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读懂DeGate：以太坊L2创新性DEX 在Rollup技术完成系列技术创新

： 1、交易界面：采用与中心化交易所（CEX）类似的设计，提供现价、24小时最高/最低价、交易量等信息，支持K线时间段选择和图表绘制。此外，还有订单簿和最新成交信息，便于用户做出交易决策； 2、网格交易：DeGate的一个创新点，用户可以快速创建或手动设置网格交易策略，包括价格区间、网格数量及每格数量。用户可以实时查看运行中的策略、收益和有效期； 3、挖矿界面：用户可以通过网格策略进行挖矿并获得奖励，这是DeGate独有的功能； 4、数据界面：提供不同币种的价格和交易数据统计，类似于Uniswap和Curve的功能； 5、测试币界面：供用户在测试网上交易使用的界面。 DeGate DEX的这些特点，不仅使其在功能上超越了传统的DEX，更重要的是，它在保持去中心化的核心优势的同时，提高了交易的便利性和效率。其深色模式的界面设计考虑了长时间操作的用户需求，使得市场分析和交易决策更加舒适和高效。此外，用户在DeGate上的交易无需KYC验证，保持了匿名性和资金的自主控制，这是去中心化交易的重要特点。通过这样的比较，我们可以看到DeGate DEX不仅在技术上实现了重大突破，也在用户体验和交易效率方面设立了新的标准。这些创新使DeGate成为了去中心化交易领域中的一个重要参与者，为用户提供了一个更加安全、高效和友好的交易环境。来源：金色财经

