9%，其中Q3资本开支1.3亿元，同环比+13.2%/+39.6%；25年Q3末存货19.6亿元，较年初增加5.1%。　　盈利预测与投资评级：考虑到行业竞争激烈、短期盈利承压，我们下调公司25-27年归母净利润至10.1/16.0/21.8亿元（25-27年前值为16/22/30亿元），同比-23%/+58%/+36%，对应PE为41/26/19倍，基于公司在胶膜环节的领先优势和电子材料放量前景，维持“买入”评级。　　风险提示：竞争加剧、政策不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.3。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星11-02 19:55
AI资本支出分化：Meta重资产转型承压，苹果与亚马逊凭稳健模式赢得投资者信任
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通过云计算平台（Azure与AWS）将AI算力商业化，对外出租数据中心与模型服务。这种方式使AI投入与收入直接挂钩，实现投资与盈利的正循环。问4： Alphabet的AI投资风险是否高于Meta？答：相对较低。Alphabet拥有多元现金流与强劲资产负债表，其云服务、广告及搜索业务提供充足资金来源。Meta的AI基础设施主要自用，缺乏外部收入抵消，因此风险更高。问5：投资者未来应关注哪些AI相关指标？答：重点关注各公司的资本支出增速、折旧费用比例、自由现金流及云业务利润率。这些指标能反映AI投入的资金效率与盈利可持续性。AI赛道未来竞争，将从技术领先转向财务韧性较量。来源：今日美股网
今日美股网11-02 12:10
迈威尔科技股价大涨受益亚马逊Trainium芯片需求激增
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步扩大客户基础和应用场景，强化亚马逊在AI算力领域的竞争优势。这意味着迈威尔科技未来的芯片代工订单有望继续保持高速增长。与芯片供应商的合作关系尽管Trainium芯片业务增长迅速，亚马逊仍保持与英伟达(NVDA.US)、美超微(AMD.US)及英特尔(INTC.US)的紧密合作关系。贾西表示：“我们将继续积极投资扩充算力，因为我们看到需求的爆发。尽管我们正迅速增加产能，产能一经投放即被消化。”这显示，亚马逊在AI芯片领域采取多元供应策略，同时保持自研芯片与第三方供应商协同发展。编辑总结综合来看，迈威尔科技受益于亚马逊AI芯片Trainium的高速增长，其股价表现反映市场对未来订单和收入增长的预期。亚马逊在AI平台Bedrock的布局以及Trainium3的未来部署计划，进一步巩固了其在云计算与AI算力领域的领先地位。同时，亚马逊与英伟达、AMD和英特尔等供应商的合作，显示出其在芯片供应和算力扩张上的多元策略，为迈威尔科技提供长期业务机会。常见问题解答问：迈威尔科技股价上涨的主要原因是什么？答：主要原因是亚马逊自研AI芯片Trainium需求激增，Trainium2产能已全部预订，成为数十亿美元核心业务，而迈威尔科技是主要代工厂商，市场预期其订单量和收入将大幅增长。问：Trainium芯片业务增长有何特点？答：特点包括季度环比增长快速（约150%）、目前主要由少数大型客户使用、随着Trainium3推出将吸引更多客户采用，业务处于高速扩张阶段。问：亚马逊Bedrock平台与Trainium芯片的关系？答：Bedrock平台是亚马逊AI平台，绝大多数token计算量运行在Trainium芯片上，这意味着Trainium芯片是平台核心计算支撑，直接影响AI服务性能。问：Trainium3的未来计划是什么？答：Trainium3预计在2025年底开放预览，2026年实现大规模部署，将吸引更多客户采用，推动AI芯片业务持续增长，进一步提升迈威尔科技代工需求。问：亚马逊与其他芯片供应商的合作意义？答：亚马逊与英伟达、AMD及英特尔保持合作，确保算力供应充足，同时自研芯片与第三方供应商协同发展。这种多元策略保障了AI算力扩展和业务增长，降低供应风险。来源：今日美股网
今日美股网11-01 12:11
AI债务潮汹涌！美企年内发债破2000亿美元科技巨头恐成新一轮危机导火索
