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科技破局，网络深耕！韵达2025上半年营收增6.8%，智能体+无人配送打开新空间

移动化、实时化管理。2025年一季度，DeepSeek大模型的部署进一步推动智能终端升级，快递员通过语音指令即可完成包裹拦截、地址变更等操作，决策响应速度提升30%以上。此外，韵达还完善了省区经营管家、客户管家、网点管家、快递员揽派四大数字化经营工具，满足商家、客户和消费者多元化的服务需求。其整合国内多个领先的大模型技术，打造AI应用服务中心，在客服等环节率先研发应用了“微笑系统”、“小达机器人”等，持续引领快递物流行业的智能化升级。网络底盘加固：多级枢纽与末端生态协同发力为提升网络运营效率和服务质量，韵达股份正加速构建“橄榄型”服务网络，形成“省会枢纽+区域分拨”的多级转运体系。目前，韵达在全国设立71个转运中心正式投入运营的网格仓数量达1926个，集包仓数量为468个。网格仓发挥支线运输集约效应，利用智能分拣设备，通过集中自动化操作，降低支线成本，缩短末端分拣派送时长，提升全链路时效。集包仓则有效加强了揽件端操作能力、降低网点集包成本，通过智能化和自动化升级，进一步提高揽收、交件、分拣的时效。韵达积极优化网络布局，加快构筑网点、门店驿站、无人驿站等多元化末端服务网络。其通过智能驿站规模化覆盖，推广24小时智能自助取件模式，提升消费者取件便利性。同时强化网络赋能支持力度，启动“技能大比武”活动，提升快递小哥和客服的专业技能和服务水平。成本管控与绿色实践：构建长期竞争力面对行业价格下行压力，韵达股份通过精益管理巩固成本优势。上半年其单票核心运营成本同比下降 15.62%，在同行中保持领先。通过动态路由调整和车型优化，干线运输成本下降 12%，仓储操作成本下降10%。此外，上半年销售费用、管理费用分别下降13.68% 和 3.67%，财务费用因债务结构优化减少22.23%。但经营活动现金流净额达 10.13 亿元，显示盈利质量依然健康。而绿色可持续发展融入其运营全环节。韵达股份连续七年发布社会责任报告，新能源车辆占比提升至 35%，电子面单使用率 99.8%。通过循环包装和碳排放核算，上半年单位业务量能耗同比下降 8%。2025年推出“智橙网·韵鲜达”服务，采用环保包装解决方案降低30%材料损耗。乡村振兴领域，韵达通过定制化寄递方案激活农村市场。青海民和县智能快递柜服务2万村民，江苏建湖县门店驿站带动草炉饼、醉蟹等特产销售额增长60%，印证“快递+”生态对城乡循环的撬动作用。在行业增速换挡期，韵达通过科技赋能、网络深耕和成本管控，构建起差异化竞争优势。尽管短期盈利承压，但其16.5%的业务量增速、15.62% 的单票成本降幅以及智能物流基础设施的先发优势，均彰显出龙头企业的战略定力。随着 AI 大模型、无人配送等技术的规模化应用，叠加农村市场和高端时效件的增量空间，韵达有望在行业洗牌中进一步巩固领先地位，为股东创造长期价值。

金融界09-01 11:50

国产AI算力链崛起！创业板人工智能ETF南方(159382)涨超4%，科创芯片ETF南方(588890)连续9日净流入，半导体ETF南方(159325)一度涨近3%

