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隔夜美股全复盘(5.14)| GME、AMC等股票一度暴涨逾100%,“散户大战华尔街”带头大哥Keith Gill时隔三年重回社交平台X
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软银扩增AI算力至37倍,将采购英伟达
Blackwell
GPU 5.13 日本电信商软银宣布,将在2024-2025年度期间砸下1,500亿日圆扩增AI算力基础设施,目标将AI算力扩增至现行的约37倍,日本政府将对软银上述AI算力扩增计划最高补助421亿日圆。 此次计划新建置的AI算力基础设施将采用包含最新款
Blackwell
架构GPU在内的英伟达加速运算平台,软银也将成为全球最早导入NVIDIA DGX SuperPOD平台(搭载DGX B200系统)的企业之一。包含DGX B200系统在内、此次新建置的AI算力基础设施整体算力将达25EFLOPS,届时软银整体算力将达现行(0.7EFLOPS)的约37倍。 联发科或将与英伟达开发Arm架构AI PC处理器 5,13 AI PC市场成长性看俏,联发科加足马力抢进,传出将携手英伟达开发Arm架构的AI PC处理器,预计第三季度完成设计定案(tape out),第四季度进入验证,该款新芯片要价高达300美元。英伟达CEO黄仁勋将于6月2日台北国际电脑展开展前来台,有消息传出,联发科将在6月揭露与英伟达合作的AI PC处理器细节。(台湾经济日报) 5、Meta新AI设备紧锣密鼓:探索开发AI耳机,带摄像头、能翻译 5.14 Meta公司探索搭载摄像头的AI辅助耳机,内部人士透露,该产品设计尚未决定,而且仍有技术和隐私问题未解决。分析认为,目前已有多家公司有意开发AI耳机,Meta在这条拥挤的赛道启动并不算早,能否成功仍是未知之数。 04 今日前瞻 今日重点关注的财经数据 (1)17:00 欧元区5月ZEW经济景气指数 (2)18:00 美国4月NFIB小型企业信心指数 (4)20:30 美国4月PPI月率 (5)21:10 美联储理事丽莎·库克发表讲话 (6)22:00 美联储主席鲍威尔和欧洲央行管委诺特参加会议
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格隆汇
2024-05-14
ARM Holdings Plc 2024 Q4 收益电话会议分析师问答
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NVIDIA 最新的公告 Grace
Blackwell
,您将看到 ARM 数据中心在这些 AI 应用中的加速。设计 Grace
Blackwell
等芯片的好处之一是通过将 ARM CPU 与 NVIDIA GPU 集成,您能够在 CPU 和 GPU 之间实现互连,从而实现更高的访问权限内存是训练和推理应用的限制因素之一。在可能从外部连接到 X86 的传统系统中,您必须通过 PCI 总线进行连接,这要慢得多。因此,通过在 NVIDIA 示例中使用 NVLink 等自定义总线,您可以获得更高的内存带宽。 因此,我认为这意味着 ARM 在数据中心的采用将会增加,可能比我们表示的数字更快,但我们目前还没有看到任何官方消息。 维韦克·艾莉亚 好的,谢谢,我看了一下图表演示文稿的幻灯片 15,发现 v8 花了大约七年左右的时间才达到基础的一半左右。 Rene,您对 v9 转换有何期待?它的起步速度似乎更快,一年内转化率达到 20% 左右。您对 2025 财年的转换情况有何假设?我认为 Jason 说过特许权使用费增长 20% 左右,这对今年的转换水平意味着什么? 雷内·哈斯 是的,我会让贾森谈谈转化率。但我可以从高层次上说,v8 和 v9 之间的区别是什么,回到从 v7 到 v8 的转换,我们真的没有基础设施业务可谈。我们今天就这么做了,这就是 v9 的全部内容。因此,这将成为我们在 v9 从 v8 的转换中看到的增长动力,而从 v7 到 v8 的转换我们没有看到。 在智能手机业务中,我们看到高端手机市场正在快速加速转向 v9。我认为,有充分证据表明,高端手机业务的增长可能比其他一些细分市场更好,而且增长速度也有所加快。我认为这两个 v9 驱动程序看起来与 v8 有点不同,以及为什么它应该更快地发生。 贾森·柴尔德 是的。我想说的是,上个季度增长了 500 个基点,或者占总数的百分比从 10% 增至 15%,然后在最近一个季度从 15% 增至 20%。我认为这是一个非常稳定的剪辑。它可能是正值,也可能是负值,但大约 5% 左右的增长——每季度 500 个基点的股票增长可能是一个合理的假设。因此,这可能会让你在两到三年的时间范围内,我们可能会达到高端,这可能在 60% 到 70% 左右,因为甚至仍然会有一些 v8 和 v9正如我们看到 v9 采用率的增长。 请记住,我认为当我们在 IPO 甚至上个季度讨论这个问题时,您确实还会看到当您进入子系统时,特许权使用费几乎是 v9 的两倍。因此,我们开始看到我们的子系统在今年年底(今年下半年)上线,然后将于明年开始生效。这也可能在三到四年的时间内成为我们特许权使用费的很大一部分。因此,这就是为什么我们对特许权使用费预测充满信心的原因,该预测应该非常非常强劲,并且在未来几年内不会达到蛋白质水平或在 20% 的范围内。 马特·拉姆齐 非常感谢大家,下午好。 Rene,我想稍微跟进一下 Ross 让我们开始讨论的基础设施业务问题。我从人们那里得到的问题之一是,我可以非常非常清楚地看到像 Grace Hopper 和 Grace
Blackwell
