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黄金税收新规发布，黄金ETF基金(159937)震荡调整，机构：金价底部支撑或将显现

2025年11月3日 10:44，黄金ETF基金(159937)下跌0.27%，最新报价8.75元。拉长时间看，截至2025年10月31日，黄金ETF基金近1月累计上涨5.08%。流动性方面，黄金ETF基金盘中换手0.99%，成交3.69亿元。拉长时间看，截至10月31日，黄金ETF基金近1月日均成交24.24亿元，居可比基金前3。 11月3日，COMEX黄金期货价格早盘大幅跳水，盘中一度跌至3971美元，随后止跌反弹，目前交投于4007美元附近。消息方面，黄金交易税收政策迎来调整。11月1日，财政部、国家税务总局发布的《关于黄金有关税收政策的公告》正式生效。公告明确了黄金交易相关税收政策，自实施起执行至2027年12月31日，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。据报道，中美两国元首会晤，达成一项为期一年的缓和协议，美国政府“停摆”满月，目前市场普遍预期政府在11月中下旬结束停摆，避险情绪降温；美联储10月议息会议如期降息25BP，并宣布12月1日起停止缩表，会后鲍威尔发言偏鹰，强调12月降息并非必然，对市场降息过于积极的预期降温。兴业期货研究分析指出，当前宏观利好集中兑现，国内十五五规划建议全文公布、中美经贸谈判结果落地、美联储如期降息等，市场风险偏好进一步大幅上修的概率降低。周末财政部、税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，区分投资性黄金和消费性黄金，投资性实物金持有成本或上升，限制实物黄金投资，金饰企业从交易所购入非投资性黄金享受进项税抵扣，定向支持黄金消费企业。微观层面，金价短期回调10%左右后，已明显压低波动率。鉴于金价长期上行逻辑未变，金价底部支撑或将显现。资金流入方面，黄金ETF基金最新资金净流出1.79亿元。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”8.09亿元。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-03 11:07