加速增长，建议关注国产算力产业链机会。Deepseek引领国产SOTA模型创新，与国产算力相向而行。国产算力与模型合力支撑下，国产AI应用有望再次领跑本轮AI浪潮，建议重视具备场景/数据/技术壁垒的应用公司。创业板人工智能ETF南方(159382)紧密跟踪创业板人工智能指数，创业板人工智能指数反映创业板人工智能主题相关上市公司的股价变化情况。目前，该指数前十大权重股分别为新易盛、中际旭创、天孚通信、软通动力、深信服、长芯博创、润泽科技、全志科技、中科创达、景嘉微。创业板人工智能指数：含“光”量极高的人工智能指数。指数前十大成分股囊括国内光模块三大龙头（简称“易中天”）合计权重占比近40%。同时涵盖GPU、存储芯片、SoC、数据中心等算力基础设施关键环节核心供应商。科创芯片ETF南方(588890)紧密跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股分别为寒武纪、海光信息、中芯国际、澜起科技、中微公司、芯原股份、东芯股份、沪硅产业、晶晨股份)、恒玄科技。半导体ETF南方(159325)紧密跟踪中证半导体行业精选指数，中证半导体行业精选指数从半导体行业中选取50只规模较大、盈利能力较好、研发投入较高且具备一定成长潜力的上市公司证券作为指数样本，反映半导体行业内兼具代表性与可投资性的上市公司证券的整体表现。指数前十大权重股为中芯国际、寒武纪、北方华创、海光信息、豪威集团、澜起科技、中微公司、兆易创新、长电科技、紫光国微。相关产品：创业板人工智能ETF南方(159382)；科创芯片ETF南方(588890)；半导体ETF南方(159325) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-01 11:01

业绩跑出“加速度”，连连数字(2598.HK)再证跨境支付龙头的创新底色

连连数字在LOOP AI商家应用中集成DeepSeek(LLM)大语言模型能力，通过DeepSeek的自然语言精准交互与场景感知，LOOP AI能够为跨境商家生成更加精准、生动、吸引力强的文案描述，显著提升商品及服务在亚马逊等平台及各大搜索引擎的曝光率与销售转化，助力商家跨境贸易业务增长。另一方面是在持有VATP牌照后提供的虚拟资产交易平台模式。连连数字全资子公司DFXLabs Limited获得了香港证券及期货事务监察委员会颁发的VATP牌照，覆盖更复杂的金融场景。未来或许能挖掘其和跨境支付相结合的价值机会，形成一个更加全面的服务用户的支付服务生态体系，提升差异化的竞争力。所以，连连数字的长期增长逻辑相当清晰：以服务用户需求为出发点，凭借创新技术和创新模式，以及精细化运营，提升平台整体效能，促进平台客户、合作伙伴数量和质量同步提升，做好跨境支付的基础设施。由此，连连数字业绩增长的确定性变得越来越高。着眼未来，连连数字还有哪些值得期待？站在投资的角度看，在连连数字的估值体系中，一大估值爆发点还是在AI。当前AI商业化呈现明显的“金字塔”结构，底层是算力基础设施提供商，中间层是平台型AI企业，提供通用技术能力，上层则是各垂直领域的应用服务商。随着技术普及，价值重心将呈现快速从底层向上层迁移的趋势。这意味着，中国资产的一大投资机会将出现在AI技术和行业Know-How深度融合的垂直领域。那么，既懂技术又懂业务的企业，将在商业化比拼中赢得先机，有望获得投资者持续看好。据了解，连连数字将进一步推进AI在合规与风控领域的应用。在笔者看来，这或能继续深化服务跨境贸易的全链路，或探索技术服务向外赋能，挖掘出业务新的增长点。比如，“合规难”成为近年来企业出海的普遍痛点，那么提供AI驱动的跨境合规产品或解决方案，更能够让中小企业以低成本的方式应对复杂的合规问题。而连连数字的优势在于，作为客户体量大、全球化程度高的第三方跨境支付服务商，对不同国家地区下的法规等方面具有细致的洞察，既能精准瞄准客户痛点，也能为AI技术研发提供精准的方向指引。除了AI之外，拿到VATP牌照也让连连数字能够在香港合规框架下，参与金融新兴领域，抓住潜在的业务机会。连连数字在做Web3.0的前瞻布局，未来或能完成从支付服务商向数字金融基础设施提供者进化，迎来估值的范式转换。近期，国金证券、国证国际、国元国际等多家机构纷纷发布研报，给予连连数字“买入”评级。其中研报指出，看好公司在跨境支付领域的商户积累、品牌心智和份额提升潜力，此外公司已获VATP牌照，未来在虚拟资产交易及稳定币领域或有业务机会。从上半年研发投入的方向看，连连数字持续投资创新业务，特别是在提升技术能力及拓展区块链及人工智能等领域的应用场景。此前，公司完成3.94亿港元港股配售，对于所得款项净额，连连数字也表示，其中50%将用于区块链等创新技术在全球支付领域的创新及应用。随着投入稳步增加，连连数字的核心竞争力将继续提升，在资本市场上，其科技、AI、数字化等标签属性越来越浓厚。在如今的牛市行情下，资本市场科技叙事逻辑成为主线，科技资产价值重估，既是技术变革的必然结果，也是国际资本对中国创新能力的重新认知。从这个角度看，连连数字将会是投资者保持重视的投资标的。

