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A股头条：吴清重磅发声！持续巩固资本市场回稳向好势头；阿里巴巴飙涨近13%，中芯国际筹划重要收购

金融界08-30 08:10

戴尔2026财年Q2营收利润超预期，AI服务器订单下滑引市场谨慎

新高。” 然而，由于高成本和对英伟达、AMD芯片的依赖，市场对盈利能力仍持谨慎态度。企业和主权级客户的AI销售管线也在增长，公司将持续转化为实际订单。市场反应及投资者关注点尽管全年营收和盈利指引上调，戴尔股价在盘后仍下跌超5%，原因包括第三财季EPS不及预期、基础设施毛利率低于预期、以及PC业务持续疲软。投资者密切关注AI服务器盈利能力、芯片成本以及PC更新周期对公司整体表现的影响。随着微软计划10月停止Windows 10支持，PC市场可能出现更新潮，为戴尔和惠普带来潜在机遇。编辑总结戴尔2026财年第二季度财报显示整体营收与利润超预期，但第三财季盈利指引、PC业务疲软以及AI服务器成本压力引发市场谨慎。基础设施业务尤其是服务器与网络产品继续推动增长，而存储和客户解决方案板块表现一般。全年AI服务器出货计划显示长期增长潜力，但高成本和芯片依赖可能限制盈利能力。投资者需关注第三季度表现和PC市场更新周期对整体业绩的影响。常见问题解答 Q1：戴尔第二财季营收为何能超过市场预期？ A1：主要得益于基础设施解决方案集团（ISG）的强劲增长，尤其是服务器与网络产品同比增长69%，推动整体营收达到298亿美元。 Q2：为什么第三财季EPS指引低于分析师预期？ A2：受存储业务季节性因素影响，以及PC业务需求相对疲软，第三季度盈利能力相对偏弱。 Q3：AI服务器业务对戴尔盈利能力有何影响？ A3：虽然AI服务器订单和出货额保持增长，但高成本和对芯片供应商依赖使得利润率存在压力，市场对盈利能力持谨慎态度。 Q4：戴尔PC业务表现为何平平？ A4：客户提前采购避开关税以及整体PC市场更新周期尚未到来，使商用和消费者PC业务增速有限。 Q5：未来戴尔业务增长的关键驱动因素是什么？ A5：主要包括AI服务器业务持续增长、企业及主权级客户的销售管线转化、以及PC市场更新周期对客户解决方案板块的提振作用。来源：今日美股网

