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微软FY2024Q2业绩电话会分析师问答

FT)$ 马克·默德勒您已经讨论过 Azure 是稳定的，并且您提供了 Azure 增长稳定性，但如果我们深入一层，我们会看到 Azure AI 将成为收入的更大一部分。我知道将直接人工智能收入与其他由人工智能良好驱动的 IaaS、PaaS 收入分开是很困难的，你能帮我解决两个相关问题吗？优化已经稳定下来，在某种程度上，它应该成为收入流的一部分。我们应该如何思考接下来会发生什么，我们是否会看到非直接人工智能消费持平，还是会随着云转移的继续和推理数据需求的增长而出现反弹？第二点。在 AI 方面，从驱动大部分 Azure AI 使用的训练到推理，我们处于哪个阶段？您认为我们什么时候开始看到非 Microsoft 推理开始出现，您认为我们什么时候可以达到推理成为驱动因素的更重要部分？萨提亚·纳德拉让我来说一下关于推理和训练，你所看到的大部分内容都是推理。因此，大型模型训练的内容根本不属于我们的任何较高数字。什么小批量训练，所以有人正在做微调或者你有什么，那会在那里，但这只是一小部分。因此，您在 Azure 数字中看到的大部分内容都是广泛的推断。马克，我认为思考一下可能会有所帮助，比如人工智能的新工作负载是什么？显然，在我们的例子中，人工智能的新工作负载始于前沿之一我的意思是，始于前沿模型 Azure OpenAI。但这不仅仅是一种模型，对吧。所以，你首先——你采用这个模型，你做RLHF，你可能会做一些微调，你做检索，这意味着你要么加热一些存储仪表，要么加热一些计算仪表。顺便说一句，您还将把一个大模型提炼为一个小模型，这也许是一种训练。但这是小批量训练，本质上使用推理基础设施。所以，我认为这就是正在发生的事情。因此，您甚至可以说这些人工智能工作负载本身将有一个生命周期，即它们将被重建，然后随着时间的推移不断优化。所以，这有点片面。我想如果我理解你的问题，传统优化发生了什么，我想上个季度我们说过。第一，我们将继续这样的循环，人们将构建新的工作负载，优化工作负载，然后开始新的工作负载。所以我认为这就是我们继续看到的情况。但我认为那段时期只是优化，没有新的工作负载开始，我认为这已经结束了。因此，您看到的更多的是客户的连续循环，无论是人工智能还是传统工作负载。艾米·胡德不，也许我只会添加一些内容。我认为无论你使用“研磨”这个词，这些优化可比较还是可比缓动都是同一件事，我们正在达到这一点，在 H2 中这是绝对正确的。我们想专门讨论人工智能的贡献，因为萨蒂亚谈到的原因是——人工智能的大规模应用正在开始。我们希望能够向人们展示，这就是这一点的运作方式，它推断人们期望生产力提高的工作负载，以及增加收入的其他好处，所以，我确实认为这些都是相关的。最终，我们追求的 TAM 是这两者的最佳选择，包括人工智能工作负载和我猜的“非人工智能工作负载”，尽管就 Satya 的观点而言，你需要所有这些。布伦特·希尔考虑到您和萨蒂亚在人工智能方面的投资，利润率的提高对大多数人来说是相当令人震惊的。我很好奇您是否可以简单介绍一下，这是如何实现的，以及到目前为止您在扩大人工智能规模时试图管理的一些成本是什么？艾米·胡德团队正在努力研究这个主题。我们确实指出，由于一年前费用的影响，第二季度您看到的利润率改善幅度比我所说的运行率利润率改善幅度更大。那么，我首先要说的是。其次，绝对利润率的改善也非常好，这表明，我认为萨蒂亚谈到的一件事我重申了一点，那就是，我们真的想确保我们正在进行投资，我们正在使它们在整个技术堆栈中保持一致。无论哪个团队属于哪个团队，我们正在构建的技术堆栈都包含人工智能支持。因此，可以考虑建立这种一致性，而不需要添加大量资源来做到这一点。开展这项工作是我们整个投资基础设施的真正枢纽。我认为这很重要，因为这意味着你正在转向人工智能优先的立场，不仅在我们使用的语言方面，而且在人们日常工作的方面。这显然确实创造了一个杠杆机会。许多团队在提高产品毛利率方面也做出了非常好的工作，我们在 Office 365 中进行了讨论，在 Azure 核心中进行了讨论。我们甚至在我们的设备产品组合中讨论了这一点，我们在这一年中看到了重大改进。因此，当你在毛利率水平上进行改进，再加上我们在不增加大量人员的情况下，将我们的员工队伍重新转向人工智能优先的工作上，你最终会得到这种类型的员工。的杠杆作用。我们仍然需要投资。因此，重要的是，投资于将塑造未来十年的事物，并继续专注于能够兑现您的日常承诺。所以这是一个很好的问题。希望这有助于分解一些组件。卡什·兰根这是一个出色的季度，取得了巨大的进步。萨蒂亚只想问你一个问题。云计算以我们十年前无法想象的方式改变了技术堆栈，数据库层、操作系统层的本质都发生了巨大的变化。您如何预见生成式人工智能将如何改变我们所知的技术堆栈？太感谢了。萨提亚·纳德拉我认为这将产生非常基础的影响。事实上，你可以说核心计算架构本身发生了变化，从功率、功率密度到数据中心设计，再到以前的加速器，现在可以说是主CPU，或者说主计算。单元。所以，我认为在网络、内存架构等所有方面。