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从 GPT-5 到万亿算力蛋糕，如何寻找投资锚点？

要素的角色。例如，AI高性能芯片是支撑ChatGPT等大模型的“大脑”。一方面模型训练及思考需要像英伟达GB200那样的算力芯片，另一方面，AI需要海量数据存储和快速读取，离不开高阶存储芯片，像HBM（高带宽内存）价格就因需求而暴涨，这类似于手机内存从4GB升级到16GB，让AI处理复杂任务时不再“卡顿”。数据中心内部需要高速数据传输，光模块和网络设备，就是这一过程中的“高速公路”，实现数据高速传输，国内厂商如中际旭创、新易盛因800G光模块订单受益。普通人可能感知不到这些技术，但它们支撑了云计算和流媒体的“零延迟”体验。通信运营商、互联网大厂，则扮演着 “算力基建运营商” 的角色。中国移动、中国电信等正在建设的 “算力网络”，就像从 2G 到 5G 的升级，把分散的算力资源像电网一样互联。三、风险与展望：在算力浪潮中寻找 “锚点” 当然，没有任何赛道是一帆风顺的。地缘政治可能导致芯片供应波动，就像当年的 “缺芯潮”；技术迭代也可能让某类产品突然过时，比如当CPO 技术成熟，传统光模块厂商需要快速转型。但长期来看，AI算力建设就像20年前的互联网、10年前的移动支付，是不可逆的趋势。站在 2025 年的时间节点，我们或许正在见证一个新周期的起点。就像电力普及催生了冰箱、电视，算力普及将催生无数现在无法想象的应用。而那些在算力基础设施中占据核心位置的企业，正像当年的电力公司一样，悄然构建着未来科技社会的底层骨架。对于投资者而言，聚焦业绩能见度更高、低估值的算力产业链细分方向，或是把握 AI 浪潮的一个攻守兼备的姿势。四、相关ETF 创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，弹性高。目前年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。行业分布上，更侧重AI算力硬件及软件。光模块CPO概念股权重超26.6%，前5大成分股包含新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头（合计权重超23%），前十大权重股包含北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服这些IDC、云计算、数据中心行业龙头公司。 5G通信ETF（515050），跟踪中证5G通信主题指数，是全市场规模最大的5G通信主题ETF，深度聚焦通信、英伟达产业链龙头标的，光通信指数概念股权重占比超33%（如中兴通讯、新易盛、中际旭创、紫光股份、华工科技、亨通光电、天孚通信、光迅通信、烽火通信等）。场外联接(A类：008086；C类：008087) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 11:08

科技制造板块或将迎来配置窗口期！

代进程不断提速；中游 AI 应用领域，ChatGPT、DeepSeek 等头部模型迭代升级预期强烈；下游机器人、智能汽车作为 AI 技术落地的先锋赛道，产业政策与技术创新双重利好后续仍值得期待。技术面上，近两日市场成交量有所放大，均线等技术指标发出积极信号，趋势性机会已现端倪。综合判断，若市场风险偏好延续上行态势，科技制造板块有机会在短期内迎来配置窗口期，值得投资者重点关注。天弘中证人工智能（A类：011839，C类：011840）紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。天弘中证机器人ETF联接（A类：014880，C类：014881）紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取70只系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。感兴趣的伙伴，上支付宝APP搜索：天弘中证人工智能（A类：011839，C类：011840）、天弘中证机器人ETF联接（A类：014880，C类：014881）即可了解详情。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

