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超过517万散户争抢！疯狂程度超过摩尔线程，沐曦股份中签率出炉，低至0.03348913%，有效申购倍数近4500倍，A股打新热潮再掀新高度

行业资深专家。其中，陈维良曾长期就职于AMD，担任AMD全球GPU设计总负责人，主导并完成AMD MI100等15款高性能GPU产品的流片与量产。目前，陈维良合计控制发行人22.94%的股权，并且拥有公司董事会除独立董事之外半数以上成员提名权，为沐曦股份实际控制人。沐曦集成主要有两款产品量产，分别为智算推理GPU芯片曦思N100系列、训推一体GPU芯片曦云C500系列，正式量产时间分别是2023年4月和2024年2月。招股书显示，2022年至2024年，沐曦股份营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，年复合增长率为4074.52%。2025年一季度，公司营收达3.20亿元。公司预计2025年全年实现营业收入15亿元至19.8亿元，同比增长101.86%至166.46%。按15亿元计算，跟2022年相比增长近3518倍。不过，沐曦股份处于亏损状态。2022年至2024年，沐曦股份归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元；研发费用分别为6.48亿元、6.99亿元、9.01亿元。截至2025年3月末，公司合并报表累计未分配利润为-10.48亿元。对于亏损情况，沐曦股份表示主要系中国GPU芯片市场曾长期被国外巨头垄断，国产GPU芯片渗透率低，面临技术标准适配及用户习惯迁移障碍，市场拓展呈渐进式发展，且国产GPU芯片厂商整体起步较晚，处于技术突破和产品落地初期，在多方面有待提升，需投入大量资源用于研发、市场拓展和生态建设，导致成本居高不下。沐曦股份表示，根据测算公司达到盈亏平衡点的预期时间最早为2026年。本次IPO，沐曦股份拟募资39.04亿元，投入到新型高性能通用GPU研发及产业化项目、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目和面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目。众多机构直接浮盈近8成迄今为止，沐曦股份已进行10余轮融资，股东数量达120多家，且阵容豪华，红杉资本、经纬创投、国寿资本等知名机构均有入局。据公司招股书显示，沐曦集成电路最近一次外部股权融资对应的投后估值为210.71亿元。其中，期货大佬葛卫东、混沌投资分别持有沐曦股份1433.82万股、1259.97万股，持股比例分别为3.98%和3.5%，为公司第五、第六大股东，合计持股2693.79万股，持股比例累计7.48%。 12月3日晚间，沐曦股份公告确定本次发行价格为104.66元/股，以104.66元/股发行价和3.6亿总股本计算，沐曦股份的总市值约376.66亿元。这意味着在上市之后，沐曦股份的老股东直接吃下了78.76%的一二级市场“溢价”，众多机构直接浮盈近8成。按照沐曦股份104.66元/股计算，经纬创投通过经纬创荣、经乾二号等6家关联基金，合计持有沐曦股份1845.11万股，持股比例累计5.13%；红杉资本通过红杉瀚辰基金持有1250.41万股，持股比例3.47%，为公司第七大股东。葛卫东直接持股市值约15.01亿元，其控制的混沌投资直接持股市值约13.19亿元，经纬创投旗下6只基金合计持股市值达到19.31亿元，七匹狼、娃哈哈创业投资有限公司持股市值均约1.79亿元。

金融界4小时前

微软拟弃Marvell转投博通定制AI芯片：重磅转向，英伟达霸主地位再受冲击

占据25%-30%，剩余由Intel、AMD、高通等瓜分。推理市场将率先碎片化，训练市场仍由英伟达主导，但云巨头通过定制芯片已掌握成本与供应主动权，AI基础设施进入“战国时代”。来源：今日美股网

