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美股盘前要点 | 甲骨文AI业务井喷式增长，盘前飙升30%！英伟达发布新GPU Rubin CPX

年同期新高，同比增长34%。 14. ARM发布新一代芯片设计Lumex，针对移动设备应用AI进行优化。 15. 法拉第未来完成为期一年的“合规监督期”，恢复为“完全正常的上市公司状态”。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国8月PPI月率及年率 22:00 美国7月批发销售月率

格隆汇09-10 20:31

WEPE 代币燃烧引爆狂潮 Wall Street Pepe 掀起 Solana 生态接管风暴

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Business2Community09-09 17:26

南华早报：中国利用对氮化镓及其他关键矿物的出口管制，拖慢美国武器发展步伐

eople’s Liberation Army 根据中国科学院物理研究所发布的一份报告，这种优势正在重塑全球军备竞赛的格局。报告指出：“这一技术进步背后，隐藏着半导体发展的‘暗线’：中国的氮化镓半导体技术已经成熟。” 与华盛顿公开限制中国获取先进芯片不同，北京的反制措施已悄然对美国半导体产业，尤其是国防能力，形成了实质性制约。中国以国家安全和公平贸易为名，对包括镓和锗在内的关键原材料实施出口管制，实际上是利用其在下一代军事电子设备核心材料生产方面的近乎垄断地位，作为战略筹码。报告指出，凭借这一战略优势，中国已经在全军范围内大规模部署先进的相控阵雷达系统，速度和规模远超美国。从空警-500A预警机到配备多套氮化镓雷达的新型100式主战坦克，这些系统展现出过去只属于顶级平台的集成化和小型化水平。而与此同时，美国大量海军舰艇仍依赖较旧的雷达技术，最新的“阿利·伯克”级驱逐舰，直到最近才装备现代化的有源电子扫描阵列（AESA）雷达系统。相控阵雷达的基本原理可以类比为两股波在同一方向上相遇：当波峰对齐时，它们会相互叠加，组合后的波会改变方向和形状。通过将雷达的每个发射区域替换为独立的晶体管发射单元，并直接控制阵列中每个波源的发射相位，雷达无需物理转动即可快速扫描和定向。这种方式不仅能实现极快的扫描速度和多波束同时生成，还比传统雷达具有更高的可靠性和精度。而制造这些晶体管发射单元的关键材料，就是被视为第三代半导体的氮化镓。报告称：“与传统的砷化镓相比，氮化镓的优势显著，它支持的功率密度是砷化镓的5到10倍，大幅提升雷达的探测距离和分辨率……使用氮化镓制造的雷达更小巧高效，可靠性更强，在高温环境下的使用寿命更长，显著降低维护需求和成本。” 报告指出，相控阵雷达长期以来都被视为“高性能、高复杂度、高成本”的代表。尽管这种技术频繁出现在阅兵展示中，但目前还未显著降低成本、实现普及。 “直到今天，俄罗斯航空航天部队的大量苏-35S战斗机仍在使用无源电子扫描阵列（PESA）雷达，航电系统性能明显落后于中国和美国，”报告写道。“美国的情况同样不乐观。尽管最早开发出AESA技术并迅速推进，但其主力驱逐舰‘阿利·伯克’级即便在最新的IIA改型中，依然大量使用SPY-1型PESA雷达。” 报告还指出，“直到最近，首艘III型‘伯克’级驱逐舰才正式服役，首次配备先进的SPY-6 AESA系统。” 目前，中国似乎是全球唯一实现相控阵雷达大规模部署的国家。据中央广播电视总台报道，本周三亮相的国产雷达已实现跨距离互联，能组成协同网络，具备探测隐形飞机、弹道导弹等目标的能力。这种能力的关键，在于中国在氮化镓产业链上的主导地位。中国不是通过限制技术流动取得这一地位，而是凭借从原料到应用的全链条优势实现的。中国拥有丰富的原材料资源，并且是全球最大的氧化铝生产国，这为氮化镓的大规模提取提供了天然优势。氮化镓是铝土矿和铅锌矿提炼过程中的副产品。根据美国地质调查局的数据，截至2022年，中国约占全球27.93万吨探明镓金属储量的68%，是全球占比最高的国家。2023年，中国精炼镓的技术也已高度成熟，占全球精炼镓产量的90%以上。同年7月，中国商务部对镓和锗实施出口管制，并在2024年12月重申了这一政策。商业需求也在推动氮化镓的广泛应用——从智能手机充电器、5G基站，到电动汽车的车载雷达和大疆的农业无人机，再到迅速扩张的卫星通信网络，其特性在电子与通信领域广受青睐。氮化镓芯片比传统硅基芯片更节能，为人工智能数据中心的能源革命奠定了基础。据估算，全面升级后的数据中心，可降低30%以上的能源消耗。中国已在今年3月宣布实现8英寸氮化镓晶圆的量产。报告指出，中国在氮化镓相控阵技术上的全球领先，是“军民融合战略”的一个鲜活例证。这一战略是中国实现2027年建成现代化军队、2049年建成世界一流军队的重要支撑。根据这一战略，军事技术首先向民用市场转移，通过巨大的市场需求推动产业链快速迭代，反过来带动产能提升、成本下降和可靠性增强。来源：加美财经

