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“中国芯”行情叠加海外降息预期！港股通科技ETF(159262)一度涨超3%，盘中价格再创上市以来新高

明显回暖，半导体股涨势强劲。近期，国产AI大模型持续取得突破，为国产芯片应用提供了重要支撑。东方证券指出，DeepSeek正式发布V3.1版本，采用UE8M0 FP8参数精度，专为下一代国产芯片设计，有望推动国产AI芯片在推理市场的规模化应用。随着国产大模型对国产芯片的适配和支持不断加强，国产算力市占率有望持续提升，进一步增强投资者对国产AI生态的信心。此外，国产AI芯片在制造工艺和技术设计方面持续进步，也为AI算力链的国产化替代提供了坚实基础。中信建投证券认为，近期国产算力板块迎来密集催化，国产算力芯片迎来国产创新窗口期。当前已经涌现出一大批国产算力芯片厂商，昇腾、寒武纪相继推出自研AI芯片，海光信息的DCU也逐渐打出知名度，其他配套环节的国产化进程也正在加速推进。海外龙头方面，英伟达近日宣布推出NVIDIA Spectrum-XGS Ethernet技术。据介绍，这是一项面向分布式数据中心的跨域互联技术，旨在将多个不同区域的独立数据中心连接到一起，打造成一个具备千亿级计算能力的AI超级工厂。 Wind数据显示，8月25日，A股英伟达产业链指数盘中涨幅超2%，中科曙光涨停，奥比中光-UW、铂科新材、中际旭创等个股涨幅居前。场内ETF方面，截至2025年8月25日，港股通科技ETF(159262)一度涨超3%；成分股方面，ASMPT涨超6%，快手-W、中兴通讯等跟涨。跟踪指数前十大权重股合计占比73.3%，权重股中芯国际阿里巴巴-W上涨5%，中芯国际、金蝶国际等跟涨。港股通科技ETF紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，恒生港股通科技主题指数（「HSSCITI」）旨在反映能通过港股通买卖，业务与科技主题相关的香港上市公司之表现。指数剔除了医药、汽车和家电，聚焦TMT行业，科技属性更加纯正。值得注意的是，权重股中小米集团、阿里巴巴、腾讯控股三大AI领军企业合计权重近30%，叠加中芯国际、华虹半导体等核心“硬科技”标的，形成高浓度科技龙头组。近期港股科技板块热度持续攀升，资金布局信号明显。从资金净流入方面来看，港股通科技ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日获得3699.04万元净流入，合计“吸金”5796.01万元。规模方面，港股通科技ETF最新规模达33.30亿元，创成立以来新高，位居可比基金第一。此外，市场流动性方面，招商证券指出，鲍威尔在全球央行年会发表讲话，释放鸽派信号。短期随着市场对美联储降息预期提升，美债收益率下行，提振全球风险偏好，科技风格占优，叠加香港本地流动性压力缓解，前期相比A股滞涨的港股有望得到提振。港股通科技ETF(159262)，重点聚焦覆盖晶圆厂+AI应用，一键锚定AI时代“纯科技革命”发展机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 12:05

恒生科技指数盘中飙涨近4%，美联储降息催化外资回流港股

新高之际，港股行情表现却偏震荡。近期 AI 溢价与两地股指表现的背离与港股科技板块拖累直接相关。港股互联网龙头企业相较A股更具备稀缺性，因此港股近期股指表现弱于A股，或与港股权重科技稀缺资产表现不佳存在一定关联。一方面，算力、反内卷等因素均对A股催化影响更大;另一方面，外卖补贴大战使得科技巨头盈利预期下修，叠加近期AI应用软件端的催化或阶段性熄火，使得港股权重科技龙头股表现不佳。机构认为，展望下半年，三大积极因素共振下，低估的港股有望继续走高。当前恒生科技 PE(TIM)21.4 倍，较2021年估值高点仍有较大提升空间，同时与全球主流指数相比，港股估值并不算高。展望下半年，在三大积极催化因素共振下，低估蓄势的港股有望再度冲高。第一，港股科技龙头有望受益于新的技术突破催化。港股科技企业在AI领域竞争力更强，同时各大港股科技龙头也不断加码 AI 资本开支，伴随下半年软硬件端新的技术突破催化，具备一定先发优势的港股科技成长龙头有望继续受益于 AI产业变革红利。第二，伴随美联储重启降息，港股外资力量存在超预期可能。过去几年外资持续流出港股，市场对外资的预期一直较低，但近期外资或已有边际改善的迹象出现。近期降息预期再度升温，若下半年美联储如期降息，流动性环境转松，中美贸易关系继续趋稳，外资延续企稳改善或有望超预期。第三，南向资金仍有一定增量空间。港股稀缺性资产在当前宏观偏弱环境下具备较强吸引力，年内南向资金或仍有一定增量空间，预计全年南向资金净流入规模有望超 1.2 万亿元。恒生科技指数ETF（159742）及联接指数覆盖互联网软件、移动互联网、互联网服务、家庭娱乐等细分领域。前十大权重股包括比亚迪股份、阿里巴巴-W、美团-W、腾讯控股、小米集团-W等，合计权重70%，头部集中度高，指数深度受益 AI发展；同时ETF支持T+0交易。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 12:05

