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不确定性中的确定性，中国春来(01969.HK)三重错配下的价值思考

中还可以看到，中国春来此前已宣布将部署DeepSeek R1模型，推动AI教育及应用的进一步发展。很显然，凭借其在「AI+教育」领域的先发布局，中国春来有望成为市场中的稀缺标的，同时其长期经营发展所持续验证的“阿尔法”，也让其颇具价值看点。接下来不妨就此进一步探讨其机会所在。 1、连续九年稳健经营背后，中国春来如何保持有质量的扩张？作为一个具有高成长性的港股上市公司，结合过往财报不难看到，中国春来保持了长期稳健增长，不论是在校生人数还是营收规模，均保持着良好的增长态势。在校生规模方面，从2014/2015的2.97万人增至2023/2024的10.33万人，年复合增长率达约15%。（数据来源：公司公告）营收规模则从2015财年的3.36亿元增长至2024财年的16.31亿，年复合增长率达到19%。（数据来源：公司公告）从这两大核心指标的优异表现，进一步深究，不难发现中国春来增长的关键驱动因素，一方面得益于其内生扩张的战略成效，另一方面则是其持续兑现的生源红利。前者来看，中国春来的内生扩张战略主要体现在其在华中地区，尤其是河南省的深耕布局。通过在省内复制成功院校的模式，公司实现了资源的高效利用和教学质量的一致性。例如，商丘学院和安阳学院作为中国春来在河南省内的旗舰院校，凭借其优秀的教学质量、丰富的专业设置以及良好的就业前景，赢得了当地学生的广泛认可。在此基础上，中国春来通过扩建分校区的方式，如商丘学院应用科技学院和安阳学院原阳校区，进一步扩大了办学规模。这些分校区不仅继承了母体院校的教学理念，还结合当地实际需求优化了课程体系和专业设置，实现了规模效应和成本效益的双赢。后者来看，所处的华中地区，尤其是河南省，作为我国的人口大省和高考大省，为中国春来提供了丰富的生源。2024年河南省高考报名人数为136万人，居全国第一。中国春来旗下的院校通过提供高质量的教育服务，满足了当地学生对优质高等教育的需求。同时，随着我国高等教育毛入学率的提升以及民办教育的普及，已有深厚行业深耕积累的中国春来在生源获取方面具有显著的优势，保障了其扩张的可持续性。从外延扩张来看，不难发现在借助区域深耕的同时，中国春来也积极通过收并购，实现有节奏的扩张，以此打造优质学校群。而随着学校数量的增加和办学规模的扩大，其也能够获取更多的生源和教育资源，进一步提高收入和利润水平，为后续的持续扩张提供了有力的资金支持和资源保障，从而构建了良性的增长循环，实现了规模与效益的良性互动。结合资产负债率来看，其近年来这一指标长期向下的趋势，也反映了中国春来并未盲目冒进，而是保持了有质量的规模增长。截至2025年2月28日，其资本负债比率约为39.9%，较2024年8月31日的57.9%减少18.0个百分点。此外，中国春来还通过不断提升教学质量、优化课程设置、增强校企合作、加强品牌建设等动作，进一步增强了其对学生的吸引力，从而实现了在校生人数的持续增长，为其长期发展提供了坚实的生源基础。从数据层面来看，截至2024年12月31日，中国春来高等教育课程毕业生的平均就业率约为94.54%，这一数据反映了其在培养具有市场竞争力的应用型人才方面取得了显著成效。考虑到当下的内外部宏观经济环境，中国春来在提供高质量民办高等教育、以及应对就业市场变化的韧性和适应性，不仅契合了政策的方向，更为其未来扩张带来了机遇。总体而言，中国春来的内生扩张模式，以区域内复制为主，具有显著的优势。一方面，这种模式降低了跨区域扩展带来的政策风险和文化差异，确保了学校的稳定运营和教学质量的一致性；另一方面，通过在生源大省内不断优化布局以及有策略的外延收并购，使其能够更好地满足当地学生对优质高等教育的需求，进一步巩固了其在区域内的竞争优势，不断拓展新的成长曲线。 2、AI赋能与国际化双重叙事下的价值想象空间在政策红利与技术演进的双重驱动下，中国春来正通过AI与国际化构建差异化的估值锚点，其战略投入期的价值释放也正受到市场的期待。从此次中期其不派息的决定来看，这或也正是中国春来在为这些前瞻性的投入积蓄力量，凸显管理层对长期价值创造的决心。在笔者看来，中国春来的这一战略取舍不仅契合教育行业数字化转型趋势，更有望在资本市场形成“技术储备+国际化网络”的双重护城河。首先关注到AI+教育方面，就在此前3月13日，中国春来就宣布拟部署DeepSeek R1模型，作为优化学生学习、加强教师教学的战略举措。这一模型将被整合至与北京引力互联科技有限公司合作开发的AI教育平台，有助于提升教学品质与效率，优化研究品质与成果，简化教学管理流程，为师生提供智能化、个性化体验。