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全同态加密生态项目盘点：FHE技术的崛起以及应用

e Play 上推出，且计划不久后在 App Store 上线。除了 ImHuman，Privasea 还构建了 AI DePIN 基础设施 ——Privasea AI Network，该网络旨在通过建立一个去中心化的计算网络为 FHE AI 任务提供必要的分布式计算资源。这不仅可以大幅降低中心化数据处理的风险，还可以提高计算任务的效率和可扩展性。Privasea 的 FHE 方案得到了 Zama 在机器学习领域的技术支持，进一步增强了平台的机器学习能力和安全性。在资金方面，Privasea 在 2024 年 3 月成功完成了 500 万美元的种子轮融资，由 Binance Labs、Gate Labs、MH Ventures、K300、QB Ventures、CryptoTimes 等知名投资机构参投。紧接着在 4 月，Privasea 进行了一轮新的战略融资，吸引了 OKX Ventures、野村证券控股的 Laser Digital、软银参股的孵化器 Tanelabs 等重量级投资者的加入。这些资金将被用于进一步发展其隐私保护技术，扩展其在 DePIN 和 AI 领域的影响力，并加速其产品的市场推广和应用开发。 Cluster Protocol Cluster Protocol 是一个 DePIN 计算证明协议，希望构建去中心化 AI 模型的 Github，利用 FHE 集成为 GPU 提供商提供安全和一致的奖励，从而为全球个人和中小企业提供支持。 2024 年 3 月，Cluster Protocol 完成种子轮融资，Pivot Ventures、Genesis Capital 参投，具体金额暂未披露，Cluster Protocol 还将加入 Pivot 旗下的孵化加速计划。 Mind Network Mind Network 是一个专注于为去中心化个人信息网络 (DePIN) 和人工智能 (AI) 领域提供全同态加密 (FHE) 再质押层的先进平台，由领先的密码学公司 Zama 提供技术支持。该网络致力于实现端到端加密互联网的愿景，简称为 “HTTPZ”，旨在增强网络数据的隐私性和安全性。 Mind Network 的主要产品包括三个核心组件：MindLayer、MindSAP 和 MindLake。MindLayer 是一个适用于 AI 与 DePIN 网络的 FHE 再质押方案，允许用户将比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 的 LST 代币再质押到 Mind Network。此外，该层还引入了 FHE 增强的验证器，以确保 AI 与 DePIN 网络的验证和计算过程能够实现端到端的加密。MindSAP 是一个 FHE 授权的隐形地址协议，专门设计用于保护用户的交易和数据隐私。MindLake 则是一个基于 FHE 的数据存储 Rollup，专门用于处理链上加密数据，优化数据的处理效率和安全性。 Mind Network 还引入了专为 AI 机器学习任务设计的智能证明（PoI）共识机制，这种机制确保了 FHE 验证者之间的公平和安全的资源分配。此外，FHE 计算可以通过硬件加速来提高效率和处理速度。此外，Mind Network 正在与 AltLayer、EigenDA 和 Arbitrum Orbit 等合作推出 Rollup 链，进一步扩展其生态系统的功能和覆盖范围。Mind Network 的测试网已成功上线，为未来的全面部署和应用提供了实验和验证的平台。在融资方面，Mind Network 在 2023 年 6 月完成了 250 万美元的种子轮融资，投资方包括 Binance Labs、Comma3 Ventures、SevenX Ventures、HashKey Capital、Big Brain Holdings、Arweave SCP Ventures 和 Mandala Capital 等。同月，Mind Network 还入选了 Binance Labs 的第五季孵化计划，此外也是 Chainlink BUILD 计划的一部分，并获得了以太坊基金会的 Fellowship Grant。来源：金色财经

金色财经2024-05-24

《出发吧麦芬》国服突围成爆款，心动公司(2400.HK)后续成长空间值得期待

心动公司另一款自研游戏《心动小镇》已在APP Store开启预约，预计上线时间为7月17日。截至5月24日，TapTap平台预约量达225万，游戏拥有庞大的潜在用户群体，上线后也有望贡献可观的流水增量。对于心动公司来说，随着多款高品质的自研游戏陆续上线，丰富的产品将在各自的游戏品类中表现出强大的竞争力。届时自研产品矩阵将不断兑现业绩，业务收入增长有望持续提速，今年估值的快速提升或许仅仅是开始。

格隆汇2024-05-24

《出发吧麦芬》国服突围成爆款，心动公司(2400.HK)后续成长空间值得期待

心动公司另一款自研游戏《心动小镇》已在APP Store开启预约，预计上线时间为7月17日。截至5月24日，TapTap平台预约量达225万，游戏拥有庞大的潜在用户群体，上线后也有望贡献可观的流水增量。对于心动公司来说，随着多款高品质的自研游戏陆续上线，丰富的产品将在各自的游戏品类中表现出强大的竞争力。届时自研产品矩阵将不断兑现业绩，业务收入增长有望持续提速，今年估值的快速提升或许仅仅是开始。