这样的公司将如何推动 ARM 进入数据中心,而你们已经与亚马逊、谷歌和微软的其他设计获胜也将做同样的事情。 另一方面,在加速数据中心,如果你只看 CPU 与加速器的资本支出百分比,就会发现加速器部分将占绝大多数,而且这种趋势正在迅速加速。那么,也许您可以谈谈 ARM 的角色,不仅是在加速服务器的头节点中,而且在资本支出令人兴奋的增长的加速器部分中? 雷内·哈斯 谢谢马特提出的问题。我认为,如果你回到我们在超大规模服务器方面取得的最初设计胜利,即 AWS 和 Graviton,他们特别谈到的使用 ARM 的好处之一就是性价比。当您谈论必须管理 CPU 和 GPU 平衡的大量资本支出时,每美元性能指标变得越来越重要。 我认为坦率地说,这也将成为我们增长的顺风,因为从芯片的角度来看,就每美元的性能而言,您不仅可以获得更好的 TCO,而且,只是暂时进入 AWS 示例,他们构建了名为 Nitro 的芯片,基于 ARM,用于存储卸载。当您将硝基 SoC 与 Graviton SoC 组合到 EC2 计算机架中,然后您现在可能将其配置为加速时,这将为您带来相对于竞争对手相当引人注目的成本优势。 所以我坦率地认为,权衡,这就是为什么关于人工智能正在发生什么以及我们如何看待市场份额的问题,我认为这将成为 ARM 的顺风,因为你不仅可以配置标准设备这是相当有趣的事情,但是您可以开始想象,如果有人想要进行自定义实现来极大地增强我谈到的一些互连功能,它会变得非常非常有趣,并且只有 ARM 允许这种灵活性。没有任何其他选择可以做到这一点。 不仅目前的替代架构无法做到这一点,而且更重要的是,ARM 已经与合作伙伴一起完成了与运行启动代码、系统、界面以及启动操作系统相关的所有工作。系统。因此,我们处于非常有利的位置,可以在该平台上取得好成绩。因此,我认为简短的总结是,我认为您所描述的一切实际上对我们来说都非常有利,这就是为什么我认为我们在数据中心市场份额的增长数字可能比我们最初阐述的要好。 迈赫迪·侯赛尼 非常感谢,我想问,是否应该假设许可组合在本财年下半年出现反弹?这是由更多更新 ARMv9 的智能手机客户推动的,还是基础更广泛? 贾森·柴尔德 我希望它的基础更加广泛。正如我所提到的,这将主要发生在第四季度。我的意思是,这将是今年许可数量最多的季度。但毫无疑问,随着我们所服务的所有不同终端市场对人工智能和人工智能能力的关注,你应该期望它的基础相当广泛。 迈赫迪·侯赛尼 在智能手机上,特许权使用费将在 2025 年智能手机出货时开始征收? 贾森·柴尔德 好吧,我们的第一个子系统将在 - 基本上在今年的最后一个季度开始启动,所以你应该在我们的第四季度看到它,但我猜它会在 2025 年第一季度。 雷内·哈斯 是的,从我们获得技术许可到我们看到特许权使用费,最好的情况可能是两到三年,这就是为什么我们对特许权使用费增长的信心水平相当高,因为这些合同已经完成,我们知道利率,我们知道市场份额等等。对于新设计,对于 Matt 之前的问题和 Ross 的问题,如果您正在尝试开发一款适合服务器的 SoC,并且它需要运行 Linux,并且需要在 Kubernetes 上运行 cis,等等,那么有确实只有一个选择,ARM。 如果您尝试构建 SoC 来运行 Windows,那么只有 1 个选择,那就是 ARM。如果您尝试构建一个 SoC 来运行 Android 或 Gemini,那么只有 1 个选择,那就是 ARM。因此,我们对许可的发生充满信心。棘手的部分始终在于可见性,无论该许可证是在 12 月 15 日还是 1 月 15 日签署(跨越季度边界)。但就即将发生的信心而言,这是非常高的,因为如果你想参与这个市场,选择相当有限。 当你在 Windows 上添加 Copilot 等因素和 Android 版 Gemini 等因素时,这就是为什么我们看到被许可人正在加速努力获得下一代技术以利用这些新的人工智能特征。 查尔斯·施 非常感谢,下午好,我在上个季度经常收到的一个关于 12 月份季度的特许权使用费收入增长的问题。显然,您会在三月份看到另一个环比增长——非常强劲的环比增长。因此,在 12 月季度,既然您已经披露了有多少特许权使用费收入来自关联方(这是 ARM 中国的代表),我们确实注意到 ARM 中国实际上是 12 月特许权使用费收入增长的驱动力,至少是这样。 在中国以外的地区,环比增长率可能只有 4% 左右。那么,想知道你们能否利用这个机会澄清一下,是什么推动了 12 月所在季度中国特许权使用费收入环比增长超过 50%?您能给我们详细介绍一下三月份季度的情况吗?哪一个(中国或非中国)推动了大部分环比增长?谢谢。 贾森·柴尔德 你好,我是贾森。我来回答这个问题。首先,我想说中国的手机市场出现了一些复苏。回溯到 12 月份的季度,同比增长了 1.5%、2% 左右。所以一点点只是一般市场。但我想说,更大的影响是中国消费者从原始设备制造商或合作伙伴那里购买的产品组合的转变。我们的收入不仅基于客户,还基于有效销售产品的合作伙伴之一。所以基本上,从中国生产商那里购买的中国客户与从中国以外的地方购买的人之间存在转移。 因此,从特许权使用费的角度来看,这是从世界其他地区向关联方的转变。顺便说一句,相关方主要是中国,也有其他各方。现在,就三月份季度末而言,您将看到类似的趋势。世界其他地区确实加速了。我的意思是,我们看到特许权使用费大幅增长,从第三季度的 11%、12% 到第四季度的 37%。因此,全球范围内都有广泛的增长。但由于与我们在第三季度看到的相同因素,您也会在中国看到更多的加速。 查尔斯·施 知道了,我可以快速澄清一下吗,贾森?当您谈论百分比加速时,您指的是同比还是环比?谢谢。 贾森·柴尔德 Q-on-Q。 查尔斯·施 好的。谢谢。 哈里敏也 您好,我对你们的特许权使用费业务六月季度的前景有一个相对短期的问题,对于贾森来说可能是 1。根据您的评论,我认为对于特许权使用费,您假设收入环比下降 7%。鉴于 v8 到 v9 的过渡,我认为 - 我认为您的混合版税率将继续良好增长。因此单位必须再次下降,可能是两位数,Q-over-Q。 如果我看看你们过去几年的业务,我认为典型的季节性是依次上升的。所以我想问题是,是什么推动了连续下降?我知道您的基础非常高,但很好奇您的假设是什么,无论是智能手机市场还是其他一些主要驱动因素?谢谢。 贾森·柴尔德 当然。因此,连续下降 7% 的驱动因素实际上是我们综合考虑所有合作伙伴通过善意估计或他们刚刚公开披露的实际预测。所以当我放眼望去时——我的意思是,所有的大玩家。当我纵观所有这些不同的市场时,我基本上看到了相当显着的下降或疲软,特别是在网络、工业和物联网领域。我认为在移动端,事情会非常一致。 因此,我们的整体增长仍将非常非常积极,在 20% 左右的范围内。但由于我们正走出一年多前的谷底,因此同比看起来将不如上季度那么重要。但我们会看看我们的合作伙伴最终是否会看到不同的影响,当然,这些影响会流经我们的特许权使用费,也许会有好处。但这就是我们现在所看到的情况,我们显然会在本季度末让您知道我们所看到的情况。 哈里敏也 Jason 需要澄清的是,可以公平地说,汽车和物联网在 6 月份的表现相对较差,而客户端和基础设施应该相对具有弹性。这是一个公平的说法吗? 贾森·柴尔德 是的,我认为这基本上是正确的。 哈里敏也 好的。谢谢。 阿南达·巴鲁阿 午好,伙计们。Rene,我很想听听您对未来几年 PC 潜力以及客户忠诚度的看法,考虑到您与生态系统中的各个人员所做的所有工作,似乎有会发生很多非常有趣的互惠行为。