今日美股网08-30 00:12

龙虎榜 | T王近3亿元抢华胜天成，曲江池、低位挖掘爆买中国稀土，南京帮出逃！

AI PC等高端产品需求。 3、公司为AMD核心封测供应商，通过“合资+合作”模式深度参与其算力芯片及消费级芯片封装，并同步拓展国际前20强半导体企业和国内龙头客户，客户结构优质。中国稀土（稀土永磁）行业原因：国金证券指出，稀土行业供改政策正式落地，氧化镨钕价格创两年新高。7月磁材出口量同比显著增长，叠加季节性旺季尚未到来，稀土价格仍有进一步上涨空间。板块估值与业绩有望实现“戴维斯双击”。公司原因：1、公司预计2025年上半年归母净利润1.36亿元–1.76亿元，同比增长155.75%–172.12%，主因稀土行情上涨、营销策略优化、工艺升级及存货跌价准备冲回。2、公司为中国稀土集团核心上市平台，主营稀土矿开采、冶炼分离及精深加工，实控人为国务院国资委，具备中重稀土资源整合与全产业链优势。盛屯矿业（有色金属） 1、公司拟以5亿元-6亿元回购股份，回购价不超11.82元/股，用于员工持股或股权激励。 2、公司主营铜、钴、镍等能源金属，上半年铜产量10.18万吨，营收138.04亿元，营收同比增长20.94%。 3、据2025年8月13日公告，公司股票撤销其他风险警示，简称由ST盛屯恢复为盛屯矿业。红宝丽（光刻胶） 1、据2025年6月6日互动易，公司异丙醇胺系列产品广泛应用于电子清洗、新能源等行业。 2、公司环氧丙烷技改项目计划2025年底进入试生产阶段，旨在优化工艺、提高产能至16万吨。 3、公司是全球冰箱用硬泡组合聚醚市场的领导者之一，2023年全球及国内市场占有率名列前茅，与伊莱克斯、三星、LG等知名企业建立长期合作关系。重点交易个股：万辰集团：今日涨停，换手率5.34%，成交量8.72万手，成交额16.96亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净买入3.08亿元，北向资金合计净买入1195.22万元。隆扬电子：上涨5.13%，换手率43.01%，成交量35.3万手，成交额27.09亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净买入9226.96万元，北向资金合计净买入8260.24万元。北京中关村、上海东方路、毛老板等知名游资榜上有名。先导智能：今日涨停，换手率7.71%，成交量120.26万手，成交额40.99亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净买入7157.43万元，北向资金合计净买入2.06亿元。朱雀大街等知名游资榜上有名。中材科技：下跌2.58%，换手率7.74%，成交量129.93万手，成交额47.0亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出1.94亿元，北向资金合计净卖出1.89亿元。川润股份：今日跌停，换手率28.24%，成交量109.13万手，成交额19.6亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出8666.63万元。航天宏图：上涨17.94%，换手率23.57%，成交量61.57万手，成交额22.84亿元。龙虎榜数据显示，机构合计净卖出7250.03万元，北向资金合计净买入1.18亿元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有4只，淳中科技的沪股通专用席位净买入额最大，净买入8160.97万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有14只，通富微电的深股通专用席位净买入额最大，净买入2.68亿元。游资操作动向： T王：净买入华胜天成2.813亿元、腾龙股份4159万元、启明信息3669万元，净卖出通富微电3915万元作手新一：净买入万通发展1.436亿元、日丰股份3874、三维通信3066万元，净卖出红四方3445万元曲江池：净买入中国稀土2.235亿元低位挖掘：净卖出中国稀土1.675亿元欢乐海岸：净买入通富微电9913万元流沙河：净买入三维通信5191万元、启明信息3209万元成都系：净买入三维通信6777万元中山东路：净买入腾龙股份4792万元杭州帮：净买入盛屯矿业7056万元，净卖出中国稀土4231万元温州帮：净买入通富微电1.022亿元万元，净卖出日丰股份4093万元城管希：净卖出红宝丽5491万元湖里大道：净卖出翔鹭钨业5034万元南京帮：净卖出中国稀土1.239亿元、腾龙股份6703万元

格隆汇08-29 19:51

国产算力芯片导入和放量有望加速，科创芯片ETF(588200)创成立以来新高！

025年中国AI服务器市场中，英伟达、AMD等外采芯片比例将从2024年的63%降至42%，本土芯片供应商占比则有望提升至40%，国产化替代已成大势。首创证券指出，DeepSeek-V3.1针对即将发布的下一代国产芯片设计的UE8M0 FP8，有望强化国产大模型和国产芯片的适配，使得国产AI算力芯片实现从“能用”到“好用”的跃升，加快国产算力芯片的导入和放量。没有股票账户的场外投资者可以通过科创芯片ETF联接基金（017470）布局国产芯片投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 13:20

CPO龙头业绩大幅增长，算力芯片国产化比例有望持续提升

力芯片市场规模近500亿美元，英伟达和AMD的中国区特供版芯片从25Q1之后在中国几乎无实际销售，国内互联网厂商等核心需求端对于AI算力芯片国产化诉求提升。国内核心GPU公司为国内互联网、运营商等客户提供了国产替代方案，此前各家GPU和CPU公司均表示已支持 DeepSeek的适配，未来随着更多大模型和配套国产算力产品协同发展，算力芯片国产化比例有望持续提升。