威尔鑫点金·׀ 十月金银射击之星呈现周期见顶意蕴但美国基本面会提供缓冲支撑

周持仓下降力度有所放大；全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓为15189.82吨，市值238.36亿美元。上一周五前值为15419.81吨，持仓下降力度同样加大。笔者近期文章曾不断阐述，此轮黄金牛市的核心逻辑是“避险美国”！如果美国经济、金融泡沫未除，与国际地位对应下降的信用泡沫未除，那么黄金宏观牛市就不会轻易逆转。故当前金市宏观技术周期虽似堪虞，但不必怀疑黄金宏观牛市的支持根基与逻辑发生了逆转。本期报告，笔者将重点梳理美国经济金融运行周期信息。经济周期重点观察美联储亦颇为重视的就业市场与通胀周期，金融周期重点聚集美国地产与美股宏观运行周期。如美元指数周K线，以及美国金融风险指数、道琼斯指数周K线、美国产能利用率、营建许可、标普500席勒市盈率信息图示：就宏观经济周期而言，地产周期跨度要明显大于产能利用率周期。故过于聚焦地产周期，会漏掉一些中等程度的经济金融危机。比如小图5营建许可（代表地产）周期信息显示，2000年-2003年，在几无地产危机的背景下，依然爆发了中等程度的经济危机，以及纳斯达克指数暴跌约75%的较大程度金融危机。故以产能周期观经济周期，更具合理性。小图4，美国产能利用率周期信息显示，2000年以来，出现了五个清晰的产能周期顶部，如图中A、C、E、G、I位置信息图示，进一步结合小图3所示的道琼斯指数信息观察。前四个产能周期见顶之后，迎来了AB区间（2000年4月至2003年2月）、CD区间（2007年12月至2009年3月）、EF区间（2014年11月至2016年2月）、GH区间（2018年11月至2020年3月）的产能下行周期。在产能下行周期中，小图3所示的道琼斯指数表现不佳：要么在金融危机中大幅下跌，比如AB、CD、EF区域分别对应的2000年金融危机、2008年金融危机、2020年金融危机；要么担心一轮程度很大的金融危机将至，比如2014年11月至2016年2月期间。2016年初，索罗斯在斯里兰卡组织金融论坛，声称一轮堪比2008年的金融危机将至。 2022年9月I位置产能周期见顶之后，下行趋势很明显，但有意思的是，美国至今尚未出现经济金融危机。可能有部分细心的读者结合小图2、3信息会问：I位置的美股不是经历了中期大幅下跌，金融风险指数不是精确触及到了L2天线了吗，这是否意味着美国金融风险已经充分释放？看似如此，实际不是！I位置的美股周期性大幅下跌是一个正常的调整，而受经济金融系统性风险冲击的美股底部不会出现在一个产能周期的绝对顶部，I位置的美股大幅下跌与G位置相似。 2022年9月I位置后至今产能周期下降趋势清晰，但美股却继续背离产能周期（或曰经济周期）大幅上涨，这是一个美股明显脱离经济基本面持续“吹泡沫”的过程。近年美股无底限吹泡沫的状况远比2000年、2008年金融危机爆发前更恶劣。2000年之后的AB区间，虽科网泡沫盛极，但小图5信息显示地产无见顶之忧；2007年12月，虽美国地产周期早已提前在小图5所示的K位置周期见顶，但股市泡沫不严重，标普500席勒市盈率最高不到28倍。观2022年9月I位置之后至今，美国经济金融可谓饮鸩上瘾！