金色财经2024-01-06

多链混沌：Layer2 格局演变与跨链流动性的新探索

这个过程中，交易代理甚至可以充分利用 CEX 中的流动性，只要能为用户提供更有的价格，可以使用任何地方的可用流动性。与流动性路由方案一样，交易代理方案也可以同时为用户提供本地交易服务和跨链交易服务。采用此方案的典型案例是 Uniswap X。Uniswap X 是 Uniswap Labs 于 2023 年 7 月发布的新产品。在官方的描述中，Uniswap X 是一种新型的无需许可的、开源的、基于荷兰拍的聚合交易协议，用于跨 AMM 和其他流动性来源为用户提供服务，具有无 Gas、无滑点、抗 MEV 等优势。 Uniswap X 中的交易代理名为「填充者」（Filler）。用户通过 Uniswap X 发起交易请求后，会由 Filler 进行响应。Filler 之间是竞争关系，系统通过荷兰拍的方式决定谁来接单，最终拿到订单的 Filler 会帮助用户完成兑换。一言以蔽之，Uniswap X 让众多 Filler 通过竞价为用户提供最优成交价格，而 Filler 通过发现更优的交易路径来获得竞争优势。来源：Uniswap X 官方介绍整个过程中，Gas 是 Filler 代付的，因此用户感受到的是无 Gas 体验。至于 MEV 攻击和滑点的风险，其实也都转嫁为 Filler 了，用户可以获得「所见即所得」的成交体验。 Uniswap 官网界面已经有开启 Uniswap X 的按钮，用户可以点击右上角小齿轮手动开启，目前仅支持以太坊网络。现在，无论是「流动性路由」还是「交易代理」模式，其核心都是关注向用户输出结果——最优的成交价格，把复杂的过程隐藏起来，由智能算法也好，竞价市场也好，代替用户完成。这样的方式，其实现在有个更时髦、也更贴切的概念去描述它，那就是「意图层」，无论是流动性路由，还是交易代理，他们都可以被认为是不同形式的 Intent Solver。当然，Intent-Centric 的叙事很宏大，还包括很多其他方面。如何更好的部署流动性？上面我们讨论的是，如何帮助用户更好的充分利用多链的流动性。那么从流动性的部署和引导者，也就是 DeFi 项目方的角度而言，如何提高流动性的利用效率呢？对于 DeFi 项目而言，流动性是其核心，甚至流动性就是 DeFi 项目所提供的服务本身。分散和割裂的流动性会让每个部分的流动性都无法发挥最大效用，整体的流动性效率处于较低水平，阻碍其竞争优势的建立。如果将流动性集中在一条链上，又会丧失掉其他链的用户和机会。改善这样的问题，有两种可行的思路。第一种思路是SLAMM(Shared Liquidity AMM)，其基本思路是设置一个被称为「预测者」的角色，他们负责预测未来一段时间内交易量的分布，并以此为依据，进行流动性的提前调度。预测者的预测越接近真实情况，预测者就会获得越多的奖励。理想情况下，预测者可以在某条链的交易量爆发之前，提前将其他链的流动性转移到那条链上，防止流动性不足导致的交易失败，也可以在某条链的交易量缩减之前，提前将富余的流动性转移到更需要的地方，以避免流动性的浪费。但这种方式的缺点也很显著，其一，即便调度合理，每条链依旧无法使用全局流动性，其二，交易量的变化很多时候无迹可寻，预测者缺乏依据去做合理的预测和调度，其三，用户必须为预测者支付费用。尽管 SLAMM 被提出已超过 1 年时间，但迄今为止，作者没有看到 SLAMM 的实践案例，这说明开发者并不看好这种方式。远程调用流动性这是一种更简单的方式。DeFi 项目方在一条链上部署和引导所有的流动性，并在其他链上提供远程访问模块，当用户在其他链上发起交易请求时，实际上会通过跨链的方式，远程使用流动性。这种方式有诸多优势，包括在任何链上，用户访问的都是全局流动性。流动性的引导和部署变的很简单，不存在分配和调度的问题更好的跨链可集成性，其他链上的应用也可以通过远程调用的方式，使用该项目的全局流动性。例如借贷项目可以远程使用全局流动性完成清算，减少清算时的折损。全链 LSD 项目 Bifrost 正在实践这样的方式，作者 0xmiddle 在前作《跨链桥的未来：全链互操作成必然，流动性桥将没落》中有过阐述。实际上，这不止是一种流动性部署方式，更是一种全新的应用架构。我们可以描述为「总店 + 分店」结构。在这种结构下，应用程序并不需要在所有链上重复部署实例，而是仅在一条链上部署核心模块（总店）的同时，在其他链上部署一个轻量化的远程模块（分店）。任何其他链的用户都通过跨链的方式远程访问应用程序，获取服务。也就是说，统一在一条链上的，不止是流动性，还包括应用程序的主体部分。当然，这种模式也存在挑战，远程调用过程中，需要用到跨链桥，执行一来一回两次跨链传输，会产生额外的成本，如果跨链桥基础设施不够安全的话，还会让这样的操作有额外的风险。但作者看到的是，跨链桥基础设施正在不断发展完善，新一代更加安全的跨链桥正在成长起来，跨链桥给人们造成的不安全印象将会随之消弭。可以参考作者的文章《Multichain 的倒下或将成为跨链桥转型的契机》。我们再来分析下跨链资产传输的成本。该成本分为两部分：一是跨链桥收取的用户维持 Bridge Nodes 和 Relayers 运行的 Protocol Fee，一般很少，几乎可以忽略，甚至有的跨链桥对此完全补贴，比如 Wormhole、Zetachain；二是跨链过程产生的 Gas 费，这是主要部分。远程兑换比本地兑换相比，会额外支出大概 282000Gas（以 EVM 为例），这笔 Gas 的费用，在 Arbitrum、Polygon、BSC、Optimism 上大致在 0.005~0.2 美金之间，尽管这个价格会随着网络拥堵情况和 Token 价格波动而波动，但都在可接受范围内。以太坊 L1 要贵一些，可以做例外处理。备注：数据截取时间：2023 年 11 月 30 日；价格数据来源：http://coincarp.com；gas price 数据来源：http://gasnow.io，http://bscscan.com/gastracker 关于 Gas 费的计算：一次跨链 Token 传输，包含源链和目标链上各一笔，共 2 笔 Token Transer（可能是 lock-mint，也可能是 burn-unlock，或者 burn-mint），一笔 ERC20 Token 传输的 Gas 费一般是 60000 Gas，两笔则为 120000 Gas。此外跨链传输还存在一笔签名验证成本，签名验证的目的是确认跨链消息被 Bridge Nodes 确认，BridgesNodes 可以通过 MPC 技术进行联合签名，形成的签名是一个单一的签名，与普通地址的签名无异，验证该签名所需要花费的 Gas，也与验证普通地址的签名无异，大约是 21000 Gas（关于 MPC 技术在跨链桥中的应用，可以参考这篇文章了解更多）。因此一笔跨链传输的 Gas 费可以认为是： 120000+21000Gas=141000Gas，一来一回两笔跨链传输的 Gas 费则是 282000gas。备注：图中以 lock-mint 为例说明，事实上资产传递还有 burn-unlock 和 burn-mint 两种情况所以，我们从成本角度权衡利弊，也可以得出结论：相比流动性割裂造成的困扰而言，跨链互操作的代价并不大。流动性的远程调用模式相比动态调度模式更加可行。观点与总结以上，我们阐述了多链格局的产生缘由及其必然性，并通过考察业内既有的探索，为流动性分散的问题开了方子。总的来说有两点，其一，包括流动性路由、交易代理等形式的，以意图为中心的新交易方式正在帮助用户更加充分利用各条链上的流动性，减少交易的损耗；其二，DeFi 应用程序也在通过更好的部署流动性来追求更高的效率，动态流动性方案比静态好一些，但随着跨链基础设施的成熟，「单链部署流动性 + 远程调用」反而是更有前景的方案。在未来的多链流动性格局中，大多数资产的主要流动性都将集中在一条链上，远程兑换将成为常态。稳定币（USDT、USDC、甚至某种意义上包括 ETH）例外，它们将分布在各个链上，承担跨链资产兑换的媒介职能。来源：金色财经

