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沪指3500点附近震荡，30年国债ETF博时(511130)交投活跃，机构高呼逢低做多
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高开，盘中持续震荡，截至发稿，微涨3个bp，成交额近6亿元，换手率超7%，交投活跃。相关机构发文表示，隔夜shibor虽然降低幅度较小，但是持续低位，维持在1.3000%附近，低于去年的点水平。在机构的重仓方面，买入持有策略逐步失效，国债在纠偏前期机构过分押注低利率导致的大幅上涨。随着利率转为低位徘徊，国债高位震荡，保持观望。北京首创期货表示，2025年4月中旬至今，国债期货不温不火，行情以窄幅区间震荡为主，波动率偏低，多空都没有很大的机会。三季度有望打开上涨空间。长期视角需要明确当前的宏观经济大背景。目前国内经济处在通货紧缩的环境，体现在经济增速下行且通胀率在负值区间。在通缩预期逆转之前，债市总基调仍是牛市。央行数据显示，2025年一季度平均贷款利率仍然高达3.75%，根据GDP平减指数推算实际利率水平为4.52%，我们认为这个利率水平偏高，对经济有限制性，尤其在通缩背景下，经济需要较大的降息空间。名义利率下行是债市长牛的主要逻辑。年初，市场普遍预期今年降息30-40BP，但直至5月7日才迎来今年的首次宽货币政策，且降息幅度只有10BP，节奏缓慢，市场的高预期落空。央行降息节奏放缓，我们认为主要有以下几个原因：目前经济形势尚可持稳，关税影响较小，此前推出的多项财政政策仍在发力，宏观经济没有出现明显下行迹象；近期中美关系有所缓和，贸易谈判顺利进行；人民币兑一篮子汇率贬值压力较大；美联储今年降息也不断推迟，掣肘国内货币政策。近期市场交易逻辑包括：第一，6月上旬和中旬资金面偏宽松，这段时间国债偏强震荡；6月海外地缘事件对行情有些许扰动；4月两会对二季度宏观政策给了较高的展望，但除了5月7日的降息以外，并没有其他增量政策，二季度政策预期落空，这可能是导致6月下旬国债期货震荡下跌的原因之一；6月下旬国债期货下跌的另一个原因是股市走强，资金从避险资产流向风险资产。近期在特朗普施压下，美联储降息预期提高，美联储可能在三季度再次启动降息，届时国内宽货币政策也有望发力，叠加经过长时间的震荡整理，消化诸多利空后，国债期货有望向上形成突破。即便宽货币政策落空或者不及预期，但只要通货紧缩的背景不变，国债期货也不容易出现大幅回调。综上所述，操作上，我们建议逢低做多国债期货，并长线持有。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-07 11:18
阿里、美团外卖大战，真能“零元购”？港股通科技30ETF(520980)探底回升翻红，恒生科技ETF基金(513260)“吸金”近1亿元！
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日（7.7）港股集体飘绿，同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF基金（513260）盘中涨0.22%，此前已连续5日回调。盘中溢价频现，上一交易日获资金净流入超8400万元，单日融资买入额超5400万元！高纯度的港股通科技30ETF（520980）探底回升，连续回调后强势翻红。消息面上，外卖大战远未结束。据报道，近日，美团、淘宝闪购掀起又一轮大额优惠券发放，部分外卖甚至可以“零元购”，战势逐渐白热化。7月5日晚间开始，美团、淘宝闪购两大平台发放大量外卖红包券，其中包括“满25减21”“满25减20”“满16减16”等多张大额券。大量用户涌入平台下单，致使美团在5日傍晚一度宕机。官方回应称，因用户下单量突破历史峰值，触发了服务器限流保护。 7月6日下午，小米YU7正式交付首批车主。小米汽车表示，小米YU7全系电池包在安全防护上采取了多项措施，硬核物理防护提升至16层及以上。在底部防护方面，其构建了三重防线。恒生科技ETF基金（513260）、港股通科技30ETF（520980）标的指数成分股涨跌互现：美团跌超2%，小米集团跌超1%，阿里巴巴微跌。上涨方面，快手涨超2%，中芯国际涨超1%，腾讯控股微涨。【估值洼地+产业变革，港股科技板块配置价值逐渐清晰】华泰证券认为，当前港股科技板块正处于“估值洼地”与“产业变革”的交汇期，政策、技术、资金三因素共振下，配置价值逐渐凸显。（1）估值方面，截至2025年6月30日，恒生科技ETF基金（513260）标的指数PE-TTM约20倍，低于2020年7月27日以来9%分位数，具备较高的修复潜力。