因此,任何关于潜力的想法都会很棒。谢谢。 雷内·哈斯 好的,显然,我们长期以来一直致力于 Windows 生态系统。苹果的生态系统已经完全转变了。因此,当我们考虑我们的增长时,我们谈论的是 Windows。我认为在未来几年,我们对增长潜力非常乐观。我认为 PC 行业(尤其是 ARM 上的 Windows)发展所需的事情之一将是供应商基础的多元化,为最终消费者提供多个单位、多个 SKU、多个价格点和多种体验。 我听到的一切都表明,未来 12 到 36 个月内将有多家供应商为该市场提供服务。因此,我们认为,在接下来的两三年内,ARM 生态系统将占据相当大的市场份额,这主要是因为我们在其他生态系统中看到的经验水平,出色的性能、超长的电池寿命,您可以构建一台无需风扇的高性能机器。我认为所有这些因素加起来都会带来显着的增长。因此,我认为一旦供应商基础实现多元化,我们将在未来 12 至 36 个月内看到增长开始显现。 阿南达·巴鲁阿 是的,这确实是很棒的评论意义。多谢。真的很感激。 雷内·哈斯 不客气。 加里·莫布利 我想问,当 2025 财年结束时,您的许可收入会增长 20%吗?前两年为 20%,这远高于您在 IPO 路演期间的预测,而且看起来您的预测也是如此长期10%的增长。那么,这是我们在许可收入增长方面应该考虑的新的长期目标吗?与此相关,您重点介绍了如何将前 30 位客户中的一半转变为 ATA 被许可人。改变另一半有多难? 雷内·哈斯 谢谢你的提问,我对许可收入的看法是,你是对的,这是一个很好的优势,并且继续非常非常强劲。我们期待的迹象是,我们没有看到任何会阻止许可活动成为积极势头的因素。原因就是我之前提到的。如果你想进入以下任何一个市场,那就是:A,需要越来越多的人工智能; B、需要丰富的应用生态系统支持; C,广泛的操作系统支持,合作伙伴唯一合理的选择是ARM。 出于这个原因,我们非常有信心继续保持这种势头。我认为,就最终转向 ATA 的客户比例而言,我的估计是,在某个时间点,可能有 80% 的客户群会转向 ATA,这将为我们在以下方面提供更多的可预测性:许可证续签,与其说是他们是否会续签,不如说是胜利,这可能是我们未来努力的事情。 贾森,第二个问题交给你吧。 贾森·柴尔德 好吧,让我们看看,在 ATA 上,我们确实这样做了——我不确定您是否注意到了,我们确实将 ATA 合作伙伴从 27 个增加到了 31 个,所以我们又增加了 4 个,所以大约一半多一点,我想说,现在至少有前20名了。但我想说的是,我们高兴的是,当我们展望明年时,即使与我们在 IPO 时的想法相比,我们认为我们的特许权使用费同比增长可能接近 30%,而且我们都期待全行业的调整。事实证明,工业物联网和网络还不完全存在。因此,即使我们稍微降低了版税,我们也能够获得比版税减少更多的许可,这主要是因为雷内刚才谈到的,特别是对与人工智能密切相关的额外许可功能的需求。 现在就它成为一种新常态而言,我会说不,因为所有许可交易或至少肯定是大型 ATA,它们都有非常高的特许权使用费转换率。因此,他们通常非常擅长将这些转化为设计胜利,然后将其转化为特许权使用费,尤其是对于规模更大、更成熟的公司。而且由于这些交易都是在 v9 中进行的,因此它们的特许权使用费比旧版本的要高。因此,我预计我们在 IPO 时所讨论的内容,即未来几年我们将获得占总收入 75% 以上的特许权使用费,这仍然是我们的预期。 我想说,随着我们深入 v9 渗透生命周期,我们才刚刚开始看到,然后当我们看到计算子系统在今年年底开始以更高的版税率再次上线时,这给了我们一个我想说,明年我们将获得更高的特许权使用费组合,这是一个很好的设置。 加里·莫布利 谢谢你们俩。 贾森·柴尔德 谢谢。 李·辛普森 我们回到您在汽车领域脱颖而出的 v9 配置文件,即汽车增强型配置文件,其中包括来自德克萨斯州、恩智浦、NVIDIA 等的许可。只是想了解有多少许可会在第四季度的数字中得到认可? RPO 需要投入多少钱?也许只是与此相关,我不知道我听得是否正确,但您提到多个客户正在开发 2025 年的 CSS 版本?谢谢。 雷内·哈斯 是的,所以我会让 Jason 从许可的角度详细介绍汽车 v9 人工智能技术的贡献。在 CSS 参与方面,我们有多个合作伙伴参与其中。思考汽车行业的方式是,它是一个极其复杂的市场,需要一定程度的定制,但也需要一定程度的标准化。每个汽车原始设备制造商都希望拥有一个支持完整软件堆栈的解决方案,该解决方案将在差异化方面做出许多不同的贡献,但也可以标准化。 因此,在这个层面上,我们已经与这个层面上的许多不同的原始设备制造商进行了令人难以置信的合作。我们非常非常有信心,我们在其他业务中看到的对 CSS 的需求也将在汽车领域出现。当您考虑这些设备的复杂性、所涉及的成本以及对供应链弹性的需求时,这就很有意义了。 因此,接下来让 Jason 解决与许可收入相关的问题以及这一切如何联系在一起。 贾森·柴尔德 是的。因此,在这种情况下,汽车的许可收入有点独特。通常,我们获得大约 50% 的预订——在预订时将记为收入。在这种情况下,自 v9 以来,它还没有完全交付给汽车,它很快就会到来,实际上已经延迟了,所以一切都进入了积压状态。它一推出就会发布,我们会在发布时宣布。 蒂姆·舒尔茨-梅兰德 我想深入研究下个季度的特许权使用费前景,并尝试稍微分解一下数量和定价影响。我认为您谈到了该组合每季度增加约 5 个百分点,这在 2025 年期间应该会给我们带来相当不错的推动力。但我认为您指导特许权使用费将增长 25% 左右。您能否给我们一些关于数量、价格和组合之间如何分解的信息?谢谢。 贾森·柴尔德 好的。所以上个季度,如果我看看我们所有的合作伙伴,他们的平均增长率,我们没有他们的所有组合细节,但他们的平均增长率约为 2% 左右。显然,我们的增长率为 37%。因此,这种差异很大程度上是更优质的芯片、更高的特许权使用费以及与 v9 相关的更高特许权使用费的组合。因此,我想说,进入下个季度,我们预计我们获得特许权使用费的整体同行群体可能会在 5% 左右的范围内。然后,正如我们所说,我们现在预计我们的特许权使用费将在 20% 的范围内。 显然,混合,我们对 v9 部分有很好的把握,但高端市场不同方面的混合很难提前知道。所以,这些是关键组成部分。我想说,展望未来,我们确实期望看到有效的单位增长,因为我再次假设大多数其他方面的混合——我们没有得到所有细节,但我假设大多数它会非常一致。我认为我们的特许权使用费将继续增长,主要是因为 v9 和混合影响继续显着领先于整体市场单位的增长。 哈兰苏尔 下午好。你们的积压订单同比增长了 45%,第四季度 ACV 强劲,因此今年年底非常非常强劲。