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【美股收评】贸易政策阴云压顶科技巨头强劲业绩难挽市场信心美股三大指数齐跌
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e云平台增长和AI集成能力成为亮点。 Figma上市首日大涨256%，成为市场焦点，新股热潮再度激活科技板块热情。 Comcast、Biogen、CVS Health等公司在财报超预期的带动下录得可观涨幅。 Qualcomm大跌，因苹果可能终止其作为调制解调器供应商的地位，即使其季度指引积极，也难掩市场担忧情绪。编辑点评：非农数据与“8月风暴”成关注焦点展望未来，投资者将密切关注周五（8月2日）公布的7月非农就业报告，预计新增就业岗位为10.4万个，为今年以来最低水平之一，失业率预计从4.1%升至4.2%。劳动力市场稳定性将直接影响美联储的政策走向。此外，特朗普贸易政策是否引发其他多个国家的强烈反应与全球供应链波动，也将成为8月市场潜在风险点。尽管科技股财报表现强劲，但政策与宏观不确定性正在逐步主导投资者情绪，美股或将进入更具挑战性的盘整期。投资者在期待AI浪潮继续释放业绩红利的同时，也需警惕突发风险所带来的市场波动。
丰雪鑫9908-01 04:47
软件开发公司Figma美国IPO定价高于预期，推动市场对创新科技企业关注度提升
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软件开发公司Figma美国IPO定价高于预期，推动市场对创新科技企业关注度提升 Figma美国IPO定价详情及市场反应 IPO定价高于预期的原因分析 Figma未来发展前景与行业影响权威机构及专家点评常见问题解答编辑总结 Figma美国IPO定价详情及市场反应根据 www.TodayUSStock.com 报道，知名软件开发公司Figma最新宣布其美国首次公开募股（IPO）定价为每股33美元，高于此前发布的发行价指导区间。这一定价反映出市场对Figma的强烈需求及对其创新产品和成长潜力的认可。Figma作为协作型设计平台的领军企业，其IPO受到了资本市场的高度关注。 IPO定价高于预期的原因分析 Figma IPO定价超出预期，主要源自以下因素：首先，Figma在设计工具领域的市场领先地位和高速增长的用户基础；其次，企业客户的扩展及订阅收入模式带来的稳定现金流预期；第三，当前资本市场对创新科技企业的偏好和热情提升。此外，投资者对Figma未来在远程协作及数字创意领域的潜力充满期待，推动了定价提升。 Figma未来发展前景与行业影响作为云端设计和协作软件的创新者，Figma在产品体验和团队协作效率方面具有显著优势。未来，公司有望继续通过技术创新和平台生态建设扩大市场份额。Figma的成功IPO将进一步激励行业内更多创新型科技企业赴美上市，促进全球软件开发及设计工具市场的竞争与发展。权威机构及专家点评 “Figma IPO定价反映了投资者对协作设计领域创新企业的信心，显示出市场对SaaS类软件的持续热情。” —— Goldman Sachs，2025年7月31日 “Figma凭借其独特的产品优势和强劲的增长前景，有望成为云端设计软件的领导者。” —— Morgan Stanley，2025年7月31日 “此次IPO的成功定价将为后续科技初创企业树立标杆，推动创新技术资本化进程。” —— JP Morgan，2025年7月31日常见问题解答问：Figma的IPO定价是多少？答：Figma的IPO定价为每股33美元，高于此前指导区间。问：为什么Figma的IPO定价高于预期？答：主要因市场对其产品和增长潜力的认可，以及资本市场对创新科技企业的积极态度。问：Figma主要业务是什么？答：Figma是一家云端设计和协作平台，帮助团队实现高效的产品设计和远程协作。问：Figma此次IPO对行业有何影响？答：将提升创新设计软件的市场关注度，促进更多科技初创企业赴美上市。问：投资者如何看待Figma未来的发展？答：普遍看好其增长潜力和技术领先优势，认为其将持续扩展市场份额。编辑总结 Figma此次IPO定价高于预期，彰显了投资者对云端设计协作平台强劲成长性的认可。随着数字化和远程办公趋势加速，Figma凭借领先的产品创新能力和广泛的用户基础，有望在激烈的市场竞争中持续保持优势。此次IPO不仅为Figma带来重要资金支持，也为科技创新企业树立了成功范例。未来，随着产品功能不断升级和客户群体扩大，Figma有望成为推动全球软件设计行业变革的重要力量。来源：今日美股网