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利与现金储备建设数据中心。然而，随着 AI 算力中心建设成本急剧上升、回报周期漫长，这些公司正日益转向债务融资。本周，马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）旗下 Meta Platforms 发行 300 亿美元债券，用于扩展 AI 项目。此次发行获得约 1250 亿美元订单，成为美国投资级企业债史上认购金额最高的一次。高盛（Goldman Sachs）估算，包括 Meta、Alphabet（谷歌母公司）与甲骨文（Oracle）在内的科技巨头，共计发行约 1800 亿美元超大型债券，占今年美国公司债净发行总量的四分之一以上。 “这些高评级科技企业对债务融资的巨大胃口，正在吸走市场对其他板块的资金需求，”TwentyFour Asset Management基金经理 Gordon Shannon 指出。 Oracle、微软纷纷加码 AI 数据中心，投资或超千亿美元今年 9 月，甲骨文（Oracle）发行 180 亿美元债券，为其租赁给 OpenAI 的数据中心提供资金支持。与此同时，微软（Microsoft）也在加速其全球AI基础设施布局，在美国、英国与日本的新增数据中心投资总额预计超过500 亿美元，重点用于扩展Azure AI 云服务与 OpenAI 模型的计算能力。 DA Davidson 科技研究主管 Gil Luria 警告称：“这些公司为单一客户（如 OpenAI）承担了巨额基础设施建设承诺，只能不断筹集高成本资金。” 他补充称：“目前债券定价尚未显得昂贵，主要是因为当前利率周期的位置，但这些公司未来仍需筹集数千亿美元新资金。” “如果市场最终在回报不足的快速折旧资产上投入数千亿美元债务，风险可能会演变为系统性问题，”Luria警告道。债市“暗流汹涌”：AI 融资或重塑美国公司债格局巴克莱（Barclays）最新报告指出，AI 相关融资虽然尚未主导公司债市场，但一系列巨额交易显示，这股浪潮可能“在短期内彻底改写市场结构”。 “不断膨胀的资本开支（CapEx）或将冲破堤坝，带来我们此前从未预期的债券发行洪流，”分析师在报告中写道。 Aviva Investors 全球固收主管 Fraser Lundie 表示，AI 债务潮让债券投资者不得不面对与股市相同的疑问——AI 投资能否长期可持续？ “巨额债务集中于少数科技公司，增加了市场集中度风险，也提高了整个投资级市场对利率变化的敏感度。”他说。资本追逐 AI，“流动性幻象”或掩盖潜在债务泡沫高盛分析师称，2025 年将成为“AI 债券发行大年”，预计科技巨头将在 2026 年继续通过公司债融资扩张数据中心与能源基础设施。 Ninety One 投资经理 Jason Borbora-Sheen 指出：“当前资金流入充裕，市场消化新债的能力仍强。但若 AI 热潮降温，这些债券的流动性与估值都可能面临巨大考验。” Carmignac 投资委员会成员 Kevin Thozet 则警告称：“若 AI 投资泡沫破裂，大量依赖债券融资的资本支出将转化为坏账，对金融体系构成连锁冲击。” 他进一步指出，部分融资通过**私人债务市场（Private Credit）**完成，缺乏透明度，“使整体风险更具隐蔽性和传染性”。结语：AI 投资的黄金时代，或是债务周期的新起点分析人士普遍认为，这场由 AI 驱动的资本狂潮正在改写全球债务生态。尽管科技巨头仍享有高评级与投资者信任，但他们正以前所未有的速度将未来盈利押注在人工智能的前沿。正如巴克莱报告所言—— “AI 投资的洪流看似无可阻挡，但当潮水退去，我们将看到哪些债务是为了创新，哪些只是被泡沫推着向前。”
财经风云11-01 05:30
黄仁勋“炸鸡外交”：一顿韩式炸鸡，撬动26万GPU与韩国科技联盟
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K集团、现代汽车各自建设至少5万卡级别AI算力中心；NAVER Cloud扩充超过6万张GPU，用于企业级与物理AI任务。此外，SK集团还将建设亚洲首个基于英伟达最新架构的工业AI云，为半导体生产和工业机器人提供算力支撑。这一合作意味着：韩国正在成为全球AI算力网络中最关键的节点之一。科技巨头的“烟火气策略” 有趣的是，在随后公开活动中，李在镕与黄仁勋并肩出现，引发现场热烈欢迎。面对镜头，李在镕幽默地看向台下问道：“不过这里怎么这么多iPhone啊？”瞬间引爆笑声。科技巨头之间的合作，从冰冷的数据中心与硅片延展到啤酒泡沫与油炸香气，让原本高冷的AI叙事多了几分烟火气。但本质仍然清晰：这是全球AI产业链重构的关键一幕。炸鸡是外衣，算力是核心；闲谈是表象，战略才是主题。这一幕将被写进AI产业史里：当华尔街谈风投、硅谷谈创新时，黄仁勋带着GPU和礼盒坐进了首尔炸鸡店，在最有生活感的场景中完成一次战略绑定。一顿“普通”炸鸡，背后是资本、技术与国家竞争的交汇，是硅时代向算力时代转身的注脚。未来十年AI版图，韩国节点正式锁定。而这场大棋局，从炸鸡与啤酒开始。
琳琳总总11-01 00:10

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