因此，随着核心计算机架构的变化，我认为每个工作负载都会发生变化。所以是的，所以有一个完整的，就像我们的数据层一样，去年对我来说最令人兴奋的事情就是看到我们的数据层是如何演变为人工智能构建的，对吧？如果您考虑 Fabric，您会发现 Fabric 的天才之一就是能够说，让我们将存储与计算层分开。在计算方面，我们将有传统的 SQL，我们将有 Spark。顺便说一句，您可以在同一个数据湖（或者 Lakehouse 模式）之上拥有 Azure AI 作业。然后你可以结合所有这些不同的计算的商业模式。这就是计算架构的类型。所以这有点——所以这只是一个例子。工具正在发生变化。办公室，我的意思是，如果你想一想，如果我看看副驾驶； Copilot 通过 GPT 实现的可扩展性、Copilot 应用程序对 Copilot 堆栈的扩展，这是技术堆栈发生的另一部分。所以是的，我的意思是，绝对可以构建。我是说。我确实相信，在云中对构建人工智能非常有帮助，但现在，人工智能只是在基础设施层面和应用程序模型上重新定义了拥有的意义、云的样子。卡尔·凯斯特德我想回到人工智能，到 Azure 的六点人工智能提升非常出色，但我想问一下你们在建立基础设施以满足这一需求方面的进展情况。如果您觉得 Microsoft 的 GPU 供应受到限制。您所取得的成功是否可能解决了其他一些云基础设施提供商所讨论的一些扩展瓶颈，也许在基础设施扩展方面可能会很有趣。艾米·胡德我认为我们对增加产能方面的进展感到非常满意。您开始看到我们的资本支出从大约一年前开始加速，并且您已经看到我们通过这个过程进行扩展。正如我们所讨论的服务器和新的数据中心足迹，这就是为了能够满足我们所看到的这种需求以及我们所期待的真正不断变化的需求。所以，我确实觉得团队做得非常好。我觉得，很明显，这是我们正在构建的，但我们也使用了第三方能力来帮助我们满足客户需求。我认为展望未来，考虑到我们在管道方面的情况，您将倾向于工商业引导，加速资本支出，以便在未来几个季度继续增加产能。布拉德·泽尼克我们听到的有关 Microsoft 365 copilot 的早期市场反馈非常有力。您能否更详细地说明您所看到的采用趋势与过去可能推出的其他新产品相比，如果有什么阻碍它怎么办，以及将其交到客户手中的优先级如何？您会采取什么措施来激励将其推向市场？谢谢。萨提亚·纳德拉在我的评论中，我提到了相对于我们之前的套件（例如 E3 或 E5）的增加。不管是两个月，肯定比这快得多。所以，从这个角度来看。我想说，看到需求信号、部署信号是令人兴奋的。我正在按租户查看，甚至使用情况，它比其他任何东西都快，因为它更容易，对吧。我的意思是，它会显示在您的应用程序中，如果您单击它，就像任何功能区一样，它就会成为一种日常习惯。事实上，它让我想起了个人电脑采用的时代，对吧。我认为这首先是从很少有人有权访问开始的。有很多公司在做标准发行，对吧。就像个人电脑被早期采用者采用后的某个时刻成为标准一样。我认为这至少是我们所期望的周期。就我们所看到的而言，这实际上很有趣，如果你看看我们拥有的数据，总结，这就是第一，就像我在团队内部、会议期间、会议之后对团队会议进行总结会议，Word文档总结，我在电子邮件中收到一些关于总结的内容。所以总结就成了一件大事。草稿，对，你正在起草电子邮件，起草文件。因此，任何时候你想开始做某事，空白页的事情就会消失，你可以从提示和起草开始。聊天，对我来说，最强大的功能是现在您拥有公司中最重要的数据库，这恰好是您的文档和通信的数据库。现在它可以通过自然语言以一种强大的方式进行查询，对吧。我可以去说，艾米说了些什么，我应该留意下个季度，它将会有非常详细的信息。所以聊天、总结、草稿，顺便说一句，还有行动。最常用的东西之一是，这是Word文档，完成后，我的意思是，为我创建一个PowerPoint。所以，这些也是刚刚开始的事情。所以，我觉得这些都变成了——但从根本上来说，发生的事情是，如果你还记得 PC 采用周期，它所做的是工作工件和工作流程发生了变化，对吧。您可以想象在 Excel 和电子邮件之前以及之后的预测是什么。同样，随着人们更快地总结、更快地起草监管提交文件，您将看到工作和工作流程发生变化。聊天以获取您的业务知识。因此，这些就是我们所看到的总体模式。艾米·胡德也许只是补充两点。正如我所说，对于一些公司来说，令人兴奋的事情之一是，这将成为像 PC 一样的标准问题，对于其他公司来说，他们可能希望与较小的团队合作，看到生产力的提高，然后进行扩张。因此，能够取消我们本月早些时候所做的一些座位要求，这确实会让客户也能够使用这种方法。我要补充的另一件事是，我们总是在企业软件中谈论，你销售软件，然后你等待，然后它被部署，然后部署后，你想看到使用情况。特别是，我们所看到的以及您所期望的，在某些方面，即使在早期阶段，Copilot 的部署也发生得非常快。但我们真正看到的是参与度的增长。至于萨蒂亚关于如何学习和行为改变的观点，您会看到参与度随着时间的推移而增长。所以我认为这些只是为了确定这一点，因为当我们想到你从我们那里听到的乐观情绪时，这是一个重要的动力。