格隆汇2024-05-24

4E在越南成功举办盛大峰会获越南主流媒体高规格报道

点数据统计显示，4E APP持续在越南App Store下载榜排名第一，表明4E已经成为越南市场上最受欢迎和信赖的加密货币交易平台之一。 4E在越南市场的成功不仅仅是单场活动的结果，而是长期战略布局和持续投入的成果。平台通过提供多语言支持，优化了交易界面的本地化设计，特别是越南语的本地化服务，这大大提升了用户体验。此外，4E通过与越南多家金融机构合作，建立了更多的支付通道，为用户提供了便捷的资金流转方式。再加上持续地与本地社区建立深度沟通，积极收集用户的反馈，优化服务，创新推出了一系列符合越南市场需求的产品，4E在越南知名度越来越高，成为越南加密市场上的后起之秀。今年3月，4E与阿根廷国家足球队签署了全球战略合作协议，这一合作不仅标志着4E在加密货币领域的领先地位，还彰显了其多方面的实力和可靠性。在此次5月19日的越南峰会上，4E代表Jack和阿根廷国家队代表贝隆，也分别表示随着双方合作的深入，之后将有更多的资源和支持，双方将携手发力开拓更多的国际市场。此前，4E Group CEO Damen曾表示，4E将继续加大对越南市场的资源支持和投入，并将充分利用在越南的成功经验作为跳板，进一步推动全球业务的增长。随着4E在越南市场的深耕和全球战略的推进，其国际市场的影响力正不断提升。市场观察人士表示这将为加密市场带来更多活力和选择，也将给全球用户带来更多价值，促进加密交易行业的发展。来源：金色财经

金色财经2024-05-23

隔夜美股全复盘(5.23)| 英伟达净利暴增628%，宣布进行1拆10，营收及指引均超预期，盘后股价突破1000

75%，苹果已开始申请驳回美国司法部对App Store、智能手机市场和其他反垄断诉讼的起诉；苹果据悉聘请Cynthia Bowman担任多元化和包容性负责人。英伟达跌 0.46%，盘后一度涨逾7%，英伟达净利暴增628%，宣布进行1拆10，营收及指引均超预期。谷歌收跌 0.86%，亚马逊跌 0.01%，亚马逊正在用AI生成技术升级其Alexa智能助理；亚马逊回应称AWS并没有“停止”来自NVIDIA的任何订单，目前双方处于密切合作中，正共同决定将Project Ceiba从Hopper迁移到Blackwell GPU。Meta涨 0.68%，礼来跌 0.03%，私营生物技术公司Aktis Oncology宣布与礼来达成合作协议，开发针对癌症的放射性药物，交易价值高达11亿美元。诺和诺德跌 0.84%，特斯拉跌 3.48%，特斯拉欧洲市场销量跌至15个月低点。 SNOW涨0.39%，Snowflake拟以超10亿美元价格收购初创公司Reka AI的谈判破裂，该公司意欲向内部引入更多生成式人工智能力量的设想化为泡影。DIS涨0.01%，迪士尼发言人周二表示，旗下皮克斯动画工作室将裁减约175名员工，约占工作室员工总数的14%。CMCSA跌0.82%，NFLX跌1.56%，康卡斯特推出孔雀、Netflix和Apple TV+捆绑服务定价15美元/月。 03 每日焦点 1、AI繁荣依旧！英伟达净利暴增628% 宣布进行1拆10 5.23 英伟达周三美股盘后公布的第一财季财报显示，其销售额和盈利均超出预期，并对第二财季做出了强劲预测。公司2025财年Q1营收260亿美元，同比增长262%；净利润148.8亿美元，同比增长628%；预计第二季度营收280亿美元，市场预期为266.1亿美元。其宣布对股票进行“1拆10”，并将季度分红提高150%。在过去的一年里，随着谷歌和OpenAI等巨头购买了数十亿美元英伟达的GPU，公司销售额直线上升，数据中心销售同比增长了427%，达到194亿美元。公司首席财务官Colette Kress表示，这得益于Hopper GPU的出货量，其中包括H100 GPU。 2、美股异动丨塔吉特(TGT.US)大跌10%，Q1调整后每股收益低于预期 5.22 塔吉特盘前公布业绩显示，2024年一季度营收245.3亿美元，同比下降3.1%；净利润9.42亿美元，同比下降0.8%；调整后每股收益2.03美元，不及市场预期的2.06美元，上年同期为2.05美元。塔吉特调整后每股收益略低于预期，这是近几个季度该指标首次低于预期。塔吉特预计第二季度调整后的每股收益为1.95美元-2.35美元，而华尔街预期为2.19美元。美股异动｜美股抗疫概念股走高专家预测夏季Covid-19病例将增加+ASCO年会定于月底举行 5.22 美股抗疫概念股走高，CureVac涨超26%，诺瓦瓦克斯医药涨近13%，Vir Biotechnology涨超10%，Moderna、BioNTech均涨超9%。消息面上，据CNBC，疾病专家预测，今年夏季Covid-19病例将增加，但预计不会像往年那样严重。此外，2024年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会将于5月31日至6月4日在芝加哥举行，多家公司将参会并公布重要临床试验更新及产品线进展。美股异动｜BioNTech涨超6% 将于ASCO年会展示重要临床试验更新 5.22 德国药企BioNTech(BNTX.US)持续拉升，涨6.36%，报97.9美元。消息面上。BioNTech将在2024年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会上展示重要的临床试验更新，展示其多种免疫肿瘤学产品线的进展，包括针对各种癌症的创新治疗。该公司雄心勃勃的目标是到2026年推出首个癌症免疫疗法，到2030年获得10种癌症适应症的批准，这对患者和投资者来说是一个有希望的发展。 3、美股异动｜中概光伏股大涨大全新能源涨超13% 5.22 美股市场中概光伏股大涨，其中，大全新能源涨超13.3%，晶科能源涨近11%，阿特斯太阳能涨超10%。消息面上，近日在工业和信息化部电子信息司指导下，中国光伏行业协会召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会议指出，光伏行业是市场化程度非常高的行业，更宜通过市场化的手段解决目前的行业困境，但也应充分发挥好政府有形手的作用，包括加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度；鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制等。美股异动丨Q1业绩远超预期，拼多多大涨超6%创逾3年新高 5.22 拼多多盘前公布财报显示，2024年Q1营收868.1亿元，同比增长131%，远超市场预期的756亿元，主要受来自在线营销服务和交易服务营收增加推动；调整后净利润306.0亿元，同比增长202%，远超市场预期的155.3亿元；调整后每ADS收益20.72元，远超市场预期的10.54元。拼多多集团表示，一季度营收增长主要受益于一季度GDP增长恢复至5%以上、春节消费等季节性因素以及以旧换新等利好政策，同时，也是平台推进“多实惠”和“好服务”能力的结果。 4、礼来加码核药领域总交易额超11亿美元 5.21 AktisOncology宣布与礼来达成多靶点发现合作协议，旨在利用Aktis专有的基于新型微型蛋白技术放射性药物平台以及礼来在肿瘤药物开发和商业化方面的专业知识，共同开发针对多种实体肿瘤的潜在FIC和差异化治疗方法。根据协议条款，礼来将对Aktis进行股权投资，Aktis还将获得6000万美元的预付款，并有资格获得高达11亿美元的潜在临床前、临床、监管和商业化里程金，以及分层版税。阿斯利康将在中国打造单独供应链 5.22 阿斯利康(AZN.O)公司首席执行官帕斯卡尔·索里奥特（Pascal Soriot）5月21日表示，中国的药品销售和创新将帮助该公司在2030年前实现800亿美元的新收入目标。索里奥特说，阿斯利康已在青岛建立了一家制造厂，只服务于中国和其他新兴市场，他表示该公司“正在努力建立一个专注于中国的供应链”。 5、消息称三星电子、SK海力士目前对通用存储芯片增产持保守态度 5.22 据韩媒，三星电子、SK 海力士目前对于增产通用存储芯片持保守态度。8Gb DDR4 DRAM通用内存的合约价在四月份环比上涨了 17%，但面向闪存盘等便携存储设备的 128Gb（16Gx8）MLC 通用闪存的价格却按兵不动。这主要是因为四月初的中国台湾地区地震影响了美光内存产能，短时间内推动通用内存需求走高。整体来看通用存储芯片的需求并未真正复苏，下游企业仍持有相当数量的库存。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）16:00 欧元区5月制造业PMI初值（2）20:30 美国至5月18日当周初请失业金人数（3）21:45 美国5月标普全球制造业PMI初值（4）21:45 美国5月标普全球服务业PMI初值（5）22:00 美国4月新屋销售总数年化（6）次日03:00 美联储博斯蒂克参与问答活动

