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持续到2024年，瑞银将中国2024年GDP增长预期从4.8％上调至5.2％。

金融界2023-03-06

中美经济总量差距扩大？发改委回应！这场会议还回应了5%经济增长目标、物价、扩大消费、青年就业等焦点问题

，并答记者问。　　发布会围绕今年5％GDP增长目标、如何稳定物价、如何看待中美经济总量差距扩大、将采取哪些措施促进消费、如何支持就业进行解答。　　5％的增长目标符合经济运行走势　　国家发展改革委副主任赵辰昕表示，5％左右的经济增长年度预期目标，可以从三个方面来认识把握：　　首先，中国仍是发展中国家，发展是第一要务，实现党的二十大确定的目标任务，需要在提高发展质量效益基础上长期保持合理经济增长；同时，统筹推进扩大就业、改善民生、防范化解风险等工作，也需要保持一定的经济增速。　　其次，5％左右的预期目标符合经济运行走势，符合经济发展规律，也有利于引导各方面更加注重提高经济发展质量和效益，加快构建新发展格局，推动高质量发展。　　第三，各地区发展信心和劲头很足，各地人代会都确定了今年本地区经济增长预期目标，我们作了统计和分析，31个省区市中有27个省份预期目标高于全国，其中有23个省份为5.5％或以上，各地的发展信心、采取的务实举措，为全国目标实现创造了条件、打下了基础。　　中美经济总量差距扩大？发改委回应　　有记者提问，很多评论作了这样的分析，中国去年经济增速3％，美国经济增速2.1％，但从经济增量来看，美国的增量要比中国增量大，中美经济总量差距在扩大，请问如何看待这样一个变化？　　赵辰昕表示，第一，我想强调一下，2022年，在多重超预期因素叠加冲击下，我国经济社会发展取得的成绩是可圈可点的。我在开场的时候用了三句话，就是综合表现十分亮眼，发展质量稳步提升，安全发展的基础不断夯实。同时，从多个经济指标综合来看，我国在世界主要经济体中的表现是非常突出的。拉长时间跨度，从5年、10年来看，更能够全面深入的看待去年的成绩。综合表现突出，更能够凸显出我国经济发展的质量和水平。　　第二，在阅读观察经济数据时，要分析清楚这些数据的准确含义。去年我国经济增长3％，美国增长2.1％，一些主要经济体还有增长1.9％的、有不到1％的，这个增速是用不变价计算的，能够相对客观、相对准确的反映一个经济体的增长。　　您讲到中美GDP总量比较，各国在做GDP总量核算的时候，用的都是本币现价计算的名义GDP，物价因素会在名义GDP规模核算中产生重要影响。去年美国高通胀，CPI、PPI同比分别增长8％、16.5％，而我国去年物价非常平稳，CPI、PPI分别上涨2％、4.1％。美国的高通胀大幅拉高了名义GDP规模，当然生活在高通胀水平之下，老百姓到底有没有获得感，相信本国的居民最有体会。GDP总量比较，还要将以人民币计价的中国GDP规模折算成美元计价，汇率在其中也会产生重要影响。为遏制国内高通胀，美联储2022年全年加息7次共425个基点，联邦基金利率达到2007年以来的最高水平。美元利率升高造成其他货币兑美元被动贬值，人民币汇率也受到一定程度影响，在做GDP总量规模折算的时候又产生一定幅度的缩减。我提供这些信息供您和大家在观察分析这些经济数据，分析出真实、准确的含义作一些参考。　　第三，中国的发展，是以人民为中心的发展，目的是造福人民。我们在扎扎实实办好自己的事，不断提升自己、超越自己，成为更好的中国，通过发展让中国人民过上更加美好的生活，同时也让中国的发展为世界和平与发展作出越来越大的贡献。作为拥有14亿多人口的大国和世界上最大的发展中国家，中国集中力量办好自己的事，本身就是对人类发展的重大贡献。我们秉持互利共赢的开放战略，积极参与经济全球化，致力于各国共同发展。我们愿意以中国发展的新成绩为世界经济发展作出新的贡献，我们张开双臂欢迎各国搭乘中国发展的“快车”、“便车”。　　第四，当前中国经济运行整体向好，近期不少国际机构纷纷上调对中国经济增长的预期。今年是非常重要的年份，是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，做好今年的经济社会发展工作意义非常重大。全国上下认识高度一致，各地方各部门都在采取扎实、务实、有效的举措，我们对通过努力实现今年的年度目标以及以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的前景充满信心。　　接下来有五方面重点工作　　赵辰昕介绍，下一步重点就是会同相关方面共同抓好落实，扎扎实实地、不折不扣地把让党中央各项决策部署落到实处。　　