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AWS17%增速不敌对手亚马逊盘后重挫 AI巨额投入成效遭质疑
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全球最大云计算服务提供商亚马逊云科技(AWS)营收增长略超17%，达309亿美元，仅略高于分析师平均预期的308亿美元。与此同时，亚马逊Q2广告业务营收达157亿美元，同比增长23%，超出市场预期的149亿美元，成为此次财报的一项亮点。尽管这家在线零售巨头的线上广告部门在规模上远不及亚马逊的零售和云业务，但它已成为一个日益重要的利润来源，同时也是全球第三大数字广告平台，仅次于 Meta(META/US)和 Alphabet。公司Q2在线商店业务营收同比增长11%至614.85亿美元，超出市场平均预期的590亿美元。卖家服务收入达到403亿美元，同比增长11%。分析师此前预期为387亿美元。按照区域划分，亚马逊Q2北美地区营收同比增长11%，达1000.68亿美元，国际收入同比增长16.2%，达367.61亿美元。展望未来，亚马逊在声明中表示，截至9月的三季度运营利润预计为155亿至205亿美元，而分析师平均预期为194亿美元;同期销售额预计为1740亿至1795亿美元，高于分析师平均预期的1732亿美元。首席执行官安迪·贾西正与微软、谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)展开人工智能基础设施军备竞赛，需在数据中心上投入巨资。此前，这两家竞争对手均发布了强劲财报，显示已从人工智能热潮中获益。亚马逊本季度资本支出达创纪录的314亿美元，较去年同期增长约90%。首席财务官布莱恩·奥尔萨夫斯基表示，这一支出水平“大致能代表”公司下半年的计划投入。 DA Davidson分析师吉尔·卢里亚指出，鉴于微软和谷歌公布的更高增速，AWS的营收增长“非常令人失望”。在截至6月的三个月中，微软Azure营收增长39%，谷歌云营收增长32%。财报发布后的电话会议上，分析师们追问贾西：在人工智能工作负载需求激增的背景下，为何AWS的增长速度落后于竞争对手?摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克在电话会议中说道，“目前华尔街有一种说法，认为AWS正在落后。” 亚马逊首席执行官回应称，人工智能领域“仍处于非常早期的阶段”，公司降低人工智能应用运行成本的举措，终将吸引更多客户。他重申，需要时间来建设足够的产能以满足客户需求，并补充道，为数据中心找到充足的电力供应是扩大云服务的最大制约因素。贾西强调，AWS在可用性和安全性方面具有优势。“AWS在安全性上的表现与其他厂商截然不同，”他提到“近几个月发生的事情”时说道——微软近期多次遭遇网络安全事件，遭到美国政府的批评。 “我们在这一市场领域仍占据显著的领先地位，”贾西表示，“无论如何，这些都只是时间长河中的片刻而已。” 亚马逊股价在财报发布后的盘后交易中下跌，而在贾西讲话期间进一步下滑，一度下跌近8%。该股周四在纽约收于234.11美元，截至发稿，盘后下跌超6%。截至收盘，该股今年累计涨幅为6.7%。 eMarketer分析师斯凯·卡纳维斯在邮件中表示，“三季度运营利润指引区间跨度较大，透露出谨慎态度，这表明与二季度一样，持续的贸易谈判和人工智能领域日益激烈的竞争仍可能带来意外变数。” 亚马逊二季度运营利润为192亿美元，高于分析师平均预期的170亿美元。财报显示，该季度总运营支出增长11%至1485亿美元，全职和兼职员工总数较去年同期增长1%，超过154万人。贾西正致力于精简公司管理层级、降低中层管理人员与员工的比例，并推行五天工作制，他称这是巩固公司文化的必要举措。
金融界08-01 09:07
AWS 没起色、零售有隐忧，亚马逊得先蹲下再起跳？
