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收益、规模双丰收！盘一盘上半年优势ETF，你买对了吗？
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医药、新能源都有估值修复的动作。但今年ETF市场最亮眼的仔又是谁呢？今天我们就来重点盘点一下上半年市场ETF的表现，喜欢的小伙伴建议收藏。债券ETF成为上半年“销冠” 盘点上半年的整体数据可以发现，今年上半年，在股票市场回暖的背景下，ETF的份额和资产规模继续保持增长。截至6月25日，全市场非货币ETF合计份额为4300万亿元，相比年初增长了超5000亿元。纵观整个市场，债券类ETF虽然数量不多，场内基金总共就29支，但正是这29支基金贡献近1600亿的销量，堪称上半年ETF“销冠”！年初至今ETF总体规模涨幅来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25 具体基金来看海富通中证短融ETF（511360）增速最明显流入接近190亿，规模也是来到了近500亿，遥遥领先。而包括华夏上证基准做市公司债ETF（511200）、南方上证基准做市公司债ETF（511070）在内的8支债券基金均有超百亿元的净流入，可以说债券ETF彻底起飞了。债券ETF前十名净流入额来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25 究其原因，资产荒背景下稳健收益需求激增，投资者转向中等期限高评级信用债，其票息收益稳定且信用风险低，成为规避市场波动的优选。再加上信用债ETF被纳入了回购质押库。也就是说你拿着100万信用债ETF，按80%质押率计算，可以向交易所借80万的现金，后面拿这些钱可以继续买信用债ETF，相当于加了杠杆，如此循环往复，既能增厚收益，也能给信用债ETF带来源源不断的规模。因此债券ETF对于投资者，尤其是机构投资者的吸引是巨大的。再加上即将发行的科创债ETF（详见《规模破3200亿！首批科创债ETF将上报，债市或迎来新成员》），债券类ETF的路还很长。黄金凭一己之力带飞商品类ETF 从上半年的收益看，商品类ETF以20.48%的收益率，稳坐细分赛道头把交椅。这其中黄金功不可没。这样说可能还不够贴切，应该说黄金ETF凭借一己之力带动上半年商品类ETF的涨幅。从流入情况看，商品类基金跟踪标的较为雷同。因此，市场呈现强者恒强的局面，马太效应凸显。场内最大黄金ETF——华安黄金ETF（518880）上半年流入超200亿，与第二名的差距超一倍。值得注意的是，流入前十的均是黄金ETF，且涨幅均超过24%。这也为商品类ETF上半年的量价齐升打下良好基础。还有一点，未来华安和海富通合并后，华安拥有全市场规模最大的黄金ETF，而海富通短融ETF又是今年上半年的“销冠”，那从产品角度看，华安海富通的互补确实也很明显。商品ETF前十名净流入额来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25 从成因分析，黄金的这波上涨和市场的避险情绪有关。全球地缘冲突加剧，不确定性陡增，债券、股市剧烈震荡，央行、机构、散户，正持续涌入“避险资产”，而这一逻辑目前正在遭受冲击。当前黄金市场正处于多重因素的交织之中。伊朗与以色列停火协议削弱了避险需求，但美伊谈判的不确定性和潜在冲突风险为金价提供了底线支撑。美联储对关税引发的通胀风险保持谨慎，推迟降息可能导致美元走强，压制金价，但经济放缓信号又强化了降息预期和黄金的避险角色。目前黄金下行风险与上行潜力并存。跨境类ETF增长贡献主要源自于港股从分类看，跨境类ETF涨幅近18%位居次席，其中港股医药、红利、科技贡献了绝大多数的涨幅，而从资金流向看也是如此。以富国中证港股通互联网ETF（159792）为首的科技线、以汇添富国证港股通创新药ETF（159570）为首的创新药线和以摩根标普港股通低波红利ETF（513630）为首的红利线，形成了三足鼎立的趋势。其中港股红利的流入趋势稍弱，这也很好理解，毕竟红利不是高弹性的品种，故事没有另两位讲的丰满。而摩根这支在其精细化额运作之下，上半年规模涨了50亿，也是第一只破百亿的港股红利方向的ETF，值得夸！跨境ETF前十名净流入额来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25 众所周知，决定股价的主要因素是供求关系。