显然,这是一些大型续订的组合,但更重要的是客户。似乎在所有终端市场中,都在采用更高附加值的计算和计算子系统 IP,因为他们着眼于未来的芯片设计计划。当您查看续订管道、与客户的讨论及其计划时间安排时,看起来您今年将再次推动许可的强劲增长,但管道是否表明团队可以增加本财年的总积压? 贾森·柴尔德 哈喽,我是贾森,我将从你的问题开始。我认为,从高水平来看,如果我看看去年,你可以通过查看收入加上积压订单的变化来恢复预订。去年这一数字约为 22 亿美元。如果你看看我们今年的假设,你会发现我们的假设肯定比这个少。去年,我们一开始的数字远低于 22 亿美元。正如我们所提到的,我们的预订量非常强劲,主要是因为人工智能带来了增量交易。 因此,我们对今年许可的假设是,现在我们的预订量可能是去年的 60%,至少这是实现我们计划所需的。现在肯定有机会。如果你看看去年,就会发现——有一些超额的情况可能在类似的范围内。我们一开始制定的计划可能只是我们实际实现的 60% 或 70%。因此,我们确实对当前计划有良好的了解,并且我们确实提供了相对广泛的范围,主要是因为我们必须尝试考虑这些交易何时达成以及它们是否会记录在案,他们是第三季度或第四季度或其他什么。 但如果你后退一步说,好吧,当我看到今年指导的中点时,信心水平是多少?我想说,我们已经完成了计划中点的 80% 以上——我们的指导要么已积压,要么已签订特许权使用费合同。所以实际上,我们正在尝试做的是预测今年我们将签署的增量预订量是多少,其中很多已经在酝酿之中。那么除此之外可能还有什么呢?我并没有真正预测今天正在酝酿的内容之外的内容。但如果今年看起来像去年,那就可能会出现一些上行空间。 操作员 最后感谢大家。现在我想将电话转回给首席执行官雷内·哈斯 (Rene Haas),让其致闭幕词。 雷内·哈斯 谢谢大家,谢谢你们提出的所有问题,这是一系列非常好的对话,希望我们总是能就为什么我们对公司的未来如此充满信心提供一些见解。这是我们作为上市公司的第三季度,因此这是我们第三次进行此类电话会议。这是我们第三次向您报告创纪录的收入。这是我们第三次预测本季度的增长。作为一家上市公司,我们四分之三的收入创下了纪录。我们还预测下个季度。 我认为,您所看到的是我们几年前实施的战略的验证,所有这些战略都已取得成果,我们的业务扩展到多个市场,例如基础设施、汽车、客户端 PC,当然还有, 智能手机。除此之外,人工智能的顺风推动了我们的授权业务前所未有的增长。 因此,ARM 是一家与众不同的平台公司。这是一家与众不同的企业,公司的增长和前景再好不过了。结束了我们谈论 20% 增长的一年,然后谈论下一年和下一年我们会做得更好,这是一项很棒的业务。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
2024-05-09
研报掘金|华泰证券:下调AMD目标价至180美元 MI300的优势或面临英伟达挑战
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美亿元。同时认为英伟达推出性价比较高的
Blackwell
架构芯片后,MI300的优势或面临挑战,以预测2025年市销率约8.5倍为估值基础,目标价从226美元下调至180美元,评级“买入”。
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格隆汇
2024-05-06
AI开启全球落地行情, 联想集团(0992.HK)如何估值?
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NVIDIA GB200 Grace
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Superchip。GB200功耗增大,液冷系统成为标配,根据智通财经,联想集团在实现高效能和高功耗计算方面处于领先地位,多年前便推出了创新的联想海王星液冷技术,该技术使联想在Green500榜单上排名第一,并且其尖端设计得到了NVIDIA GPU支持,能够提高计算速度,并确保在高温和多GPU环境下也能维持设备的冷却。此外联想ThinkSystem品牌亦推出支持H100、H200以及B200的相关产品。 目前AI服务器占ISG业务比重超过20%,订单数量火爆,呈现供不应求的台式。预计随着AI算力卡供应紧张的缓解,叠加联想在B200等新产品的放量,AI服务器有望拉动ISG业务显著增长,年内有望实现扭亏为盈,并在2H24开始开启高速成长。 选取服务器国内服务器制造商浪潮信息、中科曙光,以及海外服务器龙头超微电脑作为联想的可比公司,三家公司2024年平均PE为33倍。2023年CSP厂商将资本开支更多投入到AI相关设施建设中,传统服务器出货量下行;而受AI算力芯片短缺等因素影响,尽管联想AI服务器营收占服务器总营收比重超20%,但AI服务器收入难抵服务器整体营收下滑,利润方面出现亏损。在传统服务器复苏和AI算力芯片供应紧张缓解的背景下,预计FY25年联想集团ISG业务将实现营收100亿美元,高毛利的AI服务器放量有望带动公司扭亏,参考可比公司,假设联想ISG业务净利率修复至2%,则FY25 ISG业务对应市值为66亿美元。 联想SSG业务盈利水平好,业绩稳定增长,预计FY25实现营收90亿美金,假设净利率为10%,考虑到过去几年每年稳定两位数增速增长,叠加AI及企业数字化转型对于SSG业务旺盛的需求,给予20X PE,对应180亿美金市值。 总上,联想IDG/ISG/SSG三大业务合理市值为320+66+180=566亿美金,联想集团IDG、ISG及SSG三大业务集团之间存在业务重叠,导致业绩重复计算。若将三大业务集团每年经营溢利单独加总计算,业务之间经营溢利抵消金额占加总金额的25%左右;此外,联想集团在三大业务集团之外还有单独计算的整体费用等,集团经营溢利约为三大业务集团经营溢利加总(抵消后)的70%。因此考虑到业务抵消及集团整体费用,我们取566*75%*70%=297亿美金作为联想的合理市值,对应当前137亿美金市值仍有翻倍以上空间。
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格隆汇
2024-04-29
谷歌2024Q1业绩电话会高管解读财报
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v5p 和 NVIDIA 最新一代
Blackwell