今日美股网10小时前

美股12月5日全天震荡收涨！半导体ETF飙1.4%，比特币崩4.4%失守9万美元，黄金白银剧震

X）一度飙升超1.4%，台积电ADR、AMD等芯片股集体走高，受益于AI算力需求持续爆发。然而，开盘后不久，加密货币市场遭遇恐慌性抛售，比特币价格迅速跌穿9万美元心理关口，日内跌幅扩大至超2%，以太坊同步下挫1.8%。市场解读为获利回吐与美联储议息前避险情绪交织。盘中PCE数据符合预期信心指数回升上午10时，美国商务部公布9月核心PCE通胀同比2.8%，环比0.3%，大体符合市场预期，但较8月2.9%略有回落，为美联储下周降息提供支撑。随后发布的12月密歇根大学消费者信心指数初值升至72.1，为五个月来首次上升，超出预期68.5，提振市场情绪。受此影响，美股三大指数短线冲高，纳指一度上探0.5%，但随后在午前回落，成交量温和放大至日均85%水平。午盘贵金属剧烈波动加密货币续跌午盘时段，贵金属市场出现剧烈震荡：黄金价格一度冲高超1.2%，触及4250美元/盎司，但迅速转跌失守4200美元关口，最终日内微跌0.3%；本周强势的白银虽刷新历史新高59.31美元/盎司，但涨幅从峰值6%回落至2%，显示多头获利了结迹象明显。加密货币方面，比特币和以太坊日内跌幅一度扩大至4.4%，比特币最低探至88900美元，交易量激增150%，机构抛售与散户恐慌共同放大波动。尾盘三大指数小幅收涨小盘承压尾盘阶段，美股维持上涨态势但涨幅收窄：标普500指数最终收涨0.19%报6870.40点；道琼斯指数涨0.22%报47954.99点；纳斯达克指数涨0.31%报23578.13点。罗素2000小盘指数则逆势收跌0.38%报2521.48点，反映资金偏好大盘科技股而避开高贝塔小盘。指数收盘点位涨跌幅标普500 6870.40 +0.19% 道琼斯 47954.99 +0.22% 纳斯达克 23578.13 +0.31% 罗素2000 2521.48 -0.38% 核心驱动因素与市场分化分析当日市场分化显著：半导体与科技板块领涨，受益PCE数据温和与AI主题延续；加密与小盘承压，源于议息不确定性与风险偏好回落。密歇根信心指数回升缓解了消费担忧，但9月真实支出停滞信号仍令投资者谨慎。美联储下周议息成焦点，市场定价12月降25bp概率达95%，但点阵图与鲍威尔讲话将决定2026年路径。编辑总结 12月5日美股在PCE数据温和与信心指数回升支撑下震荡收涨，半导体板块延续AI强势，但加密货币崩盘4.4%与贵金属剧震凸显市场脆弱性。小盘股逆势下跌反映资金加速向大盘科技倾斜，美联储议息前避险情绪主导交投。短期看，降息预期锁定将支撑指数上行，但消费分化与地缘风险或放大波动，中期逻辑仍聚焦AI基础设施与防御消费的双轨驱动。常见问题解答 Q1：9月核心PCE 2.8%对美联储下周议息有何影响？ A：基本锁定12月降25bp概率超95%。数据低于前值2.9%且符合预期，强化通胀趋稳叙事，但环比0.3%显示压力犹存。鲍威尔讲话将聚焦就业与消费，点阵图若下调2026年降息次数，将引发短期回调。 Q2：为什么半导体ETF早盘涨超1.4%？ A：AI算力需求持续爆发，台积电3nm产能满载、AMD数据中心芯片订单激增。叠加PCE温和提振成长预期，资金加速流入科技。SOXX年内涨幅超45%，远跑赢大盘，预计2026年复合增速25%。 Q3：比特币日内跌4.4%失守9万美元的触发因素是什么？ A：多重压力交织：获利回吐（11月涨超30%）、美联储议息前避险、Mt.Gox债权人抛售加速。交易量激增150%，机构如BlackRock减持比特币ETF，短期支撑位88000美元，若破将测试8.5万关口。 Q4：黄金白银午盘剧震反映何种市场情绪？ A：避险与获利双重拉锯。黄金冲高1.2%后转跌，源于美元指数反弹与美债收益率上行；白银新高59.31美元后回落，工业需求强劲但多头获利了结。整体看，地缘风险支撑金价中枢，但美联储路径不明放大波动。 Q5：小盘股罗素2000为何逆势下跌0.38%？ A：资金偏好大盘避险，小盘高贝塔属性在议息前承压。9月消费停滞打击中低端企业盈利预期，罗素年内跌超5%，而纳指涨20%。建议短期规避，待降息落地后再配置周期复苏标的。来源：今日美股网

今日美股网昨天10:10

12月5日美股三大指数小幅收涨！纳指领跑0.31%，中概金龙涨1.3%跑赢大盘

什么？ A：AI训练需求爆发，台积电、AMD、博通订单能见度至2026年。行业资本开支预计2026年增长25%，估值仍处合理区间，年内涨幅已超45%。 Q4：七巨头涨幅为何只有0.17%？ A：英伟达与苹果回调拖累整体表现，但Meta、谷歌受益广告复苏。七巨头估值分化加剧，2026年预计仍贡献标普500一半以上涨幅。 Q5：下周美联储议息该关注哪些点位？ A：降息25bp已成定局，重点看点阵图（2026年降息次数是否下修至2次）、鲍威尔记者会语气。若偏鸽，标普可冲7000点；若强调“更高更久”，纳指或回测23000点支撑。来源：今日美股网

