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沪深300价值指数下跌0.33%，前十大权重包含工商银行等
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深300价值A、申万菱信沪深300价值ETF、银华沪深300价值ETF。
金融界05-26 18:26
与特朗普“好的通话”救了欧元！德国警告接近核级崩盘，本周关注PCE
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r的数据，截至5月16日，流入欧洲股票ETF的资金已达340亿欧元（约合386亿美元），是同期流入美股基金的4倍。相比之下，2024年初至今，在欧洲市场，美国股票基金的净流入曾以超过8:1的比例遥遥领先于本地基金。由于美国和英国的市场假期，周一的交易预计将较为清淡。本周经济数据也相对较少，最重要的数据之一是美联储关注的通胀指标——4月个人消费支出（PCE）物价指数，将于5月30日公布，这或有助于更清晰地评估美国关税政策的影响。虽然4月份市场因特朗普4月2日发起的关税攻势而波动不断，但近期的消费者和生产者价格数据显示，尚未出现明显的通胀预警信号。此外，本周欧元区最大经济体法国和德国将分别在周二和周五公布消费者物价指数，欧元区整体数据将于下周公布。可能对周一市场产生影响的其他动态包括：央行动态：欧洲央行行长拉加德，瑞典央行执行委员会会议企业：NTS Ackermans & Van Haaren NV、意大利莱昂纳多公司年度股东大会债券：法国3个月、6个月和1年期政府债券再发行
风起05-26 17:44
【深度分析】英国：看多英镑兑美元仍有利可图？
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Key * 投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场、债券市场和股票市场。 1. 外汇今年以来，尽管走势震荡，英镑兑美元汇率整体呈现上行态势。该货币对从1月的阶段性低点1.21一路攀升，至4月末已突破1.34关口。这一走势主要受到内外双重因素的驱动：从内部因素看，优于预期的英国经济数据与英国央行不及预期的降息力度共同推高了英镑汇率；从外部因素看，特朗普的关税政策正在动摇美元作为全球储备货币的地位，导致美元指数近几个月持续走低（图1.1）。展望后市，短期内（0-3个月）我们预计英镑/美元将维持温和上涨态势。需要特别强调的是"上涨+温和"这一组合判断。从"上涨"逻辑来看：第一，英国受贸易关税影响相对有限。特朗普将英美贸易协定称为"一个系列协议的开端"，该协定包含：美国取消对英国进口钢铁铝制品25%的关税；将英国进口汽车关税从27.5%降至10%（首批10万辆）；给予英国1.3万吨牛肉对美免税出口配额。这些措施将缓冲特朗普外交政策对英镑的冲击。第二，货币政策差异显著。随着英国通胀持续回落，英国央行可能延续降息路径，预计年底前还将降息两次；而美国经济疲软且再通胀趋势未明，预计美联储将降息3-4次。英国央行相对温和的降息幅度将对英镑汇率形成支撑。从"温和"角度来看，近期公布的英国经济数据表现参差，尤其是工业产出和PMI数据不及预期，恐难以支撑英镑兑美元大幅走强。但从中期（3-12个月）来看，随着美国经济疲软态势向全球蔓延，世界经济前景可能趋于黯淡。届时，具备避险属性的美元指数或将走强。虽然我们承认美联储持续降息确实会压制美元表现，但美元作为避险货币的特性将超越降息带来的负面影响，最终导致英镑兑美元汇率承压下行。若将视角从英美转向全球，我们预计英镑兑日元汇率将面临剧烈波动（图1.2）。该货币对的特殊性在于其构成货币的属性存在极端分化：由于英国经济结构高度开放，英镑在全球主要货币中避险属性最弱，属于典型的风险货币；而日元则因套息交易机制成为避险货币的代表。在特朗普关税政策高度不确定性的影响下，预计市场将不断交替出现多空消息，导致风险资产与避险资产价格此起彼伏。投资者或可借助金融衍生工具，在波动的市场中获取收益。图1.1：英镑兑美元汇率与美元指数走势来源：路孚特，TradingKey 图1.2：英镑兑日元走势来源：路孚特，TradingKey * 欲了解当前经济形势与展望，请参阅本文最后章节"宏观经济"部分。 2. 股市 3月初至4月初，英国股市受到全球股市（特别是美股）暴跌的严重冲击。此后市场触底反弹，基本收复失地（图2.1）。