午评：沪指涨0.86%，创业板指涨2.22%，CPO、稀土永磁概念强势领涨，地产、有色、白酒行业低位发力

32倍，更适合中文大模型，有望实现国产AI芯片-国产开源模型-下游应用的生态闭环。在技术突破和产业政策双重驱动下，算力芯片概念有望持续受到资金关注。不过，芯片行业技术门槛高，市场竞争激烈，投资者需关注公司转型进展和业务整合效果。房地产涨幅居前，"金九银十"暖风频吹 8月22日晚间，万科A披露了2025年半年度财务报告。数据显示，公司上半年实现营业收入1053.2亿元，同比下滑26.2%；归母净利润亏损119.47亿元，同比下降21.3%。期内实现合同销售金额691.1亿元，销售回款率超过100%，并完成超4.5万套房屋的交付工作。尽管业绩承压，万科在债务化解方面取得一定进展。通过自身资产处置与大股东深圳地铁集团的持续资金支持，万科已如期偿还243.9亿元公开市场债务，且2027年前无到期境外公开债。 “接下来，万科将会充分利用现有政策，统筹各类资源，全力以赴，改善管理，增收节支，降本增效，加强应收款项清收，尽力减亏，化解风险，重新回到健康发展轨道”，在8月22日举行的分析师会议上，万科管理层表示。招商证券分析称，鲍威尔在全球央行年会发表讲话，释放鸽派信号。短期随着市场对美联储降息预期提升，美债收益率下行，提振全球风险偏好，科技风格占优，叠加香港本地流动性压力缓解，前期相比A股滞涨的港股有望得到提振，看好恒生科技、港股创新药的投资机会。舍得酒业领涨白酒板块封板在板块估值优势明显以及中秋旺季将至等利好因素的叠加下，A股白酒股盘中进一步拉升。其中，舍得酒业涨停，水井坊、迎驾贡酒涨超6%，金徽酒、山西汾酒涨超4%，泸州老窖涨超3%，老白干酒、今世缘、古井贡酒、五粮液、酒鬼酒、金种子酒、洋河股份、皇台酒业涨涨超2%，贵州茅台涨超1%。国家统计局数据显示，7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%；其中，7月全国烟酒类零售总额433亿元，同比增长2.7%；1-7月，全国烟酒类零售总额3740亿元，同比增长5.2%。市场走势或将延续中期慢牛格局中信证券研报分析称，从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。随着2020—2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于“钱多”和流动性。华西证券分析，本轮A股牛市行情从“924”演绎至今，增量资金来源广泛：一是险资、养老金等中长期资金，在过去三年多来持续增持A股；二是融资资金和私募基金交易持续活跃，外资对A股关注度也开始升温；三是居民“存款搬家”迹象显现但仍处于早期阶段，资产荒下，居民资金有望通过ETF、直接持股、公募基金等渠道持续入市，成为“慢牛”得以延展的关键动力。中信建投强调，市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分指标已经升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性脆弱风险。总体来看，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。兴业证券认为，后续围绕两条思路进行布局：第一，继续寻找科技成长主线内部的低位方向，挖掘尚未被充分定价的细分领域；第二，对于低位顺周期板块，精选具备景气预期、符合资金审美，既有短期轮动机会、同时兼具中长期成长性的优质赛道。五大方向蓄势待发：港股互联网、半导体设备材料、软件应用、券商保险、新消费。

