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宏观策略周报：国内风险偏好短期回暖，关注国内二十大会议

金融界2022-10-17

连续上演反转大戏，油价一周大跌7%，减产药效这就结束了？

素并不只是局限在供应端的变化，随着美国CPI数据再次超预期，美联储11月继续大幅加息75个基点再次成为确定性的事件，而全球经济下行压力持续施压全球风险资产，OPEC也在发布的月报中称在高通胀水平、主要央行收紧货币政策等挑战加剧的情况下，全球经济增长已进入一个严重的不确定时期，宏观经济状况不断恶化。在次背景下过去一周油价又再次大幅回落，显然需求端能否给力才是油价牛市的根基，而根据目前的情况来看，国际能源署、EIA均对2023年原油市场需求展望来看维持了谨慎判断，尤其是EIA判断明年原油需求增长预期只有148万桶/日，这也意味着明年原油市场恢复步伐大幅放缓。　　EIA公布了最新一期周度数据显示，截至10月7日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅大超预期，精炼油库存大幅超前值，而汽油库存降幅超前值。具体数据显示，美国截至10月7日当周EIA原油库存变动实际公布增加988万桶，预期增加175桶，前值减少135.6万桶。汽油库存实际公布增加202.30万桶，前值减少242.2万桶；精炼油库存实际公布减少485.30万桶，前值减少289.2万桶。原油进口606.3万桶/日，较前一周增加11.6万桶/日。当周美国原油出口减少167.9万桶/日至287.2万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1995.2万桶/日，较去年同期减少3.77％。10月07日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1190.0万桶/日。10月07日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少769.0万桶至4.087亿桶，降幅1.85％。　　截至10月7日当周美国国内原油产量为2022年7月15日当周以来最低。当周EIA商业原油库存为2021年7月30日当周以来最高。而原油库存出现大幅增长主要是因为出口的大幅下降。另外美国炼油厂的产能利用率将随着秋季维护工作正在全面展开而有所回落。精炼油库存降幅录得2022年3月4日当周以来最大，经分析发现美国柴油需求旺盛刷新了3个多月来的新高，而欧洲因法国石化工人罢工等导致成品油供应紧张，这进一步推动了柴油市场强势，根据机构展望来看，预计柴油和汽油之间的价差将在今年冬天扩大，原因是季节性和炼油厂提高柴油产量，这可能导致墨西哥湾沿岸地区的汽油供应过剩。另外在美国炼油加工量下滑的同时，中国炼厂的原油加工量正式回到了年初时的正常水平，这提升了原油需求端的表现，此前今年很长时间里中国市场不振拖累了原油需求端的表现。10月之后地炼大幅提升了开工率，高频数据全国炼油量恢复到了疫情爆发之前的水平，为了提升销量，可以看到民营炼厂调低了成品油售价，中国成品油裂解差回落明显。　　　　　　　　　　　　虽然还有很多投资者对OPEC跟美国之间就减产之间的激烈碰撞而犹豫保持了观望态势，但还是有有不少投资者在OPEC减产的激励开下始重新做多原油，根据CFTC最新持仓数据显示，所持NYMEX WTI原油净多头头寸增加19305手至208666手合约，创最近11周新高。据洲际交易所ICE数据显示，上周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加15831至201163手，近16周新高。不过经过本周油价的持续回落之后，相信越来越多的投资者对于油价会更加谨慎。宏观层面美联储强加息路径及欧洲、新兴国家的经济下行压力下让市场信心维持低位，强势美元背景下，风险资产易跌难涨的格局仍难以改变。目前原油市场面临的影响因素非常复杂，且像减产、加息等多空因素方面影响力度都足够大，可以预计在多空双方博弈背景下，油价仍将保持高波动状态，交易难度明显增加，投资者要保持足够耐心等待确定性的机会。

金融界2022-10-17

Mysteel：船舶原材料周报（10.10-10.14）

呈现偏紧格局。宏观方面，美国劳工部公布CPI数据，全面超预期，市场依然利空；国内方面，二十大即将举行，可能在政策方面带来一些利好消息。基本面方面，节后社会库存虽增加，但供应增量不显著；本周因临近交割换月，下游需求不佳，成交都较清淡，本周交割结束，预计需求将有所回暖。因此预计本周铜价或震荡下调，区间在59000~63000元/吨四、船舶行业动态热点信息一览 1.中远海科：已完成干散货主力船型的ai能耗排放模型研发 10月14日，中远海科在互动平台表示，公司围绕“低碳宝”，目前已完成干散货主力船型的ai能耗排放模型研发，正在开展其他主力商船船型的模型研发，计划按单船碳排查、碳监控、碳优化到船队综合碳管理的路径陆续推出相关数据产品。 2.中国船舶：旗下上海船院今年承接PCTC设计订单份额已占全球市场67% 10月14日，据中国船舶官微14日发布消息称，日前，韩国H-Line海运公司向中国船厂追加3艘由中国船舶旗下上海船舶研究设计院研发设计的8600车位液化天然气（LNG）双燃料动力汽车运输船（PCTC）订单。至此，上海船院今年承接的PCTC设计订单累计已达55艘，全球市场份额占有率达67%，高居全球第一。如需船舶行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-10-17