今日美股网08-01 00:12
云端设计软件独角兽Figma周四上市，游戏传媒ETF(517770)涨近1%，港股传媒机会凸显
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3元。消息面上，AI应用设计协作平台Figma将于7月31日在美股上市，Figma宣布上调其美国首次公开募股的定价区间至每股30-32美元（前为25-28美元），拟将公司估值推高至约 188 亿美元。2024年及2025Q1Figma收入分别为7.49 、2.28亿美元，同比增长达48%、46%。机构指出，AI应用持续落地，2025年WAIC大会也体现了这一趋势，相比往年，AI应用落地场景更广、落地效果显著更好，且商业化也呈现健康趋势。随着国产算力能力提升，以及下半年头部模型陆续迭代有望落地，AI应用有望迎来机会。仍坚定看好AI板块的长期投资机会，国内AI产业将呈现出波动向上螺旋演进的趋势，值得持续重点关注。方向上，诸如影像、跨境电商等细分赛道厂商主业有望直接受益于AI，率先带来业绩显著兑现，有望享受戴维斯双击。游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)前十大权重股分别为快手-W(01024)、腾讯控股(00700)、分众传媒(002027)、哔哩哔哩-W(09626)、恺英网络(002517)、岩山科技(002195)、巨人网络(002558)、光线传媒(300251)、昆仑万维(300418)、三七互娱(002555)，前十大权重股合计占比51.85%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-31 13:17
割韭菜再见！Figma用"荷兰式拍卖"叫板华尔街潜规则
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设计软件公司 $Figma(FIG)$ 预计本周三（7月30日）在纳斯达克上市，公司正采用类似拍卖的IPO定价机制，以获得更精确的股票估值信息什么是拍卖式IPO？打破传统定价的革新机制拍卖式IPO（又称荷兰式拍卖IPO）是一种通过投资者公开竞价确定发行价的上市定价方式。与传统IPO由投行主导定价不同，拍卖式IPO要求投资者主动提交限价订单（指定价格和数量），系统根据所有投标从高到低排序，以售罄全部股票的最低中标价作为最终发行价，所有中标者均按此统一价格成交。核心优势是其公平性和定价精准，散户与机构同台竞价，削弱投行配售特权。反映真实需求，减少传统IPO常见的“首日暴涨”（如Circle上市后暴涨500%）。当然，也需要再投资者需理解竞价规则、需求充足的情况下进行，否则可能导致发行失败或定价偏低。历史案例拍卖式IPO在市场狂热期更易成功，但熊市中易遇冷。 $谷歌(GOOG)$ （2004年）开创性尝试的拍卖式发行首例科技巨头拍卖IPO：采用荷兰式拍卖发行，定价85美元，但因市场冷遇最终发行价低于预期区间（原计划108-135美元）。上市首日仅涨18%（传统IPO平均首日涨幅约50%），但长期表现优异——因排除投机资金，吸引长期持有者。 $爱彼迎(ABNB)$ 与 $DoorDash, Inc.(DASH)$ 在疫情中的逆袭 2020年，Airbnb精准定价成功，通过拍卖式IPO确定发行价68美元，但由于当时特殊环境，首日仍暴涨112%；DoorDash发行价102美元，首日涨85%。