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纽约期银飙涨2.28%直逼60美元大关创历史新高

k.com 报道，12月5日纽约尾盘，COMEX白银期货主力合约暴涨2.28%，报58.810美元/盎司，盘中最高触及58.99美元，刷新历史最高纪录，距离60美元整数关口仅一步之遥。本周累计涨幅达2.82%，现货白银同步上涨3.22%，报58.3240美元/盎司。黄金冲高回落周跌1%失守4200美元相比之下，现货黄金在PCE数据公布后短暂冲高至4250美元附近后快速回落，最终收跌0.30%，报4194.86美元/盎司，本周累计下跌1.03%。COMEX黄金期货收报4224.30美元/盎司，周跌0.73%。金银比急速回落至72倍以下随着白银大幅跑赢黄金，金银比已从上周的76快速回落至当前的71.8左右，创下2023年5月以来新低，显示资金正加速从黄金轮动至白银。品种当日涨幅本周涨幅现价（美元） COMEX白银期货 +2.28% +2.82% 58.810 现货白银 +2.08% +3.22% 58.3240 现货黄金 -0.30% -1.03% 4194.86 COMEX铜期货 +1.47% +3.37% 5.4525/磅本轮白银狂飙四大驱动因素因素具体表现影响程度光伏装机爆发 2025年全球光伏新增预计超650GW ★★★★★ 美元指数回落本周美元指数跌0.9% ★★★★ 黄金ETF流出资金轮动至高弹性白银 ★★★★ 投机多头加仓 CFTC持仓显示净多头创年内新高 ★★★★ 工业需求爆发成白银最大推手白银约50%的需求来自工业，尤其是光伏银浆用量激增。知名贵金属分析师Nicky Shiels在12月4日最新报告中指出：“2025年光伏用银预计将超过350吨，占全球白银总供应近30%，这将成为未来三年白银最强基本面支撑。” 后市展望与关键阻力位技术面上，白银已突破2011-2012年历史高点58美元压制，下一目标直指1980年亨特兄弟逼仓时的名义高点61.50美元（通胀调整后约200美元）。多数机构预计2025年白银均价将达到65-75美元区间。编辑总结：白银创历史新高并逼近60美元大关，根本动力在于光伏为代表的工业需求持续超预期爆发，叠加美元走弱与资金从黄金向高弹性白银轮动。当前白银供需缺口已扩大至近25000吨，基本面支撑远强于黄金。短期虽有回调压力，但整体趋势已进入主升浪阶段，投资者可重点关注60美元整数关口突破后的加速行情。【常见问题解答】 Q1：为什么白银突然比黄金猛这么多？A：白银50%以上需求来自工业（光伏、电子、5G等），而黄金几乎全部为金融属性。当前全球光伏装机进入爆发期，银浆用量年增30%以上，基本面供不应求，而黄金却面临ETF持续流出压力，导致资金加速轮动。 Q2：60美元对白银意味着什么？A：60美元是市场公认的超级心理关口，一旦有效突破，将触发大量技术性买盘与商品CTA趋势模型加仓，类似2011年突破50美元后一个月暴涨至61.50美元的历史重演概率极高。 Q3：现在还能追涨白银吗？A：短期涨幅过快存在回调风险，但基本面供需缺口仍在扩大，中长线仍处于主升浪初期。建议等待回调至55-56美元附近分批建仓，止损设52美元。 Q4：白银会重现1980年猎银事件吗？A：不会。当年亨特兄弟通过实物囤积控制了全球近40%白银供应，而现在交易所库存充裕、监管严格，复制难度极高。但工业需求驱动的慢牛会上演。 Q5：2025年白银能涨到多少？A：高盛、花旗、瑞银等主流机构最新预测区间为65-80美元，乐观者甚至看到100美元，核心逻辑是光伏用银将持续保持30%以上的年增速，而矿山供应几乎零增长。来源：今日美股网