金融界08-25 11:45

站在AI变革浪潮之巅，盛业(06069.HK)“科技平台”进入价值爆发临界点

绩，不仅验证了公司的高增长趋势，其围绕AI等前沿领域的相关布局更被市场赋予厚望。接下来不妨就此具体来探讨，一窥公司的价值成长机遇。 1、业绩与估值共振，演绎“戴维斯双击” 回顾今年盛业在资本市场的表现，可谓大幅领跑市场。截至8月25日，公司年内累计涨幅已经成功实现涨幅超100%。而结合其此次财报来看，可以说，盛业演绎了资本市场经典的“戴维斯双击”行情，业绩与估值实现同频共振。（来源：富途行情）从此次财报来看，盛业在如下几个方面的表现颇具看点。首先是营收结构中科技服务收入占比的大幅提升以及利润的高增长。财报显示，上半年，盛业实现总收入约4.05亿元人民币，实现净利润约2.03亿元，同比增长约23%。其中，营收中，来自科技服务的收入占比首次突破50%，达到52%，收入规模约为2.11亿元，同比提升37%。（来源：公司资料）显然，这一数据表明，盛业的业务结构正在加速向科技驱动转型，轻资产模式已经初步成型。科技服务收入的增长不仅有望为公司带来了更高的利润率，同时也给公司在资本市场带来了估值重估的可能。其次，盛业业务规模稳步提升的同时，人均利润的跃升也进一步显示出了其在运营效率上的持续突破。（来源：公司资料）数据显示，上半年盛业平台累计帮助客户解决的资金周转约2780亿元，同比增长约29%。平台累计服务客户数量超1.91万家，同比增长超14%。此外，盛业上半年人均帮助客户解决的资金周转约7849万，同比增长约27%，人均利润则同比提升21%，达到55万元。进一步分析来看，运营效率大幅提升的背后，离不开AI的赋能。得益于借助AI Agent等前沿科技手段，盛业展现出了通过技术提升运营效率的巨大潜力。高效率的运营不仅降低了成本，还提高了客户满意度和市场竞争力，为公司赢得了更多的业务机会。值得一提的是，AI也正为公司打开新的增长曲线。财报显示，上半年盛业通过AI Agent协助客户获取订单，首次实现AI找订单收入超40万元。尽管整体体量并不算大，实现从0到1的突破，后续伴随商业化的持续落地，其未来增长潜力也将不容小觑。最后，盛业在全球化布局上表现同样抢眼。公司已与超过30家国际金融机构建立合作关系，同时已与多家区域及行业领先企业达成合作，在东南亚市场积极拓展业务场景。而在此前，盛业还将其新加坡子公司确立为集团国际总部，未来将战略性加大资源投入，以新加坡为枢纽，拓展全球市场业务。值得一提的是，8月21日盛业正式宣布开启全球化布局，将打造由AI技术驱动的全新国际供应链科技平台。该平台将聚焦服务全球供应链上下游的中小微企业，提供涵盖弹性供应链服务、资金融通、汇率管理、数字化赋能等在内的一站式解决方案。对此，国金证券研报观点认为，盛业依托这一AI驱动的国际供应链科技平台，公司加速推进全球化布局，有望进一步拓展业务规模，打开新的增长空间，持续强化其在供应链科技领域的竞争优势。 2、牛市视角下，透视盛业四大价值锚点当下港股、A股牛市行情正持续演绎，盛业的如下四大价值看点，或将成为吸引市场资金关注的关键，同时也是其后续行情演绎的重要支撑所在。其一，公司的核心资产属性，尤其是“AI+产业供应链”布局下的高能见度和稀缺标签。盛业在AI技术的应用方面已经取得了不俗的成果。不论是在助力既有业务板块和整体经营上的提质增效，还是在开拓新的业务增长点上，均展现出了强大的价值潜力。回望今年整个资本市场，科技、AI为核心主线，在这一背景下，市场上能够将AI技术深度应用于产业供应链领域的企业并不多见。盛业凭借在AI技术和供应链科技领域的双重优势，形成了独特的稀缺性标签。这种稀缺性不仅体现在技术层面，还体现在其商业模式的创新性上，这也为公司获得市场估值溢价带来了更多机会。其二，公司的高成长性，特别是围绕AI、电商等新布局带来的爆发式增长潜力。从本次业绩来看，盛业持续验证了其强劲的成长动能，尽管营收端因为短期调整有所承压，但已经步入拐点，利润端则保持了持续强劲的势头。往后看，公司在深耕基建工程、医药医疗、大宗商品等优势领域的同时，也正积极布局电商、机器人等领域，持续自身扩大能力圈。而这些新布局的领域市场规模巨大，为公司未来的增长带来了巨大的成长空间。以电商领域来看，截至今年上半年，盛业在电商供应链服务领域资金撮合规模超28亿元，同比激增8倍。公司覆盖了抖音、得物等六大电商平台。随着电商市场的持续增长，盛业在电商供应链服务领域的业务有望继续保持爆发式增长，进一步增厚利润成长空间。此外，盛业也在机器人出海和RWA等前沿领域进行了前瞻性布局。这些布局不仅为公司未来的增长提供了新的方向，还展示了盛业在技术创新和市场洞察方面的卓越能力。随着这些前瞻性布局的逐步落地，盛业有望在未来的科技变革浪潮中占据重要地位，实现长期的可持续增长。其三，公司的安全性，高派息下的安全边际。盛业一直保持着高派息的政策，显示出其强大的盈利能力和对股东的回报意识。今年上半年，盛业已宣布派发2025年特别股息6亿元，并承诺2025-2026年度派息率不低于90%。眼下，牛市环境下，市场波动难免，而公司这一高派息政策显然为投资者提供了重要的安全边际，使盛业成为难得的避风港。（来源：公司资料）此外，高派息的背后，反映的也是公司能够保持稳健的财务状况和良好盈利能力的预期，进一步提升了投资者信心。值得一提的是今年来盛业还相继获得了包括中金公司、天风证券等一众专业机构的看好。与此同时，港股通资金也保持增持姿态，以真金白银向市场传递对公司未来成长潜力看好的信心。（来源：富途行情）其四，轻资产模式质变下的重估机遇。盛业的轻资产模式已经初步成型，并在上半年取得了阶段性的突破，公司通过科技服务收入和撮合业务实现了业务的快速增长，而资产负债表的压力却相对较小。这种轻资产模式不仅降低了公司的财务风险，还将有助于公司估值的切换。换言之，随着轻资产业务收入占比的持续提升，盛业的估值有望向科技平台公司进一步靠拢，实现估值重估。 3、结语尽管此次业绩公布后，盛业股价有所波动，这不排除是经历前期大涨后，兑现业绩预期的相关资金获利离场，但如今显然已经基本调整到位。短中期来看，在当前港股和A股市场的牛市行情中，盛业凭借其核心资产属性、高成长性、安全性还将持续获得市场资金的关注，后续行情演绎值得期待。长期视角下，随着AI技术的持续创新和应用场景的不断拓展，盛业有望在多个领域实现突破，进一步巩固其在供应链科技领域的领先地位，在AI变革浪潮中的不断兑现长期成长红利。