2025年以来，香港股市日均成交额达0.25万亿港元，创下历史新高，较2020年至2024年的日均成交额增长超过一倍。这也很好解释了为什么港股表现如此强势，主要还是受充裕的流动性推动，特别是全球资本看好中国资产，并首选港股进行交易。在中国资产被全球流动性追捧的背景下，港股中的新消费概念、互联网科技股和国企红筹股都录得了不菲的涨幅，呈现出好公司纷纷普涨的态势，这也给国内A股市场带了个好头。核心宽基仍是股票型ETF的“扛把子” 最后说说股票型ETF，虽然涨幅并不是最亮眼的，但是关心的人却是最多的。从流入数据上分析，除了华夏中证机器人ETF（562500）、易方达中证人工智能主题ETF（159819）这些科技赛道的种子选手外，核心宽基仍旧是股票型ETF 的“扛把子”。具体来看沪深300在国家队的加持下表现出色，华夏沪深300ETF（510330）、华泰柏瑞沪深300ETF（510300）强强争霸，流入均超200亿。其余多支核心宽基类ETF流入均超60亿。股票ETF前十名净流入额来源：Wind 区间：2024.12.31至2025.06.25 今年407之后，国家队强势出击，中央汇金直接明牌担任平准基金的角色，底部明显托底，向下空间十分有限，尽管没有高弹性的表现，但是整体是趋向稳健的。下面筹码已经逐渐牢固了，卖出的意愿不强，所以造就了易涨难跌的走势。风格上，从政策经济周期、相对盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期，GARP策略预计将明显跑赢。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 16:07
ETF与成份股交易时间不同，投资者利益为何不受影响？
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板块表现强势，截至下午3点收盘香港证券ETF二级市场价格上涨8.51%。而在3-4点间，香港证券指数继续上涨超过了2个百分点，最终收涨10.66%，二者单日涨幅差出了2个百分点。但在今日开盘时，ETF的价格已实现补涨，基本弥补了昨日与指数的涨幅差。这一现象是由于A股与港股交易时间不同。平常我们交易的ETF都在A股上市，收盘时间是下午3点，而港股交易持续至下午4点，因此港股指数的涨跌幅更新会持续到4点，这就可能导致相关ETF当日二级市场价格涨跌幅与指数最终表现存在一定差异。不过投资者不必担心，当天的这部分差异基本不会影响其利益。一方面，港股ETF的基金净值是按照4点后的股票收盘价进行计算的，下一交易日开盘前的集合竞价交易或者刚开盘时的交易会围绕这个公允的价格进行。因此，下午3-4点间的指数涨跌幅很可能会直接反映在第二天ETF的开盘价上。另一方面，由于ETF一二级市场套利机制的存在，ETF二级市场交易价格一般不会与对应一篮子股票的价值产生较大的偏差，简单来说ETF交易价格与ETF净值会趋于一致。因此，即使开盘价比前收盘价的涨跌幅没有完全覆盖这部分价差，申赎套利机制的存在也会使得价差基本归零。因此，只要ETF申赎套利机制发挥作用，投资者没有以明显折溢价买入ETF，A股收盘后3-4点的指数涨跌幅不会影响其利益。借这个机会，有的投资者也想了解为何港股券商板块今年以来表现不俗？主要得益于以下因素。第一，直接受益于市场流动性改善，今年港股日均成交额同比飙升111%，资金加速涌入。第二，港股正迎来新一轮上市浪潮，中概股回流、A+H发行加速，持续推高市场活跃度。这些趋势不仅利好券商投行业务，还可通过互联互通机制吸引更多资本流入，流动性改善空间大。第三，港股无涨跌幅限制，股价在利好催化下单日上涨80%甚至100%都是有可能的，这让相关个股在事件驱动下可能产生显著涨幅。在此背景下，港股券商板块投资价值受到关注。香港证券ETF（513090）是市场上唯一跟踪香港证券指数的产品，支持T+0交易，近一个月日均成交额超50亿元，且管理费率仅为0.15%/年，流动性好、费率低。6月25日，香港证券ETF单日成交额飙升至271亿元，不仅居全市场ETF成交额第一，也创下了该ETF上市以来单日成交额新高。
金融界06-26 15:57
中证银行ETF(512730)收涨超1%，盘中价格再创新高！