展望未来，英国央行持续降息可能为经济提供助力，这些因素都将对英国股市形成支撑。此外，英国股市目前估值相对较低。相较于标普500指数约28倍的市盈率，富时100指数市盈率仅为18倍。近期并购交易激增，正是机构投资者发现英国股市价值的有力佐证（图2.2）。同时，较高的股息收益率也提升了英国股市的吸引力。在当前贸易保护主义抬头之际，投资者需重点关注特朗普关税政策动向。作为美国的长期坚定盟友，英国经济和股市面临的关税威胁相对较小。图2.1：富时100指数来源：路孚特，TradingKey 图2.2：英国国内并购交易规模（十亿英镑）来源：英国国家统计局，TradingKey 3. 债券英国10年期国债收益率在4月下行后，于5月出现反弹（图3.1）。这主要源于：4月受全球不确定性上升引发的避险情绪升温及降息预期影响，收益率走低；而5月随着贸易战局势缓和及全球债券市场的联动效应，英债收益率触底回升。展望后市，随着英国央行持续降息，英国国债收益率下行将是大势所趋。近期的反弹行情反而提供了良好的买入时机。需要特别强调的是，我们看好英国股票和债券的核心逻辑，始终在于英国央行持续的宽松货币政策。从久期来看，短端收益率在过去一年已显著下行，当前价格可能已充分消化降息预期，获利空间有限。而同期长端收益率不降反升，投资价值凸显（图3.2）。因此我们认为，未来数月长期国债表现将优于短期国债。图3.1：英国10年期国债收益率（%）来源：路孚特，TradingKey 图3.2：英国国债收益率曲线（%）来源：路孚特，TradingKey *收益率曲线是反映债券收益率与剩余期限关系的曲线，常用于分析不同期限债券的利率水平。横轴代表债券剩余期限（如1年、10年、30年），纵轴显示债券收益率。通常由央行政策利率驱动的曲线变动，短期（前端）收益率波动更大；而由经济基本面驱动的变动，长期（后端）收益率波动更显著。 4. 宏观经济英国经济在2024年前三季度表现疲软后，于去年第四季度开始回暖。今年一季度实际GDP环比增长0.7%，同比增速处于近两年来的高位（图4.1）。这一增长主要由投资和出口双轮驱动。从近期高频数据来看，英国经济当前呈现喜忧参半的局面。需求端持续释放积极信号：随着薪资水平提升，零售销售同比增速自年初以来持续攀升，4月英国零售业联盟(BRC)监测的零售销售额增速更是高达6.8%（图4.2）。然而生产端数据却令人失望。工业产出同比增速在经历数月负增长后，虽于今年2月短暂转正，但3月最新数据再度回落至负值区间（图4.3）。此外，4月综合PMI录得48.5，较3月的51.5跌至荣枯线下方，其中制造业、建筑业和服务业PMI悉数跌破50这一荣枯分水岭。通胀方面，无论是整体CPI还是核心CPI，自年初以来均持续向2%的目标水平回落（图4.4）。在经济整体动能不足且通胀压力缓解的背景下，英国央行于5月8日将政策利率下调25个基点至4.25%（图4.5）。展望未来，尽管美国关税政策对英国的直接影响有限，但关税引发的全球经济放缓将对英国产生间接拖累。为此，货币政策委员会已下调经济增长和通胀预期，这意味着英国央行仍有继续降息的操作空间。图4.1：实际国内生产总值增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：零售销售额同比增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：工业生产指数同比增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：居民消费价格指数同比涨幅（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.5：英国央行基准利率（%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey05-26 17:27
ETF日报|科创信息技术ETF摩根(588770)翘尾收涨，沪深300自由现金流ETF摩根(563900)近5日“吸金”超1000万元
