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AdvanTrade：油价与通货膨胀之间的相关性并不简单
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ARKInvest（NYSEARCA：ARKK）的CathieWood在一次网络研讨会上表示，技术进步可能会推高生产率，超过工资的任何增长。“我们有一个非常强烈的观点，即我们将在未来5到10年见证的生产率提高将是惊人的。我们认为生产率将提高5％以上，而且我们不会遇到通货膨胀问题，”她说。CathieWood仍然是为数不多的表示通货紧缩而非通胀将成为未来几年美国经济和股市驱动力的著名基金经理之一。ARKInvest因押注在大流行初期飙升的高估值、高增长股票而闻名于世。　　早在去年12月，在Politico的一篇评论文章中，达特茅斯学院经济学教授大卫布兰奇弗劳尔将美联储对加息的依赖称为“零数据的猜测经济学”，进一步预测通货紧缩时期可能是最终结果。根据凯斯勒的说法，政府的刺激计划是造成当前经济困境的罪魁祸首，人们将再次开始动用房屋净值，因为在信用卡债务最近飙升至18年高位后“没有太多选择”。 AdvanTrade表示，另一个不和谐的迹象是：彭博社表示租赁市场可能正在萎缩，房屋和公寓租赁市场在过去90天内急剧下降，而空置率却在上升。
金融界2023-02-13
买特斯拉追ChatGPT涨潮！女股神、华尔街资深交易员：马斯克是新乔布斯股价五年将飙升8倍
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力的人工智能公司之一，这就是为什么它在ARKK和ARKQ中名列前茅，ARKW在其中也占有重要地位，”伍德告诉媒体。“它不是一家汽车公司，而是一家科技公司。” 她预计，人工智能的兴起会颠覆像谷歌母公司Alphabet这样的传统科技公司，该公司目前正在开发一种名为Bard的本土ChatGPT替代方案。 “科技的世界变化快得令人难以置信，”她说。“当然，我们在人工智能方面看到这一点，围绕ChatGPT的所有新闻都抓住了公众的想象力，抓住了企业的想象力，它发生得非常快，我们的投资组合非常关注未来。” “纳斯达克指数和其他基础广泛的基准更为传统，实际上，这些投资组合中排名靠前的公司是多年来表现非常出色的公司，”伍德补充道。“我们认为，他们中的许多人会被打乱，我们已经看到了关于谷歌和搜索的问题。” 她认为，特斯拉在利用人工智能的兴起方面处于有利地位，因为它正在寻求主导自动驾驶出租车市场，伍德预测这将成为未来十年的主要交通主题之一。 “我们相信，自动驾驶出租车平台是未来5到10年人工智能领域的最大机遇，”伍德继续强调说。作为华尔街资深交易员，基思将马斯克比作已故的苹果公司联合创始人乔布斯(Steve Jobs)，后者将公司从一家初创公司带到了市值数十亿美元的科技巨头。他预测，特斯拉股价可能很快飙升至每股300美元，较当前每股约201美元的价格上涨44%。 “我认为这件事才刚刚开始，” 基思说。“今天押注马斯克的人可能还不如在当年押注乔布斯，我们知道这将如何发挥作用。他在他接触的每个行业都释放出令人难以置信的变革，他不会很快被阻止，他有足够的资金去完成他想做的事。” 这种看涨情绪是在特斯拉经历艰难的一年后出现的，由于通货膨胀率上升和美联储积极加息，该股创下有史以来最糟糕的一年，并在2022年下跌65%。投资者也对马斯克以440亿美元收购推特的混乱行为感到沮丧，分析师称这损害了特斯拉股票的声誉。但这家电动汽车制造商今年出现了强劲反弹，从1月初的每股108.10美元反弹95%。这些收益主要是由于该公司在过去一个季度超出了盈利预期并报告了创纪录的收入，以及最近欧洲、美国和中国的车型降价，预计这将增加汽车需求。尽管如此，并不是每个人都对马斯克作为企业家持正面看法，包括苹果公司的另一位联合创始人史蒂夫·沃兹尼亚克。这位传奇工程师在早前接受美国CNBC采访时抨击了马斯克，声称马斯克希望被视为“邪教领袖”，并且没有坚持乔布斯的遗产。