格隆汇08-25 11:37

港股早盘表现亮眼，香港科技ETF(159747)涨近4%，港股通科技ETF南方(159269)盘中价格创新高，机构：港股科技股有望迎来补涨行情

时代的核心工具，该产品为投资者一键布局AI、机器人、新能源等新质生产力龙头提供高效通道。香港科技ETF(159747)紧密跟踪港股科技(CNY)指数。指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本。指数成分股主要聚焦在云计算、新能源汽车、半导体、平台经济、创新药等科技引领的板块，涵盖了中国科技产业的多个关键环节，该产品有望成为布局中国科技崛起的重要入口。 H股ETF(159954)紧密跟踪恒生中国企业指数指数。恒生中国企业指数（「H股指数」）于1994年8月8日，即首间中国企业以H股形式在香港联合交易所（「联交所」）上市的一年后推出。由于在香港股票市场上，H股的市值及成交额日益增加，H股指数已经成为一项重要的市场指标。恒生指数ETF(513600)紧密跟踪香港恒生指数，恒生指数于1969年11月24日推出，是香港最早的股票市场指数之一。作为香港蓝筹股指数，恒生指数量度并反映市值最大及成交最活跃的香港上市公司表现，成分股选股范围亦包括H股和红筹股，或是投资者蓝筹稳健之选。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 11:36