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行(000001)等个股跟涨。中证银行ETF(512730)上涨1.35%，最新价报1.8元，盘中价格再创历史新高。银行股最近迎来多重利好，此前，央行等六部门发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出鼓励金融机构研发符合参加人养老需求、具有长期限特征且具有一定收益率的个人养老金专属产品，促进养老财富储备和稳健增值。此外，险资今年以来也密集扫货银行股。万联证券认为，从人民币大类资产配置的角度看，考虑到当前银行板块股息率仍具有吸引力，以及监管鼓励保险资金加大入市力度以及《公募基金高质量发展行动方案》的推出，资金持续增配银行板块方向明确。另外，上述资金的持续配置有助于夯实板块估值下限。展望未来增量资金有助于支撑板块行情持续。中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2025年5月30日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业银行(601166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、农业银行(601288)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)、中国银行(601988)、平安银行(000001)、民生银行(600016)，前十大权重股合计占比64.64%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 15:47
大数据ETF(159739)斩获四连阳，800G国芯智算交换机重磅发布
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(300308)上涨3.16%。大数据ETF(159739)上涨0.54%，实现4连涨。最新价报1.12元。消息面上，近日，在2025中国国际金融展期间，紫光股份旗下新华三集团重磅发布800G国芯智算交换机H3CS9825-8C-G。作为业内首款通过工信部进网测试的800G国产化交换机，该产品专为新型智算中心在网络性能、可靠性与生态兼容性上的全面需求而打造。整机搭载国产25.6T高速网络芯片，国产化率超95% 天风证券指出，随着全球数据中心市场规模持续扩张及交换速率提升，以太网交换机作为网络互联核心设备迎来结构性增长机遇。白盒技术降低采购成本、CPO技术革新推动800G高端交换机渗透，叠加AI算力集群对低时延网络的刚性需求，行业将维持高景气度。当前海外巨头垄断交换芯片市场，但国产替代趋势明确，国内厂商有望在ODM代工转移和技术迭代中实现突破。大数据ETF紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，中证云计算与大数据主题指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本，以反映云计算与大数据主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证云计算与大数据主题指数(930851)前十大权重股分别为科大讯飞(002230)、金山办公(688111)、新易盛(300502)、紫光股份(000938)、浪潮信息(000977)、中科曙光(603019)、中际旭创(300308)、润和软件(300339)、恒生电子(600570)、润泽科技(300442)，前十大权重股合计占比48.85%。大数据ETF(159739)，场外联接A：021090；联接C：021091；联接I：022882。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 15:47
把握配置窗口期！中证A500ETF龙头(563800)交投活跃，关注新质生产力方向下的科技成长板块
