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夏洁论金：7.22关税预期影响黄金走向，分析及操作建议
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预期，机构控盘迹象明显。期货市场显示，COMEX黄金管理基金净多持仓占比已从29%降至13%，高位减持信号凸显“鱼尾行情”特征。　　　　4.美元与通胀数据影响　　　　美元指数短期走弱为黄金提供支撑，但美国6月非农就业超预期、失业率降至4.1%，市场对美联储降息预期推迟至9月后，中长期*黄金多头动能。本周公布的6月CPI数据（预期同比2.7%）将成为关键变量，若超预期可能强化美联储鹰派立场。　　　　技术面分析　　　　1.关键点位与趋势　　　　阻力位：3400美元（心理关口+密集卖盘区）、3405美元（昨日高点）、3411美元（前高）。　　　　支撑位：3390美元（午夜低点）、3380美元（欧盘震荡区间下沿）、3374美元（机构诱多潜在区域）。　　　　技术形态：黄金冲高至3401美元后回落，日线级别呈现“长上影线”，RSI指标超买（>70），多头动能短期透支。　　　　2.市场结构特征　　　　黄金尚未突破3400-3411美元阻力带，仍处于宽幅震荡格局。昨日多头未能有效站稳3400美元，且卖盘在3400上方显著增加，显示多头追涨意愿不足　　　　三。操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘群内部公布。) 　　　　1.主策略：高空为主，博弈深度回调　　　　入场点：3400-3403美元区间分批做空（当前伦敦金现价3390.83美元，可等待反弹至3400附近再介入）。　　　　止损：3405美元（突破则转为观望）。　　　　目标：第一目标3380美元，第二目标3350美元（若跌破3380可追空至3374美元）。　　　　2.防守策略：破位顺势追多　　　　入场点：若黄金站稳3405美元，可挂3411美元突破多单。　　　　目标：上看3420-3430美元，若突破3430则进一步看向3450美元。　　　　3.风险提示　　　　机构控盘风险：当前黄金波动率（1.39%）处于高位，警惕3380-3374美元区间诱多行情，若下探该区域后快速反弹，需及时止损。　　　　仓位管理：散户建议轻仓操作（仓位≤10%），期货投资者需降低杠杆（如从10倍降至5倍），并设置动态止损。　　　　套单处理方法：　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD3100 获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）
夏洁论金 1评论07-22 13:29
债市早报：7月LPR报价“按兵不动”；资金面进一步向好，债市明显走弱
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收跌0.10%，报69.21美元/桶；COMEX黄金期货涨1.57%，报3411.20美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌6.98%至3.318美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 7月21日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1707亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1707亿元，中标量1707亿元。Wind数据显示，当日有2262亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金555亿元。（二）资金利率 7月21日，资金面进一步向好，主要回购利率延续下行。当日DR001下行9.57bp至1.361%，DR007下行1.66bp至1.490%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月21日，上周末1.2万亿雅鲁藏布江水电工程官宣开工，市场对基建扩张预期升温，股市上涨，债市明显走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.30bp至1.6770%，10年期国开债活跃券250210收益率上行1.35bp至1.7555%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月21日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地01”跌超85%，“H1碧地02”跌超82%。 2. 信用债事件辉县豫辉投资：中证鹏元公告，辉县豫辉投资近期被列为被执行人，涉及金额合计1.16亿元。花样年控股：公司公告，境外债重组支持协议最后截止日期进一步延长至7月25日。济南天桥产发：公司公告，公司承兑逾期的10张商票（合计1.08亿元）均已结清。