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为何Google的财报将指引本周大科技走势？

azon AWS和Microsoft Azure的对比，所以即便Cloud业务与预期有所差池，也不太会影响投资者交易。除非大大落后预期，那就不仅Google股价受到影响，还会拖累MSFT/AMZN，甚至NVDA的股价。此外，公司是否会公布新的回购计划，以及回购额度是否会突破上限，也能决定投资者情绪。整体来说，Google是Mag7自上个财报周期来表现最差的个股，但从公司回购额度来说却是排名靠前，意味着市场对其的抛售在Mag7中几乎是最高的，也相当程度地Price-in了悲观的预期。因此，针对Google财报的策略，向上的动能会大于向下的动能。即，如果出现全面超预期的情况，投资者会将此前计入悲观的预期的部分填平。期权投资者要谨慎押注“向上幅度有限”的策略。

老虎证券2024-10-29

下周FAAMG 收益预览：五大巨型科技公司季度业绩早知道

丰雪鑫992024-10-25

ServiceNow依然是AI印钞机

eNow平台上利用Microsoft Azure的资源，增强了两者之间的互操作性3。学术合作 ServiceNow与新加坡NTUC LearningHub签署了学术合作协议，承诺到2024年培训超过1000名当地居民数字技能。此举符合新加坡“智慧国”计划，旨在提升国民的就业能力56。行业合作 ServiceNow与多家行业领先公司（如 $埃森哲(ACN)$ 、 $Fujitsu Ltd.(FJTSY)$ 等）建立了合作关系，以推动数字转型并为客户提供更优质的服务。这些合作不仅促进了技术共享，还增强了市场竞争力另外，ServiceNow扩大了与 $英伟达(NVDA)$ 、Databricks 的合作，以推动企业采用 Agentic AI。还宣布了与 Snowflake（SNOW）和的其他合作。

老虎证券2024-10-24

微软将在下个月推出新的自主人工智能代理

crosoft 365生产力工具套件、Azure云平台和Microsoft 365 Copilot。微软365 Copilot是这家科技巨头提供的一项服务，它将生成式人工智能嵌入到其生产力应用套件中。