此前中信证券研报曾指出，教育领域公司拥抱Deepseek，教育+AI有望加速进入商业化落地阶段。而相关领域应用场景的理解与数据积累以及产品化能力水平或将成为新的商业化竞争优势。很显然，AI有望为中国春来带来两方面的机遇，一是技术深度渗透教学全流程等带来自身经营的降本增效。二是推动商业模式创新、拓展教育服务范围，深化校企创新合作，开辟新收入渠道。同时其还能提升学费溢价能力，形成第二增长曲线，拓展商业潜力与价值空间，助力中国春来在教育行业的竞争格局中占据优势地位。再关注到国际化方面。在国际化的道路上，中国春来同样展现出了积极探索的态度。在2024年11月中国春来与新西兰梅西大学、澳大利亚精英教育学院签订了合作协议，合作内容涵盖教育资源共享、学分互认、科研合作、人才培养和师资交流等方面，这是其国际化战略重要一步，显然将有助于其培养具有国际化人才，夯实其教育竞争力。同时，不难预期未来，中国春来可能会继续拓展海外布局，通过与更多国际知名院校的合作，引入先进的教育理念和教学方法，为学生提供更具国际视野的教育体验，这也将为中国春来带来新的增长机遇。诚然，需要指出的是，AI和国际化的投入通常需要一定的资金支持和时间积累才能看到显著的回报。中国春来在现阶段选择将资金用于这些战略性的投入，或许正是为了在未来的市场竞争中占据更有利的位置，为长期的可持续发展奠定坚实的基础。 3、为什么此刻中国春来值得关注？在当前的市场环境下，中国春来兼具防御性与成长性，其不仅在业绩上表现出色，估值较低，同时还存在三重价值错配的修正机遇。其一，政策预期错配的修正。市场对中国民办教育的营利性边界存在过度担忧，这种担忧在很大程度上抑制了中国春来的股价表现。然而，随着相关政策的逐步明朗化，这种不确定性正在逐渐下降。根据此前国家印发的《教育强国建设规划纲要(2024—2035年)》，其提到，将提升职业学校关键办学能力；优化实施高水平高等职业学校和专业建设计划，建设一批办学特色鲜明的高水平职业本科学校。这表明政策对职业教育和高等教育的支持态度，为民办教育机构提供了明确的发展方向和机遇。中国春来作为民办高等教育的领先提供商，其业务模式与政策鼓励的方向高度契合，有望受益于政策的支持，实现价值重估。其二，成长性错配的修正。市场普遍将中国春来归类为“成熟期标的”，认为其增长潜力有限。然而，这一认知忽略了中国春来多个方面的成长潜力。首先，民办教育行业在中国仍然具有广阔的市场前景。特别是随着国家对教育的重视和投入增加，民办教育作为补充力量，正逐渐成为教育体系的重要组成部分。中国春来在民办高等教育领域具有较强的竞争力，其在华中地区拥有较高的市场占有率和品牌知名度，基于此这也持续支持其实现规模的快速扩张。从数据上来看，中国春来的学生人数增速仍然可观。今年上半年来看，其在校学生人数由2024年2月29日的10.41万人增加6.5%至2025年2月28日的11.09万人，表现仍然较为良好。考虑到目前中国春来也仍然不断在教育需求旺盛的地区新建校区，包括对旗下院校进行扩建，提升基础设施容量，以满足更多学生入学需求，其后续的增量成长空间仍然值得期待。其次，学费年增潜力不容小觑。中国春来旗下的院校通过不断强化区域深耕、不断优化专业设置、加强校企合作、提升教学质量等方式，提高学生的就业竞争力，从而吸引更多学生报考，这亦使其具备了较强的学费提升能力。从单生收入及利润来看，近年来其持续保持良好的增长态势。其中，单生收入已由2019/2020学年的1.14万元，提升至2023/2024学年的1.58万元。单生利润则从2019/2020学年的0.23万元提升至至2023/2024学年0.75万元。（数据来源：公司公告）此外，AI赋能为公司带来了利润率跃升的可能性。通过在AI教育领域的深入布局，将使中国春来能够利用AI技术的独特优势，积极探索智慧教育的新模式和新路径，并有望显著提升教学效率和质量，进而推动利润率的提升。其三，流动性错配的修正。中国春来在2024年3月被正式纳入港股通标的名单，这为公司带来了新的流动性机遇。然而，目前南向资金持仓不足1%，这意味着增量资金的涌入可能会成为催化估值重估的重要因素。（来源：富途行情）随着港股通的不断深化和市场对公司价值的逐步认可，中国春来的估值水平有望得到显著提升。 4、结语总的来看，作为民办高等教育行业的优质标的，中国春来凭借其在AI赋能、国际化战略、政策支持以及财务稳健性等方面的优势，展现出良好的价值成长潜力。公司以“区域深耕+内生扩张”构建基本盘，借力AI与国际化打开成长天花板。在民教板块分化加剧的背景下，其低估值、高现金储备、强运营能力的特质，或也将有望成资金配置教育资产的“压舱石”。而随着后续天平学院转设落地及AI应用场景扩容，其还将具备持续的催化看点，估值重塑的窗口或已经临近。