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国贸(600007)跟跌。中证A500ETF龙头(563800)盘中换手6.96%，成交12.24亿元。拉长时间看，截至6月25日，中证A500ETF龙头近1年日均成交20.48亿元。规模方面，中证A500ETF龙头最新规模达176.02亿元。资金流入方面，中证A500ETF龙头最新资金净流入1.29亿元。中证A500ETF龙头紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。据了解，中证A500指数行业分布均衡，传统行业和新兴行业各占一半，同时增加医药、新能源、计算机等新兴行业权重，实现了价值与成长均衡，是布局A股市场的优质工具。 6月24日，财政部向十四届全国人大常委会第十六次会议作《国务院关于2024年中央决算的报告》，介绍2024年中央财政收支决算情况等，并部署下一步财政重点工作。其中指出，下一步，财政部门将用好用足更加积极的财政政策，根据形势变化及时推出增量储备政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。西南证券研报指出，从行业分布来看，中证A500指数行业分布相较于沪深300指数超配电子、电力设备、医药生物、国防军工等领域，更加聚焦新质生产力行业。万联证券指出，下半年A股市场有望延续震荡上行，建议积极把握配置窗口期。投资风格方面，预计市场情绪与流动性总体向好，A股市场风格以绩优高景气成长与内需方向下的稳健大蓝筹为主线。可关注发展新质生产力方向下的科技成长板块；全方位扩大内需政策下的大消费产业链。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 15:18
港股大行再创新高！港股红利ETF基金(513820)溢价走阔，指数最新股息率超8%！南向资金抢筹，估值洼地受青睐
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6月26日，港股红利ETF基金（513820）延续震荡回调，截至13:47，微跌0.41%，盘中溢价持续走阔，当前达0.37%！资金持续汹涌布局高股息资产，港股红利ETF基金（513820）已连续18日累计吸金超2.9亿元，规模超30亿元，同类规模领先！ (特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失) 港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股涨跌不一，中国石油股份涨超1%，中国建材、越秀地产等微涨，太平洋航运等航运股微涨，银行股多数回调，盘中，工商银行、建设银行、农业银行等再创新高！煤炭股集体回调。【港股红利ETF基金（513820）标的指数前十大成分股】截至13:48，成分股仅做展示使用，不构成投资建议【AH溢价支撑港股红利低估值优势】今年以来，港股市场持续走强，AH溢价有所回落，港股的估值相对A股有显著的修复，但港股市场作为长期估值洼地，当前不少AH公司的A股仍然相对于H股溢价，恒生沪深港通AH溢价为29%，港股市场依旧具备折价优势。根据兴业证券数据，目前港股各行业AH溢价情况如下，包括银行、能源、交运在内的红利板块性价比依旧突出。具体到指数层面，港股红利ETF基金（513820）标的指数中的30只成分股中有18只在AH两地上市，合计权重超63%，截至6月25日，平均AH溢价率达39.5%，性价比凸显。【港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股】数据截至20250625，AH股溢价率=（指定日A股股价*汇率/H股股价）-1）*100 【南向资金抢筹，增配方向为银行、通信、资源、交运等红利板块】 2025年以来，南向资金持续抢筹，截至6月25日，今年以来，南向资金累计净流入港股市场金额超7100亿港元，远超往年同期，同时接近2024年历史最高纪录的88.83%。南向资金持续增配港股银行，截至6月20日，港股银行净流入规模达1365亿元，成为南向资金核心增配方向。此外，通信、资源、交运等红利细分领域，南向资金也均有涉及。 (来源于国盛证券20250623《本周聚焦—南向资金买了多少银行股？》) 兴业证券指出，过去数年，内资险资在港股红利资产定价中的话语权不断增强，对港股红利资产定价产生了重要影响。原因就在于，内地险资在面对中国持续下行的无风险收益率环境时需要配置稳定性优质资产，内地险资对港股的高股息红利资产相关的央国企公司的理解更深刻，从而内资不断增持，持股比例越来越高。与此同时也是取得“定价权”的过程，甚至这个过程并不是所谓“夺取”的过程，而是人弃我取的过程，这些港股红利资产从价值被深度低估的状态中持续修复，其稳定经营、规范发展、能够提供稳定的高股息的特质被战略性重估。