具体来讲，有五个方面的重点工作。一是加大宏观政策调控力度，保持政策的连续性协调性、增强有效性针对性，加强各项政策的统筹衔接和协调配合，做好各项政策与宏观政策取向一致性评估。　　二是把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步释放居民消费潜力，推动投资更快更多形成实物工作量，深入实施创新驱动发展战略，加快建设现代化产业体系，以高质量的产品和服务供给适应、引领、创造新需求，推动供需在更高水平上实现良性循环。　　三是构建高水平社会主义市场经济体制，推进高水平对外开放，不断激发发展动力活力。　　四是统筹发展和安全，稳妥处置化解房地产、金融、地方政府债务等领域风险，切实加强粮食、能源资源、重要产业链供应链等领域安全能力建设。　　五是落实落细就业优先政策，强化基本公共服务，持续保障和改善民生。　　赵辰昕强调，与此同时将进一步加强经济监测预测预警和政策预研储备，不断丰富政策工具箱，坚持底线思维，做好应对复杂困难局面的各项工作准备，牢牢把握工作主动权，推动经济运行整体向好。　　有信心、有能力实现今年全年CPI预期目标　　有记者提问，去年全球通胀高企，但我国物价总水平持续平稳运行，如何看待今年我国物价形势？在稳物价方面将采取哪些举措？　　国家发展改革委副主任李春临表示，2022年，在全球通胀创多年新高、输入性通胀压力明显加大的背景下，各地区、各有关部门坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，以粮食和能源为重点，有力有效开展重要商品保供稳价工作，可以说取得了非常漂亮的成绩。国内物价持续平稳运行，居民消费价格指数（CPI）单月涨幅始终没超过3％，全年涨幅只有2％，与国际高通胀形成鲜明对比。　　今年，受地缘政治冲突、输入性通胀风险等多重因素影响，国内物价运行仍然面临一些不确定、不稳定的因素。但要看到，我国粮食“十九年连丰”，多年保持在1.3万亿斤粮食以上，粮食丰收是我们保障物价平稳的最大“压舱石”。同时，生猪产能合理充裕，商品供应充足，能源保障有力，保供稳价体系进一步健全。可以说保持物价平稳运行的基础十分坚实，我们有信心、有能力实现今年全年CPI的预期目标。　　中央经济工作会议强调，要突出做好稳就业、稳物价工作。下一步，我们将坚决贯彻落实党中央、国务院关于稳物价的一系列决策部署，突出做好四个方面的工作：一是进一步强化监测预测预警。紧盯国际国内重点大宗商品和重要民生商品市场变化，加强供需和价格走势分析研判，及时采取针对性调控措施。二是进一步强化重要民生商品保供稳价。全面落实国家粮食安全战略，压实“菜篮子”市长负责制，稳定生产供应，加强产销衔接，开展储备调节，保障市场供应。三是进一步强化能源等大宗商品的保供稳价。稳定煤炭生产，加强储备能力建设，持续抓好煤炭价格调控监管，引导煤炭价格运行在合理区间。加大国内油气、矿产资源的勘探开发力度，推动增储上产，增强供给保障能力。四是进一步强化市场监管和预期引导。加强现货期货市场的联动监管，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为。加强政策宣传和信息发布解读，及时回应社会关切。　　将制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件　　有记者提问，去年消费对中国经济的贡献显著减少，中国高层提出今年要把恢复和扩大消费摆在优先位置。您如何评估当前中国的消费形势有哪些不利因素制约了消费？将采取哪些措施促进消费？　　李春临表示，最终消费是经济增长的持久动力。总体来看，我国消费市场呈现快速恢复态势，地区间人口流动愈发频繁，跨省出行和旅游大幅提升，餐饮、文化、娱乐等行业迅速回暖，叠加春节、元宵等我国传统长假，年初消费实现了“开门红”。这里有一组数据，今年春节期间，国内旅游收入和人次分别增长了3758亿元和3.08亿人次，同比分别增长30％、23.1％，这两个数字分别恢复到2019年同期的73％、89％。全国消费相关行业收入增长12.2％，全国实物商品网上零售额增长14.5％，从春节期间消费的这些数字看，我国开年以来消费加速恢复。当前一些制约消费释放的不确定因素正在逐步消除，随着消费潜力的快速释放，上半年消费领域主要指标增速有望逐步回升。展望全年，消费能够成为经济增长的主拉动力，更好发挥对经济增长的基础性作用。这是对今年消费形势的预判。　　中央经济工作会议强调要把恢复和扩大消费摆在更为优先位置。