金融界08-29 09:10

英伟达财报公布后 AMD与超微电脑盘前下跌超威股价微幅回落

导读目录美股盘前市场概况 AMD股价表现及原因分析超微电脑盘前股价表现相关半导体公司股价对比表编辑总结常见问题解答美股盘前市场概况根据 www.Todayusstock.com 报道，英伟达公布最新财报后，美股半导体板块盘前出现分化行情。AMD（超威半导体）股价盘前下跌约0.2%，而超微电脑（Micro Computer）股价下跌约1.4%，显示投资者对竞争对手财报及整体行业预期反应谨慎。 AMD股价表现及原因分析超威半导体（AMD）盘前微幅下跌0.2%，反映市场对其近期业绩表现及英伟达财报公布后潜在市场竞争影响保持谨慎态度。投资者关注AMD在GPU及服务器芯片市场的份额，以及AI和高性能计算业务对未来营收的拉动。超微电脑盘前股价表现超微电脑盘前下跌1.4%，股价回落主要受英伟达公布业绩后市场情绪影响，以及投资者对半导体整体短期需求的不确定性。分析师指出，尽管该公司基本面稳健，但在竞争激烈和AI驱动需求不及预期的情况下，短期股价承压。相关半导体公司股价对比表下表展示英伟达财报公布后主要半导体公司盘前股价变化：公司盘前股价变动原因分析英伟达上涨/发布财报财报表现稳健，AI业务增长引市场关注超微电脑 -1.4% 财报公布后受市场情绪及竞争影响股价回落 AMD（超威半导体） -0.2% 投资者对市场竞争及未来营收预期谨慎编辑总结英伟达公布业绩后，半导体板块出现短期分化，超微电脑盘前下跌1.4%，AMD微幅下跌0.2%，显示投资者在财报信息发布后对行业竞争格局及短期需求保持谨慎。整体来看，虽然主要半导体公司基本面稳健，但短期股价易受市场情绪和竞争动态影响。常见问题解答问1：英伟达财报对半导体板块的影响是什么？答：英伟达财报公布后，市场对半导体行业增长预期产生分化，相关公司股价出现不同程度波动。问2：为何超微电脑盘前下跌1.4%？答：主要受英伟达财报公布后市场情绪影响，以及投资者对短期需求和行业竞争的谨慎态度。问3：AMD股价为何仅微幅下跌？答：AMD盘前下跌0.2%，反映投资者对公司业务稳健及未来增长潜力保持谨慎乐观，短期波动有限。问4：投资者应如何解读半导体公司财报后股价变化？答：财报发布后股价波动可能受市场情绪、竞争动态和短期需求预期影响，长期投资需关注基本面和行业增长趋势。问5：盘前股价是否代表当日最终收盘价？答：盘前股价反映投资者对财报和行业信息的即时反应，正式交易中股价可能进一步波动，收盘价不一定与盘前一致。来源：今日美股网

今日美股网08-29 00:10

在创下又一个销售纪录后，英伟达预测未来增长将趋缓

允许恢复H20销售。竞争对手超微公司（AMD）的MI308芯片同样获得了这一安排。尽管如此，英伟达在中国的前景依然存在重大疑问。中国政府敦促客户不要购买H20后，公司已停止生产这一芯片。特朗普本月早些时候在白宫的一次会议上表示，如果Blackwell芯片的性能降低30%至50%，其政府可能批准在中国销售。英伟达正敦促美国政府批准这样的芯片。首席财务官科莱特·克雷斯表示，Blackwell是“人工智能推理的新标准”。她说，“我们正处在一场将改变所有行业的工业革命开端。” 英伟达表示，7月季度没有销售新的H20芯片，克雷斯周三称，公司预计第三财季H20也不会带来收入，原因是持续的地缘政治问题。公司表示，数据中心收入低于预期部分是由于H20销售额减少40亿美元。克雷斯说，如果这些问题得到解决，英伟达在第三季度可能实现20亿至50亿美元的销售额。 “如果有新订单，我们可以开更多账单。”她说。公司在7月季度确实在中国销售了1.8亿美元的之前已经签订、但尚未完成交付的H20芯片订单，并向一家非中国客户出售了约6.5亿美元的H20芯片。英伟达还宣布批准600亿美元的新股票回购计划，显著加快了回购步伐。今年上半年，公司已回购243亿美元股票，上季度末仍有147亿美元回购额度未使用。黄仁勋说：“今年是破纪录的一年。我预计明年同样会是破纪录的一年。” 来源：加美财经