（来源于兴业证券20250626《港股牛市风雨无阻看好成长股、红利资产和战略资产》）【如何选择红利资产？高股息为红利策略投资的锚！】考虑港股市场流动性优化、中长期资金入市增加红利配置需求，红利板块行情有望持续获得支撑，港股红利资产相较A股具备四重优势：一是分红比例更高：2023年港股整体现金分红比例达48.9%，高于A股的41.8%。（数据来源：国泰海通《关于港股红利资产的三个问题》，2024）。港股红利ETF基金（513820）标的指数2024年度分红总额（已宣告）为10,159.80亿元，同比+11.06%，分红比例(已宣告)高达38.91%，均显著高于中证红利指数！【港股红利VS中证红利2024年分红情况】二是股息率更高，防御属性突出：以港股红利ETF基金（513820）标的指数为例，其近12月股息率达8.05%，领先于市场主流红利指数。三是估值折价优势，当前港股红利板块相对A股的折价处于历史中位水平，叠加低利率环境下资金对稳定收益需求提升，配置窗口期已至。四是从长周期维度来看，港股高股息标的具备更强的超额收益和较高的胜率。2019-2024年中，A股、港股红利资产均相对于宽基指数走出了稳健的超额收益，其股红利ETF基金（513820）标的指数的超额表现更优、胜率也更高，近6年中有5年取得超额收益。【2019-2024年港股、A股红利指数超额收益表现】数据时间：20190101-20241231 宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820，联接基金A：501305；C：501306），同指数规模领先，已累计分红12次，为分红次数最多的港股红利类ETF，股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 15:17
银行股继续强势！工农中建交等国有行创新高，银行ETF龙头(512820)涨超1%，盘中价创新高，银行板块为何持续爆发？
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，银行股继续强势！截至14:36，银行ETF龙头（512820）涨超1%，盘中价再创历史新高！资金连续10日汹涌布局高股息的银行板块，银行ETF龙头（512820）累计“吸金”超8000万元。银行ETF龙头（512820）标的指数成分股近乎悉数冲高，工农中建交等多行再创历史新高。苏州银行、青岛银行涨超5%，重庆银行、厦门银行涨超3%。平安银行、江苏银行、无锡银行涨超2%。长沙银行、瑞丰银行等涨幅居前。【银行ETF龙头（512820）标的指数前十大成分股】截至14:36，成分股仅做展示使用，不构成投资建议 6 月20 日，《商业银行市场风险管理办法》发布，对市场风险定义、治理架构以及风险管理要求进行了更为明晰的规定。华创证券火线点评，对于银行而言，市场风险新规对风险定义、各方职责、具体流程规定更为严格，有利于提升银行的运营效率，同时也为未来开展新业务奠定良好的风险管理基础。（来源于华创证券20250226《银行业周报：市场风险新规发布提升银行运营效率》）【银行板块配置价值突出：红利策略长期有效&看好顺周期配置机遇】华创证券表示，重视银行板块配置机会，银行整体仓位有望提升。考虑中长期资金入市+公募基金改革，制度层面推动银行后续仍有增量资金，建议一揽子配置： 1）红利策略中途未半，银行中长期投资价值持续。大行定增方案落地，银行中期分红仍在推进，同时多家银行发布估值提升计划。股息率高、资产质量有较高安全边际的银行仍有绝对收益，建议重视其配置性价比。（来源于华创证券20250226《银行业周报：市场风险新规发布提升银行运营效率》）据民生证券统计，红利范围从国有大行向部分中小行扩大。大行优势体现在现金分红比例保持稳定。当前国有大行估值处于行业内中等偏低水平，仍具有投资价值。股份行估值普遍偏低，股息率偏高，适合稳健投资。（来源于民生证券20250624《民生证券银行业2025年中期投资策略：价值重估进行中，股息和ROE并重》）部分中小行更具成长性。银行板块内部分中小行兼具低估值、现金分红比例稳定等特征，当前股息率已经赶超大行，如北京银行、厦门银行、成都银行、江苏银行等，具有充足成长动力。（来源于民生证券20250624《民生证券银行业2025年中期投资策略：价值重估进行中，股息和ROE并重》） 2）经济结构转型背景下，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值有更大弹性。系列政策密集出台有利于稳定银行资产质量改善预期、同时也释放后续信贷稳定增长和信号。若本轮政策能有效促动经济结构转型，带动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会。（来源于华创证券20250226《银行业周报：市场风险新规发布提升银行运营效率》）高股息领头羊，顺周期盈利王！看好银行板块高股息与顺周期双重配置逻辑，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 15:17