格隆汇2024-05-23

BounceBit（BB）是什么？潜力如何？现在是否值得买入？

创建 DeFi 体验，无需代码，可从 App Store 轻松集成。流动托管: BounceBit 引入了 "流动托管"（Liquid Custody）的概念，使抵押资产保持流动性，并提供更多获取收益的机会。当用户将资产存入 BounceBit 时，他们将收到一个流动托管代币（LCT），该代币代表他们的资产以 1:1 的比例被监管托管。这些代币可以桥接到 BounceBit 并进一步使用。项目缺点虽然 BounceBit 项目在多个方面表现出显著的优势，但像所有技术和商业创新一样，它也面临一些潜在的挑战和缺点。以下是 BounceBit 项目可能的缺点和限制： 1. 复杂性和用户适应性 BounceBit 引入了多个创新的概念和技术，如 LSD（流动性质押衍生品）、跨链操作和双代币系统，这些可能对于普通用户来说难以理解和适应。这种复杂性可能阻碍新用户的采纳，特别是对那些不熟悉加密货币操作的用户。 2. 安全风险尽管 BounceBit 采用了先进的安全措施，但跨链技术和智能合约本身带来了新的安全挑战。跨链桥梁和智能合约可能成为黑客攻击的目标，尤其是在代码存在漏洞时。安全漏洞可能导致资金被盗或数据被篡改，损害用户信任。 3. 监管和合规风险 BounceBit 在尝试融合 DeFi 和 CeFi 功能时，可能会面临不同法域的监管挑战。尤其是涉及跨境交易和资产的跨链转移，可能会触发复杂的合规要求。未能适应各国不断变化的监管环境可能会导致法律风险，影响项目的可持续发展。 4. 竞争压力虽然 BounceBit 在多个领域内都提供了创新解决方案，但它仍然需要在一个竞争激烈的市场中保持其领先地位。市场上有许多成熟的竞争对手，如 Lido 和 Thorchain，它们已经建立了强大的用户基础和品牌认知。BounceBit 需要不断创新和改进，才能在这样的环境中脱颖而出。 5. 依赖技术和市场变化 BounceBit 的成功在很大程度上依赖于区块链技术的进步和加密市场的整体状况。市场波动和技术发展的不确定性可能会影响项目的表现和用户的投资回报。此外，随着区块链技术的发展，新的技术可能会使当前的解决方案过时。结语 BounceBit 及其代币经济学代表了传统金融概念与尖端区块链技术融合的重大飞跃。通过将比特币纳入其 PoS 网络并提供创新的质押解决方案，BounceBit 不仅提高了 BTC 的实用性，还为代币经济制定了新标准。随着该平台的不断发展，它有望成为下一代区块链基础设施的基石，为用户、持有者和验证者提供稳定、安全和可扩展的环境来增长他们的数字资产。来源：金色财经