Mysteel：钢价受制情绪上攻乏力

求的负面影响并不明显。 2. 美国9月CPI数据超预期，强化市场对美联储11月份强力加息的预期。 3. 重要会议期间，对钢铁供需两端实施环保管理措施。预计铁水周度产量在上周微幅反弹之后将在本周出现明显下滑；但需考虑北方部分城市本周将会有短暂工地停工要求对钢铁需求产生的影响。 4. 10月7日，美国商务部发布多项对华出口管制措施，旨在限制中国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力。该措施对中国半导体行业的发展影响巨大，标志着中美竞争的烈度加大。这些市场因素不一而足，但汇集交织影响了节后“银十”市场的价格上涨动力，甚至稀释了9月份金融数据的“超预期”表现。对比市场情绪的犹疑，钢市的基本面却显得稳健：上周Mysteel螺纹表需326万吨，建材库存保持去库，“银十”虽然成色不足，但并未黯淡。本周市场情绪可能继续纠结未来经济增长动能，但随着重要会议的结束，有可能出现情绪的快速转换，提示由此产生的市场价格大幅波动。螺纹：国庆节后一周上海螺纹*均价从节前的4026元/吨上涨至4043元/吨，节后上海螺纹*最高涨至4090元/吨，但高位成交不佳，且疫情影响超预期，市场观望情绪浓厚，投机需求降幅大于实际需求降幅。截止到上周四，上海螺纹*跌至3980元/吨。临近会议，部分工地已经收到停工通知，预计本周建材需求下降，同时会议和疫情导致的物流不畅也将影响企业生产，本周螺纹基本面将呈现供需双降的格局，但随着会议召开，市场悲观情绪或有所企稳。热卷：上周受东北地区钢厂整周复产影响，热卷产量再次回升。本周BG按计划检修，但检修天数较少，再加上HG搬迁，预计本周热卷产量会有5-6万吨的下降空间，至307万吨/周。受宏观和疫情因素影响，市场情绪低迷，节后第一周热卷总库存逆季节性累库。随着天气提前转冷，北材南下发运较往年有所提前，叠加会前多空交织，市场观望情绪较浓，预计本周热卷库存仍小幅累库。目前， 10月仍能维持旺季需求，虽受情绪影响，价格有所回落，但悲观情绪有所释放，叠加成本对价格支撑，现货价格短期难以下跌，但亦难大幅推涨价格。铁矿：上周因国内疫情和美国9月CPI数据超预期，市场情绪转弱，矿价节后先涨后跌，但整体周均价仍保持在750元/吨附近，与节前持平。目前铁水产量仍保持在240万吨高位，本周受会议影响将开始回落，下降幅度或低于预期，因此铁矿石基本面偏强，将对矿价形成支撑，而且以目前矿价推算的钢材成本已经导致钢材无利可图。在疫情和会议影响下，下游需求受限，钢价较难上涨，矿价将继续在钢价成本线附近窄幅波动。双焦：上周焦炭第二轮提涨110元/吨快速落地，但焦企利润在提涨前已持续亏损至-85元/吨，焦企主动减产加大，部分地区减产幅度高达30%-50%，焦炭供应收缩明显。需求端，铁水产量本周仍保持240万吨附近水平，对焦炭需求较为坚挺。产地受疫情管控，物流运输受到一定限制，影响钢厂到货。上周焦煤供应端仍呈紧张状态：重大会议临近召开，煤矿安检力度只严不松，整体供应收缩。随着产地疫情有扩散趋势，山西、内蒙部分地区继续保持静默管理，物流运输受阻，焦企到货量下滑，因此对焦煤存在硬性需求。蒙古通关方面，上周基本稳定保持在600车/日以上，但因疫情影响，运输受阻，市场成交热度有所回落。废钢：上周市场情绪转弱，废钢价格承压，其中张家港重废均价*周环比降33元/吨至2637元/吨。上周独立电弧炉利润与上周持平（谷电利润在18元/吨），预计本周华东地区电弧炉产量小幅增加2-3万吨，逆转电炉产量连续两周下滑的趋势。上周钢厂废钢到货增加，61家钢厂库存回升近10万吨，对废钢价格形成压制，但考虑到废-铁价差扩大（本周均值在-50元/吨），废钢性价比有所体现，其价格难以深跌。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦废钢：张家港重废（厚度≥6mm）

我的钢铁网2022-10-17

小心黄金下周遭遇更多“痛苦！分析师：若跌破关键支撑金价恐再大跌40美元

ick Timiraos表示，美国9月CPI数据已将美联储在11月2日加息75个基点“板上钉钉”。黄金技术分析 Sengezer表示，日线图显示，相对强弱指数(RSI)跌至50以下，尽管本周下半周曾两次测试20日移动平均线，但金价日收盘价未能突破该水平线，显示出看跌倾向。下行方面，Sengezer指出，1640美元/盎司(两周低点)构成金价首个支撑。一旦金价失守这一支撑，金价可能进一步跌向1620美元/盎司和1600美元/盎司心理水平。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 上行方面，Sengezer称，假如金价突破1665美元/盎司(23.6%的斐波那契回档位)，那么金价可能在1670美元/盎司面临短期阻力，这也是20日移动均线所在之处。若金价日收盘价高于1670美元/盎司，这可能会吸引黄金买家，并为金价涨向1690美元/盎司(38.2%斐波那契回撤位)打开大门。

tqttier2022-10-16

华尔街各大银行对美国经济越发悲观！几乎所有美国CEO都在为经济衰退做准备

公司老板们收到了更多的坏消息，美国最新CPI数据显示，9月份通胀率高于预期，达到8.2%。此外，美国9月核心消费者物价指数 (CPI)年率攀升6.6%，升幅高于前值的6.3%和预期的6.5%，并创下1982年8月以来的最大增幅。尽管人们担心美联储的加息举措将引发一场旷日持久的衰退，但美国最新的通胀数据强化了美联储将继续大幅收紧货币政策的观点。在接受调查的CEO中，只有5%的人认为未来6个月经济状况会改善。与此同时，81%的受访者表示，第四季度的经济前景比上一季度更糟。约85%的CEO预计美国经济衰退将是短暂且表面性的，而13%的CEO预计将出现更深层次的衰退，并“对全球产生重大影响”。当被问及他们的公司目前面临的最大全球挑战时，34%的CEO指出政治和政府的不稳定，17%的CEO提到能源和安全问题，15%的CEO提到俄罗斯和乌克兰之间正在进行的战争。早在最新通胀数据出炉之前，摩根大通(JPMorgan Chase)首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)就警告称，全球经济将面临一系列不利因素，包括加息和通胀，这些因素将在明年引发衰退。戴蒙在接受CNBC采访时表示：“这些都是非常非常严重的问题，我认为它们可能会推动美国和世界向前发展——我的意思是，欧洲已经处于衰退之中——它们可能会让美国在未来6到9个月内陷入深度衰退。” 美国第二大银行美国银行(Bank of America)首席执行官安迪·塞塞雷(Andy Cecere)表示：“我们认识到，美国经济多个领域正在形成压力点，这可能会导致未来出现压力。” 富国银行(Wells Fargo)首席执行官查理·沙夫(Charlie Scharf)也告诉投资者，预计更广泛的经济衰弱将出现，导致更多信贷拖欠和损失增加。上个月，联邦快递(FedEx)CEO苏布拉马尼亚姆(Raj Subramaniam)暗示全球经济衰退已经开始，引发了市场抛售。高企通胀给华尔街银行未来前景蒙上阴影高企的通货膨胀给华尔街银行的未来前景蒙上长期阴影，多数银行目前正加强对贷款损失准备金的储备。摩根大通已经在其贷款损失准备金中预留大约10亿美元，而花旗集团(Citigroup)和富国银行本季度也都在其准备金中投入了大约4亿美元。上次如此规模储备贷款损失准备金还是疫情初期，当时银行将数百亿美元投入到这些准备金中，但在2021年释就放了大部分资金。面对高通胀，美联储采已连续三次大幅度加息，将联邦基金基准利率提高到3%-3.25%的区间，为14年来的最高水平。美联储官员们在11月1日至2日举行下一个为期两天的会议时，高管和投资者将对美联储的政策路径有更好的了解。市场普遍预期美联储将在连续第四次会议上加息75个基点。