美股逆周期下行的产能趋势大幅上涨，上周标普500席勒市盈率创下了41.20倍的25年周期新高，也是继2000年之后的140年美股历史第二周期高位：巴菲特用以衡量美股系统风险指标，美股市值与GDP比值，早已创出了140年大周期新高：再观小图5所示的地产信息周期，营建许可在L位置（2021-2022年）即已大周期见顶：此外，笔者近月也多次指出，全美房价指数已于今年2月确认见顶于330.174点，图中并未包含继续下行的7、8月数据：而美国地产市场也早已进入“有价无市”的销售冬季，成屋（二手房）销售创下了有数据记录以来的最差状况：在此轮美国地产周期见顶前，房价涨势可谓疯狂，地产泡沫远比2008年美国地产暴雷前更严重。具体数据显示： 1991-2007年全美房价指数，从75.565点上涨至184.598点，在接近16年的时间里累积上涨144.29%，平均复合年化涨幅为5.74%。 2012年全美房价指数见底136.534点后至2025年2月的330.174点，在约13年时间里累积上涨141.18%，与上一轮美国地产牛市16年涨幅相当。此轮房价平均复合年化涨幅为7.86%，足足高出上轮地产周期房价年化涨幅两个百分点，泡沫巨大。再观当前美国债务质量状况，其糟糕程度创出了45年之最，堪比上世纪70年代，如下面小图5信息所示：今年美国负债继续疯狂增长，最新负债规模已超过38万亿美元，截止10月30日的具体负债为38.10893025万亿美元！年内负债规模刚好增长2万亿美元整，2024年12月31日债务数据为36.218605312万元美元。未来几年内，美国经济金融崩盘概率极高！美国中周期经济总体运行趋势，如ISM制造业、非制造业指数信息图示：美国制造业已总体在50下方的衰退区运行近3年。支撑美国经济未倒的原因乃非制造业强势韧性，总体“挣扎于”50上方的扩张区。然不难看出，最近三年美国非制造业运行“重心”也创出了20多年新低，且近月频频挣扎于50左右的荣枯边缘，前景堪虞！美国劳动力市场运行周期，JOLTs职位空缺数运行趋势远比非农就业数据信息可靠：不难发现，美国职位空缺数周期同样在2022年9月附近见顶了，与美国产能周期信息高度吻合。2000年、2008年、2020年，美国职位空缺数周期下行皆对应经济金融危机。此轮美国职位空缺数周期已巨幅下行三年，美国持续扩大债务饮鸩能够避免经济金融危机吗？通胀趋势，虽然近两年美国致力于通过控制原油价格来抑制通胀，但通胀最终难免失控。由于社会中下阶段对通胀信息最为敏感，笔者发现美国生产与服务业平均时薪年率与美国通胀趋势存在紧密联系：总体而言，美国通胀指数（CPI年率）会围绕生产与服务业平均时薪年率上下波动。若生产与服务业平均时薪年率难以下降，通胀趋势就难独自回落。观美国生产与服务业平均时薪年率，最新数据为3.92%，远高于当月的2.9%CPI年率，故美国通胀极难下降。近月美国CPI、核心CPI回升趋势明显： 9月CPI与核心CPI年率皆为3.0%，若商品金属、原油系统性走强，美国通胀将面临越来越强的上行压力。美国：房价周期见顶后趋势下行，成屋销售有价无市，营建许可大周期见顶；制造业已持续衰退3年，近月非制造业挣扎于荣枯分水岭；JOLTs职位空缺数与产能利用率周期同步见顶于2022年9月；股市泡沫位于140年绝对高位，上周标普500席勒市盈率再创25年新高；通胀趋势上行；政府债务持续无底限扩张，且债务质量创出45年最差表现。美国地产、股市等金融资产，还有周期参与价值吗？！侥幸击鼓传花，都不相信自己是最后接棒者。然智慧之君当不立围墙之下！最后回到黄金市场，在巨大的美国金融资产泡沫破灭前，随着其周期风险越来越大，黄金将继续受到系统性避险需求支撑，金市技术调整无碍黄金宏观牛市趋势与支撑逻辑。

