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金融界06-30 20:27

近一年中国市场ETF资金净流入额居亚太之首！《ETF环球市场纵览——中国版》第二季正式发布

摩根资产管理《ETF环球市场纵览 — 中国版》2025年第二季正式发布！该报告立足全球视野，纵观30年全球ETF市场，覆盖40多个国家和地区，旨在为投资者提供兼具深度与广度的ETF趋势洞见与实践指引。投资者倾向ETF配置亚太地区ETF规模增速快全球ETF市场规模在过去十年间实现了飞跃式发展。彭博数据显示，截至2025年4月末，全球ETF资产规模从2014年的不足3万亿美元攀升至15.2万亿美元，复合年均增长率高达19%。这一增长态势反映出ETF在全球投资领域日益重要的地位，吸引了众多投资者的目光。从区域分布来看，彭博数据显示，截至2025年4月末，亚太地区ETF资产总规模达1.8万亿美元，占全球ETF资产规模比例约12%，尽管当前资产规模占比较其他区域小，但其增长速度却较快。彭博数据显示，2014年-2025年4月，亚太地区ETF资产规模复合年均增长达到24%，远超全球ETF复合年均增速（19%）。这主要得益于亚太地区新兴经济体的快速发展，金融市场不断开放和完善，投资者对多元化投资工具的需求日益增长，为ETF市场提供了广阔的发展空间。从资金流向来看，全球ETF一直保持资金净流入状态。晨星数据显示，2014年至2025年4月，全球ETF资金累计净流入约8.2万亿美元，2024年更是达到1.5万亿美元的历史新高，显示出投资者认可ETF的长期投资价值。中国ETF市场后来居上近一年资金净流入额居亚太之首亚太地区ETF市场发展势头迅猛，中国ETF市场的增长动力强。彭博、晨星数据显示，截至2025年4月末，中国市场ETF资产规模占亚太地区ETF资产规模的比例为30.7%，近一年中国ETF市场资金净流入规模达1089.2亿美元（约合7844亿元人民币），位列亚太地区第一。这不仅体现了中国ETF市场在亚太地区的重要地位，也显示出国内投资者对ETF产品的积极参与和认可。中国虽然不是亚太地区最早发行ETF的市场，但发展速度较快。万得数据显示，2019年中国ETF资产规模尚不足1万亿元人民币，到2025年4月底已达4万亿元人民币。其中，股票型ETF成为中国ETF市场增长的主要驱动力。万得数据显示，截至2025年4月底，中国股票型ETF资产规模达2.95万亿元人民币，宽基指数ETF在其中占据核心地位。 2024年是宽基指数ETF发展的关键一年，规模从前一年的不足1万亿元人民币增长到超过2万亿元人民币。在各类宽基指数ETF中，跟踪中证A500指数则成为新兴的宽基指数代表，尽管首只跟踪该指数的ETF在2024年9月才成立，但截至2025年4月底，跟踪中证A500指数的ETF总资产规模已超过2100亿元人民币，仅次于沪深300指数。红利策略ETF同样是中国ETF市场的增长亮点，规模增长迅速。万得数据显示，截至2025年4月底，资产规模达到1370亿元人民币。在当前经济环境下，红利策略ETF或已成为投资者资产配置中的重要组成部分，受到了追求稳健收益的投资者的青睐。六大ETF核心洞察为投资者提供实践指引《ETF环球市场纵览 — 中国版》涵盖六大ETF核心洞察，每季度更新，概括了全球ETF市场、主动型ETF、固收ETF生态、ETF投资原则、ETF趋势和ETF交易实践六大ETF洞察，为投资者搭建起实用ETF框架。截至2025年3月末，摩根资产管理全球ETF管理总规模达2400亿美元（约1.73万亿元人民币），2024年主动型ETF净流入全球居首位，是全球第二大主动ETF管理人（资料来源：摩根资产管理、晨星、ETF.com）。摩根资产管理中国深耕本土市场21年，积极拥抱中国ETF浪潮，ETF产品线涵盖宽基ETF、红利策略ETF、行业主题ETF、跨境ETF等多个领域，满足不同投资者的风险偏好和投资目标。未来，摩根资产管理中国将继续凭借专业积累，融合全球视野与本土实践，持续为投资者提供多元化的产品选择和策略支持，助力投资者开启ETF投资新征程。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 19:58