金色财经2024-01-06

拥有 Web3+AI,简析OpenTele2.0未来前景

对比特币现货 ETF 的预期逐渐展开，CEX 交易量开始激增，DeFi 链上活跃度屡创纪录。同时，受铭文交易火热影响，zkSync 月度交易量首次超越 ETH 主网成为了近期 ZK 赛道的王者，BSV、ICP、SEI 成为了本周涨幅最大的三个代币。巨鲸 MicroStrategy 再次买入 14620 枚 BTC，STEPN 又携 Gas Hero 卷土重来，Silly Dragon、COQ 等各种 memecoin 开始起飞，整个市场的 FOMO 情绪达到新的高潮，似乎所有的声音在都告诉我们：牛市已近在咫尺。在充满虚假消息的网络社会中，Web3 一直被期望演变成一个新的价值平台生态系统一改 Web2 的信息平台。试想一下在这个平台上，信息的流动不再受到误导和篡改的威胁。经济活动在这个价值网络平台上变得更加公正和透明，链上数据使每一次交易都能够清晰地展现其背后的价值链，让价值流转不再黑盒。然而，这一发展受到了去中心化、安全性和可扩展性之间的制约关系，形成了一个不可能三角。没有可扩展性，就很难搭建这个新的价值平台。不过，AI 的引入有望助力打破这个不可能三角，推动 Web3 建立可拓展可信数字社会。从可拓展性上来看，当前的 Web3 生态系统包含了数百个区块链、二层网络和应用链，但由于区块链本身缺乏与外部系统的本地通信能力，导致形成了许多「信息孤岛」。跨链桥、原子交换、中继链和侧链等技术被提出作为解决方案。然而，这些解决方案并不能为广大用户所轻松使用。通过引入具有自主决策和执行能力的智能代理程序，即 AI Agents，它们模拟并扮演人类角色，可以选择最适合用户需求的跨链解决方案，打破不同区块链之间的「信息孤岛」，为用户提供更优质的跨链体验。从安全性上来看，AI 可以帮助提高 Web3 系统的安全性。通过实时监测和分析，AI 能够及时发现和应对潜在的安全威胁，从而有效地保护用户的资产和隐私。除了将 AI 作为效率工具例如在审计代码加速效率和写代码时用 AI 来增强安全性审查和提高效率外，由 Berkeley RDI 提出的区块链大型语言模型是一个受到学术界广泛关注的新方向，它旨在提供一个无限搜索空间，不受预定义规则或模式的限制，从而能够直接检测更广泛的异常情况。未来，Web3 与 AI 的深度融合将催生更智能、创新的数字社会。个体将成为创作者、艺术家，加之 Web3 赋予个体更多权力，个体无需庞大团队，创意得以自由迸发，这将开启全球创意的黄金时代。每个人都能塑造自己的 Metaverse。这个未来不仅关乎技术，更是人类重新定义创造、分享和连接的里程碑。 OpenTele2.0基于代币化的编程接口，抽象化代币的信息、访问方法和 UI 呈现，提供了一种更高层次的接口，使得代币的流通和整合能力大幅提升，此外 2.0允许开发者定义其代币的特性和操作，例如可转让性，有助于实现代币之间的互操作性，同时无需更新 DApp 或智能合约。简而言之，OpenTele通过技术所推出的新版本，极大程度地提升了资产的可扩展性，不仅提高了用户体验，还带来资产开发、分发与应用的新范式，旨在为 DeFi、品牌 Loyalty 和 Web3 游戏带来生产与消费的路径革新。我们期待的未来，信任问题将逐步解决，用户体验将更为友好，个体将被赋予更多权力和效率工具。试想一下这样的数字世界，将会重新定义我们的生活方式。2024 年，AI 与 Web3 的融合，必将成为可信数字时代的双引擎，释放每个人的无限潜能。来源：金色财经