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放的隐忧也并未消散。具体来看： 1、AWS 增长依然没惊喜，利润率预期外下滑：类似微软的情况，AWS 的增速也目前对亚马逊最重要的单一指标。然而AWS 本季营收同比增长 17.5%（恒定汇率下增速类似），相比上季度提速非常有限，也并未明显超过市场预期的 17%。相比 Azure 强劲的持续提速，已连续 6 个季度增速徘徊不前的 AWS 显然失色。据华尔街行的看法，AWS 仍然不足的算力供应是限制增速的主要瓶颈。此外，因经营利润率同比收缩了 2.6pct，本季 AWS 的经营利润也预期低了近 7%。公告中并未说明利润率明显下滑原因，海豚认为 Capex 和折旧的走高，以及本季大幅增长的研发支出应当是主要原因。 2、零售目前仍然坚韧，利润远比担忧的更好：相比之下，本季泛零售板块的表现相当不错。本季合计营收同比增长 12%，较上季的 7% 明显提速。（其中本季有略高于 1pct 的汇率利好）。其中，北美地区和国际地区表现接近，剔汇率影响后的实际增速和变化趋势都基本相同。利润表现则更超预期，北美和国际地区零售业务利润率分别比预期高出约 19 亿和 7 亿。利润率也仍然环比稳步提升，并没有像先前指引所暗示的可能会停滞甚至环比收窄。 3、细分业务中，本季亚马逊广告业务收入同比大增近 23%，环比提速超 5pct，大超市场预期。结合谷歌和 Meta 的业绩，看起来二季度广告增长普遍不错。而亚马逊泛零售业务的利润大部分又是来自广告收入，也部分解释了本季度零售板块的利润明显高于预期的原因。 4、本季不俗盈利归功于毛利提升，费用支出反比预期更多：具体看，本季的毛利率同比扩张了 1.7pct，实际毛利润比预期多出整整 91 亿。海豚认为毛利率超预期提升，可能也主要归功于广告等高毛利业务的增长强劲和汇率的利好。研发&内容之外的费用支出和预期基本完全一致，但研发&内容费用同比大增 22%，比市场预期多出 25 亿，拖累了 AWS 的利润。 5、本季度亚马逊的 Capex 大幅拉高到$321 亿，环比多增了 62 亿，创历史新高。由于亚马逊在此轮 AI 投资周期中较晚发力，不同于微软的 Capex 增速已开始缓和，亚马逊目前正的投入的高峰&拉升期。关注电话会中对如此天量投入在零售和 AWS 板块间的分配情况。 6、对于下季度的业绩指引，公司预期营收区间 1740~1795 亿，中值比市场预期稍高，隐含同比增长 9%，较本季度有一定放缓。其中汇率有约 1.3pct 的利好，和本季的利好幅度接近。利润层面，指引下季度经营利润为 155~205 亿，指引上限略低于市场预期的 177 亿。若按中值看较市场预期的 194 亿明显偏低。但按公司实际表现普遍更接近上限的惯例，也不算特别大的问题。中值隐含经营利润率为 10.2%，低于本季但同比仍小幅提升。若按指引上限，则隐含利润率比本季略高 0.2pct。海豚投研观点：如前文所写，单看亚马逊本季的业绩表现并不算差，至少是各有喜也有忧。整体营收和利润都好于预期，其中经营利润同比增长超 30%，超预期 13% 的表现可以说相当优异。因此问题还是在于业绩的结构，以及对前景的展望上。如上文的分析，目前市场对 AWS 的关注度是更甚于零售板块的。而对比 Azure 和 GCP 都相当惊艳的增长，AWS 迟迟不见收入拐点，利润率还意外下滑。这让目前再度狂热追逐 AI 故事的市场，不会偏好公司（有很多更好的选择）。并且虽然目前主流解释是因算力供应产生的瓶颈，但也会让市场怀疑 AWS 相比期对手是不是有更深层的竞争力弱势。零售业务上，虽当前表现相当不错，但市场对因关税带来的担忧却一直并未消散。市场上有相当多的声音认为，目前由于提前抢购和备货的原因，关税对商品价格和居民消费意愿的影响尚未体现出来。后续随着存货耗尽，即便已普遍下降到 15% 左右的关税仍不可避免的会导致商品价格的走高，从而影响消费者的购买力，导致下半年零售可能边际走弱。且也有调研认为，随着消费的走弱，上年不错的广告增长到下半年也会有所放缓（至少对消费品广告如此）。若果然如此，对亚马逊的泛零售业务会产生不小的压力。因此，展望后续亚马逊业绩的走势，海豚认为： 1）AWS 业务上，海豚认为只要这轮 AI 浪潮仍在继续，那么强劲的需求下 AWS 的增速势必会迎来拐点（供应瓶颈不可能永远存在），问题更多是在于这个拐点何时会发生。因此这或许并非关键问题更重要的或许是在 AI 时代，AWS 是不是真的丧失了部分竞争优势，并最终因此失去目前最大云服务商的地位？