加美财经08-29 00:00

ETF复盘0828-上证综指V型大反转，半导体ETF(159813)收涨超8%

国内GPGPU厂商正逐步缩小与英伟达、AMD的差距。英伟达凭借其硬件产品性能的先进性和生态构建的完善性处于市场领导地位，国内厂商虽然在硬件产品性能和产业链生态架构方面与前者有所差距，但正在逐步完善产品布局和生态构建，不断缩小与行业龙头厂商的差距。ASIC市场方面，由于其一定的定制化属性，市场格局较为分散。国产厂商快速发展，寒武纪等异军突起。通过产品对比发现，目前寒武纪、海思昇腾、遂原科技等国产厂商正通过技术创新和设计优化，持续提升产品的性能、能效和易用性，推动产品竞争力不断提升，未来国产厂商有望在ASIC领域持续发力，突破国外厂商在AI芯片的垄断格局。行业板块相关产品：半导体ETF(159813)，场外联接A（012969），联接C（012970），联接I（022863）电信消息面上，《IT时报》消息，相关部门近期将向中国移动、中国电信、中国联通三大基础电信企业正式发放卫星互联网业务牌照。除传统运营商外，中国卫星网络集团与上海垣信卫星科技有限公司亦在首批牌照名单之中。这标志着我国卫星互联网产业正式进入商业化运营阶段，开启了新的发展篇章。券商研究方面，中银证券指出，AI浪潮下运营商将显著受益于智算业务带来的业绩增长及价值重估，同时运营商是AI链中防御型成长资产，既有成长性，也有稀缺性。建议重点关注三大运营商、运营商合作算力服务商。行业板块相关产品：电信ETF基金(560690) 风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-28 17:30

