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什么是“贬值交易”？市场已选出三个赢家、一个输家

TradingKey - 10月以来，对于美元、日元、欧元的疲软，以及黄金、白银和比特币的强劲市场表现，华尔街正在流行一种新的交易逻辑：贬值交易（debasement trade）。该词概括了近期资金从货币和国债转向另类投资的“非同寻常”转变，而怀疑论者称其仍需现实检验。什么是贬值交易？贬值交易指的是投资者转向黄金和比特币等资产来对冲法定货币贬值的一种交易策略，以应对通货膨胀、政府债务攀升和地缘政治不稳定等宏观挑战。贬值一词最早可追溯到历史上一些统治者的做法，比如英格兰国王亨利八世和罗马皇帝尼禄，他们当时采用铜等更便宜的金属来稀释、或使金币和银币贬值。人们将用贱金属掺杂黄金和白银以降低货币贵金属成色的行为称为“贬值”，这种做法严重损害了货币名誉和市场稳定性。在当今世界各国政府或央行以国家信用为基础发行法定货币的时代下，出于对通货膨胀、政府赤字等担忧，这种贬值思维演化为投资者对美元、欧元等法定货币的信任度降低，转而选择黄金、白银和比特币等“更硬”的资产。摩根大通在10月的分析报告引用了“贬值交易”一词，描述了投资者正通过投资其他资产来避免所持法定货币贬值的想法。贬值交易为何

TradingKey10-14 17:01

嘉楠科技股价狂涨40%！开启2兆瓦试点，利用废弃天然气挖矿

TradingKey - 嘉楠科技宣布利用废弃天然气挖矿，推动股价大涨，结束六连跌行情。当地时间周一，挖矿企业嘉楠科技（CAN）股价高开高走，大涨39.45%，收盘于1.52美元，结束连续六个交易日下跌，并且几乎收复10月2日以来的跌幅。可以看出，股价走势完美回踩颈线，呈现出强劲的看涨趋势。【嘉楠科技股价走势图，来源：TradingView】消息上，嘉楠科技宣布与Aurora AZ 能源有限公司（Aurora AZ Energy Ltd.）达成合作，启动一个2.5 兆瓦试点项目，拟将原本可能被燃烧放空（flared）或闲置的天然气转化为电能，为比特币挖矿与AI基础设施提供能量。尽管嘉楠科技股价出现较大的涨幅，但是相比2021年的峰值40美元仍然相差超90%。不过，嘉楠科技正在跟随新趋势调整发展战略，即将比特币矿场转型AI资料中心，此举有助于推动其股价上行，缩小与巅峰时期的差距。原文链接

TradingKey10-14 15:02

隐私币集体回调！ZEC、DASH高歌猛进后骤然回落

TradingKey - 隐私币纷纷冲高回落，与比特币呈反向变动。周一（10月13日），加密货币普遍反弹，但是隐私币却集体下跌。其中，达世币（DASH）日内下跌近9%，暂报52美元，Zcash（ZEC）跌超6%，暂报241美元；门罗币（XMR）跌超1%，暂报310美元。【跌幅前十的加密货币，来源：CoinMarketCap】前两天，加密市场普遍下跌，而隐私币短暂跟跌后迅速反弹，其中ZEC表现最强，当天不仅收复跌幅，而且昨天逼近300美元大关，创下最近一年新高。值得注意的是，自纳瓦10月1日声称「比特币（BTC）是法币的保险，Zcash是比特币的保险」以来，ZEC乃至隐私币与比特币价格走势呈反向变动关系，即比特币上涨，隐私币下跌，或者前者下跌，后者则上涨。原文链接