tqttier2022-10-16

格上宏观周报：9月社融超预期，中美通胀大不同

延续宽松需要观察。海外方面，美国9月CPI数据高于市场预期。作为11月加息的关键指引，此次CPI数据显示美国通胀依然高企，强化了美联储大幅加息的决心。美国宣布对芯片实施新出口管制，旨在打压中国超算、数据中心全球半导体企业承压加剧。保银认为当前的市场预期过于悲观，需要意识到当前的国内外政策都受到政治周期影响。换届之后中国政府的政策会重新聚焦经济问题。人民日报的文章也重申了需要尽量减少对经济的负面影响，并不是完全放弃明年的经济增长，投资者需要耐心等待二十大之后中国政府释放的政策信息。睿扬投资：四季度市场是否反弹与市场信心关系密切，关键在于政策预期本周市场先抑后扬，周三上证跌破3000点后逐步见底回升，市场波动放大。除恒生指数外，其余主要指数全线上涨。板块上，医药生物、电力设备、农林牧渔等板块领涨，食品饮料、煤炭、银行等板块有一定回撤。国内方面，14日国家统计局数据显示，受蔬菜、猪肉价格上涨等影响，9月CPI同比上涨2.8%，低于市场预期，反映出当前内需不足是经济的主要矛盾。且目前我国通胀形势与欧美呈现较大反差，后续货币政策将优先考虑提振内需，随各项支持性政策落地生效，需求对国内生产的带动效将逐渐稳步增强。消息面上，近期国家医保局明确创新医疗器械暂不纳入集采，后续IVD的集采压力可能也会好于市场预期。海外方面，四季度国际环境仍然比较复杂，海外地缘矛盾发酵、国际关系变化多端。此外，美国9月CPI同比上涨8.2%，达到1982年以来的最高水平，通胀情况再度“爆表”，也引发了市场对加息力度是否会进一步加大的猜测。目前四季度市场是否反弹与市场信心关系密切，因此关键在于政策预期。目前睿扬保持较为谨慎的态度，在操作上略有减仓。睿扬仍将关注长期想象空间较大、业绩有望在四季度迎来拐点、有一定持续性事件催化逻辑的标的，静待右侧加仓机会。致君资产：美国对中国科技和高端制造业的打压再度升级本次美国出口管制新规覆盖范围广，执行速度快。半导体设备和技术支持的断供，将严重制约中国大陆在高端制程领域的制造能力提升，生产线可能因为关键设备的瓶颈而缓建；人才撤离将削弱中国大陆芯片企业的研发能力；部分高端芯片的断供也将直接延缓一些科技领域的发展。全球半导体产业本就处于下行周期，叠加美国对中国半导体产业的打压升级，投资者需要保持必要的冷静，2018年贸易战之初市场看好自主可控的逻辑恐怕不会简单重复。尽管从长期来看，自主可控是唯一道路，打压也只会激发自主创新，但短中期的影响仍需评估，相对而言，设备、材料、存储的不确定性更大，而模拟和功率受管制的直接影响更小。 2、本周市场表现指数表现：本周多数指数呈上涨走势，只有上证50和离岸市场的指数在下跌。其中创业板指和中证1000领涨，本周涨幅分别为6.35%和4.60%；恒生科技和中国互联网指数跌幅最大，本周分别下跌9.41%和10.83%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场多数风格表现不错。具体来看，成长和稳定风格的个股表现最好，本周分别上涨4.53%和3.05%；金融风格的个股表现最弱，本周下跌0.20%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有25个行业上涨。其中医药生物，电力设备，农林牧渔行业领涨，涨幅分别为7.54%、7.33%、7.18%。银行，煤炭，食品饮料行业领跌，跌幅分别为1.87%，2.32%，4.73%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，汽车，农林牧渔，社会服务和公共事业行业的估值分位数在80%以上，仍有22个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2022-10-14，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流出62.52亿元，其中沪股通净流出89.45亿元，深股通净流入26.93亿元。近三个月北向资金净流出172.06亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周比上升，参与者情绪回暖。数据截至2022-10-14，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.42%，高于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域阶段。风险溢价指数近期上抬，市场情绪较弱，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。数据截至2022-10-14，数据来源：Wind，格上研究整理（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）总体来看，本周各大指数涨多跌少，北向资金小幅净流出。平均日成交金额较前期上升，参与者情绪有所改善。从行业来看，本周医疗设备板块走势凶猛，部分收复了之前的失地，这与医疗器械采购新政相关，另外本周药明康德公布了Q3报前瞻的公告，其中Non IFRS口径净利润同比增长77.92%，意味着单Q3同比82.0%，实现较强劲的单季度增长。医药股的估值确实处于低估水平，性价比较高。另外光伏板块的上涨与美国的一则消息相关：总统公告的"最终规定"称，拜登政府暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。这可能会令东南亚电池和组件产能获取超额利润的能力恢复（如隆基、天合等龙头），从而提振了市场对需求增长的信心。本周公布的9月社融数据超预期，无论是结构还是总量均有所改善，侧面印证的经济基本面的回暖，也为A股市场注入的信心。从交易指标和估值层面来看，目前市场大概率处于底部爬升的阶段，具有较高的性价比。二十大的召开多会有更多政策面的利好，后续A股下行空间较为有限。 3、本周宏观经济分析海外方面，本周美国公布了FOMC会议纪要和9月的通胀数据。会议纪要显示，美联储官员对通货膨胀的速度感到惊讶，通胀对低收入美国人的影响尤其严重。在问题显现出解决的迹象之前，加息可能会持续下去。另外会议上的经济预测总结指出，“最终利率”或加息终点在4.6%左右。与此同时，美国9月的CPI数据显示通胀再度超市场预期，核心通胀压力继续抬升。但出乎意料的是美股却迎来了三大股指的上涨。