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财报前瞻 | 特斯拉面临冰火两重天：能超预期，但也暗藏危机

.90美元至1美元之间。 Semi以及Cybertruck有望做出重要贡献特斯拉希望每年至少生产5万辆Semi卡车。在美国，每年semi卡车的销量在9.5万辆到28.4万辆之间(近年来接近高端)。平均而言，一辆带卧铺的semi卡车价格约为15万美元，一辆满载的semi卡车价格可能超过20万美元。而Cybertruck预计将于今年9月投产。有机构预计Cybertruck的价格范围将在55,000美元至85,000美元之间，Cybertruck平均售价可能在7万至7.5万美元左右。假设Cybertruck能够获得10%的市场份额(按美元计算)，一年交付约10万辆，那么它在未来几年的年营收将达到约70亿至80亿美元。不过，由于“价格战”的影响，特斯拉二季度的利润率依然不看好。不少华尔街分析师认为，今年底前特斯拉汽车毛利率将不可避免地跌破20%。就像马斯克自己说的：从长期来看，20%的毛利率仍然是特斯拉要坚守的业绩底线；但从短期来看，规模对特斯拉更加重要。意外因素：马斯克与扎克伯格的“战争” 对特斯拉而言，马斯克对公司的个人影响往往比任何运营都重要。问题是，这位老板最近并不开心。 7月5日上周三，Meta正式推出Threads，杀入了推特的大本营。上线仅仅五天时间，Threads用户数就突破了一亿关口，创下了了社交平台的用户增长纪录。这对本就面临用户和广告主流失的推特来说无疑是雪上加霜。对此，马斯克直接用粗俗的语言对扎克伯格进行了辱骂。马斯克对扎克伯格爆粗口按马斯克的性格，如果Threads继续如此强势地发展下去，或者，扎克伯格用同样的方式回击，老马很可能抛下特斯拉，把注意力转移到推特身上，甚至重新当回CEO也不一定。如果那样的话，出于担忧，特斯拉难免重演一次马斯克刚刚收购推特时候的走势。但愿，这次马斯克只是打打嘴仗。分析师观点：需求强劲，但地位受到威胁 Argus Research分析师Bill Selesky表示，“由于需求强劲，我们第二季度的盈利预测存在一些上行空间。” 另外，他还说，第二季度的价格折扣可能“相当小”。这表明电动汽车制造商之间的“价格战”可能正在减弱，而且与特斯拉第一季度提供的大幅折扣形成鲜明对比，尤其是在中国。当时，特斯拉大幅打折，寻求扩大市场份额和应对竞争对手的降价。Selesky表示， “我们认为未来12个月该股将进一步上涨，并相信特斯拉现在比以往任何时候都更有可能实现180万辆的生产目标”。他认为，虽然短期内电动汽车领域的竞争将会加剧，但特斯拉将继续证明自己“将在很长一段时间内保持行业领先地位”。 Zacks Investment Management的投资组合经理Brian Mulberry表示：截至3月份，特斯拉的净长期债务和融资租赁总额为12.7亿美元，低于2022年底的16亿美元。“低杠杆为公司提供了利用增长机会的财务灵活性。” 但同时，Mulberry也表示，风险很多，包括研发和资本支出增加以及竞争加剧。预计特斯拉今年研发成本将增加约26%，这可能会削减利润率。 Mulberry指出，随着传统汽车制造商和Rivian 等初创企业提供更多电动汽车，特斯拉是唯一一家失去市场份额的公司。 “由于激烈的竞争，该公司的市场主导地位可能会被削弱”，中国市场也存在一些担忧，因为有很多像蔚来、小鹏和理想汽车这样的本土企业。他说，“中国企业在本土市场看到强劲增长，并准备拓展国际市场，主要是欧洲和其他亚洲国家。”