赵辰昕主任刚才提到去年中央经济工作会议提出稳字当头、稳中求进，稳增长、稳就业、稳物价。消费对稳增长的作用至关重要，起到基础性作用。　　下一步，我们将全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，推动消费持续恢复和扩大，重点做好四个方面工作：　　一是多措并举推动消费平稳增长。制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件，围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费、营造放心消费环境等方面出台务实有效的政策举措，释放居民消费潜力。　　二是增强居民消费能力。消费能力来自于就业、来自于收入，所以一定要创新就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制，多渠道增加城乡居民收入，做好基本消费品保供稳价工作，使居民有稳定收入能消费，没有后顾之忧敢消费。　　三是改善消费环境。进一步完善促消费体制机制，研究制定关于营造放心消费环境的政策文件，健全标准质量管理体系，完善消费争议多元化解机制，在线消费纠纷调解机制，持续优化消费环境，让老百姓获得感强愿消费。　　四是培育消费新增长点。大力倡导绿色消费、新型消费，支持住房改善、新能源汽车、养老服务、教育医疗文化卫生体育等重点领域的消费，鼓励发展消费新业态新模式新场景，进一步激发消费市场活力。　　新的一年，我们政策工具箱里有很多政策工具来应对制约消费的不利因素。我们有信心、有能力保证今年促消费措施落实，在全年GDP5％左右的增速中让消费做出更大贡献。　　鼓励青年群体依托平台自主创业和灵活就业　　有记者提问，疫情期间年轻人和高校毕业生失业率偏高，今年关注到什么样的就业趋势，计划出台什么样的政策支持？　　李春临表示，就业是最大的民生，也是最基本的民生。党中央、国务院高度重视稳就业工作，深入实施就业优先战略，推动就业形势逐步企稳回升，总体保持稳定。昨天大会上的计划报告也提到，我们今年目标任务是新增就业1200万人左右，比去年目标任务净增100万人，这个目标的制定我们是有充分信心的。　　从今年情况看，外部环境更趋复杂严峻，国内高校毕业生人数和城镇就业需求均创新高，就业扩容提质依然面临一些压力和挑战。但我们更要看到，随着稳增长、稳就业、稳物价各项政策举措持续发力显效，企业等经营主体恢复发展，带动用工需求扩大、就业岗位增加，就业形势将稳定向好。去年我们定的新增就业目标是1100万人，实际完成1206万人，比计划目标多100万人。今年确定的目标是1200万人左右，比去年目标多了100万，这充分反映了我们对稳就业的信心和决心。　　出台什么样的政策来稳就业、保就业。中央经济工作会议明确提出要把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出位置。国家发展改革委将坚决贯彻党中央、国务院决策部署，加大就业优先导向的宏观政策调控力度，协同推进“拓岗、稳岗、服务、创业”，促进高校毕业生等青年高质量充分就业。重点在四个方面着力：　　一是着力扩大高校毕业生市场化就业水平。积极扩大有效投资，促进生活服务消费加快恢复，通过扩大国内有效需求拓展市场化就业空间。推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，促进现代服务业同先进制造业、现代农业深度融合，开发更多知识型技术型岗位。让高校毕业生和有一定技术专长的青年人稳定就业。　　二是着力推动企业、个体工商户加快纾困。适时调整优化并落实好减负纾困政策，持续做好降成本工作，强化能源资源、重要产业链供应链安全保障，推动涉企信用信息整合共享，增强对中小微企业的金融服务能力，推动经营主体恢复发展，提升就业吸纳能力。　　三是着力加强青年群体就业服务。加大力度、健全机制，为高校毕业生提供精准高效的不断线就业服务，扎实做好就业困难青年兜底帮扶工作。深化职业教育产教融合、校企合作，推动职业技能培训资源共建共享，增强高校毕业生等青年技能素质，让学生所学和市场所需紧密结合起来。　　四是着力释放青年创新创业活力。充分发挥双创示范基地引领和服务作用，促进创业资源开放共享。加强返乡入乡创业园建设，引导有创业意愿和创业能力的大学生返乡入乡创业。大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业方面发挥更大作用，鼓励青年群体依托平台自主创业和灵活就业。