TradingKey10-13 21:01

市场崩盘催生黑马 Bitcoin Hyper吸金2,300万引爆抄底热潮

往往诞生于最深的恐慌之中。资金转移：Bitcoin Hyper成市场避风口随着杠杆清算潮结束，资金开始从高风险合约市场撤离，转向具备实际应用潜力与技术支撑的新项目。其中，比特币Layer2新秀Bitcoin Hyper（HYPER）脱颖而出，成为暴跌后的最大受益者。该项目在短短几周内预售金额突破2,300万美元，最引人瞩目的，是日前一笔来自单一地址的鲸鱼级大额交易，单笔金额高达31万美元，刷新该项目预售以来的单日个人买入纪录，而于过去24小时也录得一笔巨鲸购入超过26万美元，引发广泛关注。这不仅是资金的下注行为，更代表市场在低迷中对「比特币功能化」叙事的重新定价。 Bitcoin Hyper之所以受到青睐，源于其试图解决比特币在应用层的长期局限。传统比特币虽具价值储存功能，但缺乏交易与扩展能力；而HYPER采用Solana虚拟机（SVM）架构，结合BTC的安全与SOL的高速性能，使比特币首次能以Layer2的方式参与DeFi、游戏与支付应用，开启新的经济场景。官网购买Bitcoin Hyper Bitcoin Hyper：比特币Layer2的关键拐点 Bitcoin Hyper的核心在于透过非托管桥接系统，将主链BTC封装并导入Hyper网络，实现跨链转移与实时结算，让比特币从静态资产转化为可程序设计的金融工具。这一创新为比特币生态注入了全新的生命力，也被视为推动整个Layer2领域迈向实用化的关键一步。 HYPER代币目前预售价格为0.013085美元，采用三日自动调价机制以维持流动性与激励买盘。持币者可参与治理、质押与收益分配，年化回报率高达241%。这一模式让投资者在市场不稳时仍能获得稳定现金流，为风险资金提供了可预期的回报机制。根据项目规划，Bitcoin Hyper主网预计将于2025年第三季度上线，届时整个Layer2生态的潜力将被全面释放。崩盘背后：新周期的启动信号从「312」到「519」，再到如今的「1011」，历史一次次证明，极端的市场清洗往往孕育着新的周期起点。Bitcoin Hyper的迅速崛起，正是资金重回理性、寻找长期叙事支撑的结果。当BTC与ETH进入超卖区间、技术反弹信号逐步显现，Layer2将成为下一阶段的关键增长主题。对于投资者而言，这次暴跌既是风险释放，也是机会聚焦的过程。市场短暂失序之后，真正具备技术突破与应用落地潜力的项目，将率先引领新一轮资金回流。Bitcoin Hyper的功能化设计与宏大愿景，使其在众多新兴项目中脱颖而出，成为机构与长线投资者的共同选择。官网购买Bitcoin Hyper 结论：黎明前的重构与信号 1011的崩盘是一次市场的清算，也是一场结构性重生。它洗去短线投机的泡沫，让市场重新聚焦于真正具价值的创新。Bitcoin Hyper的逆势吸金，不仅象征着投资者对Layer2未来的信心，也标志着比特币从储值逻辑向功能应用逻辑的转变。当市场完成底部修复、情绪从恐惧转为贪婪，这个暴跌夜或许将被记录为新周期的起点。比特币的故事仍在延续，而Bitcoin Hyper，可能正是下一章的开场白。如果想考验自己对加密货币投资眼光，也可使用CoinFutures，这是一个综合表现优秀的加密货币期货交易平台，主打无需KYC、免注册帐户即可交易，并提供仿真真实市场波动的游戏化交易体验。用户可实时预测比特币、以太币等主流币种的价格走势，并选择做多或做空，最高可使用达1,000倍的杠杆，亦支援止盈与止损设置。虽然平台不涉及实际加密资产，市场数据为仿真生成，但其高灵活性与免验证的设计，对短期预测型交易者而言具吸引力。平台也支持随时提领收益，操作门坎极低。试用投资平台CoinFutures 免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community 1评论10-13 17:45

天选之子巴伦·特朗普怎么赚到的1.5亿美元？

。其中大部分资金来自American Bitcoin，这是一家他于3月份与他人共同创立的加密货币挖矿公司，该公司于9月初上市，并一度使他成为亿万富翁。埃里克持有的7.5%股份价值约5亿美元。他还获得了World Liberty Financial代币销售约10%的分成。今年5月，他与哥哥小唐纳德（Don Jr.）前往中东，签署了一项协议，授权家族企业在卡塔尔的一个高尔夫度假村使用其家族品牌，并开展其他一些新业务。截至2024年7月，兄弟俩似乎已从某些授权协议中分得20%的利润。小唐纳德·特朗普净资产：5亿美元小唐纳德持有American Bitcoin的少量股份，并担任World Liberty的联合创始人。他和埃里克于8月成立了一家特殊目的收购公司（SPA），正在寻找科技、医疗保健或物流领域的并购目标。他也是反觉醒经济的重要参与者，与自称“反ESG”的风险投资公司1789 Capital合作，并在反觉醒、反堕胎的在线平台Public Square、在线枪支零售商GrabAGun以及Truth Social的母公司担任董事会成员。他的财富较去年估计的5000万美元有所增长。迈克尔·布洛斯和蒂芙尼·特朗普净资产：2000万美元；1-2000万美元迈克尔的父亲是 Massad Boulos，与 SCOA Nigeria、Boulos Enterprises 等公司有关联。蒂芙尼的资产公开来源相对较少，不像其兄姐那样长期参与家族产业等的运作。