这其中的关键因素是疫情期间对科技股需求激增，拍卖机制捕捉到隐藏投资热情，避免定价低估。而今年6月上市的 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 以传统IPO发行价31美元上市，首日飙升168%，当前股价较发行价涨超500%，说明定价严重低估市场预期。当前IPO市场科技股强势与Figma的野心当前市场环境下，科技IPO强势复苏，Figma重启拍卖机制（此前DoorDash、Airbnb采用），反映投资者对优质科技股需求回升。2025年上半年美股IPO募资额同比增长40%，科技板块占比超60%。同时，对Figma这样的行业头部公司也有稀缺性溢价，Figma是当前“市场上唯一的选择”，投资者也愿为稀缺标的支付溢价。 Figma对标200亿估值发行细节定价区间25-28美元，募资10.3亿美元，估值164亿美元（接近Adobe 2022年收购报价的82%）。利用拍卖机制筛选“高价投标者”，塑造“热门交易”形象；同时，顶级承销商阵容（摩根士丹利/高盛）背书，强化市场信心。科技公司IPO新趋势是效率与风险并存。传统IPO首日平均抑价率约20%（即“让利”二级市场），而拍卖式IPO可减少这部分损失。 Figma的尝试也代表着两项革新，包括股权代币化：其招股书预留“区块链普通股”发行权限，未来或通过链上股权碎片化提升流动性。去中介化加速：中小科技公司可借拍卖机制降低上市成本（承销费降至3-5%，传统IPO为7%）。资本市场始终在效率与公平间寻找平衡。Figma的拍卖式IPO，既是科技股需求回暖的注脚，也是华尔街权力结构迭代的序章。
老虎证券07-28 17:38
一周IPO观察：维立志博超40倍国配首日近翻倍，歌尔微、天域半导体等递表；设计软件独角兽Figma美股上市在即
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mbiq Micro(AMBQ)$ $Figma(FIG)$ $Shoulder Innovations, Inc.(SI)$ $BUUU Group Limited(BUUU)$ $DeepGreenX (Direct Listing – NASDAQ)(DXG)$ 其他递表美国豪华汽车出口商Hillhouse Frontier Holdings(HIFI) 基于AI的创新型社区物业管理公司Collab Z Inc.(CLBZ) 中国人工智能软件和智能控制系统开发公司Xinzi Technology Inc.(AICN) 金融印刷商Cre8创意大中华上市 7月23日，香港金融印刷商Cre8 Enterprise(创意大中华)成功在美国纳斯达克上市，其股票代码为CRE。公司以每股4美元的发行价、发行145万股，募资580万美元。创意大中华，作为一家金融印刷商，主要通过香港的营运附属公司Cre8 Hong Kong开展业务并为客户提供服务。Cre8 Hong Kong，成立于2006年，以品牌“Cre8”为香港金融和资本市场的上市公司、IPO 申请人(即申请在联交所上市的公司)和私人公司提供全天候综合财经印刷服务。创意大中华(CRE)每股收报4.40美元，较IPO发行价涨10%，目前市值约1.05亿美元。、 7月21日，该公司最新递交的招股书显示，计划发行约3700万股股票，定价区间锁定在每股25到28美元之间。按照最高发行价计算，此次IPO募资上限约10亿美元，完全摊薄后公司市值可达164亿美元。要知道，2022年Adobe曾豪掷200亿美元，打算把Figma收入囊中，但这笔世纪收购最终因监管阻力而告吹。如今的IPO估值，显然比当初收购价大打折扣。不过，Figma的基本面依然强劲，业绩增长势头亮眼。根据披露的二季度初步数据，Figma营收预计在2.47亿至2.5亿美元之间，同比暴增39%至41%。非GAAP口径下，营业利润900万至1200万美元，运营利润率也攀升至4%-5%，盈利能力正在改善。