金色财经2024-01-05

拥有 Web3+AI，简析OpenTele2.0未来前景

对比特币现货 ETF 的预期逐渐展开，CEX 交易量开始激增，DeFi 链上活跃度屡创纪录。同时，受铭文交易火热影响，zkSync 月度交易量首次超越 ETH 主网成为了近期 ZK 赛道的王者，BSV、ICP、SEI 成为了本周涨幅最大的三个代币。巨鲸 MicroStrategy 再次买入 14620 枚 BTC，STEPN 又携 Gas Hero 卷土重来，Silly Dragon、COQ 等各种 memecoin 开始起飞，整个市场的 FOMO 情绪达到新的高潮，似乎所有的声音在都告诉我们：牛市已近在咫尺。在充满虚假消息的网络社会中，Web3 一直被期望演变成一个新的价值平台生态系统一改 Web2 的信息平台。试想一下在这个平台上，信息的流动不再受到误导和篡改的威胁。经济活动在这个价值网络平台上变得更加公正和透明，链上数据使每一次交易都能够清晰地展现其背后的价值链，让价值流转不再黑盒。然而，这一发展受到了去中心化、安全性和可扩展性之间的制约关系，形成了一个不可能三角。没有可扩展性，就很难搭建这个新的价值平台。不过，AI 的引入有望助力打破这个不可能三角，推动 Web3 建立可拓展可信数字社会。从可拓展性上来看，当前的 Web3 生态系统包含了数百个区块链、二层网络和应用链，但由于区块链本身缺乏与外部系统的本地通信能力，导致形成了许多「信息孤岛」。跨链桥、原子交换、中继链和侧链等技术被提出作为解决方案。然而，这些解决方案并不能为广大用户所轻松使用。通过引入具有自主决策和执行能力的智能代理程序，即 AI Agents，它们模拟并扮演人类角色，可以选择最适合用户需求的跨链解决方案，打破不同区块链之间的「信息孤岛」，为用户提供更优质的跨链体验。从安全性上来看，AI 可以帮助提高 Web3 系统的安全性。通过实时监测和分析，AI 能够及时发现和应对潜在的安全威胁，从而有效地保护用户的资产和隐私。除了将 AI 作为效率工具例如在审计代码加速效率和写代码时用 AI 来增强安全性审查和提高效率外，由 Berkeley RDI 提出的区块链大型语言模型是一个受到学术界广泛关注的新方向，它旨在提供一个无限搜索空间，不受预定义规则或模式的限制，从而能够直接检测更广泛的异常情况。未来，Web3 与 AI 的深度融合将催生更智能、创新的数字社会。个体将成为创作者、艺术家，加之 Web3 赋予个体更多权力，个体无需庞大团队，创意得以自由迸发，这将开启全球创意的黄金时代。每个人都能塑造自己的 Metaverse。这个未来不仅关乎技术，更是人类重新定义创造、分享和连接的里程碑。 OpenTele2.0基于代币化的编程接口，抽象化代币的信息、访问方法和 UI 呈现，提供了一种更高层次的接口，使得代币的流通和整合能力大幅提升，此外 2.0允许开发者定义其代币的特性和操作，例如可转让性，有助于实现代币之间的互操作性，同时无需更新 DApp 或智能合约。简而言之，OpenTele通过技术所推出的新版本，极大程度地提升了资产的可扩展性，不仅提高了用户体验，还带来资产开发、分发与应用的新范式，旨在为 DeFi、品牌 Loyalty 和 Web3 游戏带来生产与消费的路径革新。我们期待的未来，信任问题将逐步解决，用户体验将更为友好，个体将被赋予更多权力和效率工具。试想一下这样的数字世界，将会重新定义我们的生活方式。2024 年，AI 与 Web3 的融合，必将成为可信数字时代的双引擎，释放每个人的无限潜能。

比特维基2024-01-04

北美操盘手浮出水面？一个“神秘巨鲸”将22亿USDT转入交易所多次“完美契合”比特币拉涨行情

约22亿USDT转入中心化加密交易所(CEX)，”他续称。小河周二在微信公众号撰文分析，该神秘巨鲸从2023年10月20日开始，陆续从Tether铸造获得18.1亿枚USDT，并将其转入Kraken、Coinbase、OKX等合规交易所。 (来源:微信公众号) 该地址在去年10月20日至12月9日期间，累计向交易所转入17.6亿枚USDT，与市场完美的时间点完美契合。同期比特币价格从27000一路涨至最高44000美元，判断该巨鲸同期应以买入比特币为主，因此他认为该巨鲸可能是本轮小牛行情的“潜在发动机”之一。他指出：“但凡该神秘地址频繁转入交易所，比特币在后几日都会迎来明显拉涨。2023年12月9日停止买入后，12月11日上场变迎来大跌，随后高位震荡至今。” “对比来看，该神秘地址基本上可以被确定为此轮行情的现货端主导之一，每次转入交易所活跃的时候，市场价格上涨，沉睡的时候价格震荡/下跌，”他解释说。针对这个被视为“潜在发动机”的神秘巨鲸究竟是何方神圣？小河分析称，该地址的操作时间贴近北美作息，且集中在工作日出手。此外，他的交易对手方只有Coinbase、OKX、Kraken这样的合规机构，买入的资金高达10亿美元级别，因判断不是币圈机构，而是一家总部在北美的传统机构。该地址在Arkham平台上被人工智能(AI)标记为“Cumberland DRW”，这是一家总部位于芝加哥的衍生品高频交易公司，在加密货币交易也非常活跃，为机构客户提供交易、研究和托管服务。 (来源:Arkham) 根据Cumberland DRW官网，该公司在2022年拥有约100亿美元的资产管理规模。无论该神秘巨鲸背后究竟是谁，高达22亿美元的买入，再加上比特币现货ETF有望获批的时间逼近，后续其动作对市场造成的影响值得重点关注。