马克·墨菲是否可以将AI服务的6点顺风展开，只是帮助我们了解这3个增量点提升了哪些要素。例如，更多的是开放式 AI 推理、GitHub Copilot、其他 Copilot、Azure OpenAI 服务、在 Azure 上运行的第三方 LLM。我只是想知道，您在该活动中看到最强劲的进步在哪里？艾米·胡德马克，在不涉及大量行项目的情况下，将其视为真正的更简单，人们通常采用它在 API 上进行推理。我的意思是这是最简单的思考方式。我们还看到了您谈到的 GitHub Copilot 的增长——Satya 谈到的，我们看到越来越多的第三方以一些小方式使用它进行培训。但目前这主要是一个推理工作负载，就驱动这个数字的因素而言。我们过去也是这么想的。萨提亚·纳德拉 Azure OpenAI 以及 Azure 之上 API 上的 OpenAI 将是主要驱动力。但还有很多小批量训练正在进行，是否让 Jeff 进行微调。然后很多人开始将模型即服务与所有其他新模型一起使用，但今天主要是 Azure 开放人工智能。布拉德·雷巴克艾米多年来在商业 Office 365 席位增长远远超过了 ARPU，在过去的几个季度中，显然，随着席位数量变得非常大，我们正在趋同。正如我们展望的那样，它们是否应该运行一段时间，或者我们是否应该期望 ARPU 在短期内超过座位增长？谢谢。艾米·胡德让我把组件分开。然后我们可以回到他们是否应该平衡或者只是继续下去，无论你是否相信，有点独立的轨迹，我将解释为什么我这么说。我们所谈论的席位增长目前主要来自中小型企业和真正的一线工人场景。有时，您的观点是，这些是 ARPU 较低的席位，但也有新的席位，因此您可以在席位数中看到这一点。随着我们的经历，我们看到这一数字逐季度有所下降，我们已经指导下个季度确实会再次发生这种情况，但一个非常独立的事情是能够增加 ARPU。传统上，本季度也是如此，对吧，这是 E3 超时的结果。然后从E5开始。我们继续看到非常健康的席位势头，并且您听到了非常好的续订。所以，所有这些，在某种程度上，完全独立于座位增长。那么接下来的事情，实际上我们刚刚谈到，也许在 Brad 的问题中我试图回忆起来，你会看到 Copilot 的收入将在那里作为 ARPU，对吧。这不会显示席位增长。因此，随着时间的推移，您将拥有 E3、E5 过渡、副驾驶，所有这些都会出现在 ARPU 中，然后您的席位增长仍然主要是小型企业和一线员工，也许还有新的行业场景。所以，布拉德，不管你信不信，我倾向于不把它们视为相关的台词。我认为它们是我们运行的一种独特的独立动议，仍然有席位增长的空间，显然，通过我们讨论的杠杆，ARPU 也有增长的空间。泰勒·拉德克 Satya 您对 GitHub Copilot 的热情在上周的电话会议和纽约 AI 峰会上显而易见。我想知道您如何考虑定价，显然，这正在为开发人员带来令人难以置信的突破和生产力。但是，您如何看待自己在 GitHub Copilot 上随时间推动 ARPU 的能力，并告诉我们您如何考虑下一阶段的新版本？萨提亚·纳德拉我总是回到自己的信念，即这一代人工智能将会有所不同，从 GPT 2.5 转向 3 开始。然后它在开发人员场景中与 GitHub copilot 一起使用，所以是的。我认为这是它最进化的地方。就其经济效益或生产力效益而言，您可以看到。我们在微软内部看到了这一点，我们在对客户进行的所有关键研究中都看到了这一点，每个人都谈论过它的崛起，但这是一个它正在成为任何开发人员的标准问题的地方，就像你外卖一样Word 中的拼写检查，我将失业。同样，我认为 GitHub Copilot 会成为任何从事软件开发的人的核心。你提到的事情有点延续艾米所说的，对吧。因此，您将开始看到人们将这些工具视为生产力增强器，对吧。我的意思是，如果我看一下，我们的 ARPU 值很高，但相当低。你知道，尽管我们取得了很大的成功，但我们并不是一家高价 ARPU 的公司。我认为你要开始寻找的是，无论是销售副驾驶还是服务副驾驶，还是安全副驾驶的 GitHub Copilot。他们将从根本上获取他们在运营支出生产力方面所带来的一些价值，对吧。因此，软件支出的目标就相当于 2 个、3 个点的运营支出杠杆。我认为这是一个非常简单的价值方程式。所以这是第一次，我的意思是，这不是我们以前能够提出的理由，而现在我认为我们有这样的理由。然后，即使是水平副驾驶也是艾米所说的，这是在 Office 365 或 Microsoft 365 级别，即使在那里，您也可以做出相同的论点，无论我们在 E5 上有什么 ARPU，现在，您可以以百分比的形式逐步看到例如，您愿意为副驾驶支付多少费用，以节省更多时间。所以，是的，我认为总的来说，我确实认为这是我们下一阶段知识工作和一线工作的新向量，甚至在他们的生产力和我们如何参与方面也是如此。我认为 GitHub 副驾驶，我从来没有认为工具业务从根本上参与了公司支出的运营费用，比如说，开发活动，现在你看到了这种转变，它不仅仅是工具，而是关于生产力你的开发团队。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-02-02