金融界2024-10-22

从创新扩散理论视角看联想集团（0992.HK）：AI技术落地与创新扩散的领跑者

有的智能体验。联想还宣布与微软合作，将Azure AI的内容安全功能整合到AI Now中，确保用户数据的安全与隐私。在智能手机领域，联想发布了Moto AI，并宣布将很快推出beta测试程序。Moto AI基于大行动模型，能从用户的行为中学习，理解自然语言，并在应用程序和服务中采取行动。Moto AI的“catch me up”功能还能帮助用户快速总结所有消息，让用户在忙碌的生活中保持信息畅通。此外，联想还宣布了超级互联（Smart Connect）技术的进一步升级，该技术整合了联想和摩托罗拉生态系统，实现了跨生态系统的设备体验个性化。这项技术能够调用用户AI PC上的AI功能，使平板电脑和摩托罗拉手机变得更加智能，为用户提供更好的智能体验。在企业AI领域，联想针对企业客户需求推出了全新的企业AI解决方案。联想ThinkSystem SC777服务器作为数据中心基础设施产品的旗舰之作，具备支持大规模计算集群、极佳的扩展性和可配置性等特点，适用于各类企业场景。搭载Blackwell AI加速卡后，该服务器能在复杂的AI训练、图像处理和视频分析等任务中快速运行，同时通过高度灵活的配置，迅速适应不同的工作负载需求。Blackwell GPU作为英伟达推出的下一代加速计算和生成式人工智能的核心平台，其AI推理性能比前一代产品提升30倍，而能耗却降低25倍，这对于AI和计算领域来说是一个巨大进步。联想还推出了新一代Neptune海神液冷服务器，为企业客户提供更加高效、可持续的冷却解决方案。与传统的风冷系统相比，Neptune海神液冷采用了温水冷却技术，可以减少高达40%的电力消耗。这一技术允许AI和HPC客户在不需要专门的数据中心空调的情况下运行100千瓦以上的服务器机架，98%的热量将转移到水循环中。有了联想Neptune海神液冷，企业客户可以执行苛刻的人工智能工作负载，同时追求他们的可持续发展目标。通过个人和企业AI领域的创新实践，联想有望在未来进一步推动了混合式人工智能的落地和普及，加速创新扩散的过程，推动S曲线的上升阶段。三、在世界范围内推动"S曲线"发展值得一提的是，作为中国企业“出海”的佼佼者，联想集团是在全球范围内迅速提升了S曲线的渗透率。联想集团是出海企业成功典范。公司多次入选《财富》全球最受赞赏公司排行榜，并蝉联“中国上市公司海外品牌价值榜TOP50”前列。通过实施“One Lenovo”策略，联想集团成功整合了全球资源，并结合本地化交付能力，以统一的品牌形象、战略及运营模式精准对接了各地市场需求。目前，联想集团在全球拥有30多家制造基地，为180个市场提供产品和服务，并与全球5000家供应商建立了稳固的合作关系，确保了供应链的可靠性和稳定性。这为联想提升AI技术的全球渗透率奠定了坚实基础。在最新财季中，联想集团在全球市场的各营运地区均实现了显著增长。特别是在EMEA（欧洲、中东和非洲）区域，联想凭借个人电脑及智能手机市场份额的扩大，收入同比增长高达26%。亚太（不含中国）及美洲市场也紧随其后，分别实现了20%和15%的稳健增长，进一步巩固了联想在全球市场的领先地位。此外，联想集团与沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）旗下公司Alat的合作也取得了重要进展。联想不仅获得了20亿美元的无息可换股债券投资，还计划在沙特首都利雅得设立中东和非洲市场的地区总部，包括客户中心、研发中心以及个人电脑与服务器的制造基地，这将进一步推动联想在中东和非洲市场的深入发展。 IDC预测，到2027年，中东和非洲地区的信息技术和企业服务市场规模将达到近380亿美元，这是一个庞大的增量市场。联想通过长期的市场布局和品牌积累，已经在中东市场建立了广泛的客户关系和销售渠道，能够迅速响应市场变化并推出符合当地需求的产品和服务，从而在这一新兴市场的快速发展中占据有利地位。全球联盟的建立、AI产品与服务落地，以及积极的出海步伐，共同构成了联想集团的发展基石。尤为值得注意的是，尽管在S曲线的早期阶段，市场渗透率可能相对较低，但随着技术的不断成熟和市场的持续扩展，联想的增长潜力和爆发力不容忽视。因此，作为创新领导者的联想集团，其未来无疑充满了希望与机遇。

格隆汇2024-10-21

隔夜美股全复盘(10.18)| 台积电大涨10%，本季和下季指引均超预期，并上修全年营收增速；奈飞盘后一度涨逾5%，三季度盈利超预期增近45%，付费用户意外多增逾50万

亿美元。 5、多名个人开发者收到邮件：Azure OpenAI服务将于10月21日终止仅企业客户有资格订阅 10.17 据科创板日报，多名个人开发者收到了微软Azure的邮件，称其使用的Azure OpenAI服务将于2024年10月21日终止。原因是由于本地监管要求，在中国大陆，只有企业客户有资格订阅AzureOpenAI服务。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国9月新屋开工总数年化（2）20:30 美国9月营建许可总数（3）22:00 美联储卡什卡利发表讲话（4）次日00:10 美联储理事沃勒发表讲话

格隆汇2024-10-18

AI芯片市场加速发展，科创芯片ETF博时(588990)上涨2.28%，龙芯中科涨超13%

系列芯片已全面投产，市场需求旺盛，微软Azure已拿到搭载英伟达GB200超级芯片的AI服务器，成为全球云服务供应商中首个用上Blackwell体系的公司。此外，AMD发布全新旗舰AI芯片、服务器CPU、AI网卡、DPU和AIPC移动处理器。山西证券表示，从英伟达Blackwell服务器开始有序发货、AMD发布新一代AI芯片可见，无论英伟达还是AMD，其产品更新节奏都因为市场竞争加剧、需求增长和技术发展而加快。根据苏姿丰预计，AI加速器市场将以每年60%的速度增长，到2028年市场将增长至5000亿美元。我们判断人工智能需求将继续增长，并坚定看好AI链。同时，随着AI手机、AIPC、AI可穿戴的不断推出与更迭，我们判断AI端侧应用将加速落地，并带来设备更新和硬件升级。建议关注设备、材料、零部件的国产升级，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。科创芯片ETF博时紧密跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，上证科创板芯片指数(000685)前十大权重股分别为海光信息(688041)、中芯国际(688981)、中微公司(688012)、澜起科技(688008)、寒武纪(688256)、沪硅产业(688126)、华润微(688396)、晶晨股份(688099)、华海清科(688120)、拓荆科技(688072)，前十大权重股合计占比60.54%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-10-17

