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穿越行业动荡，百胜中国（9987.HK）经营利润及利润率双升，收获确定性增长
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加快数智化步伐，率先迈入了人机协作的“AI+餐饮”时代。早在十多年前，百胜中国便着手构建端到端的数字化能力，并逐步实现与生态内合作伙伴的系统级打通。公司的端到端数字化确保了对整个价值链的库存甚至到上游供应商都能完全可见，有效保障了食品安全。在供应端，先进的库存管理，如自动订补货能很好地支持业务增长。在消费端，公司持续迭代超级App和小程序等平台，提供更精准的个性化服务，形成从下单到交付、再到数据反馈的高效闭环。今年6月，百胜中国重磅推出首个面向门店运营的智能体“Q睿”，聚焦“人-货-场”全链路协同，覆盖排班、盘点、自动订补货等二十余个关键场景，重塑一线运营逻辑，显著提升门店效能。从数字化建设到智能化应用，百胜中国正以数智化夯实增长底盘，为未来发展积蓄更强动能。三、结语总体来看，百胜中国围绕全链路推进系统性提效，前端创新激活消费，中后端数智化提升运营效率，拉动需求的同时优化成本结构，从而实现经营质效的全面提升。与此同时，公司在坚持直营的同时，优先选择与大加盟商合作共赢，以高标准的管理，数智化的系统赋能加盟商，在减少资本支出、提升利润的同时也保障了长远的发展，避免了加盟商流动和品控不稳定等问题对品牌造成的不利影响。回归资本市场角度，持续高质量的盈利表现也为公司兑现股东回报提供了坚实支撑。公司在2025年上半年向股东回馈5.36亿美元；2025至2026年，公司计划回馈股东约30亿美元，平均年度股东回馈金额约占市值的9%。这种“稳增长-优利润-高回报”的闭环，以及持续兑现的回报能力，亦充分展现出百胜中国的长期价值。
格隆汇08-06 13:28
2025年上半年我国软件业务收入同比增长11.9%，软件ETF(159852)红盘上扬，近2周新增规模同类第一！
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年下半年，建议把握新一轮创新落地周期。AI主线创新继续，带动产业链上下游落地提速，景气创新方向频出，驱动行业加速成长。综合梳理两大投资方向：（1）AI产业链：重点布局“AI主线”，看好AI应用及算力板块机遇；（2）景气创新：建议关注信创、金融科技创新、特种IT等结构性创新机遇。数据显示，截至2025年7月31日，中证软件服务指数前十大权重股分别为科大讯飞、金山办公、同花顺、恒生电子、润和软件、三六零、拓维信息、用友网络、指南针、软通动力，前十大权重股合计占比61.39%。场外投资者还可以通过软件ETF联接基金（012620）布局AI软件投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-06 13:28
AI短剧热度飙升，游戏传媒ETF(517770)冲击4连涨，一键布局港股传媒龙头
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市场呈现持续向好态势。此外，今年以来，AI短剧的热度也在逐步提升。近期一部《九尾狐男妖爱上我》的AI短剧引发社交平台热议，播放量已超过1.8亿，从场景到角色均由AI生成。东方证券指出，海外看，多重催化持续演绎：云厂商收入提速+CAPEX持续高增速，OpenAI GPT-5发布在即，AI产品ARR持续提升。国内看，“人工智能+”政策落地。多重催化下AI产业链确定性持续提升，有望持续收入提速+估值重塑，持续看好下半年AI垂类应用投资机会及明年大厂Meta逻辑演绎。游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、哔哩哔哩-W(09626)、岩山科技(002195)、巨人网络(002558)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)、光线传媒(300251)、中国儒意(00136)，前十大权重股合计占比52.86%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-06 13:28
上海市印发《上海市具身智能产业发展实施方案》，科创100指数ETF(588030)涨近1%冲击3连涨