这可能与两个外围的利好相关：一是美国商务部长雷蒙多表示，拜登将考虑一些针对性的关税减免；二是据消息人士称，欧洲央行工作人员上周会议展示的模型预测，欧央行加息后的利率峰值为2.25%，远低于市场预期的3%以上。在二者的共同刺激下，全球资产开始了反攻，亚太地区指数也普遍收涨。另外，俄罗斯方面，普京表示“北溪-2”的一条支线仍然处于工作状态，俄罗斯仍准备履行合同供应能源，已准备好在秋冬期间向欧洲供应更多天然气。但俄罗斯不会向设立价格上限的国家出售能源，普京认为如果限制俄罗斯或其他国家的石油价格，并实行人为的价格上限，将不可避免地使全球能源领域的投资环境恶化，从而导致全球能源短缺、成本上升。国内方面，本周公布了9月的金融和通胀数据。9月新增社融3.53万亿元，同比多增6274亿元。其中新增人民币贷款2.47万亿元，前值1.25万亿元，较去年同期增长0.81万亿元，为社融规模提供支持。另外票据融资规模年内首次转负，表明了银行冲量需求下降，信贷供需格局改善。详细来看，支撑人民币贷款的主要是企业信贷，而支撑企业信贷的主要是企业中长期信贷，9月增加13488亿元，同比多增6540亿元，同比多增额创年内新高。企业端信贷总量和结构的改善反映了制造业预期的边际回暖。而居民部门无论是短期还是中长期信贷仍偏弱，不过好消息是贷款的降幅均较上月有所收窄。再来说通胀，9月CPI同比上涨2.8%（前值为2.5%），核心CPI同比增长0.6%（前值为0.8%）；PPI同比上涨0.9%（前值为2.3%）。CPI主要为食品项所拉动，猪肉价格处于较高水平，同时中秋、国庆及开学等需求带动了食品项的消费。非食品项则受国际油价回落带动国内成品油价格小幅下跌影响，对CPI上行形成压制。受高基数和原油价格回落影响，同比涨幅大幅回落。展望未来，从海外来看，尽管能源价格持续回落，但核心服务价格走高导致美国通胀压力仍然较大。美国服务通胀接棒商品通胀的画面已经开始演绎，通胀压力并未消减。预计11月议息会议中，美联储大概率仍会加息75bp。另外欧佩克决定自今年11月起大幅减产石油将刺激石油价格上升，如此看来，欧佩克并没有选择站队于美国之列，而是选择将最实际的利益放在了第一位。从国内来看，社融后续仍有进步的空间，目前企业端的改善大于居民端。居民端的短期贷款主要取决于疫情及居民消费的回复程度。在出行受限、人均可支配收入和消费意愿没有明确缓解和上升之前，短贷的恢复能力和速度可能仍会较慢。居民中长期贷款主要取决购房意愿和能力的恢复，后续将很大程度上依赖于政策的刺激和落地的效果。另外由于今年政府专项债的靠前发力，导致额度在前半年已经基本用尽。政府债券四季度对社融大概率会产生拖累作用。通胀方面，四季度CPI同比大概率将保持温和，不会影响货币政策及流动性宽松。 4、当周重要新闻新闻一：9月社融数据已出，结构和总量均超预期！ 9 月新增社融 3.53 万亿元，社融存量同比增长 10.6%；社融口径新增人民币贷款 2.57 万亿元，新增表外融资 1449 亿元，新增企业债 876亿元，新增股票融资 1021 亿元，新增政府债 5525 亿元；M1 同比增速上升 0.3 个百分点至 6.4%，M2 同比增速小幅收窄 0.1 个百分点至 12.1%。东亚前海证券认为，9 月社融表现显著超过市场预期。社融核心增量来自信贷增长。企业贷款的提振主要考虑以下原因： 1）基建持续支撑，基建投资放大效应带动企业贷款改善； 2）经济基本面有所回暖，9 月召开的稳经济大盘四季度工作推进会议强调用好政策行开发性金融工具和专项再贷款、财政贴息等政策，保障基建项目实物工作量落实，尽早形成现实需求，释放积极信号； 3）企业短期贷款扭转负值趋势，增量或来自银行放贷季末压力冲量和贷款利率下行、企业短贷需求小幅修复。西南证券认为，稳经济政策效果显现，新增人民币贷款超预期。9月本为传统的信贷大月，且疫情边际改善、国内稳增长政策的加持下，企业和居民融资需求有所改善。房地产市场在多政策提振下，房企销售出现“弱复苏”的迹象。近期政策密集发布，对后续社融及贷款都将有所提振。后续政策发力下，政府债券融资有望回升。华西证券认为，前三季度整体来看，合计新增人民币贷款18.08万亿元，已超去年全年增量的90%，同比多增1.36万亿。节奏上Q3信贷同比多增幅度较Q2走阔，反映信贷投放阶段性改善；投向结构上，疫情多发影响下，Q3居民端同比仍少增，但幅度较Q2改善，企业中长期贷款投放也有明显改善。9月信贷社融增量超预期、投放结构优化，反映企业的融资需求和经营动能都有边际改善。展望后续，四季度稳增长政策落地显效下，经济动能修复，有效融资需求也是缓慢回升的过程，全年信贷总量将保持稳健充裕。新闻二：我国9月通胀数据已出！如何理解？ 2022年10月14日，国家统计局发布2022年9月CPI和PPI数据：2022年9月CPI同比上涨2.8%（前值为2.5%），核心CPI同比增长0.6%（前值为0.8%）；PPI同比上涨0.9%（前值为2.3%）。光大证券认为，CPI同比创近期新高，结构上呈现“食品价格加速上升，能源价格继续回落，核心通胀持续低迷”的特点，后续CPI向上动力有限，更应关注核心CPI的持续低迷。目前猪肉价格也已经处于较高水平，后续回落的概率较大，因此后续伴随着食品价格的回落，CPI向上的动力有限。2020年居民杠杆率提升明显，2021年以来去杠杆不明显，表明居民资产负债表的修复并不顺畅，都将制约居民消费的修复高度，也使得消费品端物价难有太好的表现，后续更多关注核心CPI的走势。PPI同比增速降至1%以下，环比降幅收窄，加工业出厂价格同比创2020年7月以来最低值。目前国际原油、有色金属等大宗商品价格继续波动下降，国内部分行业市场需求偏弱，后续PPI仍可能下行，需关注PPI同比年内是否会过快转负。东北证券认为，通胀年内高点已过，10月、11月CPI将有明显回落，12月有所反弹，但高度有限。9月核心CPI同比仅增0.6%，该水平为2021年3月以来的最低水平。核心CPI作为更为合适的反映经济凉热的通胀指标，其主要受自身供需逻辑主导，7月以来核心CPI的趋势下行，反映出当前经济仍在很大程度上受散发疫情困扰，社会需求依然不足，市场主体消费信心有待提振。后续若疫情形势依然反复，则核心CPI将保持低位，下拉CPI整体表现。9月PPI回落主因国际原油价格下行带动国内相关行业价格的下降。往后看，随着美联储加息的坚定推进，全球大宗商品价格四季度将持续承压，四季度PPI中枢较三季度的2.5%将进一步回落。国联证券认为，“猪通胀”推升CPI，核心通胀创今年以来新低9月CPI同比涨幅扩大受食品价格上行及季节性因素推动，核心CPI表现疲弱。其中猪肉价格对CPI的拉动是CPI上行的主要拉动项，非食品项则受国际油价回落带动国内成品油价格小幅下跌影响，对CPI上行形成压制。