ETF市场日报 | 日经相关ETF罕见领涨，通信板块涨幅居前！港股创新药再度回调
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接近1.6万亿。涨幅方面，日经等跨境ETF领涨具体来看，日经ETF(159866)、标普消费ETF(159529)、日经ETF(513520)、日经225ETF(513880)、日经ETF易方达(513000)涨超2%；通信设备ETF(159583)、云50ETF(560660)、黄金股票ETF基金(159322)、纳指科技ETF(159509)、2000ETF(561370)涨幅居前。盘面上，日经225指数收盘涨1.65%报39584.58点，成分股多数上涨，其中83只个股涨幅超1%，14只个股跌幅超1%。权重股方面，软银集团涨5.52%，东京电子涨3.98%，迅销涨3.74%，三菱重工涨3.29%，三菱商事涨3%。 2025年日本股市呈现出“机遇与风险并存”的复杂态势。从宏观经济层面看，日本央行持续推进货币政策正常化（2025年初加息至0.5%），叠加企业治理改革深化（如东京证券交易所强制低市净率企业提升资本效率），为市场提供了结构性支撑。AI技术突破和传统产业转型（如半导体、机器人制造和新能源领域）正在重塑增长动力，同时内需复苏（工资增长和进口成本下降）与日元汇率波动形成对冲效应，使得依赖国内经济的中小企业展现出较强韧性。不过，股市上涨仍高度依赖企业回购，而外资持续撤离（2024年净流出超5万亿日元）和全球贸易摩擦风险（如美国关税政策）可能加剧波动。关于通信行业，国金证券认为，海外光模块需求上调，开启1.6T时代，推荐配置海外光模块供应链。光铜共进，下一代连接技术走向成熟，建议关注CPO、DCI、AEC产业链标的。国产算力链长坡厚雪，建议关注交换机、液冷板块。运营商分红稳步提升，资本开支向AI算力倾斜，兼备红利与成长属性。跌幅方面，港股创新药板块持续回调方正证券指出，坚定看好创新药行情，创新药资产重估仍将继续，研发资产估值补偿远未结束。投资建议：创新药热点不断，关注二代IO、ASCO数据发布，及pharma药企的估值重塑。天风证券认为，中国创新药在新机制、新靶点的赛道中，已经在部分领域拔得头筹；在中国市场，外资企业的存量品种仍占国内的大部分市场，在政策支持和产品力提升的双重因素下，中国创新药有望在本土市场持续实现国产替代。活跃度方面，香港证券ETF(513090)成交额超200亿元成交额方面，香港证券ETF(513090)成交额居首，达270亿元！银华日利ETF(511880)、上证公司债ETF(511070)等成交额超百亿元；香港证券ETF(513090)成交额居股票类产品第一。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率居首，达724.24%。标普消费ETF(159529)、国债政金债ETF(511580)、5年地方债ETF(511060)换手率居前。 ETF发行市场方面，东财互联网ETF沪港深(159550)明日上市具体来看，东财互联网ETF沪港深(159550)明日上市，紧密跟踪中证沪港深互联网人民币指数。中证沪港深互联网人民币指数（代码：930625）由中证指数有限公司编制，旨在反映沪港深三地市场互联网主题上市公司的整体表现。该指数从内地（沪深北交易所）与香港市场选取50只流动性较好、市值较大的互联网相关证券作为样本，覆盖腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W等龙头企业，采用自由流通市值加权计算，权重因子每半年调整一次。从市场分布看，香港交易所成分股占比约55%-58%，深交所占30%-33%，上交所占约11%，凸显跨市场特性，兼具科技与消费属性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 15:17