这是更长期也更关键的问题。 2）虽然没人能准确预判宏观经济的走势，但目前来看中短期内亚马逊的零售业务增长确实存在承压并边际走弱的风险。亚马逊正处高峰期的天量 Capex 中，除云服务上的投入外，在履约等资产上的投入也可能在中短期内压制零售板块利润率提升的趋势。因此，虽然上述投资在长期内是利好的，海豚对亚马逊零售业务的看法是中短线确实可能有风险，长期还是保有信心的。估值角度，基于预期 26 年亚马逊总营收平稳增长约 11%，AWS 业务经营利润率平稳，零售业务利润率提升倒 7.2% 的预期，海豚测算 26 财年净利润约$850 亿（比市场平均预期要高）。公司业绩前市值大约对应 26 年 29x PE。绝对角度算不上便宜，但横向对比其他 Mag7 公司也不算很贵。若后续零售业务果真有所走弱，带来公司股价的回调，那应当是个不错的机会。以上是概要部分，后文图文和补充内容更新中... 本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
海豚投研08-01 08:38
财报亮眼不敌市场隐忧业务增速不及预期亚马逊股价盘后承压
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初步的喜讯之下，市场对其核心云计算业务AWS增长乏力表现出担忧，导致股价盘后下跌超2%。 Q2核心数据全面超预期亚马逊第二季度实现营收 1677亿美元，同比增长13.3%，高于市场预期的 1621亿美元；每股收益（EPS）为 1.68美元，远超预期的 1.33美元，也高于去年同期的 1.26美元。其中，在线商店销售额达614亿美元，维持稳健增长；广告业务以及订阅服务等多项零售板块表现积极，为整体营收增长提供重要支撑。在全球消费者环境面临挑战的背景下，亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在5月曾表示，公司“尚未看到消费需求的减弱”。这一观点也在二季度得到了印证。Wedbush分析师Scott Devitt指出：“第二季度的消费端表现远超市场预期。” AWS表现未达预期成市场焦点作为亚马逊最核心的利润引擎之一，亚马逊云服务（AWS）营收增长至 308亿美元，虽略高于市场预期的 307.7亿美元，但同比增速仅 18%，明显落后于竞争对手。尤其令人担忧的是，AWS的运营利润率降至 32.9%，为2023年第四季度以来的最低水平，显示出其盈利能力有所减弱。对比之下，竞争对手微软（Microsoft）公布Azure业务年销售额已达到 750亿美元，同比增长高达 39%；谷歌母公司Alphabet也报告其云服务营收同比增长 32%，未完成订单（backlog）增长38%。 D.A. Davidson分析师Gil Luria直言不讳地指出：“AWS的增长速度还停留在18%，这非常令人失望。若Azure继续以当前速度扩张，不排除明年年底反超AWS成为全球第一大云服务提供商的可能。” Q3前瞻良好但运营利润区间偏保守尽管AWS的增长放缓引发市场关注，亚马逊对第三季度的整体前景仍然乐观。公司预计第三季度营收将在 1740亿至1795亿美元之间，远高于分析师预期的 1732亿美元。然而，其运营利润指引为 155亿至205亿美元，虽包含乐观区间，但中位数（180亿美元）低于市场期望的 195亿美元，或暗示其对成本控制和利润表现仍较为谨慎。股价反应：盘后下跌市场聚焦“云计算竞争格局” 尽管财报总体优于预期，市场对AWS增长放缓反应更为敏感。财报公布后，亚马逊盘后股价下跌逾2%，显示出投资者对其云计算业务未来的忧虑正压制对短期财务表现的乐观情绪。目前云服务市场的竞争正日趋白热化。微软和谷歌凭借AI相关投资和混合云架构的快速发展，正在加速蚕食AWS的市场份额。而作为亚马逊最赚钱的业务，AWS的增长表现将在未来几个季度内决定市场对AMZN估值逻辑的重估路径。编辑点评亚马逊此次财报无疑展现了其零售与广告业务的韧性，尤其是在宏观不确定性与通胀环境之下。但作为其最具战略意义的AWS业务，若无法在AI浪潮中重拾领先地位，其估值支撑也将受到严峻挑战。
丰雪鑫9908-01 07:59