6月收官日再迎普涨行情！消费ETF(159928)红盘再吸金！关注茅台批价企稳，珍视白酒底部机会！

股震荡攀升，市场逾4000股上涨。消费ETF（159928）收涨0.25%，全天成交额超1.5亿元！资金面上，消费ETF（159928）今日净流入超1700万元，近5日有3日“吸金”，最新规模超120亿元，同类遥遥领先！截至收盘，消费ETF（159928）标的指数成分股涨跌互现：安井食品将于7月4日港交所上市，今日收涨超5%；贵州茅台、泸州老窖、牧原股份微涨。下跌方面，五粮液、山西汾酒、伊利股份、新诺威、东鹏饮料微跌。【中信建投：关注茅台批价企稳，珍视白酒底部机会】中信建投证券表示，重要会议提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。与此同时，《提振消费专项行动方案》发布，部署了8方面30项重点任务，全方位指引消费复苏。重点看好四个板块，1）白酒。悲观情绪修复，关注茅台批价企稳，珍惜白酒底部机会。2）低度酒。啤酒销量反弹，关注旺季改善持续性，百润威士忌新品持续推出。3）零食&饮料。养生水、无糖茶、电解质水等新兴品类持续扩容，饮料零食新品具备新消费特征，量贩和山姆渠道放量，魔芋品类热销，东南亚出海逐步摸索。4）乳制品。周期反转在即，股东回报兜底，政策有望催化。白酒方面，6月以来飞天茅台批价大幅下探，据今日酒价散飞最低价格跌破1800元。随着官方先后发表文章，强调“整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切”，低位白酒餐饮链有望回暖，加之618电商活动结束，茅台批价有望回升。酒企积极求变，五粮液老窖等均针对产品进行低度化创新研究，老窖、酒鬼酒等亦加大终端扩张力度，行业集中度仍有较大提升空间，龙头白酒仍有较好的成长机会。当前白酒板块估值走低，投资者预期低迷，板块底部机会值得珍视，重点推荐具有全国化强品牌地位、低估值高赔率的白酒龙头，以及具备价格带优势的区域龙头。【2025下半年消费展望：关注温和复苏中的多重机遇】交银国际认为，下半年需求延续温和复苏趋势，“新旧”分化结构性机会仍存：2025上半年，消费市场整体延续了2024年以来的温和复苏态势。从社会零售总额的数据来看，总体呈现逐月复苏趋势，相较之下，必选消费领域在市场动荡中表现总体更加稳健，可选消费领域表现有所分化。分品类来看，通讯器材、家具、家电等细分行业在国补政策助推下表现较好，显示出政策与市场共同作用所带来的正面效应。展望2025下半年，考虑到消费者信心待进一步提振，关税等因素仍有不确定性，预期下半年消费行业整体趋势仍将延续温和复苏态势，传统消费子行业多跟随大势，部分新兴子行业可能有结构性的突出表现。对于2025下半年投资主线，交银国际认为：必选消费领域，下半年随着需求稳定、库存改善，部分必选消费企业的盈利状况有望迎来修复。在可选消费领域，一方面传统行业的龙头公司积极寻找新的增长点，借助多品牌战略和海外扩张进一步扩大市场份额；另一方面，部分新兴的消费子行业的景气度正在持续提升，值得关注。展望2025下半年，推荐关注：1）善于捕捉消费者趋势、具备高增速潜力的细分市场玩家，当前潮玩、黄金饰品、现制饮品等诸多领域正经历结构化变革，部分公司有望借由情绪溢价、产品创新等关键驱动在下半年实现高速扩张；2）效率推动下基本面回暖的企业，受益于政策刺激/市场供需结构改善，运营效率提升，利润端有望迎来恢复的公司，；3）长期增长前景稳固的龙头公司或存在阶段性机会，凭借坚实的护城河和稳健的经营能力，啤酒、运动品等行业的头部公司展现出良好的抵御市场波动的能力。（来源：交银国际20250630《2025下半年展望：温和复苏中的多重机遇》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比14%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/06/22）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 18:29