小萧2023-02-11
哀鸿遍野！金融市场突然奏响下跌“大合唱” 美元美股齐跌、黄金“飞流直下”近30美元
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和非必需消费品股，以及ARK创新基金(ARKK)等投机性科技股继续跑赢大盘。 Cetera Financial Group首席信息官Gene Goldman表示，归根结底，包括鲍威尔在内的美联储官员本周基本坚持了他们的观点，这一事实有助于防止股市暴跌。 “美联储没有任何出人意料的举动，他们继续坚持自己的观点。鲍威尔没有推翻他在记者会上的任何言论，”Goldman称，他指的是鲍威尔在华盛顿经济俱乐部接受记者采访时的言论。然而，Goldman表示，市场已开始接受美联储有关进一步加息的警告，这对股市投资者来说可能是一个令人沮丧的信号。他指出，两年期美国国债收益率上升，是投资者开始消化利率持续走高的迹象。本周稍早，美国国债收益率一度触及去年11月以来最高水准。周四，两年期国债收益率小幅下跌至4.442%。收益率与价格成反比。 Goldman补充说，投资者从“美联储官员那里得到的一致信息是，今年年底利率将在5%到5.5%之间。” 迪士尼强劲的业绩提振了投资者的信心。此前一天，eBay、Chipotle Mexican Grill和Lumen Technologies等公司公布了一系列较弱的业绩。数据显示，尽管2022年第四季度企业利润可能有所萎缩，但企业的表现仍好于华尔街的悲观预期。根据Refinitiv的数据，自财报季开始以来，标准普尔500指数成分股公司的业绩总体上比华尔街预期高出1.6%。但这仍低于4.1%的长期平均水平。投资者还消化了华尔街和企业自身下调预期和业绩指引的影响，这让一些策略师感到紧张。 “我的总体感觉是，公司收益并不像人们担心的那么糟糕。投资者已经得到了回报，但让他们紧张的是管理层给出的过度指导，”eToro美国股票策略师Callie Cox指出。根据Refinitiv的数据，截至周四美市上午盘中，标准普尔500指数成份股公司的混合收益预期为-2.9%。如果算上能源行业，这一比例将降至-7.1%。与此同时，根据FactSet的数据，1月份对2023年的自底向上的每股收益预期下降了2.5%，降幅远高于历史上第一个月的降幅。汇市方面，美元周四全线下跌，走势与美国国债收益率下跌一致，因投资者坚持他们的观点，即随着通胀开始得到控制，美联储无需过度加息。另一方面，在瑞典央行加息、预计将进一步加息并表示希望货币走强之后，瑞典克朗飙升，加剧了美元的困境。美国初请失业金人数高于预期，暗示劳动力市场疲弱有助于压低通胀，这进一步加剧了美元的跌势。数据显示，截至2月4日当周，初请失业金人数增加1.3万人，经季节调整后为19.6万人。路透调查的经济学家此前预计，上周初请失业金人数为19万人。美市盘中，美元指数自低位持续攀升，短线拉升约50点至103关口上方。（美指30分钟走势图，来源：FX168） “我们有大量美元空头头寸，其中很多已被平仓。然后(美联储主席)鲍威尔和其他美联储官员发表了讲话，他们重申了上行风险，这让人松了一口气，但他们没有暗示终端利率即将上升，”瑞银驻纽约外汇策略师Vassili Serebriakov说。终端利率指的是联邦基金利率的峰值。他说:“在CPI报告公布之前，投资者仍在犹豫是否要重新做空美元。很多人都在关注CPI，看鲍威尔的反通胀说法是否成立。” 贵金属方面，美元指数下跌之际，黄金未涨反跌。日内稍早，现货黄金短线一度拉升逾10美元突破1890关口，但随后很快回落并刷新日低至1862.85美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） Kitco高级分析师Jim Wyckoff撰文称，黄金和白银的近期图表态势在过去一周恶化，在今天缺乏新的基本面消息的情况下，期货市场出现技术性抛售。美联储本周的讲话略微偏向贵金属市场空头。本周，美联储主席鲍威尔和其他美联储官员在他们的言论上加倍强调，虽然美国通胀压力已经开始消退，但美联储需要做更多的工作，这意味着在即将到来的FOMC会议上将会有更多的加息。人们的焦点开始转向将于下周二公布的美国消费者价格指数报告。