颜辞2024-01-04

揭开 GameFi 和 "玩到赚 "的神秘面纱

的业务能力包括创建顶级的 DEX 和 CEX 平台、创新性的 DApps、智能合约生态系统以及满足企业独特需求的定制化解决方案。我们致力于用丰富的经验和最前沿的技术为用户精心打造每一个项目。访问 https://chainstar.cloud 了解更多关于 ChainStar 的信息。如需演示或商务合作，请发送电子邮件至 business@chainstar.cloud 来源：金色财经

金色财经2024-01-04

$SPONGE升级跨链Sponge V2超过200万美元代币锁定 24小时上涨25%

10,000个持有者第3阶段: 一级CEX上市 Sponge游戏App推出实现1亿美元市值随着Sponge V2起航，它不仅带来了来自Sponge V1的显着历史，还带来了创新性的加密市场发布方式。团队对效用、质押和P2E游戏的承诺，使Sponge V2成为一个值得密切关注的项目，敬请关注社群频道的最新情况，见证Sponge在加密市场的进化。参观购买 Sponge V2

Business2Community2024-01-03

Messari创始人：2024年加密行业值得关注的赛道、人物和项目

20、目前，现货DEX交易量约为现货CEX交易量的15-20%，但Perp DEX交易量的市场份额要低一个数量级。这一差距将在2024年大幅缩小。以下是潜在的DeFi佼佼者： 21、Bridge（桥）将继续是我们生存的祸根。如今，大多数非法加密货币都来自于链上黑客攻击和糟糕的安全性。攻击者使用不同程度的复杂操作，但不安全的桥是并将继续是攻击的主要来源。 22、Elon为我们争取了时间，但我们需要一个平行的社交媒体生态系统。俱乐部里的领头羊是Lens、Farcaster，还有friend.tech。这些协议规模很大，牵涉到很多资金。 23、随着美国总统大选的到来，预测加密市场今年可能会上涨50倍，但最可持续的高加密投注机会是在博彩领域。加密货币在灰色市场和监管不明晰的环境下表现出色，全球对博彩投注需求巨大。 24、钱包之战是加密货币领域最有趣、风险最高、却最少被提及的战争。随之而来的竞争将在2024年将加密货币从一种投机性资产升级为一种更安全、更容易的主流消费技术。来源：金色财经