今日美股网昨天12:10

极其反常

今年8月，COMEX白银库存突然以极其夸张的幅度急剧下滑。对应到市场上，从8月底开始，国际银价连续突破新高，罕见地跑赢了黄金涨幅。这一幕，已经有近50年没有出现过了。尤其是最近一个多月，更是一柱擎天，逼近60美元/盎司。 “失效”了数年的金银比，也回归到了72的平均区间。你可以说这是正常的价值回归。但代入近两年的市场环境、时代背景，这明显是很反常的。事出反常必有妖。 01 巨大的缺口这两年，有一个极其反常的现象：上海金交所（SGE）的白银价格，长期高于国际银价。正常情况下，上海银价对比COMEX白银的溢价在0.5%-1%左右是合理的（运费和税）。但在过去一年，这个溢价一度飙升到了10%-12%！按照当前的银价算，相当于一盎司白银在中国比在美国贵6美元。巨大的价差吸引着全世界的实物白银疯狂流向东方。全世界的搬砖党（贸易商），疯狂从伦敦和纽约提取现货白银，装船运往上海。这种“西银东移”的现象，直接导致伦敦与纽约的库存被持续抽血。为什么直接用库存的白银？主要是实物供需严重失衡。据世界白银协会发布的《世界白银调查》，2023、2024年全球矿产银都约为8.3亿盎司，2025年下降至8.2亿盎司左右。过去几十年，这个数据一直没有太大变化。之所以如此，首先是矿石的品质急剧下降。就像你喝的奶茶兑水越来越多一样，全球主要银矿的矿石品位正在以每年5%-7%的速度下降。以前挖一吨石头能出300克银，现在可能只有150克。其次是资本开支严重不足。过去几年，矿业巨头们都在忙着搞ESG、忙着分红，根本没钱去勘探新矿。加上主要墨西哥、秘鲁等产银国的罢工和政策风险，想增加供给难于上青天。而在供给端萎靡不振的同时，需求端却大幅扩张。白银是导电性最好的金属，没有之一。要想发电效率高，就得用银浆。以前大家都用用PERC电池，现在全行业都在转TOPCon和HJT（异质结）电池。这就是重点：TOPCon电池的耗银量比PERC高出50%-70%。 2023年，全球仅光伏用银量就达到了惊人的1.93亿盎司，占全球总需求的14%。据Metals Focus的预测，2024-2025年，随着中国光伏产能的进一步爆发，光伏用银量将突破2.3亿盎司。这是什么概念？相当于全球每年挖出来的银子，接近30%都被直接铺在屋顶上晒太阳了，极其难以回收。将供需放在一起看，我们将看到一组触目惊心的数据： 2021年缺口，5000万盎司；2022年，2.38亿盎司；2023年缺，1.84亿盎司；2024年，2.15亿盎司；2025年，预计9500万盎司…… 这是一个结构性赤字。市场平均每年都要消耗比产出多2亿盎司的白银。这些缺口靠什么填？只能靠吃老本，消耗地面上的库存。伦敦金银市场协会（LBMA）是全球最大的贵金属现货交易中心，它的库存数据就是市场的底气。但这个底气正在漏气。 2021年峰值时，LBMA仓库里躺着近12亿盎司白银；截止上个月，这个数字已经跌破了8.3亿盎司。看着还挺多，相当于全球一年的产量。但问题是，这8.3亿盎司里，大约有60%-70%是属于各大白银ETF（如SLV）的持仓。这些白银都是有主的，基本不可能拿出来交割。 LBMA仓库里真正能拿出来并在市场上自由流动的现货，大概在2亿-3亿盎司之间。再看纽约商品交易所（COMEX）。 2020年，COMEX注册库存曾高达1.5亿盎司。到2024年，一度跌到了3000万-4000万盎司的区间。当时的COMEX银价在30美元/盎司左右，也就是说，只要大概12亿美元的资金，就能把COMEX所有的注册库存全部买光！对任何一家中型对冲基金、乃至中东的某个土豪，这都是可以办到的。如果库存继续下降，COMEX很可能发生实质性违约。虽然交易所可以通过现金结算来耍赖，但将彻底引爆市场对实物的恐慌性抢购。当然，这种事并没有发生。阻止这件事发生的原因，造就了今时今日的市场格局，与未来可能的风险。 02 回归与反常为什么黄金会出现前所未有的牛市？正如我们之前多次讨论过的，很大程度上是信用货币过度超发，破坏了自身的信用，使得“货币”这个属性，小部分回归到黄金身上。而白银，并不存在这种属性，主要还是工业品和投机品。那为什么，银价会在大体上跟随金价上涨、下跌？想要有逻辑的说明这个问题，绕不开被很多人嗤之以鼻的概念：金银比。 