老虎证券2023-07-13

特斯拉Cyberquad玩具车定价11990元，最高时速8公里满电行驶13公里，山东威达股价小幅异动

据官网资料显示，这款玩具车的灵感来自 Cybertruck 设计语言，车身配备了特斯拉标志性的 LED 大灯和尾灯，坚固的钢架和橡胶充气轮胎，还配备了软垫座椅以增加骑行舒适度。 Cyberquad 玩具车由锂离子电池供电，在续航和充电速度方面都拥有出色的表现，续航里程可达 13 公里，最高时速可配置为8km/h，适合 8-12 岁的儿童。午后，此前连续两日涨停山东威达股价异动，目前涨1.17%。最新公告显示，公司上半年净利预降53.18%-65.18%

金融界2023-07-13

特斯拉推“硬核”儿童玩具车，山东威达连续两日涨停，最新回应：子公司提供相关产品，收入占比较小

。 2019年，特斯拉重磅发布电动皮卡Cybertruck，与这款皮卡一起亮相的还有一款造型小巧的全地形越野车，名为Cyberquad。据报道，这款车的续航里程可达13公里，最高时速可配置为8公里/小时，续航时间为1.5小时。此前特斯拉就在其海外官方商店上架了这款产品，售价1900美元（约合人民币1.3万元）。 11日，山东威达股价涨停。当天有投资者在互动平台提问：董秘您好，特斯拉公众号显示Cyberquad玩具车将要新品上市，请问贵公司有给特斯拉玩具提供产品吗？今日，山东威达回复称，公司全资子公司上海拜骋电器有限公司目前为radioflyer公司提供的电池包、控制器产品，装配于特斯拉的儿童车上为其提供动力支持。该项业务收入占上市公司收入的比重较小。公司与特斯拉尚未有直接的合作。谢谢关注！

金融界2023-07-12

特斯拉：回到未来

的Model Y和Model 3，以及Cybertruck的产能提升，同时还有两款新车型的大规模推出，其中包括价格相对较低的Model 2。考虑到特斯拉目前的产能为200万辆，我们预计额外的400万辆汽车将来自墨西哥工厂（预计年产200万辆）和即将推出的两个工厂，因为马斯克最近在寻找最佳生产地点方面的疯狂活动，包括法国、韩国和印尼等地。此外，尽管锂供应不足可能限制特斯拉的推出，但特斯拉已在德克萨斯州推出了一座锂精炼厂，到2025年将生产足够的锂矿石供应，以满足每年100万辆汽车的需求。此外，特斯拉的主要锂供应商正在加大产能，将为特斯拉提供足够的供应，使其每年多生产200万辆汽车。在需求方面，考虑到我们预计在2026年生产600万辆特斯拉，丰田汽车和福特计划在该时期交付160万辆和200万辆电动汽车，通用汽车承诺在2025年交付100万辆电动汽车，电动汽车的供应在该时段有望大幅增加。然而，考虑到2022年美国交付了1375万辆汽车，2016年销售达到1750万辆的峰值，以及各国政府都在推动电动汽车的采用，我们不认为在该时段会出现供应过剩。相反，我们预计需求将超过供应，预订量仍然强劲，并受到全球经济复苏的支持。在竞争方面，值得注意的是福特的电动汽车活动主要集中在皮卡和商用车领域。事实上，福特预计在2026年推出的200万辆电动汽车中，有60万辆将用于商用车队。通用汽车也在优先考虑电动汽车在皮卡等细分领域的应用。而特斯拉即将在9月下旬推出的Cybertruck已经有150万辆的预订量，将从现有竞争对手那里夺取一部分皮卡市场份额。计划每年推出37.5万辆Cybertruck。因此，我们认为在未来几年内，福特和通用汽车不是特斯拉的强有力竞争对手。而对于丰田汽车，情况则有所不同。随着该公司日益关注电动汽车，并宣布优化生产设施、确保电池资源，并通过精益生产和设计创新降低成本，TM可能成为特斯拉的首个真正竞争对手。然而，特斯拉是一家充满活力的公司，意识到竞争的发展，并将采取措施保护自身利益，包括可能推出的Model 2经济型电动车，预计售价低于25000美元（优惠后低于20000美元），其生产计划于明年夏季在墨西哥工厂开始。至于盈利能力，2023年第一季度的利润率下降了22%，达到了13%。特斯拉在交付大量汽车时产生了更低的利润。然而，我们认为当需求受到宏观经济挑战的压缩时，打折是正确的策略。随着销售量的增加，某个时刻规模经济带来的成本节约将吸收因价格下降而导致的损失，利润率将开始恢复。我们预计这种情况将在未来两三年内出现，随着特斯拉的交付量大幅增加。总的来说，我们对特斯拉正在实施的战略感到鼓舞，以保持其在行业中的主导地位，扩大生产、创造需求并应对竞争。我们正在从之前的十年市场倍数模型转向十年贴现现金流模型，来评估特斯拉的股票价值。根据这种切换，我们得出特斯拉的目标股价为492美元/股。我们的估值模型包括年化收入增长率为50%、利润率为10%、经营现金流利润率为18%、年度资本支出为2%、加权平均资本成本为7%和永续增长率为3%。结论竞争是每个成功行业不可避免的现实，特斯拉迟早也将面临激烈的竞争。然而，在接下来的几年中，这种情景不太可能出现，这为公司提供了宝贵的时间来进一步巩固其作为全球电动汽车行业的先行者的优势地位。随着电动汽车市场的成熟，特斯拉应该会继续占据主导地位，其后是少数几家大型汽车制造商和一些零散的竞争对手。我们相信，在其领导角色中，特斯拉将占据全球转型为电动汽车所带来的大部分利润，从而使其市值大幅增加。 $特斯拉(TSLA)$