但核心通胀无虞，总需求未现全面膨胀，“猪通胀”不构成全面通胀的压力，通胀压力较小，不会影响货币政策及流动性宽松。PPI仍将延续回落趋势。随着经济衰退预期加深，国际大宗商品如油气价格或将持续下探。国内疫情反弹或拖累工业品需求，内需型大宗预计将延续下跌趋势。另外从基数效应来看，去年同期基数走高也对PPI同比形成一定抑制作用。新闻三：美国9月通胀数据公布！怎样看待？美国9月未季调CPI同比升8.2%，预期升8.1%，前值升8.3%；环比为0.4%，高于预期和前值的0.2%和0.1%。美国9月核心CPI同比为6.6%，高于预期和前值的6.5%和6.3%，环比为0.6%，高于预期的0.4%。 CPI同比增速主要由食品分项提振，能源价格放缓。分类数据显示，9月食品价格增速为11.2%（前值11.4%），其中非家庭食品价格增速由前值的8%上升至8.5%。能源价格增速放缓至为19.8%（前值23.8%），其中电力价格增长15.5%（前值15.8%）、公用事业价格增长33.1%（前值33%）、能源商品价格增速19.7%（前值27.2%）。西部证券认为，虽然9月通胀整体依然处于下行通道中，但是读数高于预期或意味着仍需警惕通胀高位徘徊带来的尾部风险。 1）9月PPI同比增速高于预期，且环比为三个月来首次回升，主要来源于能源、食品和服务相关成本上涨； 2）9月美联储会议纪要显示与会者对于当前的高通胀仍然无法接受，虽然有所回落但是下降的速度低于前期的预期； 3）10月5日举行的“欧佩克+”会议决定自11月起，将其原油日均产量下调200万桶，旨在阻止油价下滑，WTI和布伦特原油价格随后反弹； 4）俄乌冲突的持续性以及不确定性仍存。长江证券认为， 1、尽管能源价格持续回落，但核心服务价格走高导致美国通胀压力仍然较大，9月美国CPI同比涨幅回落至8.2%，仍高于预期的8.1%，核心CPI同比涨幅也扩大至6.6%。 2、美国CPI回落幅度为何不及预期？服务通胀上行、食品价格续升是主要原因，而商品通胀有所缓和。 3、美国服务通胀接棒商品通胀的画面已经开始演绎，但通胀压力并未消减，尤其是核心通胀再度上行意味着美国需求尤其是服务需求仍然火热，因此我们预计美联储11月或将继续加息75BP。光大证券认为，美国9月CPI再度超市场预期，核心通胀压力继续抬升。季调后环比看，商品和服务通胀表现分化，其中，二手车价格明显回落，表明供应链持续好转，但住宅、医疗、交通服务价格涨幅扩大，显示劳动力市场供需紧张，正持续抬升美国通胀粘性，近期罢工事件也在推升潜在的工资-通胀螺旋风险。数据公布后，市场迅速上调美联储加息预期。FedWatch数据显示，11月加息75bp的概率为96.3%、12月加息75bp的概率为71.5%；市场对年末美联储利率水平的预期，上升至4.5%-4.75%。我们认为，四季度美国通胀将持续受地缘政治、劳动力短缺、房租价格高企问题扰动，年内美联储加息步伐难以放缓，预计11月议息会议中，美联储大概率加息75bp。新闻四：美国9月非农数据仍然强劲，加息脚步难以放缓。美国劳工统计局发布9月非农就业数据。9月美国新增非农就业26.3万人，预期增加25万人，前值31.5万人。失业率超预期改善，劳动参与意愿回落。季调失业率为3.5%，预期3.7%，前值3.7%。时薪同比5%，前值5.2%。9月劳动参与率回落至62.3%。美国9月新增非农就业人数连续两月回落，分行业来看，线下接触类行业仍有较大劳动力需求，职位空缺率较高的教育保健服务和休闲酒店业分别新增9万、8.3万人，是新增非农的主要贡献。长江证券认为，就业数据仍然强劲导致市场对美联储继续加息75BP的预期有所抬升，数据公布后，美国联邦基金利率显示11月美联储加息75BP的可能性由公布前的85.5%升至92%，10年期美债收益率上行至3.9%，美元指数跳升，美股低开低走。本月非农数据显示美国就业市场仍然强劲，尽管新增非农人数较上月有所减少，但失业率再度改善、正在找工作人数也在增加，也意味着美联储大幅加息仍无顾虑。在当前通胀仍处高位、欧洲能源危机持续演绎的背景下，我们认为，美联储鹰派加息路径或难改变，11月连续加息75BP的概率仍高，美元或仍维持高位，美债或将持续承压。华泰证券认为，在通胀数据、尤其是核心通胀居高不下的情况下，联储反复强调当前政策核心为控制通胀（及通胀预期），尽管8月非农反映增长下行压力逐渐加大，但短期不足以逆转联储的鹰派基调。联储需要一段较长时间、偏弱的非农就业报告，才能确认就业市场供需失衡好转，并判断薪资通胀压力减弱。短期内，我们维持对美元流动性近期仍趋紧的判断；美债曲线“易升难降”，美股波动性短期或仍高企。虽然强美元交易最近小幅回撤，但美元走强趋势可能并未结束，而本次非农数据也总体加持强美元走势。光大证券认为，供给有限而需求温和复苏，导致失业率在8月的基础上再次回落，重回2020年1月以来的低点3.50%，时薪增速同比增速虽然小幅回落，但依然维持高位。超预期的就业数据下，11月加息75bp依然是大概率事件。10月以来多位美联储官员集体放“鹰”，重申美联储当前目标是控制通胀，当前的数据并不足以支撑政策“转向”。考虑到美国全年通胀中枢约为8%左右，依然远高于美联储2%的通胀中枢目标，预计年底两次会议，美联储将依然维持大步加息的节奏。新闻五：“欧佩克+”超预期减产！国际油价创3月来最大单周涨幅。当地时间10月5日，石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国在奥地利首都维也纳举行第33次部长级会议，决定自今年11月起大幅减产，在8月产量的基础上将月度产量日均下调200万桶。这是新冠肺炎疫情以来最大规模的石油减产，此次减产相当于全球石油需求的2%左右。受此消息影响，国际油价连续五个交易日反弹，创3月份以来最大单周涨幅。拜登政府对此表示失望，暗示欧佩克承担减产的恶果，同时将释放更多战略石油储备；欧佩克表示为了保证能源市场的安全和稳定，避免油价暴跌，也不想再俄乌战争中站队；能源安全问题是当下的博弈重心，石油美元体系面临动摇，政治博弈是短期影响油价最核心的因子，而非供需，从长期来说，石油受到供给的影响要甚于需求； “欧佩克+”主导高达200万桶/天的减产，远超市场此前普遍预期的日均50-100万桶之间。短期来看，供应主导预期下，国际油价偏强走势为主。考虑到东欧局势和欧洲能源问题，四季度不确定性较大。 5、下周重要事件 1）中国：9月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额数据； 2）美国：美联储公布经济状况褐皮书； 3）欧盟：9月CPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-16