会员
夏洛特2023-02-10
“女版巴菲特”又要支楞起来？
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RK Innovation ETF （ARKK）在近一个月内大约上涨了44.4％，创下她投资史中最大的单月涨幅。　　以至于不少人开始揣测，这位一点也不像巴菲特的“女版巴菲特”又要支楞起来了。　　木头姐在近期公布的《Big Ideas 2023》投研报告中，分享了对新能源汽车、人工智能、加密货币等科技行业的投资观点，发表了“10年内比特币价格将达100万美元”等激进的观点，引起一片哗然。　　作为基金经理，木头姐重仓“颠覆式创新企业”的投资风格一直引人争议。她曾在2020年创下惊人的150％的回报率，也在2022年经历过暴跌67％后不得不关闭产品。　　进入2023年，木头姐依旧坚定看多成长股和新科技赛道。考虑到美联储加息预期减弱、国际资本持续回流美国等宏观经济要素，木头姐的预测并非全无道理，但是对A股的投资者来说，这一套逻辑却未必完全适用。　　01 A股没有特斯拉　　自创基金的木头姐能够在华尔街一战成名，离不开她早早重仓特斯拉后获得的惊人收益。要知道2020年特斯拉股价涨幅高达730％，同时期ARKK涨幅也达到了240％，双双创下收益奇迹。　　作为特斯拉股票的“狂热爱好者”，木头姐即便在特斯拉股价暴跌的时候，也在不断加仓买入。去年12月特斯拉的累计跌幅已经接近70％，ARKK不仅没有进行风险控制，反而将持有的特斯拉股票权重提高了2.8％。　　这种逆向操作让不少投资者和分析师替木头姐紧张，不过她很快就迎来了特斯拉股价的大反弹。特斯拉的股价在春节单周就飙涨了33％，如今更是从年初101.81美元的低点上涨到了189.98美元，反弹相当凶猛。　　由于美联储加息预期下降，最近纳斯达克上不少科技股的股价都表现出深V反弹的走势，特斯拉作为科技股的领头羊之一，超跌反弹也并不奇怪。　　马斯克在1月份的财报电话会上也展露出乐观态度，表示特斯拉已经看到了有史以来最强劲的订单，计划在2023年生产180万辆汽车，同比增长37％。　　考虑到特斯拉下调了多款主力车型的售价，毛利率降低到与竞争对手比亚迪类似的水平；除非碳酸锂降价、美元贬值，否则销售量大幅增加的可能性不大，很多分析师对特斯拉的业绩秉持谨慎乐观态度，给出的平均目标价为206美元。　　木头姐的观点则激进的多，认为特斯拉股价将在5年内上涨至1500美元（较目前水平高出近7倍），并且继续加仓特斯拉，1月份某周花费就超过4700万美元。　　对此木头姐的解释是，即便特斯拉调低了汽车售价，也可能保持毛利率不下降，因为头部车企降价可以带来显著的规模经济效益，真正该头疼的是那些原本试图缩小与特斯拉之间差距的汽车制造企业。　　不过A股投资者没有必要因此而高兴，因为即便特斯拉的股价能如木头姐所愿继续暴涨，对A股新能源汽车板块的行情的指导意义也不大。　　随着购置补贴正式退出，中国的新能源汽车厂商们正在经历着惨烈的价格战，涨价可能失去客户，降价则可能亏本，整个市场充满了危机与变局。对那些市场地位不如特斯拉也不如比亚迪的厂商来说，今年的日子恐怕并不好过。　　机构资金也更看好消费股和医疗股，只有少数公募基金经理表示今年的投资重点是新能源汽车行业。加上A股推行全面注册制，有限的股市资金将面对更多可选的投资品种。　　整体上看，经过了前两年的疯狂之后，2023年A股上再次掀起新能源汽车板块热潮的可能性并不大。甚至可以说，考验A股投资者对新能源汽车板块长期信仰的时刻已经到来。　　02 热门赛道依旧存在　　全球范围内，成长股都是“暴利核心产区”，充满了一年十倍的投资传奇。互联网、新能源汽车企业的崛起也证明了，在某个特定的历史时期，选对热门赛道就能成就造富神话。　　但事情的另一面就是，泡沫的破裂甚至引发股灾，也通常是由繁荣的科技股开始。　　