今日美股网昨天10:10

费城半导体指数飙1.09%再创新高！本周狂涨3.84%，AI芯片需求彻底引爆

I芯片需求正进入新一轮加速期。台积电AMD等核心标的走势成分股普遍走强：台积电ADR (TSM.US) 涨0.59%，本周累计1.08%，3nm与2nm产能持续满载 AMD (AMD.US) 涨0.92%，本周微涨0.2%，数据中心GPU MI300系列出货超预期博通 (AVGO.US) 涨2.42%，甲骨文涨1.52%，高通涨0.26% 股票当日涨跌本周涨跌年内涨跌费城半导体指数 +1.09% +3.84% +68.3% 台积电ADR +0.59% +1.08% +92% AMD +0.92% +0.2% +45% AI算力需求全面爆发驱动逻辑核心驱动在于：微软、谷歌、Meta 2026年资本开支指引均超600亿美元，80%用于AI服务器与数据中心英伟达Blackwell系列延迟后终于进入规模量产，台积电CoWoS-L产能已排到2027年 AMD、博通、高通AI芯片市占率快速提升，形成多供应商格局中国大模型厂商百模大战重启，国产GPU与存储芯片订单暴增台积电CEO魏哲家近期表示：“AI相关营收未来五年复合增速将超50%，2028年占总营收30%以上”。 2026年芯片景气展望机构普遍预测： 2026年全球半导体市场规模突破8000亿美元，AI芯片占比升至25% 台积电2026年营收预计增长28%-32%，毛利率重回55% 费城半导体指数2026年底目标位9500-10000点，上涨空间30%-37% 编辑总结费城半导体指数连创新高、本周大涨3.84%，标志AI芯片景气周期进入主升浪阶段。台积电、AMD等核心厂商订单能见度已达2027年，AI算力供不应求格局至少延续至2028年。2026年全球科技资本开支预计再增30%，将持续催化半导体板块估值与业绩双升。当前SOX指数前瞻市盈率约38倍，仍处合理区间，建议战略性增配半导体ETF（SMH、SOXX）与核心个股，短期回调即为加仓机会，长期看仍是大级别牛市主升段。常见问题解答 Q1：费城半导体为何能连续创历史新高？ A：AI大模型训练与推理需求呈指数级增长，英伟达、AMD、博通GPU出货暴增，台积电先进制程满载。2026年四大云巨头资本开支合计超2500亿美元，80%流向芯片与服务器。 Q2：台积电本周仅涨1.08%，是否落后？ A：台积电已提前反应，年内涨92%领跑全球半导体。当前股价对应2026年35倍市盈率，安全边际高，后续仍有20%-30%空间。 Q3：AMD本周仅微涨0.2%，是否失速？ A：MI300系列出货超预期，2026年数据中心营收预计达150亿美元。短期被英伟达Blackwell放量消息压制，但长期市占率将从5%升至20%，仍处加速期。 Q4：半导体板块还有多少上涨空间？ A：机构一致目标2026年底9500-10000点，较当前7294点仍有30%-37%空间。AI芯片需求复合增速超50%，供需缺口至少持续到2028年。 Q5：普通投资者如何参与这一波半导体牛市？ A：首选美股半导体ETF（SMH、SOXX），核心个股台积电、AMD、博通；国产替代可关注寒武纪、海光信息。分批建仓，持有周期至少2-3年，回调10%即为加仓机会。来源：今日美股网