英伟达：宇宙第一股，不够炸裂就是罪？

RTX50 系列产品的带动。相比于 AMD 单季度约 10 亿美元的收入，英伟达在游戏显卡市场仍具有明显优势。 4.利润：公司本季度核心经营利润 284 亿美元，同比增长 52.6%，其中核心经营利润率回升至 60.8%。公司上季度核心经营利润的下滑，主要受 H20 存货减值相关费用的 45 亿美元的影响。当前在 GB 系列产品量产增加的带动下，公司核心经营利润将在下半年延续增长的表现。 5.下季度指引：公司预期下季度收入 540 亿美元（不包含 H20 销往中国的预期），环比增长 73 亿美元，市场预期（532 亿美元）；下季度毛利率（GAAP）为 73.3%，环比提升 0.9pct，市场预期（72.1%）。在 GB 系列产品周期的带动下，公司下半年的收入端和毛利率都将继续向好。海豚君整体观点：整体符合预期，而市场更希望看到超预期的表现此前市场对英伟达的收入预期在 460-470 亿美元，公司本季度实际交出了 467 亿美元的成绩，基本符合市场期待。由于公司一季度的 440 亿美元收入中还包含了约 46 亿美元的 H20 收入，若剔除该部分因素影响，公司二季度的收入端将有 70 亿美元左右增量，这主要来自于 GB 系列量产增加的带动。在大型云服务商上调资本开支计划和 Blackwell 产品周期启动的影响下，市场更加关注于公司下季度的指引。公司预计下季度的收入将达到 540 亿美元，此前买方市场预期普遍已经上调至 540-550 亿美元，公司给出的指引也仅仅到了预期下限。随着 GB 系列量产增加，公司下季度的毛利率也将回升至 73.3%，符合公司年末毛利率回升至 75% 的节奏。其中注意的是，受美国政府审批的不确定性等影响，公司当前给出的指引中并未包含 H20 销往中国的相关收入。如果后续 H20 或定制版 Blackwell 等产品被允许出货，仍有机会给公司带来额外的增量。当前影响英伟达股价表现的主要三个核心关注点是云服务大厂的资本开支、Rubin 产品的进展和中国业务的情况。 a）云服务大厂资本开支（业绩核心驱动点）：多家云服务大厂在二季报后上调了全年资本开支计划，海豚君预计四大核心云厂商（谷歌、Meta、微软和亚马逊）在 2025 年的资本开支合计有望达到 4000 亿美元左右，同比增速接近 60%。尤其是谷歌、meta 和微软三家都在交流中明显提高了下半年的投入预期，这表明 AI 服务器等相关需求依然是旺盛的，也是英伟达当前业绩的核心驱动点。 b）Rubin 产品进展：公司在 3 月就公布了后续的产品路线图，随着 GB300 进入量产，市场将一部分的注意力移到 Rubin 产品上。公司此前披露 Vera Rubin NVL144 将在 2026 年下半年上市，其性能将是 GB300 NVL 72 的 3.3 倍，这也展现出英伟达的产品迭代能力。 Rubin 产品的进展也是投资人的关注点，如果后续进展超预期，也能继续提升市场信心。 c）中国市场的影响：英伟达已经宣布获得了 H20 的出口许可，这有望给公司下半年的收入带来增厚。但部分客户被劝阻购买 H20 芯片以及特朗普政府也将收取 15% 的许可费，这仍给 H20 的最终出货带来不确定性，因而公司当前收入指引中并未考虑 H20 销往中国的部分。即便如此，英伟达也将继续研发针对中国市场的 Blackwell 产品。结合各家大厂上修资本开支计划和 GB 系列的量产出货，英伟达当前仍处于 AI 需求和产品周期的景气度上升阶段，公司在 AI 芯片赛道的故事仍将继续上演。海豚君在 7 月上旬也给出了具体建议，而今股价也继续演绎至 180 美元左右。公司股价从 90 美元走向 160 美元，是市场错误定价带来的机会；而 160 美元至 180 或 200 美元，是除云服务商这部分 TAM 外，也需要定价了一部分主权 AI、企业 AI 及人形机器人等新场景下的额外算力需求；后续如果能站稳 200 美元，则需要更宏大的算力叙事如主权 AI、人形机器人等快速兑现落地。随着 GB 系列的量产增加，新产品带动的业绩也将在下半年开始释放，因而市场也主要关注于公司明后年的业绩表现。结合公司当前市值（4.43 万亿美元），大约对应 2027 财年的净利润约 29 倍 PE 左右（假定收入 +32%，毛利率 75%，税率 15.3%）。而在公司当前的 GB 产品周期的带动下，市场对公司的估值区间普遍已经提高到了 30-35 倍 PE。至于三年后的 AI 需求和大厂的资本投入情况，市场上的预期有较大的分歧。但在当前新产品周期中，市场更为关注近期的经营表现和 qoq 的增量情况。只要英伟达持续能交出超预期的环增表现，市场对公司依然会是充满信心的。在本季度大厂纷纷提高资本开支目标后，市场也已经上调了英伟达的业绩预期，也已经在近期的股价上得以体现。然而本次财报，公司也仅仅是符合市场的预期情况，并未给出更多超预期的表现。英伟达股价从 100 美元以下走向 160 美元，这部分基本上已经消化了中国市场 H20 事件的影响。而在各家大厂陆续提高资本开支目标后，股价进一步走向了 180 美元附近。而在上述市场预期打入之后，股价的进一步提升，仍需公司给出更多关于主权 AI、Rubin 进展、机器人等增量信息来助力。海豚君对英伟达财报的具体分析，详见下文：一、英伟达的业务情况随着英伟达数据中心的持续增长，当前已经成为公司收入中最大的一项，占比已经接近 9 成。作为公司此前主要收入来源的游戏业务，占比已经被压缩至 1 成左右。