音频 | 格隆汇8.1盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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增长9%； 11、亚马逊盘后跌逾6%，AWS稳健增长但利润指引逊色； 12、特朗普修改对某些国家的对等关税税率，将加拿大关税提高到35%； 13、白宫公布对多国征收的关税税率；大中华区要闻： 1、商务部：中美将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天； 2、预告：国家发改委8月1日召开新闻发布会，解读当前经济形势和经济工作； 3、工信部：上半年我国规模以上互联网企业利润总额743.2亿元同比下降8.3%； 4、国常会：要深入实施“人工智能+”行动大力推进人工智能规模化商业化应用； 5、国常会：部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策； 6、国家发改委：纵深推进全国统一大市场建设破除“内卷式”竞争； 7、国家医保局支持脑机接口等新技术进入临床并收费； 8、8月起原“财新PMI”将更名为“RatingDog中国PMI”； 9、1—7月TOP100房企销售总额20730.1亿元同比下降13.3%； 10、国家网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达； 11、中国2025年上半年结婚登记353.9万对，同比增加10.9万对； 12、香港第二季度GDP同比3.1%，超预期； 13、基孔肯雅热诊疗方案(2025年版)发布； 14、佛山一镇开展基孔肯雅热病毒免费核酸筛查社区医生：主要针对病例同住人或家属； 15、广东六大协会联合倡议：反对价格内卷推动线下餐饮消费； 16、龚正：加快推进“两旧一村”改造上海今年计划启动25个城中村改造； 17、发行规模未达预期，中金公司一笔11.8亿元的短期融资券取消发行； 18、今日A股广东建科申购； 19、公告精选︱正丹股份：上半年净利润同比上升120.35% 拟10股派3元；禾望电气：目前公司尚无HVDC产品； 20、公告精选(港股)︱开拓药业-B(09939.HK)：KX-826酊1.0%治疗中国成年男性雄激素脱发关键性临床试验III期阶段达完成全部患者入组； 21、A股投资避雷针︱洁雅股份：股东明源基金及其一致行动人拟减持合计不超4.95%股份。
格隆汇08-01 07:48
亚马逊第二季度营收1677亿美元净利润同比增长35%
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亿美元相比大幅增长448%。 -亚马逊AWS云服务第二季度净销售额为308.73亿美元，与上年同期的262.81亿美元相比增长17%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长17%；运营利润为101.60亿美元，与上年同期的93.34亿美元相比增9%。 -亚马逊第二季度来自于北美部门的销售额在总销售额中所占比例为60%，与上年同期所占比例61%相比下降了1个百分点；来自于国际部门的销售额在总销售额中所占比例为22%，与上年同期所占比例21%相比上升了1个百分点；来自于AWS云服务的销售额在总销售额中所占比例为18%，与上年同期所占比例相比持平。按照服务和业务类型划分，亚马逊第二季度各部门业绩如下： -来自于在线商店的净销售额为614.85亿美元，与上年同期的553.92亿美元相比增长11%，不计入汇率变动的影响为同比增长10%； -来自于实体店的净销售额为55.95亿美元，与上年同期的52.06亿美元相比增长7%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长7%； -来自于第三方卖家服务的净销售额为403.48亿美元，与上年同期的362.01亿美元相比增长11%，不计入汇率变动的影响为同比增长10%； -来自于广告服务的净销售额为156.94亿美元，与上年同期的127.71亿美元相比增长23%，不计入汇率变动的影响为同比增长22%； -来自于订阅服务的净销售额为122.08亿美元，与上年同期的108.66亿美元相比增长12%，不计入汇率变动的影响为同比增长11%； -来自于AWS云服务的净销售额为308.73亿美元，与上年同期的262.81亿美元相比增长17%，不计入汇率变动的影响同样为同比增长17%； -来自于其他业务的净销售额为14.99亿美元，与上年同期的12.60亿美元相比增长19%，不计入汇率变动的影响为同比增长18%。