格隆汇05-08 15:17

国产芯片通过中国信通院 AI 芯片和大模型适配验证！科创板人工智能ETF(588930)连续2个交易日获得资金净流入，实时成交额突破6600万元

索人工智能基础技术研究有限公司研发的 DeepSeek-R1 671B 大模型，在推理场景下的适配结果符合“AI 芯片和大模型通过性适配要求”。人工智能全产业链国产替代持续加速。 5月8日，A股市场低开高走，国产AI算力板块低位震荡。科创板人工智能指数成份股中，有方科技涨超12%，中邮科技、海天瑞声、道通科技、石头科技、麒麟信安、安恒信息、云从科技-UW涨超1%。科创板人工智能ETF（588930）连续2个交易日资金净流入。科创板人工智能ETF（588930）跟踪的科创板人工智能指数布局30只科创板人工智能龙头，覆盖AI产业链上游算力芯片、中游大模型云计算、下游机器人等各类创新应用，聚焦电子、计算机、机械设备、家电、通信五大行业，前五大成份股合计权重47%，或具有较高的AI主题纯度和更高的弹性。西南证券表示，AI板块的投资价值在于其快速成长的潜力以及广泛的商业应用场景。AI智能体产品因其爆发速度快、轻资产特性以及强大的用户触达能力，预计将成为AI应用领域的黑马。特别是那些能够在短时间内实现年度经常性收入显著增长的AI公司及其产品，展现了极高的成长潜力。此外，随着技术的发展，AI智能体不仅在编码、法律、招聘、客服、医疗等行业中找到了应用，还开始探索基于实际交付成果、任务完成率等新收费模式，这表明AI智能体正在形成“底层模型能力升级+中间工具繁荣+商业场景落地”的完整生态系统。未来，随着AI技术的不断进步，智能体将具备更强的记忆、更好的多模态理解能力和更高的规划能力，进一步释放其商业价值。相关产品：科创板人工智能ETF（588930）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-08 14:46