黄金周评：黄金遭疯狂抛售！美国核心通胀爆表、美联储纪要放鹰金价暴跌逾50美元、后市恐还要大跌

8月以来的最大增幅。在周四美国9月份CPI数据公布后，现货黄金当日一度重挫至1642.29美元/盎司。有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos表示，美国9月CPI数据已将美联储在11月2日加息75个基点“板上钉钉”。他在报告中写道，这份通胀报告还增加了一种风险——在下月加息75个基点之后，官员们将推迟放缓加息步伐，或者发出信号，表示他们可能在明年初将利率提高到高于政策制定者和投资者此前预期的水平。道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，美联储采取更激进的行动，将在可预见的未来加剧黄金的波动。 Melek称：“周四的CPI数据显示，通胀继续高于预期，核心通胀指标正在走高。美联储将不得不给人留下这样的印象：它愿意采取一切必要措施来控制通胀。从远期曲线来看，市场认为截至明年3月利率将接近5%。” 周五公布的数据显示，美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为59.8，预期59，前值58.6。密歇根州大学调查还显示，美国1年期通胀预期从4.7%升至5.1%，这是自3月份以来首次上升。密歇根大学消费者调查主任Joanne Hsu指出，世界各地的价格、经济和金融市场的未来轨迹持续存在不确定性，这表明消费者面前的道路并不平坦。 OANDA资深市场分析师Edward Moya表示：“市场仍不能确定美联储会加息到多高的水平，这对金价来说是个坏消息。在密歇根大学消费者信心指数显示通胀预期停止下降后，黄金价格延续了近期的下跌趋势。” 黄金对美国利率上升高度敏感，美国利率上升推高了债券收益率，增加了持有无收益黄金的机会成本。分析师看空黄金金价恐跌向1600美元黄金的短期前景黯淡，随着金价失守1650美元/盎司关口，分析师普遍看跌黄金。技术面也相当看跌，本周抛售为金价跌向1600美元/盎司打开大门。 Kitco黄金周度调查结果显示，华尔街目前对下周的金价极为悲观。在参与调查的9位分析师中，78%(7位分析师)的人预计金价下周将下跌，只有22%(2位分析师)的人持乐观态度。没有人对下周金价走势持盘整预期。 Kitco高级分析师Jim Wyckoff周五表示，近期黄金技术面仍然看空。芝加哥商业交易所(CME)美联储观察工具显示，美元维持在20年高位附近的原因是，市场预期11月再加息75个基点的几率为99.7%，12月再加息50个基点的几率为74%，明年2月和3月可能还会有一系列较小幅度的加息。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，金价与美元走势的相关性越来越强，可能跌至1600美元/盎司的低位。 OANDA高级市场分析师Edward Moya表示：“这对黄金来说越来越危险。美元走强无助于缓解市场压力。我们认为，美元将受到避险资金流入和美联储升息预期的影响。” Moya解释说，在一周内，市场从预期美联储加息125个基点，大幅攀升至现在的175个基点。他表示：“这对非生息资产黄金来说不是好消息，” RJO Futures高级市场策略师Frank Cholly表示：“美联储还有进一步大幅加息的空间。面对这些激进的举措，金价将无法反弹。我们能否守住1600美元/盎司是一个很大的未知数。我们可能会再次测试9月份的低点。” Melek指出，金价的下一个支撑位是1615美元/盎司，然后是1580美元/盎司。

tqttier2022-10-16

冷风说币：又现画门迹象多头难以持续 2022.10.15

未来6至9个月陷入衰退。周四，在美国CPI数据公布公布后，美股仿佛打了鸡血一样蹭蹭的往上冲，大有利空出尽便是利好的势头，然而周五的美股表现，狠狠地打了多头一记响亮的耳光。发生这样的事，其实很好理解，在目前加息缩表的大环境之下，流动性紧，缩是主旋律，在美联储货币政策没有做出根本性改变的前提下，美股是不可能改变走弱的趋势的，或许短暂的反弹，只是为了更长久的下跌。至于加密货币，依据当前宏观经济环境及链上数据，大饼短期之内仍然会与美股市场共震，是不可能走出独立行情的。这也是上波机构牛的属性所决定的。有鉴于此，研究币市，我们还是要密切关注美股趋势，关注美股运行总体方向，毕竟美股市场才是全球风险资产的标杆。对此币友们保持冷静的分析和清醒的头脑是非常重要的。总的来说，现在美国的经济状况，美国的金融周期，美股的估值体系都出现了问题，这不是短期内能够解决的问题。消息面上，我们仍应重点关注美国的通货膨胀究竟能够持续多久？究竟有哪些因素才能解决美国的通货膨胀，找不到这个方案，市场始终会有巨大的风险。行情分析 BTC短线支撑18500-18800美元，短线压力19500-19800美元。昨晚美三大饼全线下跌，并将前日反弹成果悉数吞噬，市场震荡加巨，大饼跟随美股回落，但仍然略强于美股。对于大饼的走势，冷风一再强调反弹要站稳19500美元，在于它反弹有多高而在于回踩能站稳，象这这样无功而返已经三四次了，它是想学诸葛亮六出祁山七摛孟获？因此大家还是要谨慎对待为主。比特币目前回踩到19100支撑附近，符合昨天判断，周末行情不会有太大变化，大概率维持缩量小区间震荡。降低盈利预期，小仓高抛低吸。目前看到支撑反弹较弱，有继续下跌的可能。按照箱体震荡的观点，如果继续下跌，还是以做多为主，接单参考18800-18600-18300。如果先反弹就高空为主，接单参考19300-19600-20000。 ETH短线支撑1250-1280美元，短线压力1310-1340美元。以太走势与大饼相似，但略弱于大饼，说白了就是大饼带着以太走，暂时无独立行情。回踩到1290，也是符合昨天判断。周末小幅震荡可能偏大，短线跟随比特币一起操作即可。下方关注1280-1260。上方关注1320-1340。山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。山寨币的热点还在defi板块和孙割的波场系列，大家可以适当关下。冷风提醒大家注意的是现在市场很不稳定，要把风险放在第一位。来源：金色财经