1996年至今，金银比的长期均值约为60：1。每当金银比达到40/70，意味着白银相对比黄金高估/低估，应该做空/做多白银。简单来说，金银比如果太高，要么白银涨上去、要么黄金跌下来，才能回归到平均区间。这个规律，曾经得到多次验证。但2018年9月-2020年8月，金价涨幅超过50%；同期，白银到的最高涨幅只有26%。这就导致，金银比在2020年初一度飙到129。所以前几年，很多机构和投资人开始质疑金银比，认为规律已经失效。实际上有没有失效呢？事后来看，即便金银比飙到这么极端的位置，但随着银价与金价在2020年齐头并进，金银比在短短半年之内，就从129回归到了70上下的区间。今年上半年，银价涨幅再次大幅跑输金价，金银比再度出现夸张的上涨，一度达到110。不过随着时间的推移，目前的金银比为72左右，还是回到了平均区间。很明显，至少到现在为止，不论金价、银价多么夸张，不论金银比曾达到过多么极端的位置，规律仍然存在。根据世界黄金协会在12月4日发布2026年展望，乐观情况下，金价在明年或许还有15%-30%的上涨区间。在金银比的叙事中，金价的上涨空间，一定程度上也是白银的上涨空间，因为金银比最终都会回归到平均区间。从这个角度长期来看，白银接下来的上涨区间不会相差太远。但这只是理想情况。金银比回归均值，是个最终的结果。问题是在近几年，为什么会接连出现极端情况？就说最近的一次。 2025年上半年，COMEX白银库存曾大幅回升，甚至一度超过了2020年的峰值。这很大程度上导致了白银价格涨幅远不如黄金，导致上半年金银比的极端上升。但从4月份开始，尤其是8月份之后，库存又在急剧下降，降幅远高于2020-2024年那一波。这也能在一定程度上解释，为什么上半年萎靡的银价，会在近两个月突然爆发。最终使得金银比在最近几个交易日，又回归到均值区间。很明显，这一连串行为和数据，是不正常的，至少不是市场自发形成的结果。增加库存是主动的行为。其目的，现在回过头看，显然是人为压制银价上涨。这就出现了两个问题。第一，这些白银是哪来的？在产量没有上涨、需求量没有减少的情况下，包括伦敦、上海等全球各大交易所白银库存都在急剧减少，为什么只有纽约的白银库存一度高速上升？最核心的原因，是特朗普政府将白银纳入"关键矿产清单"，并可能对进口白银征收25%-50%关税，造成了全球市场恐慌。这种预期导致全球白银大规模流向美国。 2024年底到今年上半年，COMEX白银库存的增长量，约为LBMA库存减少量的50%。 2025年，全球白银ETF总持仓量攀升11.3亿盎司，最大白银ETF（iShares Silver Trust）持仓从2月初的4.7亿盎司增至 11 月的5.32亿盎司，增幅达11.5%。而它们的新增持仓，主要都在COMEX认证仓库，直接推动库存增长。第二，是不是真到头了？ 9月25日，特朗普宣布实施新一轮关税，部分白银关税代码被列入豁免清单，减轻了市场恐慌。随后，COMEX库存以前所未有的速度高速下滑。很大程度上导致银价在最近一个月的剧烈波动。正常来说，COMEX的白银库存至少要降到2024年上半年的水平，现在还远远没有到头。但11月，美国政府又将白银列入关键矿产清单。政策反复无常，很可能导致现货白银再一次回归到COMEX，再一次压制银价上涨。等到某个时候再变动政策，再次大量释放，再一次引发类似最近一个多月的白银行情。这不是没有可能的。也正是因为这个原因，虽然有金银比这个硬指标的存在，但没有人敢断言白银的具体行情。人为操控的因素太大了。 03 尾声自从世界上最后一个银本位国家——民国政府进行法币改革。白银就彻底失去了货币属性，全球银矿大量关闭，市面上流通的白银，变得非常有限。白银从此成为彻底的工业品和投机品。大多数时候，前者的属性更强，偶尔才更偏向于后者。 1973-1979年，美国亨特兄弟疯狂贷款抄底，共吃下2亿盎司白银，几乎掌握了整个市场的话语权。在刻意炒作下，硬是在1980年初，把银价推高到50美元/盎司的历史最高水平，导致白银走私案席卷全球，无数人一夜暴富。但转瞬即崩盘，同样害得无数人倾家荡产。这种投机性质，虽然至今没有再次大规模爆发，但明显并没有消失。最近一个多月，已经初见端倪。历史是否会重演？只能说不排除这种可能性。如果那一刻真的到来，请谨记历史教训。