金色财经2024-05-21

BounceBit（BB）是什么？潜力如何？

创建 DeFi 体验，无需代码，可从 App Store 轻松集成。流动托管: BounceBit 引入了 "流动托管"（Liquid Custody）的概念，使抵押资产保持流动性，并提供更多获取收益的机会。当用户将资产存入 BounceBit 时，他们将收到一个流动托管代币（LCT），该代币代表他们的资产以 1:1 的比例被监管托管。这些代币可以桥接到 BounceBit 并进一步使用。项目缺点虽然 BounceBit 项目在多个方面表现出显著的优势，但像所有技术和商业创新一样，它也面临一些潜在的挑战和缺点。以下是 BounceBit 项目可能的缺点和限制： 1. 复杂性和用户适应性 BounceBit 引入了多个创新的概念和技术，如 LSD（流动性质押衍生品）、跨链操作和双代币系统，这些可能对于普通用户来说难以理解和适应。这种复杂性可能阻碍新用户的采纳，特别是对那些不熟悉加密货币操作的用户。 2. 安全风险尽管 BounceBit 采用了先进的安全措施，但跨链技术和智能合约本身带来了新的安全挑战。跨链桥梁和智能合约可能成为黑客攻击的目标，尤其是在代码存在漏洞时。安全漏洞可能导致资金被盗或数据被篡改，损害用户信任。 3. 监管和合规风险 BounceBit 在尝试融合 DeFi 和 CeFi 功能时，可能会面临不同法域的监管挑战。尤其是涉及跨境交易和资产的跨链转移，可能会触发复杂的合规要求。未能适应各国不断变化的监管环境可能会导致法律风险，影响项目的可持续发展。 4. 竞争压力虽然 BounceBit 在多个领域内都提供了创新解决方案，但它仍然需要在一个竞争激烈的市场中保持其领先地位。市场上有许多成熟的竞争对手，如 Lido 和 Thorchain，它们已经建立了强大的用户基础和品牌认知。BounceBit 需要不断创新和改进，才能在这样的环境中脱颖而出。 5. 依赖技术和市场变化 BounceBit 的成功在很大程度上依赖于区块链技术的进步和加密市场的整体状况。市场波动和技术发展的不确定性可能会影响项目的表现和用户的投资回报。此外，随着区块链技术的发展，新的技术可能会使当前的解决方案过时。结语 BounceBit 及其代币经济学代表了传统金融概念与尖端区块链技术融合的重大飞跃。通过将比特币纳入其 PoS 网络并提供创新的质押解决方案，BounceBit 不仅提高了 BTC 的实用性，还为代币经济制定了新标准。随着该平台的不断发展，它有望成为下一代区块链基础设施的基石，为用户、持有者和验证者提供稳定、安全和可扩展的环境来增长他们的数字资产。来源：金色财经

金色财经2024-05-18

苹果应用程序商店27%收费方案遭到法官质疑

发人员链接到不受苹果控制的支付选项。 App Store商业管理高级总监卡森·奥利弗（Carson Oliver）周五作证说，苹果聘请了经济咨询公司分析集团（Analysis Group Inc．）帮助制定新的购买佣金率。但罗杰斯一再批评Oliver关于苹果公司如何决定向在其App Store之外购买数字商品或服务的开发者收取27%的费用的声明，因为在Analyse Group研究中该收费区间的最低端是12.3%，“你如何证明另外15%的收费是合理的？”她说。

金融界2024-05-18

4月39家中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元

和雅乐科技共 39 家厂商。中国App Store手游收入TOP 20 除了前文提到的《原神》、《欢乐钓鱼大师》和《向僵尸开炮-尸潮来袭》，本期在国内市场取得显著增长的还有《英雄联盟手游》和《第五人格》。随着5.1版本更新，新英雄卡莉丝塔、新皮肤等上线，《英雄联盟手游》收入迎来又一轮峰值，4月游戏内购收入环比提升24%，位列国内iOS手游畅销榜第6名。在周年庆丰富主题活动的带动下，非对称竞技手游《第五人格》在上市6周年之际日流水和月收入双双创下新的纪录，4月收入环比增长52%，位列榜单第12名。