ETF复盘0630-A股半年度红盘收官，科创新能源ETF（588830）近五日涨幅达7.31%

备环节。行业板块相关产品：科创新能源ETF（588830），场外联接A（023075）；联接C（023076）；联接I（024157）国防军工消息面上，今日主力资金再度大举涌入国防军工板块，国防ETF（512670）收涨4.88%。国防军工的持续爆发或受益于内外因素共振：内部“9.3”阅兵”、“十四五”收官之年提振市场信心，而海外区域局势持续动荡。券商研究方面，东北证券指出，国防军工板块具备长期成长确定性。2023年以来，军工行业基本面受到人事调整等因素影响，订单延后，行业景气度下滑。而在当下时点，“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035年基本实现国防和军队现代化，2050年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。行业板块相关产品：国防ETF（512670），LOF A（160630），LOF C（012041）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 17:59

突然爆发！多则消息传来

。其中，全市场军工含量最高的航空航天ETF(159227)今日大涨5.2%，实现六连阳，近6个交易日涨超12.6%，净值创上市以来新高。自6月中旬以来，军工板块一路强势，甚至出现个股“9天7板”，成功翻倍。从资金面上看，主力资金大举涌入国防军工板块，截至发稿，净买入超92亿元，断层第一。今年上半年，A股行业指数涨幅榜中，军工闯入前三甲。到底军工的强势行情，能不能持续下去？ 01 短期催化军工股持续爆发，是内外因素共振的结果。内因，有"9.3阅兵"、“十四五”收官。 6月24日，国新办发布会确认，“中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 80 周年纪念活动”将在9月3日举行阅兵。参阅的所有装备均为国产现役主战装备，在展示新一代传统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量参阅。同时，军工板块的逆周期效应也正显现。 2023年以来，军工行业基本面受到人事调整等因素影响，订单延后，行业景气度下滑。而在当下时点，“十四五”计划进入最后一年，军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长。外因，自然是地缘局势持续动荡。伊以刚刚停火，特朗普最近又预告：战火可能重燃。他还表示，如有必要将考虑再次轰炸伊朗。而伊朗方面则表示，若侵略再次发生，伊朗将予以更强有力的回击。同时，俄乌又起新战事。周末，俄罗斯对乌全境发动"最大规模空袭"。据乌军声明称，此次袭击规模庞大，俄军动用了各种类型的导弹和无人机，总计超过500个空中目标。俄罗斯还表示，近期不会与乌方会谈。而乌军的拦截行动中，飞行员马克西姆·乌斯季缅科驾驶F-16战机被俄无人机击中，战机坠毁，飞行员身亡。作为本月最热的板块，军工的热度尚看不到退却的迹象，有机构预计，军工在即将到来的三季度，仍然是市场的重心之一。申万宏源认为，随着全球地缘政治变化加剧，全球军贸需求不断扩大，叠加"9.3阅兵"引发市场关注，不但是情绪催化，更可以通过其中新装备展示匹配"十五五"规划，结合军队换装大周期和军贸新格局，军工有望实现基本面和行业估值双击，建议持续加大军工关注度。 02 中长期趋势军工板块能够持续火热，除了短期催化，中长期的趋势也是必不可少的。其中一个，是我们国家对行业的中长期发展提供的明确指引： 2035年基本实现国防和军队现代化，2050年把人民军队全面建成世界一流军队。这个指引，也为军工板块提供了长期的增长空间以及增长确定性。从权威统计数据上看，2024年我国国防预算占GDP比重约1.32%，远低于美国的3.5%和俄罗斯的4.1%，也低于印度2.5%，以及全球均值2.2%，增长空间是明确存在的。假设到2035年，我国达到2.2%的国际平均水平，对应的军工行业的年均增长率约8-10%。更宏观的中长期趋势，在于全球军费开支的增长。不久前刚结束的北约峰会，成员国（西班牙有异议）都原则上同意将军费开支占GDP的比重，由原来的2%增加到5%。根据北约官网预估数据，2024年北约32个成员国的GDP总量是53.9万亿美元‌，也就是说在2035年前，北约一共要增加2.7万亿美元军费。北约的军费占全球的比例超过一半，它增加军费开支，其他国家、地区或只能被动跟随。这也是多家机构发表对于军工板块的乐观看法的核心原因，如华西证券就认为，全球范围内，新型高科技军工资产都将迎来价值重估。