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AMD: 专注于大局，耐心将会得到回报

在Seeking Alpha上看到关于AMD的分析文章，内容觉得中肯，所以就分享给大家，仅供参考，不作为投资建议哦。 Q3 回顾和论文综述最近，AMD在交易方面面临着大量抛售压力，在基本面方面也面临着运营不确定性。在基本面方面，该公司在 2022 年大部分时间里发布的财报都有点喜忧参半。对于其第三季度的业绩，营收和利润都没有达到其初步预期。其第二季度的业绩也低于 EPS 的共识预期。这一喜忧参半的结果是由一系列利空（如全球 PC 需求减弱和全球供应链中断）以及其自己的行为（如大量库存堆积）造成的。有迹象表明所有这些问题都在减轻，但我预计这些问题需要另外 6 个月到一年的时间才能完全解决。在交易方面，以下点和图表（“PFC”）显示了价格在55美元到85美元之间的大量交易量。资料来源：stockcharts.com 很明显，您可以清楚地看到，2022 年 9 月是该股票遭受最重大抛售的时期（如下面黄色框所示）。它的股价急剧下降，从85美元下降到55美元的底部，交易了约 22 亿股。为了使事情更加容易理解，流通股总数仅为 16 亿股。因此，平均而言，每股在这次急剧下降中被交易了不止一次。该股票在 2022 年 10 月上演了强劲反弹。但没有回到先前的85美元的高点。考虑到基本面的逆风和交易模式，我看到 AMD 的股价在不久的将来（如前所述，在 6 个月到 1 年内）在55美元~85美元范围内振荡的很大可能性。在本文的其余部分，我将解释为什么这个范围对于长期投资者来积累股份非常有吸引力。关注大局一旦我们看到了当前问题，我们会发现这是一家高质量的企业，具有出色的盈利能力和巨大的增长潜力。在此，为了提供一个总体图片，下图将其盈利能力与所有其他公开发布财务信息的企业进行了比较。资料来源：作者根据达特茅斯数据整理在此背景下，下图说明了与其他股票相比 AMD 的操作盈利能力因子。如您所见，AMD 目前的操作盈利能力高达 48.6%，远高于整个股票市场 25% 的水平（由紫色细线标出），但低于顶尖 10% 的水平（由青色细线标出）。诚然，它的盈利能力在其他指标（如ROCE）方面略低。操作盈利能力并不能准确（或全面）反映企业的盈利能力。在我们看来，ROCE是一个更基本的指标。就 ROCE 而言，AMD 的盈利能力为 36.7%，略低于其操作盈利能力的 48.6%。但即使是在 ROCE 的指标下，它也接近顶尖 20% 的水平。并且要记住，如果整个市场的盈利能力也用 ROCE 来衡量，那么它的盈利能力也会比这里显示的要弱。总的来说，我估计 AMD 的盈利能力将安全地跻身顶尖 20% 的市场。接下来，我们将看到，它的估值与整个市场顶尖 20% 的水平相去甚远。估值远未接近20% 下图显示了 AMD 的 P/E 因子与整个市场的比较。希望这能清楚地表明为什么55美元到85美元之间的价格是长期投资者的圣诞礼物。资料来源：作者根据达特茅斯数据整理我对其 FW EPS 的估计大约为4.25美元。因此，在当前的价格（本文撰写时约为75美元），它当前的 FW P/E 仅为 17.6 倍。如图所示，17.6 倍的 P/E 低于当前市场中位数 P/E（由棕色细线标出），与其刚刚提到的接近顶尖 20% 的盈利能力排名存在巨大差异。即使价格上升到范围的上限（即85美元），FW P/E 比率也将为 20.0 倍，与市场中位数相当。然而，如果价格再次下跌到此范围的下限（即55美元），FW P/E 将缩小到 12.9 倍，接近整个市场底部 25% 的水平，考虑到它顶尖 20% 的盈利能力排名，这留下了巨大的安全边际。风险和总结总结一下，毫无疑问，AMD 面临着一些强大的不利因素，其中许多因素将持续到明年左右。全球个人电脑需求的疲软需要一些时间才能恢复，全球供应链拥堵需要更多时间才能清理，它自己的库存也需要一定的时间才能清除（可能还需要以折扣价出售）。但是，一旦我们看到这些直接问题，我便看到了一家盈利能力出色（接近所有股票的顶尖 20% 的水平），但售价低于市场中位数 P/E 的企业。在我看来，这幅大画面传来的信号太响亮了。它的 P/E 因子与操作盈利能力因子之间的差异太大，安全边际也太宽，为未来几年的市场表现创造了非常有利的机会。 $美国超微公司(AMD)$