这次IPO还有个亮点：Figma采用限价订单的定价机制。简单说，潜在投资者得明确报出愿意买多少股、什么价格，而不是像传统IPO那样直接交市价订单。这样做能更精准地摸清市场真实需求，帮助公司锁定合理发行价。 7月23日，有媒体援引知情人士消息称，Figma和部分股东计划通过本次上市最多筹集10.3亿美元。这种“拍卖式”定价方式，在新冠疫情期间的科技IPO潮中很流行，DoorDash、Airbnb都用过，但近两年市场冷却后逐渐消失。如今它的回归，或许意味着美股IPO市场重新升温，投资者对优质科技股的胃口回来了。值得一提的是，在传统IPO中，有些大玩家会报出没有价格限制的天量订单，来提高配售几率，但这种方式容易夸大需求，给投行定价带来麻烦。Figma这次用限价订单，就是为了避免这种虚火，让价格更贴近真实价值。 SPAC方面 The Ether Machine与SPAC Dynamix Corporation合并上市，募集15亿美金 StablecoinX与TLGY Acquisition Corp宣布合并及约3.6亿美元PIPE融资，成立专注于以太坊稳定币的财务公司下一代可重复使用火箭开发商iRocket将通过与Wilbur Ross支持的BPGC Acquisition Corp. 合并 Isdera Group宣布与UY Scuti Acquisition Corp. 达成合并
老虎证券07-28 11:18
一边IPO一边买比特币！设计独角兽Figma上市倒计时！估值超164亿美元
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科技新股热潮逐渐回温之际，协作设计平台Figma正迎来万众瞩目的公开上市。根据公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新文件，Figma计划于7月30日定价，并将在纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为“FIG”。这场IPO将不仅是一次融资，更是一场对其商业模式、增长潜力与市场热情的全面检验。一、发行详情：拟募资10亿美元，估值最高164亿美元 Figma此次IPO计划发行约3700万股A类普通股，定价区间为每股25至28美元。其中，公司自身将发行1247万股新股，其余部分由包括创始人在内的现有股东出售。若以高端定价28美元计算，募资总额将达到10.3亿美元；按照全面稀释口径（包含期权、RSU等股权激励），Figma估值将在145亿至164亿美元之间；若仅按IPO完成后的流通股计算，估值约为136亿美元。这一估值虽低于Adobe在2022年提出的200亿美元收购报价，但显著高于去年Figma在一轮员工和早期投资人退出的要约中体现的125亿美元估值，更在近期上市的Circle、Chime等科技独角兽之上。二、拍卖式机制：更精准地锚定投资者认知价值本次Figma的IPO采用了一种类似拍卖的“限价申购机制”，而非传统的市价认购方式。即投资者需明确申报希望认购的股份数量及价格。这种机制在科技热潮高峰期曾被DoorDash、Airbnb等采用，后因市场遇冷而逐渐淡出。Figma的重启被市场视为科技IPO回暖的重要信号，也有助于公司更精确评估投资者心中的“真实估值”。三、业务亮点：用户高速增长，营收利润齐飞 Figma成立于2012年，总部位于旧金山，主营云端协作设计软件，允许多个用户同时编辑和构建App、网页与软件界面。近年来，随着远程办公和数字化转型加速，公司进入高速增长期： l 1300万活跃用户，覆盖全球95%的《财富》500强企业； l 2024年营收7.49亿美元，同比增长48%； l 2025年前数月营收继续同比增长46%； l 净利润也实现三倍增长； l 客户包括ServiceNow、Workday、SAP等大型企业。公司CEO Dylan Field曾表示，Figma“产品本身就是最强大的营销引擎”，通过“自下而上的团队协作推广”，显著降低获客成本，形成高效率的增长飞轮。