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Cloudera 在 2025 年度《IDC MarketScape 亚太区统一 AI 平台供应商评估》报告中被评为领导者

tral、AWS (Bedrock)、Dell 以及 CrewAI 建立的战略合作伙伴关系，进一步拓展平台能力。可访问性：低代码/无代码 AI Studios，使技术人员和业务用户都能更快速地构建、部署与管理 AI。每家企业都面临着压力，需要在充分利用 AI 的同时，确保信任、安全与合规性不受影响。从保护敏感数据的金融机构，到负责任部署 AI 的医疗机构，各类组织都需要一个兼顾速度与可控性的 AI 平台。 IDC 的认可表明，Cloudera 是实现这种平衡的首选方案之一。 Cloudera 持续加大研发投入，全球近一半员工专注于工程研发工作。本次获得认可是在公司经历一段快速创新期后获得的，这期间包括推出用于构建和部署 AI 代理的 Cloudera AI Workbench、用于大规模高效生成式 AI 的 Cloudera AI Inference，以及用于确保整个 AI 生命周期的合规性和透明度的扩展治理能力。包括 Verta（运营 AI）、Octopai（自动化数据沿袭）和 Taikun（云原生基础设施管理）在内的战略性收购，进一步加速了 Cloudera 将 AI 应用于任意数据环境的能力。 IDC MarketScape 从能力和策略两个维度对供应商进行评估，为企业提供对快速发展的 AI 平台市场的全面洞察。报告全文可点击此处查阅。关于 ClouderaCloudera 是唯一一家深受大型企业信赖、能够将 AI 融入其任意数据环境的数据与 AI 平台企业。与其他供应商不同，Cloudera 依托成熟的开源技术，融合公有云、数据中心与边缘环境，打造统一的云端体验。作为大数据领域的先驱，Cloudera 赋能企业全面掌控各类数据，运用 AI 技术，以提供统一的安全性、治理能力，以及实时的预测性见解。全球各行各业的大型企业都依赖 Cloudera 重塑其决策方式，最终提升其盈利能力，防范威胁，挽救生命。如需了解更多信息，请访问 Cloudera.com，并在 LinkedIn 和 X 上关注我们。Cloudera 及相关标识为 Cloudera, Inc 的商标或注册商标。所有其他公司和产品名称可能是其各自所有者的商标。免责声明：IDC MarketScape 供应商评估旨在对特定市场中技术和服务供应商的竞争能力进行概述。该研究采用了基于定性和定量标准的严格评分方法，从而以图形方式展示每个供应商在特定市场中的地位。 IDC MarketScape 提供了一个清晰的框架，使技术供应商的产品与服务、能力与策略，以及当前与未来的市场成功因素能够得到有效对比。该框架还为技术采购方提供了对现有及潜在供应商优劣势的全方位评估。联系方式：Jess Hohn-Cabanacloudera@v2comms.com

GlobeNewswire19小时前

阿玛尼去世后，时尚帝国如何延续？

兼男装主管潘塔莱奥·德洛尔科（Leo Dell’Orco）、长期负责女装的侄女西尔瓦娜·阿玛尼，以及负责社交关系的另一位侄女罗伯塔·阿玛尼。阿玛尼生前还起草了新的公司章程，规定多层级股权架构和谨慎的收购及债务政策，并对潜在的股权转让设置限制。虽然上市并未被完全禁止，但需获得董事会多数批准。即便如此，这一标志性品牌的未来仍将引发行业高度关注。历来，奢侈品牌少有机会出现在市场交易中。事实上，阿玛尼的去世也象征着一个时代的终结。过去几十年，设计师兼企业主几乎对品牌拥有绝对话语权，负责从创意到扩张的方方面面；而在当今行业，创意总监更多是雇佣角色，由集团不断更替。阿玛尼集团自1975年成立以来，旗下涵盖高定线Armani Privé、年轻化的Emporio Armani，以及更大众化的Armani Exchange，还延伸至家居、餐饮和酒店等生活方式领域。近年来，公司加大投资以推动电商回归自营、翻新门店，但在2024年营收下降5%，营业利润下滑近四分之一。阿玛尼生前曾强调，品牌价值在于独立与传承。他留给团队的最后一课是保持谦逊：“这个行业里自我意识太强的人太多了，保持低调尤为重要。”