金色财经2024-01-03

PerpDex崛起：解析去中心化衍生品交易平台揭示市场趋势和潜在机会

及更加开放和无需信任的交易生态。对于CEX交易所可能出现的问题，以及FTX和Binance等交易所面临的挑战，的确可能会引发对Dex的需求增加。从基本面来看，Perp DEX 似乎被低估了。 TVL（Total Value Locked）、30天费用、交易量等指标是评估去中心化金融（DeFi）项目健康状况和活跃度的重要数据。让我们逐一看看这些协议的情况： GMX: TVL增长：如果GMX的TVL在增长，这可能表示用户对其协议感兴趣并将资金锁定在该平台上。 30天费用：低费用可能会吸引更多用户，并有助于提高协议的竞争力。交易量：高交易量通常是DeFi项目成功的标志之一，说明用户在该平台上进行了大量交易。 dYdX: 与GMX类似，对于dYdX，关注TVL、30天费用和交易量的增长趋势是重要的。 Vertex Protocol: 查看TVL增长、30天费用和交易量，以获取有关Vertex Protocol用户活跃度和平台采用情况的信息。 MuxProtocol: 同样，关注TVL、30天费用和交易量是了解MuxProtocol绩效的关键。 GainsNetwork: 对于GainsNetwork，观察其TVL增长、费用和交易量是评估其用户和平台活跃度的方式。此外，还可以关注这些协议的价格走势，以便全面了解它们的表现。价格走势可以受到市场整体趋势、社区活动等多种因素的影响。 TVL 强劲增长 (30 天) GMX (15%): GMX的15%涨幅表明该协议在一段时间内取得了一定的增长。可能有一些积极的因素，例如用户增长、市场需求或协议更新。 dYdX (-10%): dYdX的-10%涨幅表示一些下跌。可能需要查看最新的新闻和协议更新，以了解这种走势的原因。 Vertex (112%): Vertex的112%涨幅非常显著，表明市场对该协议持有乐观态度。可能有一些推动这种增长的因素，例如新功能的推出或者合作伙伴关系。 MUX (10%): MUX的10%涨幅表明市场对该协议也有一定的兴趣。涨跌幅度相对较小，可能是市场相对稳定的反映。 Gains (3%): Gains的3%涨幅相对较小，需要进一步了解市场对该协议的整体看法。可能有其他因素影响了其表现。 Vertex在这里显然是一个明显的特例，其增长主要受到最近推出的$VRTX的推动。 DYDX采取了备受瞩目的举措，启动了自己的Cosmos应用链。然而，值得注意的是，有1.5亿个DYDX代币即将大规模解锁。过去两周中，DYDX的价格已经下跌了15%，这可能与即将发生的代币解锁相关。尽管解锁可能对价格产生一定影响，但我仍然相信这次解锁的影响可能不会过于悲观，因为大部分解锁的代币可能会被用于抵押以支付协议费用。强劲30天费用（%变化）各协议的费用收入出现了显著的增长： GMX：1200万美元（涨幅105%） DYDX：850万美元（涨幅35%） Vertex：250万美元（涨幅313%） MUX：190万美元（涨幅41%） Gains：120万美元（涨幅-5%）这些协议的费用增加主要是因为比特币价格上涨，导致市场再次波动。更高的交易量 -> 更高的费用 -> 代币质押者更高的年收益 -> 代币价格重新评估平庸的价格行为（30 天变化） GMX：涨幅15% DYDX：涨幅40% VRTX：涨幅37%（TGE仅在10天前） MCB：跌幅-3% GNS：跌幅-7% 通过观察价格行动与总锁定价值和费用增长的比较，可以明显看出$GMX和$VRTX的估值是合理的，$DYDX的估值过高，而$MCB和$GNS的估值则被低估。理性来看，MCB和GNS是未经开发的宝藏，准备好被挖掘。然而，加密市场并不总是理性的。代币价格并非完全基于基本面。价格的波动主要取决于市场的关注度。 Vertex最近因其代币生成事件而受到广泛关注，这为其带来了新的价格偏离。在这个市场中，新代币往往会迅速上涨，比如$TIA和$PYTH。 $DYDX因其转移到Cosmos应用链而受到很多关注。 $GMX也因GMX v2获得了相当多的报道。结论表面上看，一些代币可能需要重新定价。但在我的观点中，赢家将继续在市场中占据主导地位。历史经验表明，选择领先者更为安全，即使它们看似被高估，相比之下，较小的参与者则可能被低估。总体而言，永续合约和去中心化交易所行业可能会迎来上涨，因为最近它的表现远远落后于其他行业。与中心化交易所（CEX）相比，Perp DEX仅占期货交易总量的2%。由于市场份额相对较小，DEX占据主导地位的潜力巨大！这也是我现在投资Perp DEX代币的原因。别错过这个巨大的机会。来源：金色财经