从这份财报，看AI对于微软的真正意义

人工智能为重点的评论。按固定汇率计算，Azure 和其他云服务的收入同比增长了 28%，按美国通用会计准则计算增长了 30%。其中6个百分点的增长来自人工智能。巴克莱银行的Raimo Lenschow表示："我们可以看到，人工智能确实开始对MSFT的数据产生积极影响，"他指出，Azure带来的6个点的增长收益与第一财季相比翻了一番。"Copilots带来的更多好处还在后面，再加上潜在的复苏，MSFT仍然是一个令人兴奋的故事。这位分析师重申了他的增持评级，认为 Azure 和 Copilot 在 "早期阶段 "是 "有前途的增长载体"，并将目标股价上调至每股 475 美元。与周二的收盘价相比，这一更新反映了约 16% 的上涨空间。 Jefferies分析师Brent Thill表示，"更具战略性 "的Azure交易和过去一年新增的人工智能客户也表明，该技术正在推动股价上涨，他将该公司的目标股价上调至465美元。虽然微软没有就其将人工智能工具引入其 Office 套件的 Copilot 产品提供销售数字和指导，但管理层强调了几个使用案例，再次证实了华尔街对其人工智能领导地位的信心。在周二的财报电话会议上，CEO Satya Nadella强调，该产品帮助工人执行任务的速度比E3或E5企业套件快29%，采用速度也更快。他补充说："微软还从''谈论人工智能''过渡到大规模应用人工智能。微软首席财务官Amy Hood表示："虽然微软365 Copilot还处于早期阶段，但我们对迄今为止所看到的采用情况感到兴奋，并继续期待收入随着时间的推移而增长。" 摩根士丹利的Keith Weiss重申了他对该工具的看好，并指出，虽然该工具的推广可能需要时间，但实地工作显示出了 "强烈的兴趣"。他说："底线是，微软在生成式人工智能领域的投资收益正变得越来越明显，无论是在直接货币化方面，还是在推动更广泛的投资组合进一步提高IT钱包份额方面。" 华尔街分析师普遍认为，微软的业绩肯定了其在人工智能领域的领导地位。 Piper Sandler公司的Brent Bracelin在周二的一份报告中说，这份财报 "强化了微软在人工智能应用领域的先发优势"。与此同时，高盛分析师Kash Rangan称该公司是各行业 "最引人注目 "的机会之一，认为人工智能对 "已经强劲的增长态势 "是一大利好。摩根大通的Mark Murphy说："虽然一些投资者可能希望宏观评论或加息节奏能稍有提升，但在我们看来，愿景清晰、执行一致、早期品类领先、GenAI牵引力以及成本纪律，这些都将使公司24财年的利润率稳健增长，这一点很难争辩。"