加美财经09-07 00:02

阿玛尼去世后，时尚帝国如何延续？

尚设计师乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）逝世，享年91岁。这位既是设计师又是企业家的传奇人物，不仅塑造了独特的优雅美学，也是奢侈品行业最后几位仍坚持独立运营的创始人之一。不同于许多早已并入路威酩轩（LVMH）、开云（Kering）等集团的同行，阿玛尼始终保持公司私有性质，由自己掌控一切决策。2024年，该集团实现约27亿美元销售额，他通过严密的股权与治理安排，确保品牌能够抵御外部收购。随着阿玛尼的离世，公司将迎来最大考验：如何在保留创始人遗产的同时，顺利迈入新阶段。根据安排，控股权将转入2016年设立的“乔治·阿玛尼基金会”，由基金会监督集团发展，以保证独立性。生前，阿玛尼曾透露已挑选三位继任人选进入基金会管理层，但细节并未公开。其核心团队包括多年搭档兼男装主管潘塔莱奥·德洛尔科（Leo Dell’Orco）、长期负责女装的侄女西尔瓦娜·阿玛尼，以及负责社交关系的另一位侄女罗伯塔·阿玛尼。阿玛尼生前还起草了新的公司章程，规定多层级股权架构和谨慎的收购及债务政策，并对潜在的股权转让设置限制。虽然上市并未被完全禁止，但需获得董事会多数批准。即便如此，这一标志性品牌的未来仍将引发行业高度关注。历来，奢侈品牌少有机会出现在市场交易中。事实上，阿玛尼的去世也象征着一个时代的终结。过去几十年，设计师兼企业主几乎对品牌拥有绝对话语权，负责从创意到扩张的方方面面；而在当今行业，创意总监更多是雇佣角色，由集团不断更替。阿玛尼集团自1975年成立以来，旗下涵盖高定线Armani Privé、年轻化的Emporio Armani，以及更大众化的Armani Exchange，还延伸至家居、餐饮和酒店等生活方式领域。近年来，公司加大投资以推动电商回归自营、翻新门店，但在2024年营收下降5%，营业利润下滑近四分之一。阿玛尼生前曾强调，品牌价值在于独立与传承。他留给团队的最后一课是保持谦逊：“这个行业里自我意识太强的人太多了，保持低调尤为重要。”