格隆汇12-05 19:56

惊世预言来了！黄金还要翻倍？

10000美元。这听着还是挺吓人的，Comex黄金今年涨超60%，成为全球表现最好的资产之一，目前在4250点附近，到1万点，意味着涨幅要达到135%。盛宝这次没拿通胀说事，而是找了个很科幻的角度：量子计算。他们的逻辑是，量子计算机的算力将迎来大爆发，这会直接击穿现有的加密技术。如果现有的加密手段失效了，最先崩的是谁？他们认为是加密货币。盛宝认为，量子电脑将迅速突破多数数码标准，致使加密安全承诺坍塌，可能瞬间变得像纸糊的一样，一旦信仰崩塌，资金会恐慌性逃离币圈，甚至波及到传统金融业。这时候钱能去哪？盛宝银行预测，避险资金有望涌入黄金，推动金价上行。盛宝银行另一项预言则是：中国的黄金储备超越美国，未来离岸人民币可能会部分以黄金支撑，出现一种能直接兑换实物黄金的机制。这招要是真使出来，等于是在全球金融体系里打入了一根楔子。原来大家都盯着美元，在这套逻辑下，美债可能会被抛售，美元一直以来的霸主地位，恐怕要面临前所未有的挑战。除了黄金，盛宝银行对最近热火朝天的AI也泼了盆冷水。他们觉得AI接下来要出乱子。不是技术不行，是太贵了。企业会发现，维护这些庞大的AI系统，成本远比预想的高，一旦系统触发危机故障，要花上万亿美元整理这个烂摊子。盛宝还预测，那些估值上天的AI平台公司可能会崩，反而是那些做系统修复、做网络安全的公司会赚大钱。不仅仅是盛宝的猜测，另一家国际大行最近也有相关预测。最近德意志银行披露了一份关于OpenAI的数据，其实也能印证这个担忧。史无前例的“烧钱”！德银引述OpenAI向投资者披露的一份预测显示，到2029年OpenAI的负数现金流可能高达1430亿美元，烧钱速度远超挣钱速度。而且，自今年5月以来，ChatGPT在欧洲主要市场的用户增长已经停滞了。或许这也说明最容易的那波爆发式增长可能已经结束了，接下来就是拼成本、拼刺刀的日子，AI行业的巨头们要拿出正功夫创造价值来回击看空者了。然而，市场永远存在分歧。就在盛宝银行高喊黄金冲上一万刀的时候，国内知名经济学家洪灏在高位抛售了黄金。洪灏的观点是，黄金交易已经过于拥挤，短期内回调风险不小。虽然他和盛宝都看好中国货币的未来趋势，但在黄金这个短期焦点上，他们存在明显分歧。此外，洪灏在日前接受媒体的采访中，对另一个资产——A股，充满了信心。洪灏预测明年A股能涨20%以上。他看的是实实在在的钱，也就是流动性。他提到了一个被很多人忽视的细节：一个月前，央行已经在债券市场进行操作，注入流动性了。虽然市场上个月没怎么反应，但他认为明年的水会越来越多，会看到中国市场流动性充裕。他表示，大宗商品、对利率敏感的工业板块、还有银行金融股，大概率会受益。中国市场趴在地上这么多年，直到今年才有点起色。按照洪灏的逻辑，随着流动性的大级别注入，大行情才刚刚开始。 ... 回到盘面，“国产GPU第一股”狂飙！中一签最高赚28.7万。今日，被誉为“中国版英伟达”的摩尔线程正式登陆科创板，引爆市场。其股价开盘即暴涨，盘中最高涨幅突破500%，股价触及688元。若以最高价计算，投资者中一签最高可盈利28.7万元，成为今日市场最瞩目的焦点。作为国内全功能GPU领域的领军者，摩尔线程核心在于自主研发的GPU架构。公司已快速迭代至第四代，构建了覆盖人工智能训练与推理（AI智算）、云计算、图形渲染等前沿领域的计算加速平台，致力于为数字经济提供底层算力支撑。与此同时，半导体领域的新股供应仍在继续。今日，另有两只硬科技新股启动申购：沐曦股份：国内高性能通用GPU的另一主要玩家，公司聚焦于AI训练、科学计算等需求，提供全栈式的GPU芯片及计算平台解决方案，是国产高端算力芯片的重要竞争者。昂瑞微：深耕射频芯片赛道的“小巨人”，公司的5G高集成度模组已应用于主流手机旗舰机，成功打破了该领域长期的国际垄断，是实现射频前端芯片自主创新的关键力量。一日之内，一家明星企业上市，两家细分龙头申购，无疑为火热的半导体投资再添一把火。

格隆汇12-05 17:36

铜价冲上历史新高！花旗喊到1.3万美元，关税预期引爆“抢铜潮”