金色财经2022-10-15

周评：一场空头一场梦！加息打压金价“跌宕10月最低点” 需求前景拖累原油3周首挫低

况下，美联储仍致力于为消费者物价降温。CPI数据出炉之后，市场已经完全消化了下个月加息75个基点的预期，且认为有较小的可能会加息1%。对12月加息75个基点的预期也大幅上升。美国9月份PPI环比上涨0.4%，为三个月来首次上涨，预期增长0.2%，前值下跌0.1%。美国9月PPI同比增长8.5%，较上月的8.7%有所回落，但高于预期的8.4%。 9月份美国生产者价格涨幅超过预期，表明通胀压力需要时间才能缓和，并使美联储继续在积极加息的道路上走下去。虽然供应链中断的情况普遍有所改善，但能源、食品和服务的成本却有所上升。PPI增长的2/3来自服务业，如旅游和住宿价格、食品零售、投资组合管理和住院病人护理。美国9月生产者价格指数增幅超过预期，因服务和商品成本强劲上涨，暗示通胀可能在一段时间内维持在令人不安的高位。PPI年率回落，是因为供应链瓶颈缓解以及大宗商品价格回落。但这对消费者价格的影响微乎其微。欧佩克在上周决定削减原油产量后，石油和汽油价格可能已经触底。财富管理公司Claro Advisors的创始人和管理负责人Ryan Belanger在电子邮件评论中说，周三强于预期的生产者价格指数证实美联储“激进的加息步伐，即使这些措施最终会对整体经济造成损害。” 黄金周四公布的CPI通胀数据依旧火热，使美联储下月加息3 码几乎已成定局，黄金期货周五(14日)收在本月最低，且周线挫逾3%，银铜铂钯终场全数收黑，周线仅铜期货收高。美元指数周五涨约0.8%至113.27，周线涨0.45%。 Kitco高级市场分析师Jim Wyckoff表示：“黄金和白银持续和强势美元形成强烈的反向关系，在地缘政治和市场不确定性加剧的情况下，多头对于他们的贵金属仍无法获得买盘感到困惑。” 美联储官员近期一再重申对货币政策的鹰派立场，因投资人对美国和全球经济衰退感到担忧，不安情绪始终萦绕不散，且昨公布的消费者物价指数(CPI)显示，美联储对通胀还没控制的看法是正确的，这巩固下月再次升息3码的预期，且随着美联储继续对抗通胀，投资人预期利率峰值将进一步攀高。虽然黄金传统上被视为对通胀和经济动荡的避险工具，但在通胀飙升之际，全球央行纷纷采取加息行动，这降低黄金对投资人的吸引力，因为黄金不会产生利息。 Oanda市场分析师Craig Erlam表示：“通胀数据对黄金来说很糟糕，因为它巩固下月加息3 码的预估，除此之外，鉴于通胀依旧顽强，美联储的货币紧缩之路可能会比市场原先预期的还要更长，这在短期内不是好事，黄金可能很快就会再次测试昨日的低位，即每盎司1640 美元，并接着测试9 月下旬的低点。” 激进的货币紧缩和美元走强使黄金市场面临挑战，黄金15日亚市早盘报在1645美元下方震荡。澳新分析师认为，美元受益于不断恶化的地缘政治和经济形势，成为避险资产。整个曲线的正实际利率是拖累黄金的主要因素，不断上升的地缘政治和经济风险对避险买盘的影响有限。黄金的背景仍然充满挑战，持续的高通胀可能会使美联储在很长一段时间内处于激进的货币紧缩周期。这应该会在整个曲线上保持实际利率为正，也就是拖累黄金的关键因素。美元与黄金的关系最近有所加强，这可能会给黄金带来压力，因为进一步加息应该会看到美元继续走强。据澳新分析师展望，随着美元触及20年高位，今年黄金出现强劲的投资外流。9月ETF持有量减少95吨，连续第五个月流出。这也是自2021年3月107吨以来最大的流出量。尽管今年前四个月有大量资金流入，但年初至今的ETF持有量现在减少30吨。但是在3000时，它们仍然很高，进一步加息和美元走强可能会导致更多资金外流。技术面上，看跌趋势继续黄金价格与美元走势相反，美元疲软导致金价在10月初触及1715美元/盎司的高位。然而，强劲的美国就业报告和较高的通胀率导致价格恢复下跌趋势，并有可能跌破1600美元/盎司。近期支撑位在1620美元/盎司，为前期低点。突破该支撑位，价格将触及下行通道的下限，即低于1600美元/盎司。另一方面，当前阻力位在1715美元/盎司，如果向上突破，则下一个阻力位在1800美元/盎司，这也标志着下跌趋势的逆转。原油原油期货价格周五(14日)收低，扩大本周跌幅，主要因着对全球经济低迷的担忧持续拖累需求前景。Sevens Report Research联合主编Tyler Richey表示：“由于许多分析师和经济学家现在对2023年的前景基本预测都是经济衰退，所以从能源产品到工业金属。一切的需求估计都受到冲击，本周原油大致上回吐10月份涨幅的一半，这都归因于政策和经济前景的负向转变挫伤了需求预期。” “尽管如此，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)本月采取更认真支撑价格的措施，短期内应可支撑油价在偏高的70多美元到偏低的80多美元区间，”Richey提到说。原油价格周四反弹，周四稍早公布，9月核心消费者物价指数，不含波动较大的食品和能源价格，年增率加速升至40年高位，使得市场震荡，也强化美联储下个月初大幅升息75个基点的可能性。但美股周四在该CPI数据公布后大幅反弹，收盘大涨且原油和其他风险资产也获提振，美元同步回落。然而，市场对美联储和其他央行积极升息的担忧依旧存在，因为全球加息环境恐引发全球经济急剧下行。 SPI资产管理公司合伙人Stephen Innes表示：“跨资产相关性如此紧密，更广泛的风险情绪似乎很大程度上影响原油盘中交易情绪。” 周五石油回吐上周部分涨幅，上周原油因OPEC+减产而上涨。德国商银分析师写道，OPEC和国际能源署(IEA)本周发布的月报显示，需求成长预期悲观，导致基调疲软，但由于全球供应紧绷且OPEC+有必要时采取行动的决心，这缩限了价格走跌的空间。 “尽管今年上半的需求疲软，但因OPEC+减产行动将于11月生效，市场将基本上保持供需平衡，但随即下半年就会明显供应不足，”分析师写道。 “但在我们看来，支持高油价的最重要论据是，OPEC+已经明显表态将尽力防止油价大幅下跌：沙特阿拉伯似乎认为与俄罗斯的结盟比乌美友好更重要。” 另外值得关注的是，美国众议院议长佩洛西被迫召开国会听证会，旨在调查白宫请求沙特阿拉伯将OPEC减产决定推迟到中期选举之后，是否违反美国法律。福斯商业节目主持人库德洛将高通胀归咎于民主党人，并表示它正扼杀美国家庭和经济，而通胀议题恐成为共和党的竞选标靶。 “这是一个非常严重的指控，一个如果属实，很可能构成白宫代表民主党的中期竞选活动非法征集外国实物捐助，”美国众议员汤姆·蒂芙尼(Tom Tiffany)本周在一封寻求国会展开调查的信中写道。怀俄明州共和党人要求进行调查，此前白宫周四承认已要求沙特阿拉伯推迟OPEC+减产投票，直到12月4日卡特尔下一次会议，而包括俄罗斯在内的产油国集团在OPEC 处于领先地位。