金融界2024-05-15

腾讯2024Q1业绩电话会分析师问答

应用或数字内容应用，在接下来的季度中，App Store的收入分成安排是否有可能改善，这可能会支持VAS毛利率的进一步上升。谢谢。 James Mitchell 嗨Alicia，感谢您的提问和祝贺。关于游戏的第一个问题，是的，递延收入增长是一个积极的领先指标，预示着游戏报告的收入增长。不，我们没有看到特别的风险。我们认为，通过我们所做的结构性改变，我们已经在一定程度上降低了游戏业务的风险，因此展望未来，我们的重点将放在执行现有游戏的新战略和成功推出我们已经确定的几款重要新游戏上。关于您第二个问题，关于App Store的收入分成比例，我们确实认为App Store目前正在以牺牲应用提供商（包括我们自己）为代价，在中国乃至国际上获得过多的收益。但就我们的业务计划而言，我们假设这些收入分成安排将保持不变。谢谢。 Wendy Huang 谢谢Alicia。我们将从摩根士丹利的Gary Yu那里接受下一个问题。Gary，您的线路是开放的。 Gary Yu 谢谢。感谢管理层接受我的问题，并祝贺您取得了一系列坚实的成果。我有一个关于游戏业务的后续问题，感谢您之前关于常绿游戏的评论。同样地，我们在看到潜在的新游戏发布时学到了什么，管理层的策略是什么，试图将游戏培养成下一个常绿游戏。我认为特别是在国内市场，我们即将推出DNF手游，而在国际市场，我们可能会有更多的游戏推出，那么我们应该如何看待未来新游戏发布的策略？我的第二个问题也是关于利润率上升的后续问题。在这些业务部门中，鉴于似乎利润率上升是全面的，跨业务部门的，我们应该如何考虑未来不同部门的可持续利润率水平，以及未来不同部门的利润率趋势如何？ James Mitchell 是的，关于新游戏的问题，游戏行业对于新游戏来说是一个充满挑战的行业，因为随着常绿游戏变得越来越好，那么每款新游戏不仅与同时发布的其他新游戏竞争，而且还与每款现有的游戏竞争，或者是所有已经成为常绿游戏的最佳现有游戏。这在PC上是真实的，在移动设备上是真实的，在游戏机上是真实的，在中国是真实的，在国际上也越来越真实，你可以看到在大型游戏机上花费的时间越来越集中在像《堡垒之夜》、《使命召唤》这样的巨大常绿游戏上。我们对这种情况的回应是不断提高我们实际推向市场的新游戏的标准，并专注于更少但更大更好的新游戏。我们推向市场的每款新游戏并不一定有很高的成为常绿游戏的概率——有一些新游戏我们更自觉地以内容为驱动，它们有与之相关的周期，这没关系，它们仍然可以是成功的、盈利的游戏，玩家喜欢和热爱。但是对于那些我们确实渴望成为常绿游戏地位的游戏，那么我们关注的指标并不是你可能发现最明显的外部指标，如炒作、兴奋、下载量、第一天的收入。相反，我们关注的是玩家参与度指标，如留存率，正是这些领先的指标告诉我们，一款游戏是新游戏，中等规模的推出，并且会在一两年后就消失，还是一款新游戏，中等规模的推出，但实力越来越强，这就是我们看到的《金铲之战》的情况，正如我们提到的，尽管起步相当低调，现在是中国第三大手机游戏，仅次于我们的另外两款游戏。这些是我们关于新游戏发布的一些想法和政策。 Gary，关于每个部门利润率的可持续性问题，你知道，有很多因素在起作用，包括竞争条件、宏观经济条件、季节性。但我认为长期内最重要的因素是该部门内产品和业务的组合，所以你可以看到我们三个大部门，尤其是广告和金融科技及商业服务，已经开始从低利润收入流向高利润收入流的积极转变。正如Martin所阐述的，我们认为这些积极的组合转变将在未来几年继续进行，因此我们相信他们目前的利润率水平以及向上的利润率趋势是可持续的。 Wendy Huang 谢谢Gary。我们将从[不清晰]证券的Anna Jung那里接受下一个问题。 Anna Jung 嗨管理层，感谢您接受我的问题。我叫Anna Jung，来自[不清晰]，这实际上是我第一次提问。我想问管理层的第一个问题是，我们看到Meta改进了他们的Advantage Plus广告工具，基于大型语言模型，我想知道管理层是否可以分享更多关于腾讯计划如何使用AI来改进广告业务的信息。此外，在未来，如果我们的竞争对手，如百度[不清晰]或阿里巴巴，他们也将AI应用于他们的广告业务，你认为AI将如何推动广告市场份额在长期内的变化？这是我的第一个问题。谢谢。 James Mitchell 欢迎加入我们的问答，Anna。我会回答第一个问题，尽管Martin可能会补充。我们认为，像Advantage Plus这样的工具在帮助社交媒体公司，无论是Meta还是我们自己，在广告方面发挥出最大潜力方面极为重要，因为它们简化和自动化了广告购买和广告定位流程，使社交媒体公司能够为广告商提供更具竞争力的体验，这些体验已经由搜索引擎和电子商务平台提供。但由于社交媒体平台比搜索引擎或电子商务平台拥有更多的时间花费和用户参与度，所以对你问题的第二部分——显然，许多竞争对手显然也在应用AI，我们认为他们都会从AI中受益，但我们认为最大的受益者将是我们这样的公司，我们拥有大量未充分利用的时间花费，现在能够通过部署AI更有效地实现货币化，因为AI的部署使得点击率的结构性上升，这种转变对于那些起初点击率较低的库存最为显著，如社交媒体库存。