港股通科技30ETF（520980）标的指数PE-TTM约21倍，处于近10年17%分位数，估值水平处于历史较低区间，指数具备更高的安全边际和潜在的增值空间。截面数据角度，对比美股科技龙头来展望中国科技股估值重估的空间，目前港股科技股仍有较大的修复空间。截至2025年6月30日，港股市场市值排名前十的科技相关个股的PE-TTM为27.34倍、PS-TTM为6.24倍，较美股市场分别存在54.7%和100.55%的理论上行空间。（2）资金面上，南向资金与外资共振，为港股流动性提供支撑。港股通资金持续流入科技板块，资金对科技板块的关注度持续升温。2025年上半年，南向资金合计“扫货”超7300亿港元，仅半年流入规模便已达历史年度净买额的次高纪录。近7日以来，恒生科技ETF基金（513260）、港股通科技30ETF（520980）标的指数成分股中芯国际、美团、小鹏汽车获南向资金青睐，净买入金额分别达52亿、12亿、10亿港元。（3）政策面上，高层近来不断出台协同政策，多方面为港股科技企业的发展营造了极为有利的外部环境。从产业政策来看，2025年政策对科技板块支持力度不断加大，重点聚焦芯片、软件等关键领域的发展布局。2025年工作报告将“新质生产力”列为经济发展重点，明确科技企业作为产业转型升级的核心载体。从资本市场政策来看，内地与香港金融监管部门协同发力。在上市制度方面，显著降低第二上市市值门槛，吸引优质中概股回流；同时推出“科企专线”绿色通道，大幅缩短特专科技企业上市审核周期（4）盈利方面，机构分析师预期2025-2027年恒生科技指数EPS逐年上行，最新预测值分别为320港币、392港币、459港币，有望迎来一轮“估值修复”+“盈利增长”的戴维斯双击行情。（来源：华泰证券20250706《参与港股科技板块的投资利器》、东吴证券20250706《估值修复潜力可观，政策助力科技腾飞》）看好AI软硬件突破带来的颠覆性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-07 10:48
债市早报：资金面充盈宽松；债市收益率走势有所分化，中短端延续下行，长端小幅上行
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率继续下行。当日DR001下行0.10bp至1.314%，DR007下行4.52bp至1.422%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月4日，银行间主要利率债走势有所分化，中短端受资金面宽松提振延续下行，长端则因股债跷跷板效应而小幅上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.15bp至1.6410%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.15bp至1.7175%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月4日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地01”跌超66%，“H0中骏02”跌超19%。 2. 信用债事件融创中国：公司公告，公司拟配发7.54亿股股份，募资偿还约56亿元境内债券。花样年控股：公司公告，境外债重组支持协议最后截止日期进一步延长至7月11日。万科：公司公告，公司及控股子公司担保余额为798.71亿元，占公司2024年末净资产的39.41%。本次担保发生后，公司及控股子公司对外担保总额将为809.24亿元。亿达中国：公司公告，附属公司大连圣北贷款逾期遭强制执行，涉资约2.7亿元。咸阳金控：公司公告，因非市场化发行，公司收到交易商协会自律处分。黔东南开投：公司公告，子公司黔交旅公司被列为被执行人，执行标的金额合计2.9亿元。桑德环境：公司公告，公司涉及两起金融借款合同纠纷，预重整工作仍在进行中。信阳市宏信国有资本运营集团：公司公告，公司承兑逾期的13张商票（合计4950万元），均已结清。泸州汇兴投资集团：公司公告，公司承兑逾期的3张商票（合计110万元），均已结清。中建国际投资：公司公告，由于市场出现波动，取消发行“25中建投资SCP004”。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 7月4日，A股冲高回落，大金融领涨，沪指一度接近3500点，上证指数收涨0.32%，深证成指、创业板指分别收跌0.25%、0.36%，全天成交额1.45万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，银行涨超1%，传媒、综合、公用事业涨超0.5%；下跌行业中，美容护理、有色金属、基础化工、轻工制造、环保跌逾1%。