金融界09-05 15:30

博通 2025 财年第三季度财报解读：AI 热潮与 VMware 协同效应助推业绩再创新高

ia）、甲骨文（Oracle）、戴尔（Dell）等企业的合作项目，在 2025 年 VMware Explore 大会上，这些合作对业务的推动作用得到了重点展示。该业务板块盈利能力依然突出，第三季度基础设施软件毛利率达 93%，这一数据也反映出与 VMware 整合后，公司在运营效率上实现的显著提升。财务与运营亮点：非公认会计准则毛利率达 78.4%，调整后 EBITDA 为 107 亿美元（占营收比重 67%），这一表现得益于产品结构优化及软件业务占比提升带来的协同效应。自由现金流达 70.24 亿美元（占营收比重 44%），同比增长 47%；当季股息总支出 28 亿美元，每股股息 0.59 美元。季末现金储备 107 亿美元，总债务 663 亿美元；加权平均固定票面利率约为 3.9%。未交付订单总额约 1100 亿美元，其中至少半数来自半导体业务，这一数据进一步印证了未来数年 AI 与软件业务需求的稳定性。业绩指引与管理层评论 2025 财年第四季度指引：营收预计达 174 亿美元，同比增长 24%，其中 AI 半导体业务营收预计 62 亿美元（同比 + 66%），基础设施软件业务营收预计 67 亿美元（同比 + 15%）。调整后 EBITDA 利润率预计为 67%；若按 14% 的税率计算，隐含非公认会计准则每股收益约 1.78 美元。 2026 财年展望：随着 XPU（异构计算单元）产能提升及新超大规模客户合作推进，预计 2026 年 AI 业务增速将超过 2025 年的 50%-60% 区间。非 AI 类半导体业务预计将在 2026 年中期实现复苏。管理层评论：首席执行官强调，AI 与 VMware 是公司的两大增长引擎，并指出第四季度 AI 半导体业务营收预计将达 62 亿美元，意味着该业务将实现连续 11 个季度增长。首席财务官则重点提及 70 亿美元的创纪录自由现金流（同比 + 47%），认为这一资金实力将为公司持续回馈股东提供有力支撑。结论与展望博通2025 财年第三季度的表现，进一步巩固了其在 AI 半导体与企业软件领域的领先地位，不仅实现了营收破纪录，还保持了稳健的利润率与强劲的现金流生成能力，这些资金将用于业务再投资与股东回报。来自定制化XPU 与高带宽以太网的 AI 需求，叠加 VMware 订阅业务的增长，在业绩指引上调及长期需求可见性明确的背景下，将为公司第四季度及 2026 财年的持续增长提供动力。2026 财年的关键影响因素包括：非 AI 半导体业务的复苏时点、出口管制政策变化、晶圆代工厂集中度风险；但与此同时，公司的规模优势、与超大规模客户的深度合作、以及软件业务的高利润率，将对现金流稳定性形成支撑。目前博通远期市盈率约为40 倍，未交付订单达 1100 亿美元，若能在 AI 业务与软件协同效应上持续实现稳健执行，公司长期发展前景向好；而下一代 AI 网络产品的落地与私有云部署的推进，将成为维持其估值溢价的关键催化剂。博通 2025 财年第三季度财报前瞻：检验 AI 增长动能与软件协同效应的成色 TradingKey - 博通公司（纳斯达克：AVGO）将于2025 年 9 月 4 日（周四）美国股市收盘后，发布 2025 财年第三季度财报，并于美国东部时间当天下午 5 点召开电话会议。作为AI数据中心网络硬件与企业软件领域的领先供应商，加之目前已完成对威睿（VMware）的全面整合，博通的业绩被广泛视为衡量 AI 建设进度、云基础设施需求及科技行业整体健康状况的晴雨表。凭借公司规模优势及与超大规模云服务商的直接关联，本季度财报将成为反映半导体行业增长态势与机构投资者情绪的关键指标。