芯片ETF龙头(159801)最高涨超6%、人工智能ETF科创(588760)最高涨近6%，广发基金旗下AI主题ETF一键打包“中国芯”产业链上行机遇

的下一代国产芯片设计。上海证券表示，AI芯片自主可控逻辑不变，国产生态不断完善。我们认为先进制程自主可控有望打开国产芯片市场空间。同时，龙头企业持续完善国产AI芯片生态，进一步提升市场竞争力。宏观来看，中金公司指出，与2015年相比，本轮两融规模上升有多处不同：A股市场体量较10年前更大，杠杆类资金占市值比例相对较低。相较之前，本次资金流入节奏相对平稳，融资资金持仓分散度更高，且更加偏好新兴产业、成长风格。相关ETF方面，芯片ETF龙头(159801)早盘最高涨超6%，跟踪指数成份股海光信息、盛美上海涨超10%，寒武纪盘中再创历史新高！人工智能ETF科创(588760)早盘最高涨幅达5.92%。跟踪指数成份股航天宏图20CM涨停，云天励飞一度20CM封板，奥比中光、寒武纪等跟涨。云计算ETF广发(159527)冲高涨近5%。跟踪指数成份股中际旭创、云天励飞涨超10%，中科曙光封板，新易盛、数据港等涨幅居前。信创ETF广发(159539)一度涨近5%，跟踪指数成份股海光信息领涨，中科曙光涨停，寒武纪、兆易创新等跟涨。通信ETF广发(159507)强势涨超5%！跟踪指数成份股菲菱科思20CM涨停，德科立、银之杰、中际旭创等均涨超10%。芯片设备ETF(560780)一度涨超3%。跟踪指数成份股盛美上海11%领涨，中船特气、有研新材等跟涨。展望后市，中原证券表示，2025年下半年，AI算力需求旺盛，云侧AI算力硬件高速成长，端侧AI创新多样。AI推动半导体周期上行，国产创新加速。AI眼镜、智能驾驶、具身智能机器人等终端创新蓬勃发展，产业链核心环节迎来机遇。存储器市场回暖，定制化存储成趋势，国内存储模组厂商竞争优势提升，国产化加速拓展成长空间。相关ETF： 1、芯片ETF龙头(159801)，紧密跟踪国证半导体芯片指数，选取沪深交易所流动性好、规模大的30只芯片股（涵盖设计、制造、封装测试等全产业链），反映中国半导体行业龙头表现。场外联接(A：012629；C：012630；F：021945)。 2、人工智能ETF科创(588760)，紧密跟踪上证科创板人工智能指数，聚焦科创板30家AI产业链企业（含基础硬件、算法研发与应用），以高弹性、高成长性为特征。场外联接(A：024245；C：024246)。 3、云计算ETF广发(159527)，紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，覆盖50家云计算服务、大数据技术及硬件设备企业。场外联接(A：021397；C：021398)。 4、信创ETF广发(159539)，紧密跟踪国证信息技术创新主题指数，精选50只信创领域股票（基础硬件、软件、信息安全等），突出国产化替代逻辑，反映自主可控技术企业表现。场外联接(A：021420；C：021421)。 5、通信ETF广发(159507)，紧密跟踪国证通信指数，覆盖70只通信全产业链股票（含设备、运营商、光模块等）。场外联接(A：019236；C：019237)。 6、芯片设备ETF(560780)，紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数，聚焦40家半导体上游企业，或深度受益国产化替代与AI芯片需求。场外联接(A：020639；C：020640)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 11:36