这些工具还允许那些之前能够为搜索引擎（本质上是文本）创建广告，但不能为社交媒体（本质上是图像和视频）创建广告的广告商，现在可以使用生成性AI为社交媒体创建广告。总的来说，我们认为广告支出将重新分配给那些拥有高时间花费、高参与度，并且现在能够提供越来越高的点击率、越来越符合时间花费和参与度优势的交易量的服务。谢谢。 Anna Jung 非常感谢。我确实有一个后续问题，关于那方面的。我最近注意到实际上Meta宣布了他们的Meta AI功能，以及自动产品如WhatsApp和Facebook Messenger等的推广，你认为在未来，腾讯，因为我们有这样一个伟大的网络产品环境，我们会有一个类似的产品像Meta AI吗？ Martin Lau 我认为我们确实相信，有了合适的产品，那么我们的微信平台和我们的其他产品，这些产品拥有大量的用户参与度，将成为这些AI产品的绝佳分销渠道。但我认为在这个时候，每个人都在尝试不同的产品，可能有效的产品。还没有人真正想出一个杀手级应用，可能除了OpenAI，[不清晰]，所以我认为你应该有信心，我们一直在开发这项技术，我们在Hunyuan拥有一流的技术，同时我们也在积极创建和测试不同的产品，看看什么对我们现有的产品有意义，随着时间的推移，这些产品将在我们的平台上推出。 Anna Jung 好的，谢谢。 Wendy Huang 我们将从大和的John Choi那里接受下一个问题。 John Choi 嘿，感谢您接受我的问题，并祝贺您取得了一系列优秀的成果。我有一个关于您的商业服务和云的问题。我意识到我们的一些新业务，WeCom的收入增长了三倍，腾讯会议的收入也翻了一番。我们是否看到了在采用我们的服务方面的加速趋势，鉴于云业务也非常敏感于宏观条件，您的客户现在是否对我们的服务更加开放或更加热情，因此，希望我们能看到这一趋势在年底剩余时间加速？我有一个关于您的财富管理的快速后续问题。我认为这一直是您金融科技服务增长的关键驱动因素。您能更详细地阐述一下我们的战略吗，我们需要在哪里投资，以及在哪些方面的利润率我们可以从这部分业务中受益，还需要哪些投资来进一步培养这里的发展？谢谢。 Martin Lau 关于SaaS，我认为我们所看到的是我们最初在货币化这些产品方面的成功，我们长期以来一直免费提供这些服务，实际上是从一个相对低的基数开始，所以我认为我们更多地将其视为一个验证，一个早期的验证，即我们可以为中国的一些SaaS服务获得报酬。我们真正是从企业不为软件付费的基础案例开始的，这与美国等成熟市场非常不同，我们开始对企业提供的一些增值服务进行货币化。但我认为这仍然是早期阶段，与美国企业软件所能达到的收入相比，我们谈论的仍然不是一个大数目，我认为我们还有很长的路要走，才能增长这样的收入。我不认为这是货币化的加速，这更像是一个初始案例的验证，从那个点开始我们将一致地增长它，但我们还没有真正达到拐点。但我们将继续投资于这些SaaS服务，因为我们认为这是一种很好的服务本身，它实际上为我们与企业客户之间提供了很好的联系，我们可以交叉销售我们的其他云和企业服务，同时我们认为在某个时候，也许不是非常近期的未来，那个拐点会到来，我们希望成为当时最具竞争力和领先的参与者。现在关于财富管理服务，主要是我们的客户将他们的资金投入到货币市场基金中，我们与基金管理公司一起提供，所以与其让我们的客户将资金提取到他们的银行账户或消费资金，他们实际上将这些资金投入到货币市场基金中，我们看到了一个增长趋势，部分原因是因为我们的支付平台上有更多的用例，所以人们习惯了在平台上存放更多的资金，部分原因是因为消费者减少消费的意愿，所以他们实际上储蓄更多而不是消费更多。我认为在这方面，我们想做的是继续建立我们的支付平台，使人们感到舒适并对我们有更多的财富感到信任，他们可以使用更多的用例，以便他们可以将其用于不同的目的，这将增加人们将资金存放在我们这里的倾向，因此我们将继续与更多的基金管理公司合作，以便他们可以为我们的客户提供良好的货币市场，以及其他财富管理和服务产品。但同时，我们也希望确保我们在风险管理上投入大量资金，以便我们真正密切注意和监督我们客户的财富安全。所有这些事情正在同时进行。如果我们能做到这一切，我们相信这项服务将继续以一致的方式增长。 Wendy Huang 我们将从汇丰银行的Charlene Liu那里接受下一个问题。Charlene，您的线路是开放的。Charlene，你能听到我们吗？好吧，也许我们将移动到高盛的Ronald Keung。 Ronald Keung 谢谢Wendy，感谢Pony、Martin、James和John的分享。我有两个问题。一个是我去年就视频账户和小程序上的电子商务问了一个问题，所以我想听一下，我们在广告技术方面最创新的地方在哪里？我们已经读到过——你谈到了广告技术升级，那么我们会利用视频账户、直播和小程序，可能在基于ROI的广告产品上吗？我有一个后续问题。 James Mitchell 嗨Ronald。