富力地产：公司公告，公司于近日新增失信被执行人信息。贵州水城经开：公司公告，公司涉买卖合同纠纷案，被纳入失信被执行人名单，执行标的金额11.44万元。三胞集团：江苏证监局公告，对三胞集团及袁亚非出具警示函，存在资金占用事项等违规行为。福建阳光集团：深交所对福建阳光集团予以书面警示，未向专项计划管理人提供财务数据。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 7月21日，A股高开后继续震荡上行，沪指再创年内新高，水利板块全线爆发，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.72%、0.86%、0.87%，全天成交额1.73万亿元。当日，申万一级行业多数上涨，上涨行业中，建筑材料涨超6%，建筑装饰、钢铁涨超3%；下跌行业中，银行跌逾0.5%，其余下跌行业跌幅较小。【转债市场主要指数集体跟涨】 7月21日，转债市场跟随权益市场继续上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.78%、0.67%、0.97%。当日，转债市场成交额801.45亿元，较前一交易日缩量42.49亿元。转债市场个券多数上涨，467支转债中，412支收涨，45支下跌，10支持平。当日上涨个券中，天路转债涨停20%，红墙转债涨超13%，飞鹿转债涨超12%；下跌个券中，宏丰转债跌逾8%，惠城转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（7月22日），利柏转债上市。 7月21日，泰福转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 7月21日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行3bp至3.85%，10年期美债收益率下行6bp至4.38%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月21日，2/10年期美债收益率利差收窄3bp至53bp；5/30年期美债收益率收窄1bp至103bp。 7月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.40%。 2. 欧债市场： 7月21日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行7bp至2.62%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行10bp、10bp、9bp和7bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至7月21日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界07-22 11:48
有色板块异动拉升，雅化集团涨停，有色50ETF(159652)涨近2%，早盘获净申购超3000万元！反内卷及业绩预期持续发酵
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1日临近，避险情绪升温，金价持续走强，COMEX黄金期货价格一举突破3400美元整数关口，截至收盘，COMEX黄金期货涨1.55%报3410.3美元/盎司，创近一个月新高。中信证券指出，近期中美高层级贸易谈判取得积极进展，引发金价下行。尽管谈判结果超出市场预期，特朗普及其团队中的MAGA派仍然有可能再次主导贸易政策。后续特朗普政府的关税政策仍然可能不断反复，且其也正在推进减税、降低政府开支和增加赤字的计划。预计特朗普政府后续政策对黄金价格仍然有利。若看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，建议关注规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652）和场外联接(A类：019164；C类：019165)，一键把握经济复苏和降息周期行情！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。有色50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-22 11:18
美联储遇百年历史上罕见政治危机，黄金股ETF(517520)高开涨超2%