今日美股网昨天10:10

A股头条：险资入市再获松绑！股市望迎千亿资金；事关市值管理、现金分红等，证监会征求意见；酒水流通行业发出反内卷倡议

持例行记者会。据报道，美国超微半导体（AMD）首席执行官表示，已准备好向美国政府缴纳15%的税款，以向中国出口MI308芯片。路透社记者在会上就此提问，中方是否准备购买此款芯片？对此，林剑表示：“我们已经多次表明了在美国输华芯片问题上的立场，希望美方以实际行动维护全球产供链的稳定畅通。具体情况建议向中方的主管部门询问。” 3、证监会：对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见。主要内容包括：一是完善上市公司治理要求，规范治理架构以及控股股东、实际控制人、董事、高管等关键少数的行为，促进提升治理的有效性，夯实上市公司高质量发展的根基。二是进一步强化信息披露监管。特别是针对上市公司信息披露“财务造假”，通过健全上市公司内部监督制约、追责追偿机制，禁止第三方配合造假等方式，多维度予以重点打击和防范。三是规范并购重组行为。细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，进一步明确财务顾问的职责定位和独立性要求，支持产业整合升级和企业转型。四是加强投资者保护。对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识。明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益。五是严厉打击违法违规行为，细化国务院证券监督管理机构在依法履职过程中可以采取的措施，对占用担保、配合造假等行为设置专门罚则。评：这是A股史上首部专项的上市公司监管行政法规，意义不一般。 4、金融监管总局：根据持仓时间调整保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票等标的的风险因子国家金融监督管理总局发布关于调整保险公司相关业务风险因子的通知，经研究，现就保险公司相关业务风险因子事项通知如下：一、保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。二、保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。三、保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545。评：若险资全部增配对应股票，可能为股市带来超千亿元增量资金；整体边际利好，但目前下调力度偏小，期待未来加力。 5、商务部部长王文涛：促进大宗耐用商品消费推动“人工智能+消费” 据新华社，商务部部长王文涛接受采访时表示，推动商品消费扩容升级。我们将加大直达消费者的普惠政策力度，持续办好“精品消费月”等促消费活动，让人民群众享受到更多可感可及的实惠。促进大宗耐用商品消费，推进汽车流通消费改革试点，全链条扩大汽车消费，促进家电更新消费。培育壮大升级类商品消费，释放绿色、智能等消费潜力。支持特色商品消费，促进国货“潮品”、外贸优品、国际精品消费，推动“人工智能+消费”。评：明年的消费政策大概率是会有延续支持的，当下处于政策制定期，市场会根据新闻不断price in预期。耐用品明年的机会还是有的，不过考虑到今年已经有补贴的高基数，对明年的预期不能放太高。 6、工业和信息化部公示量子信息标准化技术委员会筹建方案工业和信息化部公示量子信息标准化技术委员会筹建方案，量子信息重点标准方向主要包括基础共性、量子计算、量子通信、量子精密测量等。评：对于人类主航道，市场这段时间有比较多的预期变化，商业航空的热度最近是非常高的，而量子技术后续也会有比较多的政策支持，产业进展也比较持续，就等着量子计算机完成从0到1的节点了。 7、三大航司发布公告：中日航线免费退改签延长至明年3月28日国航、东航、南航陆续发布日本相关航线客票特殊处理的通知，2026年3月28日（含）前出行的涉及日本进港、出港或经停航班可免费退改。在此之前，免费退改签政策到2025年12月31日结束。 