金融界2023-03-06

小心过度减持美元！高盛对冲基金负责人：利率上调50基点仍可能 “押注峰值再创高”

都与我们的FCI增长脉冲模型一致，即对GDP增长的峰值拖累是提前的。这些要点解释了为什么我们对去年金融环境收紧对GDP增长拖累的估计在2022年下半年达到顶峰，并在2023年迅速消退。” 在利率上升的背景下，本说明是对股票背后正在形成的一些明显趋势的高质量检查，例如，周期性工业和通胀赢家/输家正在做他们应该做的事情。一年一度的伯克希尔·哈撒韦公司信函值得快速进行复习，即：“从而开始了我们通往2023年的旅程，这是一条崎岖不平的道路，涉及我们所有者的持续储蓄，即通过他们的留存收益、复利的力量、我们避免重大错误，以及最重要的顺风，我们令人满意的结果是十几个真正好的决定的产物，大约每五年一个，以及一个有时被遗忘的有利于长期投资者的优势。” 美元行情分析美元指数在鲍威尔半年度证词和美国2月份非农就业报告公布的关键一周开始之际，在104.55-60附近巩固七周以来的最大单周跌幅。这样一来，美元指数在亚洲市场低迷的情况下提振了温和的避险情绪。值得注意的是，上周美国数据走软和美联储会谈喜忧参半，令美元指数承压。美国2月份ISM服务业PMI为55.1，而市场预期为54.5，市场预测为55.2。PMI调查的通胀部分，即支付价格分项指数，从67.8小幅降至2月份的65.6，但超过了分析师预期的64.5。同期，新订单分项指数从60.4升至62.6，就业指数从50升至54。在那一周的早些时候，美国1月份耐用品订单有所减少，而美国大型企业联合会(CB)的消费者信心指数也闪现出大部分悲观的细节。此外，亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克(Raphael Bosti)正如决策者所说：“央行可能会在夏中至夏末暂停当前的紧缩周期，这再次引发了人们对美联储政策转向的担忧。” 相反，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利在周末表示，如果通胀和劳动力市场数据继续高于预期，利率将需要比美联储决策者预期的更高，并保持更长的时间据路透社报道，去年12月。值得注意的是，美联储周五公布了半年度货币政策报告，其中明确表示，“持续上调联邦基金利率目标是必要的”。报告还表示，美联储坚定地致力于让通胀回到2%。在此背景下，美国10年期国债收益率升至2022年11月以来的最高水平，最迟回落至3.95%。技术面上，FXStreet分析师Anil Panchal提到，21天和50天指数移动平均线(EMA)收敛于104.15-10附近，这对美元指数空头来说似乎是一个棘手的难题。