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截至2025年5月26日，科创信息技术ETF摩根(588770)收涨0.43%。截至2025年5月26日，摩根基金旗下成交额居前的产品为中证A500ETF摩根(560530)、港股红利指数ETF(513630)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、A500增强ETF摩根(563550)成交额分别为4.01亿元、1.88亿元、9309.28万元、6609.52万元、2210.16万元。其中，中证A50ETF指数基金成交额9309.28万元，居可比基金3/14。规模方面，截至2025年5月23日，摩根基金旗下规模居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、A500增强ETF摩根(563550)、恒生科技HKETF(513890)规模分别为105.31亿元、79.59亿元、29.04亿元、6.77亿元、4.04亿元。资金流入方面，截至2025年5月23日，沪深300自由现金流ETF摩根(563900)近5个交易日中有3日获资金净流入，合计“吸金”1034万元。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-26 17:27
美联储政策预期转向！黄金短期承压，黄金多空行情走势分析
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金价的一个长期依据之一。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust的持仓变化值得关注。数据显示，该基金持仓量从5月22日的923.89吨小幅下降至5月23日的922.46吨，降幅0.15%。这种细微变化反映出部分投资者正在获利了结，但整体持仓仍维持在较高水平，说明市场对黄金的长期信心并未动摇。除贸易局势外，还有多个重要因素正在影响黄金市场。外汇市场方面，美元指数近期持续走弱，已跌至近一个月低点。由于黄金以美元计价，美元的疲软使得其他货币持有者购买黄金的成本降低，这种汇率效应为金价提供了额外支撑。综合分析表明，虽然短期内贸易紧张局势缓和导致金价回调，但支撑黄金走强的三大核心因素依然存在：全球货币政策宽松预期、地缘政治风险上升、以及美元长期走弱趋势。特别是美联储可能维持宽松货币政策的市场预期，将继续为黄金提供上涨动能。　　　黄金行情走势分析：　　　黄金技术面分析：黄金经过上周五的大幅冲高之后，今天早盘开盘之后并没有延续多头，而是低开之后持续承压3360附近。上周五的冲高是短线的消息利好刺激，不具备延续性，也是持续追多黄金的理由，而一旦失去消息的推动，黄金多头随时终结。这种盘面，切记不可追高。在周末的文章思路中，我一直强调了3365已经反弹到位，以3360附近去布局黄金空头的思路，但周五晚间黄金最高冲击3365附近，最终强势收盘于3358美元附近，布局的空单也如期下行。接下来，依然不可盲目看涨黄金，黄金中期仍然有再度回落下跌的可能性。黄金冲破3360之后，短线走势偏强，但上升的力度预计也将很有限，所以，3360上方并不建议追涨黄金。避险退潮，黄金随时会引发再次的大幅回调。周末消息面没有进展，没有等来持续的利好或利空，加之今天周一，晚间美盘休市，黄金大概率预计以日内震荡修正为主。　　　今日早间，没有继续突破新高，说明短线趋势并非极强，而日内一旦展开回撤，早盘的低点3332一线，大概率要被跌破，而日内一旦走震荡，那么下方唯一可受的支撑位就是3320——3325区域，这个在昨天的文章中已经讲到了。周五大涨之后，今天势必是一片追涨，但若今天杀回马*，则又死一片。即使后续上涨，也必然有回踩，所以，大涨，并非追多的理由，即使要多，也是回撤多。　　　接下来，整个六月份，黄金仍然有继续维持高位区间震荡，并再次下杀调整的可能性，切记不可因为短线的大涨，一昧的去追多看涨，还是那句话，黄金近期并不具备大涨或者突破前高形成中期单边上涨的条件，依然是3500下方的高位大区间震荡调整，本周一旦收出空头信号，下周乃至下个月，依然是看黄金再向下调整。　　　日内，早盘低开后二次冲高未能突破新高，午后回撤，今天就不要着急做多了，下方强支撑3320附近，触及可考虑短线多一次，周五拉高之后强势收盘，日内直接转大跌可能性很小。中期，黄金以3360——3370区域为阶段性高点区域，仍然是看空为主，而不是追多，这一点，一定要注意，往往很多人在面对这种胶着行情的时候，容易迷失方向。接下来，无论是再次冲高3365打出高点，还是以3320——3365区域震荡后直接下跌，中期，都还是在3400下方看黄金延续调整，而这个调整，黄金仍然有再次跌回3200下方的机会，这一点，一定要注意。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3360-3365一线阻力，下方短期重点关注3310-3305一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线 wqm4936指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm4936）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！