来源：TradingKey 市场预期指标 2025 财年Q3预测 2024 财年Q3实际同比变化总营收 158.2 亿美元 130.7 亿美元 +21% 调整后每股收益 1.66 美元 1.24 美元 +34% 非GAAP毛利率 77% 77.4% -0.4 个百分点半导体业务营收 91 亿美元 72.7 亿美元 +25% 基础设施软件业务营收 67 亿美元 58 亿美元 +16% 数据来源：博通公司、MarketWatch、SeekingAlpha、TradingKey 投资者关注重点 AI 网络与定制加速器：本季度，博通半导体部门仍是整体增长的核心支撑。其中，战斧（Tomahawk）、杰里科（Jericho）等以太网交换机平台，以及为超大规模云服务商定制的芯片，预计将继续担任增长主力。该季度 AI 芯片营收预计达 51 亿美元，云服务商的订单流向及下一代产品推出的市场反响，均为市场密切关注的焦点。此外，云客户库存变动或芯片采购策略调整，都可能影响公司本年度剩余时间的业绩前景。威睿与基础设施软件增长动能：本季度基础设施软件（主要来自威睿业务）预计将占总营收的40% 以上。市场关注点集中在以下方面：成本削减目标的达成情况、推动客户转向订阅模式的进展、全新私有 AI 产品的市场影响，以及客户留存率。随着企业逐步采用混合云与多云 AI 解决方案，威睿软件体系与博通硬件产品的交叉销售，或将成为创造增量价值的关键因素。供应链与地缘政治趋势：中国市场占博通总销售额的10%-15%，因此本季度美国对中国持续实施的出口限制，以及公司对台积电的依赖，仍是影响业绩的重要因素。未来，供应链多元化布局、与台积电之外的制造商建立合作、库存管控及晶圆定价等方面的动态，将决定博通在短期内如何平衡营收稳定性与利润率表现。利润率与运营表现：本季度非公认会计准则毛利率预计为77%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）率接近 66%，这一数据既体现了 AI 产品增长带来的韧性，也反映出威睿整合后成本结构优化的成效。通过关注产品结构变化、投入成本趋势，以及宽带与无线业务板块的定价环境，可进一步判断随着新技术规模化应用，博通利润率领先优势的可持续性。资本回报与自由现金流：预计本季度博通将维持强劲的自由现金流，为持续的股票回购与股息发放提供支撑。当前现金流创造能力足以支撑研发投入扩张、新产品投资及资本回报计划，有望在2025 年剩余时间内进一步巩固公司的财务灵活性。近期动态与监管趋势威睿与AI 产品发布：在2025 年威睿探索大会（VMware Explore 2025）上，博通推出威睿云基础架构（VMware Cloud Foundation）9.0 版本，新增私有 AI 服务、强化企业安全功能，并深化与英伟达的合作以支持本地 AI 部署。同时，公司还扩大了与甲骨文、戴尔的合作，进一步巩固了其在安全混合 AI 部署领域的地位。 AI 网络与芯片进展：新一代杰里科（Jericho）网络芯片的推出，强化了博通在高速 AI 数据中心连接领域的领先优势。与此同时，公司持续在面向超大规模云服务商的下一代芯片平台上进行战略投入。贸易政策与中国市场风险：美国出口限制及关税不确定性仍在影响博通在中国市场的短期机遇，直接导致其AI 与网络芯片在华销量承压。不过，公司将重心放在美国及盟友国家的云服务商身上，这在一定程度上降低了整体业务所受冲击。结论博通2025 财年第三季度财报将成为检验 AI 建设增长动能的重要依据，同时也将揭示在全球格局变化的背景下，市场对网络芯片与定制芯片的强劲需求是否具备韧性。鉴于威睿软件整合有望为公司提供业绩稳定性并推动利润率提升，本季度财报将进一步明确：即便面临持续的贸易与监管阻力，博通能否将快速的技术创新转化为可持续的盈利增长。若公司能实现稳健运营且 AI 应用持续渗透，不仅有望巩固自身行业领先地位，还可能为年底前整个半导体行业注入积极信号；反之，若出现需求放缓、成本压力加大或监管干扰等迹象，则可能导致市场对整个行业的预期重估。立刻体验原文链接