老虎证券2023-07-06

特斯拉多头：Cybertruck将推动明年整体销量飙升50%以上

特斯拉备受期待的Cybertruck预计将于第三季度面市，知名特斯拉多头、未来基金（Future Fund）联合创始人兼管理合伙人加里·布莱克（Gary Black）在推特上强调了这款电动皮卡对特斯拉整体增长的重要性。与Model Y的发布相比，布莱克认为，Cybertruck将扩大特斯拉的潜在市场范围（TAM），并吸引潜在客户，这些客户最终可能会购买特斯拉的其他车型。布莱克说：“做空特斯拉的人真的没有明白，Cybertruck对2024年特斯拉整体业务的增长将是多么重要。” 由于皮卡占据美国汽车市场20%的份额，布莱克预计特斯拉的TAM将因Cybertruck的推出而大幅增长。他说：“潜在客户会亲自或在社交媒体上看到Cybertruck，然后去特斯拉网站或商店购买另一款特斯拉车型，即使他们没有购买Cybertruck。” 与华尔街的销量预测相反，他预计特斯拉2024年的销量将大幅增长53%。他写道：“2020-2021年Model Y车型的销量惊喜导致特斯拉（股价）在2020年飙升了743%（而纳指上涨了50%）。类似地，Cybertruck销量光环效应将导致特斯拉销量增长在2024年加速到50%以上。” Cybertruck的发布对特斯拉至关重要，因为它标志着该公司自Model Y以来推出的第一款重要新产品，特斯拉的粉丝们认为这是一个决定性的时刻，类似于iPhone的影响。

金融界2023-07-06

福特CEO贬低Cybertruck，特斯拉粉丝回击：就像当年微软CEO错判iPhone！

im Farley）本周在接受采访时对Cybertruck的评论似乎惹恼了特斯拉的粉丝们。法利表示，他并不太担心Cybertruck，这是特斯拉备受期待的电动皮卡，将于今年晚些时候推出。法利在周二的一次采访中表示：“我们是电动卡车和货车的市场领导者，我们比任何人都了解这些客户。” 他说：“如果（埃隆·马斯克）想为硅谷人设计一辆Cybertruck，那很好。”他把这种车比作“停在酒店门口的很酷的高端产品”，意思是中看不中用。 “但我不做那样的卡车。我是为真正工作的人制造卡车，这是一种不同的卡车，”法利说福特已经领先特斯拉一部，在市场上推出了F-150 Lightning电动皮卡。当法利的评论在推特上被分享时，一些特斯拉的粉丝纷纷表达不满。其中一人分享了微软前CEO史蒂夫·鲍尔默在2007年苹果公司推出iPhone时的评论截图。 “iPhone不可能获得任何显著的市场份额。不可能，”鲍尔默当时说。这位特斯拉粉丝还指出，黑莓CEO在iPhone发布时也说过同样的话。另一位特斯拉粉丝称，法利可能不得不为自己说错话道歉（put his foot in his mouth）。他还写道：“Cybertruck将远远超出所有人的预期。真是神奇的机器！” 特斯拉的粉丝将Cybertruck的推出视为该公司的iPhone时刻。最近，一位特斯拉网红发现Cybertruck正在新西兰进行冬季测试，这让人们相信，这款电动汽车可能会在第三季度末推出。