这一中长期趋势，还有机会产生一个新逻辑：军贸出口。统计数据显示，去年我国军贸出口占全球的比重仅仅是2.88%、排在第十，排名第一的美国占比将近38%。但近期的印巴冲突、巴黎航展，国产的军工产品（如战斗机）都有不俗的表现，并引起全球关注，随着我们的军工技术越来越被国际上认可，军贸很可能作为新的增长极、打开军工行业的天花板，进而提升军工板块的毛利率、净利率以及整体估值。实际上，以上说的种种趋势，已经逐步体现到军工企业的财务数据中。今年一季度，军工行业整体的预付账款超过720亿，同比增长8.31%，备产备货需求旺盛；毛利率与净利率环比都有显著提升，企业盈利能力在持续修复。也有机构对于即将开始的中报季保持乐观看法，预计2025H1军工板块净利润增速超25%，导弹、航空等细分领域可能超预期。另外，一些长线资金的增配，也证明市场越来越认可军工板块的中长期增长逻辑。根据Wind数据，公募基金2024Q4军工持仓占比3.57%，2025Q1进一步提升到3.82%，环比增加0.25个百分点，超配1.12个百分点（标配比例为2.7%），持仓市值达到1486亿元，创历史新高。根据2025年6月最新数据，中航光电外资持股比例达8.2%，同样创历史新高，其中北向资金5.3%（深股通）、QFII/RQFII 2.9%，持仓机构包括挪威央行（1.2%）、摩根士丹利（0.9%）、高盛亚洲（0.7%），显示外资对于军工板块的乐观态度。 03 一个重要细分方向这里要重点提及一个军工的细分--航空航天板块。这个板块热度非常高，一些交易数据也有体现。如前文提到的航空航天ETF(159227)，近6个交易日涨超12%，净值创上市以来新高，明显跑赢市场主要指数。之所以这么热，除了大家熟知的印巴空战、巴黎航展，从持续了3年多的俄乌冲突中，也可以略见一二。经常留意俄乌战事的人，都会有这样一个感受：乌方越来越多的攻击，交给了无人机，不管是对常规目标的攻击，还是对重大战略目标的偷袭，像原先巴赫穆特那种肉搏战，几乎没了踪影。毫无疑问，这是一种新型的作战方式，准确地说，是“无人机+信息化”的作战方式，这种方式，无需消耗过多的人力物力，也无非传统战争庞大、臃肿和低效的后勤补给，更不需要大笨粗的武器弹药，需要的，仅仅只是一架又一架，如玩具板模样的无人机。当然了，必不可少的配套，是后台强大的信息化、电子化、网络化能力，以及所携带的高精尖弹头。可以预见的是，这种新型作战方式，很可能会成为未来最主要的作战方式。而更为宏大的一个趋势，来自特朗普启动的“金穹”项目，虽然核心理念是沿袭1980年代里根的“星球大战”计划，但无论是技术还是投资，亦或预期效果，都远超里根。大型国家要想切实地实现国家安全，地面、海洋或许已经不是主战场，天空乃至外太空才是。而随着特朗普实施“金穹”项目，无疑会掀起全球范围内（主要是大国）对于航空航天领域的投资潮。在这一大趋势下，全球范围内，有竞争力的航空航天类资产、上市公司，有望会成为资金争抢的对象。当然了，对于普通投资者而言，这类高技术领域所需要的投资知识、投资技能是相当高的，而且这些领域虽然属于高增长领域，同时也属于高风险领域。不过，好在有有一些投资工具，已经替投资者做了分门别类和筛选。如航空航天ETF(159227)，跟踪的是国证航空指数，这个指数是全市场军工、无人机、航空航天装备含量最高的指数，军工行业占比超99%、无人机含量达83%、航空航天装备权重合计超71%，成份股一键打包战斗机产业链，齐聚中航成飞、中航沈飞、航发动力三大战斗机龙头。作为典型的小盘成长指数，指数成分股市值低于100亿的个数占比达38%，弹性较大。从历史表现看，国证航天指数2005年以来年化收益率为20.52%，近一年涨幅为36.6%，高于市场主流宽基。航空航天ETF(159227)最新规模2.85亿元，本月以来日均成交额4934万元，规模和流动性均位居同指数第一。 04 结语军工板块的持续火热，是“地缘冲突+政策红利+业绩反转+市场偏好”等多重因素共同驱动的结果。当然，板块快速上涨后，可能面对调整，但以上因素短期看仍然强劲，中长期的投资逻辑也较为清晰，成长空间也较为广阔。如2027年“建军百年”目标下，四代机（歼-20）、航母（004舰）、高超音速导弹等列装加速，市场规模或达万亿级；还有中国军贸出口排名升至全球第三，无人机（翼龙）、舰艇（054A）成主力产品，2025年军贸收入有望突破千亿元；以及低空经济（eVTOL）、商业航天（卫星互联网）、军用AI（智能指挥系统）等新的增长曲线。这些，都会持续为军工板块、航空航天板块提供业绩增长点。至于估值，万得军工指数76.81倍，略显高位。不过除了估值以外，国家对军费支出增长的预期，也是很重要的一部分参考指标，军工的中长期增长逻辑，依然很清晰。（全文完）