关于广告技术，我们正在围绕使用人工智能定位广告的过程进行创新。我们正在创新帮助广告商管理他们的广告活动，然后最近我们一直在——我们现在正在部署Hunyuan以帮助广告商创建他们的广告内容，这是我们推动创新的三个领域，这些创新有助于我们看到的我们广告业务的快速收入增长。 Ronald Keung 好的，我的后续问题是关于我们的投资组合。鉴于其规模非常大，价值接近1300亿美元，我们在过去的JV和美团分配之后，是否有任何关于一致或任何分配政策的考虑？我正在考虑是否有任何可预测的政策，以便市场可以更积极地评估这部分价值，鉴于腾讯内部的可观市场价值。谢谢。 James Mitchell 在这方面，我们一直在与我们的一些被投资公司合作，许多公司自己也在努力提高他们的盈利能力，所以如果你看看我们这个季度报告的非国际财务报告准则的关联收入，略高于50亿元人民币，同比增长非常快，并且年化到20多亿元人民币的数字。在投资者以某个倍数对腾讯的总体收益进行估值的情况下，那么他们现在隐含地将我们的投资组合估值为几千亿元人民币。通过我们的倍数和关联收入对我们的倍数的隐含估值，与投资组合的内在价值或市场价值之间仍然存在差距，后者要高得多，但随着关联公司的盈利能力——你知道，随着像拼多多这样的公司稳定地变得更有利可图，那么随着关联公司的盈利能力直接反映在我们的净收入中，这种差距将逐渐缩小。 Martin Lau 在这个时候，我们并没有计划分配任何股票。事实上，正如你所看到的，在过去几年中，我们将大部分现金流投资到了我们的投资组合中，这是在市场看到非常快速的增长并且有新公司成立并增长到非常大的规模的时候，因此我们实际上从投资这些公司中受益匪浅。同时，投资也在建立我们的核心平台生态系统方面对我们有很大帮助，所以如果你看看，例如游戏，我们已经能够投资于很多游戏工作室，这帮助我们进入国际市场以及掌握很多常绿和大型IP。在音乐行业，例如，我们投资了Spotify，并且还投资了上游，以便我们在中国为TME建立一个非常强大的位置。在支付方面，我们实际上投资了公司，这些公司实际上为很多用例做出了贡献。从战略和财务两方面来看，投资组合实际上为股东产生了大量的回报，但现在它已经达到了一个非常大的规模，一些公司随着成熟，我们实际上进行了分配，现在鉴于投资组合的规模，我们并不真正预见我们将不得不向其中投入更多的资金。如果我们需要追求新的倡议，我们实际上可以在投资组合内回收一些投资，因此对股东价值的贡献是公司的自由现金流实际上可以用于增强股东价值的活动，如支付股息和股票回购。这就是我们对此的看法。 Ronald Keung 明白了。谢谢Martin。 Wendy Huang 谢谢Ronald。我们成功地与汇丰银行的Charlene Liu重新连接上了。Charlene，您的线路是开放的。 Charlene Liu 非常感谢你，Wendy。非常感谢这个机会。我有两个问题。我想首先[不清晰]应用Hunyuan，管理层已经—— Martin Lau 我们听不到。你能重复那个问题吗？ Charlene Liu 是的，你能听到我吗？好的，所以管理层已经非常广泛地谈论了Hunyuan如何能够有益于广告业务。我们能谈谈Hunyuan在游戏业务中的潜在应用，以及[不清晰]管理层预计它将如何扮演更大的角色，以帮助游戏制作吗？好的——对不起，谢谢你给我这个机会。 Martin Lau 我认为对于Hunyuan，它—— Charlene Liu 游戏制作—— Martin Lau 它可以通过多种方式协助游戏业务。目前，最好的贡献实际上是在客户服务方面，当Hunyuan实际上被部署来回答问题并成为我们许多游戏的客户服务机器人时，实际上实现了非常高的客户满意度。AI已经普遍部署在我们的游戏中，但不一定是生成性AI技术。就Hunyuan而言，我认为随着时间的推移，当我们实际上可以将Hunyuan转移到多模型，特别是如果我们能够开始创建真正高质量的、高保真的视频，那么这实际上将是有帮助的。在那之前，Hunyuan实际上可以用于NPC并创建某些交互体验，但它还不能接管游戏内容创建的重头戏。我认为可能还需要几代人的时间，它才能被用于游戏制作。 Wendy Huang 谢谢Charlene，我们将就你的其他问题与你联系。接下来，我们将转向摩根大通的Alex Yao。 Alex Yao 谢谢，管理团队，感谢您接受我们的问题，并祝贺您取得了一个强劲的季度。我有两个问题。第一，关于金融科技业务。您能详细阐述金融科技业务的放缓吗，也许可以将业务分解为支付和非支付部分，并告诉我们我们应该如何考虑金融科技业务整体的中期增长前景？第二个问题是关于微信搜索，它似乎在最近几个季度中增加了货币化势头。您能讨论一下货币化微信搜索活动的战略吗？如果您能与我们分享一些运营指标，那将非常好，这将有助于我们了解跑道的长度。谢谢。 Martin Lau 关于金融科技，我认为放缓的主要原因实际上是线下消费的不利因素。我们认为这是一种现象，你可能也会在许多其他行业中看到。我们认为作为一个整体，政府实际上正在投入很多刺激措施来重振经济，重振消费信心，而在某个时候，我们相信这种不利因素实际上会转变。