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年7月22日星期二，截至08点34分，COMEX黄金涨0.07%，一度突破3400美元，单日上涨1.4%。现货黄金冲破3400美元创五周新高。今早开盘，SGE黄金9999上涨0.54%，盘中$黄金股ETF（517520）$上涨超2%，呈现金价放大器特征。消息面上，8月1日美国新关税生效在即，金价对贸易政策敏感性加剧。欧盟正评估首次启用"反胁迫工具"（ACI），该机制允许欧盟对美国服务业实施报复性措施，若触发可限制美企进入欧盟公共市场，或削弱美知识产权保护。此外，美联储方面。白宫突然发声剑指美联储，同时美国财长贝森特罕见公开施压，敦促美联储进行全面制度审查，并特别要求审查其在运营亏损期间决定进行25亿美元总部翻新的决策。这一罕见的高层干预直接挑战美联储的独立性，可能引发市场对货币政策政治化的担忧。此类政治压力通常会增加黄金的避险需求，因投资者寻求对冲政策不确定性风险。美联储主席鲍威尔陷入严重政治危机，众议员LUNA以"在总部翻修项目中作伪证"为由将其移交司法部寻求刑事指控，联邦住房金融署署长Pulte公开支持该指控。这是美联储百年历史上罕见的政治危机，若鲍威尔遭罢免，德意志银行预计30年期美债收益率或跃升50个基点。这种极端政治不确定性将极大提振黄金的避险属性，可能导致金价突破历史高点。中泰证券表示，全球央行连续三年增持超 1,000 吨/年，远高于前十年均量 400 - 500 吨。95%央行预计未来 12 个月全球黄金储备继续增长，较 2024 年的 81%大幅提升。其中，43%央行计划自身增持黄金，较 2024 年的 29%增长显著。这表明在全球经济和政治环境不稳定的情况下，央行对黄金的重视程度不断提高，将其视为稳定储备的重要资产广发期货表示，美国贸易冲突再度升温提振贵金属走势，白银与铂族金属同步上涨创年内新高。美国经济前景弱化和去美元化背景使黄金中长期看涨趋势不变，央行和机构等多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强。短期美国和其他国家的贸易协议将再次扰动市场，如果未能达成协议而使关税落地，可能对美国经济通胀形成冲击。当前黄金股受多重因素驱动，一是金价持续高位运行，二是黄金产业基本面稳健，三是估值修复预期增强。在地缘政治和宏观经济不确定性上升的背景下，黄金股仍具备配置价值和上涨潜力。在此背景下，黄金产业迎来多重利好驱动。一方面，金价高位运行直接提升黄金开采企业盈利能力，方正证券研报显示，龙头企业业绩弹性显著高于同期金价涨幅；另一方面，黄金零售企业受益于"量价齐升"效应，历史数据表明金价上涨预期往往能激发消费者购买需求。中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）涵盖黄金采掘、冶炼及销售全产业链，其成分股如紫金矿业等均为行业龙头。 $黄金股ETF（517520.SH）$紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数(931238)，提供一键布局黄金产业的工具化解决方案。当前宏观经济不确定性背景下，黄金股兼具避险属性与业绩增长潜力，投资者可关注该产品防御性配置价值。黄金长期配置价值不改，投资者可关注全市场最大的$黄金股ETF（517520）$及其联接基金（A类020411；C类020412）基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-22 11:09
黄金资产波动有限，美联储或仍处降息路径
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.88亿元。昨日，国际金价再度上扬，COMEX黄金再度涨破3400美元/盎司；现货黄金突破3400美元/盎司，最高报3401.460美元/盎司，涨超1.41％。而今日早盘，现货黄金失守3400美元/盎司，最新报价3389.35美元/盎司，跌幅0.22%，目前来看，伦敦金短线偏向震荡走势。COMEX黄金最新报价3403.3美元/盎司，跌幅0.10%。（数据来源：iFinD）上周（7.14-7.18）黄金市场延续小幅反弹，但由于缺乏明确指引性事件，黄金资产波动有限。国内黄金ETF周内资金保持平稳，成交额小幅下降。上周市场动态方面：美国零售数据及消费者信心数据同步回升。美国6月零售销售环比增长0.6%，高于市场预期的0.1%，前值为下降0.9%。美国零售销售在各领域全面反弹，13个零售类别中有10个实现增长，主要受汽车销售带动，汽车销售在连续两个月下滑后回升。美国7月密歇根大学消费者信心指数初值61.8，创五个月新高，预期61.5，前值60.7。5年通胀预期初值3.6%，创五个月新低，预期3.9%，前值4%。美国通胀数据符合预期。美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，符合市场预期。6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。美国6月PPI环比持平，5月数据上修为增长0.3%。这是自去年9月以来最温和的年度涨幅，同比上升2.3%。剔除食品、能源和贸易服务后的核心PPI同样持平，同比上涨2.5%，创下2023年底以来最小增幅。美国就稳定币立法进一步推进。美国国会众议院以308票赞成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，旨在对加密货币监管进行重大立法改革。该法案将提交美国总统特朗普，预计将由特朗普签署成为法律。