杨易君黄金与金融投资11-03 09:17

ETF日报｜久违了，“喝酒吃药”行情！港股通创新药ETF暴力反弹近5%，食品ETF连续吸金！软科技崛起，硬科技调整

金融界10-31 19:45

标普500ETF本月领涨，A500ETF基金(512050)年内涨超23%

是组合里唯一录得涨幅的ETF，A500ETF基金(512050)10月微跌0.42%，跌幅居组合最小，年内上涨23.58%。券商ETF同期小幅回撤0.5%。 01、A500ETF基金(512050)年内上涨23% A500ETF基金(512050)10月微跌0.42%，年内上涨23.58%。被市场视为中国版“标普500”的中证A500指数有三大特点：行业分布均衡、结构偏新经济、市值分布广： ①500只成份股100%覆盖全部中证二级行业，囊括91个三级行业的龙头+“隐形冠军”，在行业和个股集中度方面相对更分散，对A股核心资产覆盖度高市场代表性强，与市场经济结构更契合，兼具沪深300大盘价值及中证500成长特性，更能受益于中国经济转型红利，有望成为中国版标普500。 ②相比传统宽基沪深300指数，A500指数结构上低配金融、食品饮料等传统行业，超配电力设备、医药生物、国防军工等新质生产力行业，深度受益于人工智能、国产化等国家战略。 ③市值分布更广，大中盘结合，既有千亿市值巨头，也包含200亿以下的中盘股。基于上述三大特点，A500指数的长期收益更优，且在成长风格占优时表现突出，弹性更大。中证A500是“国九条“发布后的第一只重要宽基指数，有望成为承载长期资金入市、促进资本市场高质量发展的重要抓手。作为基本面优质，且兼具互联互通和ESG特征的核心资产代表，中证A500有望受国内机构和外资青睐：在利率前所有低的背景之下，今年上半年年已超越沪深300指数，成为险资重仓的第一大宽基指数ETF。 A500ETF基金(512050)是交易最火爆的中证A500ETF，今年日均成交额40.56亿元，稳居同标的第一，最新规模为185.89亿元。 02、券商ETF在10月微跌0.66% 券商ETF在10月微跌0.66%，年内涨幅7.14%。目前券商板块的估值与业绩严重错配，国泰海通证券在2025年10月发布的研报显示，预计42家上市券商2025年前三季度归母净利润同比增长58.63%，达到1651.47亿元。但券商指数年内仅涨7%，形成“高增长、低估值”的罕见组合。以中信证券为例，前三季度净利润215亿元（同比+15%），但PE仅17倍，显著低于其历史中枢。当前A股市值已突破100万亿元，为券商各业务线打开了广阔的长期成长空间。市场交易活跃度显著改善： ①前三季度全市场日均成交额同比大幅增长，25Q1~3日均股基成交额达到18723亿元，同比提升109%；其中Q3单季度日均股基成交额达到24076亿元，同比提升208%。 ②叠加两融余额持续攀升并创下新高，两融业务业绩贡献度持续提高，共同强化了券商板块的业绩确定性。市场活跃的势能有望延续，为券商业绩的持续增长提供坚实支撑。东吴证券认为，非银板块景气度持续上行，行业配置价值逐步凸显：三季度以来权益市场行情大幅上行，资本市场环境持续优化，中长期资金入市步伐加快，共同驱动非银板块景气度上行。非银金融行业作为资本市场的重要参与者，后续有望持续受益于市场环境改善。 03、标普500ETF10月上涨7% 标普500ETF10月上涨7%，是组合里唯一上涨的ETF，该ETF年内上涨13.51%。微软、谷歌母公司Alphabet、Meta、亚马逊和苹果等五家占标普 500指数约四分之一权重的企业密集披露业绩，其表现将直接决定美股牛市能否延续。从当前市场基础看，财报季开局的强劲表现为科技股提供了缓冲垫——标普500指数中已披露业绩的公司里，85% 超出华尔街预期，创下四年来最佳表现。 2025年10月底，美股科技巨头集体交出惊艳答卷：苹果公布2025财年第四财季业绩，净销售同比增长7.9%至1024.66亿美元，净利润同比增长86.4%至274.7亿美元，每股收益为1.85美元，均超预期。期内大中华区净销售同比下降3.6%至144.9亿美元，远低于分析师预期的164.3亿美元。苹果CEO库克预计，本季iPhone销售将实现两位数的同比增速，单季营收料将增长10%-12%。若苹果四季度的营收增速略高于库克所说指引低端10%、或是达到中值11%，就将创2021年末以来最高单季增速。亚马逊第三季度财报好于预期，亚马逊上季度EPS为1.95美元，高于华尔街普遍预期的1.57美元。季度营收达1802亿美元，超出分析师预期的1779亿美元。备受关注的云计算部门AWS营收为330亿美元，高于市场预期的325亿美元。亚马逊预计，当前季度营收将在2060亿至2130亿美元之间，市场平均预期为2084亿美元。亚马逊首席执行官安迪·贾西表示：“人工智能及核心基础设施领域显示出持续的强劲需求，公司正专注于加快产能扩张。” 国泰君安国际指出，中美关系缓和，以及美国货币政策将进一步宽松，对于美股而言，宽松政策将直接利好“分母端”，抬升股票估值水平，尤其利好对流动性敏感的科技、成长板块。美股市场或维持震荡上行态势。