8、酒水流通行业发出反内卷倡议 “双十二”临近，线上名酒价格继续下行。在业内看来，市场供大于求的局面下，改变这一现状难度很大。2025中国酒类流通协会电商专业委员会工作会议透露，2024年国内酒类电商GMV规模约为1500亿元，同比增长超20%，线上渗透率不足15%，仍有较大空间。会上，中国酒类流通协会电商专业委员会提出《酒类电商新零售反内卷倡议》。与会方认为，未来酒企的核心任务将从“流量抢夺”向“用户运营”转变，通过数字化管理供应链、价格体系和消费者资产，以应对渠道推力式销售向需求驱动的深度转变。隔夜外盘隔夜美股三大指数集体收涨，截至收盘，标普500指数涨0.19%，报6870.4点，日内最高曾摸到6895点；纳斯达克综合指数涨0.31%，报23578.13点；道琼斯工业平均指数涨0.22%，报47954.99点。本周三大指数均录得涨幅，投资者等待美联储将于下周召开的12月议息会议。截至收盘，英伟达跌0.53%、苹果跌0.68%、谷歌-A涨1.15%、微软涨0.48%、亚马逊涨0.18%、博通涨2.42%、Meta涨1.8%、台积电涨0.61%、特斯拉涨0.1%、伯克希尔哈撒韦-A涨0.14%、礼来跌0.41%、沃尔玛涨0.24%、摩根大通跌0.34%、甲骨文涨1.52%。中概股周五涨势明显好于大盘，纳斯达克中国金龙指数周五收涨1.29%。截至收盘，阿里巴巴涨0.56%、京东涨0.54%、百度涨5.85%、拼多多涨0.68%、哔哩哔哩涨0.39%、蔚来涨0.6%、网易涨0.44%、富途控股涨0.25%、理想汽车涨1.19%、小鹏汽车涨2.56%、斗鱼涨4.37%、虎牙涨6.07%、叮咚买菜涨10.77%。比特币跌超3%，报89285.08美元；以太坊跌超3%，报3029.27美元。现货黄金跌0.23%，报4199.2美元，盘中一度冲上4259.42美元。市场策略各指数普遍上涨超1%，大概率b浪调整已经结束，接下来有望走c浪反弹。从创业板综指来看，可关注11月20日低点，如果过不去则要小心双头，能过去则C浪反弹的目标可以看至11月13日高点。沪指目标不变，依然是回补3931点缺口。如果这里还能过，那么可再高看一线。题材掘金氮化镓：据中国光谷官微，九峰山实验室新发布的科技成果——氮化镓电源模块。将100万个指甲盖大小的“黑盒子”，装入一座容量1吉瓦（10亿瓦）的超大型AI算力中心机柜里，一年可省近3亿度电，约合2.4亿元电费。团队负责人李思超博士说，该成果目前已完成概念验证，即将开始中试验证，预计3-5年内量产，届时可满足千亿级市场需求。标的：科翔股份（300903）、海特高新（002023）钨：据中钨在线，12月4日，钨价持续上行，65%黑钨精矿价格报35万元/吨，上涨3000元/吨，较年初涨144.8%；65%白钨精矿价格报34.9万元/吨，上涨3000元/吨，较年初涨145.8%；仲钨酸铵（APT）价格报51.5万元/吨，上涨5000元/吨，较年初涨144.1%。标的：厦门钨业（600549）、中钨高新（000657）公告精选【重大事项】世纪华通：拟将128万股已回购股份用途变更为注销五粮液：2025年计划投资项目数量由19个调整为22个投资金额由25.86亿元调整为22.07亿元康恩贝：董事长、法定代表人等离任中能电气：拟收购山东达驰电气等三家公司股权及债权预计将构成重大资产重组渤海化学：筹划出售渤海石化100%股权并购买泰达新材控制权股票停牌洪城环境：全资孙公司中标8.53亿元污水处理项目东珠生态：公司中标3.97亿元项目新点软件：公司中标5400万元项目【业绩】牧原股份：11月商品猪销售收入93.9亿元同比下降20.43% 广汽集团：11月汽车销量为17.97万辆同比下降9.72% 西部牧业：11月自产生鲜乳生产量环比增长6.3% 同比下降6.47% 金地集团：11月公司实现签约面积12.7万平方米同比下降58.50% 正虹科技：2025年11月生猪销售收入451.96万元温氏股份：11月肉鸡销量1.18亿只收入33.24亿元【增减持】全新好：股东隽林合伙拟减持不超5%公司股份统一股份：股东融盛投资拟减持不超3%股份美利信：控股股东拟增持不低于5000万元