此外，众议院还以294票赞成、134票反对的结果通过了第二项范围更广的加密货币市场结构法案《清晰法案》（Clarity Act），该法案将提交参议院审议，该提案旨在为数字资产建立一个更广泛、更有利于行业的监管框架。市场观点方面：过往一周（7.14-7.18）国际黄金市场维持震荡表现。随着7月海外重磅数据相继出台，贸易博弈仍处于缓和期，且内外风险资产维持情绪升温，市场风险偏好较高，黄金仍缺乏趋势性上行驱动。周内公布的美国通胀数据符合预期，对市场干扰较小，零售数据的回升带动风险偏好回暖，权益市场维持强势，压抑黄金避险诉求。美联储主席鲍威尔深陷解雇风波，虽特朗普否认近期将其免职，但此前相关消息已引发市场剧烈波动。剔除该消息外，联储官员政策意见依旧存在分歧，预期本月降息概率较低。但关税路径和高利率限制下，下半年美国基本面走弱趋势延续，美联储或仍处降息路径。境外黄金相比，人民币黄金周内表现相对较强，除了汇率调整外，境内溢价也在周内小幅上升了1元/克，显示了境内黄金的交投韧性，但整体成交额较前周小幅下降。关税带来的经济政策不确定性，以及美元信用遭质疑让金价中长期利好趋势有望保持，短期金价波动难免。财通证券研究所陈兴表示，今年以来，金价首先在短期套利和逼仓的投机性需求影响下大幅上行，但随着关税政策缓和、投机获利盘结算离场，金价上行动能削弱，不过央行购金、金融投资等长期需求仍在托底支撑，导致黄金区间震荡盘整。后续来看，我们旗帜鲜明地看好金价下半年继续创新高，新一轮行情即将开启。金价年底可能升至3700美元/金衡盎司以上。我们认为，在中美竞争和美国地位相对回落的背景下，全球秩序变迁带来了黄金长周期最底层的需求。往后看，美联储降息仍有较大可能超预期，债务增发难以改善，同时特朗普关税政策和地区冲突仍不明朗，叠加投机需求拖累迎来拐点、央行购金并未停歇，年底金价或仍将继续上升超10%。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-22 11:08
黄金ETF基金(159937)冲击3连涨，大摩看好黄金年内表现，四季度目标价上调至3800美元
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可比基金前2。消息面上，7月21日，COMEX黄金期货价格涨超1.5%，重返3400美元/盎司上方，创下近五周新高。今年以来，国际黄金期货价格已经上涨约28%。摩根士丹利分析师指出，美元进一步走弱将利好大宗商品，且美国通胀率的任何上升都可能吸引资金流入贵金属市场。此外，中国若出台刺激政策，也将为贵金属市场带来意想不到的推动。大摩分析师预测，今年黄金还有上涨潜力，第四季度金价目标价被上调至每盎司3800美元。中信期货表示，往后看，近期海外市场风险偏好大幅好转，权益类资产“风头无两”。从驱动拆分来看，其走强的背后不乏情绪及货币政策要素支撑，经济基本面仅边际改善。对于黄金而言，市场风险偏好改善往往造成其总持仓下降，压制其上行幅度。当前美国关税政策再起，市场风险偏好再受考验，有望支撑金价进一步上行。资金流入方面，黄金ETF基金最新资金净流出445.52万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”6423.95万元，日均净流入达1284.79万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金本月以来融资净买额达109.98万元，最新融资余额达36.53亿元。截至7月21日，黄金ETF基金近5年净值上涨88.16%，居可比基金前2，贵金属基金排名4/25，居于前16.00%。从收益能力看，截至2025年7月21日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/58，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年7月18日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.34。回撤方面，截至2025年7月21日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.42%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年7月21日，黄金ETF基金近2月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-22 10:57
美股三大指数冲高回落，纳指盘中破21000点！外资增配中国资产预期强烈