GPU。 我们还发布了 Axion,这是我们新的 Google 设计和基于 ARM 的 CPU。在基准测试中,它的性能比基于 x86 的兼容系统高出 50%。除了我们的基础设施之外,我们还提供 130 多个模型,包括我们自己的模型、开源模型和第三方模型。我们向客户提供了 Gemini 1.5 Pro,以及 Cloud Next 的 Imagine 2.0。我们还透露,现在有超过 100 万开发人员正在跨工具使用我们的生成式 AI,包括 AI Studio 和 Vertex AI。我们讨论了 Bristol-Myers Squibb 和 Etsy 等客户如何快速轻松地构建代理并将其连接到现有系统。例如,Discover Financial 已开始向其近 10,000 名呼叫中心代理部署 Gen AI 驱动的工具,以便为客户提供更快的解决时间。客户现在还可以通过 Google 搜索以及企业数据库和应用程序中的数据来构建他们的 Gen AI。在 Workspace 中,我们宣布 Uber、Pepperdine University 和 Penny Mac 等组织正在 Google Workspace 中使用 Gemini,这是我们的人工智能代理,内置于 Gmail、文档、表格等中。我们还发布了 Google Vids,这是一款以短视频格式创建故事的新应用程序。我们还推出了用于会议和消息传递的 Gemini,以及用于工作空间的 Gemini 安全性。客户选择 Workspace 是因为他们对我们强大的安全和隐私功能深表信任。我们的云业务现在被广泛视为网络安全领域的领导者。我在二月份参加慕尼黑安全会议时亲眼目睹了这一点。网络安全分析师正在使用 Gemini 来帮助发现威胁、总结情报并采取行动应对攻击,帮助美国家庭保险公司等公司在几秒钟而不是几天内汇总和分析安全数据。 接下来是 YouTube,它在流媒体领域持续发展并处于领先地位。我们宣布,观众平均每天在电视上观看 YouTube 内容的时间超过 10 亿小时。像 Dream Screen 这样的人工智能实验将使任何人都能够为 YouTube 镜头制作人工智能生成的背景。在订阅方面,订阅对于 YouTube 来说越来越重要,我们宣布第一季度 YouTube 的全球音乐和付费订阅用户(包括预告片)超过了 1 亿。 YouTube TV 目前拥有超过 800 万付费订阅者。最后,在“其他赌注”中,Waymo 的全自动服务继续增加旧金山和菲尼克斯的乘客量,客户满意度很高,我们开始在洛杉矶提供付费乘车服务,并在奥斯汀测试仅限乘客的行程。总的来说,这是一个很棒的季度,而且还会有更多精彩。 iOS 版还有不到三周的时间,接下来是 Brandcast 和 Google Marketing Live。我要感谢我们世界各地的员工,他们是这一进步的核心,他们继续专注于为世界各地的企业和合作伙伴打造创新产品、有用的服务和新机会。谢谢。菲利普? 菲利普·辛德勒 谢谢,桑达尔。大家好。谷歌服务收入达 700 亿美元,同比增长 14%。搜索和其他收入同比增长 14%,零售垂直领域的稳健增长再次带动了这一增长,尤其是亚太地区零售商的强劲增长(自 2023 年第二季度开始)。YouTube 广告收入同比增长 21%同比增长,由直接反应和品牌增长推动。网络收入同比下降1%。在订阅、平台和设备方面,收入同比增长了 18%,这再次受到 YouTube 订阅强劲增长的推动。 现在让我们从产品创新和广告表现的角度来谈谈本季度的一些亮点。首先,值得重申的是,我们广告生态系统中的人工智能创新是我们产品组合各个方面的核心,从定位、出价、创意、衡量到跨营销活动类型。我们讨论了智能出价等解决方案如何使用人工智能来预测未来的广告转化及其在帮助企业保持敏捷性和响应需求快速变化方面的价值,以及广泛匹配等产品如何利用法学硕士将广告与相关搜索相匹配并帮助广告商响应数百万人的搜索内容。这是基础。随着我们底层人工智能模型的不断进步,我们帮助企业快速、大规模地寻找用户并提高投资回报率的能力不断增强。我们对 Gen AI 开启创意能力之门感到特别兴奋,它有助于在正确的时刻向正确的用户提供正确的广告。 查看性能最大化。 2 月份,我们将 Gemini 纳入 P-Max。它帮助管理和生成文本和图像资产,以便企业可以立即满足 P-Max 资产要求。该功能可供所有美国广告商使用,并开始以英语在国际上推广,早期结果令人鼓舞。使用 P-Max 资产生成的广告商发布具有良好或出色广告效果的广告活动的可能性提高了 63%。将 P-Max 广告强度提高到优秀的用户的转化次数平均增加了 6%。我们还致力于为选择自动创建资产的企业带来更好的结果,这些资产由 Gen AI 增强。采用 ACA 的用户在搜索广告系列和效果最大化广告系列中以相似的每次转化费用平均增加了 5% 的转化次数。然后是需求生成。广告商喜欢它能够吸引新客户和现有客户,并通过 YouTube、Shorts、Gmail 和 Discover 等最具沉浸感和视觉效果的接触点提高购买考虑度。好莱坞电影电视工作室狮门影业与 Horizon Media 合作,测试哪种营销活动类型能够为《饥饿游戏》、《鸣禽之歌》和《蛇电影》带来最多的票务页面浏览量。经过三周的测试,Demand Gen 的效率明显高于社交基准,每次点击费用 (CPC) 提高了 85%,每页浏览成本提高了 96%。此后,狮门影业推出了两款新游戏的 Demand Gen。 我们还为 Demand Gen 带来了新的创意功能。本月早些时候,我们发布了新的生成图像工具,可帮助广告商通过几个简单的提示,通过几个步骤创建高质量的资产。这将是提升视觉叙事水平和更有效地测试创意概念的胜利。然后显然还有桑达尔谈到的搜索生成体验。我要补充一点,搜索用户体验的创新历来为广告商带来了新的机会。当我们成功从桌面导航到移动设备时,我们看到了这一点。我们将继续试验新的广告格式,包括搜索广告和购物广告以及 SGE 中的搜索结果。我们在三月份分享了人们如何发现高于或低于 SGE 结果的广告有帮助。我们很高兴能够拥有坚实的基础来不断创新,并对 SGE(包括广告)在取悦用户和扩大满足用户需求的机会方面所发挥的作用充满信心。这让我想到了搜索和我们在第一季度的强劲表现。 第一季度,零售业再次成为最大贡献者。我们的重点仍然是推动零售商的盈利和增长,帮助他们优化线上和线下的数字绩效,以及在我们的购物和商家体验方面进行创新。亮点包括零售商的持续优势,导致跨搜索、P-Max 或两者的灵活预算和出价策略。以家居用品零售商宜家为例,该公司依靠谷歌的商店销售衡量来了解其在搜索中的全渠道总收入机会。通过衡量收入增加了 2.3 倍,并使用基于价值的出价解决方案对其全渠道客户进行出价,宜家在第一季度推动了全渠道收入的显着增长,目前正在全球范围内推广这一战略。