金色财经10-13 16:27

BNB生态点燃新一轮迷因狂潮　Bitcoin Hyper斩获2,300万美元机构注资

飙升；与此同时，比特币Layer2新秀Bitcoin Hyper（$HYPER）以2300万美元的融资成绩成为本季度最受关注的创新项目。过去一周，币安生态成为迷因市场的主战场。BNB连续多日刷新纪录，市场资金迅速涌入相关代币，掀起被称为CZ季节的投资热潮。7日当天，BNB触及新高，同时带动数个以前币安首席执行官赵长鹏（CZ）为灵感的迷因币集体拉升。其中，“4”币成为现象级焦点，其命名源自CZ在2023年提出的第四条原则，屏蔽恐惧与谣言、专注发展。在短短24小时内，“4”上涨12%，一周涨幅高达538%，市值突破2.73亿美元，成为链上资金追逐的核心。 BNB引爆迷因季：CZ文化效应重燃与“4”并行的“Paul (PALU)”代币涨势更为剧烈，单周最大涨幅超过2200%，另一款以中文语境打造的币安小河则在几天内上涨415%。根据DEXScreener资料，这两枚代币的链上交易量合计超过3.35亿美元，吸引十多万名投资者参与，其中约七成实现盈利，不乏单笔收益超过百万美元的案例。截至10月初，迷因币市值排行榜前二十名中有十九个与币安生态相关，显示资金流明显从Solana转向BNB链。分析人士指出，这轮币安迷因热潮不仅反映短期情绪，更揭示了市场对BNB链复苏的信心。赵长鹏本人在X平台回应称，“这或许是意料之外的迷因季节，但我们应聚焦长期发展。”尽管他语气谨慎，但市场普遍将此解读为间接认可，使热度进一步升温。 Bitcoin Hyper：技术驱动的Layer2新势力在币安生态狂飙的同时，另一股力量正在静默积蓄。Bitcoin Hyper（HYPER）作为比特币Layer2解决方案，以技术创新切入市场，并在预售阶段吸引超过2,300万美元资金入场。根据最新链上资料，是日前一笔来自单一地址的鲸鱼级大额交易，单笔金额高达31万美元，刷新该项目预售以来的单日个人买入纪录，而于10月6日也录得一笔巨鲸购入超过26万美元，引发广泛关注。官网购买Bitcoin Hyper 项目旨在解决比特币在扩展性与交易效率方面的长期瓶颈，通过整合Solana虚拟机（SVM）技术，将BTC的安全架构与Solana的高性能处理能力结合，在兼顾安全的前提下，实现低成本、高速交易环境。 Bitcoin Hyper采用非托管桥接机制，用户可将BTC锁定至主链并获得等值的包装BTC（Wrapped BTC），进而参与去中心化应用与DeFi生态。这意味着比特币首次获得可程序设计性与应用拓展能力，为BTC资产注入新活力。业内普遍认为，这一创新将成为比特币生态功能化的重要转折点。项目代币HYPER采用分阶段预售定价，目前累计融资已突破2300万美元，显示强劲的市场信任。参与者可通过质押机制获得最高51%的年化回报，这种设计兼顾长期持有与收益激励，为代币价格提供基础支撑。分析人士指出，相较于以投机为主的传统迷因币，HYPER具备明确的技术逻辑与应用场景，更贴近“功能型资产”的定位。投资者可通过官方网站以ETH、SOL等主流加密货币购买并质押HYPER。多家研究机构认为，该项目不仅延续了比特币的价值逻辑，更有潜力成为BTC生态重要的功能延伸平台，为比特币构建新的经济层级。官网购买Bitcoin Hyper 结论：迷因热潮与技术创新的交汇迷因币市场再度成为资本流向的晴雨表。从CZ引发的币安生态爆发，到Bitcoin Hyper的技术叙事崛起，2025年的加密市场正在形成资金与故事并行的双线格局。前者代表情绪与社群力量，后者象征结构性创新与长线潜能。当前，市场的狂热与理性正在同时扩张。迷因币不再只是短期投机的代名词，而逐渐演变为连接社群、文化与技术创新的桥梁。无论是BNB链上的CZ文化浪潮，还是Bitcoin Hyper推动的比特币功能化革命，都预示着加密市场的新周期正在形成。未来的赢家，将属于那些能同时掌握情绪流与技术力的项目。如果想考验自己对加密货币投资眼光，也可使用CoinFutures，这是一个综合表现优秀的加密货币期货交易平台，主打无需KYC、免注册帐户即可交易，并提供仿真真实市场波动的游戏化交易体验。用户可实时预测比特币、以太币等主流币种的价格走势，并选择做多或做空，最高可使用达1,000倍的杠杆，亦支援止盈与止损设置。虽然平台不涉及实际加密资产，市场数据为仿真生成，但其高灵活性与免验证的设计，对短期预测型交易者而言具吸引力。平台也支持随时提领收益，操作门坎极低。试用投资平台CoinFutures 免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community 1评论10-11 17:33