南下资金年内净买入新消费行业3100亿元！恒生消费ETF(159699)较全面覆盖泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城等新消费热门标的
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(02555)上涨2.75%。恒生消费ETF(159699)盘中换手2.73%，成交3177.53万元。拉长时间看，截至目前，恒生消费ETF(159699)自4月8日低点至今累计反弹上涨超14%。流动性方面，拉长时间看，截至6月25日，恒生消费ETF近1年日均成交1.07亿元，排名可比基金第一。规模方面，恒生消费ETF最新规模达11.72亿元。截至6月25日，恒生消费ETF近1年净值上涨20.84%。从收益能力看，截至2025年6月25日，恒生消费ETF自成立以来，最高单月回报为22.30%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为21.08%，上涨月份平均收益率为5.79%，年盈利百分比为100.00%。数据显示，截至2025年6月25日，恒生消费指数(HSCGSI)前十大权重股分别为泡泡玛特(09992)、安踏体育(02020)、百胜中国(09987)、创科实业(00669)、农夫山泉(09633)、万洲国际(00288)、海尔智家(06690)、蒙牛乳业(02319)、美的集团(00300)、申洲国际(02313)，前十大权重股合计占比60.93%。值得一提的是，恒生消费指数(HSCGSI)新消费成分股覆盖多、含量高，诸如泡泡玛特、蜜雪集团、古茗、老铺黄金、布鲁可、毛戈平等均有覆盖，且泡泡玛特含量最高，权重占比达10.61%！有数据显示，今年以来，南下资金累计净流入港股市场金额超7200亿港元，远超往年同期，同时接近2024年历史最高纪录的89.45%。相比2024年，2025年港股行情百花齐放，除了高股息呈现持续流入外，新消费、科技吸引了更多增量资金。从行业分类来看，2025年南下资金净流入集中在金融业、资讯科技业、非必需消费、医疗保健业等。数据显示，截至6月25日，南下资金年内净买入非必需性消费行业超3100亿元，流入额在12个恒生一级行业中位列第一。消息面方面，国家发改委相关负责人今日表示，将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金，同时将协调有关方面，坚持更加注重持续性和均衡性原则，分领域制定落实到每个月、每一周的国补资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 15:07
重磅意见发布，事关消费！茅台今日分红到账，规模领先的消费ETF(159928)小幅回调，连续2日获资金青睐！
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.26）A股多数飘绿，大消费走弱，消费ETF（159928）微跌0.25%，盘中成交额已超1.5亿元！资金面上，盘中获净申购1800万份，连续第2日“吸金”，最新规模超121亿元同类遥遥领先！政策面上，6月24日六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从六大方面提出19项重点举措，旨在完善扩大消费长效机制，更好满足消费领域金融服务需求。 6月25日，深圳市商务局印发了《深圳市关于促进服务消费高质量发展的若干措施》。其中提出，大力发展数字服务消费。发展智慧商圈、智慧街区、智慧门店、智慧景区等消费新场景。推进电子竞技、社交电商、直播电商、无人零售店、自提柜、云柜等新业态布局，拓展数字人多场景应用。支持游戏、动漫等网络文化IP开发和内容转化，打造多元融合消费新场景。推动大型生活服务业线上综合服务平台发展。积极申报国家新型信息消费示范项目，推动应用智能感知设施、5G+XR、人工智能等技术手段，拓展信息消费应用场景。截至14:20，消费ETF（159928）标的指数成分股涨跌互现：洋河股份涨超1%，贵州茅台、伊利股份、牧原股份、泸州老窖、温氏股份微涨。下跌方面，五粮液、山西汾酒、古井贡酒微跌。成分股消息方面，贵州茅台今日分红。