现金流信息：在截至2025年6月30日的12个月时间里，亚马逊的运营现金流为1211亿美元，与上年同期相比增长12%；在截至2024年6月30日的12个月时间里，亚马逊的运营现金流为1080亿美元。在截至2025年6月30日的12个月时间里，亚马逊的自由现金流为182亿美元，与上年同期相比大幅下降；在截至2024年6月30日的12个月时间里，亚马逊的自由现金流为530亿美元。业绩展望：亚马逊预计，2025财年第三季度该公司的净销售额将达1740亿美元到1795亿美元之间，同比增长10%到13%，其中包含了汇率变动预计将会带来的约130个基点的正面影响。亚马逊还预计，2025财年第三季度该公司的运营利润将达155亿美元到205亿美元之间，其平均值为180亿美元，与2024财年同期的运营利润174亿美元相比实现增长。上述业绩指引假设，2025年第三季度中亚马逊不会达成任何额外的业务收购、重组或法律和解。亚马逊对第三季度净销售额预期区间的平均值为1767．5亿美元，这一业绩展望未能达到分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，42名分析师平均预期亚马逊第三季度净销售额将达2047.8亿美元。
金融界08-01 07:48
花旗上调CoreWeave评级至“买入”，因与微软和OpenAI签署多年合同
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的背景下，CoreWeave被认为是继AWS、Azure、Google Cloud之外，第四大AI云服务平台的有力候选。权威点评与总结 CoreWeave正处于由增长转向规模化变现的关键阶段。其与OpenAI、微软等头部客户的深度绑定为收入提供了安全边际，而行业对AI基础设施需求持续扩大，进一步强化了公司的护城河。花旗的“买入”评级不仅是对其基本面认可，也是资本市场对下一轮AI投资方向的信心体现。 CoreWeave的营收结构已出现质变，客户粘性与合同锁定周期极具投资价值。 —— Citigroup，2025年7月30日我们认为CoreWeave是目前AI基础设施赛道中增长最快的非大型公有云服务商。 —— Morgan Stanley，2025年7月29日随着模型规模的倍增，算力需求的爆发式增长将持续推高CoreWeave的服务价值。 —— Goldman Sachs，2025年7月28日常见问题解答问：花旗为何突然上调CoreWeave评级？答：花旗认为CoreWeave与微软和OpenAI等大客户的多年期合同为其收入增长提供了有力保障，加之AI算力需求飙升，公司业绩有望显著超出预期。问：CoreWeave与传统云计算公司有何不同？答：CoreWeave专注于AI计算与HPC场景，提供高度优化的GPU云服务，与AWS、Azure更偏通用云服务不同，其定位更聚焦于AI行业。问：160美元目标价的逻辑依据是什么？答：目标价基于公司未来两年的营收增速、利润率提升和行业估值对标，反映了对其高增长潜力的认可。问：这些合同是否保证了未来盈利？答：虽然目前CoreWeave尚未大幅盈利，但合同为其提供稳定现金流与客户黏性，是实现盈利的关键基础。问：CoreWeave是否有潜力成为AI领域的龙头？答：若公司能持续扩大客户规模并维持技术领先，其在AI基础设施领域具有成为头部平台的潜力。来源：今日美股网
今日美股网08-01 00:10
微软市值突破4万亿美元，AI布局引爆新一轮增长引擎