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设立具身智能实体公司。中金公司指出，AI服务器需求拉大高端PCB供需缺口，行业迎新一轮创新扩产周期。与2021—2022年上一轮PCB扩张周期不同，本轮PCB扩产周期的需求来源、扩产主体和技术迭代要素均有所差异。本轮PCB资本开支扩张周期从2024年四季度启动，按照此前经验，PCB资本开支上行周期一般持续两年左右，但是本轮算力基建需求属性或将拉长本轮资本开支的景气周期。2025年下半年，观察到PCB行业的资本开支正处于逐月加速的趋势，行业订单存在持续上修的可能性。看好PCB设备及耗材卖铲人的投资机会，聚焦创新设备增量。规模方面，科创100指数ETF近1年规模增长12.94亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/12。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创100指数ETF最新融资买入额达1750.96万元，最新融资余额达1.77亿元。截至8月5日，科创100指数ETF近1年净值上涨61.41%，指数股票型基金排名301/2948，居于前10.21%。从收益能力看，截至2025年8月5日，科创100指数ETF自成立以来，最高单月回报为27.67%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为37.87%，上涨月份平均收益率为8.48%，历史持有1年盈利概率为63.01%。截至2025年8月5日，科创100指数ETF近3个月超越基准年化收益为0.88%。截至2025年8月1日，科创100指数ETF近1年夏普比率为1.46。回撤方面，截至2025年8月5日，科创100指数ETF今年以来相对基准回撤0.20%。回撤后修复天数为108天。费率方面，科创100指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月5日，科创100指数ETF近1月跟踪误差为0.012%，在可比基金中跟踪精度较高。科创100指数ETF紧密跟踪上证科创板100指数，上证科创板100指数从上海证券交易所科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本。上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为博瑞医药(688166)、百济神州(688235)、华虹公司(688347)、睿创微纳(688002)、翱捷科技(688220)、泽璟制药(688266)、东芯股份(688110)、中科飞测(688361)、芯源微(688037)、安集科技(688019)，前十大权重股合计占比23.52%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创100指数ETF(588030)，场外联接(博时上证科创板100ETF联接A：019857；博时上证科创板100ETF联接C：019858；博时上证科创板100ETF联接E：023990)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-06 13:28
深夜回应中国质疑！英伟达重申芯片不含“后门” 呼吁美国放弃相关想法
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布，时间恰逢中国政府在上周召见这家美国AI芯片巨头，表达对美国拟要求出口海外的先进芯片配备追踪与定位功能的担忧。目前，美国白宫及国会两院正在推动立法，要求美国芯片企业在其产品中加入位置验证技术，以防止这些芯片被转运至受美国出口法律限制的国家。这些提案尚未成为正式规定，相关技术标准也尚未制定。英伟达在博文中指出： “在芯片中嵌入后门和自毁开关，将成为黑客和敌对势力的‘礼物’。这不仅会破坏全球数字基础设施，也将削弱世界对美国技术的信任。” 英伟达上周就已表示，其产品中不包含可远程访问或操控的“后门”。在技术层面，“后门”是指绕过正常身份验证或安全控制的隐藏通道或方法。英伟达强调：“世界上不存在‘良性的秘密后门’——任何后门都是危险漏洞，必须被彻底清除。” 英伟达官网信息显示，这篇文章由公司首席安全官雷伯（David Reber）撰写。雷伯此前曾为美国政府提供信息技术和安全服务超过10年。文章还称，守护网络安全与守护国家领土同样重要；外企深耕中国市场，尊重中国法律和严守安全红线是基本前提。 H20是英伟达依据美国对华技术出口管制要求，专为中国设计的低配版人工智能（AI）晶片。美国政府7月推翻了4月的出口禁令，允许英伟达恢复向中国销售H20。法新社的报道则指出，随着中美紧张关系加剧，中国国家主席习近平已要求加快自立自强，尤其是在AI和半导体等关乎国家安全的关键领域。
风起08-06 13:27
超微电脑展望不及预期，盘后暴跌16%，高估值泡沫要破了？