我们还将本地库存广告扩展到 23 个国家/地区,帮助提高购物者信心和线下销售。零售商可以通过以一种广告格式展示店内库存情况、定价、提货选项等,将意图转化为行动。 转向 YouTube。上个季度,我深入研究了我们的战略。这一切都始于创作,创作推动了收视率,从而带来了货币化。基于桑达尔言论的一些更新。首先是创作,即为创作者提供创造精彩内容、扩大受众群体和建立业务的工具。 2023 年,在 YouTube 上创作内容的人数比以往任何时候都多,上传短片的频道数量同比增长 50%。我们的 YouTube 合作伙伴计划频道数量也突破了 300 万个,创下了新的里程碑。我们最近透露,YPP 支付的费用比任何其他创作者变现平台都多,其中在过去三年中向创作者、艺术家和媒体公司支付了超过 700 亿美元。从观众的角度来看,YouTube 上的观看时长持续增长,其中短片和 CTV 的表现都十分强劲。根据尼尔森的数据,过去 12 个多月以来,YouTube 一直是美国流媒体观看时长的领先者。第一季度,客厅受益于观看时间的强劲增长、用户和广告商体验的创新以及品牌广告预算从线性电视转向 YouTube 的结合。观众观看 YouTube 是因为他们希望跨屏幕和格式在一个地方访问所有内容、他们最喜欢的创作者、体育直播、突发新闻、教育内容、电影、音乐等。广告商继续努力寻找在其他地方找不到的受众。这让我想到了货币化。 我们对第一季度广告支持和订阅产品的表现感到满意。 Sundar 报道了订阅增长。在广告方面,本季度的直接广告和品牌广告均表现强劲。 Shorts 货币化持续改善,现在手机、平板电脑、客厅和桌面上都支持 Shorts 广告,并且效果广告商和品牌广告商都可以使用 Shorts 广告。在美国,过去 12 个月内,短片的货币化率相对于插播观看次数增长了一倍多,其中仅第一季度就环比提高了 10 个百分点。就在上周,我们通过 YouTube Select 上的新阵容推出了新的方式,帮助品牌充分利用其短片广告,其中包括体育、美容、时尚和生活方式以及娱乐。对于 YouTube 广告商来说,提高品牌提升是核心目标之一。在第一季度,我们看到了在联网电视上引入暂停广告试点的强大吸引力,这是一种新的非中断性广告格式,当用户暂停其自然内容时就会出现。初步结果显示,暂停广告正在推动强劲的品牌提升效果,并从广告商那里获得了溢价。 在结束之前,我先简单介绍一下我们如何帮助我们的合作伙伴转型并利用整个 Google 的最佳力量来加速影响力。第一,为了帮助麦当劳打造未来的餐厅,我们正在深化我们在云和广告方面的合作伙伴关系。其中一部分包括他们将全球各地餐厅的 Google Cloud 最新硬件和数据技术连接起来,并开始应用 Gen AI 来增强客户和员工体验。第二名,WPP。在 Google Cloud Next 大会上,我们宣布了一项新的合作,将通过将 Gemini 模型与 WPP Open 集成来重新定义营销。 WPP 的人工智能营销操作系统已被超过 35,000 名员工使用,并被可口可乐公司、欧莱雅和雀巢等主要客户采用。我们才刚刚开始,对这次合作将带来的创新感到兴奋。 在此,非常感谢我们的客户和合作伙伴,我们很高兴在几周后的 Google Marketing Live 和 Brand Cast 上见到他们中的许多人。一如既往,非常感谢我们令人难以置信的团队在本季度的敏捷性和辛勤工作。露丝,你起来了。 露丝·波拉特 谢谢你,菲利普。我们对第一季度的财务业绩感到非常满意,特别是在搜索和云方面的实力以及持续努力重新设计我们的成本基础的推动下。除非我另有说明,我的评论将针对第一季度的同比比较。我将从字母表级别的结果开始,然后是部门结果,最后以我们的展望结束。第一季度,我们的综合收入为 805 亿美元,增长 15%,按固定汇率计算增长 16%。搜索仍然是收入增长的最大贡献者。就总费用而言,同比比较反映了我们在 2023 年第一季度承担的 26 亿美元重组费用以及 2024 年第一季度 7.16 亿美元的员工遣散费和相关费用的影响正如您在我们的收益报告中所看到的,这些费用根据相关员工人数分配到费用项目以及其他收入和运营支出成本中。为了帮助进行同比比较,我们在收益发布中加入了一个表格,以调整其他收入成本、运营费用、运营收入和运营利润率,以排除第一季度遣散费和相关办公空间费用的影响。 2023 年与 2024 年。 在费用方面,总收入成本为 337 亿美元,增长 10%。其他收入成本为 208 亿美元,按报告增长 10%,增长主要是由于 YouTube 相关的内容获取成本推动的,因为订阅服务和广告支持内容的收入增长非常强劲。调整后的其他收入成本同比增长13%。运营费用为 214 亿美元,按报告下降 2%,主要反映了销售和营销以及一般管理费用的减少,但被研发的增加所抵消。一般管理费用同比下降的最大单一因素是与法律事务相关的费用降低。调整后的运营费用增长了 5%,首先反映了研发方面的薪酬费用增加,主要是针对 Google DeepMind 和 Cloud,其次是销售和营销方面的薪酬费用同比小幅增长,反映了主要针对 Google DeepMind 和 Cloud 的薪酬费用增加。云销售。营业收入为 255 亿美元,按报告计算增长 46%,营业利润率为 32%。调整后的营业收入增长了 31%,营业利润率为 33%。净利润为 237 亿美元,每股收益为 1.89 美元。我们第一季度的自由现金流为 168 亿美元,过去 12 个月的自由现金流为 691 亿美元。本季度结束时,我们拥有 1080 亿美元的现金和有价证券。 至于分部业绩,Google 服务收入为 704 亿美元,增长 14%。本季度 Google 搜索和其他广告收入增长 14%,达 462 亿美元。再次让我们来看看零售业的增长。在直接响应和品牌广告的推动下,YouTube 广告收入达到 81 亿美元,增长 21%。网络广告收入为 74 亿美元,下降 1%。订阅、平台和设备收入为 87 亿美元,增长 18%,主要反映了 YouTube 订阅收入的增长。 TAC 为 129 亿美元,增长 10%。谷歌服务运营收入为279亿美元,增长28%,运营利润率为40%。 转向谷歌云领域,该季度收入为 96 亿美元,增长 28%,反映出 GCP 的显着增长,人工智能的贡献不断增加,谷歌工作空间强劲增长,这主要是由每个席位平均收入的增长推动的。 Google Cloud 实现营业收入 9 亿美元,营业利润率为 9%。至于我们第一季度的“其他赌注”,收入为 4.95 亿美元,受益于“其他赌注”之一的里程碑付款。