四、另辟蹊径：Figma涉足加密投资值得注意的是，Figma还在加密领域有所布局： l 截至3月底，公司持有约6950万美元的比特币ETF； l 今年5月，公司董事会批准额外投资3000万美元购买USDC稳定币，并计划将其换入比特币；USDC的发行方正是同样近期上市的Circle Internet。这一跨界行为不仅体现了Figma在资金配置上的灵活，也显示其对科技资产多样化配置的兴趣。五、股东结构：创始人与多家顶级风投减持此次IPO中，不仅Figma公司自身发行新股，部分现有股东也选择套现部分持股： CEO兼联合创始人Dylan Field拟出售约235万股；董事会成员、Kleiner Perkins合伙人 Mamoon Hamid 出售约276万股；其他减持机构包括红杉资本、Greylock Partners、Index Ventures等。主承销商为摩根士丹利、高盛，协办包括Allen & Co 和摩根大通。六、投资者如何看待这次IPO？ Figma的上市正值市场对高质量科技股热情重燃之际。此前Circle上市首日暴涨168%，Figma有望成为下一匹“黑马”。不过，市场也应看到潜在的不确定性： l 人工智能设计工具的发展，可能在中长期替代部分传统设计软件； l 移民政策收紧或影响其人才招募； l 国际市场波动和贸易政策风险，可能影响其营收结构（2024年收入大多来自美国以外）。但整体而言，Figma展现了强劲的增长能力、优质的客户基础与清晰的盈利路径，具备典型的“高质量科技成长股”特征。总结 Figma此次IPO既是对自身商业模式的一次验证，也标志着科技新股市场逐步复苏的信号。对于寻求中长期增长机会的投资者而言，这可能是一个值得关注的窗口期。
金融界07-26 08:38
Figma计划下周IPO募资超10亿美元，或重振科技新股市场，释放何种投资信号？
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导读目录 Figma计划IPO，拟募资超10亿美元引发市场关注募集资金用途明确，聚焦偿债与运营扩张 Adobe并购失败留下悬念，Circle成功上市带动情绪回暖营收增长强劲，AI挑战与国际风险仍存权威点评与总结常见问题解答 Figma计划IPO，拟募资超10亿美元引发市场关注根据 www.TodayUSStock.com 报道，知名云端协作设计平台 Figma（FIG.US）计划于下周正式挂牌纽交所，股票代码为 “FIG”。本次IPO定价区间为每股25至28美元，按中值26.50美元计算，公司预计净募资约3.059亿美元，目标估值高达136.5亿美元，完全稀释估值或达164亿美元。 Figma及部分股东拟联合发行约3700万股，其中售股股东出售约2446万股（占比66%），最高募资规模可达10.3亿美元。此次发行将由摩根士丹利、高盛、艾伦公司、摩根大通等知名投行承销。项目数值 IPO定价区间 $25~$28 中值定价 $26.50 目标估值 $136.5B（最高$164B）拟募资总额最高$1.03B 净募资归公司部分 $305.9M 募集资金用途明确，聚焦偿债与运营扩张 Figma明确表示，募集资金将主要用于偿还3.305亿美元循环信贷额度项下未偿债务，该笔债务用于解决员工限制性股票单位（RSU）结算时的预扣税与合规支出。其余资金将用于日常运营及一般企业用途。同时，公司强调，售股股东出售A类普通股所得收益，公司不收取任何款项。 Figma补充道，发行完成后，联合创始人兼CEO Dylan Field 将持有约73.6%的投票权，继续掌控公司战略方向。 Adobe并购失败留下悬念，Circle成功上市带动情绪回暖此次IPO对于Figma而言意义非凡。2022年，Adobe曾尝试以$200亿收购Figma，但因欧洲和英国监管机构反对告吹，Adobe最终支付了$10亿分手费。此事件引发市场对Figma独立上市潜力的高度关注。