多消息刺激！AI人工智能ETF(512930)涨超1.2%，线上消费ETF基金(159793)、消费电子ETF(561600)盘中拉升

重点关注人工智能板块。目前，市场在等待DeepSeek R2 的发布，有望成为科技板块新一轮启动的契机。截至2025年5月8日 13:05，中证沪港深线上消费主题指数(931481)强势上涨1.13%，成分股新华网(603888)上涨10.02%，东华软件(002065)上涨9.96%，人民网(603000)上涨4.38%，美团-W(03690)，掌阅科技(603533)等个股跟涨。线上消费ETF基金(159793)上涨0.77%，最新价报0.92元。拉长时间看，截至2025年5月7日，线上消费ETF基金近2周累计上涨3.53%。截至2025年5月8日 13:05，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.67%，成分股东山精密(002384)上涨4.42%，立讯精密(002475)上涨4.06%，鹏鼎控股(002938)上涨3.92%，生益科技(600183)上涨3.53%，传音控股(688036)上涨2.70%。消费电子ETF(561600)上涨0.38%，最新价报0.8元。拉长时间看，截至2025年5月7日，消费电子ETF近2周累计上涨2.70%。流动性方面，消费电子ETF盘中换手3.24%，成交566.10万元。拉长时间看，截至5月7日，消费电子ETF近1周日均成交1518.98万元，居可比基金第一。相关产品AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)及线上消费ETF基金(159793)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、海康威视(002415)、韦尔股份(603501)、中科曙光(603019)、澜起科技(688008)、中际旭创(300308)、科大讯飞(002230)、新易盛(300502)、金山办公(688111)、紫光股份(000938)，前十大权重股合计占比49.82%。线上消费ETF基金紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、京东健康(06618)、金山软件(03888)、光线传媒(300251)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比57.55%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比53.05%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-08 13:16

AI+医疗有望加速落地，恒生医疗ETF(513060)反弹上涨，微创脑科学领涨

主研发的万语医疗大模型完成升级，并接入DeepSeek-R1模型，推动人工智能在视网膜影像领域的应用。2月11日，圣湘生物自研平台“传染病数智化系统”正式接入DeepSeek-R1模型，提高传染病数智化系统管理效率。此外，固生堂、金域医学等上市公司都已宣布接入DeepSeek，已接入的上市公司涵盖医药各细分板块。该机构表示：DeepSeek-R1模型落地以来，接入药企数量持续增加，AI+医疗有望加速落地，推动医疗精准度、效率、数据处理等方面的提升，建议关注AI技术变革在医药各应用场景下带来的变化与催生的新机遇：1）AI+影像识别；2）AI+辅助诊断；3）AI+外科手术：；4）AI+医疗服务；5）AI+To C硬件；6）AI+数据；7）AI+数字营销；8）AI+医疗。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。规模方面，恒生医疗ETF最新规模达99.64亿元，位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF前一交易日融资净买额达1567.04万元，最新融资余额达3.95亿元。截至5月7日，恒生医疗ETF近1年净值上涨26.52%。从收益能力看，截至2025年5月7日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为6.79%。截至2025年5月7日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为2.51%，排名可比基金1/2。回撤方面，截至2025年5月7日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年5月7日，恒生医疗ETF今年以来跟踪误差为0.041%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.24倍，处于近1年5.09%的分位，即估值低于近1年94.91%以上的时间，处于历史低位。数据显示，截至2025年5月7日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为药明生物(02269)、百济神州(06160)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、巨子生物(02367)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比56.7%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-08 09:56

天风证券：给予润建股份买入评级

础设施纳入公共基础设施体系。　　④部署DeepSeek-R1，DeepSeek-R1的逻辑推理能力显著减少了提示词设计和部分工作流设计的复杂性，使得开发智能体的效率提升了15%左右。随着DeepSeek-R1的部署上线，润建股份曲尺私有化部署以及微调过的模型已经超过15+，大大丰富了在大模型应用开发的选择。　　盈利预测与投资建议：受24年及25Q1整体经营情况影响，公司毛利率有所承压同时存货跌价损失计提比例提升，同时考虑股权激励费用，我们调整25-26年归母净利润为2.7/4.7（原值为5.0/6.6亿元），预计27年归母净利润为7.4亿元，对应25-27年PE估值为57/32/21倍，维持“买入”评级。　　风险提示：竞争加剧影响利润率，项目确认收入节奏问题，算力进展不及预期的风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为19.43%，其预测2025年度归属净利润为盈利11.21亿，根据现价换算的预测PE为11.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为54.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-08 08:36

