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黄金股强势反弹，行业最大的黄金股ETF(517520)逆市走高上涨1.36%，连续14日获资金净流入！

以来，国际金价开启了一轮连创纪录走势，COMEX黄金从2050美元/盎司附近，一路狂飙。有机构观点认为，宽松预期、避险情绪升温以及资金的大量涌入正推动黄金价格节节攀升，围绕美联储即将开启降息周期的猜测刺激了金价的最新一轮涨势。中信建投证券认为，总体来看，短期市场持续交易降息预期，但过分提前的交易也一定程度积累风险，尽管如此，美联储降息进程也在稳步推进之中，后市贵金属仍然易涨难跌。国盛证券分析指出，美联储持续释放偏鸽信号，市场开始交易降息预期的再定价；叠加美国银行业的系统性风险暴露以及区域摩擦的延续，也给予黄金避险溢价的空间。短期看，预计黄金价格中枢仍能保持向上弹性，市场等待美联储货币政策转向的实质性落地。中远期看，高利率环境不断延续或将放大经济下行压力，为降息落地积蓄动能；黄金作为非美资产在经济下行压力升温时避险属性或将逐步凸显，实物金需求上看，全球央行增持预计延续，非投机头寸在宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑，黄金企业将充分受益于宽松预期下的金价上行。数据显示，截至2024年2月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988)、紫金矿业(02899)、西部矿业(601168)、招金矿业(01818)、周大福(01929)、湖南黄金(002155)，前十大权重股合计占比65.89%。黄金股ETF(517520)，场外联接(A类：020411；C类：020412)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

金价外弱内强，黄金消费热度持续高涨，黄金ETF基金(159937)再创新高

素金类产品。外盘黄金方面，周五晚间，COMEX黄金期货收跌0.83%、报2166.5美元/盎司。上周美联储FOMC释放鸽派信号，重申年内的降息的观点，CME利率工具显示6月降息概率超过70%，黄金受此提振在本周收出阳线；然而上周欧洲制造业大幅不及预期叠加瑞士央行意外降息，凸显出欧洲经济持续表现低迷，而美国经济则十分具备韧性，美元受此提振走强，金价上行受压制。国泰君安期货研报认为：针对贵金属而言，在再通胀风险不被提起后黄金降息前的上涨显得已无逻辑上的阻碍，comex黄金表现抢眼直逼2225美元，白银跟涨。往后看，我们认为贵金属的价格强势格局将继续维持。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-25

【黄金收市】美元坚挺，金价进一步跌向2160美元

据显示，截至3月19日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少2,093手合约，至157,467手合约。【下周重点关注财经数据与事件】周一：新屋销售周二：耐用品订单、消费者信心周四：每周申请失业救济人数、美国 GDP、待售房屋销售周五：核心 PCE 价格指数

慧宣鑫语2024-03-23

标普股指期货周四涨超0.4%，道指期货涨超0.8%，纳指期货涨超0.5%

原油期货目前持稳于85.60美元一线。COMEX黄金期货涨1.03%，报2183.30美元/盎司；COMEX白银期货跌0.75%，报24.915美元。COMEX铜期货涨0.31%，报4.0640美元/磅。