以来最高水平，其中约三分之二存放在美国Comex旗下仓库。麦格理的观点呼应了高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)本周早些时候的谨慎态度，高盛预计铜短缺要到2029年才会出现。截至上海时间周五上午11:20，LME铜价上涨1.1%，至每吨11,572.50美元。其他金属小幅走高，铝价上涨0.1%，锌价攀升0.3%。市场波动往往意味着新的机会。与其观望，不如携手VSTAR，共同把握全球市场脉动。作为一家全球领先的智能投资平台，VSTAR为用户提供了一个真正的“全能交易工具箱”——不仅可参与黄金，还涵盖外汇、加密货币、原油、股指等多品类差价合约（CFD）交易。无论市场涨跌，皆可灵活操作，远超传统投资方式的限制。对于普通投资者而言，VSTAR让你能够随时随地参与全球行情，捕捉更多潜在收益机会。 VSTAR推出全新“积分商城系统”：让每一次参与更有价值 VSTAR日前正式宣布上线全新积分商城系统。该系统将用户的日常互动、交易与学习行为转化为可量化的积分奖励，实现“交易有收益、参与有回报”。首批上线的礼品阵容包括： 📱 iPhone 17 Pro Max 🎧 Apple AirPods 4 📸 DJI Pocket 3 以及更多惊喜好礼，旨在通过实物激励强化用户的参与感与成长体验。打开VSTAR APP，进入【我的】-【积分商城】，即可查看任务详情与礼品兑换选项。完成任务、积累积分、解锁豪礼——让每一次交易与学习，都成为一场“有价值的投资”。 👉 点击开户，立即参与： https://trade.vstar.com/cn/auth/register?inviteCode=gyz2vrqs

VSTAR12-05 13:11

债市早报：中国人民银行等量续做3个月期买断式逆回购；资金面稳中偏松，主要期限国债收益率继续上行

涨幅0.35%，报62.67美元/桶。COMEX黄金期货涨0.44%，报4239.30美元/盎司。NYMEX天然气价格收涨1.22%至5.071美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 12月4日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了1808亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1808亿元，中标量1808亿元。Wind数据显示，当日有3564亿元逆回购到期，因此单日净回笼1756亿元。资金利率 12月4日，资金面延续宽松态势，当日DR001上行0.05bp至1.300%，DR007下行0.33bp至1.438%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 12月4日，债市连续两天下跌，引发市场恐慌情绪导致踩踏式卖出，债市进一步走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率上行1.25bp至1.8500%，10年期国开债活跃券250215收益率上行2.20bp至1.9400%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 12月4日，有8只债券成交价格偏离幅度超10%，“23万科MTN003”跌超82%，“H0中骏02”跌超50%，“23万科01”跌超31%，“21万科06”跌超23%，“21万科04”跌超18%，“22万科02”跌超17%，“22万科04”跌超15%，“22万科06”跌超13%。 2. 信用债事件碧桂园：公司公告，发行强制性可转债等境外债重组相关议案获股东大会通过。新世界发展：公司公布交换要约最终结果，预计可削债近11.7亿美元。水发集团：上交所对水发集团予以书面警示，在信披方面存在违规行为。张家界市经济发展投资集团：公司公告，张旅集团重整案一债会、大庸古城重整案二债会将于12月15日召开。延安新区投资：公司公告，公司因未完全履行《执行和解协议》，中建一局申请恢复执行工程款8655.17万元，公司正与中建一局协商工程款支付方案。鹏博士：公司公告，下属子公司未能如期支付美元债本息，债券余额约2.1854亿美元。潍坊城投集团：公司公告，根据发行当天市场情况，品种一发行金额5亿元，品种二“25潍坊城建MTN003B”取消发行。中国海外宏洋集团：穆迪出于商业原因，撤销中国海外宏洋集团“Baa3”发行人评级。鱼台县康泉农开：联合国际撤销鱼台县康泉农开“BBB-”全球长期发行人信用评级。方圆地产：公司公告，截至11月30日，公司合并报表层面已到期未支付债务本金合计63.06亿元，对外担保涉及逾期债务本金6.52亿元。宝龙实业：公司公告，宝龙地产境外债务重组同意费用截止日期延长至12月19日。景峰医药：公司公告重整进展：首次债权人会议已召开，债权确认9.78亿元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 12月4日，A股震荡分化，人形机器人产业链爆发，商业航天延续活跃，大消费走弱，上证指数收跌0.06%，深证成指、创业板指分别收涨0.40%、1.01%，全天成交额1.56万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，机械设备、电子、国防军工、通信涨超0.5%；下跌行业中，综合跌逾2%，美容护理、社会服务、商贸零售、纺织服饰跌、食品饮料跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟跌】 12月4日，转债市场跟随权益市场延续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.22%、0.17%、0.30%。当日，转债市场成交额525.56亿元，较前一交易日缩量15.54亿元。转债市场大多下跌，401支转债中，101支收涨，287支下跌，13支持平。当日上涨个券中，永02转债涨超9%，微导转债涨超7%；下跌个券中，中旗转债跌逾4%，振华转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（12月5日），普联转债开启网上申购。 12月4日，耐普矿机发行转债获交易所审核通过。 12月4日，浙建转债公告即将触发转股价格下修条款。 12月4日，永02转债公告不提前赎回，且未来3个月（2025年12月4日至2026年3月3日）若再度触发提前赎回条件，亦不选择提前赎回；恒锋转债公告将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场： 12月4日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行3bp至3.52%，10年期美债收益率上行5bp至4.11%。数据来源：iFinD，东方金诚 12月4日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至59bp；5/30年期美债收益率利差收窄3bp至108bp。 12月4日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.26%。 2. 欧债市场： 12月4日，除英国10年期国债收益率下行1bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.77%，法国、西班牙、意大利10年期国债收益率分别上行3bp、2bp和3bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3. 中资美元债每日价格变动（截至12月4日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界12-05 11:06