金融界09-05 15:30

英伟达、AMD 寡淡？博通霸气接棒 AI 扛旗手

a、字节跳动、OpenAI、软银 / ARM 以及其他两个新客户），关注于 “潜在客户” 转为 “量产客户” 的进展和新客户的情况，这将为 AI 业务带来更多的增长机会。 2）非 AI 业务公司本季度非 AI 的半导体业务收入为 39.7 亿美元，环比下滑 1%，整体表现依然是相当低迷的。公司的非 AI 业务主要包括：企业存储、宽带业务、无线业务和工业及其他。具体来看：企业网络业务本季度环比有所下滑，而无线通信业务、工业及其他本季度环比持平。 3.2 基础设施软件博通 BROADCOM (AVGO.O) 在 2025 财年第三季度的基础设施软件实现营收 67.9 亿美元，环比增长 1.9 亿美元。过去一年软件业务的增长，主要来自于 VMware 的并购整合。而本季度增长，主要来自于 VMware 的定价策略调整带来的内生增长。博通的软件业务主要分为 VMware 和 CA&Symantec&Brocade 等原软件业务两部分。由于公司的 CA&Symantec&Brocade 等原软件业务基本维持在 20 亿美元左右的季度收入，因而公司软件业务的主要看点是收购进来的 VMware。 VMware 对公司业绩的影响，海豚君认为主要是两方面：“收购并表的外在部分” 和 “永久许可证全面转向订阅模式”。而结合本季度软件业务的表现，海豚君预期 VMware 部分本季度实现收入约有 47 亿美元。而当前许可证用户转向订阅模式的比例，已经超过 60%。随着订阅模式渗透率的提升，VMware 和软件业务收入仍有望增长。当前超 90% 顶级客户已采购 VCF，但 “部署落地” 需 2 年时间。而中小型客户（非 top10000）因相关限制，采用速度较慢。因而 VMware 也很难再有高增的表现。结合当前债务偿还指标下降至 2.3，VMware 的收购基本已经被公司消化，公司也不再单独披露 VMware 细分数据，AI 业务是市场最关注的 “焦点”。

海豚投研09-05 10:01

24小时环球政经要闻全览 | 9月5日

奇设计师乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）去世，享年91岁。公司披露：“阿玛尼先生——正如员工与合作伙伴一贯怀着敬意与钦佩之情称呼得那样——在挚爱亲人的陪伴下安详辞世。直至生命的最后时光，他依旧矢志不渝，投身于公司、系列作品以及众多正在进行与未来的项目。” OpenAI将于明年推出AI赋能招聘平台人工智能公司OpenAI宣布将于明年推出AI驱动的招聘平台，连接雇主与具备AI技能的求职者，并同步启动一项旨在到2030年培训认证1000万美国人的计划。沃尔玛将为其160万美国员工免费提供该认证项目。此项计划在白宫人工智能教育会议上公布，将使OpenAI与领英形成更直接竞争，同时应对劳动力市场颠覆性变革风险。OpenAI首席执行官菲吉·西莫表示，该计划旨在帮助劳动者适应变革，通过认证体系验证技能并支持新的就业机会。为新车型铺路，Rivian启动内部调整并裁员据华尔街日报，美国电动汽车制造商Rivian正在裁员，公司正试图在明年推出更实惠的SUV之前降低成本。此次裁员人数约占Rivian员工总数的1.5%以下。截至去年底，该公司拥有约1.5万名员工。Rivian发言人表示：“作为提高R2车型运营效率持续努力的一部分，我们最近对商业团队进行了调整。”受影响的员工有资格被重新雇用，并鼓励申请其他空缺职位。美国和加拿大员工的裁员即日生效。 Strategy或成标普500指数成份股中首家以比特币为核心的企业据彭博，Strategy因持有约700亿美元比特币及季度未实现盈利达140亿美元，已满足标普500指数成分股的流动性和市值等标准。若被纳入，约50万股将被被动基金买入，市值约160亿美元。标普500指数委员会仍需综合考量波动性与行业平衡。Strategy此前已进入纳斯达克100，若纳入标普500指数或将带来更大机构认可。博通第四财季AI芯片收入展望超预期美东时间9月4日，博通公布截至2025年8月3日的公司2025财年第三财季财务数据显示，博通第三财季调整后每股收益1.69美元，预估为1.67美元；第三财季调整后净营收159.5亿美元，分析师预期158.4亿美元；第三财季AI芯片半导体52亿美元，预期51.1亿美元。博通预计第四财季营收大约174亿美元，分析师预期170.5亿美元；预计第四财季AI半导体收入62亿美元，分析师预估为58.2亿美元。博通盘后涨3.66%，报317.29美元。