金融界2024-03-22

A股拒绝大调整

幅回落至103左右。黄金资产表现亢奋，COMEX黄金主力期货大涨1.4%，今日盘中更是突破2200美元大关。而各大期限的美债收益率录得不小跌幅。从全球主要风险资产表现结果看，市场对美联储3月议息会议结果的解读是偏鸽派的，并将主导接下来的运行方向。而A股这边，自从去年底部至今累计也有超过20%以上的反弹，近两周虽然陷入微幅横盘震荡的胶着状态，但一直没有出现大家所担忧的大幅调整。时值美联储降息态度微妙转变，这对A股市场又会带来什么影响？ 01 3月21日凌晨，美联储发布最新议息声明，符合市场预期。其中，联邦基准利率继续维持在5.25%-5.5%。这已经是连续第4次暂停加息了。缩表方面，按照原计划，每月缩减600亿美元国债和350亿美元的机构债和MBS。按照FOMC官员预期的点阵图看，2024年利率预期中值为4.6%，较12月预期中值保持一致，意味着今年仍然会降息3次。这是有些超市场预期的地方，因为此前两个月通胀等宏观数据不断超预期，市场有一定担忧美联储可能会调低降息节奏。不过，从最终结果看，美联储比较自信，对再通胀并没有过分看重。值得注意的是，点阵图下调了2025年降息幅度，从12月的3.6%抬升至3.9%。这个相对比较远期，对市场几乎也没有什么影响。关于失业率，2024年预期中值4%，较12月下修0.1%。关于通胀，2024年的PCE、核心PCE分别由12月的2.4%、2.4%分别上修0%、0.2%。关于经济，预期2024年GDP中值为2.1%，较12月上修0.7%。在后面举行的新闻发布会上，鲍威尔的表态同样有些鸽派。这里，罗列几条重要的表述： 1、关于通胀。他表示，前两个月增速偏高，可能有季节性影响，需要更多时间评估通胀前景。 2、关于缩表。他表示，不久后放缓缩表是适当的，正在研究放缓缩表的最佳速度和最佳规模。一旦隔夜回购市场稳定，若继续缩表会让准备金以几乎一比一的速度下降，将会高度关注预示缩表结束的迹象。 3、关于依旧强劲的就业市场。他表示，劳动力参与率上升和移民人数增加，预计劳动力市场的再平衡将继续，缓解通胀的上行压力。综上来看，美联储对美国经济实现“软着落”的信心越来越强，大幅提高了2024年经济增长目标，有利于股票资产的表现。另外，对再通胀并不那么担忧，维持3次降息做法，打消了市场此前的一些疑虑，6月降息概率已经提升至74.9%。美联储给了市场定心丸，美股风险资产继续高歌猛进。 02 倘若美国经济能如美联储预期那样，实现很好的“软着落”的话，其实有利于中国经济复苏，毕竟出口这架马车有一个良好的外部环境比较重要。此外，美联储释放的货币政策信号，其实也为A股市场的估值修复创造了一个不错的外部环境。在《反弹20%后，A股市场风格要变了》一文中，我们也提到A股市场目前主要在交易经济复苏预期大逻辑。 3月15日，央行披露的2月份宏观金融数据略低于市场预期，但并没有妨碍市场继续走高。一方面，由于重要会议定调2024年全年5%经济目标，给予市场一个相对较好的经济基本面复苏预期。另一方面，刚公布的2月经济数据整体略超预期，佐证了经济正在触底回暖。具体来看，供给侧方面，1-2月规模以上工业增加值同比大增7%，较去年12月以及两年平均增速均有明显抬升。一方面，由于今年春节前工作日占比大幅高于2023年，导致其生产节奏更强势。另一方面，由于出口表现较好，相关电子、运输设备、纺织服装等行业生产提升较为明显，拉动整体供给侧走强。需求侧，1-2月社零同比增长5.5%，虽然从表面上看不及去年12月的7.4%，但刨除基数作用的两年平均增速反而上升1.8%至4.5%，表明居民消费有一定边际改善。分大类来看，餐饮两年平均复合增速由2023年同期的5.6%大幅抬升至10.8%，商品零售则由2.4%抬升至3.8%。具体品类看，家用电器、建筑及装潢材料等地产相关消费出现较大好转，但与地产目前销售疲软的现状并不相符。再看固定资产投资，1-2月同比增长4.2%，较去年12月以及两年平均增速明显回升。其中，制造业投资同比9.4%，明显高于去年1-12月的6.5%。基建方面（不含电力），同比增长6.3%，高于去年同期的5.9%。剔除基数效应的两年平均同比增速看，1-2月也与去年全年的7.6%持平。不过，房地产市场依然承压。1-2月地产开发投资同比增速回升至-9%，但开工、施工、竣工同比增速均在回落。这已经是连续3年近10%的负增长，成为固定投资最大拖累项。另外，1-2月商品房销售面积同比下滑20.5%，销售额同比下滑29.3%。出口方面，1-2月美元计价出口增长7.1%，较12月回升4.8%，超出市场预期。这样看，2月经济整体数据并不差，略超预期。其中，制造业和出口有不错复苏苗头，而与居民端相关的消费和地产则复苏偏慢。逻辑也好理解，企业端复苏节奏更快，赚到钱了往下进行传导，居民端的资产负债表才会更好恢复。总之，当前宏观经济现实面以及预期面都保持相对乐观状态，且国内货币政策又有降准降息空间，驱动A股保持着不错的上涨态势。当然，我们也需警惕接下来宏观经济表现不如预期而导致市场回撤的风险。 03 今年2月初以来，A股市场情绪整体回暖，成交履破万亿元，较节前明显放大。主要指数也不断上攻，突破多个关键点位。从资金面看，北向资金大幅回补加仓是一股关键力量，对于逆转此前极致的悲观预期也至关重要。截止3月21日，北向资金今年以来已经大幅买入659.8亿元，已经超过去年全年的437亿元。并且期间，一共有6个交易日单日扫货超100亿元。从行业层面看，银行、白酒、芯片、家电排名靠前，分别加仓219亿元、139亿元、121亿元、63亿元。从个股层面看，加仓贵州茅台、宁德时代均超过60亿元，五粮液49亿元，美的集团38亿元。从结果看，北向资金实现了大逆转，其背后交易逻辑主要可能也是基于中国经济基本面有边际改善的预期。目前，不管从逻辑面、资金面，亦或是技术面看，A股市场接下来似乎仍值得期待。但同时也需要多留一些心眼，防范风险。第一，中国经济复苏能否真正兑现。比如2023年一开始，市场对于经济复苏预期非常乐观，市场也非常亢奋，上涨了一大波，而后被证伪，股价持续下跌。这一次呢？第二，日本加息潜在风险。从历史维度看，日本央行每一次加息，全球经济衰退就如影随形，进而爆发较为严重的金融危机。虽然从历史演绎角度并不能得出本次也一定会这样（因为所处宏观环境有天壤之别），但会不会有内生巧合在这里，值得留意。第三，美股市场持续暴涨，估值水平处于历史高位。当前，标普500最新估值为26倍，纳斯达克100指数为34倍，位于2018年以来估值分位数的70%、73%。美股市场将美联储全年降息以及经济“软着落”进行了较为充分的定价。倘若接下来几个月，通胀、就业等宏观数据依旧超预期，那么降息节奏还将出现摇摆，美股也有回调风险。以上三点留意一下就好，目前看发生的概率较小，不构成基准交易假设。总而言之，对于现在的大A，不宜以节前悲观的视角去看待问题了，因为驱动逻辑发生了不小变化。（全文完）