小萧2023-03-06

国家发改委：5%左右的预期目标符合经济运行走势

金融界3月6日消息两会”提出了5％的GDP增长目标，如何看待这一目标？对此，国家发改委副主任赵辰昕6日在国新办新闻发布会上表示，5％左右的经济增长年度预期目标，可以从三个方面来认识把握。　　首先，中国仍是发展中国家，发展是第一要务，实现党的二十大确定的目标任务，需要在提高发展质量效益基础上长期保持合理经济增长；同时，统筹推进扩大就业、改善民生、防范化解风险等工作，也需要保持一定的经济增速。　　其次，5％左右的预期目标符合经济运行走势，符合经济发展规律，也有利于引导各方面更加注重提高经济发展质量和效益，加快构建新发展格局，推动高质量发展。　　第三，各地区发展信心和劲头很足，各地人代会都确定了今年本地区经济增长预期目标，我们作了统计和分析，31个省区市中有27个省份预期目标高于全国，其中有23个省份为5.5％或以上，各地的发展信心、采取的务实举措，为全国目标实现创造了条件、打下了基础。　　把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来　　赵辰昕介绍，过去这一年，国内生产总值迈上120万亿元新台阶，增量6.1万亿元相当于一个中等国家全年的GDP；在全球通胀达到40多年新高的情况下，我国居民消费价格（CPI）上涨2.0％；城镇新增就业1206万人，超额完成年度目标任务；国际收支保持基本平衡，截至去年底我国外汇储备稳定在3.1万亿美元水平之上。综合来看，我国经济在主要经济体中的表现非常突出。在多重不确定因素叠加冲击下，取得这样的成绩是非常不容易，值得倍加珍惜。　　赵辰昕还提到，我们将扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有力防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，持续改善民生，保持社会大局稳定，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步，用我们的实际行动作出新的更大贡献。　　接下来有五方面重点工作　　赵辰昕介绍，下一步重点就是会同相关方面共同抓好落实，扎扎实实地、不折不扣地把让党中央各项决策部署落到实处。　　具体来讲，有五个方面的重点工作。一是加大宏观政策调控力度，保持政策的连续性协调性、增强有效性针对性，加强各项政策的统筹衔接和协调配合，做好各项政策与宏观政策取向一致性评估。　　二是把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步释放居民消费潜力，推动投资更快更多形成实物工作量，深入实施创新驱动发展战略，加快建设现代化产业体系，以高质量的产品和服务供给适应、引领、创造新需求，推动供需在更高水平上实现良性循环。　　三是构建高水平社会主义市场经济体制，推进高水平对外开放，不断激发发展动力活力。　　四是统筹发展和安全，稳妥处置化解房地产、金融、地方政府债务等领域风险，切实加强粮食、能源资源、重要产业链供应链等领域安全能力建设。　　五是落实落细就业优先政策，强化基本公共服务，持续保障和改善民生。　　赵辰昕强调，与此同时将进一步加强经济监测预测预警和政策预研储备，不断丰富政策工具箱，坚持底线思维，做好应对复杂困难局面的各项工作准备，牢牢把握工作主动权，推动经济运行整体向好。