北美四大云厂商业绩高增、AI大模型迭代，保持算力信心

国内AI大模型持续迭代，阿里巴巴Q3、DeepSeek R2和Xiaomi MiMo都在推出，算力需求只会更旺盛。总的来说，5月预期较大的事件主要就是：1、Deepseek R2的发布；2、华为鸿蒙 PC 有望在5月22日发布。所以很多朋友都优先选择人工智能叠加HW概念的个股，而这里很多利好标的都与云计算ETF（159890）和软件龙头（159899）的成分股相重合。比如DeepSeek R2作为高性能AI模型，其训练与推理需依赖大规模算力支持，而鸿蒙PC的分布式技术进一步提升了端云协同需求。云计算ETF（159890）覆盖的服务器（如拓维信息、华勤技术）、光模块、数据中心设备等环节将直接受益于算力扩张。再比如鸿蒙PC搭载自研鲲鹏930芯片及国产操作系统，推动产业链从芯片、存储到PCB的全面国产化，云计算ETF（159890）中的服务器厂商（如神州数码、烽火通信）作为昇腾生态核心伙伴，将受益于国产芯片渗透率提升。同时，鸿蒙PC需适配大量办公及专业软件，软件龙头（159899）成分股中的系统开发商（如软通动力、润和软件）和中间件服务商（如常山北明）将承接迁移与适配订单。而鸿蒙的分布式软总线技术和端云协同能力，将推动AIoT、边缘计算等领域的创新，软件龙头（159899）覆盖的AI算法企业（如科大讯飞）可通过端侧大模型优化与鸿蒙生态深度融合。 ——可以说鸿蒙PC与DeepSeek R2的发布直接为云计算ETF（159890）和软件龙头（159899）提供了明确的增长主线，政企订单与AI算力需求将直接拉动其成分股业绩，有望打开估值空间。云计算ETF（159890）聚焦计算机（权重约60%）、通信（25%）及电子（12%），建议作为科技组合的“基建锚”。软件龙头ETF（159899）侧重行业应用软件（42%）、通用软件（37%）及集成、云计算服务（15%），可捕捉鸿蒙生态爆发红利——建议两者合计配置比例不超过仓位的15%，作为卫星部分捕捉更高弹性。作者：ETF金铲子

金融界05-07 13:16

云计算沪港深ETF(517390)大涨超4%，位居ETF涨幅榜前三

代码、数学、通用能力等基准测试中，超越DeepSeek-R1、o1、o3-mini、Grok-3和Gemini-2.5-Pro等顶级模型。4月30日，小米开源首个参数规模7B的推理大模型XiaomiMiMo，在数学推理和代码竞赛测评表现超越o1-mini和QwQ-32B-Preview。30日DeepSeek发布Prover-V2模型，参数量达6710亿。开源证券表示，国产大模型千帆竞发，能力快速跃进为AI应用生态繁荣奠定坚实技术底座。建议重视中美共振的AIAgent产业崛起趋势。海通国际认为，随着越来越多的国产模型开源，性能虽在互相超越，但未来应用和商业化不免会面临同质化竞争的问题，开源模型的下一步，将是通过学习用户数据和场景反馈，向更贴合个人或企业需求的定制化演进，从而在垂直行业中建立长期壁垒与用户黏性，未来成熟的Agent 将会改写行业格局，将是AI 商业化的下个突破口。相关产品：云计算沪港深ETF(517390)，场外联接(C：019170；A：019171)，紧密跟踪中证沪港深云计算产业指数，中证沪港深云计算产业指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及提供云计算服务以及为云计算提供硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场云计算产业上市公司证券的整体表现。计算机ETF(159998)，场外联接(A：001629；C：001630)，跟踪中证计算机主题指数，中证计算机主题指数选取涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映计算机主题上市公司证券的整体表现。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 14:46