格隆汇2024-03-21

美联储三次降息预期不变，金价再度拉涨，黄金ETF基金(159937)涨近2%

该基金3月以来涨幅近7%。消息面上，COMEX黄金4月合约亚市收盘于2211美元/盎司，涨幅2.38%。美东时间3月20日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%到5.50%。在季度经济展望中上调了今年经济、核心通胀预测，利率和就业市场预期基本稳定。美联储最新的点阵图显示，与上次相比，认为2024年将降息四次的委员从4位降至1位，预计降息3次的委员增加3位至9位，9名美联储官员预计将降息2次或更少。国金证券研报称，2024年，适时降息仍是美联储政策的基准假设。综合考虑经济与政治因素，6月或7月首次降息或是美联储的最优选择，全年降息2—3次。招商证券分析指出，无论是以历史周期复盘的简单平均，还是对比与当前经济软着陆、预防式降息更为类似的2019年经验，黄金和长债交易机会普遍在降息预期阶段会更好，而美股的涨幅阶段则更靠后。同时考虑到二季度金融流动性拐点可能导致的青黄不接，如果出现一定波动也不意外，但分子支撑下也不至很深。综合来看，我们继续强调，方向比时点更重要，先债后股、先长后短，降息开启前，债券和黄金仍是明确方向。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-21