按照企业生命周期的理论，高科技企业也不会永远停留在飞速发展的成长期，经营状况渐趋成熟、市场增长开始放缓之后，就该按照价值投资的逻辑来思考这些科技股的目标股价了，这时候通常会导致科技股估值和市值的大幅下降。　　如果还是想要追求高额回报，投资者最好选择押注下一个新兴赛道。就像木头姐虽然是特斯拉股票的坚定拥护者，但也关注着加密货币、数字消费、人工智能、自动驾驶、轨道航天等领域的投资机会。　　而今年开年就火爆全网的投资话题，非人工智能和ChatGPT莫属。　　ChatGPT是2022年年底发布的一款全新聊天机器人模型，它能够通过学习和理解人类的语言来进行对话，还能根据聊天的上下文进行互动，甚至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。　　继微软追加数十亿美元投资ChatGPT的开发商OpenAI之后，谷歌也向OpenAI的竞品公司Anthropic投资了3-4亿美元，显示出了两大巨头在“生成式人工智能”领域加码押注的决心。　　嗅觉敏锐的资本市场则立刻开始炒作ChatGPT概念股，仅2月6日就有3支概念股涨幅达20％、2支概念股涨幅达10％。概念股中的龙头企业汉王科技更是经历了连续7个涨停，海天瑞生则经历了6个涨停。　　木头姐在2023年度投研报告中，也不遗余力地表达了对人工智能崛起的兴奋。她认为生成式人工智能在2022年时就已经掀起浪潮，“以ChatGPT为代表的工具正在显著提升知识工作者的生产力。” 　　“人工智能训练成本继续以每年70％的速度下降，到2030年，人工智能应能将知识工作者的生产力提升4倍以上。在百分百采用的情况下，人工智能可以增加全球劳动生产率约200万亿美元。” 　　ChatGPT近期被各方密切关注　　随着ChatGPT概念的持续发酵，资本市场上关于信创、生成式AI（AIGC）、物联网等关键词的讨论热度越来越高，有些公募基金表示已将“数字经济”作为重点布局方向。　　虽然业内人士普遍认为ChatGPT背后的技术应用和商业模式尚未成熟，此时投资相关领域风险较大，但也阻挡不了资本市场的热情。究其原因就是成长股虽然投资难度大、风险高，但只要抓对了赛道和时机，就能一本万利，收益暴涨。木头姐正是凭此名声鹊起，奠定了江湖地位。　　对投资者来说，想要在ChatGPT上复制木头姐的成功并不容易。甚至木头姐自己想要再成功押中一次“特斯拉第二”，也绝非易事。　　03 成长股投资极难复制‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 　　回顾木头姐所遭遇的巨大波动，我们不难发现货币政策在其中起到的重要作用。　　自2008年金融危机爆发以来，美联储的量化宽松政策一直是资产价格的主要驱动力，美股近十年牛市的背后，也离不开低利率对高估值的支持。　　到了2020年，因为疫情影响，以美国为代表的不少经济体都采取了量化宽松政策，加上实体经济发展困难，海量资金选择涌入资本市场。这个阶段，美股、港股的科技板块都有不错的表现，纳斯达克指数全年涨幅超43％，创下2009年以来最大的年度涨幅。　　科技股的高歌猛进也让木头姐一战封神，2020年时与她形成鲜明对比的是，巴菲特的伯克希尔投资收益甚至没有跑赢大盘。木头姐也因此有了个“一点也不像巴菲特的女版巴菲特”的称号。　　对特斯拉的押注成就了木头姐的名望‍‍ 　　可2021年下半年开始，随着美国的货币政策逐渐收紧，科技股的行情一路走低，纳斯达克指数涨幅跑输标普500指数涨幅。股市资金开始回归传统行业避险，木头姐管理的基金跌幅高达50％，巴菲特的伯克希尔则大涨30％。　　因为货币政策的变化，木头姐和巴菲特这两位投资风格迥异的“股神”，所处的境遇立马对调。　　所以东北证券首席经济学家付鹏也曾戏言，要想判断美股和港股的流动性如何，注意观察木头姐旗下基金的业绩表现就可以了。　　归根结底，投资发展前景不够明朗、业绩盈利难以准确评估的成长股，就像在买奢侈品。