格隆汇06-27 10:59

经济学人：“男性更年期”是否真实存在？就算有，也与常说的“更年期”完全不同

潮热、失眠、关节疼痛、性欲减退：对很多女性来说，更年期一点也不好受。为什么女性在去世前几十年就失去生育能力，一直是进化生物学中一个争论激烈的谜团。除了人类，野外环境中，只有某些种类的鲸鱼似乎也有如此早的更年期。但如今是讲究性别平等的时代。如今，健康博主、保健品公司，甚至一些医生开始谈论“男性更年期”，这一说法有多个名称，包括“manopause”“andropause”，或者是爱用缩写的人喜欢的“ADAM”，即“老年男性雄激素缺乏”（androgen deficiency in the ageing male）。相关症状包括性欲下降、疲劳、肌肉萎缩和脂肪增加。男性真的会经历类似更年期的阶段吗？从某个层面看，显然不会。更年期指的是女性月经周期的终止，也就是失去生育能力，通常出现在50岁出头。而男性则能在老年依然保持生育能力。例如，美国演员阿尔·帕西诺在83岁时还育有孩子。女性更年期时，雌激素和孕激素水平会突然大幅下降。而大多数男性在中年之后，睾酮（主要的雄性激素）水平也会开始下降。但和女性不同，男性激素不会骤然下降，而是以每年约1%的速度缓慢减少，且通常终身都维持在正常范围

加美财经06-27 00:00

中美重大突发！美国两党议员提出法案禁止政府机构使用中国人工智能

一种人工智能模型，可以以低得多的成本与ChatGPT创建者 OpenAI 等美国公司的模型相媲美。此后，一些美国公司和政府机构出于数据安全考虑而禁止使用DeepSeek，美国总统特朗普(Donald Trump)的政府也考虑禁止其在美国政府设备上使用。该法案由众议院“中国共产党特别委员会”主席、密歇根州共和党众议员约翰·莫勒纳尔(John Moolenaar)和委员会高级成员、伊利诺伊州民主党众议员拉贾·克里希纳莫蒂(Raja Krishnamoorthi)于周三向美国众议院提出。该法案提出，建立一个永久性框架，阻止美国行政机关使用来自中国、俄罗斯、伊朗和朝鲜等国家的人工智能模型。该法案将要求“联邦采购安全委员会”创建一份在这些国家开发的人工智能模型清单，并定期更新。如果没有美国国会或管理和预算办公室(OMB)的豁免(例如进行研究)，联邦机构将无法购买或使用这些人工智能技术。该法律还包含一项条款，可用于将技术从清单中删除，并证明这些技术不受美国外国对手的控制或影响。穆勒纳尔在一份声明中表示：“美国必须划定强硬路线：敌对人工智能系统不得在我们政府内部运作。这项法案将创建一道永久防火墙，将敌对的人工智能挡在我们最敏感的网络之外，确保它免于无法承受的代价。” 众议院共同提案该法案的还有纽约民主党众议员里奇·托雷斯(Ritchie Torres)和伊利诺伊州共和党众议员达林·拉胡德(Darin LaHood)。在美国参议院，该法案将由佛罗里达州共和党参议员里克·斯科特(Rick Scott)和密歇根州民主党参议员加里·彼得斯(Gary Peters)领导。