格隆汇06-30 17:49

ETF日报|“会分红的”中证A50ETF指数基金(560350)、中证A500ETF摩根(560530)收涨近1%，科创信息技术ETF摩根(588770)收盘价格创近1月新高

根基金旗下涨幅居前的产品为科创信息技术ETF摩根(588770)、创新药企ETF(560900)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、A500增强ETF摩根(563550)涨幅分别为1.79%、1.30%、0.71%、0.63%、0.30%。其中，科创信息技术ETF摩根收盘价格创近1月新高。截至2025年6月30日，摩根基金旗下成交额居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、A500增强ETF摩根(563550)成交额分别为4.45亿元、2.69亿元、1.12亿元、7953.38万元、2948.32万元。其中，中证A50ETF指数基金成交额1.12亿元，居可比基金3/15。资金方面，截至2025年6月27日，摩根基金旗下资金净流入居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、创新药企ETF(560900)分别净流入2348.85万元、84.37万元。规模方面，截至2025年6月27日，摩根基金旗下规模居前的产品为港股红利指数ETF(513630)、中证A500ETF摩根(560530)、中证A50ETF指数基金(560350)、恒生科技HKETF(513890)、A500增强ETF摩根(563550)规模分别为114.08亿元、73.70亿元、26.25亿元、4.54亿元、3.40亿元。从估值层面来看，截至2025年6月27日，摩根基金旗下性价比居前的产品为沪深300自由现金流ETF摩根(563900)、恒生科技HKETF(513890)跟踪指数最新市盈率（PE-TTM）分别处于近1年4.88%的分位、17.24%的分位，估值性价比突出。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 17:48