资金疯涌币安迷因板块　小何带火三只新币掀起10月行情

获利38万美元，引爆全网关注。同时，Bitcoin Hyper、Maxi Doge与Pepenode三大新兴项目也成为市场新焦点，构成资金流向与社群情绪交错的多重剧场。从反讽文化到技术突破，这些新币共同描绘出2025年加密市场的核心趋势：注意力即流动性，叙事即价值。客服小何：从玩笑到资金漩涡的诞生「客服小何」的崛起几乎是一场社群即兴演出。它以币安共同创办人何一的名字作为原型，上架币安Alpha后迅速在华语圈掀起爆买潮。这枚代币的市值在短时间内突破6000万美元，成为BNB Chain上最受瞩目的新星之一。值得注意的是，一名交易员投入26.8万美元，仅半小时便实现38万美元获利的纪录，引发社群对「内部消息」的讨论。虽然外界质疑这是否为内幕操作，但更多人将其视为「注意力套利」的典型案例——在迷因市场中，谁能最快捕捉叙事焦点，谁就能垄断短期流动性。币安对此未正式响应，但BNB生态内的迷因热度并未降温。币安Alpha的上币机制正成为品牌与社群互动的新场域，每一次代币上线都像是一场实时的文化事件。「客服小何」的爆红让人看到币安从交易平台逐步转型为文化叙事的中心，每个迷因不仅是代币，更是一场由市场情绪主导的表演。价值不再由白皮书决定，而是由速度、共鸣与话题度驱动。 Bitcoin Hyper：比特币生态的技术跃迁与「客服小何」的狂热形成鲜明对比，Bitcoin Hyper（$HYPER）以稳健的技术叙事赢得资金青睐。作为比特币Layer2解决方案的新代表，它采用Solana虚拟机（SVM）架构，结合BTC的安全性与Solana的高效性能，首次让比特币得以原生参与DeFi与智能合约。这项技术突破让Bitcoin Hyper不只是模因叙事的延伸，更是BTC基础设施升级的重要实验。官网购买Bitcoin Hyper Bitcoin Hyper的预售进展惊人，截至目前已筹集超过2,200万美元，并出现多笔单笔超过30万美元的鲸鱼买入。其HYPER代币设有「三日自动涨价」模型，透过递进式价格机制鼓励早期参与者，形成自增动能。同时，预售期间的年化质押回报率高达241%，主网预计于2025年第三季上线，代币将用于支付交易费、治理与桥接费用，构筑Layer2经济核心。这一机制不仅创造流动性死循环，也为比特币社群提供了新的应用想象。Bitcoin Hyper让BTC不再只是价值储藏，而是可程序设计的资产基础，将比特币的「慢」转化为网络的「快」，开启新一轮功能化浪潮。官网购买Bitcoin Hyper Maxi Doge：迷因精神的极致演化若说Bitcoin Hyper是理性驱动的创新，那Maxi Doge（$MAXI）则是情绪的燃料。作为2025年最具爆发力的狗狗系迷因币之一，它延续了Dogecoin的文化基因，却以更夸张的能量和社群互动推向极致。Maxi Doge的角色设定为一只痴迷健身与能量饮料的“疯狂狗”，象征着对极限收益与杠杆冒险的执着追求。官网购买Maxi Doge ($MAXI) 该项目在预售期间以0.0002615美元的初始价格吸引大量投资者，年化质押回报高达2513%。同时，5%的代币供应被保留作为质押奖励池，25%投入MAXI基金，用于推广与交易整合。Maxi Doge的长期策略是与提供高杠杆交易的衍生品平台建立合作，将模因币的叙事与期货市场的能量结合，打造“交易即娱乐”的新形态。这种模式既挑战风险边界，也体现了模因币最真实的本质——情绪化、去理性化，但极具传播力。Maxi Doge让投机成为一种社群仪式，将笑话转化为可流通的经济单位。官网购买Maxi Doge ($MAXI) Pepenode：挖矿游戏化的迷因实验 Pepenode的出现代表了迷因币与功能性经济模型的结合。这款以太坊链上的新币以「Mine-to-Earn」为核心，允许玩家透过购买Miner Nodes建立虚拟挖矿室，并在互动游戏中模拟挖矿过程以赚取代币奖励。这不仅将挖矿概念游戏化，也让迷因文化首次进入可持续生产的模式。官网购买PEPENODE（$PEPENOD） Pepenode的预售年化收益高达22302%，代币以每ETH区块产出3,001枚的速度发放，持续两年稳定发行。早期参与者可升级节点、提高产出效率，形成明确的早期奖励优势。这种结构不仅创造高收益机会，也建立强烈的参与感与社群黏性，使Pepenode在迷因市场中脱颖而出。官网购买PEPENODE（$PEPENOD）结论：从笑话到结构的资本演化 2025年的加密市场正见证迷因币的形态转变。「客服小何」以社群注意力转化为流动性，Bitcoin Hyper用技术重塑比特币的未来，Maxi Doge放大杠杆文化的狂热，而Pepenode则将游戏化与挖矿融为一体。它们分别代表了当下资本逻辑的三个关键面向：注意力、功能性与参与度。迷因币早已不只是投机的代名词，而是资金运作、文化叙事与社群经济的交汇点。币安Alpha的崛起只是序章，真正的价值竞赛正在不同赛道上同步上演。未来的加密市场不会仅由技术主导，也不会只被情绪驱动，而是由速度、故事与参与构筑的新型经济体。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community10-11 17:33

