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半日成交位居全市场ETF第一！黄金ETF基金(159937)全天成交巨幅放量达12.28亿元，高居深市同类产品第一，黄金中期配置逻辑不断强化

今日（7月8日）盘中，场内黄金ETF基金（159937）以9.55亿元成交额实现历史性突破，超越竞品，半日成交位居全市场ETF第一！截至收盘，黄金ETF基金(159937)收涨0.59%，全天交投活跃，成交明显放量达12.28亿元，高居深市同类产品第一。这一成绩彰显了市场对黄金资产的持续关注，也体现了黄金ETF基金（159937）在贵金属投资领域的领先。央行持续增持黄金，中期配置逻辑强化。据央行最新数据，截至2025年6月末：黄金储备达7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司，连续第8个月增持；全球政治经济不确定性仍在，黄金作为避险与抗通胀工具的价值进一步凸显。关于后市市场趋势与配置建议，机构指出：1、美联储降息预期升温：尽管2025年降息节奏可能放缓，但美元指数走弱及地缘风险仍支撑金价长期上行；2、央行购金需求持续：我国黄金储备占比（7.0%）仍低于全球平均水平（15%），全球央行对黄金的购买需求使金价下跌有支撑；机构建议持续关注黄金市场动态，把握结构性机会，优化资产配置。分析人士表示，7月黄金交易市场正转向押注美联储降息，叠加全球央行强劲购金及美元信用担忧的长线支撑，金价走势仍较为稳固。美联储缄默期结束后，官员近期密集发声，市场对降息的预期有所升温。COMEX的美联储观察工具显示，9月降息最新概率上升至21.3%。浙商证券认为，黄金市场或在7月后转向交易降息预期，降息对金价构成利好。资金流入方面，黄金ETF基金最新资金净流入4185.94万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”1.63亿元，日均净流入达3268.46万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达1248.58万元，最新融资余额达36.54亿元。截至7月7日，黄金ETF基金近5年净值上涨87.80%，居可比基金前2，贵金属基金排名4/22，居于前18.18%。从收益能力看，截至2025年7月7日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/58，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年7月4日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.49。回撤方面，截至2025年7月7日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.40%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年7月7日，黄金ETF基金近2月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 17:08

ETF市场日报 | 光伏ETF强势反弹！医药健康板块再回调

、光伏50ETF(516880)、光伏ETF基金(159863)、光伏ETF(515790)、光伏ETF基金(516180)、光伏ETF指数基金(159618)涨超5%。消息面上，近日，“反内卷”论调频出，6月29日，文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》发布，点名光伏行业内卷现象；7月1日，中央财经委员会第六次会议提出“要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”；7月3日，工信部召集14家光伏行业企业举行座谈会，部长强调，要坚决落实中央财经委第六次会议关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署，聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。太平洋证券指出，高层定调光伏“反内卷”，具有较强信号意义，有望加快供给侧产能出清，同时也会倒逼新技术加速突破，光伏行业有望迎来拐点。我们认为在“反内卷”下，光伏行业会从“价格战”转向“技术差异化”，将优化产能结构、加速技术进步，进而推动设备需求。跌幅方面，医药健康板块再回调华创证券认为，当前医药板块的估值处于低位，公募基金（剔除医药基金）对医药板块的配置处于低位，考虑到美债利率等宏观环境因素的积极恢复、大领域大品种对行业的拉动效应，对2025医药行业的增长保持乐观。投资机会上，认为有望百花齐放。创新药方面，看好国内创新药行业从数量逻辑（me-too速度、入组速度等经营指标）向质量逻辑（BIC/FIC数量以及BD金额）转换，迎来产品为王的阶段。2025年，建议更加重视国内差异化和海外国际化的管线，看好最终能够兑现利润的产品和公司。活跃度方面，香港证券ETF(513090)热度居前成交额方面，信用债ETF基金(511200)成交额居首，香港证券ETF(513090)成交额超百亿元。短融ETF(511360)、信用债ETF博时(159296)成交额居前。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率居首，达415.24%。香港证券ETF(513090)换手率超100%；恒生创新药ETF(520500)、国债ETF5至10年(511020)换手率居前。香港证券ETF（513090）是易方达基金旗下跟踪中证香港证券投资主题指数的被动型ETF，成立于2020年3月13日，聚焦港股通范围内的证券行业公司，覆盖券商、港交所及资产管理机构，前十大成分股包括香港交易所、中信证券、国泰君安等头部券商，行业集中度超95%。该ETF适合风险承受能力较强的投资者，尤其在港股政策红利释放或市场流动性改善时，可作为捕捉券商板块弹性的工具化配置，需警惕行业集中及汇率波动风险。 ETF发行市场方面，明日暂无最新动态以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 15:27