金色财经2024-01-03

Smilee Finance：对链上期权赛道的探索

货产品后，加密合约产品不断被各大早期 CEX 引入并不断壮大。尤其是在 2018 年以后，加密合约产品成为了各大 CEX 进行市场竞争、捕获增量用户的重要产品。加密期权玩法整体的起步较晚，在期货合约占据市场以及加密玩家心智后，期权市场与期货交易体量对比悬殊。比如 12 月比特币期权市场交易量仅为 380 亿美元，而同月比特币期货合约（永续类产品为主）市场交易量则为 1 万亿美元左右。比特币期权交易量在期权市场中，CEX 平台始终占据主导地位，我们看到以期权为最大卖点的 Deribit ，其比特币期权交易在细分赛道中占据了约 80% 左右的市占率（目前仅比特币期权未平仓合约就达到了 160 亿美元），除了 Deribit 外，Delta、OKX 等在期权领域的交易占比也正在稳固提升，并且头部效应严重。另一个趋势是，在 DeFi Summer 后，更具可组合性与可编程性的 DeFi 世界的发展，正在加速链上金融的不断创新，链上期权市场也开始向 DeFi 的产品形态演化。链上期权在 2021 年以后，一些合成资产协议开始充当底层协议，比如 OPYN、Hegic、Synthetix 等，它们能够帮助投资者将手中的资产铸造成期权 Token，这些被铸造的 Token 将能够进一步在其他协议中进行进一步的交易，包括兑换、行权等。而在期权底层协议的驱动下，越来越多的开发者开始涌入链上期权领域，以可组合性的方式开发上层协议，比如 Ribbon Finance、Lyra 等。实际上，链上协议的流动性来源通常是分散的，比如以 Uniswap 等为代表的 AMM DEX、以 GMX 等为代表的链上永续协议，都能在大量活性交易者的带动下，将收入分配给 LP 来换取流动性。但是期权板块尤其是链上期权板块是小众市场（其中 AMM 模式占比较高），在市场规模整体较小的情况下很难为协议带来可观的收益来维持流动性。我们看到，以 Hegic、 Dopex 和 Premia 等为代表的早期 AMM 期权协议，由于抵押品没有进行对冲，LP 积累了对基础资产的高度敞口，在激励本就不高的情况下进一步增加了 LP 的流动性成本，阻碍了流动性池的增长。即便 Lyra、Dopex 以及 Siren Flow 等在 AMM 机制上做出了改进，提升了资本效率并带来了更好的交易体验，但仍旧存在流动性问题。从另外一个角度看，一些期权玩家的诉求不在于盈利，而是对冲风险，但多数期权产品缺乏策略抓手，链上期权产品体系更多的是面对 C 端用户，难以帮助 B 端用户比如加密项目、DAO 组织以及 VC 等，以期权产品的形式更好的管理资产，这也导致链上期权整体的市场规模增长缓慢（占比整体链上衍生品市场的 7% 以下）。如果站在交易者角度看，链上期权产品不仅流动性缺失交易体验差，且容易受到时间限制，极易在震荡市场的影响下面临时间价值的损失。即便是我们假设链上期权的市场份额将达到链上永续合约的类似水平，预计链上期权日交易量应该约为 8~10 亿美元以上（以链上衍生品市场月交易量 300 亿美元计算），或许仍旧不足以激励做市商在链上进行做市，所以对于期权市场本身的特殊性，想要获得更好的产品效果，还需要再产品机制上进一步创新。事实上，如果将建立期权产品的思路进行转变，或许能够得到不错的结果。创新的链上期权产品 Smilee Finance 提出了一种新的期权方案，它试图试图利用 Uniswap v3 等 AMM DEX 中集中流动性池中的大量空头期权头寸来构建其衍生品原语，并将 LP（流动性提供者）们所面临的无偿损失转化为无偿收益，这意味着只要有 LP 提供流动性，就可以看做为有人铸造期权。这或许正在成为打开链上期权市场的全新开端。 Smilee Finance 的期权探索 Smilee Finance 是一个建立在 AMM DEX 之上的链上期权协议，其将 AMM DEX 中 LP 的无偿损失抽象化，并分解铸造成期权产品出售给期权投资者。这些购买期权购买期权所支付的费用，则返还给 LP 们作为无偿损失的弥补。所以在 Smilee Finance 构建的期权协议中，主要包含了种角色： ●做空波动性角色—LP LP 通过将资产按照比例注入到流动池中，为 AMM DEX 提供流动性，通常市场波动越小，LP 们所产生的无偿损失越小，整体收益更高。这也就意味着 LP 角色在 Smilee Finance 的期权概念中，是更希望能够做空波动性的角色（Smilee 的加密原语中，也被称为短期波动率 DVP），同时他们也是期权的铸造者。 ●做多波动性角色—期权购买者对应的，在 Smilee Finance 的另一边期权购买者，只有在市场波动时，才能够获得可观的收益，所以期权购买者在 Smilee Finance 的期权产品中是做多波动性的角色（Smilee 的加密原语中，也被称为长期波动率 DVP）。所以 Smilee Finance 期权产品的短期波动率 DVP（LP）通过 Smilee 铸造 LP 后， Smilee 将其潜在的无偿损失铸造成期权进行出售，而长期波动率 DVP 则通过 USDC 等资产通过 Smilee 购买这些期权，长期波动率 DVP 所支付的溢价资产将分配给 LP 以弥补他们的无偿损失，长期波动率 DVP 们则以期权的形式获得这些无偿损失资产（吸收 LP 们所面临的无偿损失风险）。