格隆汇10-31 17:55

ETF甄选 | 三大指数震荡回调，创新药、影视、软件等相关ETF逆势走强

业链等方向值得关注。相关ETF：软件ETF基金(561010)、软件ETF(515230)、软件ETF指数(560360)、软件ETF易方达(562930)、软件50ETF(159590) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 17:05

10月最牛ETF榜单，出乎意料！

亮眼的则是稀有金属、能源板块，稀有金属ETF基金和能源ETF在10月均涨8%。创新药、游戏板块表现较弱，恒生创新药ETF、游戏ETF在10月累计跌11%。 1月-10月，AI算力、创新药、黄金等主题ETF涨势凌厉，通信ETF、港股创新药ETF基金、中韩半导体ETF分别涨99.27%、91.35%、90.56%。能源化工ETF、港股创新药ETF鹏华、标普消费ETF前10个月分别跌14.71%、11.34%、10.56%。继9月超2000亿净流入ETF市场后，10月超1000亿资金高举高打，今年前10个月ETF市场合计净流入7988.99亿元。从全市场的指数角度来看，10月，跟踪SGE黄金9999、恒生科技、货币基金、证券公司指数的ETF“吸金”居前，分别净流入271亿元、175亿元、122亿元、117亿元。而跟踪中证A500、创业板指、中证1000、红利指数的ETF遭资金抛售，分别净流出155.25亿元、82.86亿元、30.60亿元、25.48亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 1月-10月，跟踪AAA科创债、SGE黄金9999、恒生科技、港股通互联网的ETF分别净流入1388.07亿元、807亿元、722亿元、685亿元。年内资金流出宽基指数ETF，中证A500、科创50、创业板指、中证A50期内分别净流出1102.24亿元、738.72亿元、411.66亿元、226.61亿元。从宽基指数角度来看，10月，沪深300指数净流出22.22亿元，上证50和科创200逆势“吸金”，分别净流入9.13亿元和24.42亿元。 1月-10月，中证A500指数狂流出1102亿元，科创50、创业板指分别净流出738亿元和411亿元，沪深300年内反而净流入139亿元。从行业主题指数角度来看，10月，证券公司、中证银行、科创芯片、机器人分别净流入116.61亿元、58.47亿元、48.07亿元、38.11亿元。 1月-10月，证券公司、机器人、细分化工、机器人产业分别净流入568.08亿元、266.76亿元、172.92亿元、157.79亿元。从跨境指数角度来看，10月，恒生科技、港股通互联网、纳斯达克100、恒生互联网科技业分别净流入175.19亿元、28.50亿元、25.63亿元、18.90亿元。 1月-10月，恒生科技、港股通互联网、港股通创新药、港股通科技分别净流入722.15亿元、686.48亿元、279.52亿元、260.58亿元。从风格策略指数来看，虽然红利板块10月表现较好，但资金态度仍比较谨慎。红利低波、中证红利分别净流入34.13亿元、9.69亿元的同时，上国红利和红利指数分别净流出11.19亿元、25.48亿元。 1月-10月，红利低波、标普中国A股大盘红利低波50、自由现金流、富时中国A股自由现金流聚焦指数分别净流入120.84亿元、77.55亿元、33.02亿元、17.73亿元。从商品、债券指数角度来看，金价狂飙的10月，SGE黄金9999和上海金分别净流入271.06亿元、48.60亿元。 1月-10月，AAA科创债、SGE黄金9999、沪做市公司债分别净流入1,388.07亿元、807.48亿元、643.98亿元。从ETF产品角度来看，10月最受资金青睐的ETF是：黄金ETF、华宝添益ETF、银华日利ETF、黄金ETF基金，分别净流入91.87亿元、57.54亿元、56.80亿元、53.64亿元。创业板ETF、中证A500ETF富国、A500ETF华泰柏瑞在10月分别净流出54.34亿元、50.02亿元、30.65亿元、 1月-10月，港股通互联网ETF、黄金ETF、证券ETF、沪深300ETF华夏分别净流入552.94亿元、333.14亿元、295.64亿元、282.77亿元。科创50ETF、创业板ETF、创业板50ETF、恒生医疗ETF前10个月分别净流出496.14亿元、279.22亿元、136.91亿元、134.24亿元。 10月正式收官，期待11月股市长虹

格隆汇10-31 16:26

成交额超8000万元，券商ETF基金(515010)近5个交易日净流入2699.37万元

025年10月31日 14:00，券商ETF基金(515010)下跌0.76%，最新报价1.44元。拉长时间看，截至2025年10月30日，券商ETF基金近1周累计上涨1.75%。流动性方面，券商ETF基金盘中换手4.18%，成交8286.05万元。拉长时间看，截至10月30日，券商ETF基金近1周日均成交7996.84万元。规模方面，券商ETF基金最新规模达19.68亿元。资金流入方面，券商ETF基金最新资金净流入950.77万元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”2699.37万元，日均净流入达539.88万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。券商ETF基金最新融资买入额达551.67万元，最新融资余额达4360.13万元。截至10月30日，券商ETF基金近3年净值上涨59.49%，居可比基金前2。从收益能力看，截至2025年10月30日，券商ETF基金自成立以来，最高单月回报为37.91%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为28.66%，上涨月份平均收益率为7.84%，年盈利百分比为60.00%。截至2025年10月30日，券商ETF基金成立以来超越基准年化收益为3.91%。回撤方面，截至2025年10月30日，券商ETF基金近半年相对基准回撤0.03%，在可比基金中回撤风险较低。费率方面，券商ETF基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年10月30日，券商ETF基金近3月跟踪误差为0.025%，在可比基金中跟踪精度较高。从估值层面来看，券商ETF基金跟踪的中证全指证券公司指数最新市盈率（PE-TTM）仅19.32倍，处于近1年11.55%的分位，即估值低于近1年88.45%以上的时间，处于历史低位。券商ETF基金紧密跟踪中证全指证券公司指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。券商ETF基金(515010)，场外联接(华夏中证全指证券公司ETF联接A：007992；华夏中证全指证券公司ETF联接C：007993；华夏中证全指证券公司ETF联接D：023766)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 14:25