格隆汇09-05 09:00

英伟达和迈威尔显疲态后，二季度博通财报能否“硬气”？

跳动外，博通正在拓展包括OpenAI、Arm、苹果等大型科技公司作为定制芯片客户。分析师表示，即便在2027年之后，这些客户资源也将为AI芯片的预估带来利好影响。更重要的是，博通涵盖数据中心、云、网路、宽带、企业软件等的多元化产品组合可能会增强博通的抗风险能力。随着AI从训练到推理阶段的转移，博通的ASIC市场或会与英伟达呈现分化的增长轨迹。Melius Research分析师表示，根据现阶段的预测，博通要实现其承诺的明年AI收入年增速60%还有难度，但博通仍在全力以赴。 Melius预计，长远来看，英伟达数据中心业务收入复合年增长率为50%，而博通达到60%。在受惠于与英伟达非常相似的趋势的同时，博通还通过收购VMvare获得了强大的订阅业务的额外支持。虽然面临未来十二个月市盈率37倍的估值压力，但Melius指出，博通的优势在于提供最优质的定制芯片、Tomahawk 6网络芯片和免受AI风险的软件业务。 Income Generator提到，鉴于公司给出的三季度利润率或下滑的指引，若出现关于增长率见顶并将下滑的负面评论，这或许并不令人意外。但即便如此，博通仍处于行业盈利能力的较高区间，因此任何抛售压力都可能是暂时的。原文链接

TradingKey09-04 15:01

AI定制芯片的风口：业绩将至，博通能否挑战英伟达霸权？

华尔街推测，目前博通客户名单可能还包括Arm Holdings、苹果、马斯克旗下AI Lab，以及尚未披露的另一家超大型企业。强劲财报预期博通将于9月4日盘后发布2025财年第二季度财报。根据FactSet预测，公司本季度营收将达158.3亿美元，同比增长22%；每股收益（EPS）预期1.66美元，年增达34%。相比之下，Marvell近期财报没能让投资者信心十足，导致其股价重挫，也再度拉高市场对博通业绩的关注度。尽管英伟达强劲财报带动整个AI概念大涨，但分析师普遍认为，市场对AI硬件厂商的预期极高，仅靠“符合预期”难以继续催化股价表现，若博通无法在指引或增长前景上超越预期，财报后的反应可能面临挑战。 ASIC的成本与效率优势凸显在当前阶段，AI芯片的推理阶段需求迅速增长，而正是这一环节，ASIC的优势比通用GPU尤为显著。相比用于普适计算的GPU，ASIC能够精准执行面向特定神经网络结构的矩阵运算，避免大量无效计算，有效降低能源消耗与冷却成本。据此前花旗的报告，每颗ASIC芯片成本仅约5000美元，而Nvidia的主流产品H100每颗售价可达2万至3万美元。在能耗方面，H100的功耗高达700W，而ASIC在等效任务上的能效更优，功耗平均可降低30%。因此，从企业角度来看，未来统筹数据中心建设的TCO（总体拥有成本）时，采用ASIC约有75%的成本节省空间。需求爆发：市场规模或达900亿美元公司预计到2027年全球AI ASIC市场规模将达600亿至900亿美元，其AI相关收入年复合增长率可达60%，而英伟达当前预期的50%。不过，考虑到当前ASIC业务中XPU（AI加速处理器）所占比重较高，受其初期盈利能力影响，博通整体毛利率短期承压。预计2025财年毛利率环比将下降约1.3个百分点。但中长期来看，随着设计迭代和良率提升，毛利率有望渐进修复。博通与英伟达的博弈尽管英伟达目前在生态系统构建（CUDA开发工具、软件兼容性等）方面遥遥领先，但博通正逐步弥补差距。更引人关注的是，据市场消息，英伟达近来也悄然成立ASIC研发部门，显示出其对未来“定制芯片趋势”的重视。从牧本定律（Makimoto’s Wave）来看，半导体发展常在“通用化”与“定制化”两者之间10年周期性振荡。十年前，AlexNet算法横空出世，推动GPU（尤其是英伟达GPGPU）销量飞跃。而今潮水或再次转向：博通正在推动以性能、成本和功耗优化为核心的ASIC解决方案进入更多前沿场景。当然，两者并不是非此即彼的关系。投资视角：估值合理，自由现金流亮眼从估值角度看，目前博通的动态PE 40倍左右，虽存在一定溢价，但较英伟达50–60倍的水平仍具吸引力。公司现金流表现强劲，在成功整合VMware之后，自由现金流已在2025年Q2达到64.1亿美元，同比增长44%。根据Seeking Alpha数据，博通2025至2028年前瞻PE持续下降，估值将逐步回归合理区间。如Melius Research所言：“面对短期波动，任何疲弱都是逢低布局的良机，因为在英伟达之外，市场极度缺乏具规模领先力的AI基础设施公司。” 原文链接