具体业务来看： 1）数据中心业务：是当前最主要的关注点，其主要产品包括 H100、A100、Blackwell 等算力芯片，公司的核心客户是亚马逊、微软、谷歌等云服务大厂； 2）游戏业务：公司在独显市场依旧处于领先地位，当前主要产品是 RTX40 和 RTX50 系列，主要客户是游戏玩家和 PC 制造商等； 3）专业可视化和汽车业务：两项业务当前占比较小，都在 1-2% 左右。其中的专业可视化业务主要客户有皮克斯、迪士尼等。汽车业务主要以 Orin 芯片、Thor 芯片为主，客户主要为比亚迪、小米、理想等车企。二、核心业绩指标：整体符合期待 2.1 营业收入：2026 财年第二季度（即 2Q25）英伟达公司实现营收 467.4 亿美元，同比增长 55.6%，市场预期（461 亿美元）。本季度增长主要来自于数据中心和游戏业务带动，其中游戏业务在 RTX50 系列产品带动下表现超预期；而受 H20 禁令影响，数据中心业务环比仍有 20 亿美元的增长，业务表现符合市场预期。展望下季度，公司给出了 540 亿美元的收入指引，其中依然没有包含 H20 销往中国的部分。下季度收入环比增长约 73 亿美元，其中主要来自于 GB 系列量产增加的带动。 2.2 毛利率（GAAP）：2026 财年第二季度（即 2Q25）英伟达实现毛利率（GAAP）72.4%，市场预期（71.9%）。公司上季度毛利率的 “闪崩”，主要 H20 禁令的影响，公司计提了将近 45 亿美元的存货减计等相关费用。如不考虑 H20 突发事件的影响，将 45 亿美元存货减计加回来后，公司上季度的毛利率将重回 71% 附近。本季度毛利率实际上仍是环比提升的（71%->72.4%），主要是受 GB 系列量产增加以及供应链成本减少的影响。对于下季度公司预期毛利率 (GAAP) 为 73.3%，市场预期（72.1%）。对于 H20 事件的影响，公司在此前完成了存货减计，对后续毛利率影响较小。随着 GB 系列产品量产增加的带动，公司预计年底毛利率将回升至 75% 左右。三、核心业务进展：GB 系列带动的产品周期在 AI 等需求的带动下，英伟达数据中心业务（Compute+Networking）的收入占比已经接近 9 成，而游戏业务的占比被挤压至一成以下。 3.1 数据中心业务：2026 财年第二季度英伟达数据中心业务实现营收 411 亿美元，同比增长 56.4%。数据中心业务仍然是公司的最大关注点，本季度增长主要是由 GB 系列产品量产增加的带动，主要应用于大型语言模型、推荐引擎和生成式 AI 应用程序的训练和推理。具体来看：①计算业务收入本季度为 338 亿美元，环比减少 3.1 亿美元，其中主要受 H20 禁令的影响；②网络业务收入本季度为 72.5 亿美元，环比增长 22.9 亿美元。本季度数据中心业务环比增长，主要来自于网络业务的带动，而计算业务受 H20 影响大约有 40 亿美元。若剔除该影响，计算业务收入本季度环增有将近 35 亿美元左右。对于英伟达数据中心业务的核心驱动点仍然是云服务厂商对 AI 服务器的需求。2025 年第二季度四大核心云厂商的合计资本开支达到 958 亿美元，同比增长 64.4%。结合公司数据中心业务 70% 的同比增速来看（不考虑 H20 影响的情况下），英伟达在巨头资本开支中的份额仍在提升。而通过四家公司的管理层交流，海豚君预期四大厂商在 2025 年的资本开支有望达到将近 4000 亿美元，同比增长 58%，这也为公司下半年业绩的持续增长带来保障。由于当前在数据中心市场英伟达、AMD 和英特尔仍是核心芯片的主要玩家，将三者相关业务对比，可以看出：凭借公司领先的算力产品，英伟达在数据中心市场中的份额在持续增长。随着 GB 系列产品量产提升，云服务厂商在核心芯片采购方面，对英伟达的产品是更加青睐的。 3.2 游戏业务：2026 财年第二季度英伟达游戏业务实现营收 42.9 亿美元，同比增长 48.9%。主要是受公司 RTX50 系列产品的出货带动。游戏业务当前在公司整体收入中占比不足一成，公司当前业绩重心依然是数据重心业务。就游戏业务看，相比于 AMD 游戏业务 11 亿美元的季度收入，英伟达在游戏显卡市场仍具有明显的领先优势。四、主要财务指标：费用率稳定，利润端回升 4.1 核心经营利润率 2026 财年第二季度英伟达核心经营利润率为 60.8%，明显回升。公司上季度受 H20 存货减计的计提费用，导致了毛利率的 “闪崩”。从核心经营利润率的构成来分析，具体变化情况： “核心经营利润率=毛利率 - 研发费用率 - 销售、行政等费用占比” 1）毛利率：本季度 72.4%，上季度回落受存货减值影响，本季度重回 70% 以上。若剔除减值影响后，上季度毛利率将回到 71% 附近，本季度毛利率仍是提升的，主要是 GB 系列产品的带动； 2）研发费用率：本季度 9.2%。虽然公司的研发投入环比增加 3 亿美元，但在收入增长的影响下，研发费用率保持相对稳定； 3）销售、行政等费用占比：本季度 2.4%，保持平稳。公司预计下季度经营费用指引的数值继续走高至 59 亿美元，结合收入指引看，下季度经营费用率将维持在 11%，保持相对良性状态。 4.2 核心经营利润 2026 财年第二季度英伟达净利润 264 亿美元，同比增长 59.2%。本季度净利率为 56.5%。由于净利润还受到非经营性项目的影响，海豚君相对更关注于公司的核心经营利润（毛利- 研发费用- 销售、行政等费用）。公司本季度核心经营利润 284 亿美元，同比增长 52.6%。核心经营利润率回升至 60.8%。上季度利润端的下滑，主要是受 H20 存货减值的影响。随着毛利率的回升，公司核心经营利润率依然稳定在 60% 上方。