营业亏损为 10 亿美元。 谈到我们对 Google 服务的业务前景,首先是广告业务,我们对广告业务的发展势头感到非常满意。搜索在各个垂直领域具有广泛的优势。在 YouTube,我们在品牌和直接响应的推动下实现了加速和收入增长。展望未来,有两点需要指出。首先,我们第一季度广告业务的业绩继续反映了亚太地区零售商的实力和支出,这一趋势始于 2023 年第二季度并持续到第一季度,这意味着我们将在第二季度开始体现这一影响。其次,YouTube 第一季度收入增长的加速在一定程度上反映了我们在 2023 年第一季度经历的同比负增长。 谈到订阅、平台和设备,我们的订阅业务继续实现显着增长,这推动了该领域的大部分收入增长。第一季度与第四季度相比,该线路的收入同比环比下降在一定程度上反映了这样一个事实:第一季度我们只有一周的周日门票订阅收入,而第四季度有 14 周。展望未来,我们将从 5 月份开始庆祝 YouTube TV 去年涨价的周年纪念日。就平台而言,我们对买家增加所推动的表现和游戏感到满意。就 Google Cloud 而言,第一季度的表现反映了对我们的 GCP 基础设施和解决方案的强劲需求,以及我们的工作区生产力工具的贡献。我们在云中看到的增长是由人工智能为我们的客户提供的好处支撑的。我们继续积极投资,同时继续专注于盈利增长。展望未来,有两点将影响 Alphabet 的连续同比收入增长比较。首先,一季度业绩体现了闰年的效益,对一季度合并层面的收入增速贡献略高于一个百分点。其次,按照目前的即期汇率,我们预计第二季度的外汇阻力将比第一季度更大。 谈到利润率,我们为持久地重新设计成本基础所做的努力反映在我们的 Alphabet 营业利润率同比增长了 400 个基点,不包括这两个时期重组和遣散费的影响。您还可以看到第一季度员工人数环比下降的影响,这既反映了我们在过去几个月采取的行动,也反映了招聘速度的放缓。正如我们之前讨论的,我们将继续投资顶级工程和技术人才,特别是在云、Google DeepMind 和技术基础设施方面。展望未来,我们仍然致力于减缓费用增长速度,以便为与技术基础设施投资水平提高相关的折旧和费用增加创造能力。我们相信,这些努力将使我们能够实现 2024 年全年 Alphabet 营业利润率相对于 2023 年的增长。就资本支出而言,我们报告的第一季度资本支出为 120 亿美元,这再次主要受到对我们最大的技术基础设施投资的推动。服务器组件,其次是数据中心。最近几个季度资本支出同比大幅增长反映了我们对人工智能在整个业务中提供的机会的信心。展望未来,我们预计全年季度资本支出将大致等于或高于第一季度的水平,请记住,现金支付的时间可能会导致季度报告的资本支出发生变化。 关于其他赌注,我们同样正在进行工作流程以提高整体回报。最后,正如我相信您在新闻稿中看到的那样,我们非常高兴在我们的资本回报计划中增加每股 0.20 美元的季度股息,以及新的 700 亿美元授权和股票回购。我们资本配置框架的核心保持不变,首先是积极投资我们的业务,正如您今天听到我们谈论的那样,考虑到未来的非凡机遇。我们认为股息的引入进一步加强了我们的整体资本回报计划。谢谢。桑达尔、菲利普和我现在将回答你们的问题。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
2024-04-27
莫名躺枪的英伟达
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ig/Twitter 英伟达发布了新的
Blackwell
GPU以进一步领导市场。
Blackwell
B200 GPU“超级芯片”预计将提供比H100 GPU更高的LLM推理工作性能,同时将能耗降低高达25倍。这些新GPU可能高达4万美元,并没有提供AI需求会突然枯竭的任何迹象。 支付正确的价格 正如之前的研究所强调的,英伟达在600多美元时已经被积极定价,建议投资者在进一步上涨时选择退出头寸的选项。由于对AI投资的非理性需求,股票飙升至974美元,至少在短期内,这种需求现在正在消退。 来源:作者 预计英伟达25财年(2024年)的销售额将达到1120亿美元,到27财年,这一数字将超过1600亿美元。预计到本财年末,该公司的销售增长率将恢复正常,预计第一季度的销售增长率将降至30%以下。 来源:Seeking Alpha 这家人工智能GPU公司上一次公布财报是在2月底,营收高达220亿美元,超出了分析师的目标。英伟达25年第一季度的销售额指引为240亿美元,轻松超出分析师预期20亿美元,不过指引上调的部分仅为营收的10%,而最初的季度预期为40亿美元,超过50%的收入预期仅为70亿美元。 英伟达25财年的销售预期比上个季度高出200亿美元。市场可能担心人工智能热潮已经结束,但真正的问题是,无论增长速度是否放缓,都要为持续的销售增长支付正确的价格。 英伟达面临的另一个问题是,不可持续的高利润率最终会逐渐下降。管理层预计第一季度毛利率为76.3%至77.0%,季度运营费用非常有限,为25亿美元。随着时间的推移,英伟达将不得不花更多的钱来维持这样一个高利润的业务。 分析师普遍预计,英伟达25财年每股收益将接近25美元。投资者需要明白,如果毛利率回到65%的正常水平,每股收益就会降至21美元。 来源:作者 运营费用占收入的比例低于10%似乎也不可持续。早在人工智能GPU芯片销量飙升之前的23财年,英伟达的运营支出接近70亿美元,占营收的25%以上。 在类似的情况下,英伟达的运营支出将超过270亿美元。该公司的营业支出将飙升逾170亿美元,每股收益将减少近6美元。在毛利率回到65%的正常水平,运营成本飙升以匹配更高的收入基础的情况下,英伟达的每股收益将回落至15美元。 目前该股已回到800美元上方,其每股收益目标以26倍26财年每股收益30美元的定价并不激进。该公司可能在未来1到2年内不会面临利润率压缩的问题,但投资者需要明白,利润率为负的情况最终将与英伟达23财年毛利率仅为59%的情况类似。 之前的研究表明,该股的定价回到了600美元的区间。高得多的收入基础使得该股的估值处于800美元以上的类似区间。英伟达肯定可以在永不满足的AI GPU需求下走得更高,但该股最终将面临销售在几年内平稳后出现利润率最终下滑的局面。 总结 没有任何数据表明AI热潮会在一夜之间结束,市场正在将英伟达的部分利润回吐,在这段消化期,英伟达的股价进一步下跌,投资者不应感到意外。 投资者最好让英伟达的股价进一步下滑,有可能回落至600美元的区间。无论这种情况发生在25财年、26财年还是未来,投资者所面临的不可避免的利润率压力风险都会降低。 $英伟达(NVDA)$