王启蒙现货黄金05-26 17:07
某“基金一哥”因风格漂移未获评级？
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产品将于6月份结束募集。 3. 信用债ETF开展质押式回购即将正式实施信用债ETF试点开展交易所债券通用质押式回购业务拟于近日正式实施，多家公募机构此前申报的信用债ETF符合条件，将被正式纳入回购质押库。 4. 部分银行股息率突破8%，存银行不如买银行股讨论再升温今年以来，国内存款利率持续走低，多家银行1年期定期存款利率日前跌破1%，传统储蓄吸引力减弱。与此同时，银行股的“类固收”属性凸显，截至5月23日，42家A股上市银行中，超七成近12个月股息率超4%，部分银行股息率突破8%，远超存款及国债收益。 5. 15只新基金同日首发，权益基金占比超七成 15只公募基金（不同份额合并计算）首发，超七成为权益类基金，以指数型基金为主。其中，行业主题类产品较多，涵盖金融科技、互联网、制药、红利、消费等多个类别。债券类基金以混合二级债基为主。 03 今日ETF行情复盘 A股三大指数今日集体调整，截至收盘，沪指跌0.05%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.80%，北证50指数涨1.94%。全市场成交额10339亿元，较上日缩量1487亿元。全市场近3800只个股上涨。板块题材上，可控核聚变、游戏、饮料制造板块领涨；创新药板块跌幅居前。 ETF方面，国泰基金标普500ETF涨3.22%，最新溢折率为20.17%。游戏板块全天强势，国泰基金游戏ETF、华夏基金游戏ETF、游戏ETF华泰柏瑞分别涨2.96%、2.94%和2.93%。数据安全板块表现活跃，嘉实基金信息安全ETF、华宝基金大数据产业ETF分别涨2.32%和2.09%。港股汽车股回调，港股通汽车ETF、港股汽车ETF均跌4%。港股科技股全线回落，港股科技50ETF、港股科技ETF分别跌3.11%和2.93%。电池板块延续跌势，电池龙头ETF跌2.81%。 04 基金产品最新动态
格隆汇05-26 16:58
A股缩量整理，小微盘股掀涨停潮，中证2000指数ETF(159536)涨超1%，终结3连阴，强势反包前一日跌幅！
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冲！小微盘标杆产品——中证2000指数ETF(159536)收涨1.07%，终结3连阴，且轻松反包上周五的阴线。中证2000指数ETF(159536)标的指数成分股中，智莱科技20cm涨停，信邦智能涨超16%，润新科技涨超13%，欧琳生物涨超12%，大西洋、远望谷等20cm涨停，第一医药、天淮科技等多股涨幅居前。年初至今，微盘股指数稳定跑赢其它主流宽基指数，引起市场关注。机构指出，小微盘驱动逻辑已发生明显变化，在资金面呵护下下行空间敞口或已被较大幅度缩窄。在政策呵护和全球资金配置需求下，市场有望持续迎来增量资金，小微盘股下行空间有望收窄，且在市场热点轮动、以及A股市场震荡上行趋势中，有望展现更高弹性！【小微盘驱动逻辑发生明显变化，资金面呵护下具备韧性】中银证券指出，近两年小微盘的驱动逻辑已发生明显变化。无论“下行市”或“震荡市”中，下沿被触及后所引发的宽基ETF放量行为，成为了近两年市场具备一定“确定性”的资金面主线线索。在这一背景下，除了持续受益的银行等沪深300权重公司外，这种资金面的呵护同样给小微指数赋予了一种明显的利好——下行空间阻断的逻辑，即如果是市场调整引发的小微盘调整，当市场整体在资金面助力稳定后，小微盘同样会受益，下行趋势结束。如果是小微盘自身调整，但持续下跌并引发市场整体恐慌情绪蔓延后，同样有望迎来资金面的助力。无论是哪一种情况，较为清晰的线索都指向近两年小微盘的驱动逻辑已发生明显变化，即在宽基ETF放量行为持续存在的时代背景下，小微盘的下行空间相较此前，其下行空间敞口或已被较大幅度缩窄。