据贵州茅台6月19日公告，2024年年度权益分派方案为每10股派发现金红利276.73元（含税），股权登记日为2025年6月25日，除权（息）日及现金红利发放日均为2025年6月26日。此次分红总金额为346.7亿元。【金融支持与提振消费，助力市场信心回升！】长城证券点评《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》认为，《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。（1）《意见》强调夯实宏观经济基础，稳定消费预期。《意见》指出要加大实体经济支持力度，强化金融与财政、产业等政策协同联动；要实施好货币政策，加强逆周期和跨周期调节，综合运用准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，持续推动社会综合融资成本下降；要实施好财政政策，更好发挥消费在畅通国民经济循环、拉动经济增长中的积极作用。同时，管理层强调要健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。长城证券认为，关于推动中长期资金入市是高层持续推进的目标，尤其是围绕924新政而推出的系列改革政策，不断提振市场信心。（2）《意见》支持居民就业增收，增强消费信心。高层指出要强化民营和小微企业、个体工商户等吸纳就业能力强的经营主体金融服务，要创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。同时，《意见》强调要建立健全金融消费者权益保护机制，将金融消费者权益保护贯穿于金融业务全流程、各环节，强化金融产品和服务信息披露，规范产品营销宣传和销售行为。长城证券表示，高层强调要在合法依规及符合投资者适当性管理的前提下，面对新的经济形势与市场环境，要求机构开发好产品，以满足居民投资理财需要，尤其是权益市场稳健发展至关重要，以提升财产性收入，以激发消费意愿，更好地进行消费。（3）《意见》支持优化保障体系，提升消费意愿。高层强调要鼓励金融机构研发符合参加人养老需求、具有长期限特征且具有一定收益率的个人养老金专属产品，促进养老财富储备和稳健增值；加快推进商业保险年金产品创新；扩大商业健康保险覆盖面，提升服务保障水平；发展商业长期护理保险。同时，管理层要推动商业健康保险加大创新药支持力度，满足人民群众多层次、个性化的健康保障需求；支持发展老年旅游保险，鼓励扩大旅游保险覆盖面。长城证券指出，未来保险品种有望继续拓展，持续迎来保险产品的创新，有望提升保费规模。（来源：长城证券20250625《金融支持与提振消费，有望助力市场信心回升》）【白酒筑底回升，或进入中周期买点】中金公司认为，当前白酒需求景气度已处历史底部（过去五年景气度分位数28%），向下风险或有限。政策较宽松为消费回暖提供基础，1~3月份经济数据已有表现，预计更多托底政策出台将助力白酒需求稳步筑底回升。未来白酒需求或以较慢斜率小幅回升，从消费场景看，短期大众需求偏刚性，且同期低基数下，宴席需求或有望有所表现；中期维度下，政策刺激有望刺激高端白酒需求企稳。全年白酒业绩在三四季度低基数支撑下或呈先抑后扬的走势。广发证券认为，白酒行业2025年有望迎来“估值-业绩”双底，当前已进入中周期买点。板块股息率与十年期国债收益率比值较高，配置性价比显现。盈利预测下调仍在进行，但估值已处于历史低位，股价或先于业绩企稳。建议关注行业出清后的需求恢复。国海证券认为，白酒方面情绪好转：（1）回归政策初心，板块情绪边际改善；（2）5月烟酒社零消费增速环比显著改善；（3）五粮液召开年度股东大会，改革传递发展信心。大众品零食+饮料+新酒饮成长性较强：（1）“618”大促化繁为简，国补有效拉动消费；（2）6月19日晚，百润股份崃州单一麦芽威士忌系列5款新品正式在抖音线上发布；（3）5月社零数据超预期，假期、大促和国补共促。（来源：国海证券20250623《回归政策初心，白酒情绪边际改善》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比14%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/06/22）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-26 15:07

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