摩科瑞从LME亚洲仓库狂提4万吨铜！价值4.6亿美元，现货升水飙88美元逼空风险急升

afigura和Glencore正利用Comex合约溢价进行套利，推动美国进口创纪录。美国港口与仓库铜积压严重，但分析师预计在Comex溢价持续下，金属不会回流，全球其他地区供应将进一步收紧。高管Bintas看多铜价：全球库存抽干将推升价格上周，摩科瑞高管Kostas Bintas再度发表看多铜价预测，他表示：“近期向美国运送金属的热潮将抽干世界其他地区的库存，导致全球铜价不停攀升。”Bintas强调，随着美国套利窗口复活，其他地区将面临铜阴极短缺，“如果世界继续这样下去，铜价很快还将进一步攀升。” 在上海行业会议上，Bintas警告：“这是铜多头的重大机会，价格可能突破12000美元/吨。” 印尼智利矿山中断加剧供应紧缺印尼和智利一系列矿山事故与中断事件进一步挤压供应，LME认证仓库铜库存处于历史低位。2026年预计短缺部分源于这些中断，以及AI数据中心与电动车需求加速增长，推动铜价近月暴涨。中国市场虽非边际买家，但亚洲库存下降已引发上海铜现货溢价达95美元/吨，为三年高位。逼空行情或再现，12月17日结算成关键交易员预计，随着12月17日结算日期临近，若现货升水进一步扩大，持有空头头寸的企业将需寻找铜履约交割，这一过程可能再度引发“逼空”行情。摩科瑞等交易商的巨额提取已将市场推向临界点，短期铜价波动性料将放大。编辑总结摩科瑞从LME亚洲仓库提取超4万吨铜的行动，直接放大全球供应焦虑，推动现货升水至88美元/吨的历史高位，LME库存抽取占总量的35%。美国关税豁免与关键矿产政策驱动铜流向Comex市场，叠加印尼智利矿山中断，2026年短缺预期已定价至铜价纪录高位。高管Bintas的看多言论进一步强化市场共识，12月17日结算或成逼空导火索。短期内，铜作为AI与新能源核心材料的战略价值将持续推升价格，但需警惕需求放缓风险。常见问题解答 Q1：摩科瑞为什么在后向市场中提取铜，而不是存入LME？后向市场（backwardation）下，现货溢价88美元/吨激励交易商提取铜用于高利润套利，特别是运往Comex溢价更高的美国市场。摩科瑞此举押注全球短缺，预计提取的4万吨铜价值4.6亿美元，将直接获利于价格进一步上涨，而存入LME则无溢价收益。 Q2：现货升水从期货升水反转为88美元/吨意味着什么？ 11月19日市场还处于35美元期货升水（contango），表示供应宽松；如今反转为88美元现货升水，反映急剧短缺，持有者不愿交割。LME铜价已触11540美元/吨纪录高位，这一结构将放大波动，空头履约压力巨大，可能引发逼空。 Q3：铜流向美国对全球市场有何冲击？特朗普关税豁免与国防生产法案将铜列为关键矿产，推动进口创纪录，Comex溢价超LME 500美元/吨。亚洲库存降至一年低位42,025吨，中国上海溢价达95美元/吨，其他地区采购难度加大，Bintas警告“世界其他地区将无铜可用”，全球供应链风险急升。 Q4：印尼智利矿山中断如何影响铜价？这些中断事件导致2026年供应缺口扩大，LME认证仓库库存历史低位进一步助推价格。叠加AI数据中心与EV需求增长，铜作为电力与建筑核心材料，短缺预期已推升LME价格近月暴涨20%。分析师预计，若中断持续，铜价或破12000美元/吨。 Q5：12月17日结算日期将引发什么行情？结算临近，若升水扩大，空头需紧急寻铜履约，可能重演逼空行情。摩科瑞等交易商已抽取5.6万吨，占库存35%，市场流动性极低。交易员预计短期铜价波动10%-15%，多头获利空间大，但需警惕宏观需求放缓逆转预期。来源：今日美股网