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迅速占领市场高地，拉开与谷歌云与亚马逊AWS的差距。值得注意的是，微软AI助手Copilot的推出也被分析师视为其Microsoft 365企业软件业务增长的新动能。自ChatGPT在2022年底横空出世以来，微软股价几乎翻倍，AI已经成为其价值跃升的核心引擎。尽管全球市场近期因特朗普政府的加征关税政策而动荡不安，但微软的业绩并未受到明显冲击。相反，在美股大盘屡创新高的背景下，微软成为投资者眼中的“避风港”，华尔街信心持续高涨。为了进一步提升效率，微软也在进行组织调整。据透露，公司7月宣布将裁员约9000人，占总员工数约4%，这是自2023年以来最大规模的一次人事调整。今年5月，微软也曾裁员6000人。虽然官方未明确将裁员与AI关联，但公司发言人指出，这与“新技术显著提升员工生产力”有关。微软CEO萨提亚·纳德拉曾表示，目前公司20%至30%的代码已经由AI生成。通过削减传统岗位、增加AI投资、优化产品结构，微软正向全球释放一个明确信号：AI是未来，它必须站在最前沿。
琳琳总总07-31 23:41
爆了！大超预期
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高达30-50倍，但参考云计算发展史：AWS在2015年PS峰值达35倍，随后7年收入增长12倍，AI企业的模型迭代能力，是可以不断突破估值锚点的。为什么我们一直说，AI领域的投资需要长期坚守，而非被短期波动干扰？核心逻辑在于，AI技术革命具备不可逆性、强渗透性和指数级增长三大特征。毫无疑问，AI已从工具升级为数字时代的"电力系统"，ChatGPT的爆发标志着NLP技术跨越奇点，大模型正在重构所有行业的底层工作流，如药物研发效率提升100倍。全球算力需求每3个月翻倍，这种基础设施级别的变革不会因短期估值波动而逆转。即便AI应用处在早期，但微软Copilot已渗透72%的财富500强，年化ARR达100亿美元；AI助理将取代50%的搜索引擎请求，AI PC、AI 手机的快速渗透，将带动万亿级换机潮。 2023年，GPT-4参数规模达1.8万亿，2024年Claude3突破10万亿，技术进化呈现超摩尔定律速度。放弃AI投资，相当于在2000年因互联网泡沫破裂，质疑并卖出亚马逊。 2023Q4，全球AI初创融资环比下降40%；2025年初，算力需求崩塌论四起；4月，贸易战导致市场大跌。回过头看，这些都是噪音，非但不应该逃离，反而应该坚守，甚至逆向交易。因为历史已经不断证明，每次技术革命中，最终胜出的，都是那些懂得屏蔽噪音，始终如一的坚守者。（全文完）
格隆汇07-31 16:08
微软2025财年Q4财报预测：AI货币化的“王”，市值四万亿不远了
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ure过去几个季度已成功从谷歌和亚马逊AWS手中抢夺市场份额，云业务的AI和非AI部门都处于非常强劲的状态。 Copilot不只是插件在其第二大业务方面，Petrov认为，尽管面临关税和宏观经济放缓，该业务仍可能保持低两位数增长，这主要得益于Copilot等热门产品采用率的上升并增加每用户收入。纳德拉曾表示，技术堆栈的每一层都有AI优先的copilots。有分析称，市场可能仍低估了这句话的重要性，因为微软并不是卖产品、而是描述了一种新的云逻辑架构——Copilot不是插件、而是可以实现分布式语义处理的层，可以在任何地方实现货币化。据摩根士丹利二季度对CIO的调查，这些首席信息官预计2025年IT预算保持增长，软件支出增长3.6%，其中微软工具在核心支出方面仍保持领先地位。有观点称，微软是唯一一家将AI转变为工业引擎的全球大型科技公司，其同时在基础设施（Azure）、软件（Copilot）和运营层面（Copilot Studio）上做到了这点。没有别的公司能够做到这样的垂直整合，也做不到如此深入地货币化。依托Azure云服务和AI工具Copilot，并结合持续的基础设施投资和技术整合，微软的AI业务用户渗透率提升，其正在实现多个收入增长点的商业价值转化。摩根士丹利表示，微软的创新周期才刚开始，未来在AI领域拥有充足的增长空间。微软股价算贵吗？ 2025年迄今，微软股价上涨了21.61%，大幅跑赢标普500指数（+8.32%）。本月以来，微软股价持续创新高，伴随而来的是高估值担忧。目前，微软市盈率为39，高于云竞争对手亚马逊的37和谷歌的20。