格隆汇09-01 10:51

锚定AI硬科技赛道，华夏科创人工智能ETF联接基金重磅发行

金融界09-01 09:30

从供应链金融到AI+数字资产，联易融科技(09959.HK)画出第二增长曲线

模型LDP-GPT完成关键跃迁——接入DeepSeek、通义千问等主流模型后开发的智能体"蜂联AI"，已部署智能审单、智能中登等10余个场景，在渣打银行等超30家金融机构落地。这套全栈式AI矩阵将人力密集型金融流程自动化，为后续降本增效埋下伏笔。更具想象力的是其在数字资产基建的前瞻卡位。公司自2019年获得新加坡数字银行牌照（绿联银行）起，便持续构建合规稳定币生态。2021年，联易融科技与渣打集团成立合资公司“Olea”，打造一个全面的数字化贸易金融平台，推动跨境贸易融资场景的落地。 2023年，联易融科技联合国际清算银行（BIS）、渣打银行等参与了新加坡金管局的“Project Guardian”，并成功试点发行业内首笔由贸易资产支持的代币化产品（ABT）。该产品已在新交所数字债券沙盒平台发行，成为现实世界资产（RWA）代币化的重要里程碑。在香港金融管理局与BIS推动的“Project Dynamo”中，联易融科技首创可编程的DTT，借助智能合约实现贸易条件支付自动化，为跨境结算效率提供了全新范式。值得注意的是，联易融科技不仅局限于金融场景本身。公司在2024年参与创立了SuperFi Labs，推动链上消费产品的DeFi创新，进一步拓展数字货币与去中心化金融的边界。 2025年，联易融科技与XRPL（XRP Ledger）建立了战略合作伙伴关系，计划将其全球数字供应链金融应用部署在XRPL主网。通过这一举措，联易融科技将能够在全球去中心化的金融网络中实现基于真实贸易背景的数字资产的流通与跨境结算。此举不仅让公司在全球范围内拓展了市场，还为其在去中心化金融（DeFi）领域占据一席之地提供了坚实的基础。未来，双方还将深入探索稳定币与供应链金融创新，基于智能合约实现RWA资产的链上交易，为全球供应链金融的数字化转型贡献力量。综上，联易融科技的数字资产战略不是点状尝试，而是系统性前瞻布局：从合规牌照起步，到贸易金融平台搭建，再到RWA与稳定币应用落地，已经初步形成“基础设施+应用生态”的双层结构。这一战略不仅提升了公司在跨境支付、贸易融资中的话语权，更为其打开了与全球监管环境对接的巨大空间。监管破局成为行业腾飞的催化剂。2025年全球监管进程势如破竹：香港在2月推出“ASPIRe”发展蓝图，系统性规划本地数字资产生态建设；5月美国参议院通过GENIUS Act；与此同时，欧盟的MiCA与新加坡的牌照制度也将在2026年全面落地。这一系列法规明朗化举措，为行业注入了确定性动能，也让联易融科技的前瞻布局有望迎来政策与市场双重加持。