金融界2024-02-02

微软为什么可以挑战苹果的市值？

云计算方面，亚马逊也遥遥领先羽翼未丰的Azure云服务。当时微软一共有三大业务板块：其一，手机及手机操作系统。这原本被认为是转型的重中之重。但它在与苹果、谷歌的竞争中节节败退。这成了消耗战略资源、减少现金利润、打击团队士气的失血点；其二，Windows操作系统、Office套件，这两个PC时代的旧业务增速放缓，被认为缺乏想象空间；其三，企业服务业务，当时以传统IT形态(如买断制软件等)为主，处于云转型初期，还无法撑起微软。很多人都觉得，微软完美错过了移动互联网时代，垂垂老矣、翻身无望。而纳德拉改变了这一切。很多人对他的评价是务实的做事者。纳德拉接手微软时，微软是个掉队者，公司内部也因内斗严重人心惶惶。纳德拉能上位，很重要一点就是，他不站队、只干事。对内他弥合了分歧，对外他促进了和对手的合作。比如和苹果公司的合作，推出了iPad版本的微软Office App；以及砍掉Windows Phone产品线，重新聚焦互联网基础设施——云服务。在他的运作下，过去的大部分竞争对手都变成了微软的合作伙伴。现如今，微软云服务收入相当大一部分，都来自Office 365软件的云端付费会员。从2016财年开始，微软智能云(包括Azure、服务器、企业咨询等服务)在总营收中的占比仅为25.3%。随后占比一路攀升，2023财年(2022年7月1日-2023年6月30日)，营收占比高达41.5%。也就是说，云计算已经是微软最大的营收引擎。该业务营业利润率也在一路攀升，近六个财年已经提升超过10个百分点。从PC到AI：微软或要成为两个时代的王者表面看，微软的市值一度赶超苹果，或许是对苹果短期业绩下滑以及未来销量预期低迷，引发资本信心不足所致。更深刻的原因，或许是华尔街的整体“意志”正在向生成式AI转移。重注豪赌投资OpenAI、对Office办公软件进行彻头彻尾AI能力变革、强化AIGC业务水平的微软，时隔多年，因新时代的全面到来再次成为华尔街的“香饽饽”。华尔街看好什么，一定程度上注定什么是未来和趋势，生成式AI或许正是当下华尔街一众主流机构和分析师、策略师们共同的意志所在。他们看好AIGC、看好OpenAI、看好GPT-4以及之后更新升级的一系列产品所引发的对人类生产力和人类文明带来的巨大影响和周边，也看好诸如GPT应用商店这样的创新玩法对未来人类工作生活的改变。但是，他们必须要有一个出口，一个“Right Man”，来承接这波“泼天的富贵”，而OpenAI还未上市，Google的大模型姗姗来迟，能承接这波”富贵“的或许只有慧眼识金、连续巨额投资OpenAI的微软了。在PC时代，微软就是那个幸运儿：win-intel联盟是所有应用的爷爷辈，收了无数的专利费。但这位老爷子，进入新时代仍不肯撒手。现在正值AI时代的前奏，算力和大模型是未来的基础设施，微软居然又走在所有人前面。目前的普遍认知：英伟达和微软，将是AI时代的两大王者。前者简单，金矿边卖铲子的逻辑：如同70年代OPEC一限产，全球工业都得熄火。现在，只要英伟达一断供芯片，全球至少一半科技公司都要地震。而微软最有可能在应用端凭借先发优势掌握AI时代的定义权。 2023年3月16日，微软发布全面接入GPT-4的Microsoft 365，新产品的名字叫做Microsoft 365 Copilot，微软寄期开启AI+办公软件的革命。具体来看，Microsoft 365 Copilot将GPT-4的生成式AI能力全面集成到Office办公套件中，不仅可以实现在每个办公软件中自动生成内容，同时还打通了Microsoft 365中不用应用的数据壁垒，极大地提高产品集成度，使办公软件产品的协作性大幅提升。当前微软Office在全球拥有超过10亿用户，叠加ChatGPT功能后，Microsoft 365对用户效率的边际改善大幅度提升，将增加C端与B端的付费意愿。并且，Microsoft365 Copilot带来的功能增加有望拉动微软办公产品线提价。浓缩成一个词就是量价齐升。在此背景下，微软的股价大幅上涨。自ChatGPT于2022年11月30日发布以来，微软的股价飙升了66%，相比之下，标普500指数同期涨幅为22%。对于一只市值如此之大的股票来说，这样的涨幅非常惊人。而从微软最新的财报看，AI确实为微软的业绩带来了实际的增长。微软2024年第二财季(2023自然年第四季度)的总营收620亿美元，较上年同期的527亿美元增长18%，也超过了分析师预期的611亿美元。净利润瞩目，219亿美元，较上年同期增长33%。分业务来说，微软智能云业务的季度营收达到258亿美元，比分析师此前预期的253亿美元足足高出了20%。其中来自Azure和其他云服务的收入更是增长了30%。微软强调了人工智能对此的贡献。在电话会议上，微软CEO萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)表示，微软目前拥有5.3万名Azure人工智能客户，有三分之一是去年新加入的。而公司CFO埃米·胡德(Amy Hood)则表示，Azure和其他云服务的增长中，有6%与人工智能有关。微软与苹果的不同与相同在过去很长一段时间，微软和苹果过去轮流把持了全球市值第一的宝座。虽然两者有所不同，例如微软过去十年像是步步为营的猎人，一次次顺应市场变化调整方向，精准捕捉猎物。苹果更像是精于园艺的大师，在瞬息万变中并不急于追逐风向。而是坚守园地，精心让产品创新、用户体验、生态系统无缝融合。但两者的相同点是赚的都是技术领先的钱。所谓商业竞争，本质上都只在两个维度分高下：要么我造的东西你造不出来；要么大家都能造一样的东西，但是我比你性价比更高。前者一劳永逸，后者总要面临无休止的内卷。在平静的年代，只要有得赚，虽然后者赚的是辛苦钱，但其实差异也不大。然而在在技术变革的时代浪潮中，我们将无比强烈感受到其中的巨大差距。微软和苹果各领风骚的经验，对于中国科技公司来说，此时或更显弥足珍贵。