今日美股网12-05 10:10

初请好消息恐成“空欢喜”？黄金急涨逼近4220，白银却跳水超3%！

并刷新日高至4219.41美元/盎司；COMEX 2月黄金期货升0.3%，至4243.70美元/盎司。（现货黄金小时图，来源：FX168）白银下跌超3% 至56.474美元低点，此前一度创下58.98美元的历史新高。尽管如此，银价今年仍上涨约97%，受益于结构性供应缺口，市场对流动性风险的对冲需求以及被美国纳入关键矿物列表，吸引更多机构配置。 Marex 分析师 Edward Meir 指出：“更高的美债收益率正压制金价上行，而美元回落提供温和支撑。总体来看，市场在重大数据公布前进入观望状态。” 美国10年期国债收益率上涨约1%，但美元指数跌至一个月低位，令黄金对海外买家更具吸引力。美国就业数据显示降温，但感恩节假期可能造成“低估”效应上周美国初请失业金人数降至三年多来最低水平，仍未见劳动力市场状况恶化的迹象。美国劳工部周四表示，在截至11月29日当周，经季节性调整后的州失业救济首次申请人数下降2.7万人至19.1万人，创2022年9月以来最低水平，低于市场预期的22万人。（图源：美国劳工部，彭博社）机构分析称，本周数据恰逢感恩节假期，存在因人们未及时提交申请而导致数字被显著低估的极大风险。业内联系人指出，在历史上，日历构成相似的年份，该数据通常也会低于20万人。因此，如果下周数据出现反弹，无需感到意外。四周移动平均值受此影响被拉低至21.47万人。持续领取失业金人数反映的是感恩节前一周的情况，该数据延续了近期下降趋势，降至193.9万人，为10月初以来的最低水平。劳工统计局备受关注的11月非农就业报告原定于周五发布，但因创纪录的43天政府停摆而推迟，现定于12月16日公布。经济学家认为劳动力市场仍处于“不裁员、不招聘”状态。 Revelio Labs报告显示，11月美国就业岗位预计净减少约9000个，裁员主要集中在零售贸易、休闲娱乐和制造业；就业增长则来自教育/医疗以及公共管理领域。这暗示，11月的非农就业总人数可能为负值。芝加哥联邦储备银行最终发布的11月实时失业率预测未作修正，维持在4.44%，而10月份数据为4.46%。周三公布的ADP报告显示，11月私人就业人数意外下降3.2万，为两年半最大跌幅，加剧市场对劳动力市场快速降温的判断。在政府因43天的停摆导致官方数据缺失的背景下，市场格外依赖私人数据进行研判。路透调查显示，89位经济学家预计，美联储将在12月10日降息25个基点；50位预计2026年第一季利率将降至3.25%–3.50%。利率期货市场对下周降息的概率已经攀升至89%。 Meir 表示：“在美联储会议前，黄金可能维持区间震荡，预计今年内金价不会再度挑战4400美元的历史高位。”

忆芳12-05 02:00

黄金原油今日行情趋势分析及最新独家在线解套操作建议

未能突破前期阻力，短线震荡动能增强，且COMEX黄金期货非商业净多头头寸小幅减持，反映市场谨慎情绪升温。日内操作需重点关注震荡区间的突破力度，黄金自4264美元高位回调后，尚未形成明确方向，短期大概率维持“跌不深、涨不急”的格局。短线大区间聚焦4250-4170美元，此区间未破前，多空延续性均有限，交易层面，先关注4200-4235美元的*效果，不破可尝试轻仓做空，下看4190、4170美元支撑;若4200美元关口稳固，或回调至4170美元附近获得支撑，可顺势做多，上看4245-4250美元阻力。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期重点关注4220-4240一线阻力，下方短期重点关注4170-4150一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm6453指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，準确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、TD黄金/白银）外匯投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到叁单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。 /王启蒙（微信：wqm6453）一个人能走多远，要看他与谁同行；一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友；一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！。