TradingKey09-05 15:02

日本股市周一低开科技股承压日经225跌近2% 特朗普关税裁定提振市场

上周末，英伟达(NVDA.O)和戴尔(DELL.N)股价下跌，费城半导体指数下跌3%，给日本相关板块带来压力。Shoji Hirakawa，东海东京情报实验室首席全球策略师表示：“半导体指数的大幅下跌会直接影响日本科技股表现。” 投资者普遍注意到，高估值科技股在财报公布前股价可能上涨，但财报后通常趋于平稳甚至回调，这也解释了日本市场的抛售压力。板块对比分析板块近期表现影响因素科技股下跌美股高估值股抛售、财报前调整内需行业(药品/食品) 坚挺消费稳定、避险资金流入有色金属/精密设备下跌国际市场波动、资金流出对比显示，日本股市在板块轮动中，防御性行业表现稳定，而高估值科技板块承压明显。专家观点 Shoji Hirakawa指出：“费城半导体指数下跌3%对日本科技股产生明显负面影响，但整体市场仍有限制风险，主要板块轮动带来冲击有限。” 此外，针对特朗普关税被裁定非法的消息，分析师认为，这将利好进出口相关企业，因为企业可能无需继续缴纳相关关税，从而改善盈利预期，对股市形成支撑。编辑总结综上，日本股市周一低开主要受科技股和芯片板块抛售影响，高估值科技股承压明显，但内需行业表现坚挺。美股的板块轮动及特朗普关税裁定为市场带来一定利好，整体影响呈现板块分化特点。投资者需关注国际市场波动及科技板块估值风险，同时防御性板块仍具吸引力。常见问题解答 Q1: 为什么日本股市周一低开？ A1: 主要由于投资者避开高估值科技股和芯片股，受美股英伟达和戴尔下跌影响，同时电子、机械及精密设备板块承压。 Q2: 特朗普关税裁定对市场有何影响？ A2: 美国上诉法院裁定特朗普关税非法，使相关企业可能无需缴纳关税，这利好进出口企业及股市整体情绪。 Q3: 日本内需行业为何依然坚挺？ A3: 药品和食品板块受益于消费稳定和避险资金流入，市场对高估值科技股的抛售未对其产生显著负面影响。 Q4: 美股科技股下跌为何影响日本市场？ A4: 日本科技股与美股科技板块高度相关，费城半导体指数下跌3%导致投资者担忧日本相关企业盈利前景，增加抛售压力。 Q5: 投资者在当前环境下应关注哪些风险？ A5: 主要风险包括美股高估值股回调延伸至日本市场、国际市场波动、板块轮动带来的冲击，以及全球贸易政策变化对出口企业的潜在影响。来源：今日美股网