三、现金储备充裕+回购承诺，低估值凸显安全边际尽管联易融科技2025年中期业绩显示出一定的阶段性亏损，但若从业务转型成果、财务稳健性与股东回报策略角度来看，公司展现出的“安全边际”却格外突出。公司主动优化业务结构，果断剥离中小企信用科技分部（自2025年2月1日起不再并表），终止低效资源消耗；同步压降e链云等低毛利业务（处理资产规模同比下降9.2%），将资源集中于高增长板块。尽管对历史过桥供应链资产计提减值2.70亿元，导致经调整净亏损达3.72亿元，但这种"刮骨疗伤"具有明确逻辑：一方面，公司对核心企业客户的应收账款采取更严格预期信用损失模型，尤其针对部分地产行业相关资产；另一方面，通过法律诉讼、债务重组等方式加强回收。此外，现金流充裕、大额回购承诺也构成了联易融科技长期投资价值的重要支撑。截至2025年6月底，联易融科技账面现金及现金等价物和受限制现金合计达53.8亿元人民。这一数字不仅远超公司短期负债，也意味着在面对宏观经济波动或供应链金融行业的不确定性时，联易融科技有充足的流动性作为“缓冲垫”。对于一家处在战略转型期的金融科技企业而言，这种资金储备的重要性不言而喻。它既是公司能够持续投入核心研发与国际化扩张的“弹药库”，也是确保管理层能够在市场波动中保持长期战略节奏的信心来源。相比行业内部分依赖外部融资的竞争者，联易融科技的现金储备优势为其提供了更高的财务独立性和战略灵活性。截至6月末，公司现金及等价物合计53.78亿元，较年初再增3亿元，且无有息负债压力。这份“现金墙”，以及管理层对内在价值的信心，直接转化为港股市场年内最激进的回购计划。公司宣布未来12个月将动用不低于8000万美元（约6.24亿港元）回购B类股份，按当前市值测算占比高达11%。这一力度远超市场预期。回溯历史，公司2024年3月曾公告上限1亿美元回购计划，并在年内累计注销1.48亿股，叠加连续三年现金分红（累计8.5亿港元），可见管理层对股东回报的重视。大额回购不仅直接增厚每股盈利，更向市场传递“股价低于内在价值”的信号——在业绩低谷期敢于大手笔回购，往往对应管理层对中长期盈利拐点的预判。盈利拐点何时出现？第一上海、华创、国证国际三家券商一致预测：减值高峰已过，2026年起公司经调整净利润有望转正，2027年盈利进一步放大。即便按最保守情形，公司2025年市销率已不足5倍，且现金超过市值，下行空间有限。结语短期亏损并不改变联易融科技“需求刚性+技术领先+合规稀缺”的长期逻辑。对于看好供应链金融数字化、AI降本增效以及全球稳定币基建的投资者而言，联易融科技提供了一个兼具安全边际与成长弹性的选项：一方面，多级流转云的爆发与客户高留存保证了基本盘；另一方面，AI大模型与稳定币业务的商业化一旦落地，将带来估值体系的重塑。充裕现金与大额回购为等待拐点提供了时间缓冲。当市场仍聚焦亏损数字时，或许正是长线资金逐步布局的窗口。