分析师Petrov表示，鉴于市场对其业务表现的高期望，股价突然飙升的可能性较低。据TradingKey数据，分析师对微软的平均目标价为542.66美元，较最新收盘价有5.88%的上涨空间，市值剑指4万亿美元。虽然涨幅可能有限，但乐观的是，华尔街分析师对微软股票没有给予任何卖出评级。【分析师对微软股价的平均预期，来源：TradingKey】对于后续走势，有观点指出，微软业绩不仅像以前做到的必须超过预期，还需证明AI货币化不再是“叙事”，而是真实的可拓展性和定价权。本月，鉴于Azure业务的增长潜力和最近裁员对未来利润率的积极影响，瑞银将微软股票的目标价从500美元提升至600美元，维持买入评级。微软7月宣布，将启动年内第二次大规模裁员，裁减约9000名员工成2023年初以来最大的规模。花旗日前将微软目标价从605美元上调至613美元，并将其列为首选股票，理由是公司对AI布局的成效、商业模式的质素、长远的定价和利润能力等。原文链接
TradingKey07-30 15:08
瑞银上调亚马逊目标价至271美元，反映盈利乐观修订，意味着长期增长预期增强
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年来持续拓展其高毛利业务，尤其是广告与AWS云服务板块，这为公司估值提供了更强支撑。瑞银指出，其广告业务的收入增长显著快于预期，本轮预测中广告收入上调幅度达到3%，成为推动目标价上调的直接因素。此外，AWS业务增长稳定，Prime会员续费率维持高位，也共同构成对亚马逊未来盈利能力的有力支撑。调整项目上调幅度影响分析 GMV（商品交易总额）上调约2% 电商业务需求恢复，对估值形成正向推动毛利润上调约2% 受益于高毛利业务结构优化广告收入上调约3% 平台广告变现效率提升，为核心利润来源 GMV和自由现金流指标上调，意味着增长确定性增强瑞银此次调升目标价的背后，是其对亚马逊2026年和2027年核心财务指标进行了系统性上修。特别是自由现金流方面，瑞银强调亚马逊拥有远高于同业的“现金回流能力”，将成为持续资本开支周期下估值稳定的护城河。在全球科技板块面临估值压制和政策监管压力的背景下，亚马逊通过持续增长的GMV、稳定的Prime会员体系、强劲的广告和云服务支撑，已构建出差异化的长期价值模型。权威点评与总结亚马逊此轮获得瑞银调升目标价，核心逻辑在于盈利模型的系统性修复与未来自由现金流增长的高确定性。尤其在当前美股市场对科技股波动仍存顾虑的背景下，亚马逊凭借“增长确定性+多元收入结构”的优势，获得投资机构持续看好。从盈利结构来看，广告和AWS的毛利率远高于电商业务本身，这使亚马逊在稳增长和提利润之间找到了良好的平衡。而GMV和现金流的稳步提升也将继续强化其在科技股中的稀缺价值。亚马逊当前正处于收入转向利润转化的中期阶段，广告业务将在未来两年成为核心利润推动力。 —— UBS Technology Research，2025年7月29日亚马逊未来的价值释放更多取决于现金流和服务端效率，而不仅是电商增长，这种模式正得到市场重新定价。 —— Morgan Stanley Tech Insight，2025年7月29日我们上调了亚马逊的盈利预测，因为其广告和云计算部门表现持续超预期，利润弹性明显高于行业平均。 —— Barclays US Equity Research，2025年7月29日常见问题解答问：瑞银为何上调亚马逊目标价？答：主要基于盈利预测上调，包括GMV、毛利与广告业务增长，同时市场对关税政策担忧减弱。问：广告业务在亚马逊的盈利中有多大作用？答：广告业务为高毛利业务，增长迅速，是当前亚马逊估值上修的主要推动力之一。问：GMV增长2%是否足以支撑估值调整？答：GMV虽增幅有限，但与自由现金流同步提升构成了估值修复的重要基础。问：亚马逊的自由现金流表现如何？答：现金流持续改善，被认为优于大多数美股科技股，为其目标价稳定提供了支撑。问：其他投行是否也看好亚马逊？答：目前包括摩根士丹利、巴克莱等在内的多家投行均维持“买入”评级，对未来盈利趋势保持乐观。来源：今日美股网
今日美股网07-30 00:11

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