今日美股网09-02 00:11

美股周五收跌：纳指领跌科技股大幅下挫阿里巴巴财报带动ETF飙升

美元迈威尔科技业绩不及预期 2倍做多DELL ETF-GraniteShares (DLLL.US) 18.86% 1819.28万美元科技硬件市场需求放缓 2倍多做BULL ETF-T-REX (BULU.US) 15.24% 34.42万美元整体市场回调 2倍做多BULL ETF-Leverage Shares (BULG.US) 15.21% 88.72万美元投资者获利了结 2倍做多ORCL ETF-Defiance (ORCX.US) 11.68% 1508.75万美元甲骨文公司股价承压大宗商品与债券ETF表现解析受通胀数据和市场预期影响，黄金和债券ETF表现各异。黄金ETF连续上升，其中小型金矿ETF(JNUG.US)涨7.69%，金矿ETF(NUGT.US)涨6.22%。债券型ETF整体小幅上涨，受益于市场避险情绪上升。编辑总结整体来看，周五美股回调反映出科技股短期获利了结压力，纳指跌幅最大。阿里巴巴财报利好带动相关ETF大幅上涨，同时黄金ETF受美联储政策预期支撑继续攀升。债券市场则在避险需求下表现稳健。投资者需关注科技股盈利预期与宏观数据变化对市场的持续影响。常见问题解答问：为什么纳斯达克指数本周跌幅最大？答：主要因为科技股短期获利了结，以及部分公司业绩未达市场预期，导致纳指权重股下跌，尤其是特斯拉、英伟达和AMD等表现不佳。问：阿里巴巴相关ETF为何涨幅显著？答：阿里巴巴最新财报显示净利润大幅增长76%，AI及云业务收入保持高速增长，这直接提振了KBAB.US、BABX.US等ETF。问：迈威尔科技股价下跌对ETF有何影响？答：2倍做多MRVL ETF-MVLL.US持股主要集中在迈威尔科技，其业绩低于预期导致ETF跌幅高达37.75%。问：黄金ETF上涨的主要原因是什么？答：受美国通胀数据强化美联储降息预期推动，金价走高，带动JNUG.US、NUGT.US等黄金矿业ETF上涨。问：债券型ETF表现为何相对稳健？答：投资者在市场波动和避险情绪下增加债券持仓，推动做空国债和免税市政债ETF温和上涨。来源：今日美股网

今日美股网08-31 00:11

英伟达特斯拉阿里巴巴谷歌等美股财报及股价解析：数据中心业绩差异与AI行业冲击

美元营收及业绩下滑压力戴尔科技 (DELL.US) -8.88% 29.61亿美元全年营收上调，但三季度指引低于预期编辑总结总体来看，本周美股科技板块呈现分化态势：英伟达尽管财报亮眼，但数据中心业务不及预期拖累股价；特斯拉面临法律风险压力；阿里巴巴盈利能力提升但增速放缓；谷歌因欧盟小额反垄断罚款获得市场利好；Meta针对AI青少年政策强化监管响应。整体趋势显示，市场对AI及芯片行业的高预期在短期内面临盈利与监管的双重考验，而创新和合规将成为企业长期稳定的关键。常见问题解答问1：英伟达二季度净利润虽高，股价为何下跌？答：尽管英伟达整体营收与净利润超预期，但核心数据中心业务未达到分析师预期，短期市场对局部表现敏感，因此股价出现调整。问2：特斯拉法律诉讼会对未来股价产生长期影响吗？答：若法院撤销赔偿裁决，短期影响可能消除，但持续监管关注及潜在法律风险仍可能在投资者中引发波动。问3：阿里巴巴净利润增长显著但营收增速低，有何原因？答：主要由于成本优化和高利润业务贡献增加，但整体营收增速受宏观零售及电商市场压力影响放缓。问4：谷歌小额罚款意味着欧盟放松监管吗？答：非完全放松，而是监管策略转向合规导向，强调企业纠正反竞争行为，而非单纯依靠巨额罚款威慑。问5：Meta调整AI政策对青少年有何影响？答：AI聊天机器人将避免产生不当内容并提供专业资源指引，有助于减少青少年接触敏感或危险信息，提升使用安全性。来源：今日美股网