格隆汇09-01 09:11

音频 | 格隆汇9.1盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

微信平台：加强治理违规荐股行为； 8、DeepSeek据报选择华为AI芯片训练部分模型； 9、阿里据报正开发新芯片以填补英伟达空白； 10、阿里巴巴(BABA.US)绩后收涨近13%，市值一夜飙升超2600亿元； 11、华为：上半年营收同比增3.94%，净利同比下降32%； 12、比亚迪：上半年净利润155.11亿元，同比增长13.79%； 13、比亚迪中报营收首超特斯拉； 14、贵州茅台：控股股东拟增持30亿-33亿元公司股票； 15、9000亿元市值巨头中芯国际官宣重磅收购业内：主要是想增加利润； 16、广汽集团：上半年净亏损25.38亿元，同比转亏； 17、中金公司：上半年净利润43.3亿元，同比增长94.4%； 18、国泰海通：上半年净利润157.37亿元，同比增长213.74%； 19、今日A股艾芬达申购； 20、公告精选︱长江电力：上半年净利润130.56亿元，同比增长14.86%； 21、公告精选(港股)︱中芯国际(00981.HK)筹划发行A股购买中芯北方49%的股权 A股9月1日起停牌。

格隆汇09-01 07:41

「比特币减半周期」已失效？加密牛市真的会延长吗？

前言 TradingKey- 8月24日，川普的加密货币顾问戴维・贝利（David Bailey）声称「未来几年内不会再出现比特币熊市」，再次把「比特币减半周期失效」变成热议话题。然而，这是对熊市的恐惧还是减半周期真的失效？加密牛市是否会延长，甚至重构呢？本文将深入探讨比特币减半周期的历史背景、失效的原因，以及加密牛市延长的可能性与影响。什么是比特币减半周期？「比特币减半」，指的是每21万个区块（约四年）挖矿奖励的BTC数量减少一半。目前为止，比特币（BTC）已经四次减半，分别是在2012、2016、2020、2024年，挖矿奖励分别从50枚BTC降至25枚BTC、25 BTC降至12.5 BTC、12.5 BTC降至6.25 BTC、6.25 BTC降至3.125 BTC（目前单个区块奖励数量）。巧合的是，过去三次减半后，比特币价格在第二年均创下历史新高，形成「减半→牛市→泡沫→熊市」的周期性行情波动，这就是大家所说的四年一次的「比特币减半周期」。按照减半周期模型，比特币正在处于第四次减半的第二年，随时可能出现价格暴跌行情，进入新一轮熊市。历史减半事件与加密货币牛市对应：

TradingKey08-31 11:00

阿里巴巴Q2营收预计温和增长，云业务和AI成最大亮点，外卖补贴压利润

与WebSailor网络代理开源，以及DeepSeek国产芯片模型发布，为云业务带来潜在机遇。外卖价格战与利润压力淘宝闪购自5月启动以来，8月促销期间日订单量连续突破1亿单，但投入巨大，未来12个月预计补贴总额达500亿元人民币。二季度新业务相关损失超过100亿元，三季度或超过200亿元。花旗和美银分析显示，外卖价格战短期侵蚀利润，但有效提升平台活跃度和用户黏性。淘宝App日活增长19%，使用时长增长30%，超过1.2万个非餐饮品牌入驻，提升整体平台吸引力。业务整合与协同效应阿里巴巴已将饿了么和飞猪整合入中国电商业务集团，旨在打造综合消费平台。会员体系打通后，用户可跨服务累积积分，提升交易频次。花旗预计新淘天集团（TTG）二季度收入1346亿元，同比增长6.5%，EBITA同比下降18.4%至395亿元，利润率为29.3%。国际数字商业集团（AIDC）预计扭亏为盈，将部分缓解集团利润压力。风险与挑战投资者需关注外卖价格战持续时间的不确定性、短期利润侵蚀、中美贸易关系对国际业务的潜在冲击，以及AI基础设施投资能否转化为实际收益。花旗与美银维持阿里买入评级，短期目标价分别为148美元和135美元。尽管短期利润承压，但云计算和AI的领先地位以及外卖业务长期潜力支撑公司投资价值。编辑总结阿里巴巴二季度预计整体增长温和，但云业务和AI仍是核心增长引擎。外卖价格战导致利润承压，但提升了平台活跃度和市场份额。业务整合初现协同效应，国际业务和新业务潜力可缓解部分压力。投资者需关注短期盈利波动，同时评估云计算与AI投资的长期回报及外部宏观风险。常见问题解答 Q1：阿里二季度营收增长主要来源于哪个业务？ A1：主要来自云计算业务，预计同比增长20%以上，成为公司最核心的增长引擎。 Q2：淘宝闪购外卖价格战对利润有何影响？ A2：二季度相关投入超过100亿元，三季度预计超过200亿元，短期显著侵蚀利润，但提升用户活跃度和市场份额。 Q3：业务整合对集团盈利有何帮助？ A3：饿了么与飞猪整合进中国电商业务集团后，会员体系打通和促销活动提升了用户粘性和交易频次，形成协同效应。 Q4：阿里AI投资能否带来收益？ A4：阿里持续投入云与AI基础设施，通义千问模型升级及国产芯片模型开发提供潜在市场机遇，但是否能实现盈利仍取决于技术落地与市场需求。 Q5：投资者应关注哪些风险？ A5：主要包括外卖价格战持续时间、短期利润压力、中美贸易及地缘政治风险，以及AI基建投资的实际转化效果。来源：今日美股网