（来源于中银证券20250526《策略周报：小微盘风格或充分定价》）【A股有望迎来增量资金，关注小微盘股配置机遇】从政策呵护角度来看，“类平准资金”支撑下市场下行风险可控。此外，降准降息政策落地，有望为资本市场注入活力；中长期资金积极入市，A股市场增量资金可期。就市场层面，市场上行空间取决于经济修复的强度，“类平准资金”等资金支撑下市场下行风险可控，A股市场或呈现震荡蓄势之势。从全球资金配置而言，美元资产持续走弱，全球资金存在再平衡需求。中银证券表示，对于中国资产而言，美债收益率上行短期或存在一定负面冲击但长期利好非美资产。美贸易政策的不确定性及债务问题的担忧都将加剧美元全球避险资产地位的瓦解。对于A股而言，短期只要不出现全球范围内的流动性危机，美债利率对于A股分母端的整体影响可控，分子端更应“以我为主”；长期来看，弱美元趋势的确立有利于全球资金的再平衡，估值低位盈利企稳的A股有望获得边际增量资金。（来源于中银证券20250526《策略周报：小微盘风格或充分定价》）在增量资金的呵护下，就上述逻辑而言，小微盘下行空间敞口或已被较大幅度缩窄，甚至有望受益于市场主题热点轮动，而展现出超高弹性！把握A股市场高质量发展趋势中的小微盘反攻机遇，认准中证2000指数ETF（159536），兼顾跟踪误差最小化与较强的超额收益，紧跟小微盘风向标中证2000指数，样本取自沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只股票，聚焦小微市值个股，方便投资者一键高弹性、高成长性的小微盘板块。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。中证2000指数ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-26 16:57
比亚迪618百亿补贴，港股汽车全线重挫，港股科技ETF(159751)回调整固
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能在6月中旬重新向科技回摆。港股科技ETF紧密跟踪中证港股通科技指数，中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本,以反映港股通内科技龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月30日，中证港股通科技指数(931573)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、比亚迪股份(01211)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、中芯国际(00981)、百济神州(06160)、快手-W(01024)、理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比71.55%。港股科技ETF(159751)，场外联接A：021294；联接C：021295；联接I：022884。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-26 16:26
人形机器人，“打”起来了！机器人ETF基金(159213)翘尾收涨0.19%，连续3日吸金！机器人为什么非得是“人形”？商业化落地还有多久？
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量窄幅震荡，机器人板块探底回升，机器人ETF基金（159213）翘尾收涨0.19%，尾盘溢价大幅走阔达0.2%，连续3日获资金净流入！机器人ETF基金（159213）标的指数成分股中，信邦智能涨超16%，克来机电尾盘10cm涨停，东杰智能、天淮科技涨超7%，弘旭科技涨超5%，瑞松科技、博杰股份等涨幅居前。个股消息面上，信邦智能表示正在积极推进收购英迪芯微公司股权的重大资产重组事项，若本次交易顺利完成，根据公开披露的营收数据测算，信邦智能预计在A股上市的车规级模拟及数模混合芯片供应商中排名第二，预计在A股上市的车规级数模混合芯片供应商中排名第一。此外，5月22日，拓斯达表示，拓斯达控制平台研发中心推出的新一代X5机器人控制平台（以下简称：X5平台）是从底层硬件到上层软件实现全链条国产化自主可控的核心产品，开放超过400个功能接口，并支持自由协议、SDK等多种通信协议，进一步拓宽行业数据的兼容性，有效简化数据通信流程，提升效率。