国债期货全线回落，30年国债ETF博时(511130)午盘飘绿，资金成博弈焦点

立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 14:48

电信ETF基金(560690)上涨近2%！三大运营商重启eSIM业务

新易盛(300502)等个股跟涨。电信ETF基金(560690)上涨1.97%，最新价报1.4元。消息面上，近日，中国联通携手中兴通讯推出基于eSIM技术打造的云电脑PAD产品，侧面印证了电信运营商将重启eSIM业务的传闻。相关人士透露，目前运营商eSIM业务的确已经恢复，但仍集中在物联网及智能穿戴领域，手机eSIM业务暂不会涉足。三大运营商中，中国移动和中国电信都在对相关系统进行升级和优化，后续业务将逐步开放。而中国联通步伐最快，已在北京、天津、河北等25个省、直辖市、自治区率先恢复了eSIM业务。 eSIM全称Embedded-SIM，即嵌入式SIM，不同于需要插拔的传统SIM卡，eSIM直接嵌入在终端中，大大减少了设备上的卡片占用空间，且可以通过无线远程下载方式进行更新。因此，从诞生之初起，eSIM卡就被视为多终端连接和物联网领域理想的身份识别硬件。华泰证券预计2Q25电信运营商板块归母净利润同比增长4%，保持稳健增长，据工信部，2025年1-5月国内电信业务收入累计完成7488亿元，同比增长1.4%（1Q25：0.7%），呈现出需求复苏迹象。算力方面，预计2Q25通信设备/IDC板块归母净利润同比提升0.1%/22%，系权重公司（中兴）传统板块或承压，随着25年国内AI建设起量、规模效应下费用率有望优化，部分公司业绩有望陆续兑现；同时，2Q25数据中心板块需求及上架情况较为乐观，有望为头部厂商带来良好的EBITDA增长，两单数据中心REITS于近期顺利完成发行，有望为成熟数据中心资产提供定价依据。电信ETF基金紧密跟踪中证电信主题指数，中证电信主题指数选取50只业务涉及电信运营服务、电信增值服务、通信设备、通信技术服务与数据中心等领域的上市公司证券作为指数样本，反映电信主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证电信主题指数(931235)前十大权重股分别为中国联通(600050)、中国移动(600941)、中国电信(601728)、银之杰(300085)、中国卫通(601698)、中际旭创(300308)、新易盛(300502)、中兴通讯(000063)、紫光股份(000938)、中天科技(600522)，前十大权重股合计占比77.54%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 14:48