今日美股网08-30 00:11

睿远基金饶刚、侯振新：优选高性价比资产，延续均衡配置

高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek催化，在一季度为组合做出了显著的贡献，在整体板块估值快速抬升后，我们将仓位进一步向优质互联网龙头集中；二是加仓估值低位且预期收益率较高的品种，包括消费电子龙头、优质保险股等，并自下而上对赔率较高的创新药公司进行了适当布局；三是对于盈利能力持续承压的周期品公司以及存在市场竞争加剧风险的电网相关公司进行减仓。转债方面，在整体市场估值相对较高的背景下，赚“容易钱”的时候已经过去，上半年本基金继续以持有低估值的债性转债品种为主，并在持续上涨的过程中逐步兑现部分收益。截至二季度末，本基金在进一步降低了转债仓位的同时也收缩了持仓范围，当前阶段继续以自下而上寻找低估结构性机会为主。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。上半年主要的趋势性机会产生于二季度初对等关税冲击下中长端收益率的快速下行，此后便延续震荡至季末。本基金及时加仓了长端利率债，部分对冲了权益资产的波动，对于组合运行的平稳性做出一定的正贡献。展望后市，从经济视角来看，下半年挑战与机遇并存：一方面，上半年抢出口导致了部分海外需求前置，政府债发行节奏的前置也推动了上半年广义财政支出的高增长，上述动能的回落对于下半年需求侧形成一定压力。同时，以旧换新政策对于消费的拉动作用也将在下半年面临高基数和边际效果逐渐变弱的挑战；另一方面，中美关税谈判进展依旧是影响我国外需格局的焦点因素。在7月政治局会议“宏观政策要持续发力、适时加力”的指向下，若中美关税谈判未取得良好进展以至于影响全年增长目标的达成，对于增量财政措施可以有一定的期待。同时，随着美国就业数据逐步走弱，美国降息概率提升推动的全球流动性边际宽松也有望对外需形成正向贡献。报告表示，在以上国内外宏观背景之下，我们继续以谨慎乐观态度审视经济基本面，配置上依旧看好无风险利率低位的环境下性价比更占优的权益类资产，同时也积极看待债和股作为一个有机整体相互配合对组合风险收益比的改善。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-29 20:30

恺英网络半年报：营收稳站25.78亿游戏出海点燃增长引擎

深度集成百度智能云千帆大模型平台，搭载DeepSeek-R1/V3系列模型，为用户带来语音识图、内容问答、场景识别等智能交互功能，强化了公司在AI+硬件生态上的战略延伸。分析人士指出，随着AI应用逐步落地，恺英网络的业务边界已突破传统游戏行业，正在构建“技术壁垒+多元场景”的新型生态护城河。内生共融，治理与回馈双轮驱动恺英网络在业务和研发上的成果，离不开公司治理水平的持续提升。近年来，公司不断完善治理体系，夯实治理基础，推动企业持续健康发展。同时通过回购、股东增持、现金分红等手段，持续用真金白银回馈广大投资者。 8月29日晚间，公司发布公告，将使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于回购股份的资金总额不超过（含）人民币20,000万元且不低于（含）人民币10,000万元。据公开数据显示，2019年至今，公司累计回购超6亿元。此外，公司控股股东及高管严格履行关于将2024年1月1日-2028年12月31日期间收到的公司税后分红所得用于持续每年增持公司股份的相关承诺。相关人员2024-2025年现金分红累计增持超1.3亿元。上市以来，恺英网络已累积现金分红9次，累计现金分红12.12亿元。恺英网络在公司治理方面的显著成就，得到了广泛的认可。中证、华证等多家权威机构给出评级。其中，Wind ESG评级显示，上半年恺英网络从A级跃升至AA级，在Wind娱乐行业105家纳评公司中排名第一。从当前的规划与储备来看，恺英网络的发展方向已然清晰。在可持续发展理念指引下，其通过多元业务蓄力形成的增长势能，终将转化为推动行业向前的新动能。

金融界08-29 20:30

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