证券之星2024-02-01

大摩：将微软目标价由450美元上调至465美元，维持“增持”评级

均胜预期。展望第三财季，大摩指公司指引Azure收入增长维持稳定，加上人工智能持续发展，该稳定性由研发简易优化对比性所推动，同时管理层对此优化转变趋势持正面看法。该行将微软目标价由450美元调至465美元，维持其评级为“增持”。

金融界2024-02-01

系好安全带！科技巨头财报陆续来袭，后续挑战步步紧逼……

务带来了利好，该公司表示，人工智能为其Azure云业务贡献了6个百分点的收入增长。尽管事实上微软在收入和利润方面都超出了预期，但华尔街对这些业绩依旧并不滿意，周三该公司股价下跌逾1%，市值跌破3万亿美元。与此同时，Alphabet 面临更为严峻的考验，周三其股价下跌超过 6%。虽然 Alphabet 在总营收和净利润上超出预期，并且其云业务实现增长，但由于广告收入未达预期，该公司遭受了重创。（微软CEO讲话，来源：美联社）对微软来说，这一结果似乎表明，华尔街希望该公司从其在生成式人工智能技术上的数十亿美元投资中取得更多收入。对Alphabet来说，市场的反应表明，它需要在广告收入增长与深入云市场之间取得平衡。公告中还有两个有趣的地方:Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊在公司财报电话会议上告诉分析师，Alphabet的订阅服务，如YouTube TV、Google One等，现在每年的业务规模达到150亿美元。自2019年以来，这一数字增长了约5倍。另一个令人惊讶的消息来自微软，它的游戏部门，现在包括动视暴雪，正式成为它的第三大业务。微软的营收为71亿美元，超过了Windows的52亿美元。苹果和Meta准备好了微软和谷歌的财报或许来去匆匆，但科技巨头的业绩公布仍在继续，苹果 (AAPL) 和 Meta (META)将于周四公布财报。苹果公司的公告将为 2024 年铺平道路，让华尔街首次了解 iPhone 15 全季度的销售情况。与此同时，Meta 需要向分析师展示其广告业务持续复苏的情况，以及它将如何从其庞大的生成式人工智能投资中获得收益。苹果第一季度的收益无疑是一段时间以来最受期待的。本月早些时候，巴克莱(Barclays)、Piper Sandler和Redburn Atlantic的分析师出于对iPhone在中国销售的担忧，下调了苹果的股票评级。周二，天风国际证券(TF International Securities)分析师郭明錤(Ming-Chi Kuo)在Medium上发布了一份报告，称他预计2024年iPhone的出货量将同比下降15%。郭明錤表示，华为的复苏，以及消费者对可折叠和生成式人工智能手机的兴趣，是中国市场可能放缓的原因。这种早期的下滑趋势让苹果失去了市值最高的上市公司的地位。截至周二，该公司的市值达到2.91万亿美元的峰值，低于新领头羊微软(Microsoft)的3.04万亿美元市值。苹果也在对其在欧洲的应用商店进行重大修改，以遵守欧盟新的数字市场法案。这些举措意味着苹果将向第三方应用商店和云游戏服务开放设备，包括微软的Xbox云游戏。但包括Epic首席执行官Tim Sweeney和Spotify首席执行官Daniel Ek在内的批评人士表示，这些变化还不够。他们特别指出，苹果将向开发者收取新的0.50欧元核心技术费。当开发者在12个月内下载量超过100万次时，该费用就会开始收取，并将适用于后续的每次下载。苹果还准备在2月2日推出Vision Pro AR/VR头显。这款被苹果称为“空间计算机”的设备，是该公司近十年来推出的首个新产品类别，可能会为该公司提供一个强大的新收入来源。但前提是顾客能接受3499美元的价格。 Meta的股价在过去三个月上涨了33%，在过去12个月上涨了164%。这比同期微软、苹果、谷歌和亚马逊的股票表现都要好。该公司将需要在本季度取得强劲业绩，以证明其最近在股市的表现是合理的。在苹果(Apple)的应用追踪透明度(App Tracking Transparency)功能和令人眼花缭乱的利率导致的数字广告市场急剧下滑的打击下，Meta在其至关重要的广告业务的反弹中表现良好。但Meta的现实实验室(Reality Labs)部门仍在亏损，该部门负责虚拟现实工作和Quest头显。该公司在第三季度报告称，仅在2023年第三季度，该部门就亏损了37亿美元。但随着苹果耳机即将上市，Meta可能会看到Quest耳机销售的连锁反应。我们将在周四拭目以待。