港股科技攻势再起！阿里巴巴涨超6%，港股通科技ETF汇添富(520980)、恒生科技ETF基金(513260)双双大涨超3%！机构：年内看好港股的三大理由

累。展望未来，年内需重视港股三大因素：AI领域技术突破催化科技成长、美降息背景下外资可能超预期，南下增配力量仍有较大空间。受益于资产稀缺性优势，港股市场望持续吸引增量资金入市助推行情向上，结构上重视本轮产业周期中弹性更大的港股科技板块。第一，港股科技龙头有望受益于新的技术突破催化。港股科技企业在AI领域竞争力更强，根据前瞻产业研究院，阿里、腾讯等企业在中国多模态大模型中处于领先地位，同时各大港股科技龙头也不断加码AI资本开支。近期软、硬件产业端均已取得较大技术突破，软件方面，8月7日OpenAI正式推出新一代人工智能模型GPT-5；8月21日DeepSeek-V3.1大模型正式发布。硬件方面，8月1日，高层表示将报批加快投放新型政策性金融工具，或重点投向新兴产业、基础设施等领域，规模高达5000亿元；DeepSeek-V3.1模型使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度，用于即将发布的下一代国产芯片设计。伴随下半年软硬件端新的技术突破催化，具备一定先发优势的港股科技成长龙头有望继续受益于AI产业发展红利。第二，伴随美重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。由于过去几年外资持续流出港股，市场对外资的预期一直较低。然而今年5月至7月末港股外资实际已出现阶段性改善的迹象，其中长线稳定型外资累计流入约677亿港元，短线灵活型外资流入约162亿港元，可见外资或已有边际改善的迹象出现。伴随近期美国通胀、就业数据不及预期，降息预期再度升温，截至2025/8/22，当前市场预期9月美联储降息概率超70%，年内可能有2-3次降息。若下半年美联储如期降息，流动性环境转松，中美贸易关系继续趋稳，外资延续企稳改善或有望超预期，同样助于推动港股行情向上。第三，南向资金仍有一定增量空间。港股科技、消费类资产相较A股具有一定稀缺性，同时与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，在当前宏观偏弱环境下具备较强吸引力。截至2025/8/21，今年以来南向资金已累计流入超8800亿元人民币。展望下半年，一方面主动型公募仍有望增配与AI产业周期趋势相关度更高的稀缺性互联网，预计2025年全年主动公募实际增量有望达2000-3000亿元左右；另一方面政策强化分红监管，叠加低利率环境下险资或将继续增配港股红利，预计2025年全年险资实际增量有望达2500-4000亿元左右，年内南向资金或仍有一定增量空间，预计全年南向资金净流入规模有望超1.2万亿元。结构上，受益AI周期的港股科技或是行情主线。伴随AI产业趋势加速，港股科技龙头广泛分布于AI全产业链，涵盖大模型开发、商业应用及终端生态等环节，凭借领先的技术优势，将充分受益于AI产业发展红利。同时中美经贸边际缓和提振风险偏好、科技出口限制松动改善基本面预期，以及考虑到当前市场对于互联网外卖平台“补贴大战”过于担忧，目前或存在被错杀的可能性，下半年港股科技龙头有望重拾相对优势。（来源：国泰海通20250825《年内继续看好港股的三大理由》）华福证券表示，美降息有望加速中国价格复苏，出口盈利上行有望带动国内消费复苏和地产企稳。伴随中国股市上涨，宏观层面有望持续约束供给。中国产出体系的盈利能力上行或将在传统制造、高端制造、消费和出口四个领域启动正循环。在此背景下，港股或重回主线，看好港股科技板块。A股或转向价值，看好茅指数。（来源：华福证券20250824《港股有望重回主线》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 11:36

科技主线涨势延续！广发基金增强系列双创50ETF增强(588320)最高涨超6%、科创100ETF增强指数基金(588680)高开4%，力争超额收益

最大的成长科技和业绩支撑：成长科技包括AI、机器人、军工等。相关ETF方面，双创50ETF增强(588320)盘中最高涨超6%，冲击9连阳！成份股海光信息、大全能源、信科移动涨超10%，寒武纪涨超8%再创历史新高。截至2025年8月22日，双创50增强ETF近6个月超越基准年化收益为5.65%，排名可比基金第一。科创100ETF增强指数基金(588680)高开4%，成份股云天励飞一度20CM涨停，信科移动、奥比中光涨超10%！截至2025年8月22日，科创100ETF增强指数基金成立以来超越基准年化收益为12.18%。不仅如此，6月27日以来，该基金份额增长已超100%，备受市场关注。招商证券认为，当下市场正处于牛市阶段二，而这一阶段的特点是资金驱动、赛道为王，建议下一阶段关注创新药，CXO，国产算力，机器人，国产AI Agent几大赛道。相关ETF： 1、科创100ETF增强指数基金(588680)，紧密跟踪上证科创板100指数，覆盖科创板中等市值且流动性较好的100只硬科技企业，通过量化模型力争超额收益。 2、双创50ETF增强(588320)，紧密跟踪中证科创创业50指数，一键布局科创板与创业板50只头部科技公司，采用量化优化策略争取超越基准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 11:35

ETF盘中资讯|银之杰冲击20CM涨停！百亿金融科技ETF（159851）涨超3%再刷新纪录！市场放量下，机构看好to C类证券IT机会

覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题。截至8月22日，金融科技ETF（159851）最新规模超110亿元，年内日均成交额超6亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一！数据来源：沪深交易所等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-25 11:35

