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“雷曼破产”风暴！瑞士信贷惊传将破产孙宇晨：有意收购资产股份协助传统银行踏入币圈
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多人认为，瑞士信贷的信用违约互换交易(CDS)升至2009 年以来新高，担忧雷曼兄弟破产引发金融海啸的惨剧重演。与此同时，华尔街顶级银行认为，瑞士信贷的财务问题不如传闻中那么糟糕，摩根大通对此表示说，瑞士信贷的财务状况相当“健全”。巴隆周刊认为，瑞信危机引发的蔓延风险不高，不会引发美国银行业倒成一片的骨牌效应。造成这次财务危机疑云，来自瑞信2021年连踩两次投资地雷的后遗症，第一是英国供应链融资公司Greensill破产，让瑞信遭受100亿美元的巨大损失；第二是Archegos基金爆仓事件，瑞信据传在其中曝险部位超过200亿美元，损失55亿美元。这两次踩到地雷，也让瑞信管理层人事改组。实际上这些也不是新问题，瑞信在接近一年前，在历经一连串打击后承诺整顿公司。此前，瑞信也为莫桑比克债券丑闻案，以4.75亿美元与美国证管会和解。尽管瑞信执行长柯纳(Ulrich Koerner)上周在一份备忘录中强调该银行手头上有充足现金、强大的资本基础与流动性不为，然而市场依然不安。瑞信的信用违约互换交易利差扩大，显示投资人认为押注瑞信的风险越来越大，瑞信信用违约互换交易利差今年来扩大的幅度超过其他欧洲银行同业与美国的银行。华尔街日报指出，为瑞信风险较高次级债务进行保障的成本比一周前飙高逾27%。独立投资研究刊物The Bear Traps创始人Larry McDonald表示：“我脑海浮现可能是与雷曼兄弟倒闭相比拟，但瑞信的规模和重要性，让这样的情节不太可能发生。” 看法向来悲观的人士表示：“瑞信不是雷曼兄弟，但它与贝尔斯登(Bear Stearns)不相上下。”贝尔斯登曾是全美第五大券商，在2008年因次贷风暴而严重亏损，濒临破产，最后被摩根大通收购。尽管瑞信不会是雷曼兄弟，但随着俄乌战争纷扰、欧洲面临能源危机、经济衰退逼近，加上公债价格下跌，瑞信摇摇欲坠的景象在成行。 KBW分析师哈利特(Thomas Hallett)警告称，瑞信的市值已跌破100亿瑞郎，是个令人担忧的迹象，“我们担心现在负面消息循环会吞噬瑞信，就像德意志银行在2016年一样，补充资金基础、大规模削减成本的计划和投资银行部门大幅度缩编，是稳定投资人认真和让该银行重返中长期获利的唯一道路”。哈利特估计瑞信将需要约60亿瑞郎资金，其中2/3来自“高度稀释的资本筹资”，这代表股价会进一步下跌。好消息是，瑞信的困境显然不足以产生让美国银行倒成一片的骨牌效应。在瑞信近期爆发亏损的期间，美国银行业者依然每季都获利，就连参与Archegos的高盛、摩根士丹利等大型银行，也没有受到冲击。花旗集团分析师Keith Horowitz表示：“目前的情况和2007年截然不同，因为从资本面和流动性来说，资产负债表基本上是不同的，我们很难见到系统性的情况。” 他说，银行当前手上有更多现金，为信用风险提拨更多准备金，而且对短期资金的依赖比以往更少。#NFT与加密货币#
小萧2022-10-05
瑞士信贷信用违约掉期创历史新高 CDS曲线倒挂 5年内违约的可能性约为23%