Sissi2024-02-01

微软、谷歌和AMD大谈AI业务进展却仍满足不了投资者胃口

软季度营收创下2022年以来最大增幅。Azure云服务营收增长30%，微软首席财务官Amy Hood表示，其中6%与AI需求相关，高于前一季度3个百分点的贡献。瑞银分析师Karl Keirstead在与公司高管的电话会议上称，这一表现“相当出色”。微软没有透露人工智能预计在当前季度对Azure云服务的贡献会有多大。尽管势头强劲，但微软股价盘后还是下跌。CFRA Research的分析师Angelo Zino表示，华尔街希望更清楚地了解人工智能将对未来的财务业绩会有多大贡献。他说道，“投资者希望这些公司能够量化未来几年人工智能的潜力”。但微软不会遵循人工智能处理器制造商英伟达的发展模式。英伟达的销售额呈现爆炸式增长。“就人工智能对微软的贡献而言，这不会是它的发展方式，”Zino称。 “过程要比一些人预期的更慢些”。

金融界2024-01-31

微软季度营收超预期云业务增速令投资者失望

收益2.78美元，营收611亿美元。 Azure云服务营收增长30%，略高于前一个季度29%的增幅，分析师的平均预测为增长28%。微软首席执行官Satya Nadella承诺通过与OpenAI合作，将微软打造成人工智能领域的巨头。微软发布了面向企业的人工智能Office软件。云服务使企业客户能够在OpenAI的技术上构建自己的人工智能应用程序，这也推动了对Azure的需求。不过，鉴于客户对新工具的热情以及微软的投入，一些投资者可能希望微软云计算部门有更大的增长。微软称，商业云产品收入增长24%，达到337亿美元。该公司去年11月1日向大客户发布了企业版Microsoft 365 Copilot，这是Outlook、Word、PowerPoint和Teams等Office软件的人工智能助手。本月，微软将该产品扩大到中小企业客户，并推出了每月收费20美元的消费者版本。微软首席财务官Amy Hood表示，客户对人工智能产品的兴趣也将促使他们在存储、算力等基础服务上增加支出。

金融界2024-01-31

Ultima Markets：【市场热点】受惠AI和云服务，微软第二季财报展丰收

至 337 亿美元，使营收表现优异。 Azure 云端平台在智慧云端领域持续保持强劲势头，创造了 258 亿美元的收入，高于预期的 253 亿美元。 AI 产品在本季显著扩张，增加了 6 个百分点，是先前 3 个百分点贡献率的两倍，其证明 Azure 中不断提高的人工智慧渗透程度。　微软将人工智慧作为其业务策略的核心，积极将人工智慧商业化，并着眼于获利能力。这家科技巨头已透过高利润产品（例如生成云端服务、面向 Microsoft 365 用户的 Copilot 功能以及面向消费者的 Copilot Pro）成功地将人工智慧转化为收入。透过人工智慧协作其产品和平台带进加值服务，微软得以持续优化其财务状况和竞争优势。在当前季度的前瞻指引中，微软预计销售额将在 600 亿美元到 610 亿美元之间。然而，这项预测的中数为 605 亿美元，低于本季度的普遍预期（根据 FactSet 报告为 610 亿美元）。由于保守的指导目标，微软股价在盘后交易中小幅下跌。（微软股价表现周线图）免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。微软 (MSFT.US) 于 1 月 30 日星期二公布以云端运算为主要成长动能的强劲第二季业绩。调整后每股盈余 2.93 美元超出预估，销售额 620 亿美元也同样优于预期。关键的云端收入从预计的 322 亿美元扩增至 337 亿美元，使营收表现优异。 Azure 云端平台在智慧云端领域持续保持强劲势头，创造了 258 亿美元的收入，高于预期的 253 亿美元。 AI 产品在本季显著扩张，增加了 6 个百分点，是先前 3 个百分点贡献率的两倍，其证明 Azure 中不断提高的人工智慧渗透程度。　微软将人工智慧作为其业务策略的核心，积极将人工智慧商业化，并着眼于获利能力。这家科技巨头已透过高利润产品（例如生成云端服务、面向 Microsoft 365 用户的 Copilot 功能以及面向消费者的 Copilot Pro）成功地将人工智慧转化为收入。透过人工智慧协作其产品和平台带进加值服务，微软得以持续优化其财务状况和竞争优势。在当前季度的前瞻指引中，微软预计销售额将在 600 亿美元到 610 亿美元之间。然而，这项预测的中数为 605 亿美元，低于本季度的普遍预期（根据 FactSet 报告为 610 亿美元）。由于保守的指导目标，微软股价在盘后交易中小幅下跌。（微软股价表现周线图）免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2024-01-31