但在它转变之前，那么我认为我们的金融科技收入在支付方面，这构成了金融科技收入的大部分，其增长实际上会放缓。另一方面，就提现费用而言，我会说这无论如何都是低质量的收入。提现费用本质上是人们从系统中提取资金，这将是一次性收入，但资金实际上离开了系统。当人们提现较少时，那么资金实际上会在我们系统中停留更长时间。它不会在提现时立即产生收入，但它将转变为资产管理，并随着时间的推移继续产生财富管理费，所以实际上变成了长期高增值收入。在财富管理服务方面，我认为它将继续增长，原因我之前已经谈过了。对于贷款产生费用，我认为我们变得更加谨慎，因为存在宏观不利因素，我们希望非常警惕风险管理，所以我们是这样看待金融科技收入的不同组成部分的。另一个问题是？ Alex Yao 微信搜索。 Martin Lau 哦，关于微信搜索，我认为这是一个在参与度和搜索量方面都在以非常健康的速度增长的服务，所以服务本身正在增长。我们一直在相对较轻的基础上对这项服务进行货币化——事实上，它只是从去年开始，我们开始对微信搜索进行货币化，所以结合了这样一个事实，即微信有非常大的参与度，并且微信搜索本身的搜索量实际上正在增长，并且在微信内部有一个不断扩展的内容生态系统，无论是官方账户，无论是小程序，无论是视频账户，我们正处于货币化周期的相对早期阶段，所有这些因素都将有助于我们在微信上搜索收入的持续增长有一个相当长的跑道。 Wendy Huang 谢谢。为了节省时间，我们将接受来自Bernstein的Robin Zhu的最后一个问题。Robin，您的线路是开放的。 Robin Zhu 谢谢。嗨管理层。感谢您接受我的问题。我想只要两个问题。第一，James，我想你曾经说过，你认为视频账户的货币化可能和朋友圈一样大。现在视频账户的参与度是朋友圈的两倍，你能谈谈每个参与度的广告收入强度，以及为什么两者不能等同，这意味着视频账户的总货币化最终可能比朋友圈大得多，与一年或两年前你说的相比？其次，关于游戏，我认为管理层的不同成员对内部游戏开发过程提出了批评，我只想听听你的想法，我们似乎为今年剩余时间有相当满的管道，这是否意味着——或者在你看来，过去几年的问题现在已经解决了，我们应该期待在下半年和未来几年看到一个更一致的发布管道？谢谢。 James Mitchell 嗨Robin，感谢你的提问。关于第一个问题，是的，我认为客观上你可以看到像Meta这样经营传统感觉和短视频源的公司的结果，随着时间的推移，短视频源的货币化趋于收敛或超过传统社交源的货币化，我们觉得这就是我们的轨迹。关于第二个问题，我们确实觉得我们已经调试了一些更明显的问题。毫无疑问，还有我们没有识别出来的其他挑战，或者未来会出现的其他挑战，所以这是一个永无止境的迭代调试过程。但我们觉得我们已经解决了大的直接挑战，这转化为了我们现有游戏的更好参与度和货币化趋势，以及对我们新游戏管道的更大信心。你提到了我们的内部游戏开发过程，我认为外界观察腾讯的人很容易假设有一个统一的游戏开发过程，一个统一的游戏发布过程，一个统一的游戏运营思维等等，我可以理解为什么存在这种信念。但实际上，这有点像看迪士尼并假设迪士尼动画工作室、皮克斯工作室、20世纪福克斯工作室都是以同质化的方式运作，这不是事实。如果你看看腾讯的五大游戏，其中一款是由成都团队创建的，一款是由深圳团队创建的，一款是由赫尔辛基团队创建的，两款是由洛杉矶团队创建的。它是一个真正的全球业务，全球分布，全球不同的实践，所以没有一个统一的内部游戏开发过程。当然，我们试图在创造了这些巨大——这些成功的游戏的大型开发工作室之间分享最佳实践和经验，但同样，我谈到的每个工作室，每个在国家或世界不同地区的工作室，仍然有其独特的属性，这是它们的优势。这些优势，我们打算随着时间的推移加以强化。这就是我对游戏过程调试方面的看法。 Martin Lau 是的，我只想补充，你实际上使用了“批评”这个词，我认为这并不真实。我认为我们的游戏团队做了很多正确的事情，但没有完美的团队，所以没有完美的游戏。我们正在不断地进行调试过程，我们对外界更加透明和诚实，这就是为什么我们讨论了我们对游戏团队或游戏做了哪些改变。我们还相信，我们拥有的一些主要IP确实是常绿IP，以至于我们不一定将其归咎于游戏的生命周期，当它不起作用时，而是看看究竟是什么错误或未开发的潜力，我们实际上可以做出改变，这样我们就可以让游戏真正成为常绿IP。这就是为什么我们在行业中拥有最多的常绿IP，可能也是常绿IP比例最高的。为了重申James的观点，多样性实际上非常重要，这就是为什么如果你看看腾讯游戏家族，我们实际上拥有世界上最多的工作室数量，所有这些工作室都会以自己的方式工作，以实现他们游戏的成功。但同时，他们实际上也可以分享经验，所以希望他们集体上能够比行业其他部分更快地进步。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-05-15

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