老虎证券2022-12-15

集邦咨询：2022年第三季全球前十大IC设计业者营收环比减少5.3%

情况良好，超车NVIDIA（英伟达）与AMD（超威）至排名第二，NVIDIA与AMD在个人计算机与挖矿需求疲弱的情况下，排名分别下滑至第三与第四。

金融界2022-12-15

格上每日收评—2022年12月14日

今日市场今日A股三大指数走势分化。个股方面跌多涨少，北向资金全天小幅净流入。盘面上，市场参与意愿不强，焦点主要集中在消费领域。旅游、酒店餐饮板块大涨，食品饮料、酒类股延续近期升势，半导体板块开盘大涨后持续走低。医药题材全线退潮，肝炎、新冠药、熊去氧胆酸概念重挫。消息面上，昨晚北京文旅局发布关于恢复旅行社及在线旅游企业经营进出京跨省团队旅游及“机票+酒店”业务的通知。防疫政策的持续优化有效缓解对人员出行的限制，放大出行半径，跨省游有望逐步恢复，叠加元旦和春节假期将至，旅游市场被抑制的需求有望迎来集中释放。今晚美联储将公布今年最后一次会议声明，最新的通胀数据可能会让美联储官员感到些许安慰，不过大概率会加50个基点。截至收盘，今日上证指数收于3176.53点，上涨0.01%，成交额为3340亿元；深证成指下跌0.02%，成交额为4769亿元；创业板指下跌0.34%。今日两市上涨个股数量为1896只，下跌个股数为2932只。从风格指数上来看，今日各风格表现分化，其中消费和金融风格表现最好，成长和稳定风格表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中15个行业上涨，其中食品

格上财富2022-12-14

台积电“迁机”到美怎么看？

拜登这些美国政客到场，连苹果、英伟达、AMD、阿斯麦等科技巨头的高管也到场。在此之前，台积电的首批工程师和设备已经运往美国。拜登政府把场面搞这么大，就是想告诉大家，美国制造回来了。而且对比特朗普把富士康拉到美国，拜登拉回来的是高端制造的代表。但仔细看数据，台积电在美设厂，目前象征意义大于实际意义。因为这次项目总投资400亿美元，第一期计划量产5纳米制程芯片并推进到4纳米，第二期才是目前最先进的3纳米制程芯片。届时，合计月产能将达5万片。5万片看起来很多，不过去年台积电一共生产1420万片，平均下来，每月生产118万片。可见，美国台积电的产能还不到总产能的5%。我们再对比一下台积电“迁机”之前的资本支出，2021年台积电资本支出300亿美元，这些资本支出大部分可以投入到研发中和正常的运营中。这次美国新厂项目就要花掉400亿美元，尽管不是一年内全部支出，不过这400亿美元恐怕大部分花在建筑成本、调试成本、更高的人员成本等等，既不是正常运营也不是研发。这么看的话，台积电迁到美国是一个长期的过程，而在这个长期的过程中，需要一直负担着这些成本费用。这会不会影响台积电的长期竞争力呢？有人可能会问，今年美国不是通过了“芯片法案”吗？有超过500亿美元可以补贴给芯片制造厂。但是这500亿美元大部分是给了英特尔，台积电只能拿到其中10到20亿美元的补贴。这和台积电每年几百亿美金的资本支出相比，简直就是杯水车薪。从更大的格局来看，美国将更多产业链拉回美国，但是美国的人力成本和工程效率又低于中国，这即使不增加美国本土的通胀，也会使得通胀肥尾。这必将会增加美联储对抗通胀的压力，美联储只能继续加息和缩表控制通胀。那时候美国很可能已经衰退了，辛辛苦苦迁移到美国的产业链可能面临产能过剩的局面。美国政府可以补贴其他国家或地区的制造业搬迁到美国，但是如果面临产能过剩，美国政府又如何解决呢？所以台积电“迁机”政治妥协大于经济作用，很可能不是自由经济下作出的选择，试问谁会花更多的钱，兴建一间更低效的工厂呢？行业龙头企业将新增的资本支出投入到更低效的地方，只会让整个行业更加低效。 $台积电(TSM)$