央行连续8个月增持黄金，黄金ETF基金(159937)高位震荡，近5个交易日净流入1.63亿元

至2025年7月8日 13:52，黄金ETF基金(159937)上涨0.60%，最新价报7.39元。拉长时间看，截至2025年7月7日，黄金ETF基金近1周累计上涨0.51%。流动性方面，黄金ETF基金盘中换手3.82%，成交10.87亿元。拉长时间看，截至7月7日，黄金ETF基金近1周日均成交6.04亿元，居可比基金前2。 2025年7月7日，中国人民银行、国家外汇管理局公布6月官方储备资产数据。数据显示，截至2025年6月末，中国黄金储备规模报7390万盎司，环比增加7万盎司，约2.18吨，实现连续8个月增长。东方金诚分析师认为，5月以来国际经贸摩擦态势降温，避险需求弱化使国际金价出现小幅调整但仍处高位，从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。此外，世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，逾九成的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金，近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备。资金流入方面，黄金ETF基金最新资金净流入4185.94万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”1.63亿元，日均净流入达3268.46万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达1248.58万元，最新融资余额达36.54亿元。截至7月7日，黄金ETF基金近5年净值上涨87.80%，排名可比基金前2，贵金属基金排名4/22，居于前18.18%。从收益能力看，截至2025年7月7日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/58，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年7月4日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.49。回撤方面，截至2025年7月7日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.40%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年7月7日，黄金ETF基金近2月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 13:58

光伏ETF基金(159863)大涨5.08%，政策上再度重申“供给侧预期再起”

截至07月08日13:39，光伏ETF基金(159863.SZ)上涨5.08%，主要成分股中，阳光电源上涨8.98%，隆基绿能上涨6.08%，通威股份上涨10.00%，大全能源上涨14.84%，特变电工上涨3.02%。消息面上：有传言硅料没有指导价，不能低于各自的完全成本销售。政策上再度重申“供给侧预期再起”。光伏行业出清目前可分为财务出清、政策出清、技术出清三条路径。预计Q3还将面临国内需求挑战+7月多晶硅产量目前市场预期环比提升，届时将形成产业链价格大底，对长周期资金来说，行业具备左侧布局机会。中信证券策略团队指出当前市场环境与2014年底相似，投资者在产业赛道已积累赚钱效应，政策预期趋稳，反内卷和提振内需成为明牌方向。券商研究方面，中邮证券指出光伏行业近期被官方点名存在"内卷式"竞争，头部光伏玻璃企业计划自7月起集体减产30%，产能加速出清将改善供需失衡状况；该机构通过跟踪多晶硅等产品价格发现，市场已提前定价"反内卷"政策预期，若后续政策落地符合预期，光伏行业供给侧出清将推动产品价格高位运行，但需警惕政策不及预期导致的价格回调风险。另据该券商调研，工信部近期召开的光伏行业座谈会释放更强整治信号，相关部门要求企业上报成本价格并拟对低价销售行为实施重罚，表明行业治理力度将进一步升级。关联产品：光伏ETF基金（159863），联接基金（A类 021084，C类 021085，I类 022862）关联个股：阳光电源（300274）、隆基绿能（601012）、TCL科技（000100）、特变电工（600089）、通威股份（600438）、TCL中环（002129）、正泰电器（601877）、晶科能源（688223）、晶澳科技（002459）、天合光能（688599）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 13:57

光伏ETF基金(159863)强势上涨超4%！市场传硅料无指导价，不能低于成本销售

浪科技(300763)等个股跟涨。光伏ETF基金(159863)上涨4.19%，最新价报0.47元。消息面上，市场传言硅料没有指导价，不能低于各自的完全成本销售，违反的话，轻则罚款 1~5 倍，重则吊销营业执照，此外，传闻光伏TW等前6家出钱收其他家产能，停掉不开。太平洋证券指出，　近日，“反内卷”论调频出。高层定调光伏“反内卷”，具有较强信号意义，有望加快供给侧产能出清，同时也会倒逼新技术加速突破，光伏行业有望迎来拐点。在“反内卷”下，光伏行业会从“价格战”转向“技术差异化”，将优化产能结构、加速技术进步，进而推动设备需求。光伏行业出清目前可分为财务出清、政策出清、技术出清三条路径。预计Q3还将面临国内需求挑战+7月多晶硅产量目前市场预期环比提升，届时将形成产业链价格大底，对长周期资金来说，行业具备左侧布局机会。光伏ETF基金紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、晶科能源(688223)、晶澳科技(002459)、德业股份(605117)，前十大权重股合计占比55.39%。光伏ETF基金(159863)，场外联接A：021084；联接C：021085；联接I：022862。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 11:18