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内的短期违约，这家陷入困境的瑞士银行的CDS曲线已经倒挂。当天早些时候，一年期CDS的报价超过500个基点，而ICE数据服务定价显示，五年期CDS的报价刚刚超过300个基点，这超过了其欧洲银行业竞争对手巴克莱和德意志银行的违约风险定价。当前价格表明这家瑞士银行在五年内违约的可能性约为23%。在首席执行官Ulrich Koerner试图向员工保证该银行的财务稳定性之后，戏剧性的一幕发生了，因为该举措加剧了围绕瑞士信贷的动荡不安感，并促使高管们在周末与投资者和客户就股价下跌和 CDS扩大的担忧进行交谈。今年迄今为止，该银行的股价已减半。周一的抛售使该贷方的股价进一步下跌了12%，尽管它在当天收盘时收复了损失。 CDS价格在收盘时开始从早先的高点回落，但交易员特别注意到一年期CDS的急剧波动。 Keren Finance高收益基金经理Benoit Soler表示：“债券持有人显然比股票持有人更加悲观。” 对于Federated Hermes的投资组合经理Filippo Alloatti来说，市场反应被夸大了。“每个人都知道他们需要进行重大重组，投资者知道他们需要通过另一次股权融资来筹集资金，因此出现了这些戏剧性的结果。另一方面，瑞士信贷拥有良好的资本化和流动性。它的规模也相对有利。由于他们是一家大银行，所以国家会介入。” 市场不安可以肯定的是，大多数交易员将违约风险的上升归因于市场普遍的避险情绪，而不是对这家总部位于苏黎世的银行前景的重大变化。投资瑞士信贷现金债券的百达资产管理公司投资组合经理Prashant Agarwal表示：“市场很担心，人们预计短期内会出现麻烦，这是典型的利差反转，但我认为在这些市场中，担忧被夸大了。” 周一的低交易量也加剧了走势。其债券的买卖价差扩大，凸显投资者需求水平低下。该银行2023年8月的美元债券跌幅创下历史新高。其他交易员也对瑞士信贷本身的价格走势表示怀疑，认为市场走势是投资者狂热情绪的过度反应。 Saba Capital Management首席投资官Boaz Weinstein在Twitter上写道，该银行CDS的表现可以被更好地理解为其他风险的体现。
楼喆2022-10-04
瑞信不会成为下一个雷曼兄弟？！股价暴跌，被传破产分析师：我不认为这是“世界末日”
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时过早。周五，该银行的信用违约掉期(CDS)的利差大幅上升，为投资者提供防范金融风险（如违约）的保护。这家瑞士银行正在寻求筹集资金，并引用了其首席执行官Ulrich Koerner的一份备忘录。首席执行官在另一份员工备忘录中表示：“我相信你不会将我们的日常股价表现与银行强大的资本基础和流动性状况相混淆。” 英国《金融时报》称，这位高管否认了有关这家瑞士银行已正式与其投资者就可能筹集更多资金进行接触的报道，并坚称瑞士信贷“正试图避免这种举动，因为其股价处于创纪录的低位，并且由于评级下调而导致借贷成本上升。” 该银行告诉路透社，它正在进行战略审查，包括潜在的资产剥离和资产出售。路透社援引知情人士的话称，瑞士信贷还一直在与投资者就各种情况进行谈判，以筹集资金，其中包括该银行可能“在很大程度上”退出美国市场的机会。 Nikko Asset Management首席全球策略师John Vail周一表示，瑞士信贷的最新消息预示着未来将进入“艰难时期”，但可能会导致美联储的方向发生变化。 Vail说：“这一时期结束时的一线希望是，随着通胀下降和金融状况急剧恶化，各国央行可能会在一段时间内开始放松，我不认为这是世界末日。” 花旗分析师在一份关于“一家大型欧洲银行”可能对美国银行产生“传染性影响”的报告中表示，我们很难看到系统性的东西，我们理解这些担忧的性质，但目前的情况与2007年相比不同，因为资产负债表在资本和流动性方面存在根本不同，” 报告指的是2007年爆发的金融危机，分析师没有点名瑞士信贷。
Dan19772022-10-03
瑞士信贷跌超10% 股价创历史新低