今日美股网08-31 00:10

戴尔公司：AI 服务器 “疯狂交单”，只是 “昙花一现”？

戴尔公司 (DELL.N) 北京时间 8 月 29 日凌晨，美股盘后发布 2026 财年第二季度财报（截至 2025 年 7 月）： 1.核心业绩：本季度收入 297 亿美元，同比增长 19%，好于市场预期（291 亿美元）。公司本季度同比增长将近 50 亿美元的收入，基本都来自于 AI 服务器出货的贡献。公司本季度毛利率 18.3%，同比下滑 2.9pct，低于市场预期（19.4%）。相比于服务收入，AI 服务器等产品毛利率相对较低，随着 AI 服务器等产品的收入增加，结构性拉低了整体毛利率。 2.ISG 业务（基础设施解决方案）：$戴尔科技-C(DELL.US) 本季度收入 168 亿美元，环比增长 65 亿美元，好于市场预期（159 亿美元）。本季度的环比增量，都来自于 AI 服务器的带动。 ①AI 服务器部分：由于公司上季度的积压订单达到 144 亿美元，市场普遍将本季度的 AI 收入提升至 70 亿美元，实际上公司交出了 82 亿美元的表现，还是好于预期的； ②其他部分：除 AI 服务器以外，ISG 其他业务大约贡献了 47 亿美元收入，环比增长 5%。其中传统服务器业务受季节性因素有所提升，而存储业务环比有所回落。 3.CSG 业务（客户端解决方案）：本季度收入 125 亿美元，同比基本持平，低于市场预期（128 亿美元）。在 CSG 业务中，主要受 PC 个人电脑相关需求的影响。结合 PC 市场数据看，戴尔公司本季度出货量同比略有下滑，在全球市场中依然排在第三位。具体来看：戴尔公司的客户端业务仍以商用客户为主。本季度商用客户收入为 107 亿美元，同比增长 2%；而个人消费者端的收入仅为 17 亿美元，同比下滑 7%。 4.戴尔公司指引： ①季度指引：下季度收入 265-275 亿美元，略好于市场预期 265 亿美元。二季度的收入增量，主要受大量 AI 服务器积压订单集中出货的带动。而当前公司积压订单已经明显回落，下季度收入端也将有所下滑。公司下季度 EPS（GAAP）为 2.1 美元，环比增长，主要来自于毛利率回升的带动。 ②全年指引：公司也给出了 1050-1090 亿美元的全年指引，较此前指引上调了 40 亿美元。由此可以推测出公司预期下半年的营收区间在 518-558 亿美元，单独四季度收入大约在 258-298 亿美元附近。相比于去年的全年收入，由于其他业务保持平稳，收入增量基本都来自于 AI 服务器的贡献。海豚君整体观点：“昙花一现” 的集中交付，增长持续性还需观察戴尔公司本季度营收端表现还不错，但毛利率走低也直接压制了利润端的释放。公司本季度的收入增量基本都来自于 AI 服务器的带动，但同时也导致公司整体毛利率的下滑。戴尔公司给出的指引表现还不错，但也谈不上 “亮眼”。公司预计下季度收入 265-275 亿美元，略好于市场预期（265 亿美元）。由于公司传统业务相对平稳，AI 服务器是公司收入端最大的影响项。结合指引来看，AI 服务器在经历二季度的密集出货后，三四季度的表现将出现回落。由于戴尔的 CSG 业务以 PC 个人电脑为主，而在当前 AI PC 还未迎来爆发的情况下，市场对于公司的关注点就是ISG 业务中 AI 服务器的表现。 ①AI 服务器的本季度表现：由于上季度公司 AI 服务器的积压订单有 144 亿美元，环比增加了 100 多亿美元，因而市场在财报前对于公司本季度 AI 服务器收入的预期已经提高到了 70 亿美元。而最后公司交出了 82 亿美元的成绩，还是好于预期的。而具体来看，海豚君认为公司本季度 AI 服务器收入增长来自于出货量的大幅提升（集中交付），而出货均价环比波动不大。 ②AI 服务器的下季度预期：在二季度进行集中交付后，公司本季度 AI 服务器的积压订单降至 117 亿美元，但仍处于较高的水位。按当前这个积压订单，海豚君预期下季度公司 AI 服务器的收入仍有将近 60 亿美元。公司在本次财报后将 AI 服务器全年收入目标从 150 亿美元提升至 200 亿美元，海豚君预估四季度的 AI 服务器收入将继续回落至 45 亿美元。戴尔公司本季度 “暴增” 的 AI 服务器收入，更像是一次性的 “集中交付” 行为，而后续季度 AI 积压订单和收入都将呈现回落的表现。即使本季度 AI 单季度收入超出了市场预期（+10 亿美元），但随后两个季度相关收入的持续下滑，依然会影响市场对公司业务增长持续性的信心。结合公司上调后的全年预期（1050-1090 亿美元）看，公司今年收入端的上涨大约有 100 亿美元。这百亿美元的增量，基本都来自于 AI 服务器收入的增长（2025 财年 99 亿美元-2026 财年 200 亿美元），而传统业务及客户端产品基本持平。戴尔公司本身每年有将近 1000 亿美元的营收规模，即使 AI 服务器收入在今年翻倍，也只能贡献整体收入大约 10% 的增长。如果后续 AI 服务器业务的增速进一步放缓，那么公司又将回到不增长的 “窘境”。结合公司当前市值（910 亿美元）来看，大约对应 2026 财年净利润约为 13.5 倍 PE（假定营收 +13%，毛利率 20.3%，税率 16.7%）。在 AI 服务器赛道中，戴尔公司这样的估值看似不高，但其实公司本身的整体增速也并不快。即使在 AI 服务器出货增长的情况下，戴尔公司给自身的长期营收增速也仅有 3-4%。ISG 业务的经营利润率，在近两个季度已经回落至 10% 以下。换句话说，即使 AI 业务放量，在这么低的利润率情况下，也很难带来利润端的大量释放。整体来看，戴尔本次财报和指引的收入端情况都达到了市场预期，然而毛利率下滑还是会影响最终利润端的表现。AI 服务器收入二季度达到了 82 亿美元，但后续三四季度 AI 服务器收入都将出现下滑，这更像是 “昙花一现” 的集中交付行为。公司整体增速再次回到个位数增长，那么当前的 PE 倍数也显得相对合理。如果公司想向上突破当前估值水位，还需要给出更多成长性看点，比如 AI 服务器环比持续增长、AI PC 放量等超预期的表现。以下是海豚君关于戴尔公司（DELL.N）的数据图表：