金融界2023-03-06

诺安基金一周观察：数据显示国内经济逐步回复欧央行鹰派加息预期上升

报告，提出2023年发展主要预期目标：GDP增长5％左右；城镇新增就业1200万人左右；城镇调查失业率5.5％左右；CPI涨幅3％左右；赤字率拟按3％安排；拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。　　展望后市：虽然跨月后资金利率逐步回落，但随着经济修复的逐步推进，央行货币政策回归常态，资金利率以政策利率为中枢的格局较为确定，即使降准等总量政策仍有空间和必要性，但幅度和利好作用不宜高估。目前基本面修复的成色得到初步验证，预期逐步转化成现实，利率下行空间预计有限。随着两会政府经济目标的明确，政府稳中求进的工作思路下，今年经济增长仍留有一定空间，后续仍需要观测基本面修复趋势和高度，债市震荡格局预计难以完全打破，预期与现实博弈的交易性机会仍存。　　诺安海外观察：欧央行鹰派加息预期上升，美元指数小幅回落　　美元指数上周小幅回落，海外股市普遍反弹，新兴市场股市表现好于发达市场股市。发达市场中，美国标普500指数、纳斯达克指数分别上涨1.9％和2.6％；代表欧洲股市的泛欧STOXX600指数上涨2.0％，德国DAX指数、法国CAC40指数和英国富时100指数分别上涨2.4％、2.2％和0.9％；日本股市涨1.7％。新兴市场中，中国恒生指数涨2.8％、沪深300指数涨1.7％；俄罗斯RTS股票指数大涨3.4％；印度股市小幅上涨，但巴西股市收跌。本周原材料、电信业务、工业、能源等行业涨幅靠前。多数商品价格上涨，分类看依次为能源、工业、贵金属、农业。债市方面，美国十年期国债收益率一度突破4％、周五小幅回落，最新为3.97％，较上周3.95％上行2bp；欧洲国家债券收益率走势与美债相仿，均小幅上行。美元指数从上周的105.2618小幅下行至最新的104.5288。　　美国上周公布的多项经济数据略低于预期。2月制造业PMI终值为47.3，略低于预期和前值的47.8；服务业PMI终值为50.6，略超市场预期的50.5；创2022年6月以来新高，结束了之前连续七个月的下跌。2月供应管理协会（ISM）制造业指数为47.7，逊于预期值48，但好于前值47.4；ISM服务业指数为55.1，好于预期的54.5。数据显示美国的服务需求依然健康。美联储3月3日公布的《货币政策报告》中称，供应瓶颈缓解和能源价格下跌使得美国通胀有所放缓，但仍远高于2％的目标；劳动力市场仍然极度紧张，就业增长强劲，失业率处于历史低位，名义工资增长放缓但仍处于高位；实际GDP增长在去年下半年回升，但经济的潜在动力可能仍然低迷。为了使通胀率回到2％，可能需要一段时间低于趋势水平的经济增长率，以及劳动力市场状况的软化；对于未来展望，报告表示美联储会继续上调联邦基金利率，继续“大幅减少”对美国国债和机构证券的持有，继续监测未来劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际发展等各项数据“对经济前景评估的影响”，并可能根据经济和金融发展“调整缩表的进程”。　　欧洲方面，3月2日公布的欧元行2月货币政策会议显示大多数官员们认为，担心过度加息的危险为时过早，认为随着能源价格的大幅下跌和供应瓶颈的缓解，叠加强劲的劳动力市场、工资和财政支持措施，今年欧洲经济有望复苏，经济增加前景面临的风险变得更加平衡。对于3月的货币政策展望，与会者普遍认为政策利率需要进一步上调才能进入限制区间，而且有必要将利率保持在足够限制性的水平，以确保通胀及时回到2％的中期目标。欧元区2月CPI同比为8.5％，高于预期的+8.3％。市场普遍预计欧央行将在3月会议上加息50个基点。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：近期国际原油价格维持宽幅波动，布伦特原油期货价格最新为85.83美元/桶，较此前一周上涨3.2％；WTI原油期货价格最新为79.68美元/桶，较此前一周上涨4.4％；标普能源指数本周上涨3.0％。　　根据美国能源信息署（EIA）数据，产量方面，截至2月17日当周，美国原油产量连续第四周维持于1230万桶/日；美国炼油厂利用率为85.8％，上周基本持平；库存方面，美国商业原油库存持续增加，本周增加116.6万桶，商业原油库存增加至4.80亿桶，为2021年6月以来最高水平；汽油库存较上周减少185.6万桶至2.4亿桶，为2022年3月4日以来最高水平；战略原油库存从1月20日以来保持不变，目前为3.72亿桶。　　我们认为俄乌战争的影响仍存，俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁；美国实施原油战略库存回购；沙特等欧佩　　克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给予原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格反弹，国际金价最新为1856.48美元/盎司，较此前一周上涨2.5％。美元指数维持在104以上水平，美国十年期国债收益率一度突破4.0％后小幅回落，美国实际利率上行。此外，全球黄金ETF持有量较上周增加0.05％。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平或已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲仍面临地缘风险、能源供给紧缺、高通胀与加息的共同冲击；于去年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注日本央行未来货币政策走势，如果实施加息，全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素或将逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨0.72％，小幅落后发达市场股票指数。特种、工业、酒店及娱乐、零售类REITs取得正收益，其他类REITs收跌。　　截至上周富时发达市场REITs指数已完成88％的业绩披露，其中工业、酒店娱乐、特种、住宅类REITs收入和盈利增速较其他行业有相对优势，而且增速超市场预期，但办公类REITs业绩不及预期。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-03-06