场内ETF资金动态：昨日稀有金属上涨

的数据显示，2025年10月30日场内ETF基金中稀有金属（159608）领涨，涨幅为2.77%，排名靠前的稀金属（159671）、稀金属（561800）、稀有金属（562800），涨幅分别为2.53%、2.46%、2.27%。下跌方面，2025年10月30日跌幅最大的是创50指数（159371），跌幅达到9.67%。排名靠前的创新药港（159297）、创成长（159967）、游戏ETF（516010），跌幅分别为4.31%、3.84%、3.70%。从成交量上来看，2025年10月30日成交量最大的是恒生科技（513130），成交量为10621.23万份。排名靠前的恒生互联（513330）、恒指科技（513180）、香港证券（513090），成交量分别为10157.55万份、9823.13万份、7632.46万份。从成交金额上来看，2025年10月30日成交额最大的是香港证券（513090），交易金额175.67亿元。排名靠前的恒生科技（513130）、恒指科技（513180）、恒生互联（513330），成交额分别为85.59亿元、80.59亿元、59.02亿元。细分到资金流动情况上来看，2025年10月30日净申购金额最大的为证券ETF （512880），当日净申购金额为13.92亿元。排名靠前的HK创新药（513120）、券商ETF （512000）、医药ETF （512010），申购金额为6.41亿元、5.91亿元、5.45亿元。资金流出方面，2025年10月30日净赎回金额最多的是50ETF （510050），赎回金额12.93亿元。排名靠前的1000ETF （512100）、300ETF （510300）、电池ETF （561910），赎回金额分别为7.34亿元、6.90亿元、2.39亿元。数据来源巨灵财经

金融界10-31 12:05

ETF盘中资讯|AI应用端大涨，三六零、福昕软件双双涨停！月活突破7亿大关，信创ETF基金（562030）逆市拉升2%

热门ETF方面，重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）场内价格现涨2.14%，场内宽幅溢价，实时溢价率达0.37%，显示买盘资金更为强势！成份股方面，三六零、福昕软件双双涨停，深信服涨逾11%，奇安信、星环科技、卓易信息涨超7%，致远互联、泛微网络、亚信安全等个股跟涨。消息面上，第三方机构QuestMobile近日发布的2025年三季度AI应用行业报告显示，我国AI应用移动端月活跃用户规模已突破7亿大关。中信证券指出，10月以来，OpenAI、Google等巨头陆续更新大模型能力，产业创新持续推进，持续利好AI应用落地，国产AI应用有望迎来拐点机遇。与此同时，外部环境变化叠加国内政策支持，未来应用的国产化、AI化支持力度或将更加显著。华泰证券指出，2025年以来，AI行业逐步从大模型技术的角逐，切换到场景应用的渗透。互联网平台公司根据自身的资源禀赋积极在自身优势场景中寻找商业化的机会，建议关注两条主线：其一，基础云设施服务商，整体受益于下游场景需求，具备稳健增长潜力。其二，广告和垂直应用领域，内容平台与电商平台有天然的应用场景，AI在广告效率提升方面已逐步显现。垂直应用更偏ToB服务，结合自身场景优势，切入上游工作流需求，提供收入增量。东莞证券指出，信创产业按照“2+8+N”节奏稳步推进，正从政策驱动转向政策+市场双驱动。随着2027年全面替代节点临近，党政信创向县乡级下沉，行业信创在金融、能源等领域加速渗透，预计2025-2026年市场规模增速分别达17.84%和26.82%，2026年将突破2.6万亿元。超长期特别国债扩容及化债方案落地，为信创采购提供资金保障，政府采购需求标准的细化进一步夯实替换节奏。【扎根自主可控，护航国家安全】聚焦信息技术自主可控领域的信创ETF基金（562030）及其联接基金（A类：024050；C类：024051）被动跟踪的中证信创指数，覆盖基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全、外部设备等信创产业链核心环节，指数具备高成长、高弹性特征，当前形势下，重点关注信创产业的四重投资逻辑： 1、国际形势：地缘政治扰动，逆全球化趋势加剧，自主可控需求迫切，从国家安全、信息安全、产业安全的角度来讲，信创领域，均有国家大力扶持和企业加速发展的必要性； 2、宏观层面：地方化债力度加码，政府信创采购有望回暖； 3、技术层面：以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，看好国产软硬件市场份额攀升； 4、把握节奏：信创推进到达关键时间节点，采购标准进一步细化。本文图片、数据来源于沪深交易所。风险提示：信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的指数成份股及个股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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事件驱动利好落地，黄金股票ETF基金(159322)波动率收敛中的布局机会受关注

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