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年雷曼兄弟倒闭时的水平，引起市场关注。CDS违约掉期价格越高，说明违约概率越大。　　对此，瑞信负责人回应称，对该消息拒绝置评。另据英国金融时报最新报道，瑞信高管上周末向大客户、交易对手、投资者保证了其流动性和资本状况。　　瑞信首席执行官科尔纳在备忘录中向员工表示，该行拥有接近1000亿美元的资本缓冲，并预计在今年剩余时间里，其最高质量的普通股权一级资本比率（CET1）将继续保持在13％-14％。　　瑞信将于10月27日公布最新战略，概述投行业务计划，目前正处于一个关键时刻。科尔纳称，不要将其股价表现与资本实力和流动性混为一谈。
金融界2022-10-03
大爆雷：下一个雷曼兄弟！？百年投行瑞士信贷陷破产传闻股价刚刚暴跌近10%
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报》报道，上周五瑞士信贷信用违约交换(CDS)利差飙升高后，高层主管就忙着打电话。上周该公司债券违约的保险成本飙升15%，触及2009 年以来最高水平。CDS利差升高，凸显投资人担心瑞信的财务情况。一名参与谈判的高管向英国《金融时报》表示，周末期间，该银行的团队正积极与顶级客户和交易对手进行接触，并补充称，他们正收到顶级投资者的“支持信息”。《金融时报》称，这位高管否认了有关瑞信已就可能筹集更多资金正式接洽投资者的报道，并表示在瑞信股价跌至新低、借贷成本上扬之际，瑞信避免采取这类做法。瑞士信贷周一在发给CNBC的一份声明中表示，将在10月27日发布第三季度业绩时提供战略评估的最新进展。该行表示：“在此之前就任何可能的结果发表评论还为时过早。” 瑞士信贷对路透社表示，该行正在进行战略评估，包括潜在的剥离和资产出售。路透援引知情人士的话称，瑞信也一直在与投资者进行融资谈判，考虑到各种可能的情况，其中包括该行可能“基本上”退出美国市场。瑞信首席执行官Ulrich Koerner希望投资人能让该银行有酝酿新策略的时间，且天数不用100天，但在市场动荡下，投资人似乎觉得时间太久。 Koerner上周五向全公司发出备忘录，试图安抚员工对资金状况和流动性的疑虑。他说，在10月27 日提出新策略前，将定期向员工更新消息。根据彭博社的数据，瑞信的信用违约互换指数上周五攀升至250个基点，接近2008年雷曼兄弟倒闭时的水平，引起市场关注。CDS违约掉期价格越高，表明违约概率越大。 (图片来源：彭博社) 在网络论坛Reddit上，网友对瑞信CDS事件议论纷纷，甚至猜测瑞信可能是下一家破产的金融机构，担忧2008年银行系统性风险重演。澳洲广播公司(ABC)旗下知名商业记者David Taylor上周六在推特上写道：“可靠消息指出，一家国际大型投银面临危机。”瑞士信贷被认为是事主。 (图片来源：推特) 瑞士信贷集团成立于1856年，是瑞士第二大银行，全球第五大财团。其业务包含了个人、公司金融服务、银行产品及退休金、保险服务，在2018年更登上了世界500强的舞台。 (图片来源：法新社) 但瑞士信贷近年受一系列丑闻困扰，包括Archegos爆仓、Greensill破产、泄密事件等，令公司名声受损，更拖累业绩。 Archegos的世纪大爆仓，让瑞信亏损54亿美元。Greensill Capital是一家供应链融资公司，其发行的公司债由于破产无法兑换，截止今年9月底，瑞信已经向投资者退还了63亿美元。今年2月，瑞士信贷被曝出接受包括寡头、毒贩和人贩等在内的超过1.8万名罪犯客户，并为洗钱提供帮助。瑞信被瑞士联邦刑事法院裁定有罪，面临200万瑞士法郎的罚款，并需要向瑞士政府支付约1900万瑞郎的赔偿。瑞信在声明中“强烈否认”了对其商业行为的指控。瑞信表示，涉事案件发生在14年前，检方提起诉讼所依据的规定和原则在当时并不适用，并表示将对这一判决提出上诉。今年迄今，瑞士信贷股价已经累计崩跌约60%。 (图片来源：CNBC)