TradingKey09-03 19:00

信达证券：给予纳思达买入评级

极海在2025年上半年发布全球首款基于ArmCortex-M52双核架构DSP芯片G32R501，推出多款“芯片+算法+参考设计”一站式解决方案；针对人形机器人的产品布局包括关节控制器和灵巧手实时控制DSP芯片等产品，其中部分产品已面向宇树科技、汇川技术等机器人及工业自动化领域企业批量出货。根据中研网和智研咨询的数据，2025年国内DSP芯片市场规模将突破400亿元，但仍由国外厂商主导。此次与特来电在充电领域的合作，是公司芯片业务在新场景的重要突破。　　国产化替代+需求端高景气有利于公司芯片业务长期发展。公司在非耗材芯片（MCU+DSP）布局多年，投片量逐步增大，2025年上半年非耗材芯片销量1.09亿颗，环比增长50%，占总出货量一半以上。国内MCU+DSP芯片近些年市场规模增长迅速，且国产化率较低，未来公司非耗材芯片潜在市场空间广阔，芯片国产化替代将成为重要机遇。　　盈利预测与投资评级：公司在汽车、工业电子MCU，DSP等非耗材芯片布局初具成效，已与部分企业出货合作，国产化替代+需求端高景气有利于公司芯片业务长期发展，未来有望实现利润良性增长。我们预计2025-2027年EPS分别为0.61/0.88/1.05元，对应P/E分别为39.67/27.78/23.10倍,维持“买入”评级。　　风险因素：下游需求改善不及预期、新产品推广不及预期、行业竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星09-02 21:50

民生证券：给予四维图新买入评级

成座舱交互与低阶泊车功能。发布首款基于ARM Cortex-R52内核的多核高频MCU芯片AC7870，部分型号实现全国产线量产。　　投资建议：四维图新在智能网联与车路云一体化领域持续深耕，受益于汽车智能化渗透加速及车规级MCU芯片国产化趋势，旗下杰发科技车规级MCU芯片业务快速拓展，成长潜力逐步释放。公司在智驾、智舱、智芯、智云等领域实现全栈式技术布局，生态优势日益凸显，预计将持续夯实行业地位，并推动盈利能力稳步提升。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为46.79/61.38/78.94亿元，对应PS分别为5倍、4倍、3倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：行业竞争加剧；成果转化不及预期；政策落地不及预期。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-24 23:25

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