【转债市场主要指数有所分化】 7月4日，转债市场跟随权益市场有所分化，当日中证转债、上证转债分别收涨0.15%、0.24%，深证转债收跌0.01%。当日，转债市场成交额828.35亿元，较前一交易日放量150.47亿元。转债市场个券多数下跌，468支转债中，167支收涨，294支下跌，7支持平。当日上涨个券中，新上市电化转债涨停57%，安克转债涨超36%，领涨市场，存量个券中新港转债涨超11%；下跌个券中，应急转债跌逾10%，精锻转债跌逾9%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 7月4日，晶澳转债公告董事会提议下修转股价格；起帆转债、欧晶转债、盈峰转债、回天转债、建工转债公告即将触发转股价格下修条件。 7月4日，精锻转债、会通转债、齐鲁转债公告将提前赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 7月4日为美国独立日假期，美债市场休市一日。 2. 欧债市场 7月4日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行1bp至2.57%，法国10年期国债收益率上行1bp，意大利、英国10年期国债收益率保持不变，西班牙10年期国债收益率下行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至7月4日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界07-07 09:47
太平洋：给予光大银行买入评级
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4年公司净息差为1.54%，同比-20bp；生息率、付息率分别为3.73%、2.28%，同比分别-34bp、-11bp，生息资产收益率快速下行导致利息净收入承压。2024年公司中间业务净收入同比-19.52%至190.71亿元，主要受银行卡服务手续费收入同比-29.02亿元拖累。2024年其他非息收入同比+35.64%至196.78亿元，主要是公允价值变动净收益同比+41.69亿元。2025Q1受重定价影响，利息净收入同比-6.84%至225.38亿元，测算净息差为1.41%，同比-16bp。　　资产质量稳定，资本实力充足。截至2024年末，公司不良率、关注率为1.25%、1.84%，同比均持平；拨备覆盖率为180.59%，同比-0.68pct。风险抵补能力保持稳定情况下，2024年拨备计提同比-22.15%至405.65亿元，对盈利侵蚀减弱。截至2025Q1末，公司不良贷款率维持在1.25%，拨备覆盖率较上年末-6.15pct至174.44%。截至2024年末，公司核心一级资本充足率、一级资本充足率、总资本充足率同比分别+64bp、+62bp、+63bp至9.82%、11.98%、14.13%；截至2025Q1末，公司核心一级资本充足率、一级资本充足率、总资本充足率分别为9.40%、11.48%、13.50%，较上年末分别-42bp、-50bp、-63bp。　　投资建议：公司以三大北极星指标为指引，不断加强核心竞争力，资产质量保持稳定，分红比例明显提升。预计2025-2027年公司营业收入为1332.26、1356.19、1394.47亿元，归母净利润为407.11、417.59、437.09亿元，BVPS为8.51、9.15、9.81元，对应7月3日收盘价的PB估值为0.50x、0.46x、0.43x。维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济下行、资产质量恶化、息差持续收窄最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为4.89。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星07-07 08:27
OPEC+加速增产冲击油价，8月或增产超50万桶/日，市场份额争夺加剧全球供应过剩风险