ZEC逆势狂飙近19%！冲破275美元，再创年内新

TradingKey - ZEC逆势大涨并创下年内新高，可能吸引存量资金疯狂涌入。周六（10月11日），加密市场迎来大崩盘行情，几乎所有加密货币下跌，大零币（ZEC）却逆势飙涨18.83%，最高涨至275美元，再次刷新年内记录。【ZEC价格走势图，来源：TradingView】过去24小时，比特币下跌超8%，目前反弹至11万美元附近；以太坊暴跌超12%，暂报3,800美元；币安币暴跌超13%，暂报1,101美元。【市值前十的加密货币涨跌幅，来源：CoinMarketCap】目前，加密货币普遍下跌，导致大量仓位被清算，投资者陷入恐慌之中。然而，ZEC却逆势上涨，形成强烈的对比，此举可能吸引更多资金涌入推动其价格走强。原文链接

TradingKey10-11 17:01

比特币暴跌是人为操控？未来走势将如何

TradingKey - 比特币暴跌至10万美元附近，清算目的已经达到，预计将迎来反弹。周六（10月11日），美国总统宣布对华加征关税引发美股崩盘，并拖累加密市场全线暴跌。其中，比特币（BTC）一度跌超15%，逼近10万美元大关。【比特币价格走势图，来源：TradingView】与此同时，WBETH、BNSOL等跨链或封装资产与USST、稳定币发生严重脱锚，而Coinbase（COIN）、币安（BNB）等交易所出现延迟导致用户无法及时追加保证金，导致大量仓位被强制平仓。对此，交易所仅仅表示团队正在监控相关情况，并强调用户安全。更加离谱的是，阿童木（ATOM）接近归零，在币安的价格一度跌至0.001美元；而币安上的IOTX直接跌至0，目前回升至0.01美元。虽然加密市场受美股拖累暴跌，但是不排斥人为因素，尤其是定点清理大额合约仓位，这也是币圈的常态，因此不必恐惧。目前，比特币并没有跌破10万美元，这是近三个月的强支撑位，预计二次下探后会迎来反弹。原文链接