只有现在和未来都不缺钱的人才喜欢买奢侈品——股市也只有在资金充裕、流动性好的时候才容易抬高成长股的估值。　　而且买奢侈品的人都知道，爱马仕、香奈儿的经典款虽然昂贵但是保值，遇到困难了容易变现也不太需要折价，方便支撑自己渡过难关。可如果买的是那些一时出圈、不能长红的品牌包包，将来想转卖回血就很困难了。　　选股也是同样的道理，在资金面等情况不那么好（比如美联储不断加息）的时候，瞄准优质企业标的、在低位建仓布局十分重要。　　但斌押注成长股遭遇重大挫败具有代表性　　巴菲特能够屹立多年不倒，靠的正是一个“稳”字，无论什么赛道的股票，都要关注现金流和保值性。虽然这种投资风格会让当年的巴菲特错失投资亚马逊等未来巨头的机会，但也让投资者在长期获得了相对稳健和可观的收益。　　与巴菲特不同，木头姐的投资行为和言论则是相当激进，对看好的赛道股常常给出5年N倍之类的预测，甚至在需要控制仓位降低风险的时候，也会逆势加仓、大额买入，导致她旗下的基金收益率很像在坐过山车。　　这是一种极难复制的投资风格。对于大多数中国的投资者来说，大可不必因为年初木头姐的基金强势反弹，就对今年成长股的行情一片看好，毕竟后疫情时代的局面还相当的复杂。（来源：巨潮WAVE）
金融界2023-02-09
小摩预计未来五年美国ETF行业规模翻番达到15万亿美元
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“木头姐”凯茜-伍德的方舟创新ETF（ARKK），成为年度流入资金最多的活跃基金。　　尽管活跃ETF目前仅占ETF总资产的约5％，但雷克认为，这些策略将在未来几年占据更多市场份额。　　雷克说：“我认为其中10％到20％可能是活跃基金。因此，未来5年活跃基金的规模最高可能达到3万亿美元。”
金融界2023-02-08
付鹏疑似回应“年不要有‘6000点不是梦1万点刚起步’想法”观点：一篇报告直接给“省流”就剩下一个题目
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泛滥。　　当然在投资界，美国木头姐的ARKK基金被称为颠覆性创新。至于它能不能创新、未来这个产业链能不能成为伟大的公司，在早期我们所有人都不知道。但是当流动性极其宽松的时候，你的估值会急速扩张。　　像2018、2019年美国出现过什么情况？美国讲过一个集装箱的故事，类似亚马逊用无人机拎着披萨盒给你送到家。 2018、2019年美国有很多类似这样的项目的投融资估值都极其夸张。　　当然，你如果倒过来看中国一级市场股权投资那两年也极其夸张。比如做拉面的也能轻松估到五六十亿，你能想得到吗？这就是那时候的大环境决定。　　但鲍威尔的那种做法在当时看起来好像还没有改变，但事实上随着2018年中美贸易、特朗普、美国民粹等其实已经在破坏当前全球化的一些根基和背景，进而导致当前美国市场出现短端利率很高，长端利率往下压。大家总会觉得这种情况很简单，利率水平拉高了以后，我们对于未来的经济增长和预期保持不乐观的状态；　　　　图：四十年以来最大的利率曲线倒挂需要引起注意　　（数据来源：路孚Eikon）　　但这个倒挂水平超出了过去40年0-50BP的范围，它在告诉你一件事情；要么就像这大概三个月资本市场的反应。这三个月大家很乐观，一是中国本身基本面处在强预期的状态，更重要的是全球流动性现在处于什么环节？　　交易者、金融机构还在按照过去40年的交易逻辑考量金融市场。过去四十年延续的交易逻辑是什么呢？简单说利率曲线倒挂最后就是告诉你美联储会降息，但有没有想过这次不一样。这两天美国的就业数据一出来以后，所有人昨天晚上一晚上翻盘，为什么？不是前面你对然后现在得修正，而是你前面压根就有可能是错的。　　换句话说，过去两三个月金融市场强预期中间蕴含着巨大的经验延续：就是认为这次跟以前40年一样利率加高，经济预期下行，经济预期开始下行后美联储终究降息，因为通胀、就业薪资不是问题。　　但如果美国的就业薪资成问题，我们会发生什么？我们可能在未来很长一段时间内重复保罗·沃尔克的那个时候状态-5年到10年会一直倒挂美联储无法降息，同时经济的预期一直偏弱，那就会导致利率一直被5~5.25拉在这儿，利差又不敢无限的往下扩大，也就是一直倒挂。　　