海豚投研08-28 09:31

英伟达盘后跳水跌超5%！营收利润双超预期，数据中心成隐忧，中概股普跌美团ADR跌超9%

产业链上下游企业也受到波及。美股盘后，AMD、博通等芯片股集体下挫，AI计算概念股CoreWeave跌超1%，超微电脑（Super Micro）跌幅近2%。市场普遍认为，英伟达的业绩波动可能对整个AI硬件生态系统的增长预期产生连锁影响。中概股普跌，美团ADR跌超9% 纳斯达克中国金龙指数重挫2.58%，造车新势力集体下跌：理想汽车跌超8%，小鹏汽车跌6.7%，蔚来跌5.4%；电商板块中京东跌3.1%，阿里巴巴、拼多多均跌超1%。美团ADR跌超9%，成为中概股下跌的 “重灾区”。美团发布的第二季度业绩报告显示，第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，但低于预估的936.9亿元人民币；第二季度调整后净利润14.9亿元人民币，同比下降89%，与预估的98.5亿元人民币相差甚远。美团表示，本季度开始的非理性竞争对其影响巨大，核心本地商业分部收入同比增长7.7% 至人民币653亿元，经营溢利同比下降75.6%至人民币37亿元，经营利润率同比下降19.4个百分点至5.7%。同时，海外扩张使得新业务分部的经营亏损同比扩大至人民币19亿元。理想汽车跌超5%，京东跌超3%，阿里巴巴跌超2%，中概股整体表现较为低迷。美联储独立性受挑战特朗普政府近期动作频频，继解雇美联储理事库克后，被曝正考虑入股军工巨头洛克希德·马丁公司。商务部长卢特尼克称“国防领域讨论激烈”，引发市场对政府干预企业担忧。此前美国政府已斥资89亿美元收购英特尔9.9%股权。与此同时，美联储降息预期升温。交易员押注9月降息概率达84%，2026年前累计降息或超100基点。市场担忧政治压力可能影响货币政策独立性。

金融界08-28 08:40

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