英伟达连涨，Blackwell架构的超级芯片功不可没

价值数十亿美元的硬件。微软已经说自己的Azure云计算部门，是首家使用配备GB200芯片服务器和英伟达Infiniband网络接口技术的公司。 Melius Research分析师本·雷茨本周在一份研究报告中重申了对英伟达股票的“买入”评级，并给出了165美元的目标价。他认为，公司毛利率可能会在六个月内再次上升，投资者在听到2026年推出的Rubin芯片的细节时，将对英伟达的持续增长更加有信心。 “这些催化剂不仅会使每股收益（EPS）达到5美元的目标看起来可行，而且长期来看，还可能会达到更高的数字，”他写道。（巴伦）来源：加美财经

加美财经2024-10-10

微软：回归基本面

对微软实现可持续增长持乐观态度。其中，Azure和与AI相关的转型的贡献更令人特别看好。最近几个季度，Azure AI客户数量大幅增加。截至三月底，Azure Arc大约有33,000名客户。除了数量上的增长，增长的质量也令人印象深刻。最近几个季度的许多新交易都是来自像可口可乐这样的领先企业，它们承诺了价值数十亿美元和多年的承诺。此外，微软的Copilot正在推动其运营和生产力产品进入AI转型的新时代。随着OpenAI获得的额外资金，预计微软将在未来几年继续在所有层面的产品和服务中融合AI。当然，增长将需要额外的资本支出。管理层在最近的财报中指出，AI需求一直在超过可用容量。为了满足这一需求，MFST将需要不断投资于其基础设施，特别是在云和AI基础设施领域。好消息是，微软从根本上享有轻资本和高度可扩展的商业模式。因此，预计它将保持高资本回报率（ROCE）与其新的资本支出。下面的图表提供了历史背景。图表显示了过去十年中微软的ROCE。来源：作者对于像微软这样的企业，以下项目实际上是投入的资本1）包括应付账款、应收账款和库存在内的营运资本；2）总房产、厂房和设备；3）研究和开发费用（对于像微软这样的企业来说是一个必要的费用）也被摊销并视为其投入资本的一部分。在这些考虑下，微软的ROCE近年来平均为64.4%，这不仅远高于整体经济，而且与其余FAANG集团相比也非常有竞争力。边际回报揭示的可扩展性当然，高ROCE只是这里的一半方程。伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特很久以前就指出了这一点。在他看来，“拥有的最佳企业是那种在很长一段时间内能够以非常高的回报率使用大量增量资本的企业。” 他在这里指的是投入资本的边际回报，或MROCE。企业总是会首先将资金投资于预期回报最高的资本项目。如果在这之后还有剩余资金，企业将寻找预期回报第二高的项目。以此类推。其结果是，随着MROCE的缩小，呈现出递减的回报，如下表所示。来源：作者下一个图表显示了过去几年对微软的MROCE的计算。计算分为几个步骤进行，这里只引用最终结果：来源：作者首先，每年投入的资本（“CE”）被计算出来。其次，然后计算CE的年度增量。最后，计算年度收益增量与年度CE增量之间的比率，以近似MROCE。在年度收益或投入资本出现大幅波动的年份，采用多年滚动平均值来平滑波动。结果表明，微软能够维持与平均ROCE基本相同的MROCE（63.8%对64.4%）。这些微小的差异主要是由于四舍五入错误和滚动平均值造成的。这项分析表明，微软还没有达到出现递减回报的地步。展望未来，鉴于上述分析的AI注入潜力，预计微软将在未来几年同时保持高ROCE和MROCE。关注估值接下来是估值。市盈率可能让许多投资者感到不安。该股票目前的前瞻性市盈率为31倍，在绝对和相对条件下都相当昂贵。然而，尽管估值让人感觉不舒服，但对于像企业主那样思考的长期投资者来说，它仍然能够带来超越市场的回报。长期回报预测的细节如下所示：对于像微软这样的企业主来说，长期投资回报率由两件事决定：A）购买企业时支付的价格；B）企业的素质。更具体地说，部分A是由我们购买企业时所有者的收益收益率（“OEY”）决定的。这就是为什么市盈率是图表中的第一维度。部分B由企业的素质决定，这就是为什么资本回报率（ROCE）是图表中的第二维度。长期收益增长率是通过ROCE和再投资率的乘积来估算的。最后，长期投资回报率 = 估值 + 质量 = OEY + 增长率 = OEY + ROCE*再投资率。在当前条件下，微软的交易价格约为31倍前瞻性市盈率，转化为约3.2%的OEY。如前所述，平均ROCE为64.4%，假设再投资率为10%，其长期增长率预计为6.4%。因此，预计在当前条件下，微软的总投资回报率约为9~10%，这比标普500指数（约5~6%）的预期高出一大截。最后，作为微软的额外优势，平均经济的MROCE远不及微软的63.8%，因为整体经济的基本商业模式远不如微软的可扩展性（其SaaS模型和类似年金的收入流）。来源：作者其他风险和总结除了未来几年需要大量资本支出外，还有一些其他下行风险值得一提。其中一些风险是微软和其同行共有的，有些则更特别于微软而不是其他科技股。微软和其科技同行面临的主要宏观风险包括经济衰退和竞争加剧。最近的就业数据显示，硬着陆的可能性微乎其微，科技股在经济衰退期间可能会敏感反应。对微软来说更特别的是，其依赖Windows和Office的风险，这两者占其收入的很大一部分。替代产品（如谷歌的基于网络的生产力套件）和竞争对手的出现可能会对微软这些部分的财务业绩产生负面影响。总的来说，积极的方面超过了消极的方面，导致在当前条件下出现了偏斜的回报/风险状况。总之，第一项积极因素是加速AI注入的潜力，从围绕OpenAI的最新发展和微软商业模式的基本可扩展性来看，这一点从其MROCE中可以看出。 $微软(MSFT)$