与此同时，在一对基于 Smilee Finance 且面向用户的保险库中，它的两侧将包含波动率敞口（做多波动率或做空波动率）、代币对（例如 ETH/USDC）、回报公式，DVP 背后的策略以及用于实现保险库目标的公式、期权到期日、拍卖周期几个可选的期权要素。所以对于 LP 用户，能够在产生无偿损失后收到一笔可以覆盖无偿损失的补偿（期权购买者购买期权的资金），而期权购买者能否获利则需要视市场的波动情况而定，如果期权行权时所获得的收益大于购买期权时所支付的溢价，则能够实现盈利。通常，在恒定常数的 AMM DEX 中，只要有 LP 提供流动性，就一定有无偿损失，这意味着 Smilee Finance 期权本身在的流动性来源于底层的 AMM DEX，比如 Uniswap、SuiShiswap 等等，同时也解决了期权领域中“先有鸡还是先有蛋”的问题。实际上，对于短期和长期波动率 DVP 收益之和，本身就是 LP 收益与无常损失之和，所以对于 Smilee Finance 的交易引擎本身，它能够确保实现长期波动率和短期波动率 DVP 保持完美平衡，即确保每个金库的流动性与权重投资组合的分配完美匹配，并保证所有 DVP 收益都得到充分保障。 Smilee Finance 代表了一套全新的期权解决方案底层协议，在 Smilee Finance 上开发者能够进一步开发不同类型的具备功能抓手的期权保险库或者应用，比如建立执行调用、看跌期权、跨越或任何其他类型的期权策略的期权库，以满足不同用户群体的需求，比如加密项目、VC用户、DAO 组织等角色想要规避 LP 风险、对冲市场风险、建立策略收益等，都可以从 Smilee Finance 获得支持。此外，将 Smilee Finance 也是 DEX 捕获流动性的方案之一，通过将这套能力引入到不同的 DEX 中，将能够通过提升 LP 收益的方式来起到更好长期捕获流动性的效果。Smilee Finance 的期权方案，也是目前依托于 AMM 建立的期权体系中的最优解之一。在 2023 年 5 月，Smilee Finance 获得了由 Dialectic 领投，Synergis Capital、Concave Ventures、Owl Ventures、Yunt Capital、Dewhales Capital、Outlier Ventures、New Order、Multisig Ventures、GTS Ventures、Hyperpyra 等众多投资者及一系列天使投资者共计 200 万美金的种子轮融资。真实收益保险库、无偿收益保险库的用例目前，基于 Smilee Finance 协议底层已经基于 Uniswap v3 ，分别面向 LP 用户与期权投资者推出了真实收益保险库、无偿收益保险库两个具体的用例。真实收益保险库主要面向短期波动率 DVP 即 LP 角色，它支持 LP 用户将单币或者双币质押到保险库中，并能够从保险库中获得具备明确收益率的收益预期（来自于另一侧保险库支付的溢价），同时也能够获得 LP 收益。在 Smilee Finance 团队曾对真实收益保险库进行了收益追踪，并在同一条件下与直接在 Uniswap v3 中做市的收益上进行了对比。结果显示在同一条件下，在收益能力上，真实收益保险库能够保证无论代币向哪个方向波动，LP 们几乎都能获得远高于直接在 AMM DEX 中做市的收益。无偿收益保险库是真实收益保险库的另外一侧，即期权购买者可以通过 USDC 的方式支付溢价，并购买期权（来自于真实收益保险库的无偿损失）。期权购买者可以对资产底、溢价金额、策略、到期日以及拍卖周期进行选择，甚至能够增加杠杆（最高 1000 倍）。当期权购买者支付溢价购买期权后，只有当其所获得的无偿损失资产价值，在行权时大于支付的溢价时才能获得盈利。而在 Smilee Finance 对无偿收益保险库中的某一特定池进行了实际的收益数学模型测算，结果发现通过该池，期权购买者在购买期权后，标的价格在上涨 13% 或下跌超过 12%时，将能够获得更高的盈利预期，并覆盖支付的溢价。所以理论上，购买该策略下的期权权后，市场波动越剧烈，期权购买者购买期权的收益预期越高。实际上，对于期权购买者，也不必一定要在固定周期行权，为了弥补损失，他们也能够提前行权以及时止损，但将直接损失支付的溢价。当然，基于 Smilee Finance，还能选择或者建立与无偿收益保险库策略相反的保险库，来让特定需求的投资者、风险规避者等通过这种全新的期权方案来执行策略（不同池具备不同的收益曲线）。这也意味着，后续将陆续出现更多更具功能抓手的特定应用池，为投资者带来更多策略执行的选择。在市占率、整体交易量上看，期权赛道尤其是链上期权板块仍旧处于极早期的阶段，赛道也展现出了包容度不足、交易体验较差、可拓展性缺失的诸多不足。Smilee Finance 代表了一整套灵活的期权方案，通过建立在 AMM DEX 的无偿损失基础上，正在让期权成为一个全新概念，且具备解决一系列实际问题的全新手段。所以对于 Smilee Finance 的长期发展潜质，是毋庸置疑的。来源：金色财经

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