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老虎证券
2024-04-24
纳指高开0.49% 英伟达续涨1.6%
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分析师预计到10月的需求可见度都良好,
Blackwell
系列的潜力巨大。SAP涨3.9%,Q1营收同比增长8%至80.4亿欧元,略高于市场预期的80.3亿欧元;云服务收入同比增长24%。通用汽车涨5.4%,Q1净销售额430.1亿美元,调整后每股收益2.62美元,远超市场预期的2.12美元。
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格隆汇
2024-04-23
买它!逆势中看到机会,摩根士丹利看好这只科技巨头股票,建议逢低买入
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生态系统的增长,同时也反映了产品过渡到
Blackwell
将在几个月后开始。” 尽管股票下跌,摩根士丹利对英伟达的股票依然看涨,表示继上周的抛售后,他们仍然是该股的买家,并重申了对该股的“跑赢市场”评级。 摩根士丹利指出,随着
Blackwell
在8月份开始推出,短期内可能会供不应求。 该银行写道:“这意味着如果数字继续保持良好,股票不太可能受到过度的近期预期的束缚,即使由于
Blackwell
需求似乎如此强劲而出现停顿,这也不会成为卖出该股票的理由。” 此外,有信心的是,如特斯拉等的NVIDIA客户,通过多个OEM提供服务,比几周前预期的要强。
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丰雪鑫99
2024-04-22
大模型新时代,小公司靠边站?
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算力比当前水平高1000倍以上。 使用
Blackwell
的超级计算机,只需要150-200天的训练时间,就能开发出一个全新的大模型,与当前大模型(如GPT-4)相比,其提供的算力,比当前模型所需高出1400-1900倍。 报告还提到,未来GPT-6所需的年度算力,将占英伟达芯片年销售额的相当大的百分比。预计使用B100或H100 GPU的100兆瓦数据中心的成本可能为15亿美元。 摩根士丹利将英伟达视为算力增长的关键驱动力。 根据预测,从2024年到2026年英伟达算力将以70%的复合年增长率增长。这个增长率是基于SXM(可能是NVIDIA的某个产品或服务的代号)和FP8 Tensor Core(一种性能指标)来计算的。 大模型时代,科技巨头是最大受益者? 然而,开发超强大模型及其训练所需的超级计算机涉及到一系列复杂的挑战,包括资本投入、芯片供应、电力需求和软件开发能力。这些因素构成了进入这一领域的主要壁垒,将使那些资本雄厚、技术领先的科技巨头获得更多机会。 资本投入方面,摩根士丹利将谷歌、Meta、亚马逊和微软在2024年的数据中心资本支出进行了比较,对象是一系列不同规模的超级计算机,其中1吉瓦的超级计算机设施的估算成本约为300亿美元,而更大规模的超级计算机的成本可能高达1000亿美元。 摩根士丹利预计,这四家美国超大规模计算公司在2024年和2025年的数据中心资本支出将分别达到约1550亿美元和超过1750亿美元。这些巨额数字将使小企业望而却步。 该机构还认为谷歌、Meta、亚马逊和微软将是算力增长的直接受益者,给予四家公司增持评级。 小公司的机会在哪里? 尽管小公司可能在更加复杂的大模型的开发中被边缘化,但小模型的发展将为它们创造新的机会。 摩根士丹利表示,小模型的开发成本较低,未来可能在特定的行业领域中实现显著的好处,并推动通用人工智能技术的快速普及。 我们最新的通用人工智能模型包括一个可以计算训练小模型相关数据中心成本的工具,我们认为这是评估特定领域小模型可能扩散的回报率(ROIC)的一个有益起点。 我们认为小模型成本的下降和能力的提高,加强了我们对通用人工智能技术在许多领域采用的评估。 软件加持下,未来的大模型能做什么? 值得注意的是,除了芯片等硬件方面的进步之外,软件架构的创新也将在推动大模型能力提升方面发挥关键作用,特别是Tree of Thoughts架构。 该架构由谷歌 DeepMind和普林斯顿大学的研究人员在2023年12月提出,设计灵感来源于人类意识的工作方式,特别是所谓的“系统2”思维。“系统2”是一种长期的、高度深思熟虑的认知过程,与快速、无意识的“系统1”思维相对,后者更类似于当前大模型的工作方式。 这一转变将使大模型能够以一种更类似于人类思考过程的方式来工作,突出了AI更强的创造力、战略思维和复杂、多维任务的能力。 计算成本大幅下降 摩根士丹利的专有数据中心模型预测,大模型算力的快速上升,意味着计算成本将快速降低。从单一芯片代的进化(从英伟达Hopper到
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)来看,计算成本下降了大约50%。 OpenAI首席执行官Sam Altman此前强调了计算成本下降的重要性,并将其视为未来的关键资源,他认为算力可能成为世界上最宝贵的商品,重要性堪比货币。 此外,报告预测,将建造少数几台非常大的超级计算机,最有可能建在现有的核电站附近。 在美国,摩根士丹利预计宾夕法尼亚州和伊利诺伊州是开发超级计算机的最佳地点,因为这些地区有多个核电站,能够支持多千兆瓦的超级计算机的能源需求。
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金融界
2024-04-22
财通证券:英伟达加码机器人赛道 关注国内可能受益具身智能进展突破公司
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于NVIDIAThor系统级芯片和最新
Blackwell
GPU架构,可提供每秒800万亿次8位浮点运算AI性能。另外,波士顿动力宣布和英伟达强强联手,加速构建机器人底层开发生态。 风险提示:特斯拉人形机器人量产不及预期,机器人泛化能力升级不及预期,国内厂商产品研发进度不及预期等。
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金融界
2024-04-19
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