而近期成功上市的加密支付巨头 Circle 首秀优异，其股价强劲表现提振了科技新股氛围，Figma此时上市被视为对IPO市场的一剂强心针。值得注意的是，Figma还公开披露，其截至今年3月底已向Bitwise比特币ETF投资7000万美元，并计划再追加3000万美元，进一步强化其在科技与加密资产融合领域的形象。营收增长强劲，AI挑战与国际风险仍存 Figma主营云端协作设计软件，客户包括 ServiceNow、Workday、SAP 等大型企业。公司2025年第一季度营收同比增长46%，净利润同比翻两倍，展现出强劲成长势头。据风险投资公司 Theory Ventures 创始人 Tomasz Tunguz 表示：“Figma的产品即营销，其协作特性带来病毒式用户增长，构建了业内最优销售效率。” 但Figma同时指出数项挑战： AI设计工具威胁：Figma警告AI可能在中长期内削弱客户对平台的依赖。国际不确定性：Figma收入大多来自美国以外地区，若遭遇关税/预算削减或地缘风险，可能影响需求。移民政策限制：美国签证政策曾影响招聘，公司或需调整人才策略。权威点评与总结编辑点评： Figma的IPO是一次技术创业企业“单飞”的重要尝试，其业务模式、客户黏性与营收成长性均为亮点。但投资者仍需关注估值压力与科技环境变化对其影响。AI时代下设计工具赛道注定拥挤，Figma能否保持领先，将取决于其在产品、生态和国际化执行层面的持续能力。 Figma是一家在协作与设计交叉点崛起的企业，其上市将成为观察AI驱动设计未来趋势的重要风向标。 —— Morgan Stanley，2025年7月23日相比Adobe时期的并购价，当前估值体现了市场对Figma独立成长能力的审慎信任，但仍需盈利能力兑现支撑。 —— Goldman Sachs，2025年7月23日 Figma的社区驱动特性和产品渗透速度令人印象深刻，但IPO后面临的资本市场压力将考验其执行力。 —— Jefferies，2025年7月23日常见问题解答 Q1: Figma的IPO定价区间是多少？ A1: 定价区间为每股25~28美元，按中值26.50美元计算，目标募资约3.059亿美元。 Q2: IPO募资将如何使用？ A2: 募集资金主要用于偿还3.305亿美元债务及未来运营支出。 Q3: Adobe为何未能成功收购Figma？ A3: 该交易遭到欧盟和英国监管机构反对，最终Adobe放弃并支付10亿美元分手费。 Q4: Figma的主要客户与业务模式是？ A4: 客户包括ServiceNow、Workday、SAP等企业，业务模式强调多人在线协作设计。 Q5: 上市后Figma面临哪些挑战？ A5: 包括AI替代风险、国际市场波动、移民政策对招聘的潜在影响等。来源：今日美股网
今日美股网07-24 00:10
借美股IPO东风，Figma携“拍卖式IPO”重现华尔街！底气何在？
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Key - 随着美国云计算设计软件公司Figma IPO程序有序开展，这家被寄予打破软件行业IPO长期沉寂厚望的SaaS公司正在采取两手准备：在以165亿美元估值“折价”发行的同时，“自信”采用类似拍卖的IPO定价机制，以充分利用美股IPO火热的现状。据彭博社援引知情人士消息报道，Figma正在要求潜在投资人在其首次公开募股中明确希望购买的股票数量和价格，提交“限价订单”，而不是像传统IPO中提交“市价订单”。在传统IPO中，投资人通常会提交市价订单，这些订单最终会依据最有利的价格进行结算。但对于热门股的上市来说，如果投资人提交大量没有价格限制的订单以获得更大配售份额，此举可能会夸大股票的实际需求、给发行价格的确定添加难度。而在类似拍卖的IPO定价机制中，投资人提交包含价格和数量的订单能为公司提供更精细的估值信息，反映真实需求。 DoorDash和Airbnb等热门科技公司在新冠疫情时期上市时曾采用这种定价机制，但随着IPO热情放缓，这一机制渐渐不受青睐。