如果是这种情况，我们的经济会是什么情况？短期资金成本永远高于长期回报率。过去40年我们是短期资金成本永远低于长期回报率，如果倒过来，短期资金成本永远高于长期回报率，可以看看。　　比如保罗·沃尔克那差不多二十多年时间里，美国的杠杆是不增的，不但不增还降。因为如果短端高于长端，杠杆是一定降的，你只能靠经济增长，靠现金流创造真实财富，而不再是靠短端和长端这种利差创造金融财富，也就是杠杆财富没了，你就是踏踏实实挣钱。　　有人会说美国70年代~80年代阶段，美股表现很好依然涨。但是你把美股细细分拆一下就会发现在那差不多十几年时间里，美国市场只涨价值（盈利）不涨估值回报。如果是这种情况，你就明白科技公司为什么要裁员，因为本质上科技公司的早期就是要依赖大量廉价的资金进行无限投入，并且我早期是不能给你创造回报率的。　　所以我们开玩笑说所有的颠覆性创新都是先讲故事，这就是那种环境下创造的，要么你成功，什么意思？你从早期变成真正扎实的产业：产品成型、回报率成型，也就是你真正创造了效率的提升，技术革命完成。　　现在对全球来讲最麻烦的问题在于，我认为到现在为止80年代、90年代互联网信息技术的那一代红利吃完了。但更可怕的是，从2008年到2018年给了十年时间让全球完成结构调整，但不仅没完成，而且形成了更加竞争的关系。　　中国的创新型技术在快速向美国靠拢，这种事情一旦发生（当年日本也经历过），必然要干掉一个，全世界的合作关系和环境就会遭到破坏。其实这番话当年特朗普上来的时候大致描述过，几年下来以后我认为就是在朝着这个方向去。　　当前美国市场就业数据的结构性非常值得大家重视，一边新闻报道美国互联网硅谷大公司在裁员，一边你发现美国就业市场紧成这样，毕竟靠脑袋吃饭的人占整个人口比例是低的，靠体力劳动吃饭的人比例是高的。　　全球化有好处，但是全球化走了40年以后也告诉我们这个世界最基本的原理：没有什么东西是完全正确的。全球化也有弊端，好处和弊端同生，无非就是在什么时间内展现什么样的一面。　　过去的40年，美国为什么低增长、低通胀？本质上讲，它的就业结构以大量的服务业为主导，全球化带来廉价的商品给予你，这种循环机制导致一个结果，就是大部分人的薪资增速很慢，其实中国这十几年是在加速完成这个过程。　　我相信所有人在过去十年，2008年以后的感觉是靠劳动发不了家、致不了富。当然40年前开始对全球都是一样的——靠劳动发不了家、致不了富，靠的是杠杆、借短买长、金融环境、金融资产。那么美国就导致什么结果？这个东西的问题是什么？　　它可能就不是经济问题，可能涉及社会问题、贫富问题、收入分配问题，最后就会衍生出类似于当时的民粹和国家之间的对峙、竞争、逆全球化的关系。　　这从2018年宏观事件上的成型到今天为止，我认为美国的就业市场已经在反映了。所以美国就业市场现在是什么呢？　　大量的低端劳动力的就业薪资极其顽固，以它为主导的美国通胀没有那么快的容易消失，商品型通胀没问题，经济本身疫情对商品性通胀供给带来了一定的冲击影响，在今年一季度开始逐渐缓和，这仅仅是第一。　　第二是另外一端，就是顶层在通缩，顶层的就业、薪资增长、金融资产回报率在消失，底层在通胀。　　所以如果把社会阶层划分，现在就是一句话，过去的40年是顶层通胀、底层通缩。也就是如果你想变成富人，你需要掌握债务、通胀、借短买长的利率、金融资产，而底层通缩就是只靠劳动力创造劳动回报你就是缩的。　　但现在美国似乎倒过来，就是底层在通胀、就业薪资在增长，但顶层的金融财富、杠杆、利率在发生变化。所以对于真正大的宏观层面，我最近在思考这一点。　　当然它不算是一个单纯的宏观经济话题，我思考的重点更多在于我后半生的金融投资咋投。因为它的逻辑会完全不同，我们前半生的这40年的逻辑非常清晰，但后半生如果是这样，对于干实体经济部分，你可能更要重视现金流生意而不是杠杆生意，这是两回事。如果你做金融资产投资，你可能要更重视分子端回报而忽略分母端估值。　　