tqttier2022-10-03
格上宏观周报：日均成交额持续萎靡，“北溪”遭破坏多国震惊
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格上研究 1、私募机构观点汇总本周三地市场下跌。节前效应凸显，市场保持观望情绪。海外方面，十年期美债收益率最高点突破4%，全球资本市场均面临较大的资本流出压力。国内方面，9月PMI重返扩张区间，稳增长政策效果渐显。展望后市，私募管理人认为在较为友好的货币财政政策下, 基本面预计可以环比复苏，整体低估值叠加节后资金回流，A股有望走出独立行情。磐耀资产：市场过度悲观看好节后反弹本周十年期美债收益率最高点突破4%，在此影响下人民币汇率持续走低，最低点突破7.2，欧元、英镑和日元等主流货币兑美元同样也大幅度贬值，全球资本市场均面临较大的资本流出压力；北溪一号二号被人为破坏，欧洲和俄罗斯之间潜在的战略缓和地带被打掉，增加了俄乌战争后续走向的不确定性，也进一步加剧了市场的悲观情绪；再有就是本周属于长假节前最后一周，很多资金为了规避长假期间的不确定性，选择离场观望。在上述因素的综合影响下，市场情绪再次来到冰点，沪深主要指数跌幅均在2%左右，市场整体成交量也进一步缩量日均在6000亿左右，最后一天更是只有5600亿。从市场结构角度看，除了医药消费在一系列利好催化实现上涨之外，其他各行业
格上财富2022-10-02
如何选择多策略产品？
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随着量化市场的不断发展，量化时代从1.0，2.0，逐步过渡到了3.0时代。随着投资者对量化投资策略的了解逐渐深入，从最初的阿尔法策略产品，指数增强产品，也逐步过渡到了全市场量化选股。随着策略的不断升级，策略的不断开发，越来越多的管理人开始发行多策略产品，目前市场上比较常见的是CTA+阿尔法策略、CTA+指数增强产品，配比一般也是股票策略占多。对于入门级的投资者来讲，这类策略的第一个好处是：平滑曲线，比如股票策略和CTA策略产品相关性一般比较低，两者的结合可以分散风险，平滑曲线；第二个好处是：少量资金体验多种策略。由于一般私募都是100万起投，在资金分配有限的情况下，可以选择多策略产品体验不同策略的产品。当然，如果投资者已经是老基民了，在投资方面已经积累了多年的经验，有自己的配置逻辑和体系，自己专门挑选不同的单策略产品做组合也不失为一种方法。 01 多策略是什么策略？目前市场上主要的多策略产品主要是股票策略+CTA策略（+其他策略）的组合。具体搭配的比例一般也是股票策略占比占多，CTA策略/债券策略占比相对较小。由于不同策略的容量不同，通过不同的比例搭配，分散了策略的风险
格上财富2022-09-30
8月工业企业利润数据点评-量增价减，结构改善
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9月27日，国家统计局公布工业企业利润数据。2022年1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55254.0亿元，同比下降2.1%，前值为下降1.1%。8月单月全国规模以上工业企业利润同比增速为-9.2%，较7月的同比下降13.4%降幅收窄。在海外需求逐步走弱、国内地产形势仍较严峻的背景下，当前工业企业利润仍有下行压力。从量、价、利润率拆分来看，量增价减，企业营收增速与利润率仍呈回落态势。其中“量”对工业企业盈利仍然起到重要的支撑作用，即工业增加值同比增速为4.2%，较前值提升0.4个百分点。价格方面，8月PPI同比较前值显著下行，仅为2.3%。利润率方面，1-8月营收利润率为6.39%，同比下降0.72个百分点，降幅较前值扩大0.02个百分点，也对工业企业盈利形成一定拖累。数据来源：Wind，格上研究整理在三大行业中，1-8月采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增速分别为88.1%、-13.4%、-4.9%，前值分别为105.3%、-12.6%、-12.5%，行业分化的格局有所改善，上游虽仍是贡献工业企业利润的重点领域，但增速和占比均在下降。