ETF甄选 | 6月游戏版号创新高，游戏、航天航空、军工等相关ETF表现亮眼！

小金属、光伏设备等行业概念流入居前。 ETF方面，或受相关消息刺激，游戏、航天航空、军工等相关ETF今日表现亮眼！【6月版号近几年单月新高，机构：当前竞争格局好转带动利润率超预期】消息面上，6月24日国家新闻出版署发布了6月份的国产和进口网络游戏审批信息。本次国产版号数量为147个，进口网络游戏版号有11款，本批次版号数量创近几年单月新高。申银万国证券表示，短期来看，国家新闻出版署公布，6 月共计158 款新游（147 款国产、11 款进口）获批，数量创今年单月新高，监管宽松趋势明确；暑假新游推广旺季有望验证业绩增长支撑。中期来看，出海+、00后、90后悦己消费需求带来增量市场，当前竞争格局好转带动利润率超预期，AI布局带来估值提升期权，都有望推动游戏板块投资价值提升。相关ETF：游戏ETF华泰柏瑞(516770)、游戏ETF(159869)、游戏ETF(516010) 【国家低空经济产业投资基金正式启动，机构：国防军工板块中可关注新域新质领域】消息面上，6月27日，国家发改委联合工信部召开全国低空经济产融对接会，30家金融机构与100家低空经济企业达成合作，授信总额达800亿元。会上发布《低空经济重点领域融资指引》，重点支持无人机物流、空中交通、应急救援等场景的技术研发与基础设施建设。同时，国家低空经济产业投资基金正式启动，首期规模100亿元，将重点投向京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域。东北证券指出，国防军工板块中可关注新域新质领域。新域新质可分为新质战斗力、新质生产力两大方向。新质战斗力包括新型战机、无人机、远程火箭弹等方向，有望改变未来战场作战模式。新质生产力包括大飞机、低空经济、商业航天、可控核聚变等方向，给未来经济发展提供新动力。以无人机、无人艇、机器狼、机器狗、无人坦克、无人装甲车等无人装备为代表的新质战斗力的装备建设有望加速，以大飞机、低空经济、商业航天为代表的新质生产力带来的产业1-10变化。相关ETF：航空航天ETF天弘(159241)、航天航空ETF(159208)、航空航天ETF(159227)、通用航空ETF基金(159230)、通用航空ETF华宝(159231) 【机构：军工下游需求呈恢复性增长，2027年建设目标迫在眉睫】东北证券表示出，当下时点，“十四五”计划进入最后一年，国防军工行业扰动因素已基本消除，下游需求呈恢复性增长，同时2027年建设目标迫在眉睫，中长期目标也对行业发展提供明确指引：2035年基本实现国防和军队现代化，2050年把人民军队全面建成世界一流军队。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善。中航证券表示，在市场对军工的 “强预期”作用下，军工板块的估值水平已经较 2024年底提升至一个新阶段。军工板块当前正处于一个向上空间广阔、向下有底的状态，短期急涨的子领域有波动风险，但结构性深度调整的可能性相对较低。相关ETF：军工龙头ETF(512710)、军工ETF易方达(512560)、国防军工ETF(512810)、军工ETF(512660)、军工ETF龙头(512680) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 17:08