开玩笑说，你猜未来两三年这种风投类的比如类似孙正义，其实已经日子难过了，但是后边日子可能会更难过。如果全球是这种环境，他会更难过。　　对于当前的美国证券市场，你已经悄然发现它从疫情后加速上涨，但涨的过程全是估值，去年全球市场跌幅大吗？单看指数看不出来跌幅大，但是木头姐从一百多跌到了三十，再看看恒生科技跌掉多少。　　这种流动性的坍塌收缩，最主要在2022年就一个交易逻辑：杀估值。从我内心的角度来讲2022年是挺难过的，当时的判断是2022年大部分时间的宏观环境会非常差。　　对于今年来讲就是强预期，但无论是海外还是国内全是弱现实。就是你认为今年最好的组合就是中国经济强势恢复，完全不受影响，没有任何遗留问题，然后美国正常走过去40年的逻辑，是什么呢？　　就是加息-经济不行了-马上开展降息，这种组合对金融资产是最好的。当然这个组合恐怕从11月到昨天为止第一波结束了，也就是市场的强预期结束了。这里可以教大家一些高频的数据，前两天股市似乎在涨，但人民币、债券是不跟的。　　跨资产交易对很多投资者来讲至关重要，因为不同市场的交易者对预期的反应不同步。当然，最聪明的交易者一定不在股票市场，而是在债券市场、利率。所以债券市场的反应有时会早一点，这就是专业投资者需要跨市场进行关注。　　昨天（2月3日）海外的强预期是美联储会降息。数据反映预期，长短利差拉到130BP意味着大家已经非常热烈得在预期美联储降息。　　但是从交易的角度来讲，有一句话叫“老百姓多的地方少去”，金融市场的道理一样。当大家的投资预期都这么强烈时你再去追，盈亏比是不划算的。　　当年股灾前一周，我在北京跟国内金融机构的专业投资者交流时，当时他们给我灌输一句话：香港低估。那时中国股市已经5000点往6000点，5000点不是梦、6000点刚起步了。　　我很尴尬的说了一句，我说你难道没有想过一种可能性，就是香港不一定低估，但是A股高估了？　　为什么（我认为）从一开始假设A股正常、港股低估是不可能的呢？如果从投资者的情况来看，香港市场一定是充分计价和定价的，因为它的参与者来自全球，更加机构化和专业化，那怎么可能认为国内的估值是对的、海外的估值是错的呢，这完全颠倒了。　　所以当时最后一周看到大家高呼着南下的时候，我告诉你赶紧撤，这就是当时我们做的一个非常果断的决策。　　对于当前的情况，过去一两周我一直在强调如果再拉长一点，这两个预期可能不止今年，先说今年，目前今年的答案会非常清楚——这两个预期都不会真正让你变成强预期、强现实。　　　　图：G2或许都是强预期弱现实-中国的恢复美联储的降息　　（数据来源：路孚Eikon）　　我的答案很清晰，今年预期要低一点，你只能用交易者的一句话——最差的情况过去了，但是绝对别把所有的东西都归标为：不是最差就是最好，别忘了还有中间环节比如半死不活的情况。　　海外今年大概率也是这样，预期-失望，失望-预期，预期的时候强，失望的时候弱。目前来看，可能后面的一两个月，如果你不见到美国会发生实质上的兔子撒鹰的状态，海外流动性预期又回摆回来了，那么后面两三个月的回报率全球又下来了，所以这就是穿透到今年金融市场的核心点。
金融界2023-02-07
“木头姐”Cathie Wood欢庆胜利将ARKK称作“新的纳斯达克指数”
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时不同，她的预测这次似乎更有先见之明：ARKK今年已上涨42％，而纳斯达克100指数上涨17％。　　Wood解释说，虽然面对利率的快速上升，她的基金2022年回报“非常糟糕”，但投资者卖出了纳斯达克等成长股基准指数的头寸，转投她的基金。尽管ARKK ETF去年重挫67％，录得有记录以来最差年度表现，但该基金仍有大约13亿美元资金流入。　　“创新是去年大规模加息的最大受害者之一，”她说。“每当美联储主席鲍威尔讲话时，我们都会感受到这一点。” 　　她补充说，去年暴跌的原因包括对利率“夸大”的担忧，以及对高通胀会像1970年代那样深留在经济中的焦虑。现在，如果美联储在2023年某个时候降息，她不会感到惊讶。
金融界2023-02-03