黄金短期维持震荡，央行连续8个月增持黄金

7月8日（周二）早盘，黄金ETF基金（159937）上涨0.67%，盘中换手率2.24%，成交金额高达6.35亿元。黄金ETF基金（159937）近5日净流入资金1.63亿元。今日早亚盘时段，现货黄金金价目前交投于3334.16美元/盎司附近，下跌-0.07%，最高触及3345.78美元/盎司，最低下探3329.38美元/盎司。目前来看，国际黄金短线偏向震荡走势。COMEX黄金最新报3344.4美元/盎司附近，上涨0.04%。现货黄金周一先跌后涨，欧市盘中，金价一度跌破3300美元/盎司大关，最低跌至3296美元/盎司附近。但金价随后强势V型反弹超40美元，周一纽约时段盘中，金价一度触及3340美元/盎司。截至周一收盘，金价基本持平，收报3336.30美元/盎司。在全球经济动荡的背景下，中国人民银行的黄金储备策略为金价提供了坚实的长期支撑。7月7日，中国人民银行、国家外汇管理局公布6月官方储备资产数据。截至2025年6月末，我国黄金储备规模报7390万盎司，环比增加7万盎司，实现连续8个月增长。我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。今年以来，我国外汇储备持续维持稳中有升态势。这一持续性的购金行动反映了中国对黄金作为战略资产的重视，特别是在全球货币体系不确定性加剧的背景下。中国央行的购金行为不仅提振了市场信心，也为黄金的长期需求提供了保障。 OANDA MarketPulse分析师Zain Vawda说：“中国央行正持续推动外汇储备多元化，而不确定性和地缘政治风险上升，可能加速这个发展。” 美国银行表示，各国央行都在买进黄金以让外汇储备多元化，借此降低对美元的依赖，也为通胀和经济不确定性避险，这个趋势有望持续。消息面上，美国总统特朗普于当地时间7月7日宣布，自8月1日起对日本和韩国进口商品征收25%的关税，同时对马来西亚、哈萨克斯坦、南非、老挝和缅甸等国家施加高额关税，随后，他又签署行政令，延长“对等关税”暂缓期至8月1日。美国关税政策调整引发资本市场波动。截至7月7日，美股期货及黄金价格同步下挫，叠加政党分歧、红海航运安全事件及中东停火谈判受阻等多重地缘政治风险，加剧全球市场不确定性。独立金属交易员Tai Wong说：“黄金价格上涨，是因为特朗普对日本和韩国征收25%关税。各类投资反应不同，股市出现下跌。” Forexlive.com 货币策略主管 Adam Button表示：“美元最初因非农就业数据而上涨，然后迅速逆转。这凸显了今年上半年主导的美元抛售的无情趋势。随着这种趋势的持续和延续，黄金将受益。” Barchart.com 高级市场分析师 Darin Newsom则表态：“我仍然认为黄金作为避险市场会获得支撑，尤其是在美国恢复关税的下一个最后期限即将到来之际。” 展望黄金后市，建议投资者们可持续关注中东地缘风险，乌俄冲突持续，目前风险未解；美国经济滞涨风险增加，通胀数据保持温和，就业增长强于预期，但美联储降息仍存在较大不确定性。本周重点将关注美联储会议纪要和7月9日的关税豁免大限，关注其是否释放出未来可能降息的信号。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 11:08