王启蒙现货黄金12-04 13:52

许浩：12.4黄金今日行情趋势分析及最新独家操作建议

未能突破前期阻力，短线震荡动能增强，且COMEX黄金期货非商业净多头头寸小幅减持，反映市场谨慎情绪升温。日内操作需重点关注震荡区间的突破力度，黄金自4264美元高位回调后，尚未形成明确方向，短期大概率维持“跌不深、涨不急”的格局。短线大区间聚焦4250-4170美元，此区间未破前，多空延续性均有限，交易层面，先关注4200-4235美元的*效果，不破可尝试轻仓做空，下看4190、4170美元支撑;若4200美元关口稳固，或回调至4170美元附近获得支撑，可顺势做多，上看4245-4250美元阻力。综合来看，今日黄金短线操作思路上许浩建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期重点关注4230-4250一线阻力，下方短期重点关注4190-4170一线支撑。许浩在线 (钉钉：xh718918)指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银(纸黄金 /白银、黄金/白银t d)投资感兴趣、资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友,仓位上有套着单的朋友，都可以找许浩(钉钉：xh718918)聊聊。　　投资本身没有风险，失控的投资才有风险。不要用你的侥幸去挑战行情，运气这东西是有，碰上一次别再去奢望第二次。学会止损，止损比止盈更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的;止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩论金12-04 11:41

债市早报：央行公开市场继续净回笼，资金面稳中偏松，主要期限国债收益率多数上行

涨幅0.35%，报62.67美元/桶。COMEX黄金期货涨0.44%，报4239.30美元/盎司。NYMEX天然气价格收跌涨3.83%至5.010美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 12月3日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了793亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量793亿元，中标量793亿元。Wind数据显示，当日有2133亿元逆回购到期，因此单日净回笼1340亿元。资金利率 12月3日，月初资金面延续稳中偏宽态势。当日DR001上行0.19bp至1.299%，DR007下行0.01bp至1.441%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 12月3日，债市窄幅震荡，利率债收益率多数上行，30年超长券弱势明显。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250016收益率上行0.15bp至1.8375%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.00bp至1.9180%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 12月3日，有5只债券成交价格偏离幅度超10%，“H0中南02”跌超96%，“22万科MTN005”跌超27%，“23万科MTN001”跌超13%，“23万科MTN002”跌超11%；“23万科01”涨超12%。 2. 信用债事件融侨集团：公司公告，子公司福建融装未能如期偿还4000万元光大银行债务；该笔银行借款由融侨集团提供连带责任保证担保。友阿股份：公司公告，再次调整“20湘友谊阿波罗ZR001”兑付时间，剩余本金4.59亿元将于12月26日兑付。金轮天地控股：公司公告，拟将债务重组计划截止日期延长至明年6月30日。陕西秦汉集团：公司公告，截至10月28日，公司未结清信贷中逾期金额合计18.37亿元，其中本金17.44亿元，已就展期事宜达成一致。开滦集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25开滦MTN006”。长春轨道交通：公司公告，经综合考虑簿记建档情况，品种一“25长春轨交MTN004A”发行金额为5亿元，品种二“25长春轨交MTN004B”取消发行。万科：惠誉将万科、万科香港“CCC-”主体评级列入负面观察名单，下调万科香港票据评级至“CC”。贵州百灵：公司公告，因涉嫌内幕交易等，实控人姜伟被证监会立案。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 12月3日，A股震荡下挫，超3800股下跌，AI应用、锂电题材领跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.51%、0.78%、1.12%，全天成交额1.68万亿元。当日，申万一级行业大多下跌，上涨行业中，交通运输、有色金属、煤炭涨超0.5%；下跌行业中，传媒、计算机跌逾2%。【转债市场主要指数集体跟跌】 12月3日，转债市场跟随权益市场延续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.21%、0.16%、0.27%。当日，转债市场成交额541.10亿元，较前一交易日放量72.54亿元。转债市场大多下跌，401支转债中，140支收涨，249支下跌，12支持平。当日上涨个券中，微导转债涨超6%，东时转债涨超5%；下跌个券中，国城转债跌逾8%，大中转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日（12月5日），普联转债即将开启网上申购。 12月3日，帝尔转债公告即将触发转股价格下修条款。 12月3日，能辉转债公告将提前赎回；沪工转债、首华转债公告将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场： 12月3日，其余各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.49%，10年期美债收益率下行3bp至4.06%。数据来源：iFinD，东方金诚 12月3日，2/10年期美债收益率利差收窄1bp至57bp；5/30年期美债收益率利差扩大3bp至111bp。 12月3日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.24%不变。 2. 欧债市场： 12月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.75%不变，法国、西班牙10年期国债收益率保持不变，意大利、英国10年期国债收益率分别下行2bp、1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3. 中资美元债每日价格变动（截至12月3日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界12-04 11:15

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