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金价格盘中一度站上3400美元/盎司，COMEX黄金期货上涨1.55%，报3411.7美元/盎司。这一走势主要受到美元和美债收益率走弱的影响，同时，美国8月1日关税最后期限的临近以及贸易谈判的不确定性也为黄金价格提供了支撑。此外，有关美联储主席鲍威尔可能被替换以及美联储重组的猜测也加剧了市场的不安情绪。惠誉下调美国25%行业前景评级至 “恶化” 不过，三大指数尾盘均出现冲高回落，主要受国际评级机构惠誉下调美国25%行业前景评级至 “恶化” 的影响 —— 惠誉指出，政策风险给美国信用前景蒙上阴影，经济增长放缓及利率长期高位运行，叠加近期税收和支出法案带来的财政挑战，可能使政府总赤字维持在GDP的7%以上，2029年债务与GDP之比或升至135%。此外，特朗普政府设定的8月1日关税最后期限临近，加剧了不确定性。美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，特朗普可能在8月1日前发出更多关税函，而欧盟正酝酿反制措施。Miller Tabak分析师Matt Maley强调，企业财报季的指引至关重要，若盈利预期未上调，市场涨势可能受阻。美联储政策动向备受关注。交易员基本排除7月降息可能，9月降息概率超50%。美联储主席鲍威尔面临压力，美国众议院议员Anna Paulina Luna提出刑事指控，称其作伪证。纽约联储调查显示，消费者更容易获得汽车贷款或抵押贷款再融资，6月抵押贷款再融资拒绝率降至15%。公司消息方面，恩智浦三季度营收指引欠佳，股价盘后跳水超4%；特朗普媒体公司宣布囤积20亿美元比特币；以太坊投资公司“以太机器”计划IPO筹资16亿美元；加密货币托管公司BitGo秘密提交IPO申请。外资增配中国资产预期强烈与此同时，中国资产市场表现强劲。据景顺（Invesco）最新发布的报告，约60%的中东主权财富基金计划在未来五年内增加对中国资产的配置，特别是科技领域。亚太和非洲地区主权基金中分别有88%和80%的机构表示，将增加对中国市场的投资，北美地区也有约73%的主权基金对投资中国持积极态度。推动主权基金增配中国资产的主要因素包括：中国市场具备良好回报、有助于投资组合多元化以及外资市场准入提升等。 7月21日，A股市场全天高开高走，沪指、创业板指双双创出年内新高，截至收盘，涨幅分别为0.72%、0.87%。沪深两市全天成交额1.7万亿元，较上个交易日放量1289亿元，个股涨多跌少，全市场超4000只个股上涨，逾百股涨停。港股市场亦持续走强，恒生指数盘中一度站上25000点，创2022年2月以来新高，截至收盘，恒生指数涨0.68%，年内涨幅扩大至24.6%；恒生科技指数涨0.84%，年内累计涨幅超25%。广发证券指出，当前市场所处的阶段可以概括为“上行收益和下行风险不对等”。一方面，“下行风险”被锁住，4月央行答记者问曾提出“在必要时向中国汇金公司提供充足的再贷款支持”，为后续监管资金的增量子弹提供保障；而年初金融委明确了“大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股”，因此保险资金下半年仍在徐徐增配。另一方面，“上行收益”则有较大的潜在空间：一旦四中全会、“十五五”规划等能够带动远期基本面预期的诱因出现，则场外两大资金蓄水池（国内存款搬家的资金、海外美元溢出的资金）可能导致市场较大的上行空间。华泰证券认为，港股科技板块当前兼具低估值与景气改善双重优势，恒生科技指数动态PE仅15.7倍，低于历史均值23.8倍，叠加外卖竞争趋缓、AI芯片解禁等催化；电商、游戏等细分领域景气已现筑底信号。港股第三轮行情启动时间或比此前预期更早，下半年市场有望再创新高。华泰证券特别提示，在景气修复和估值性价比的交集中，港股科技板块是占整个港股市场接近1/3的大容量板块，投资者应重点关注科技重估驱动的第三轮中国资产重估行情。
金融界07-22 08:27
【黄金收评】避险情绪升温黄金强势突破3400美元关口创五周新高
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司关口，录得五周以来新高。纽约尾盘，COMEX黄金期货收涨1.57%，报3411.20美元/盎司，盘中高点触及3416.90美元/盎司，为自6月中旬以来最高。现货黄金上涨1.40%，报3396.93美元/盎司，全天维持震荡上行态势。费城金银指数大涨3.51%，报211.93点，反映出贵金属板块整体人气高涨。（现货黄金走势图，来源：FX168）美元、美债双双走软推动黄金上涨动能美元指数周一跌破98，10年期美债收益率则刷新一周低点，为黄金等无息资产提供上行动力。High Ridge Futures金属交易主管David Meger指出：“随着8月1日美国新一轮关税大限临近，市场整体避险情绪升温，黄金作为传统防御性资产正受到资金青睐。” 美联储不确定性扰动加剧投资者关注降息预期与鲍威尔动向据CME FedWatch工具，市场对美联储9月降息的预期已升至59%。与此同时，关于美联储主席鲍威尔可能被撤换、联储架构或面临重组的传闻也在市场发酵，为金价带来额外上行驱动。标准银行贵金属分析师Suki Cooper指出，尽管黄金市场的投机性多头仓位处于“拥挤区”，但价格上涨的主导力量依然是实际投资需求。她强调：“2025年上半年黄金ETF的净流入量创下近五年新高，这显示出在宏观不确定背景下，全球投资者正重返黄金避险阵地。” Cooper还提到，黄金价格与美元之间的负相关性维持在-70%，美元走软依然是决定金价波动的关键因素之一。