上半年ETF排位赛 | 港股通创新药ETF(159570)夺魁！医药ETF霸榜，黄金股与德国资产异军突起

025年6月30日收盘，A股市场已上市ETF产品数量达到1199只，较2025年1季度末增加90只，较2024年底增加167只，总规模超4.2万亿元，较2024年底持续攀升。其中893只基金录得半年度正收益，全市场ETF平均收益超5%，较2024年年度、2025年1季度有较大幅度下滑。 2025年上半年，A股、港股整体呈“N型”走势。A股震荡为主，风格上由“红利+小盘成长”主导，小盘股显著跑赢大盘股；港股创新药、科技、新消费领涨，南向资金持续净流入，IPO市场活跃。整体看，港股受益于资金涌入和产业景气度，A股则凸显结构性分化与防御策略主导。绝对统治：港股创新药ETF包揽头部梯队 2025年上半年ETF市场，医疗健康类产品以压倒性优势主导业绩榜： 1、垄断前17席：榜单前17名全部为医药主题ETF，其中12只明确跟踪港股医药指数（如恒生创新药、恒生生物科技等）。 2、头部回报近60%：汇添富港股创新药ETF（159570）以59.31%回报率夺魁，2024年1月22日上市；银华港股创新药ETF（159567）以59.16%紧随其后（上市日期2024年1月11日）；华泰柏瑞恒生创新医药ETF（520500）与万家港股创新医药ETF基金（520700）分列第三、四名。 3、老牌产品验证长线价值：博时基金运作超4年的恒生医疗ETF（513060）以43.85%位列第15名。有机构指出，2025年下半年港股医药板块预计延续强劲走势，创新药出海加速与政策红利构成核心驱动力。伴随国产GLP-1药物、CDK4抑制剂等重磅管线海外授权落地，叠加医保谈判对高质量创新药的定价支持，板块收入空间持续打开。美联储降息周期启动将缓解创新药企融资压力，AH股显著溢价凸显港股医药估值修复潜力。医疗器械（医疗设备更新）、CXO（GLP-1产业链）及消费医疗（眼科、中医）细分领域同步受益。需警惕商业化进度不及预期及地缘摩擦对CXO板块的压制。避险资产崛起：黄金股相关ETF集群式领跑第二阵营在医药板块之外，黄金股票类ETF成为最大赢家。包揽第18-23名：6只黄金ETF回报率均超36%，且全部跟踪SSH黄金股票，即中证沪深港黄金产业股票指数；该指数是由中证指数公司编制的跨市场指数，涵盖沪深港三地50家黄金产业链龙头企业（侧重黄金采掘、冶炼和销售业务），其成分股高度集中于有色金属行业（黄金开采占比近半），前十大权重股集中度超60%，具备对黄金价格的高敏感性——历史波动常显著大于金价涨跌幅度，被称为"金价放大器"，为投资者提供布局黄金产业的高弹性投资工具。具体来看：永赢黄金股ETF（157520）以39.60%领跑；华夏黄金股ETF（159562）、工银瑞信黄金股ETF基金（159315）紧随其后；上榜的还包括国泰黄金股票ETF(517400)、平安黄金股票ETF基金(159322)、华安黄金股票ETF(159321)。有市场观点认为，黄金股将在避险需求攀升与货币宽松环境下迎来机会。地缘冲突常态化及全球央行购金趋势支撑金价中枢上移，逢低布局策略占优。港股黄金股较A股估值优势明显，资源龙头盈利弹性大，叠加南下资金对高股息资产的增配，配置性价比突出。金价上涨虽抑制消费需求，但头部品牌通过产品高端化维持盈利韧性。短期需防范美联储降息节奏变化带来的波动风险。跨境亮点：德国ETF成发达市场独苗华安德国ETF（153103）以33.50%回报率强势占据第24位、嘉实德国ETF(159561)位居第25位，成为TOP30中唯二聚焦发达市场的产品，紧密跟踪德国DAX指数。德国DAX指数（代码DAX）是德国最具代表性的蓝筹股指数，由德意志交易所集团于1988年推出，精选法兰克福证券交易所30家市值最大、流动性最强的德国龙头企业（如西门子、宝马、SAP、安联保险等），覆盖工业制造、金融、科技等核心领域，被视作“德国经济晴雨表”。其最大特点是采用总收益法计算，将成分股股息按权重自动再投资回股票，使指数同时反映股价增值与股息回报，长期收益更稳健。值得一提的是，华安德国ETF（153103）运作超十年：2014年9月5日上市，是榜单中最“长寿”的ETF。国际投行观点认为，德国将在"债务刹车"松绑后转向扩张周期，2025年政府投资额激增至1157亿欧元（较2024年提升55%），重点投向交通基建、能源转型及数字化领域，有望显著拉动内需并创造就业。同步激增的国防预算（2025年950亿欧元，2029年占GDP 3.5%）使军工产业链成为直接受益者。经历连续两年衰退后，财政刺激配合欧洲央行下半年降息有望推动制造业复苏，当前库存周期显示汽车等核心行业修复空间充足。需关注民生资金被国防开支挤压风险及政策落地效率。 2025年上半年ETF市场的激烈角逐清晰勾勒出资金偏好主线：创新药板块凭借港股通标的的强劲表现为投资者贡献了耀眼回报，黄金股ETF则成为市场波动中亮眼的避险“放大器”，而德国DAX指数ETF作为发达市场的代表异军突起，为组合提供了稀缺的多元化配置选择。下半年市场环境如何演变，这三股力量能否延续强势，或是否有新的主题涌现，将是投资者持续关注的重点。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-30 17:08