此外，公司表示有为华为及供应商提供工业机器人产品，以及围绕底层控制、AI工业机器人等相关技术进行交流验证，但该合作事项未产生实际收入，不会对公司业绩产生影响。政策消息面上，5月22日北京人形机器人创新中心发布全球首个《人形机器人智能化分级》团体标准，包括感知认知、决策学习、执行表现、协作交互四大核心维度的技术矩阵。湘财证券火线点评，该技术标准正式发布，有望加速人形机器人感知、决策、交互等核心能力的技术进化，加快其商业化落地。（来源于湘财证券20250525《人形机器人智能化分级标准发布，可控核聚变板块或迎新催化》）产业消息面上，5月25日，以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛事——《CMG世界机器人大赛系列赛》机甲格斗擂台赛在杭州举行。据了解，本次大赛有几大关键看点：一是技能流畅度，人形机器人的技能流畅度、专业度；二是“人机协作”，人类如何根据机器人状况临场应变；三是人形机器人倒地后的“起身动作”是否快速、流畅。在具身智能的大潮下，机器人必须造成人形似乎成了一件约定俗成的事情，去年10月有关部门印发的《人形机器人创新发展指导意见》，直接将人形机器人定位为“有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局”。那么机器人为什么非得长得跟人一样？为什么到现在还没有落地应用起来？还有多久可以落地应用？以下内容则试图解答这“灵魂三问”。【机器人为什么得是“人形”？】从宏观的需求上来讲，人形机器人要解决的是全球劳动力短缺问题，机器人未来在工业、商业以及家庭等场景应用空间都非常广泛。现有的非人形机器人，大多只能处理固定流水线工作，无法应对复杂的外部环境和多样化的需求。而机器人设计成“人形”，拥有“灵活手”等零部件，就是为了能更精密地运作。因此，从机器人功能的多样性方面，“人形”设计将更具优势。而从形式上来，人形机器人对物理世界的适应性更强，也更容易进行交互。因为人类在为自己构建生产生活环境的过程中，都是基于人类身体构造和运动方式设计的，机器人设计成“人形”就无需对现有场景和设施进行改造。正如开普勒机器人CEO表示，“物理世界环境是给人设计的，不需要改造世界来适应机器人”。【人形机器人为什么还没有落地应用？】人形机器人尚未真正落地，主要是受限于技术与成本。当前部分环节技术仍为受限，一台通用人形机器人本体分为“大脑”、“小脑”和“肢体”三部分，分别对应决策交互模块、运动控制模块和执行模块。以就“大脑”为例——具身大模型目前在泛化性、实时性、数据采集等方面存在挑战：特定场景达成较高成功率的模型在切换至不同场景时成功率大幅降低；输出运动频率较低，使得机器人反射弧较长；真实数据收集效率偏低、收集难度和成本偏高。成本端仍需降本。以特斯拉人形机器人为例，其总成本是40多万，其中，价值最高的是执行总成里的关节部分，成本超过20万，占比达到55%，主要包括旋转关节、直线关节以及灵巧手。【人形机器人还有多久可以落地应用？】据清华大学自动化系研究员观点，人形机器人的发展需要长期积累，类似于自动驾驶需要20年周期，保守估计也至少需要10年‌。不过，2025年被视为人形机器人产业的"量产元年"，从技术维度看，人形机器人已形成"大脑-小脑-肢体"的完整技术架构。而从北京"天工Ultra"完成半程马拉松的案例，充分展示了当前人形机器人在动态平衡、续航能力和环境适应性方面取得的显著进步。民生证券发布研报称，人形机器人板块正从主题投资迈向成长投资，2025年有望成为全球量产元年。技术端，大模型突破通用性瓶颈，DeepSeek低成本训练范式加速AGI落地；产业端，特斯拉、英伟达、华为等科技巨头密集布局；政策端，政府工作报告明确，培育具身智能等未来产业，大力发展智能机器人。预计2025年全球出货量将达万台级别，2027年特斯拉目标产能突破百万台，产业链长期成长空间打开。（来源于民生证券20250519《机器人产业化拐点确立三重驱动开启万亿赛道》）全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至！全面拥抱人形机器人大时代，认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，该指数结构与产业链环节高度契合，包括但不限于上游硬件部分的传感器、减速器、伺服电机、控制器、技床、磨床、设备等；中游系统集成的软件算法、系统研发、装配、控制系统等；下游应用层的服务机器人、巡检机器人、特种机器人等，为投资者提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-26 16:08