Mysteel：对2023年《政府工作报告》有关黑色市场的内容解读

的部分做出系列解读： 1. 2023年GDP增长目标设置在5%左右。如果将年初地方政府设定的经济增速目标加权合成，全国GDP增速将指向5.5%左右。而本次GDP增速目标低于该合成值，也低于市场一般预计的5.5%。我们认为，这反映了报告全文强调了高质量发展和安全稳定这两个关键要素。考虑到去年低基数，在适当的政策刺激后，完成5%的增速目标难度相对较低，给未来的经济工作留下了较大的回旋余地。这也在一定程度上，反映了政策层面对未来不确定性因素继续存在的考量。此外，就业要求维持1200万以上，本身就是对GDP增速提出了更高的要求。 2. 回到钢铁行业，必须认识到，历史经验表明，无论是5%左右还是5.5%左右，对钢铁需求的增长都是有限的。在房地产下行周期仍未结束，未来销售面积等指标的中枢水平将下降一个台阶后企稳的背景下，若钢铁需求能维持个位数增速的低水平增长已属不易。 3. 今年兜底钢铁需求的主要部门仍然是基建。虽然防风险被被摆在突出位置，但从两个方面来看，政策层面对抓基建的决心很强。一方面，2023年提前批专项债、一般债额度较高；其中，2.19万亿的专项债额度也是历年提前批中最高的。这反映了通过促进基建投资扩内需的急迫性。另一方面，新增专项债额度3.8万亿元是历年最高。部分观点认为，2022年下半年下半年盘活5000多亿元专项债地方结存限额后，2022年全年发行新增专项债超过4万亿元，高于3.8万亿元。但我们认为，新增额度代表边际增量，而且今年支持基建投资的政策性金融工具规模，也是需要关注的边际增量。我们认为这些政策性金融工具的规模不会低于去年。 4. 虽然防风险任务突出，但赤字率安排在警戒线3.0%边缘，这表明了今年政府债券发行额可能不会低，用以支持财政支出。自2018年至今，该赤字率仅低于2020年（3.6%）和2021年（3.2%），考虑到GDP增长后的因素，2023年的财政赤字规模仍然不低。这也是我们继续对基建投资乐观的原因之一。 5. 强调坚持房住不炒，和中央经济工作会议内容一样，将房地产相关内容放置在防风险的部分。事实上，房地产政策已经大幅放松，房地产下行速度已经显著放缓，房地产市场企稳的关键已经转移至需求端，居民实际收入和预期才是政策需要关注的重点。对房地产市场继续坚持“托而不举”。总体上对房地产今年钢材需求的推动作用仍需保持客观冷静。 6.“单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费,生态环境质量稳定改善”并未提到钢铁行业，而2022年政府报告中明确提出“推进钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳”。我们理解，在一定程度上，对钢铁产能和产量增长的约束条件有所放松。 7. 强调了对物价的底线保障。我们理解，这体现了政府对大宗商品价格上涨空间的关注，主要源自于海外输入性通胀风险。

我的钢铁网2023-03-06

A股头条：今年GDP增长目标5%左右！国有企业对标世界一流企业价值创造行动启动！

今日要闻包括：沪深港交易所官宣标的扩容，首次纳入外国公司；科技部部长王志刚谈ChatGPT；沪深主板在审企业平移申报圆满收官...