分析认为，Figma重新采用这种IPO策略反映了其对自身IPO前景的自信，以及美国IPO市场的热度回升——比如Circle IPO后一个月内股价翻五倍。有观点称，Figma的上市可能会超过年初的云计算平台CoreWeave，成为2025年最大科技IPO的黑马。哥伦比亚商学院兼职教授David Erickson表示，「Figma希望这是一个热门交易，并鼓励合适的投资人为此付出高价，而目前Figma是市场上唯一的选择。」 TradingKey此前报道称，Figma正计划以每股25美元至28美元的价格发售约3700万股股票，总估值范围为145亿美元至165亿美元不等。 Figma给出的这一潜在估值低于2022年Adobe收购案（2023因监管担忧而撤销）中提供的200亿美元，但分析师认为Figma的溢价潜力可能会更加乐观。 Figma的优势何在？据Appeconomyinsights，Figma的主要创新在于重新定义设计软件的运作方式，如基于浏览器工作（web-first）、多人协作模式（multiplayer by default）和社区驱动（ community-driven），这种组合使得Figma能够在与Adobe等老牌公司竞争中获得明显优势。尽管科技业对协作工具难赚钱存在刻板印象，但Figma以高增长、高毛利和扭亏为盈成为AI时代生产力企业的新样本。 Figma在2024财年营收年增48%至7.49亿美元，拥有1300万月度活跃活用户（如微软、Slack、Github等）和95%财富500强企业客户，年支付10万美元以上的客户超1000名。【Figma 2025财年Q1财报拆解，来源：Appeconomyinsights.com】 Figma的应用十分广泛，如Google Maps导航、奈飞观看视频、Duolingo学习语言、Airbnb订阅住宿、LinkedIn建联等，这些App、网站和数字界面都有Figma的身影。原文链接
TradingKey07-23 23:48
放弃了Adobe的200亿，Figma估值会更贵吗？
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7月初，协作设计平台Figma向SEC递交了S-1招股说明书，拟以“FIG”为代号在纽交所上市。作为一度被Adobe高价收购又中止交易的明星独角兽，Figma此次独立上市备受关注。读完其S-1，我想从财务表现、业务结构、AI战略以及潜在风险四个方面，聊聊Figma到底是一家怎样的公司，以及我们应如何看待这次IPO。财务表现：增长惊人，但背后也有“注水”成分？ Figma的营收增长堪称SaaS典范。2024财年（截至2025年1月）营收达7.49亿美元，同比增速48%，LTM数据更是突破8.2亿美元。但在高增长的光环下，也需要拆解几个重要的财务细节。首先是盈利性。Figma在2024年出现了GAAP口径下的净亏损7.3亿美元，但这主要受制于与Adobe终止交易后发放的股票补偿。如果从非GAAP角度看，其2024财年的经营利润率已达18%，2025财年第一季度甚至实现了4,490万美元净利润，表现出一定的盈利能力。这对于一家仍在高速扩张的SaaS企业而言，是罕见的“利润+增长”双赢表现。其次是现金流方面，截至招股书提交，Figma账面现金超过15亿美元，几乎无长期债务。更关键的是，这15亿中包括Adobe为终止收购支付的10亿美元解约金，这也为其后续AI投资与平台建设提供了缓冲带。商业模式：设计工具还是协作平台？ Figma的最大优势，是其产品的天然协作属性。很多人以为它只是个“更好的Sketch”，但其实Figma是将设计软件变成“多人在线编辑+内容可视化”的协作平台——这种模式注定了它具备超越设计师圈层的增长潜力。目前Figma月活用户中，有2/3是非设计师用户，说明它正成为一个跨团队的沟通与原型工具。此外，其客户覆盖95%的财富500强、78%的Forbes 2000企业，超过1,000家企业每年付费超过10万美元。客户粘性也非常高，净留存率高达132%，这说明Figma在企业内部的扩张性非常强，典型的PLG（产品驱动增长）范式。