现货黄金价格再创历史新高，黄金股集体走强！机构：黄金连破前高有两个触发因素，未来走势重点把握三个时间维度

股份等涨幅靠前。消息面上，3月21日，Comex黄金期货主力价格盘中一度上破2200美元/盎司，再度刷新历史新高，此前美联储维持今年将进行三次25个基点的降息指引。瑞银集团表示，美联储一旦利率下降，金价势将获得更多动能，因为经过数月资金流出后，黄金ETF看起来可能增持头寸。另外，以中国为主的新兴市场央行大举买入，从加沙、乌克兰到今年美国大选等地缘政治风险加剧，这些都对黄金构成更广泛的支撑。中邮证券发布研究报告称，近期，贵金属价格连续上涨，金价突破2200美金创下新高。市场跟随美联储政策和美国经济数据不断调整对降息的预期，其预期随之体现在金价里，美联储态度主席鲍威尔也表示年内会考虑降息，因此，短期内，金价或将小幅回调，维持高位震荡。当前，黄金板块公司估值低于历史中枢，有向上修复空间。金价高企并有进一步上涨空间，有助于业内公司业绩释放，建议重点关注成长性好及资源禀赋优秀的投资标的。中信建投研报称，当前时间窗口，黄金连破前高，主要有两个触发因素： 1)美国通胀粘性减弱的市场预期仍在; 2)美国银行风波未歇，金融体系的脆弱环节的风险持续暴露。前者提供了货币宽松的可能性，后者则增强了必要性，两者共同提振了此前被压制的降息预期。展望未来黄金走势，重点把握三个时间维度： 1)二季度美联储降息拐点临近，2024年金价或续创新高; 2)国际政经关系重塑过程中，金价中枢或已系统性上移; 3)海外新一轮货币宽松“见顶”后，周期上金价走势将再度锚定“再通胀”的深度和广度。

金融界2024-03-21

港股开盘：恒指涨1.33％恒科指涨1.64％，腾讯、快手涨超2%，小鹏汽车跌超6%

每桶85.95美元，跌幅为1.64%。COMEX黄金期货涨1.38%，报2189.6美元/盎司。美元指数昨日跌0.39%，报103.41。

金融界2024-03-21

纳指期货在美联储3月决议日涨超1.4%，小盘股指期货涨超2%

/桶；布伦特原油期货报86.18美元。COMEX黄金期货涨1.38%，暂报2189.50美元/盎司；COMEX白银期货目前涨0.04%。COMEX铜期货跌0.03%，暂报4.0903美元/磅。

金融界2024-03-21

资金热捧！行业最大黄金股ETF(517520)10日吸金近1亿，投资潜力超越黄金！机构：短期扰动不改金价中期上行趋势

走向的影响，短期扰动导致金价出现震荡，COMEX黄金昨日收跌0.16%。今日(2024年3月20日)，行业最大的黄金股ETF（517520）低开高走，盘中直线拉升，强势翻红涨0.27%。成分股北方铜业涨停，深中华A涨超5%，云南铜业、中金黄金、铜陵有色等跟涨。同时黄金股ETF（517520）展现出强劲的投资吸引力，近10个交易日逆市吸金近1亿元，显示出市场对其未来走势的强烈信心和积极布局。消息面上，周二日本央行宣布结束长达八年的负利率时代，引发市场关注。同时美联储将于本周三结束为期两天的货币政策会议，市场普遍预计美联储将维持利率不变。黄金市场交易商密切关注美联储关于未来利率路径的预测点阵图，以及美联储主席对于降息前景的评论。对于黄金前景，德国商业银行的策略师指出，最近美国的数据好坏参半。尽管经济数据相当令人失望，但价格数据表明通胀压力持续存在。在此背景下，认为美联储不太可能改变他们的评估，而“点阵图”或多或少保持不变。这可能对黄金有利，因为一些市场参与者可能预计美国通胀数据公布后利率预期将上调。同时华泰证券表示，随着美国降息周期的临近，全球主要国家利率下调也或将成为大概率事件，在全球央行的持续购金的基本面支撑以及区域冲突的避险需求推动下，对年内黄金价格仍保持乐观，金价仍具备上行空间。【行业最大黄金股ETF(517520)及其联接（A类：020411/C类：020412）：放大黄金投资价值】 1）黄金股ETF(517520)标的指数一键布局黄金股产业链，主要包括金矿采掘公司和金饰珠宝零售商。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠道扩张和品牌集中度提升贡献黄金股的超额收益。截止2024年2月29日，过去五年黄金股相比金价（上海金）的贝塔约1.2倍~1.3倍。黄金股已进入量价齐升的戴维斯双击周期，后续或将继续超越金价。 2）黄金股ETF（517520）标的指数持仓集中度较高，聚焦金矿龙头，涵盖国内最大的金矿公司。截至2024年02月29日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、银泰黄金(000975)、赤峰黄金(600988)、紫金矿业(02899)、西部矿业(601168)、招金矿业(01818)、周大福(01929)、湖南黄金(002155)，前十大权重股合计占比65.9%。场内可通过517520高效交易，场外也有联接产品020411、020412可布局。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-20

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