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波动对能源股（如ExxonMobil、BP）的冲击，同时警惕地缘政治（如中东局势）对油价的潜在提振。OPEC+的下一轮部长级会议（11月30日）将决定是否延续增产，合规性改善将是关键。机构点评 OPEC+的增产策略表明其优先考虑市场份额而非油价稳定，短期内可能进一步压低油价至60美元/桶以下，能源股需谨慎。 —— 高盛能源分析师 Damien Courvalin，2025年7月沙特的增产决定是对超产成员国的警告，但全球供应过剩风险上升，美国页岩油生产商的盈利能力将受到严峻考验。 —— 摩根士丹利大宗商品分析师 Martijn Rats，2025年7月 OPEC+的快速增产可能在夏季需求高峰期暂时被市场吸收，但第四季度油价下行压力将加剧，需关注地缘政治风险的潜在影响。 —— 瑞银能源分析师 Giovanni Staunovo，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-06 00:10
市场最激进资金，9连杀！
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迎来最低点、政策利率五年左右下降200BP。如果直接套用上述推理结果，以2021年年中为拐点，再考虑到“对等关税”的不确定性，经济增长和通胀低点2026年左右或许是验证结论的关键时点。 5年期LPR从2020年4月的4.65%一路降至如今的3.5%，累计下降115BP,也就是未来还有85BP的下降空间。此前高盛和摩根士丹利等投行预计其中的60bp很可能在2025年-2026年间完成。相应的，房地产市场的企稳反弹或者也会与降息周期的底部重合。高盛研报的核心启示是，中国房地产调整既是市场规律的必然结果，也是债务周期的集中释放，2025年底至2026年是关键观察窗口。
格隆汇07-05 17:17
伦敦股市7月3日上涨：富时100指数收8823.20点，消费与银行股领涨
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7美元/桶）利好消费板块，但能源股（如BP，跌0.8%）承压。市场对美联储推迟降息至第四季度的预期进一步抑制避险需求，黄金跌0.94%至3325.81美元/盎司。总结：投资机会与策略伦敦股市富时100指数7月3日上涨0.55%至8823.20点，消费和银行股领涨，反映英国财政政策稳定及周期性行业乐观情绪。欧洲股市整体上涨，德国DAX和法国CAC40分别涨0.61%和0.47%，显示区域市场韧性。然而，特朗普关税威胁、美债收益率上升及美联储降息推迟增加了全球市场波动风险。投资者可关注英国消费和金融板块（如劳埃德银行LLOY.L，年内涨15%）及欧洲蓝筹股（如思爱普SAP.DE，涨2.02%）的结构性机会，同时通过黄金ETF（如GLD，年内涨28.4%）和美元资产（如UUP，年内涨4.5%）对冲贸易战和通胀风险。建议保持多元化配置，平衡成长与防御性资产。投行与机构点评富时100的上涨反映英国市场对财政政策的乐观预期，但关税不确定性可能限制进一步涨幅。 —— 摩根士丹利首席欧洲策略师 Graham Secker，2025年7月消费和银行板块受益于政策稳定，投资者可通过富时100 ETF捕捉市场机会。 —— 瑞银全球财富管理分析师 Laura Kane，2025年7月特朗普关税威胁可能加剧全球市场波动，建议增持黄金和美元资产以分散风险。 —— 花旗银行全球市场策略师 Steven Englander，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-05 00:10
中国宏桥(1378.HK)控股子公司闪耀“金格奖”，绿色科技创新债券荣膺“ESG卓越项目奖”
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债券票面利率低于普通债券，平均低12个BP。这表明ESG债券能够为公司提供更具竞争力的融资成本。此外，良好的ESG表现已成为衡量企业优劣的重要标尺。在环境方面严守标准、积极推动绿色变革等ESG表现优秀的上市公司，自然会成为投资者眼中的“香饽饽”。这既能吸引长期投资、夯实资金基础、优化资本结构，又能凭借良好的ESG口碑提升资本市场认可度，拓宽资本运作的空间。二、多标签ESG债券的创新价值具体来看，山东宏桥新型材料有限公司 2025 年度第三期绿色科技创新债券（乡村振兴）于2025 年成功发行。评级机构联合资信评估股份有限公司确定山东宏桥主体信用等级由 AA+级调升至 AAA 级，债券信用等级为 AAA，评级展望为稳定。本次债券发行总额为 5 亿元，募集资金拟全部用于 28 个光伏电站项目建设，包括泸西县孔照普光伏发电项目、螺丝塘光伏电站等，项目总投资合计 145.2 亿元。