金融界昨天09:05

VSTAR每日美股行情（05/12/2025）

价格、谷歌深化与 Replit 合作、AMD 确认可持续向中国出口部分 AI 芯片并支付 15% 费用，多重消息验证 AI 软件与算力生态仍处快速扩张周期。从板块表现来看：折扣零售（DG）、能源（核电、储能）、太空科技、稀土及资源链领涨，消费电子与部分半导体相对承压。中概股整体温和走高，新能源车（蔚小理）相对亮眼。综合来看，当前市场结构可总结为：「经济不弱、降息可期、题材火热、估值重分配」：成长股中具现金流与高增长者最受青睐；资源股受政策＋供需紧缩拉升；高估值但无兑现能力者持续被边缘化。短线维持高档震荡主旋律，但风格分化与题材轮动可能进一步加速。今日盘前分析降息预期稳固，小盘与主题资产继续领涨美联储下周降息 25bp 的市场共识进一步稳固（概率约 85–87%），而延后公布的 PCE 通胀数据（9 月）将于今日释出，成为本次会议前最关键的通胀线索。由于此前政府停摆导致数据断层，本轮 PCE 对政策判断的重要性更高。市场普遍预期核心 PCE 将继续维持温和下降趋势，这将进一步强化“可以安心降息”的宏观环境。在降息预期与弱美元背景下，美股维持偏多格局，标普、纳指小幅走高，罗素 2000 强势逼近历史新高，显示风险偏好已从科技巨头向更广泛资产扩散。板块层面，主题行情持续升温。资源链在政策与供需共振下大幅上行——美国政府计划增持关键矿产公司股权、Mercuria 提取 4 万吨铜库存强化供给紧俏预期，稀土、铜矿、核电、储能等板块集体走高。科技方向中，美国酝酿国家级人形机器人战略，Tesla 加速推进 Optimus 量产预期，使机器人产业链情绪显著升温。AI链维持高景气，谷歌链、AI芯片及算力相关标的持续受资金追捧。下周的博通（AVGO）财报是 AI 主线的关键事件。花旗与高盛一致预计公司将“超预期 + 上调指引”，并预计其 2026 年 AI 收入将实现三位数暴增，TPU 对外开放为最大催化。尽管机构警告 OpenAI 等企业的资本开支已带有“泡沫”特征，但在需求降温前，半导体估值仍具继续扩张的空间。目标价集体上调，使博通财报成为衡量“AI 资本开支周期是否持续加速”的重要风向标。总体来看，美股维持“降息预期支撑 + 通胀温和回落 + 主题资产轮动”三重驱动力。若今日 PCE 确认温和下行，将进一步压实宽松路径，有利于小盘、AI、资源链等高弹性板块延续领涨；反之若数据意外偏强，短线波动可能加剧但不改变整体偏宽松环境。市场风格依旧分化：有真实增长与政策支撑的方向占优，高估值、缺乏基本面弹性的板块承压。 NAS100 高档通道内稳步推进，等待上轨压力确认指数已成功站回 20 日均线之上，并沿均线缓步抬升，显示短线动能恢复且买盘回归主动。整体仍运行在年内的上升通道中段，当前向上逼近通道上轨，趋势结构保持健康但临近压力区域。若后续在 25,700–26,000 区间出现放量突破，将打开年内新高空间；若受压回落，则可能回踩 20 日均线或通道中轨蓄力再上。整体仍属「高档强势区间内的震荡上行」，方向选择将与下周 FOMC 的利率指引密切联动。 VIX （恐慌指数）回落至低位区间，市场情绪维持稳定偏乐观 VIX 持续沿着下行趋势回落，目前已逼近 15–16 的低波动区间，反映市场整体风险偏好稳定、避险需求有限。尽管此前受利率与地缘消息干扰出现数次短暂上冲，但都未能站稳 20 日均线，也未形成趋势性反转，说明恐慌情绪缺乏持续性。当前结构显示：波动率仍处“低位慢磨”的偏多环境，为股市提供温和支撑。 AST SpaceMobile（ASTS）基本面进入验证期、技术面强势反转公司正从“直连手机概念股”升级为可编程、多频段的全球移动通信底层网络提供商，目标成为运营商核心架构的一部分。关键护城河来自频谱资源与深度运营商整合：ASTS 获得最多 45 MHz 的 L-Band（Ligado 重组确认）与全球 60 MHz 的 S-Band 优先权，并已实现与 AT&T、Verizon、Vodafone 的核心网络集成与真实语音/视频通信验证，需求信号极为明确。财务端，公司具备超过 15 亿美元的流动性（现金 9.39 亿 + 5.75 亿可转债），能够覆盖 Block-2 卫星的大规模部署（2025–2026 年预计发射 45–60 颗），支撑从测试阶段向 2026H1 商业化收入爬坡的关键转折期。若里程碑兑现，ASTS 的估值有望从投机性成长转向基础设施级重估。股价昨日放量大涨 +18%，以强势长红直接突破 20 日均线，确认底部结构上移，短线趋势由弱转强。MACD 低位金叉，具备典型趋势反转初段特征。当前上方80美元附近为密集压力区，若放量突破将打开冲击 90–100+ 美元的空间；若回踩不破 EMA20，将进一步强化反转形态。整体而言，ASTS 已进入 “强势反转 + 放量突破” 的结构性修复阶段，与基本面催化共振。戴尔（DELL） AI 基建驱动基本面强劲，技术面进入反转修复阶段公司在 AI 基础设施需求爆发的推动下维持强劲成长，Q3 FY26 ISG 收入达到 141 亿美元（+35% YoY），并坐拥 184 亿美元 backlog、56 亿美元 AI 出货量与 123 亿美元新 AI 订单，展现高度可见的成长路径。尽管 DRAM/NAND 涨价导致 ISG COGS 飙升至 131.6 亿美元（+62% YoY）、压缩毛利，但得益于严控费用，公司仍录得 7.8% 营运率与 15 亿美元净利（+32% YoY）。核心亮点在于 Dell-IP 存储生态延续双位数增长，为未来毛利扩张与利润改善提供强支撑；结合估值明显低于行业水准，风险回报仍具优势。股价在 120 美元附近完成阶段性企稳并持续反弹，成功收复 20 日均线（EMA20），标志短线趋势自下行转向修复。MACD 出现低位金叉、柱体翻正，显示动能结构转强，行情有望延续爬升至 140 美元压力区。若有效突破，将打开进一步冲击 148–152 美元区间的空间；若遇压回落，EMA20 为首支撑，关键支撑落在 128–130 区间。整体走势处于“下跌后的强势反弹”周期，正逐步构筑偏多结构。 #金融 #投资 #交易 #美股 #美股行情 #VSTAR