老虎证券2024-10-09

“AI龙头”吹响上攻号角！新芯片需求爆表，英伟达重拾“雄风”？

新款B200芯片服务器。稍早前，微软Azure称已经拿到了配备GB200芯片的服务器，其是全世界云服务供应商里第一个用上Blackwell系统的公司。 OpenAI也透露，开发人员已经用上了首批DGX B200工程机。另外值得关注的是，富士康正在墨西哥建设世界上最大的英伟达超级芯片工厂，以缓解市场对英伟达Blackwell平台的巨大需求。富士康云企业解决方案业务部高级副总裁 Benjamin Ting 表示，公司正在建设世界上最大的GB200生产设施。据悉，GB200 超级芯片是英伟达下一代 Blackwell 系列计算平台的关键组件。那么，Blackwell的需求到底有多大呢？上周，英伟达黄仁勋用一个词总结："疯狂"。 "每个人都想拥有最多的芯片，每个人都想成为第一个拥有的。" 他提到，芯片售价预计在3万—4万美元之间。眼下Blackwell的需求已经达到了前所未有的高度，生产线也在全力以赴地运转。新的增长点作为英伟达的最新力作，新款 Blackwell 芯片对未来英伟达的盈利至关重要。英伟达预计该产品将在1月份的季度带来“数十亿美元”的收入，而华尔街的估计数字似乎约为40亿美元。 Cantor Fitzgerald 分析师 CJ Muse 认为，在芯片行业，英伟达似乎最有可能在未来实现大幅增长，公司的未来业绩可能超出预期。他认为，第一季度的收入将达到约370亿美元，第二季度的收入将达到约410亿美元——这两个数字都比普遍预期高出约10亿美元。 “Blackwell 应该能够推动业绩增长，并消除人们对公司在史上最大、最糟糕的产品周期到来前出现任何泡沫的担忧。” 摩根士丹利研报指出，对Blackwell下一代最强芯片在今年最后几个月对公司营收的潜在提振持乐观态度。其预计，Blackwell芯片产量在第四季度应为25万到30万片左右，贡献50亿到100亿美元的收入。 “预计Hopper芯片的销量（包括H200和H20）在第四季度约为150万片，并在2025年一季度逐渐下降至100万，鉴于Blackwell的B200芯片价格比Hopper的H200高出约60%至70%，Blackwell带来的收入应该会在2025年第一季度超过Hopper。” 瑞穗证券分析师乔丹·克莱恩 (Jordan Klein) 也表示，在2025年初，多头投资者和对冲基金投资者已经开始关注英伟达的股票配置。 Blackwell可能意味着英伟达的业绩和前景将大幅改善，因为需求远高于供应。

格隆汇2024-10-09

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