史诗级外卖大战，各家补贴力度如何？淘宝闪购日活超2亿！港股通科技30ETF(520980)强势大涨近2%，恒生科技ETF基金(513260)连续2日获净流入

同类唯一15BP最低档管理费的恒生科技ETF基金（513260）涨超1%，盘中溢价频现，连续2日获资金净流入超9100万元，融资余额再度飙升！消息面上，淘宝闪购、饿了么联合宣布，日订单数超过8000万，其中非餐饮订单超过1300万，淘宝闪购日活跃用户超过2亿。市场总量从5月的约1亿单，迅速攀升至2亿单，距离淘宝闪购正式上线仅有两个月。此外，阿里通义开源网络智能体WebSailor。在高难度智能体评测集BrowseComp上，WebSailor的成绩超越DeepSeekR1、Grok-3等模型和智能体，一举登顶开源网络智能体榜单。港股科技龙头股多数飘红：快手涨近4%，小米集团涨超2%，中芯国际涨超1%，阿里巴巴、腾讯控股、美团微涨。【机构：“外卖大战”开启，各平台补贴如何？关注需求侧刺激机会】近期，各大外卖平台开展了“补贴大战”。除了京东高调入局之外，淘宝闪购在7月2日宣布开启500亿补贴。各平台补贴力度和效果如何？东吴证券指出，美团加大优惠力度，当日即时零售日订单量数据优异。美团在2025年7月5日的外卖大战中，开启了大规模补贴活动，包括“0元喝奶茶”等优惠，通过发放高额优惠券吸引用户下单。此外，美团还推出了“15减15”“25减20”等不限量、不限人群的优惠券，进一步刺激消费。然而，由于订单量激增，美团外卖平台一度出现崩溃。根据美团内网公布的信息，截至7月5日22时54分，美团即时零售当日订单量突破1.2亿单，其中餐饮订单超过1亿单。淘宝闪购500亿补贴成雷霆之势，日订单数量增速加快。淘宝闪购于2025年7月2日宣布启动规模高达500亿元的补贴计划，将在未来12个月内直补消费者及商家。补贴方式包括发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等，旨在刺激消费，带动市场总量增长。7月5日，淘宝闪购联合饿了么在补贴大战中表现出色，日订单数从5月2日的超过1000万单增长至7月5日的超过8000万单，增长了7倍；其中非餐饮订单超过1300万单，淘宝闪购的日活跃用户数也超过2亿。京东外卖关注商家及骑手的待遇。京东外卖自2025年2月上线以来，采取了一系列补贴措施，包括“0佣金”政策吸引商家入驻，以及“百亿补贴”计划，计划一年内投入超100亿元，面向全体用户发放最高20元的补贴。此外，京东还通过与星巴克等品牌合作，进一步提升品质外卖的吸引力。根据京东公布的数据，截至2025年6月27日，京东外卖日订单量已突破2500万单，业务覆盖全国350个城市，超150万家品质餐饮门店入驻。对比各家优惠券，东吴证券指出，美团和淘宝的优惠力度大致相当，主要面向低价格带。美团和淘宝的优惠额度包括满38减18、满15减15等。优惠券是一种以小撬大的补贴形式，利于规模较小的玩家快速获取市场份额。本次外卖大战，各主要平台的优惠券针对的价格带主要是20元左右，这常常是茶饮和低价快餐所处的价格带；而对于50元左右高单价则优惠力度不明显。因此外卖茶饮龙头有望从中受益。（来源：东吴证券20250707《外卖大战开启，各大平台增加补贴》）【中金：资产+资金共振，港股业务迈入新时代】中金公司指出，成交活跃度为资本市场深度的重要衡量指标，亦是资本市场板块公司（如交易所、券商等）的重要收入来源。受益于市场机制改革，当前港股资产与资金结构已较过往“传统行业主导、境外机构主导”的格局发生显著改变，中金认为，“资产+资金”的持续变革有望从资产体量、估值、换手率三个维度打开港股成交活跃度中长期成长空间，进而推动港股业务敞口较高、竞争力领先的资本市场板块优质机构跑出成长性α、再塑向上弹性。 1. 资产之变：“A+H”上市与中概潜在回流催生优质资产增量，“新经济”权重提升撬动估值及换手中枢。 1）新增资产增厚：中国香港作为连接中外的关键枢纽，是中国优质企业对接全球资本的重要平台。在当前中国扩大开放与全球地缘政治存不确定性的背景下，境内重点企业以“A+H上市”走向国际、境外优质中概资产回流的双重需求，有望持续为港股注入优质标的，进而吸纳增量流动性。 2）存量资产升级：伴随上市机制持续优化、产业转型下中国新经济企业不断涌现、以及存量企业盈利增长与估值重塑，未来港股“新经济”板块市值占比有望进一步攀升。测算2015-2024年港股“新经济”资产换手率、市盈率中枢分别为传统资产的1.3倍、4.3倍，结构重构有望推动港股估值中枢上移与交易活跃度提升。 2. 资金之变：“南向涌入+散户交易”双轮驱动或推动港股换手率中枢上移。过往港股受境外机构投资主导，换手率较全球主要市场偏低；而展望未来，交易习惯偏高频的南向及本地零售投资者，或将成为换手率上行的关键助力，进而支撑市场流动性。具体来看，中金测算2017-2025年至今南向资金交易换手率平均为非南向资金的2.4倍，在互联互通优化及港股资产吸引力提升下，其持仓占比稳步抬升将利好换手率中枢；同时2023-1H25港股互联网券商成交额市占率从4.5%升至5.1%，反映零售参与度边际持续提升，其高换手率特征亦将为换手率中枢上行提供支撑。（来源：中金公司20250708《“资产+资金”共振：港股业务迈入新时代》）资金面上，2025年上半年，南向资金合计“扫货”超7300亿港元，仅半年流入规模便已达历史年度净买额的次高纪录。截至7月6日，近7日以来，恒生科技ETF基金（513260）、港股通科技30ETF（520980）标的指数成分股中芯国际、美团、小鹏汽车获南向资金青睐，净买入金额分别达52亿、12亿、10亿港元。看好AI软硬件突破带来的颠覆性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖科技赛道，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 10:58