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l Ultra架构系列芯片来获得更强劲AI服务器订单的质疑情绪。需要注意的是，超微电脑最近一个季度的毛利率仅为9.5%，略低于3月季度的9.6%和6月季度的10.2%，延续了连续下滑的趋势。这一疲软表现部分源于供应链格局的改变，自2023年起，公司受益于搭载英伟达芯片的AI数据中心服务器需求激增，带动股价一度飙升至当前水平的两倍。随着市场环境变化，AI服务器需求虽仍强劲，但竞争已显著加剧——更多厂商涌入该领域，导致产品差异化空间受限，价格压力增大。韦德布什分析师在报告前指出，毛利率可能成为“潜在的疲软点”，特别是英伟达的产品转型（如GB200机架级解决方案）增加了材料成本中英伟达组件的占比，挤压了供应商的利润空间，限制了超微电脑等服务器制造商的议价能力。 Bloomberg Intelligence分析师Woo Jin Ho指出：“前景不及预期凸显了大型AI服务器交易的激烈竞争环境，超微电脑市场份额恐被侵蚀。” 此次展望下调暴露了行业隐忧——高性能AI服务器的销售和定价压力可能普遍存在，投资者开始质疑整个板块的估值合理性。当前，英伟达、博通等龙头股的市盈率均处于历史峰值，押注于AI算力需求的“无限扩张”。但超微电脑的案例揭示，泡沫风险不容忽视，若竞争持续加剧且毛利率无法改善，更多科技公司可能步入低迷。部分分析师担忧，这或是“戳破泡沫”的前奏，尤其在高利率环境下资本流向更谨慎。来自Bokeh Capital Partners的首席投资官Kim Forrest表示：“对人工智能相关领域所有事物的期望，尤其是推理模型引发的AI算力需求激增，已经吸引了投资者注意力。任何程度的疲软都会带来深深的失望，这意味着股价可能持续暴跌。” 原文链接
TradingKey08-06 13:08
机器人板块再迎多重催化！相关产品：人工智能ETF(515980)、华富科技动能混合(A：007713；C：017968)
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近5个交易日内，有3天获资金净流入。 AI小宽基人工智能ETF(515980)紧密跟踪中证人工智能产业指数，指数中均衡配置算力(50%)及应用(50%)，算力应用两不误！据了解，跟踪标的人工智能产业指数中，景气度正在线的光模块、国内算力和AIGC应用，权重均在20%-25%左右，明显高于同类竞品指数。值得关注的是，指数中还配置了部分具有良好0-1商业化潜力的AI+应用方向比如自动驾驶、机器人、智能穿戴等，各自有5%的权重。在国家政策对AI+应用强call的背景下，左侧埋伏，等待爆发，从容投资。场外方面，华富科技动能混合型证券投资基金（A类份额代码：007713，C类份额代码：017968）全面布局人形机器人板块，包括本体、执行器、传感器、驱动控制、传动装置、设备、材料等细分环节。最新报告期数据显示，该基金的前十大重仓股包括恒勃股份、斯菱股份、龙溪股份、美湖股份、中坚科技、隆盛科技、豪能股份、蓝黛科技、唯科科技、星帅尔。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-06 12:57
2025多伦多国际金融高峰论坛盛大启幕
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场设置了三场高端圆桌论坛：第一场：【AI与教育的跨界融合】 探讨AI重塑教育与就业未来的趋势，主持人：韩笑博士，嘉宾包括： • Alex Cui（GPTZero联合创始人、CTO）：AI内容检测领域领军人物，推动AI可信体系建设； • Steven Wang（约克大学终身教授）：大数据与AI医疗应用专家； • Maria Sun（维多利亚教育集团CEO）：聚焦AI时代国际教育与就业创新。第二场：【房地产市场的机遇与挑战】 主持人：圣乔治女爵士、全球五百强专业人士陈丹蕾，嘉宾包括： • Selina Zhang（茂森地板CEO）：该公司包括茂森建筑与茂森地板，提供从材料供应到装修施工的一体化服务； • Adam Tao（Greatmaple Construction & Management Inc.创始人兼总裁）：资深房地产投资与开发顾问； • Michael Zhang（TOP工程CEO）：十多年房屋建造及维护经验的行业领军人物。第三场：【浙江AI高科技浪潮】 主持人：建天金融家族办公室联合创始人王慧，分享浙江高科技考察成果，介绍了浙大科创园、云深处、强脑科技睡眠产品、灵伴科技、宁波大学、古越龙山、合抱之木等多个项目。分享嘉宾包括：加拿大浙江总商会会长罗幼奋；加中校友商业联盟主席赵东山；丰源工程公司创始人兼CEO冯建德；加拿大浙江总商会常务副会长朱伟平；ABEL GOODWILL MANAGEMENT LTD.董事长赵钢；DataTalx 公司创办人王希丰等。论坛当天还举办了科技创新捐赠仪式，冯建德代表浙商会和加中校友商盟向青年创新机构“合抱之木”捐赠了一万元。本届高峰论坛主席崔建天院士为全天活动作总结发言。崔院士表示，“我要特别感谢支持本次大会的每一位联合主办方及合作媒体，是你们的参与，让这场论坛不仅有深度，也有温度。未来，我们希望继续搭建这样一个平台，让多伦多不仅是资本的交汇点，更成为思想共振、资源共享的桥梁。让我们把今天的相遇化为明天的合作，把今天的交流延续为未来的同行！” 最后全体嘉宾登台，留下这定格此刻、连接未来的大合影。至此，2025多伦多国际金融高峰论坛在全体嘉宾的大合影中圆满落幕。活动集锦
华联会08-06 12:56
七部门联合发文，强化金融支持新型工业化，A500ETF南方(159352)强势上攻冲击3连涨，重点布局先进生产力