贸易、地缘风险交织多方刺激黄金避险买盘随着8月1日临近，若各国未能与美国达成协议，将面临新一轮全面性关税。SPI Asset Management合伙人Stephen Innes指出，除贸易摩擦外，欧盟与俄罗斯的能源摩擦、日本政局动荡等事件亦为市场带来不确定性。 Innes称：“贸易紧张局势、政治不稳定、能源通胀压力，这些都是黄金多头持续上攻的基本面支柱。” 与此同时，国际评级机构惠誉将美国2025年25%行业前景评级下调为“恶化”，理由包括高企的政策不确定性、经济放缓以及赤字与债务高位运行，进一步推升市场对黄金的对冲需求。实物与数字金属需求火热英国皇家铸币局公布亮眼数据英国皇家铸币局报告显示，在2025-2026财年第一季度（4月–6月）：实物银币销量同比大涨51%；铂金币销量激增188%；数字白银、铂金、黄金销量分别同比飙升1158%、798%、103%。尽管高金价带动部分回售，但买入/卖出比仍达6:1，反映出投资者对黄金中长期配置的强烈需求。其他贵金属同步走强现货白银上涨1.94%，报38.92美元/盎司；COMEX白银期货上涨1.99%，报39.23美元/盎司。现货铂金上涨1.46%，报1450.20美元/盎司；现货钯金上涨1.42%，报1261.86美元/盎司；COMEX铜期货上涨0.62%，报5.639美元/磅。编辑点评：黄金站上关键技术关口多重利多支撑中期偏强格局本周金价迎来“关键节点”行情。贸易政策、美元波动、央行动向及避险资金流动将成为金市多空博弈的核心驱动力。若美联储政策走向进一步偏鸽，或8月1日前地缘冲突升级，黄金有望进一步测试年内高位。
丰雪鑫9907-22 05:43
多空因素交织金价横盘，黄金呈现震荡态势
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盎司，最低报3349.53美元/盎司。COMEX黄金最新报价3361.7美元/盎司，涨幅0.10%。 7月18日上周五，现货黄金收报3350.05美元，呈现窄幅震荡。前一日受美国强劲零售销售（+0.6%）和失业金数据（22.1万人）影响，金价一度下探3309.82美元，但随后强势反弹至3338.86美元，仅微跌0.25%，走出"深V"行情。这反映市场多空博弈加剧：一方面经济数据强劲压制降息预期，推升美元打压金价；另一方面，关税政策引发的通胀预期推动投资者配置黄金对冲风险。当前黄金正处于短期经济强势与长期通胀担忧的平衡点，避险价值凸显。据报道，19日，有知情人士表示，美国财政部长贝森特最近私下向美国总统特朗普建议不应该试图解雇美联储主席鲍威尔。贝森特认为，除去目前整体经济因素，美联储官员已经发出信号，他们可能在年底前进行两次降息。贝森特警告，解雇鲍威尔可能带来经济、政治和法律后果。知情人士表示，贝森特的言论与特朗普政府其他高级官员的观点不同。美联储理事沃勒上周表示，经济风险上升支持降息，并称应在7月下调利率目标。这番言论导致美元指数从6月23日以来高位回落，间接提振了黄金作为无息资产的吸引力。美联储官员库格勒强调维持限制性政策立场的重要性，亚特兰大联储主席博斯蒂克则认为短期内降息存在困难。市场普遍预期本月美联储将维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变。特朗普政府加征关税带来的通胀压力与美联储政策走向的博弈，将继续主导黄金价格走势。市场正密切关注即将公布的密歇根大学消费者信心指数和通胀预期数据。值得注意的是，尽管美元近期有所回落，但市场对美联储推迟降息的预期仍限制其下行空间。同时，普遍的风险偏好环境也抑制了无息资产黄金的上行动能，而持续的地缘政治风险和贸易政策不确定性可能继续为金价提供底部支撑。综合来看，黄金市场正处于多空因素交织的敏感时期，可密切关注美联储政策信号与全球经济数据表现。华泰期货表示，只要美国的债务压力短期能够得到缓和，黄金价格和实际利率之间的背离也将得到比较大的缓和。随着7月4日美国大美丽法案签署生效，约束美国债务扩张的可持续的规模问题短期得到了解决（虽然长期依然是一个问题，但是长期可能需要等到美国后任总统来解决了），只剩下结构问题（即美债利率）。我们认为黄金定价的“范式”也将逐步回归到“传统”框架。在传统框架下，实际利率将继续驱动黄金价格的涨跌，带来市场的起伏，但这里的不确定性问题已经消除。国泰君安期货表示，上周黄金价格继续保持窄幅震荡，略有回升。6月CPI数据公布小幅超出预期，核心CPI同比录得2.9%，总体CPI录得2.7%，符合我们前期对三、四季度美国通过将明显反弹的判断。同时，本周公布的7月美国费城制造业指数、6月零售销售表现均有所回升，表明美国经济在关税冲击后现实仍具韧性。在此基础上，黄金难以走出趋势行情。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-21 11:08
曾金策7.21：黄金实盘连战连捷，黄金行情走势分析操作
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曾金策07-21 08:46

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