A500ETF基金(512050)红盘上扬，近一年日均成交额居同类第一

300395)上涨5.39%。A500ETF基金(512050)上涨0.41%，最新价报0.97元。流动性方面，A500ETF基金(512050)盘中换手12.1%，成交18.30亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至7月7日，A500ETF基金(512050)近1年日均成交35.63亿元，居可比基金第一。近日，反内卷成为市场投资主线，中银证券指出，行业“反内卷”有望从供给端改善名义经济增速偏弱的局面。今年以来，价格偏弱为基本面尤其是名义经济增速的主要拖累因素。二季度以来工业企业营收及库存增速边际转弱，6 月 PMI 价格分项也显著低于季节性均值水平。自 2022年 10 月以来，PPI 同比已连续 32 个月低于零轴，历史上类似的情形出现在同为第二库存周期内的 2012 年-2016 年，2016 年起供给侧改革带动下 PPI 走出弱价格区间。因此，当前来看，行业“反内卷”有望从供给端提振价格，改善当前经济名义增速偏弱的局面。“反内卷”问题引发 A 股市场关注，短期周期股有望演绎预期交易行情。目前，光伏、汽车行业已有多家企业发起了联合限产等形式的“反内卷”行动。该机构认为，“反内卷”行动有望带来相关内需板块的短期利多因素。一方面，当前市场资金充裕，年初以来科技->消费->红利等几大板块均有所表现，而周期股估值长期低位，对于短期边际利好更容易计价；此外，月末政治局会议前，市场对于政策预期有望阶段性升温，资金轮动与预期升温共同作用下，短期周期股或有望形成预期交易行情。风格切换的持续性有待进一步观察。当前基本面环境与 2013-2015 年较为类似，供给侧手段+下半年基数效应下，下半年 PPI 止跌企稳，但或难以形成较强的上行趋势。对于周期行情来讲，更多为预期交易，但基本面的修复仍有待进一步观察。复盘近年来周期股的超额收益行情，PPI 上行的持续时间至少 1 年左右，同比增速修复的幅度上至少为 4.6 个百分点。目前来看，本轮补库周期已经接近中周期，年末或面临去库拐点；幅度上仍需观察政策落地效果及程度。目前来看，倾向于认为周期行情多为短期预期交易，风格切换持续性仍有待观察。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、长江电力(600900)、美的集团(000333)、紫金矿业(601899)、比亚迪(002594)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比20.67%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-08 10:58

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