招股书也提到了其不断扩张的产品矩阵：FigJam（数字白板）、Dev Mode（开发者视图）、Slides（演示工具）、Sites（无代码网站）以及最新发布的AI工具Make、Buzz等。可以说，它正试图构建一个以“创意协同”为核心的操作系统，替代多个传统工具。 AI转型：战略正确，执行仍需观察 Figma的S-1中提到“AI”超过150次，可见其对AI的重视。其推出的“Make”功能允许用户通过自然语言生成UI原型，直接跳过传统线框设计的过程。这不仅是功能创新，更是试图重塑整个设计工作流。 CEO Dylan Field 表示，Figma愿意接受短期毛利率下降，换取AI长期带来的用户体验提升和生产力跃迁。但话虽如此，AI带来的成本现实也不容忽视：基础模型的调用成本、推理延迟控制、版权风险、以及如何在设计师群体中真正形成“信任使用”，都还有很多实操问题。另外，随着OpenAI、Canva等玩家快速进入AI+设计赛道，Figma若不能迅速建立技术壁垒，其在协作产品的优势也可能被部分中和。潜在与估值：预期与“成长故事”的可持续性一个绕不开的问题是：Figma值多少钱？此前Adobe收购报价为200亿美元，而公司2024年收入不到8亿美元，意味着超25倍PS倍数。虽然高增长与高毛利在SaaS领域能撑起一定溢价，但考虑到Adobe收购失败、AI投资尚在初期，以及整体一级市场估值趋于理性，Figma此时上市若估值高于150亿美元，市场是否买账仍存疑问。同业对比此外，Figma极度依赖“平台生态扩张”的增长逻辑，但实际能否有效变现，还需观察。Slides、Sites等产品虽然方向明确，但用户渗透和转化情况并未在S-1中给出明确数据，这或许也是潜在不确定性之一。 Figma值得关注，但更值得审慎定价从招股书来看，Figma是一家典型的优质SaaS公司，具备极高的运营效率与平台潜力。而此次IPO也是它“摆脱Adobe收购阴影”之后的一次自我独立证明。对投资者而言，Figma值得长期关注，尤其是其在AI+协作场景中的创新探索。但短期来看，如何定价、如何平衡成长故事与利润兑现，依然是个难题。最终这场IPO是否成功，恐怕不只看市况，更看市场愿不愿意为“协作的未来”提前买单。 $Adobe(ADBE)$ $Monday.com Ltd.(MNDY)$ $Atlassian Corporation PLC(TEAM)$
老虎证券07-15 17:49
一周IPO观察：蓝思极智嘉上市表现超预期，澜起科技、星源材质递表，Figma美股递表
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港股IPO观察截止2025年的第28周，港交所6家新股上市，1家招股，无通过聆讯，3家递交招股书。当周上市（6家）华中地区领先的民营口腔医疗服务提供商 $大众口腔(02651)$ (A+H)BLDC电机驱控芯片龙头企业，科创板公司 $FORTIOR(01304)$ (A+H)果链龙头 $蓝思科技(06613)$ 仓储履约AMR解决方案提供商 $极智嘉-W(02590)$ 李泽楷旗下保险公司 $富卫集团(01828)$ (A+H)全栈式云通信服务提供商，新三板公司 $讯众通信(02597)$ 当周招股（1家） (二次延迟上市)CCUS低碳技术公司 $首钢朗泽(02553)$ 通过聆讯递表公司（3家） (A+H)领先的锂离子电池隔膜制造商星源材质中式快餐品牌老乡鸡 (A+H)全球领先的互连芯片解决方案供应商澜起科技其他目前通过聆讯还未招股的公司有两家公司，分别为明基医院、维立志博福州塔斯汀餐饮进行了一系列股权变更和注册资本增加的动作，或为其筹备上市品质火锅企业之一巴奴国际将于7月31日启动香港上市管理层NDR 牧原股份赴香港上市反馈意见，涉募资用途、外资准入、境外投资等
老虎证券07-14 12:07

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