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修复，盈利预期逐步回暖；科技成长板块在AI应用加速落地及国产替代深化驱动下，业绩增长确定性增强。 A500ETF南方(159352)紧密跟踪的中证A500指数覆盖A股大中盘优质蓝筹企业，均衡分布于新兴制造、消费升级等核心领域，重点布局先进生产力。中证A500指数被誉为“中国新质生产力风向标”，以革新编制逻辑突破传统：通过“三级行业龙头优先+ESG负面剔除”机制，覆盖35个二级行业与约90个三级行业，同时汇聚千亿巨头及百亿成长龙头，实现行业与市值双平衡。指数深度绑定国家战略产业，全面配置信息技术、高端制造、医药等新质生产力领域，被市场称为“中国版标普500”，为投资者提供分享经济转型红利、分散风险的优质载体。中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、兴业银行、美的集团、长江电力、紫金矿业、东方财富、比亚迪。 A500ETF南方(159352)凭借0.15%管理费+0.05%托管费全行业最低费率档位，为投资者提供高精度、低成本配置通道。场内高流动性满足交易需求，场外联接基金(A：022434；C：022435；Y：022918)便捷定投，打造攻守兼备的新时代配置利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-06 12:48
二季报不及预期，AMD暴涨之路戛然而止，未来何去何从？
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跌6%，并不是二季报有什么问题，也不是AI GPU业务未来趋势恶化，纯粹就是资金获利了结。具体来看，AMD二季度营收76.85亿美元，同比增长31.7%，超过分析师预期的74.3亿：分业务看，AMD数据中心二季度营收32.4亿，同比增长14.3%，不及分析师预期的32.5亿，主要是美国政府出口管制禁令，导致MI308GPU无法卖到中国；客户端二季度营收25亿，同比增长68%，低于分析师预期的25.6亿；游戏业务二季度营收11.2亿，同比大增73%，大超分析师预期的7.5亿，主要是下游客户去库存结束，叠加新产品备货拉动；嵌入式业务营收8.2亿，同比下滑4.3%，略低于分析师预期的8.3亿，主要是下游市场复苏情况残次不齐，部分领域仍在去库存：受GPU出口管制影响，AMD二季度计提了约8亿美元的库存及相关费用，导致二季度毛利率降至39.8%：如果去除出口管制的影响，AMD调整后毛利率为54%，跟一季度一样。展望三季度，AMD预计总收入在87亿美元左右，上下浮动3亿美元，中值同比增长27.6%，超过分析师预期的83.7亿；预计调整后毛利率为54%。 AMD三季度指引不包括MI308可能恢复出口中国的收入，因许可证仍在审批中，出货时间有不确定性。如果把MI308潜在收入包含在内，AMD业绩指引是大超预期的。由此来看，AMD二季报及指引并无问题，盘后跌幅不过是股价巨大涨幅下，投资者鸡蛋里挑骨头而已。展望更长远的未来，AMD客户端业务持续蚕食英特尔市场份额，作为对比，AMD二季度客户端营收25亿，同比增长68%，英特尔二季度客户端营收78.7亿，同比下滑3.3%。游戏业务方面，得益于半定制业务营收的增长以及AMD Radeon™ GPU的强劲需求，该项业务从二季度开始走出低谷，并恢复增长。嵌入式业务收入规模较小，潜在增长空间有限，不是AMD的重点。重中之重自然在于AI业务，二季度，因出口管制，AI GPU收入同比下降，但三季度将恢复增长。今年6月，AMD提前量产MI350 系列，预计下半年产量将大幅提升。MI400系列的开发进展顺利，有望于2026年正式发布，并已获得多家知名客户的大规模部署兴趣。目前，全行业还处于人工智能转型的早期阶段，这将推动市场对计算的需求大幅增长，使AMD在未来几年实现显著的收入和盈利增长。其中，管理层预计年度AI芯片的收入有望达到数百亿美元。这个饼既大且无具体时间表，但在AI GPU领域，除了英伟达，就是AMD，其他竞争对手过于弱小。因此，AI GPU市场几乎被两家公司瓜分，考虑到科技巨头不想完全依赖英伟达，以及AMD管理层的优秀之处，AMD从人工智能趋势中受益，板上钉钉。从目前的产品规划来看，MI355在关键训练和推理工作负载方面达到或超过B200，并在关键工作负载方面提供与GB200 相当的性能，同时成本和复杂性显著降低。对于高端推理，MI355 的每美元代币成本 (Tokens)提升高达40%，提供领先的性能和明显的总体拥有成本(TCO) 优势。未来，MI400系列拥有高达40 petaflops 的 FP4 AI 性能，以及比竞争对手高出50% 的内存、内存带宽和横向扩展吞吐量。加上Helios机架，最多可连接 72 个 GPU，有望从英伟达手中抢夺市场份额。总而言之，AMD的未来依然诱人，财报后短期下跌并不影响长期乐观前景，稍作调整后，AMD或重新出发！
老虎证券08-06 12:18

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