“A吃A”并购再现，海光信息+中科曙光“硬核”重组！星宸科技20CM涨停，芯片50ETF(516920)收盘溢价走阔，近5日有3日获资金净流入！
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调整，大盘微跌，芯片板块收涨。芯片主题ETF中费率最低的芯片50ETF（516920）收涨0.42%，收盘溢价走阔达0.22%。资金持续看好芯片，芯片50ETF（516920）近5日有3日获净流入，合计吸金近1200万元！芯片50ETF（516920）标的指数成分股多数收红：AI眼镜概念股星宸科技20CM涨停，消息面上，苹果计划于明年年底发布智能眼镜，旨在进一步抢占人工智能增强设备市场。北方华创、中芯国际收涨超1%，兆易创新微涨。寒武纪、韦尔股份、澜起科技收绿。【王炸组合！海光信息+中科曙光】消息面上，5月25日晚芯片迎“核弹级”重组，海光信息拟吸收合并中科曙光。海光信息、中科曙光双双发布公告称，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。两家公司A股股票将于5月26日起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。值得注意的是，该交易将成为5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》正式修订发布后首单上市公司之间吸收合并交易。截至5月23日，海光信息是芯片50ETF（516920）标的指数第四大重仓股，权重高达7.19%。华福证券认为，目前政策层面鼓励并购重组，海光信息与中科曙光实际控制人均为中国科学院计算技术研究所，同时海光信息主营高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU），中科曙光主营计算机、服务器等算力产品，二者是上下游关系，合并有望形成产业链协同。预计未来会有出现更多的企业并购重组，有助于整合资源将我国电子信息产业做大做强。【小米芯片来了！重量级“选手”！】此外，小米自研3n·m旗舰SoC芯片玄戒O1备受瞩目。5月22日，小米发布3n·m旗舰SoC芯片——玄戒O1。小米也成为继苹果、三星、华为之后的全球第四家拥有自研旗舰手机SoC芯片的手机厂商。玄戒O1采用台积电第二代3n·m制程工艺N3E，也是目前旗舰SoC高通骁龙8至尊版和联发科天玑9400所采用的制程工艺。玄戒O1晶体管数量190亿颗，不受美国出口限制，可以由台积电代工。该芯片集成6核NPU，算力达到44TOPS。华福证券表示，玄戒的推出有助于提升我国高端SoC的研发设计能力，长期看会带动芯片产业链的国产化升级。【重视功率半导体景气度复苏！】 2025年一季度功率半导体营收和净利润同比增长18%、34%，回升显著。华福证券分析主要的14家功率半导体上市企业财报后表示，功率半导体企业营收自2024年一季度以来增速有逐步提升态势，从2024年Q1同比增长9%上升至2025年Q1的18%；净利润增速从2024年Q1同比-32%上升至2025年Q1的+34%，复苏态势显著。功率半导体存货周转天数持续下降。功率半导体存货周转平均天数从2024Q1的156天降至2025Q1的142天，从同比数据看有显著下降趋势，说明企业的存货周转加快，运营效率提升，行业景气度上升。功率半导体毛利率企稳和净利率有所回升。功率半导体毛利率平均值2024Q1至2025Q1稳定在30%以上，净利率从2024Q1的4.44%提升至2025Q1的11.66%，回升明显。（来源：华福证券20250526《行业动态跟踪：小米发布SoC芯片玄戒，重视功率半导体景气度复苏》）芯片50ETF（516920）跟踪中证芯片产业指数，截至5月23日，前十大成分股合计占比达57.15%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率更低的品种！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。芯片50ETF（516920）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-26 15:56

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