tqttier06-26 08:57

苹果拟收购Perplexity AI，欲扭转2025年AI落后与股价跌20%颓势

，Siri的语音识别与语义理解能力逊于ChatGPT和Gemini。X帖子反映投资者情绪低迷，部分用户（如@stocktalkweekly）质疑苹果是否能重拾AI竞争力。 Perplexity收购传闻与潜在影响据彭博社6月20日报道，苹果内部讨论以140亿美元收购AI初创公司Perplexity AI，由并购负责人Adrian Perica、服务高级副总裁Eddy Cue及AI决策者牵头，旨在补强AI技术与人才。Perplexity以实时AI搜索引擎著称，月活用户约1500万，提供带来源引用的对话式答案，优于传统搜索引擎的链接列表。Mohan指出：“收购Perplexity可增强Siri功能，整合至Safari与iOS系统，打造非谷歌搜索体验。”若成行，此交易将超越2014年30亿美元收购Beats，成为苹果史上最大收购。 Perplexity的AI技术可为苹果带来三大优势：一是注入AI人才（创始人Aravind Srinivas曾就职OpenAI）；二是与Siri和Safari的协同效应，提升语音助手与搜索体验；三是减少对谷歌搜索的依赖（每年200亿美元协议受反垄断审查威胁）。彭博社称，苹果与Perplexity已会面多次，探讨合作或收购可能，然Perplexity否认知悉任何并购谈判，苹果亦拒绝置评。Mohan乐观表示：“任何AI举措的积极进展都将提振股价，扭转‘AI落后者’标签。”此外，三星与Perplexity的潜在合作（整合至Galaxy S26）可能迫使苹果加速决策。收购风险与执行挑战尽管前景诱人，收购Perplexity面临多重风险。首先，整合初创公司至苹果生态需克服组织障碍，Mohan以Siri（2010年收购）和Laserlike（2018年收购）为例，指出苹果过往并购常因封闭开发与缓慢部署而延误。Perplexity需适配苹果的隐私标准与10亿用户规模，技术调整可能耗时数年。其次，Perplexity面临版权诉讼（《华尔街日报》母公司Dow Jones指其非法使用内容），苹果若收购需承担法律风险。此外，收购可能危及苹果与谷歌的200亿美元搜索协议，短期内削弱利润（2025财年Q1净利润248亿美元，搜索收入占约10%）。竞争方面，Meta此前尝试收购Perplexity未果，转而以143亿美元投资Scale AI，凸显AI初创的稀缺性。Mohan警告：“苹果需打破孤立开发与过度保密的习惯，快速整合Perplexity的创新能力，否则高风险可能盖过高回报。”他仍认为，鉴于AI的变革潜力，苹果不加大投资的风险更大。以下为苹果近年主要收购与成果对比：收购公司年份金额（亿美元）成果挑战 Beats 2014 30 Apple Music成功初期整合缓慢 Siri 2010 2 语音助手普及功能落后竞品 Laserlike 2018 0.5 搜索技术改进影响力有限 Perplexity（拟） 2025 140 待定整合与法律风险编辑总结苹果2025年股价下跌20%，因iPhone销量疲软、关税压力及AI战略落后，Apple Intelligence未获华尔街认可。彭博社报道苹果拟以140亿美元收购Perplexity AI，旨在补强AI搜索与Siri功能，减少对谷歌的依赖。Bank of America认为此举可扭转“AI落后者”形象，提振股价，但整合难度、版权诉讼及谷歌协议风险不容忽视。苹果需打破传统封闭开发模式，加速Perplexity技术落地，否则高估值（140亿美元）与执行挑战可能拖累回报。投资者应关注收购进展、三星竞争动态及反垄断诉讼结果，谨慎评估苹果在AI赛道的长期潜力，优选多元化科技股配置以分散风险。 2025年相关大事件 6月20日：彭博社报道苹果内部讨论收购Perplexity AI，股价盘中涨2.3%至188.45美元，Perplexity否认并购谈判。 6月10日：WWDC 2025展示Apple Intelligence，Siri升级延至2026年，苹果股价跌1.8%至185.22美元。 5月15日：股东起诉苹果夸大AI准备度，称WWDC 2024误导投资者，股价日内跌2.5%。 4月30日：三星洽谈与Perplexity合作，拟将AI搜索整合至Galaxy S26，苹果股价波动加剧。 3月25日：Meta投资143亿美元于Scale AI，放弃此前对Perplexity的收购尝试，苹果AI战略压力增大。国际专家点评 Bank of America科技分析师 Wamsi Mohan（6月20日）：“Perplexity收购将为苹果注入AI人才与搜索能力，扭转AI落后形象，但执行需突破封闭开发模式。” 摩根士丹利科技策略师詹姆斯·弗格森（6月22日）：“苹果若成功收购Perplexity，可加速Siri与Safari的AI升级，但140亿美元估值需强劲整合成果支撑。” 高盛AI研究主管罗伯特·陈（6月21日）：“Perplexity的实时搜索技术契合苹果隐私优先战略，但版权诉讼与三星竞争可能复杂化交易。” 瑞银科技分析师苏珊·刘（6月19日）：“苹果需通过收购补强AI短板，但整合初创公司至10亿用户生态的挑战不容小觑。” Rosenblatt Securities分析师 Barton Crockett（6月24日）：“Perplexity收购是苹果应对谷歌反垄断诉讼的备用方案，高风险高回报并存。” 来源：今日美股网