老虎证券2022-12-13

格上每日收评—2022年12月13日

今日市场今日A股三大指数齐跌，再度缩量调整。个股方面跌多涨少，北向资金全天小幅净流出。盘面上，板块走势分化，信息安全、信创、数字货币、国产软件等题材跌幅靠前，猪肉概念股涨幅明显。本周国内猪价呈先涨后跌走势。前半周养殖单位多有出栏缩量动作，市场整体供应偏紧，带动猪价小幅走高；后半周养殖单位出栏积极性提升，尤其是集团猪场走货量明显增加，猪价出现下跌。近期消费股与医药股受政策端的影响波动较大，主要还是预期和情绪方面的博弈。今晚美国将发布最新的通胀数据，如果好于预期，则美股今晚走势将会比较不错，明天A股高开的几率也会高一些。截至收盘，今日上证指数收于3176.33点，下跌0.09%，成交额为3335亿元；深证成指下跌0.66%，成交额为4829亿元；创业板指下跌1.05%。今日两市上涨个股数量为1995只，下跌个股数为2862只。从风格指数上来看，今日各风格表现分化，其中金融和稳定风格表现最好，周期和成长风格表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中19个行业上涨，其中农林牧渔，纺织服饰，交通运输行业领涨，涨幅分别为2.49%，1.60%，1.49%。计算机，电力设备

格上财富2022-12-13

格上宏观周报：中央政治局会议召开，通胀与进出口数据出炉

格上研究 1、私募机构观点汇总本周沪深300和港股成分股继续强力反弹，小盘股和科创50表现较弱。海外方面，华尔街投行对美股明年走势判断非常谨慎。高盛、美银、摩根士丹利等预计，明年美股将持续波动，预计标普500指数将于明年一季度见底，而后有所回升，年底将收于4000点附近。国内方面，国务院联防联控机制印发疫情防控十条措施；政治局会议定调2023年经济工作，即坚持稳字当头、稳中求进；财政部发行7500亿元特别国债。展望后市，私募管理人认为国内地产政策和防疫方针逐步放松，经济正在企稳回暖，预期也将逐步改善。保银投资：疫情管控政策迎来重大优化，对股市是明确利好。本周三地市场上涨。国内方面，本周疫情管控政策迎来重大优化，防疫“新十条”进一步减少了出行限制。保银认为国疫情放开的方向是确定的，这对股市是明确的利好。疫情政策的调整已经短期阶段性反映在市场价格中，下一步更需关注的问题是新一届领导明年的经济政策部署是否会超预期。本周召开的政局会议已定调2023年“稳字当头、稳中求进”，更好地统筹疫情防控和经济社会发展。未来几个月投资者可以关注其他促进经济增长的宏观政策的颁布，这些政策将会成为进

格上财富2022-12-11

格上每日收评—2022年12月09日

今日市场今日A股三大指数齐涨，沪指重回3200点。个股方面跌多涨少，北向资金全天小幅净流出。盘面上，资金偏好行业龙头，以酒类为首的消费股表现突出，医药股活跃，抗原检测概念、新冠药爆发。地产板块大涨，家居、家电、建材板块跟随走强。下跌方面，旅游、物流、供销社、教育、数据安全等板块跌幅居前。消息面上来看，12月8日，国务院联防联控机制综合组公布《新冠病毒抗原检测应用方案》。方案规定，以基层医疗卫生机构为单位进行抗原检测剂储备，每家基层医疗卫生机构按照服务人口总数的15%-20%储备抗原检测剂。使新冠药与抗原相关股票活跃。而近日央行上海总部、上海银保监局等组织辖内金融机构、房地产企业召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会。刺激了地产行业的走强。会议要求，支持房地产融资合理增长，协助和支持房地产企业在资本市场融资。白酒方面，随着疫情防控政策的优化，市场对国内消费恢复性增长的预期不断升温，随着元旦、春节等假期的不断临近，白酒业绩预期回暖。整体来看，A股仍有较高的市场配置价值。截至收盘，今日上证指数收于3206.95点，上涨0.30%，成交额为4478亿元；深证成指上涨0.98%，成交额