讯飞医疗（2506.HK）中报信号：营收稳健跃升，以技术壁垒抢占价值高地

工智能医学指南数量不断增高，医疗行业对AI的认知、重视与规范化需求日益提升，AI技术在医疗领域的应用广度和深度不断拓展。更为关键的是，随着7月底《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》审议通过，我国AI医疗已进入规模化、商业化、生态化发展的新阶段，或将带动产业迎来新一轮革新。在此行业风口，讯飞医疗发布2025年中期财报，作为头部AI医疗企业，在AI与医疗深度融合的黄金窗口期正持续展现出其强劲的技术壁垒与生态张力。 GBC三端协同，平衡短期结构性增长与长期势能 2025年上半年，讯飞医疗延续了业务结构优化升级的战略主线，实现营收2.99亿元，同比增长30.26%，净亏损为7408.6万元，大幅收窄42.86%，在收入增速与业务韧性之间实现了更高阶的平衡。讯飞医疗GBC三端业务协同发展，背后是公司基于行业政策与资金投入周期做出的主动战略适配。财报显示，G端业务中，基层业务以52.3%的增速实现收入8381.2万元，区域解决方案业务更是以178.1%的同比大增领跑，取得收入5762.5万元，成为政策红利兑现的典型样本。基于国家对基层医疗体系建设的支持，讯飞医疗通过产品迭代与服务下沉，实现规模化落地的突破性进展，其中，AI传染病防控解决方案在多省应用；而核心产品“智医助理”作为业界唯一通过国家执业医师资格考试综合笔试测试的AI系统，已覆盖全国697个区县、超7.5万个基层机构，累计完成超10.1亿次AI辅助诊断。B端则调整蓄势，医院业务10.0%的短期回落调整，但医院端需求有望在下半年集中释放，推动讯飞医疗B端业务重回高增长轨道。讯飞医疗聚焦AI升级核心赛道，在智慧医院场景的布局深度有增无减，持续积累爆发动能。目前，医院解决方案在全国500余家等级医院落地，讯飞星火医疗大模型也在全国20余家龙头医院落地应用。 C端业务取得收入1.04亿元，稳健增长至10.1%。依托G端资源整合能力与B端场景验证基础，讯飞医疗正在C端市场完成用户教育与品牌渗透，其发展路径有望复刻教育领域从B端向C端延伸的成功经验，为长期增长注入新引擎，酝酿爆发势能。例如，公司在安徽省打造了中国最大的区域影像数据互联互通互认的影像云平台，并于5月推动安徽省成为全国唯一成功接入国家医保信息平台并实现异地读取数字医疗影像胶片的省份。上半年超1970家医疗机构和超3300名专家已在安徽省影像云平台上注册，开展远程会诊服务量近980万次，数据服务使用量超1.3亿次。讯飞医疗底层G端业务筑牢数据基础、中层B端服务构建技术壁垒、顶层C端应用实现价值变现的“金字塔型”增长架构，使其在保持营收稳健增长。从数据飞轮到商业化闭环，大模型构建技术内核壁垒 AI医疗的竞争本质上是数据飞轮的马拉松。在完成基层和院内市场的价值验证后，讯飞医疗通过持续探索多元化商业模式，将数据飞轮的势能转化为市场竞争力，这正是其在复杂市场环境中保持战略主动权的核心逻辑。这种战略主动权的背后，是大模型技术引发的行业变革浪潮。当前，医院正加速从传统“信息化”阶段向“AI运营”新阶段跨越，这一转型不仅要求技术架构的底层重构，更需要全链条的能力支撑。讯飞医疗凭借自研底座（确保技术自主性与安全性）、数据飞轮（实现模型能力的持续进化）、全栈工具链（打通从技术到场景的落地通道）的技术架构，构建起难以复制的竞争壁垒。单从今年上半年的技术迭代节奏来看，这种护城河效应正不断强化。 3月，公司发布的星火医疗大模型X1，是当前唯一基于全国产算力训练的医疗深度推理大模型。依托亿级权威医学知识库与高质量脱敏诊疗数据训练，该模型在诊断推荐、健康咨询等核心医学任务中的表现全面超越GPT-4o及DeepSeek R1两大国际主流AI模型，尤其在解决AI医疗领域普遍存在的“幻觉问题”上取得突破性进展，为临床应用奠定坚实的可靠性基础。仅三个月后，6月推出的“星火医疗大模型V2.5国际版”及同步升级的AI健康助手“讯飞晓医APP”（含香港版），则展现出公司技术迭代的加速度。