VSTAR12-05 17:34

谷歌团队本轮击败 OpenAI 团队——这对你的投资组合意味着什么

团（SFTBY）、甲骨文（ORCL）、AMD（AMD）和CoreWeave（CRWV）组成。自10月下旬以来，这两个阵营的回报率已出现显著分化。“谷歌阵营”表现显著优异，而“OpenAI阵营”则有所落后。高盛也指出，资金正日益向“谷歌产业链”叙事轮动，该叙事主要关注Alphabet自建的AI技术栈，并逐渐远离曾由微软和甲骨文等公司定义的OpenAI相关交易。这一转变的背后是一个简单的重新调整：人们重新押注谷歌垂直整合的基础设施，从TPU硬件到云部署，将更具可扩展性、更独立，并且从长远来看，更具盈利能力。 OpenAI回归核心业务面对日益增长的竞争压力，OpenAI正在重新聚焦。在周一发布的一份公司内部备忘录中，首席执行官Sam Altman写道：“我们正处于ChatGPT的关键时期。”他要求团队优先进行核心产品执行，特别是提升ChatGPT的速度、稳定性和个性化。根据英国《金融时报》报道，Gemini 3的下载量正迅速追赶ChatGPT。行业基准测试也显示，Gemini 3在一系列评估任务中的表现超越了GPT-5。与Alphabet不同，OpenAI依赖外部资本。其变现引擎尚未实现自给自足。内部路线图显示，OpenAI需要将营收扩大至约2000亿美元才能实现盈利。尽管用户增长令人印象深刻（峰值时每周活跃用户达8亿），但在平衡AI安全性和用户体验的同时维持这一增长轨迹已被证明颇具挑战。市场对GPT-5的负面反响具有警示意义：它因听起来冰冷且在基本逻辑上存在困难而受到批评，这凸显了商业部署中的实际局限。Gemini的到来只让这种对比更加鲜明。与此同时，Anthropic在企业级市场迅速发展，这又给OpenAI增添了一层压力。此外，在本轮周期中，OpenAI-甲骨文-英伟达的“循环”资本结构备受审视。 Stargate项目是一项价值5000亿美元的超大规模计算计划，旨在建设多达10吉瓦的AI数据中心。英伟达既是主要供应商，也是CoreWeave和OpenAI的股东。这意味着一个清晰的信号：同一套资本结构正在资助、建设并押注这一结果。分析师将这种模式描述为“一场押注单一AI成果的万亿美元级豪赌”。其规模超出了正常的IT资本支出周期一个数量级。观察人士认为，问题在于：一旦现金流的实际情况与预期出现背离，乘数效应可能会逆转。交叉持股和循环变现结构会放大风险，但却不能总是保证回报。市场重估GPU理论，英伟达主导地位受考验在OpenAI阵营中，英伟达（NVDA）的风险敞口最大。尽管财报强劲，但其股价仍承压。Gemini 3完全在TPU系统上训练并推出，促使市场对英伟达护城河进行集体重新评估。Alphabet的ASIC架构虽然通用性不如GPU设计，但在推理、成本和能源效率方面表现更佳。更关键的是，谷歌掌控整个技术栈：它制造芯片（TPU），运行基础设施（数据中心和OCS网络），拥有操作系统和训练工具，并运营云租户层（Gemini + 谷歌云）。这种垂直整合为谷歌带来了架构控制权和成本独立性。这不仅仅是技术实力的体现，更是资本结构上的胜利。英伟达的基本面并未恶化。但边际资本流向的变化反映了投资者对AI基础设施故事的重新校准。AI基础设施不再是仅限于GPU的交易，它正在成为一个多架构竞争的局面：GPU和TPU并存。Alphabet曾被视为AI基础设施的二线参与者，如今正被市场重新评估为系统级的竞争者。然而，一个竞争护城河依然完好无损：CUDA。英伟达的并行计算生态系统常被称为AI开发的“操作系统”。正如Windows定义了PC时代的交互体验，Linux支撑了网络服务器，CUDA将硬件、API和可互操作的开发工具连接起来，使规模化机器学习工作负载能够开箱即用。它仍然是实验室、企业和开发者社区之间的核心纽带。但科技分析师Ben Thompson提出了一个警告。他指出，过去谷歌和微软等超大规模服务商曾通过决定将基础设施移植到多种CPU类型，从而打破了英特尔在数据中心的主导地位。他警告称，同样的情况可能也适用于英伟达。由于AI工作负载现在集中在少数云服务提供商手中，这些提供商有充分的理由和资源基础来拆除Thompson所称的“CUDA之门”。软银：命运与OpenAI紧密相连近期重新估值的另一个“受害者”是软银集团。其与OpenAI的股权结构深度绑定，首当其冲承受了市场波动。自10月下旬以来，其股价已下跌约40%。原因何在？过度风险暴露。软银在12月面临向OpenAI支付225亿美元的义务，这是其320亿美元更广泛承诺的一部分。此前，估值提升曾在夏末推高了其股价。如今，势头已逆转。如果OpenAI估值达到5000亿美元，软银所持股份将占其净资产的20%以上。在牛市中，这是一种提振。但当信心动摇时，风险敞口则是双刃剑。投资洞察：GPU与TPU在非零和未来的竞争值得注意的是：GPU和TPU并非相互排斥。从长远来看，AI工作负载很可能运行在混合系统上。GPU对于模型开发、预训练、原型设计和多用途研究仍然至关重要。TPU则擅长推理规模部署，能够以更优的功耗和延迟特性为搜索、广告和大规模模型调用提供支持。短期内，资金可能继续小幅从英伟达流向谷歌。这反映了TPU商业化和谷歌硬件供应商的重新定价。它也反映了风险偏好的转变——从规模扩张型押注转向成本效益型押注。但从更广阔的视角来看，计算需求并未放缓，反而正在激增。 GPU（用于训练）和TPU/ASIC（用于推理）之间的功能性划分可能是最可能的结果。模型开发者并非在选择阵营，而是在优化其部署方案。原文链接