坚定看涨！“木头姐”预测2030年比特币价格将超过100万美元
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的信念帮助她的旗舰基金方舟创新ETF（ARKK）在2020年实现了150％的回报，但这也导致该基金在2022年出现了有史以来最糟糕的表现，暴跌了67％。但今年随着科技股反弹，该基金1月份上涨了27.8％，创下迄今为止最大单月涨幅。　　方舟公司在其最新报告中预测，在最乐观情况下，比特币价格到2030年将达到148万美元，在悲观情况下将达到258500美元，在基本情景下将达到682800美元。　　方舟的策略师们指出，比特币在短期内实现了正的年化回报，而链上数据表明，链上数据表明，通过长期持有者供应，比特币信徒仍然关注基本面。比特币的哈希率（用于挖掘和处理网络交易的计算能力）连续12年增长，也被视为推动他们乐观预测的一个因素。　　随着风险资产在美联储将放松货币紧缩政策的预期下走高，比特币今年1月反弹了近40％，创下2013年以来的最佳开局。
金融界2023-02-02
今年还加息两次！美联储进入加息“第二阶段” 木头姐大胆预言：比特币将飙升至100万美元
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3万亿美元。” ARK的创新ETF (ARKK)在过去一个月上涨了31%，下一代互联网ETF (ARKW)上涨了32%。
夏洛特2023-02-02
“木头姐”大回血：ARKK 1月暴涨27.8%创历史最佳月度表现
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下跌后，受益于科技股在1月的强劲反弹，ARKK在1月份大涨27.8％，创下有记录以来的最佳月度表现。木头姐在前不久提醒投资者，美股需要注意到美联储说它正在发出结束加息进程的信号。　　随着美国科技股在1月的强劲反弹，“木头姐”Cathie Wood掌管的旗舰基金也“大回血”，创下有史以来的最佳月度表现。　　根据道琼斯市场数据，Cathie Wood掌管的旗舰基金ARK Innovation ETF（ARKK）在1月份累计上涨达27.8％，创下有记录以来的最佳月度表现。　　在2020年，美国科技股受益于新冠疫情带来的居家办公和学习浪潮，ARKK在当年飙涨了近150％。随着美联储从2021年开始考虑Taper，尤其是去年美联储开始激进加息以来，不断提高的利率令科技公司估值下降，科技股最先受到打击，ARKK的投资策略也遭到波及，ARKK在2021年和2022年分别下跌了21％和67％。　　今年以来，美债收益率开始回落，市场也普遍预期美联储将进一步放缓加息脚步，此外，投资者不相信美联储真的会落实维持利率在5％以上一段时间的计划，交易员们押注美联储将在年内开始降息。　　美债收益率在1月份大幅下行。2年期和5年期国债收益率分别下行22个基点和37个基点。10年期美债收益率也从去年10月4.2％的峰值回落至3.49％。　　这是自2020年3月（美联储在疫情期间实施干预措施的高峰）以来，5年期美债收益率出现的第二大月度降幅。　　前不久，Wood在季度投资者研讨会上说：我们很高兴看到债券收益率开始下降。　　如果去年利率上升对成长型股票造成不成比例伤害的逻辑逆转了，那么未来现金流的折现价值应该会上升。　　就像在1980年代初期一样，股市需要注意到美联储说它正在发出结束加息进程的信号。　　Wood曾一再警告称，美联储突然加息可能引发一段时期的通缩，并表示，到2023年年中，通胀率可能降至3％或更低。　　我认为美联储即将结束这一紧缩举措。　　1月纳斯达克综合指数为累计上涨10.7％，创2001年以来的最佳1月份表现，并刷新去年7月来最大月度涨幅。　　Wood青睐的特斯拉在1月表现抢眼，在去年创历史最差表现的特斯拉，在1月斩获44％的涨幅。
金融界2023-02-02

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