今日美股网06-26 00:10

OpenAI将入局自动驾驶汽车，新AI模式降维打击特斯拉Robotaxi和Waymo？

目前自动驾驶汽车赛道的头号玩家，而手持ChatGPT、Sora等工具的OpenAI也有意加入这一赛道。有观点称，OpenAI可能会打造一种减少真实数据依赖、更依赖模拟环境的自动驾驶技术和商业模式。据纽约时报6月25日报道，OpenAI的执行长Sam Altman对未来新技术提出了许多重大主张，其中包括试图在高级自动驾驶技术取得突破。 Altman在上周的一个播客节目中表示，「我们有一些新技术，可以比目前任何方法都更好地为标准汽车实现自动驾驶。如果我们的AI技术真的可以开车，那就太酷了。」报道称，这项技术还处于早期阶段，可能会涉及OpenAI的文生视频模型Sora和机器人团队，但要将其商业化还是一个遥远的目标。实际上，在2024年早些时候，就有观点指出，Sora模型可能会给自动驾驶技术带来变革。分析指出，目前的自动驾驶技术主要依赖雷达、摄像头等感知层面的技术，在复杂的交通环境和突发情况下，这些技术存在一定的局限性，而Sora在物理世界的模拟能力提供了新的发展思路。 360创始人周鸿祎提到，Sora展示的不仅是视频制作的能力，它展现的是大模型对真实世界有了理解和模拟之后，会带来新的成果和突破。特斯拉在德州奥斯汀推出不久的Robotaxi也正在朝着这一方向努力，该公司的自动驾驶技术专注于AI驱动的视觉，不同于Waymo使用激光雷达等传感器技术。也就是说，OpenAI可能是未来特斯拉Robotaxi的最大竞争者。鉴于特斯拉CEO马斯克和OpenAI的「相爱相杀」关系，这一竞争局面可能会十分激烈。纽约时报提到，现在的问题是，OpenAI能否提供并信任一种完全不同的自动驾驶技术方法，即更少依赖真实世界数据、更多依赖高级模拟、合成数据和可推广人工智能的突破性方法。原文链接

TradingKey06-25 21:38

美股盘前要点 | 鲍威尔今晚再赴国会山！大摩预计美联储明年降息七次

5%。 5. 据报OpenAI开发整合ChatGPT的办公室软件，与微软Office正面竞争。 6. 高盛：重申特斯拉“中性”评级，提醒投资者不应对Robotaxi过度乐观。 7. 特斯拉5月在欧盟销量同比骤降40.5%，连续第五个月呈现断崖式下跌。 8. 英特尔回应将关停汽车业务：逐步收缩，将确保客户顺利过渡。 9. 诺和诺德在印度推出减肥药Wegovy，较原计划提早一年。 10. 日本新设置的IBM量子计算机全面投入运行，与超级计算机“富岳”实施协同运算。 11. Cathie Wood旗下方舟投资于近四个交易内减持约150万股Circle，套现约3.3亿美元。 12. 英国将向洛克希德马丁购买12架F-35A战斗机，该款战机可发射技术性核武。 13. 据报芯片设计公司安霸(Ambarella)考虑包括潜在出售在内的多种选项。 14. 万事达卡与Chainlink合作，帮助用户在链上直接购买加密资产。 15. 联邦快递第四财季营收222亿美元，调整后EPS 6.07美元，均超预期；暂不提供全年业绩指引。 16. QuantumScape制造工艺取得重大进展，将Cobra隔膜工艺整合到标准电池生产线中。美股时段值得关注的事件： 22:00 美国5月新屋销售总数年化