外骨骼机器人“出圈”，机器人产销量均两位数高增！机器人ETF基金(159213)涨超2%，喜提两根大阳线！

一代通义千问模型Qwen3，参数量仅为DeepSeek-R1的1/3，成本大幅下降，性能全面超越全球顶尖模型。 2、外骨骼机器人应用“出圈”。“五一”假期，泰山景区此前推出的“外骨骼机器人”成功出圈，该机器人重1.2公斤，采用碳纤维机身与仿生学关节设计，可承受200公斤瞬时拉力，续航时间达8小时，为佩戴者节省30%至50%的体力。 3、机器人项目为重点投资。在产业对接方面，第八届数字中国建设峰会峰会共签约数字经济重点项目455个，总投资额2280亿元，比上届峰会分别增长8%和12%，项目涵盖新一代人工智能、机器人等多个领域。 4、机器人产销量均高增速！据统计部门数据，一季度杭州、宁波的工业机器人产量增长62.7%、63.2%，苏州的服务机器人产量增长165%。另据“南京发布”援引综合数据和信息平台MIR DATABANK的统计，一季度中国工业机器人市场销量增长11.6%，国产机器人渗透率提升2个百分点。作为人工智能、高端制造、新材料等多种先进技术的融合体，人形机器人被认为将是继计算机、智能手机、新能源汽车之后的又一个深刻变革人类生产生活方式的颠覆性产品。当前人形机器人正处快速发展期，众多头部公司入局人形机器人，为产业链以及各环节兑现提供机遇和时间节点。【人形机器人“百家争鸣”，产业化进程加速】从整个产业链来看，众多头部公司入局人形机器人，百家争鸣为产业链兑现提供机遇和时间节点。头部T链进展领先： T链量产预期明确且处于行业领先，马斯克此前预计到2025年年底有数千台Optimus机器人在特斯拉工厂投入使用，并表明预计到2029或者2030年，每年将有100万台Optimus。国产链异军突起：国内机器人零部件供应链布局完善，华为成立具身智能产业创新中心，积极推进人形发展。华为发布盘古大模型5.0落地具身智能应用领域，宇树、智元、乐聚、优必选、小米、小鹏等国内本体厂商纷纷布局人形机器人产品，上下游产业链具备较强的协同发展能力。 3、行业爆发式增长：据行业分析报告揭示，2023年我国人形机器人产业迎来了爆发式增长，产业规模迅速攀升至39.1亿元，同比增长率高达85.7%。展望未来，预计2024年和2025年人形机器人产业将继续保持强劲增长势头，至2026年，中国人形机器人产业规模有望突破200亿元大关。【重点环节边际走强，关注产业链机遇】当前，机器人产业链各环节景气攀升，外骨骼机器人、丝杠等零器件以及轻量化应用均有望边际走强：一是外骨骼机器人下游应用场景广阔。其下游不仅覆盖工业、物流、户外运动等领域，同时在医疗康复和养老场景中展现出巨大的潜力。外骨骼机器人下游应用场景清晰，商业化落地节奏预期较快，机构预计2030年全球市场规模达146.7亿美元，年复合增长率达42.2%。二是随着人形机器人不断推广，零器件需求有望提升，特别是在灵巧手方面，微型丝杠&腱绳复合传动的应用或为灵巧手后续主要边际变化之一。人形机器人放量有望为丝杠市场带来百亿增量空间。根据特斯拉 Optimus 的参数，1 台人形机器人拥有 14 个线性执行器，国泰君安做出如下假设：1）预计一台人形机器人关节部位全部需要使用行星滚柱丝杠，共 14个，后期有望增加到16个；2）预计人形机器人远期销量能达到 100 万台；3）假设行星滚珠丝杠单价远期随着国产化进程提速，价格降至 1000 元。整体看，人形机器人放量将为丝杠市场带来百亿增量。（来源于国泰君安《丝杠行业专题报告：人形机器人线性驱动核心部件》）三是轻量化材料的应用值得关注。轻量化与机器人的运动效率、运动灵活性、续航能力息息相关，是机器人后续技术迭代的关键方向。当前，PEEK（聚醚醚酮）的“以塑代钢”应用潜力巨大。2023年12月特斯拉发布的Optimus-Gen2二代人形机器人通过使用PEEK这一轻量化材料，在不牺牲性能的情况下减重10公斤，并加快行走速度30%。开源证券测算若2030年中国人形机器人销量达到27.1万台，单年约拉动651吨的碳纤维需求、1790吨的PEEK需求。（来源于开源证券20250305《人形机器人产业化提速，碳纤维/PEEK迎新增长极》）全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至！全面拥抱人形机器人大时代，认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，该指数结构与产业链环节高度契合，包括但不限于上游硬件部分的传感器、减速器、伺服电机、控制器、技床、磨床、设备等；中游系统集成的软件算法、系统研发、装配、控制系统等；下游应用层的服务机器人、巡检机器人、特种机器人等，为投资者提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 14:26