值得关注的是，该债券拥有鲜明的多标签特质：既是绿色债券，聚焦清洁能源；也是科创债，融入技术升级思维；还对乡村振兴有重要意义。其通过绿色金融工具的运用实现了经济效益与社会效益的有机统一。从绿色科技维度来看，该债券的发行具有显著的环境效益。募集资金将用于符合绿色标准的项目，如节能减排、资源循环利用等。具体而言，云南宏桥新能源光伏项目合计年减排 CO₂ 292.62 万吨、替代标煤 139.71 万吨，减排 SO₂ 385.59 吨、NOx 617.90 吨、颗粒物 79.01 吨。如若对募投项目折算效益，绿色债券募资 5 亿元（占总投资 3.44%），预计年减排 CO₂ 10.08 万吨、替代标煤 4.81 万吨，减排 SO₂ 13.28 吨、NOx 21.28 吨、颗粒物 2.72 吨。同时，科技创新在债券发行和使用过程中发挥了重要作用。通过利用新技术，项目运营效率得以提升，风险降低，为绿色产业的发展注入了新的活力。 "乡村振兴"标签则让绿色的能量在乡土大地转化为实实在在的发展动能。这些光伏电站不仅优化区域能源结构、缓解电力紧张，更成为带动跨行业就业的引擎——从上游新材料研发制造，到现场施工、组件维护乃至配套农业（如农光互补），为当地创造了多样化的就业空间。项目深度嵌入区域经济脉络，尤其对脱贫县域形成强韧的产业支撑，驱动着上下游产业链的协同发展与农民增收。山东宏桥新型材料有限公司 2025 年度第三期绿色科技创新债券（乡村振兴）的成功发行，充分体现了 “以绿色债券为杠杆，撬动乡村振兴与产业升级双循环” 的创新价值。绿色标签指向产业升级的明天，乡村振兴标签紧扣民生改善的今天。"25鲁宏桥GN003（科创债）"凭借这种双重设计，形成了极具韧性的闭环效应——新能源基建拉动高质量就业和区域增收，富民成效又进一步巩固绿色转型的民意基础与社会韧性，最终形成ESG维度上的正向循环驱动。结语展望未来，绿色金融与乡村振兴的深度融合将成为一种趋势。让我们共同期待更多企业和金融机构能够像山东宏桥一样，积极参与到绿色金融的实践中来，为实现美丽中国和乡村振兴目标贡献力量。
格隆汇07-04 18:00
央行买债倒计时！国债期货全线飘红，30年国债ETF博时(511130)成交额近25亿
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博时（511130）午盘跳水，微跌1个bp，成交额近25亿元，换手率超30%，该ETF近五日获资金净流入2.4亿元，备受市场关注。相关机构发文表示，央行买债，主要是长期基础货币投放渠道。2023年中央金融工作会议提出，“丰富货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。 2024年8月，央行正式开展国债买卖操作。央行对于买卖国债的定位：一是丰富基础货币投放渠道，二是就长期国债收益率与市场加强沟通。从实际影响上看，后者逐渐淡化，而是主要作为货币投放渠道。从历史上看，央行长期的基础货币投放渠道，演变路径为：外汇占款→降准→国债买卖。2014年之后外汇占款不再增加，不能作为基础货币投放渠道，且当前降准空间越来越小，需要寻找替代性的基础货币投放工具。从国际经验来看，央行在公开市场买卖国债，是一种比较成熟的基础货币投放渠道。因此，央行买债，定位是长期的基础货币投放渠道，在降准空间逐渐减小之后，重启买债或只是时间问题。当前央行长期基础货币投放渠道有两种：一是降准，二是买卖国债。央行买债，对债市和流动性的影响较为中性。一方面，降准增加基础货币的投放，对债市、流动性是利好；另一方面，降准的目的是补足货币缺口，此外降准之后还可能通过其他渠道回收流动性。 2024年央行买债影响明显，或受买债方式和预期导致2024年的央行买卖国债，对短端国债影响明显。我们认为，2025年5月12日开始大行买入3年以内国债，或为央行重启买债做准备。时间上，5月12日正好是5月7日金融三部门发布会之后的第一个周一，大行的行为或与5月7日央行政策变化有关。截止6月，央行并未宣布重启买债。央行公告方式或发生变化，与买断式逆回购类似，改为“随做随公布”；而操作、公告的时点，或需要：（1）政策层指导，比如，之后经济存在下行压力，央行公告买债、替代降准；（2）收益率明显上行，央行公告买债安抚，类似2019年11月降息5BP。对于债券市场，由于央行买债对流动性的影响整体中性，以及当前买债方式或发生变化，很难成为收益率向下突破的理由。考虑到当前债市明显拥挤，如果下半年经济并未明显下行，供给端变化物价或回升，对应债市收益率有望上行。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-04 14:48
2025年7月最值得购买的美股ETF