格隆汇06-25 20:39

2025 微软股价分析：从财报看 MSFT 股票投资机会

局成为微软股价的重要催化剂。微软近年在ChatGPT與Azure AI服务的积极投入，获得企业级客户大规模采用，带动营收稳定增长，并有效支撑其股价持续向好。根據Ultima Markets内部事务数据显示，2025年第一季度，平台上的科技股交易量较去年同期增加约27%，其中微软股价相关产品的交易量占比达19%，显示投资者对微软股票的高度关注。如何透过技术分析观察微软股价除了基本面，投资者也可透过微软股价技术分析把握投资时机。例如，以过去一年微软股票走势图来看，股价支撑位明确位于320美元，而压力位则落在365美元区间内。RSI指标稳定在60-70间，表明市场目前处于积极的投资情绪中，但尚未达到超买水平。投资者可透过模拟账户观察股价波动，掌握适当进场点。以Ultima Markets交易平台上的真实案例来看，有投资人于2024年12月利用技术分析RSI与移动平均线策略，在微软股价于325美元时买入，并在350美元附近顺利获利平仓，获得超过7%的短期收益。微软股价基本面分析与估值判断微软股票估值是否合理？从财务数据来看，微软每股盈余（EPS）今年已达3.07美元，高于市场预期的2.92美元；本益比（P/E ratio）约30倍，处于科技巨头中的中位水平。此外，微软股息殖利率约为1%，对于保守型投资人而言仍具吸引力。综合这些数据，微软股票长期投资价值仍然存在。尤其在科技股市场波动加剧的背景下，稳健财务状况让微软股价成为防御性资产之一。微软在科技板块的定位比较根据2025年第一季行业数据，微软与其他科技巨头关键指标对比如下：数据來源：Synergy Research Group / 各公司2025Q1财报从表格可见，微软在AI商业化进程（35%增速）和现金流回报（1%殖利率）方面表现突出，但云服务市占率仍落后谷歌。这种差异化定位，正是MSFT股价能维持溢价的关键因素。微软股票买入时机及投资策略建议由于微软股价与大盘关联紧密，建议投资人可结合美股整体趋势判断买入时机。例如，在大盘回调之际，微软股价通常出现较佳的进场机会。此外，投资者亦可透过Ultima Markets进行实盘交易，把握市场机遇。「点击立即注册真实户口」实际案例上，2024年下半年美股整体回调时，微软股价曾跌至305美元附近，但随后因公司亮眼的财报及AI新产品发布，股价迅速回升，带来逾20%的收益。此案例清楚地显示了把握时机对微软股票投资的重要性。根據Ultima Markets公开数据显示，2024年Q4微软股价在305-310美元区间内，平台真实交易账户的平均买入仓位显著增加，后续至2025年Q1平均实现获利回报达到18%，反映出投资人对微软股票时机的敏锐掌握。 FAQ：关于微软股价的常见问题 Q：投资微软股票需要注意哪些风险？ A：微软股票虽相对稳健，但仍需留意科技行业的政策风险、全球经济放缓及市场竞争加剧等因素。建议投资者保持分散投资的策略，避免单一股票过高风险。 Q：如何掌握微软股票投资的市场信息？ A：建议投资者定期追踪微软官方发布的季度财报与产品发表会，同时关注第三方研究机构如IDC、Gartner的报告，以了解市场最新动态。总结综合以上分析，微软股价无论从基本面还是技术分析来看，仍具备一定投资潜力。投资者宜密切留意微软股价走势、AI产业发展与市场整体环境变化，掌握适当投资机会。