海豚投研08-29 19:20

市场不再买账“未来故事”，戴尔因“少赚10美分”被惩罚

TradingKey - 戴尔科技（DELL.US）周四公布2026财年第二季度财报，核心指标全面超预期：营收达298亿美元，同比增长19%，创下历史新高；非GAAP每股收益为2.32美元，高于预期。公司同时上调全年营收与盈利指引，显示出对业务前景的信心。然而，财报后股价盘后大跌超5%，反映出市场对短期盈利和增长可持续性的担忧。【戴尔盘中、盘后走势图，来源：谷歌财经】核心矛盾：“增长”与“利润”错位尽管戴尔预计2026财年AI服务器出货量将达200亿美元，同比翻倍，但本季度AI服务器订单从上季的121亿美元大幅下滑至56亿美元。基础设施解决方案集团（ISG）的运营利润率仅为8.8%，远低于分析师预期的10.3%；整体非GAAP毛利率为18.7%，也低于预期的19.6%。这凸显了AI服务器业务高成本、低毛利的困境，其盈利能力高度依赖英伟达等上游芯片供应商。同时，第三财季每股收益指引为2.45美元，不及预期的2.55美元，加剧了市场对短期盈利的悲观情绪。公司解释称，利润将更多体现在第四季度。此外，传统PC业务持续疲软，客户解决方案集团（CSG）营收仅增1%，商用PC增长乏力，消费者业务下滑7%，拖累整体表现。尽管戴尔在AI基础设施领域已获117亿美元积压订单，并积极拓展企业与主权客户，但市场更关注其在高投入、高竞争环境下能否兑现盈利承诺。原文链接