格上财富2022-12-09

格上每日收评—2022年12月07日

今日市场今日A股三大指数走势分化，个股方面跌多涨少，北向资金全天小幅净流入。盘面上，午后防疫“新十条”发布后，三大指数短暂冲高后持续下跌。旅游、医药板块大幅拉升，纺织服装、医疗保健、物流、农业、零售、港口等板块均走强，新冠药、生物疫苗、新冠检测概念等表现活跃；煤炭、保险、地产、半导体、银行、电力、券商等板块走弱。受国外禽流感和航班影响，我国祖代肉种鸡引种受阻，存量父母代鸡苗产量下降，导致5月份以来父母代鸡苗报价明显上涨，供给缺口体现，养鸡板块的拉升。在防疫政策的改变下，居民购药踊跃，医药股大面积涨停，以岭药业股价再创新高。2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折，2022年11月防疫政策优化和地产支持发力已明确政策预期拐点，经济逐步企稳回升潜在增速水平，改善市场风险偏好；预计2023年3月欧美加息结束，人民币汇率拐点出现并逐步升值，打开估值修复空间。截至收盘，今日上证指数收于3199.62点，下跌0.4%，成交额为4021亿元；深证成指上涨0.17%，成交额为5465亿元；创业板指上涨0.87%。今日两市上涨个股数量为2008只，下跌个股数为2819只。从风格指

格上财富2022-12-07

美股开盘：道指微跌20点中概股集体走强水滴涨逾8%

TX 4080显卡将降价，价格预计接近AMD RX 7900XTX 　　有消息称，英伟达正在为RTX4080显卡的降价做准备，预计降价将在12月中旬宣布，最终价格可能会接近AMD即将上市的RX7900XTX。AMD RX7900XTX的公版官方价格为7999元，而RTX4080公版售价达9499元。　　传游戏驿站已开始裁员，区块链钱包团队受严重波及　　据知情人士透露以及自称受到影响的人在领英上发帖称，游戏驿站已经开始了裁员，该公司是2021年美股meme股票疯涨热潮的引领者。有媒体援引该公司内部消息人士的话报道称，此轮裁员严重影响了该公司区块链钱包的构建团队。据了解，至少有6名游戏驿站的软件工程师在领英上声称被解雇游戏驿站没有回复媒体的多次置评请求，目前未报道裁员的具体规模。　　股价接近取得创纪录涨幅，埃克森美孚高管涨薪10％　　埃克森美孚在监管申报文件中表示，首席执行官Darren Woods将获得188万美元的年薪，高于之前的170万美元；高级副总裁Neil Chapman和Jack Williams涨薪幅度与之类似，达到120万美元左右。数据显示，埃克森美孚股价今年已上涨78％，至少是1990年以来的最大涨幅。年薪在埃克森美孚高管薪酬总额中所占的比例通常不到10％。根据公司的备案文件，Woods在2021年的薪酬总额为2360万美元。　　新冠疫苗专利战升级，辉瑞和BioNTech对莫德纳发起反击　　辉瑞公司及其德国合作伙伴BioNTech周一在COVID-19疫苗的专利诉讼中回击了Moderna公司，要求驳回波士顿联邦法院的诉讼，并指出Moderna的专利无效且未被侵权。Moderna于8月首次起诉辉瑞，指控该公司侵犯了其在COVID-19大流行之前率先开发的三项创新相关专利的权利。　　消息称台积电亚利桑那州晶圆厂面临建设运营挑战　　有消息称，台积电位于美国亚利桑那州的新晶圆代工厂计划2023年12月投产。但该公司表示，遇到了成本高昂、缺乏人才以及意想不到的施工障碍等问题。台积电在上个月给美国商务部的一封信中称，该厂面临一系列建设成本和项目不确定性，相比之下，在台湾地区建造同等级的先进逻辑芯片厂，资本密集度要低得多。另外，台积电表示，在美国建立生产线的真正障碍是建造和运营的比较成本。　　瑞银重申对哔哩哔哩买入评级目标价32美元　　瑞银研报指，引述哔哩哔哩重申2024年达收支平衡，并强调2024年达到30％毛利率的目标。同时，管理层预计非通用会计准则下的营运支出将在今年第四季见顶，并在明年逐步回落。瑞银维持对哔哩哔哩买入评级，美股目标价为32美元。　　陆金所旗下退出零售业务，将聚焦面向金融机构业务　　陆金所控股公司旗下陆金所香港明年1月起无限期暂停零售业务。本次业务调整出于陆香港整体经营战略考量，以更好地整合资源，将聚焦面向金融机构业务。陆金所控股联席CEO计葵生此前表示，为进一步支持小微企业主业务发展，陆金所控股近期尝试推出新的小微企业主服务生态。

金融界2022-12-06

据悉英伟达RTX 4080显卡将降价价格预计接近AMD RX 7900XTX

将在12月中旬宣布，最终价格可能会接近AMD即将上市的RX7900XTX。AMD RX 7900XTX的公版官方价格为7999元，而RTX4080公版售价达9499元。

金融界2022-12-06

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