Ultima_Markets06-24 09:23

算力、算法、数据、应用……谁是AI创新下一个“爆点”？

，2022年以算法突破为主，标志性事件ChatGPT的发布引领了Transformer架构研究浪潮；2023年转向数据创新，数据标注与合成成为热点，为高质量数据集建设打下基础；2024年则步入算力创新阶段，迈入超万卡集群时代并涌现算力运营商等新模式，市场对美国AI产业算力垄断的预期也随之显著走高。而2025年，创新重心重新回归算法领域，DeepSeek成为重要的新算法引领者。而在未来，算法、算力、数据、应用都可能成为AI创新突破的关键因素。图：AI技术创新发展围绕核心变化来源：财信证券一、国内市场AI算力需求旺盛，算力驱动力充足当前，全球算力需求持续高度景气，在需求端呈现出巨大的市场空间；而面临全球科技博弈竞争愈演愈烈，国产化之势趋强，两大因素共同助推了国产算力发展。其中，国产化是推动国产AI算力快速成长的主要驱动力。图：国产AI算力需求框架来源：山西证券互联网及云厂商都是AI算力的主要下游，相关数据表明，2023年国际大型CSP占全球高端AI服务器需求的65%，2024年国内互联网厂商占国内AI服务器需求的比重超过65%。（信息来源：山西证券，中国信通院）23-24年国内互联网及云厂商的算力采购仍主要用于大模型训练，随着大模型军备竞赛进一步升级以及推理模型和混合模型布局加速，预计25年训练侧算力需求仍将持续，同时随着DeepSeek大幅降低应用开发和部署门槛，推理侧需求或将成为推动AI算力增长的重要增量，有望逐渐成为AI算力增长的主要驱动力。国内智算中心建设从23年开始显著加速，2024年以来相关招投标项目仍在持续增加。目前智算中心的下游用户主要集中于政府机构、院校及科研院所、大模型企业等，均有持续且明确的训练或推理需求，因此预计2025年智算中心建设仍将持续。相关指数：上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，代表着科技创新的前沿力量。指数涵盖了人工智能产业链的多个环节，主要分布在电子、计算机、机械等行业。（信息来源：申万一级分类）从目前人工智能行业发展的情况来看，硬件基础设施与云服务技术是目前AI产业的支柱，产业链上游的基础设施和技术支持领域企业在指数中的权重较高，显示出指数对人工智能产业链的发展具有较强的代表性。相关产品：科创板人工智能ETF（588930）二、算法优化弥补算力不足已被证实，后续弯道超车机遇充分今年以来，DeepSeek 通过算法层面的优化，不仅提升了模型准确性，同时也明显降低了内存占用情况和算力开销等。这体现出，在产业发展趋势中，在既有技术基础上持续改进以及工程调优，能够大幅降低成本，加速产业化进程。而在工程调优及算法领域，中国公司均拥有一定优势。本次DeepSeek优化算法架构取得了显著的技术突破，打破了传统 AI 领域“算力为王”的技术框架，将 AI 产业竞争要素重新向“数据、算法、应用”聚焦。而中国 AI 产业在“数据、算法、应用”与美国差距并不太大，具备弯道追赶，甚至超车的可能性。图：2024年之前模型的最大参数量趋势性增长（左）， 2025年起大模型参数开始两极分化（右）来源：财信证券相关指数：恒生港股通中国科技指数涵盖一系列互联网大模型优质标的，在AI算法、数据、应用等层面上有望实现国产化“弯道超车”。指数前十大成份股占比达76.64%，30%成份股总市值超1000亿港元，汇聚港股AI龙头，配置价值或凸显。相关产品：港股科技30ETF（513160）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界06-23 09:17