TradingKey08-29 15:01

英伟达财报披露客户集中度引发担忧两大客户贡献近四成营收

、广达等ODM/OEM厂商，以及戴尔(DELL.US)等系统集成商或分销商。与此同时，云计算公司、互联网企业及其他企业客户则被归类为“间接客户”，英伟达只能通过订单与内部销售数据推算其贡献。文件还显示，有两家间接客户分别贡献了超过10%的总营收，主要通过客户A和客户B采购系统。此外，一家未具名的“人工智能研发公司”也通过直接和间接渠道为英伟达贡献了可观收入。这使得外界对英伟达的客户结构更加扑朔迷离。分析师普遍认为，未来英伟达的成长空间将与全球云计算资本开支密切相关。汇丰银行分析师Frank Lee在周四的研报中指出：“除非2026年云服务商资本支出预期进一步明朗，否则短期内英伟达盈利上行空间和股价催化剂有限。”他对英伟达维持“持有”评级。面对质疑，英伟达管理层强调，公司需求已超越传统云服务商。Kress在财报电话会上指出，除云计算巨头外，企业用户、“新型云服务商”、以及海外政府采购的“主权AI”项目，正在共同推动公司增长。今年英伟达预计将在主权AI领域录得200亿美元收入。首席执行官黄仁勋则在投资者交流中提出更宏大的愿景：到本世纪末，全球AI基础设施市场规模有望达到3至4万亿美元。英伟达不仅能在价值500亿美元的AI数据中心中拿下约70%的成本份额，还将在GPU之外的其他芯片上获利。他称，前四大超级云厂商的资本开支在过去两年已翻倍，今年预计达到6000亿美元，而更多企业和海外云服务商也正在加入AI算力扩张。

金融界08-29 09:20

科创50ETF指数(588040)大涨2%，寒武纪、海光信息领涨超9%

消息面上，市场研究公司Dell'Oro Group最新报告显示，全球数据中心物理基础设施市场预计2024至2029年以15%的年复合增长率增长，2029年规模将达631亿美元，主要受AI就绪容量加速部署推动，支持加速计算工作负载的部署力度超出预期；该趋势利好科创50ETF成分股中涉及数据中心及AI芯片领域的寒武纪-U、海光信息等标的。截至08月22日09:40，科创50ETF指数588040.SH上涨2.00%，其关联指数科创50000688.SH上涨2.99%；主要成分股中，寒武纪-U上涨9.04%，海光信息上涨9.03%，中芯国际上涨3.78%，芯原股份上涨6.44%，中微公司上涨1.77%。券商研究方面，上海证券指出AI服务器硬件升级推动高端PCB需求激增，以英伟达AI服务器为例，其核心模组需采用高多层板，单机PCB价值量显著高于传统服务器，全球AI服务器出货量年复合增长率达45.2%，直接推升高层板和HDI板的需求；从PCB厂商产能利用率来看，胜宏科技、鹏鼎控股等企业产能利用率处于较高水平，订单饱满，同时头部企业持续扩充高阶HDI及高多层板产能，如沪电股份投资43亿人民币新建AI数据中心相关项目，鹏鼎控股推进泰国园区高阶HDI产线建设，反映出PCB产业链在AI算力基础设施驱动下的景气周期。关联产品：科创50ETF指数（588040）；科创50增强ETF(588460)，场外联接A：021908；联接C：021909；联接I：022969。关联个股：寒武纪-U（688256）、中芯国际（688981）、海光信息（688041）、澜起科技（688008）、中微公司（688012）、金山办公（688111）、联影医疗（688271）、芯原股份（688521）、石头科技（688169）、九号公司-WD（689009）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 09:56

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