TradingKey10-11 15:01

学术研究印证机构预测：比特币5年后或价值300万美元

数量级。 MicroStrategy的Bitcoin24模型假设比特币价格增长率逐年递减，其基准情景也预测2036年 BTC 将达到240万美元。机构正在以10倍于供应的速度扫货与供应收缩相对的是旺盛的购买需求。研究统计了当前各类买家的日均购买量：美国现货比特币ETF在2025年7月的日均净流入约2900枚。截至7月29日，11只ETF合计持有约148.5万枚比特币，占总供应量的7.1%。其中贝莱德的IBIT持仓已超过73万枚。上市公司方面，截至7月28日，前100家公司合计持有超过92.3万枚比特币。MicroStrategy（现已更名为Strategy）一家就持有超过60.7万枚，以当前约1000枚/天的购买节奏持续增持。一些比特币矿企也在囤积产出：Marathon在2025年5月挖出950枚但一枚未卖，当月净增持相当于每天约31枚。将ETF流入、企业购买、矿工囤积和散户购买加总，研究估算当前每日从市场退出流通的比特币在5000-6000枚之间。而第四次减半后，矿工每天只能挖出450枚新币。这意味着每日需求是每日供应的11-13倍。但更关键的问题是：这1990万枚已挖出的比特币中，有多少真正在市场流通？截至2025年7月29日，比特币已挖出1990万枚，剩余110万枚将在未来115年内缓慢释放。研究团队的统计显示：中本聪早期挖出的约97万枚从未移动，普遍认为已无法访问；保守估计约有157万枚因私钥丢失而永久损失；剩余1736万枚的"有效流通供应"中，有1440万枚超过155天未在链上移动，被归类为"非流动供应"。这1440万枚"沉睡"的比特币是最大的不确定性。研究假设其中40%（约576万枚）会永久退出市场，可能被用作企业战略储备、DeFi协议抵押品，或作为信贷基础而长期锁定。按此计算，真正可能回流市场的供应约为864万枚，加上目前已知在交易所流通的300万枚，总流动供应约1164万枚。这种供需失衡不是理论推演，而是正在发生的现实，且速度在加快。链上数据显示，非流动供应从2025年1月1日的1390万枚增至6月26日的1437万枚，相当于每天约2650枚流入长期持有状态。统计显示，这些转出交易所的比特币中，70-90%超过155天未再移动。他们一旦离开交易所，很可能长期不会回来。 2019-2020年，类似的供应收缩已经上演过一次：比特币持续流出交易所，流动供应逐步收紧。 2020年8月MicroStrategy开始购买，10月Square入场，随后几个月价格从1万美元加速上涨至2021年初的6.9万美元。当前的收缩速度更快。如果ETF和企业的购买节奏持续，加上矿工减产效应，流动供应的下降速度将比上一轮周期更陡峭。按当前速度，3-5年内可能价格加速上涨该研究最核心的发现是：当流动供应降至200万枚以下时，价格可能进入非线性增长阶段。为什么是200万这个数字？研究通过模拟不同的每日BTC退出流通的数量发现，当市场上可交易的比特币少于200万枚时，每一笔新买单都会显著推高价格，而价格上涨又激励更多人囤币不卖，形成自我强化的正反馈循环。一旦进入这个区间，新增买家的每一笔购买都会产生不成比例的价格影响。具体来看不同提币速率下的2036年预测结果：如果每天退出流通1000枚（远低于当前水平），到2036年还剩992万枚流动供应，价格约139万美元，年化收益率29.11%；这是相对温和的增长路径。如果每天退出流通2000枚（接近研究的基准假设），剩余748万枚，价格160万美元，年化收益率30.64%。如果每天退出流通4000枚，剩余330万枚，价格241万美元，年化收益率35.17%。当每日退出流通达到6000枚（当前实际水平左右），流动供应会降至56万枚，价格飙升至586万美元，年化收益率45.57%。此时已经接近临界点。从时间维度看，按照当前速度，这个临界点可能在3-5年内到达。研究显示，如果每日退出流通维持在6000枚，流动供应会在2029年底前降至200万枚以下；如果退出流通速度加快到7000枚，这个时间点会提前到2028-2029年。