英伟达：从游戏初创公司到 AI 巨头的进化之路

出基于英伟达 GPU 构建的语言模型 ChatGPT，迅速成为头条新闻。根据瑞银的一项研究，ChatGPT 在不到两个月的时间里创下了历史上用户增长最快的消费应用纪录，2023 年 1 月达到 1 亿月活跃用户。“一个新的计算时代已经开始，” 英伟达首席执行官黄仁勋在 2023 年的一份声明中表示，“全球企业正在从通用计算向加速计算和生成式 AI 转型。” 迈向 3 万亿美元市值之路随着投资者对人工智能的兴趣日益浓厚，以及运行模型所需的 GPU 需求持续增长，英伟达截至 2024 年 1 月的季度收入同比增长超过一倍。季度报告发布后，英伟达创下美股历史上最大单日涨幅，市值增加 2770 亿美元，次日市值达到 2 万亿美元。然而，这一纪录并未维持太久 —— 仅两个月后，英伟达就再次刷新了这一纪录。同年 3 月，英伟达宣布推出下一代芯片 Blackwell。该芯片在性能提升的同时降低了成本和能耗，设计上更适合大规模互联协同工作，较前代产品表现更优。不久后，英伟达于 2024 年 6 月宣布 10 股拆 1 股的股票拆分计划。拆分后，其市值超过微软和苹果（AAPL），以 3.3 万亿美元成为全球市值最高的公司。到 2024 年 11 月，它被纳入道琼斯工业平均指数。尽管取得了诸多成就，英伟达在崛起过程中也面临挑战。2018 年，它遭遇集体诉讼，指控其未向投资者妥善披露加密货币市场对 GPU 销售收入的影响。当时，比特币（BTC-USD）和以太坊（ETH-USD）等加密货币的 “矿工” 使用英伟达 GPU 完成交易并获取新代币，这一过程需要大量计算能力，使英伟达 GPU 成为热门之选。2022 年，英伟达因该问题向美国证券交易委员会（SEC）支付了 550 万美元和解金；2024 年 12 月，美国最高法院驳回了英伟达的上诉，允许 2018 年的案件继续审理。这并非英伟达首次因芯片面临法律问题。2016 年，它就 GTX 970 显卡宣传性能与实际能力不符的案件达成和解，向每位购买者赔偿 30 美元。除了法律问题，供应链能否跟上需求也是一项挑战。2020 年初，由于新冠疫情和远程办公对技术依赖的增加，全球出现芯片短缺。2023 年，美中贸易战、极端天气事件和俄乌战争等因素进一步延长了短缺周期。IDC 2024 年 12 月的一份报告预测，2025 年全球对 AI 和高性能计算（HPC）的需求将增长超过 15%。推动 AI 革命前行 2025 年 1 月，特朗普总统宣布 “星门计划”（Project Stargate），甲骨文、OpenAI 和软银等科技公司将在未来四年内投资 5000 亿美元用于美国的 AI 基础设施。作为该项目的技术合作伙伴，英伟达股价上涨，市值达到 3.6 万亿美元。然而，当月晚些时候，中国公司深度求索（DeepSeek）发布了自己的 AI 模型，据报道其训练成本远低于竞争对手。该消息宣布后，英伟达股价暴跌 5890 亿美元，跌幅近 17%，创下美股历史上最大单日市值损失。股价下跌后，2025 年 3 月，英伟达推出 Blackwell Ultra——Blackwell 的继任者。新芯片性能较前代提升 1.5 倍，可帮助 AI 模型更快响应用户查询。2025 年 4 月，特朗普政府禁止向中国出口英伟达 H20 芯片，因为此类芯片在 AI 技术研发竞赛中至关重要。英伟达在第一季度报告中表示，预计该禁令将导致 80 亿美元潜在销售额损失。尽管出口限止不断扩大，英伟达仍在持续增长，甚至在 6 月短暂超越微软，再次成为全球市值最高的公司。展望未来，有人预计它可能成为首家市值达到 4 万亿美元的公司。“英伟达真正推动了 AI 革命的启动，” 方舟投资（ARK Invest）创始人凯西・伍德今年早些时候对雅虎财经表示，“我们认为它仍将扮演重要角色。”

金融界06-23 07:47

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