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一轮的降息周期，甚至不排除一次降息50bp。因此，结合对后续市场走势的判断以及相关ETF的具体持仓信息，我们筛选了三个投资方向以及相对应的ETF，作为值得投资者在2025年7月购买的ETF！激进型：人工智能、半导体（SOXX、SMH、VGT）作为激进型的投资者来说，布局科技成长主题一定是你最佳的选择。这不仅仅是因为ChatGPT引发了资金对于人工智能技术的追捧。并且最重要的是，全球顶尖的人工智能以及芯片公司多数都在美股上市。对于想要发展人工智能技术的企业和国家来说，高端算力芯片是基础，决定了企业的竞争壁垒，也同样形成了“技术垄断”。因此，从中长期角度来看，如果你相信人工智能技术将会重塑全人类社会，成为未来全球经济增长的核心引擎，那么布局在相关概念就无可厚非。同时，如果美联储进入新一轮降息周期，低利率环境将会更加有利于成长股的表现。而更大的利好则来自于当前特朗普政府全力推动的《大漂亮法案》，一旦该法案通过，将会大幅缩减来自科技企业的税收，对企业盈利和股价形成直接利好。因此，针对这一主题，我们优选了其中3只ETF作为该主题的参考选项，分别是iShares费城交易所半导体ETF（SOXX）、VanEck半导体指数ETF（SMH）以及Vanguard资讯科技ETF（VGT）。根据过去5年的表现来看，3只ETF都明显跑赢同期标普500指数和纳斯达克指数。尽管他们的持仓都布局在人工智能、半导体等科技细分领域，但由于底层持仓和权重的不同，三者仍然呈现了相对明显的分化。 VanEck半导体指数ETF（SMH）由于持有了接近20%权重的英伟达股票，且前十大持仓集中度（CR10）更加集中（达到71.6%），因此成为三者中累计涨幅最高的ETF，遥遥领先其它两者。iShares费城交易所半导体ETF（SOXX）和Vanguard资讯科技ETF（VGT）则紧随其后，两者的CR10均是59%左右，前者前十大持仓全部属于芯片公司，而后者则持有较多苹果、微软等科技巨头的仓位。数据来源：路孚特，TradingView，TradingKey 截至日期：2025年7月2日稳健型：红利（SCHD）、现金流（COWZ）对于那些厌恶高风险的投资者来说，如果想要选择更加稳健的ETF进行投资，可以考虑红利概念或者自由现金流主题的ETF。Pacer美国现金牛100ETF（COWZ）由前100家现金流收益率排名靠前的公司组成，而Schwab美国红利股ETF（SCHD）的投资策略是通过构建4项基本面因子，即现金流与总债务之比、股本回报率、股息收益率和5年股息增长率，筛选出100家连续10年以上派息的高股息率公司。自由现金流ETF的筛选标准是基于企业自由现金流，筛选那些盈利质量高、财务健康的“现金奶牛”，这样的企业在经济进入下行周期时，仍然维持较好的运作能力和赚钱能力。同时，在成分股出现派息后，ETF持有人可以拿到扣除必要费用后的剩余股息。相较于主题型ETF，两者在行业构成上更加均衡，避免了单一行业的暴露风险。其中，红利ETF前三大行业分别是医疗保健、金融和日常消费；而自由现金流ETF由于底层筛选现金流收益率持续向好的企业，行业更加聚焦于信息技术、医疗保健和能源。可以看出，每当美联储进入降息周期或维持在低利率环境时，现金流ETF和红利ETF普遍呈现明显上涨行情。尤其是在低利率环境中，资金对于高股息率、现金流稳定的资产需求显著增加，同时企业也可以通过分红、回购不断提高股价。（注释：图中白线代表联邦基金有效利率EFFR）数据来源：TradingView，TradingKey 截至日期：2025年7月2日策略型：大宗商品（CPER、XME）除了激进型和稳健型以外，我们还选择大宗商品方向作为7月适合布局的策略投资主题。正如后续市场研判所述，我们认为美联储在年底前正式进入新一轮降息周期是极大概率事件，而降息带来的货币贬值、通胀预期上升，均利好大宗商品市场。同时，如若《大漂亮法案》落地，会对美国本土的经济增长形成刺激，引导更多政府资金投入到基础设施、工业生产等环节，提升对有色金属（如铜、铝等）的采购需求。因此，针对这一主题，我们认为美国铜指数基金（CPER）能够更好的追踪铜原材料价格的变动，该基金反映了 COMEX 交易所铜期货合约组合的投资回报表现。另外，SPDR标普金属与矿产业ETF（XME）则是由诸多美国金属和采矿公司股票构成，涉及铜、铝、钢铁、黄金在内的多种金属原材料，同样会受益于大宗商品价格上涨和需求增加。原文链接
TradingKey07-04 11:08

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