微软、谷歌成绩单揭榜，财报季进入高潮，英伟达、微软再创历史新高！纳指100ETF(159660)两连涨后回调跌1.59%

云业务等核心指标也超预期，人工智能推动Azure云收入增长6%，贡献比此前季度更高。分业务来看，各业务均超预期。智能云业务营收258.8亿美元，同比+20.4%，超市场预期的252.9亿美元；个人计算业务营收168.9亿美元，同比+19%，略超出市场预期的168亿美元；生产力业务营收192.5亿美元，同比+13%，超分析师预期的190.3亿美元。微软预计三季度智能云为260亿-263亿美元，Azure增速将保持稳定；生产力为193亿-196亿美元；个人电脑营收将为147亿-151亿美元。资本开支季环比将实质性增长。苹果：ios史上最大更新！Siri要上大模型！苹果将在今年6月的WWDC中推出带有重磅AI功能的iOS18，其分析师Mark Gurman更是将iOS 18视为苹果历史上最大的iOS更新之一，甚至是最大的更新。而在1月28日，有开发者在iOS 17.4的开发者预览版Beta中发现了与大模型相关的技术代码。这些代码表明，苹果正在开发一个由大模型支持的新版本 Siri。【贝莱德上调美股评级，主要基于人工智能的推动】贝莱德周一将美股评级从“中性”上调至“超配”。贝莱德表示，在投资者对人工智能的兴奋推动下，科技股推动的股市反弹应该会“随着通胀进一步下降、美联储开始降息、市场坚持乐观的宏观前景而扩大”。不过，贝莱德提醒投资者警惕“通胀过山车”的可能性，因为美国的工资增长可能会阻止服务业通胀放缓到足以将核心通胀率维持在2%附近。这种微妙的观点表明，尽管近期前景良好，但投资者应做好通胀压力在今年晚些时候再次出现的准备。【顶级机构披露13F报告，高瓴三季度增持亚马逊、微软等科技股】高瓴旗下HHLR Advisors近日公布了2023年第三季度的美股持仓数据。高瓴围绕科技公司和生物创新药公司进行了集中配置，对微软、亚马逊等11只股票进行了增持、新进买入等加码操作。截至2023年三季度末，HHLR Advisors前十大重仓股为百济神州、拼多多、贝壳、传奇生物、微软、DoorDash、赛富时、阿里巴巴、TAKE-TWO互动软件、亚马逊，中概股数量占半数，市值占比超过70%。除中概股外，科技仍是HHLR Advisors的重要投资方向，除了阿里巴巴、赛富时、DoorDash、微软等依旧出现在十大重仓股外，HHLR Advisors 在三季度还增持了亚马逊并进入前十大股东，此外还增持了Boss直聘、ROIVANT SCIENCES等公司，以及新进了SEA、特斯拉等相关标的。从资产配置角度来看，投资全球科技巨头一定程度上可以帮助国内投资者有效分散风险；短期在通胀回落、FOMC紧缩货币政策拐点的背景下，美科技股行情值得期待。纳指100ETF（159660）及联接A（018966）、联接C（018967）是一键布局美科技股的有效工具。纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如苹果、微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超45.5%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.26%，明显高于纳斯达克的11.75%。（数据截至2023.12.29）数据统计区间1991.1.1-2023.12.29 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-31

微软CEO：目前财富500强企业中有一半以上都在使用Azure OpenAI

·纳德拉在随后的业绩电话会上称：我们在Azure OpenAI服务方面势头强劲。本季度，我们增加了对OpenAI最新模型的支持，包括 GPT-4 Turbo、GPT-4 with Vision、DALL-E 3以及微调。我们看到，Moveworks、Perplexity、Symphony AI等人工智能初创公司以及一些全球最大的公司都在增加使用。目前，财富500强企业中有一半以上都在使用Azure OpenAI，其中包括Ally Financial、可口可乐和罗克韦尔自动化公司。

金融界2024-01-31

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