国产大模型千帆竞发，科创AIETF(588790)上涨1.34%，冲击3连涨

代码、数学、通用能力等基准测试中，超越DeepSeek-R1、o1、o3-mini、Grok-3和Gemini-2.5-Pro等顶级模型。4月30日，小米开源首个参数规模7B的推理大模型Xiaomi MiMo，在数学推理和代码竞赛测评表现超越o1-mini和QwQ-32B-Preview。30日DeepSeek发布Prover-V2模型，参数量达6710亿。开源证券表示，国产大模型千帆竞发，能力快速跃进为AI应用生态繁荣奠定坚实技术底座。建议重视中美共振的AIAgent产业崛起趋势。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。规模方面，科创AIETF最新规模达27.31亿元，创近1月新高，位居可比基金1/6。份额方面，科创AIETF近2周份额增长2.43亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/6。资金流入方面，科创AIETF最新资金净流入1.32亿元。拉长时间看，近7个交易日内有5日资金净流入，合计“吸金”1.78亿元，日均净流入达2547.44万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创AIETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得1380.65万元净买入，最新融资余额达4862.56万元。从收益能力看，截至2025年4月30日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，上涨月份平均收益率为15.59%，历史持有3个月盈利概率为95.45%。回撤方面，截至2025年4月30日，科创AIETF成立以来相对基准回撤0.36%。费率方面，科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年4月30日，科创AIETF近3月跟踪误差为0.016%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年4月30日，上证科创板人工智能指数(950180)前十大权重股分别为澜起科技(688008)、寒武纪(688256)、金山办公(688111)、芯原股份(688521)、恒玄科技(688608)、石头科技(688169)、晶晨股份(688099)、复旦微电(688385)、乐鑫科技(688018)、中科星图(688568)，前十大权重股合计占比70.68%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 11:36

国内外大模型最新升级，阿里通义千问、DeepSeek都来了！软件50ETF(159590)劲升3%，冲击3连涨！机构：AI产业链高景气，应用端加速向上

一代通义千问模型Qwen3，参数量仅为DeepSeek-R1的1/3，成本大幅下降，性能全面超越R1、OpenAI-o1等全球顶尖模型，登顶全球最强开源模型。国金证券指出，细分行业景气度看，25年我们认为景气度高位且维持或向上的是AI产业链（算力是景气度高位维持，应用是景气度向上加速）、软件外包、C端炒股软件（若行情能维持万亿以上成交量）、华为产业链等；景气度较好且能维持的是数据要素、电力IT、EDA、出海等，景气度拐点向上，强度较好的可能是信创、军工IT、应急等政务IT，景气度低位可能回暖，但强度不确定或者前低后高，逐季向上，关键看顺周期落地节奏的是安防、网安、工业软件、资本市场IT等，景气度偏弱的可能是建筑地产IT等。（来源：国金证券《Qwen赶超Llama成为全球第一开源模型》）硬件为基，软件为核。软件50ETF（159590）紧跟中证全指软件指数，一键布局以DeepSeek为代表的AI软件全产业链，DeepSeek含量高达40%！指数精选50只成分股，对于基础软件、应用软件、软件服务覆盖全面：约67%权重为应用软件，15%以上为AI相关领域，信息安全占10%，其余约7%为信息技术和基础软件。（权重数据截至2025.1.27）关注软件板块，相关产品软件50ETF（159590），场外联接（A类：023254；C类：023255）。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。软件50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-06 11:06

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