格上财富2022-09-29
格上每日收评—2022年09月28日
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今日市场今日A股三大指数全面下跌，回吐昨日利润。个股跌多涨少，超4400只个股飘绿。北向资金全天小幅净流出。今日亚太主要市场均集体下跌，日韩股市持续走低，一定程度上给A股带来了压力。这其中的主要原因我们已经说了很多遍，是美联储加息强化了全球经济衰退的风险。所以在这种情况下，个体是很难走出独立行情的。国庆之前的交易量大概率会持续萎缩或者保持在萎缩的区间，毕竟长假期间有太多的不确定性，弱势市场下风险偏好低，资金都不愿冒太大的风险去博。另外，随着加息的不断推进，人民币汇率也被动贬值到了7.25。受到人民币汇率贬值的影响，近期外贸出口方向的走势还算可以。消息面上来看，北溪天然气管道系统遭到破坏的新闻引多国震惊，由于天然气管道出现泄漏极其罕见，所以欧洲多个政府官员和机构表示这是“蓄意的破坏”，矛头直指美国，但目前还没有信息表明谁是真正的幕后黑手。受此消息刺激，燃气板块开盘阶段一度快速拉升，但很快出现分歧而震荡回落，欧洲人疯狂买我国电热毯的新闻也冲上了热搜。盘面上来看，今日除银行板块外所有行业均呈下跌走势。总体来说，今日市场再现普跌式行情，不仅回吐了昨日的利润，上证指数更是再度创下了本轮调整以来
格上财富2022-09-28
美联储继续加息恐引发严重衰退！黄金“死多头”：美元强势不会长期持续 “去美元化”正在发生
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你看看一些新兴市场国家的信用违约互换(CDS)利差，就会发现风险越来越大。每当美元飙升，就会引发新兴市场危机。” 今年4月份，斯里兰卡发生美元计价债务违约。摩根大通(JPMorgan)分析师最近建议出售新兴市场债券。 Stoeferle表示，美元指数走强主要是由于欧元走弱，因欧盟在能源和经济危机中苦苦挣扎。美元指数篮子中欧元的比重达到57.6%。 Stoeferle解释说：“这主要是因为欧元/美元走软。展望未来，我可以很清楚地预测，美元兑许多其他七国集团(G7)货币将走强。” 货币“武器化” 然而，Stoeferle表示，美元的强势不会长期持续。在俄罗斯入侵乌克兰之后，西方国家将俄罗斯踢出SWIFT国际支付系统，并实施其他制裁，包括冻结该国6300亿美元的央行资产。 Stoeferle认为，从长远来看，这标志着支付系统的“政治化”，这将导致美元失去人们的青睐。他说：“中国在观察，他们知道制裁到底是怎么回事。我们看到很多迹象表明，这种去美元化正在发生。” Stoeferle指出的迹象包括莫斯科黄金标准(Moscow Gold Standard)——伦敦金银市场协会(London Bullion Market Association)的替代品，以及“中国、俄罗斯和沙特之间的贸易协议”。他解释说：“这些国家对黄金有着很高的亲和力，不仅是作为消费者，也是作为生产者。中国是世界上最大的黄金生产国，俄罗斯是第三大生产国……我认为，在西方世界，特别是在欧洲，我们完全高估了自己的地位。”
tqttier2022-09-28

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