TradingKey12-05 11:06

AMD苏姿丰亲口确认：为继续向中国出口MI308 AI芯片愿向美政府支付15%费用

出口许可已获批：AMD MI308可有限制进入中国根据 www.Todayusstock.com 报道，AMD 已正式获得美国政府许可，允许其向中国出口部分MI308 AI推理芯片。这是继英伟达H20之后，又一款获得出口许可的高性能AI芯片，标志着美国对华AI芯片出口管制在经历一年多严厉限制后出现实质性松动。 MI308基于CDNA3架构，拥有192GB HBM3显存，在大模型推理场景下性能接近英伟达H100，但因算力低于最新禁售红线而被允许有限度出口。 15%费用机制：特朗普8月协议的核心内容 2025年8月，美国时任总统特朗普宣布了一项临时性协议：为避免完全切断中国市场对美国芯片企业的冲击，英伟达与AMD可恢复向中国销售部分符合管制要求的产品，但需向美国政府缴纳销售额15%的特别费用。这笔费用将被用于补充美国《芯片与科学法案》资金池。该机制本质上是“以市场换费用”，既让美国芯片巨头保留中国这一全球最大AI训练与推理市场，又通过高额费用形式变相限制中国获取最先进算力。苏姿丰在Wired大会最新表态在旧金山举行的Wired全球科技大会上，AMD首席执行官苏姿丰首次公开确认了这一进展。她表示： “我们已经获得了向中国出口MI308的许可。如果继续出口需要支付15%的费用，我们完全愿意接受这个条件。中国市场对AMD至关重要，我们会遵守所有法规的前提下最大化股东利益。” 苏姿丰的表态被视为AMD对中国市场的高度重视，也表明15%费用在商业上是可以接受的代价。 AMD与英伟达最新对华AI芯片对比项目 AMD MI308 英伟达 H20 架构 CDNA3 Hopper 显存 192GB HBM3 96GB HBM3 推理性能（相对H100）约85%-90% 约60%-70% 出口许可状态已获批已获批需缴纳费用 15% 15% 预计中国上市时间 2025年Q4-Q1 已上市对中国AI产业意味着什么？ MI308的到来将大幅缓解中国云厂商与AI企业推理侧算力紧张局面。当前国内可采购的合法高性能AI芯片极度稀缺，H20一卡难求、溢价严重。MI308凭借更大显存与更高性价比，有望迅速抢占推理市场份额。同时，15%费用最终仍会部分转嫁给中国客户，客观上推高了采购成本，但相比完全无卡可用，这仍是重大利好。编辑总结 AMD获得MI308对华出口许可并接受15%费用机制，标志着中美AI芯片博弈进入新的“有限开放+高额收费”阶段。对美国而言，既维持了技术压制又获得可观财政收入；对中国而言，虽然成本上升，但至少保证了高端推理算力的稳定供应。短期看，中国AI大模型推理部署将显著提速；长期看，国产GPU替代进程仍将加速。【常见问题解答】 Q1：15%的费用到底是谁来支付？A：名义上由AMD和英伟达向美国政府缴纳，但实际操作中，这部分成本极大概率会通过提高对中国客户的供货价格来转嫁，最终买单的仍是国内云厂商与AI企业。 Q2：MI308和英伟达H20哪个更值得买？A：MI308显存翻倍、推理性能更强、性价比更高，适合超大模型单卡加载场景；H20生态更成熟、供货相对充足。预算充足建议优先MI308，追求稳定可先选H20。 Q3：这是否意味着美国对华芯片禁令彻底松动了？A：并非彻底松动。MI308和H20的算力均被严格控制在禁售红线以下，最先进的MI400、英伟达B100/B200等下一代产品仍被禁止出口，训练侧高端算力缺口依旧巨大。 Q4：15%费用会一直存在吗？A：目前仅为特朗普政府时期的临时协议。新一届政府上台后可能调整政策，若中美关系改善不排除费用降低或取消，若关系恶化则可能重新收紧。 Q5：对中国国产GPU是利好还是利空？A：短期是压力，MI308性价比极高会挤压国产中高端GPU市场空间；但长期仍是利好——15%额外成本与算力天花板将持续刺激国内企业加速追赶，国产替代决心只会更强。来源：今日美股网

今日美股网12-05 10:10

AMD看好GPU主导地位，机构预测GPU市场高增长，数字经济ETF(560800)整固蓄势

，瑞士银行（UBS）年度全球技术大会，AMD 掌门人苏姿丰面对 Google TPU 的强势崛起，给出了判断：未来五年，ASIC（专用芯片）的市场份额约为 20%-25%，而 GPU 仍将占据统治地位。此外，2025年12月5日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司正式登陆科创板，作为国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业，摩尔线程此次发行7000万股，发行后总股本达4.70亿股。值得关注的是，此次募资的80亿元将全部投入到新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金，全力推进核心技术迭代与市场拓展。华泰证券认为，GPU作为智能计算的关键硬件，其应用已从传统图形渲染扩展至人工智能训练与推理、科学计算、工业仿真及数字孪生等高算力场景，据Verified Market Research和中商产业研究院数据，2024年全球GPU市场规模达774亿美金，中国市场规模约1073亿元，预计2025-2030年全球GPU市场规模CAGR达35.19%，在政策推动与算力需求快速增长背景下，中国GPU产业亦将进入快速发展期。（文中所列示的行业仅供参考，不预示本基金未来表现，不作为投资收益保证，也不构成对具体行业的投资建议）数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。据Wind数据显示，截至2025年11月28日，中证数字经济主题指数前十大权重股分别为东方财富、寒武纪、中芯国际、海光信息、北方华创、中科曙光、澜起科技、兆易创新、汇川技术、中微公司，前十大权重股合计占比54.6%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎）数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：“中证数字经济主题指数(931582)由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。”本基金为被动投资的交易型开放式指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数所表征的市场相似的风险收益特征。投资者投资于本基金面临标的指数回报与相应市场平均回报偏离、标的指数波动、跟踪误差控制未达约定目标、标的指数变更、指数编制机构停止服务、成份股停牌或退市等潜在风险。本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容不预示本基金未来表现，不作为投资收益保证，也不作为任何投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云12-05 10:06

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