金融界2023-06-22

“木头姐”出售更多特斯拉股票，本周共套现约1.17亿美元

立了多个充电基础设施合作伙伴关系，有关Cybertruck的消息不断传出，以及美联储暂停加息的希望，这些都是推动特斯拉股价走高的催化剂。　　截至周二，特斯拉股价连续13个交易日上涨，但在接下来的两个交易日中有所回落。周五，该股恢复反弹，收涨1.81％，至260.54美元。　　伍德是特斯拉的头号粉丝，认为特斯拉是人工智能领域最大玩家。她的方舟投资公司预计特斯拉股价到2027年将达到2000美元。考虑到特斯拉现在的股价在250美元左右，这意味着还有大约750％的上升空间。

金融界2023-06-20

韦德布什上调特斯拉目标价至300美元有望飙升22%

有可能实现今年180万辆的交付目标，而Cybertruck的推出和一款售价低于3万美元的车型的上市将进一步推动增长。　　艾夫斯写道：“简而言之，马斯克和特斯拉在下国际象棋，而其他汽车制造商在下跳棋。”

金融界2023-06-12

马斯克称做广告是即兴决定韦德布什：对特斯拉是重大利好

将达到500万辆。与此同时，期待已久的Cybertruck电动皮卡有望在今年投产。　　马斯克还对销售驱动的未来给出了令人鼓舞的前景，而特斯拉产品中的人工智能实施也提供了积极的推动力。　　艾夫斯写道：“总体而言，尽管马斯克提到了明年的宏观经济波动，但我们听到了乐观的马斯克，他认为特斯拉将在未来一年迎来创新和需求强劲的一年。” 　　特斯拉股价周三上涨4.4％，收于173.86美元。艾夫斯维持对该股的增持评级，目标价为215美元。

金融界2023-05-18

ATFX美股：马斯克召开股东大会，特斯拉汽车或将投放广告

就不合理。　　特斯拉将在今年交付首批Cybertruck。一旦它开始生产，每年应该能够交付25万至50万辆。　　Cybertruck是电动皮卡车，2019年11月22日首次发布，其造型极具未来感。去年8月份，马斯克曾在推特上表示，Cybertruck将于2023年发货。从预定量来看，Cybertruck是不愁卖的车型，最终的销量完全取决于特斯拉的产量。如果真的能够每年交付25万辆以上，那么特斯拉的年度营收将上一个大台阶。　　4、Model Y将成为“今年全球销量第一的汽车” 　　据乘联会数据，4月份，Model Y销量49,059，居于国内首位，其次为比亚迪秦（销量42202）。Model Y之所以受欢迎，第一是因为它的造型出众，第二是因为SUV正代替轿车成为主流，Model X虽然也是SUV，但属于中大型车身，售价90万以上，远高于Model Y（约26万左右），第三是因为国内大力推广新能源汽车，给到了非常多优惠政策，比如上海市购买新能源车可以送沪牌。　　▲ATFX图　　纯技术角度看，特斯拉的中期空头趋势依旧非常显著。2021年11月份创出历史最高价414.5以来，特斯拉便进入了中期下跌态势。期间经历三次显著反弹，但都没能改变空头趋势结构。最近的一次反弹出现在今年1月份，3月10行情下破反弹趋势线，宣告反弹终结。中短期观点仍未下跌，目标位在150美元整数关口，当前报价为166.52美元。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。

金融界2023-05-17

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