更直观的是价格轨迹的变化。在每日退出流通6000枚以下的所有情景中，价格曲线都保持相对平滑的上升趋势。但一旦退出流通量达到7000枚，价格曲线在2032年开始明显向上弯曲；到8000枚/天时，这种弯曲在2030年就已经出现，2032年后几乎垂直上升。抛压焦虑，1440万枚沉睡的BTC会醒来吗？研究并不认为价格加速上涨一定会发生。最大的不确定性在于：那1440万枚超过155天没动过的比特币，有多少会在价格上涨时回流市场？研究假设其中40%（约576万枚）会永久退出市场，比如被企业当作战略储备、用作DeFi抵押品、或者私钥真的找不回来了。但这个假设比例不一定对，于是论文做了10000次模拟，让初始流动供应在500万到1300万枚之间随机变化。结果显示：即使在最乐观的情况下（1300万枚可流通），2036年仍有50%概率超过600万美元。第二个变量是买家会不会"手软"。当比特币从12万涨到50万、再涨到100万时，机构还会保持现在这种每天买2900枚的节奏吗？研究设定了一个参数来衡量这一点：如果价格涨3倍，买家就减少一半购买量，那2036年价格可能只有139万美元。从目前看，机构买家对价格并不敏感。比特币从6.5万涨到11.8万期间（涨了81%），ETF和上市公司的购买节奏基本没变。如果这种模式持续，价格上涨可能不足以刹住需求。你应该关注哪些 BTC 的指标？这项研究的价值不仅在于给出一个价格数字，更在于它提供了一套可以持续监控的指标体系。由于模型的所有关键变量都基于公开数据，投资者可以实时追踪市场正在向哪个方向演变。研究建议关注四个核心指标：交易所比特币余额 Glassnode和CryptoQuant等平台每天更新各大交易所的比特币持有量。如果这个数字持续下降并接近300万枚（当前水平），意味着流动供应正在收紧。更关键的是观察下降速度。如果每月减少超过10-15万枚，按照目前节奏，3-5年内就会接近200万枚的临界区。 ETF净流入数据彭博等金融终端每天公布美国11只比特币现货ETF的资金流动。如果日均净流入持续保持在2000-3000枚以上，这本身就是一个强信号。机构需求没有因为价格上涨而减弱。反之，如果ETF开始出现持续净流出，可能意味着价格敏感度在提高，市场正在自我调节。长期持有者供应占比链上分析平台会统计超过155天未移动的比特币占比。目前这个数字约为72%（1440万/1990万）。如果这个比例持续上升并超过75%，意味着越来越多的币正在退出流通。更重要的是观察增速：2025年前6个月，BTC 非流动供应从1390万增至1437万（每天约2650枚），如果这个速度加快到每天3000-4000枚，就需要警惕了。每日BTC净退出流通量的综合计算将ETF流入、上市公司披露的购买量、矿工囤积数据相加，减去新增供应（安挖矿速度，约450枚/天），可以粗略估算每天有多少币退出流通。如果这个数字稳定在5000-6000枚，我们正处于研究预测的中间情景；如果超过7000枚并持续数月，可能正在接近加速上涨的触发条件。当然，研究也有一定的局限性。比如衍生品和信贷中介的影响尚未完全纳入模型。而且，所有这些预测都建立在一个假设之上：没有重大的黑天鹅事件，比如协议漏洞、监管禁令等。但即便考虑这些不确定性，供需基本面的变化方向是清晰的：每天450枚的新增是协议保证的，机构每天买入数千枚是公开数据，流动供应正在收缩是链上可见的。回到文章开头的问题：比特币还能涨到多高？总体上，这项研究没有给出一个确定答案，但它揭示了一个机制：当2100万枚的固定上限遇上持续增长的机构需求，价格可能进入非线性增长阶段。75%概率指向2036年的481万美元，但更重要的是沿途的路标，例如2028年的100万美元，2030年的335万美元。三年前在任何价位买入并持有的人，今天都还在盈利。也许若干年后回望，今天12万美元的价格，会成为另一个”当时怎么会觉得贵“的时刻。或者，市场会用事实证明，模型终究只是模型。答案在时间手中。但至少现在，你知道该看哪些数字了。

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