现在，蒂芙尼希望佩洛西(Nancy Pelosi)召开国会听证会，以探讨拜登是否“向沙特施压，要求推迟计划中的石油减产以影响2022年大选的结果”。虽然蒂芙尼“不想直接指控并说这是一个交换条件”，但他认为众议院有责任“调查以确定它是否是具体发生的”，他的通讯主管卡罗琳·布里斯科告诉纽约邮报。美元汇市震荡之际，美元指数周五(14日)上涨且周线收红，其他主要货币承压。在英国财政大臣夸腾(Kwasi Kwarteng)遭到英国首相特拉斯解职后，英镑兑美元重贬1.4%。日元兑美元续探32年新低，单周表现是8月中以来最糟。汇市处于震荡且充满压力的同时，美元依然是投资人的避风港。纽约尾盘，美元指数上涨0.82%，报113.29，本周涨幅0.43%。因高通胀与急速上升的利率抑制商品需求，美国9月零售销售意外持平，显示投资人对可自由支配支出的态度已更谨慎。另一方面，10月密大消费者信心指数进一步上升，且是6个月以来最高，但调查主任Joanne Hsu认为这只是暂时性的改善，因为消费者预期指数比上月下滑3%，通胀、经济和金融市场前景仍充满不确定性。富国银行证券(Wells Fargo Securities)总体经济策略师Erik Nelson称：“现在的问题是，美联储12月是否会再加息3码，零售销售和昨天的消费者物价指数(CPI)数据显示越来越有可能发生，这强化美元的主导地位。” 日元贬势难以阻停，兑美元汇率下跌1.1%至148.73日元，再创32年新低。日元兑美元本周贬约2.4%，单周表现是8月中旬以来最糟。交易员持续关注日本是否采取行动来阻止本国货币下跌，日本财务大臣铃木俊一日前重申政府随时准备好采取措施应对过度波动的汇率。凯投宏观(Capital Economics)高级市场经济学家Jonathan Petersen指出说：“我们认为日本当局越来越有可能再次出手阻贬日元，我们猜他们很快就会再度尝试。” 凯投宏观预期美债收益率将回落，进而缓解日元的下行压力，这有望使日元在年底前成为少数兑美元汇率走强的主要货币之一。英镑贬1.3%至1.1178美元，结束连续两天的上涨态势，周线仍涨0.8%。夸腾证实已在首相的要求之下卸任，并由前外交大臣杭特(Jeremy Hunt)接手财相职务。内阁人事异动之际，英国首相特拉斯宣布将执行前朝的增税政策，明年将企业税提高6%，预期将为英国带来每年180亿英镑的国库收入。荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管Jane Foley认为，英国财政政策急转弯与央行的紧急购债行动是否能让投资人感到放心，一切都将昭然若揭。但他表示，目前还没有够多好消息足以扭转其对英镑兑美元汇率的短期预测。其他货币方面，欧元兑美元贬0.58%至0.9719美元，澳币兑美元贬1.62%至0.6194美元，双双逆转昨日涨势。美国股市美股周四反弹行情昙花一现，随着大型银行财报喜忧参半，长期通胀预期指标意外强劲，加上英国危机使市场动荡不安，美股周五(14 日)卖压涌现。10年期美债收益率跳升超过4%，科技和非必需消费类股承压。道琼斯周五一度上涨390点，收盘回落逾400点，失守30000点大关。标普500指数下滑超2%，特斯拉和Lucid跌幅均超过7%。纳斯达克指数挫低逾3%，收于2020年7月2日以来最低收盘价。费半重摔近4.5%，台积电ADR大跌逾4%。从一周来看，道琼斯周线仍收红1.2%，但标普500指数周跌1.6%，纳斯达克指数周跌3.1%。金融巨头财报周五来袭，摩根大通与富国银行缴出优于预期的成绩单，但摩根士丹利和花旗财报却令投资人大失所望。全球经济前景不乐观背景下，财报季前景堪忧，Fact Set数据显示，标普成份股企业第三财季获利仅增长2.4%，创2020年第三季以来最惨。 Edward Jones高级投资策略师Mona Mahajan表示，美股周四绝地大反弹后，多头不愿买入，美股周五一路下滑，油价走势重伤能源股。瑞银投资长Mark Haefele研判，多项紧缩政策累积的效应使美国经济推入衰退的风险大增，使美国企业获利前景受到负面影响。美国银行策略师Michael Harnett认为，周四通胀数据出炉后美股大涨是一次熊市反弹，今年以来投资人一直担心经济衰退，而联准会在控制通胀方面的决心坚定不移，在美联储转向之前，美股和经济还会经历更多痛苦。下周重要经济数据：周一10/17 财经事件：欧盟外长会举行，将讨论对伊朗进一步制裁的问题周二10/18 中国第三季度国内生产总值(年率) 中国第三季度国内生产总值(季率) 中国9月社会消费品零售总额(年率) 中国9月规模以上工业增加值(年率) 德国10月ZEW经济景气指数美国10月NAHB房价指数财经事件：中国国新办就国民经济运行情况举行发布会央行动态：澳洲联储公布货币政策会议纪要周三10/19 美国上周API原油库存变化(万桶)(至1014) 英国9月未季调生产者输出物价指数(年率) 英国9月消费者物价指数(年率) 英国9月未季调生产者输入物价指数(年率) 欧元区9月消费者物价指数终值(月率) 欧元区9月消费者物价指数终值(年率) 加拿大9月核心消费者物价指数-常用指数(年率) 加拿大9月消费者物价指数(年率) 美国9月新屋开工(年化月率) 美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至1014) 财经事件：中国国家统计局发布70个大中城市住宅销售价格月度报告央行动态：美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就经济问题发表讲话周四10/20 澳大利亚9月季调后失业率中国一年期贷款市场报价利率德国9月生产者物价指数(月率) 美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1015) 美国9月NAR季调后成屋销售(年化月率) 央行动态：明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就“通胀、利率和美国经济现状”发表讲话美联储公布经济状况褐皮书芝加哥联储主席埃文斯参加有关经济现况与货币政策的问答欧洲央行公布季度欧元区经济预期调查周五10/21 日本9月全国消费者物价指数(年率) 英国9月季调后零售销售(月率) 加拿大8月零售销售(月率) 财经事件：欧盟领导人举行会议央行动态：费城联储主席哈克就经济前景发表讲话美联储理事丽莎·库克发表讲话纽约联储主席威廉姆斯在一场活动上致开幕词

小萧2022-10-15

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