大幅跑赢市场！十大核心ETF上半年业绩出炉，港股创新药ETF领涨，A500ETF基金(512050)收红

025年“全球视野，下注中国”十大核心ETF最新表现出炉，上半年累计上涨10.21%，远远跑赢沪深300指数（同期上涨0.03%）10个百分点。其中港股ETF表现更加亮眼，港股创新药ETF上半年累计涨幅高达56.69%，港股通互联网ETF、H股ETF上半年分别涨27.34%、18.42%。A股上半年表现震荡，A500ETF基金(512050)上半年涨1.47%，券商ETF同期小幅下跌3.04%。 01、A500ETF基金(512050上半年)收红 A股上半年保持震荡，A500ETF基金(512050)上半年涨1.47%。 A500指数采用行业均衡选样方法，覆盖35个中证三级行业，工业（22.1%）、信息技术（19.1%）为前两大权重板块，同时包含电力设备、医药生物等新兴行业。2025 年 6 月调样后，新兴行业占比提升至 46.5%，进一步强化了对人工智能、新能源等新质生产力的表征性。这种分布既规避了单一行业风险，又能捕捉政策红利。指数成分股的净资产收益率ROE（TTM）长期维持在9%左右，和中证全指（7.76%）。2025 年 Wind 一致预期盈利增速达11.6%，其中 266 只沪深 300 未覆盖的新经济股票（如 AI 算力龙头新易盛、创新药企科伦药业）贡献了46%的 “专精特新” 权重，既受益于政策对新质生产力的倾斜，又保障了盈利成长性。 A500指数依然是各家必争之地，最新规模达到2088.71亿元，A500ETF基金(512050)最新规模达到161.14亿元，上市以来日均成交额达到36.33亿元，流动性位居跟踪A500指数的38只ETF产品第一。 02、港股创新药ETF上半年大涨56.69% 港股创新药ETF上半年大涨56.69%，领涨十大核心ETF。港股创新药板块大涨的背后是药企竞争力持续强化。BD价值持续验证，2025年BD交易持续火爆，三生制药（PD-1/VEGF双抗SSGJ-707海外权益授权辉瑞，首付款12.5亿美金）、联邦制药（UBT251授权给诺和诺德，首付款2亿美金）、恒瑞医药（HRS-5346授权给默沙东合作，首付款2亿美金），全球竞争力持续提升。国际化收入占比的提升显著改善了药企盈利结构，例如信达生物 PD-1 海外销售额占比已突破 25%。这种“中国研发 + 全球商业化” 的模式，使港股创新药企业获得全球资本定价权，推动估值体系重构。浙商证券认为，创新药企盈利改善趋势持续强化，百济神州预计25年扭亏为盈，信达生物24年报实现盈利，伴随着更多创新药商业化，创新药行业逐渐步入盈利改善期。创新药品种不断增加，进医保后放量节奏加快，业绩驱动强。近日国家医保局印发了《2025年基本医保目录及商保创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案。本次医保调整有望改善高价值创新药支付难的问题，有望在基本医保支付之外多一个支付路径，打破既往销售天花板。 03、券商ETF上半年跌3% 券商ETF上半年跌3%。业绩角度来看，2025 年第一季度，上市券商净利润同比增速普遍超 50%，头部券商表现尤为突出。2025 年一季度A股日均成交额达1万亿元，同比提升70%，带动券商经纪业务收入增长。上半年市场波动加剧，但日均成交额稳定在万亿元以上，尤其6月后市场情绪回暖，带动日均成交金额回升，将有利于证券板块的经济业务回暖。今年以来，证券板块整体呈现震荡调整态势，表现弱于大盘，目前板块PB为1.45，估值处于近10年34.64%分位点。东莞证券展望下半年，从外围扰动看，若后续美国关税政策进一步缓和，有望提振全球风险偏好，为券商自营业务创造更稳定的外部环境；政策层面，资本市场改革持续深化。政府工作报告明确提出优化并购重组制度、推动中长期资金入市，证监会同步推出《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，目标通过扩大指数基金规模构建“长钱长投”生态，为券商投行业务、财富管理业务等带来增长空间。行业基本面方面，随着经济企稳回升，预计下半年市场成交额有望持续维持万亿元以上，驱动经纪业务收入高增，债券市场利率低位震荡为固收投资提供稳定收益，全年行业净利润有望继续实现两位数增长。

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