该版本实现医疗海量知识问答、复杂语言理解等六大核心能力的跨越式突破，其独创的“快慢思考”融合机制，在确保高效实时响应（快思考）的同时，深度整合循证医学所需的长思维链与严谨论证能力（慢思考）。这既拓宽了AI在复杂医疗决策中的能力边界，更贴合临床诊疗中快速初步判断、深度精准论证的实际需求。与此同时，8月21日，在中文医疗大模型权威评测平台MedBench榜单上，讯飞星火医疗大模型以100.2的高分登顶，持续领跑，复杂医学推理、医学语言理解、医疗安全和伦理等多项核心能力位居第一，技术能力以及临床应用价值已获AI医疗业内专业机构的背书。技术领先的最终价值，在于转化为实实在在的场景应用能力，这也是讯飞医疗与同行形成差异化的关键所在。讯飞晓医APP也从“被动咨询”升级为“主动干预”，其中的慢性病主动管理功能，能为高血压、高血糖等患者自动跟踪关键指标、评估心肾风险并生成个性化干预方案，实现疾病风险的精准前置防控。这些具体场景的价值提升，不仅验证了技术的实用性，更形成了商业化的良性循环。客户粘性因价值提升而增强，进而贡献更多真实世界数据反哺模型迭代，推动数据飞轮加速转动。更值得关注的是，讯飞医疗的技术能力已从市场认可迈向标准制定。此前5月，讯飞医疗就参与编写《医疗场景下大模型应用效果评测专家共识》，并在7月底的世界人工智能大会（WAIC）上，再一次作为核心参编单位牵头《医疗健康行业智能体标准体系》研制，主导健康咨询智能体、病历生成与质控智能体等10项子标准的制定。一方面，标准体系的建立为大模型及智能体在医疗健康领域的规范化应用提供了框架，有助于解决行业长期存在的技术碎片化、应用不统一等问题；另一方面，作为标准的主导者，讯飞医疗将深度影响行业发展方向，其技术路径与产品理念有望成为行业基准，这不仅巩固现有竞争优势，更为未来的商业化拓展铺设快车道。从数据飞轮的持续转动，到商业化闭环的形成，再到行业标准的制定引领，讯飞医疗正通过技术内核的不断强化，将AI医疗的竞争壁垒筑得更高、更深，为其在行业黄金发展期的持续领跑注入强劲动力。行业风口与资本青睐齐聚，AI医疗进入价值兑现期长期来看，凭借医疗机构对AI技术接纳程度的根本性提升，以及行业生态的积极反馈，讯飞医疗也将进一步把技术优势转化为市场价值。从应用场景来看，AI技术正全面渗透医疗行业的各个关键环节。从医疗影像的智能识别助力精准诊断，到健康管理领域个性化方案的生成满足差异化需求，再到数据决策的科学支撑提升管理效率。这种全链条的渗透不仅重塑着医疗行业的运行模式，更为讯飞医疗在产业链中挖掘新的价值增长点创造了有利条件。资本市场对行业趋势的嗅觉往往更为灵敏，总能提前察觉到潜在机遇，而AI医疗领域的变化已在股票市场上逐步显现。今年6月底，多只医疗行业基金和明星基金都加快了对创新药股票的兑现速度，转而将资金投入到AI医疗相关标的上，华夏基金、招商基金等头部公募基金纷纷锁定相关筹码。以万家健康产业基金为例，截至6月底，讯飞医疗已跃升成为该基金的第六大重仓股。此类操作背后，体现的是基金经理们对AI医疗板块估值预期的显著提升。华安医药生物基金经理桑翔宇就明确表示，AI 医疗有望成为今年的年度投资主题，核心逻辑在于，AI 医疗能够通过诊疗数据实现商业变现，在为医疗行业各环节赋能的同时，切实达成降本增效的目标，并进一步优化商业逻辑。事实上，早在今年以来，讯飞医疗就持续获得多家投行的一致看好。例如，近期招银国际维持讯飞医疗“买入”评级，给予143.59港元目标价；招商证券国际重申公司“增持”评级，首次给予141.5港元目标价；国泰海通则维持公司“增持”评级，将目标价上调至154.48港元。值得注意的是，多家券商给出的目标价，均对应着超30%的潜在上涨空间，可见专业机构对讯飞医疗技术实力、市场前景及成长潜力的高度认可，也为市场传递了强烈的积极信号。可以预想，讯飞医疗作为AI医疗领头企业，无疑有望在AI医疗这一轮行业发展浪潮中不断实现自身价值的提升。

格隆汇08-25 11:25

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