金融界2023-03-06

【政策解读】今年《政府工作报告》有哪些新看点？

五个方面值得重点关注：　　一、5％：GDP增长目标有何考量　　去年底中央经济工作会议对今年的定性要求是“推动经济运行整体好转”，在去年3.0％的基础上，今年设定了5.0％左右的增长目标，主要兼顾了必要性和可行性。　　从必要性角度看，今年需要“为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步”，特别是要解决1158万新增毕业生的就业问题，为民生改善和风险防范创造良好环境，都需要保持一定的经济增长水平。　　从可行性角度看，经历疫情三年冲击之后，外部环境恶化、人口增速下滑、市场积累消耗较大，我国潜在经济增速有所放缓，5.0％左右的增长水平与潜在增速大致匹配。　　此外，5.0％的增速目标属于“对今年政府工作的建议”，从政府换届和工作交接的情况考虑，设置更为稳健的目标可以保持一定的稳定性和连续性。　　今年实现这一目标的可能性较大。一是疫情防控放松将有利于经济恢复；二是存量政策和增量政策将会叠加发力；三是去年同期基数较高。我们认为，今年实际增长水平有望达到5.5％左右。　　二、1200万：新增就业人数目标为何创记录新高　　在今年发展主要预期目标中，“ 城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5％左右 ”，前者高于去年的1100万人，后者较去年的“5.5％以内”略有放宽。　　1200万人的就业目标是历届政府工作报告中最高的，主要原因是今年新增高校毕业生人数将达到1158万人，再创历史新高。仅仅满足这一群体的就业需求就需要新增1100万以上的就业岗位。　　所以报告要求“落实落细就业优先政策，把促进青年特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置”。　　去年我国实际新增就业人数达到了1206万，即便在经济面临较大下行压力的情况下仍然如期完成就业目标。今年虽然任务重，压力大，但仍有支撑：　　一是在疫情防控持续优化之后，服务业将会持续恢复发展，将会创造更多的就业岗位；二是虽然出口面临较大压力，但平台经济、房地产发展等领域等获得政策支持之后，将能提供更多的就业岗位。　　三、加力提效：财政政策如何落地？　　报告指出，“ 积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3％安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。做好基层‘三保’工作 ”。　　今年的赤字率拟按3％安排，高于上年的2.8％，主要体现出了财政支出强度上的“加力”。不超过3.0％，主要是为保持财政可持续和今后应对风险挑战预留政策空间。　　完善税费优惠政策，则体现出了财政政策的“提效 ”。2月22日的国常会也要求，“已出台的稳经济一揽子政策和接续措施中的一些减税降费政策仍有发挥效应的空间，要深入抓好落实”。　　关于专项债，报告指出，“ 政府投资和政策激励要有效带动全社会投资，今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元”。　　今年安排的3.8万亿元，高于去年的3.65万亿元目标，但去年实际新增专项债4.03万亿元，除了预算安排之外，还包括了盘活专项债限额空间的5000亿元。　　今年的专项债规模，一方面体现出了“财政政策加力提效”导向下的“尽力而为”，根据财政部此前表态，今年将在重点支持现有11个领域项目建设基础上，适量扩大资金投向领域和用作项目资本金范围，持续加力重点项目建设，形成实物工作量和投资拉动力，有效支持高质量发展。　　另一方面也体现出了“防范化解地方政府债务风险”导向下的“量力而行”。专项债虽然不计入赤字，但会受到地方政府债务率（债务余额/地方综合财力）的约束。截至2021年，地方政府债务率已高于100％，已经达到警戒线水平。而且，2022年专项债规模已经突破20万亿元，远高于政府基金预算收入，可持续性也需关注。　　四、精准有力：货币政策如何实施？　　报告指出，“ 稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 ”。　　报告对于货币政策的着墨不多，基本上延续了去年末中央经济工作会议的表述。我们可以结合 “权威部门话开局”发布会上央行的表述来展望今年的政策脉络。　　在价格政策方面，央行表示要“坚持以我为主”、“统筹短期和长期”以及“统筹国际与国内”三个原则，保持正利率和向上的收益率曲线，不大水漫灌、不大收大放。由于今年“我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅”，进一步降息的必要性降低。　　在总量政策方面，易纲行长表示， “用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式”。由于降准已经变成常态化的流动性调控方式，后续仍可能继续使用，一是可以提供长期流动性，二是降低金融机构的资金成本。　　在结构性工具方面，央行指出，“结构性货币政策工具的余额有6.4万亿元人民币，占人民银行资产负债表规模的15％左右，总体上是适度的比例和水平”。预计结构性货币政策工具仍有发力空间，以体现“精准”这一要求。　　五、平稳发展：房地产政策有哪些看点？　　报告指出，“ 房地产市场风险隐患较多 ”。　　具体工作方面，既要“ 有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，防止无序扩张，促进房地产业平稳发展 ”。也要“ 加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题” 。可谓双管齐下。　　今年以来，官方重申了房地产业的支柱产业地位，在各项政策叠加发力之后，房地产市场已有好转。　　从市场端看，根据统计局数据，1月70个大中城市新房价格环比上涨城市数量达到36个，自2021年9月以来首次超过下降城市数。不少一二线城市二手房价格涨幅更为明显，市场活跃度持续提升。　　从融资端看，根据央行统计，今年1月，房地产开发贷款新增超过3700亿，同比多增2200亿；境内房地产债券发行400亿，同比增长了23％，房企的资产负债状况已有改善。　　展望下一阶段，虽然新房成交尚未明显反弹，但从二手房到一手房、从一线城市向二三线城市的传导效应有望逐渐显现，进而打破“房价下跌-销售走弱”的负反馈，有助于整个市场企稳。　　　　

金融界2023-03-05

GDP增长5%左右、CPI涨幅3%左右……今年发展主要预期目标有这些！

十四届全国人大一次会议5日上午在人民大会堂开幕，习近平等党和国家领导人出席开幕会，国务院总理李克强向大会作政府工作报告。

金融界2023-03-05

中国十四届全国人大一次会议开幕李克强总理作政府工作报告明确2023年GDP增长目标为5%左右

北京时间周日（3月5日）上午9时，中国第十四届中国全国人民代表大会第一次会议在人民大会堂举行开幕会。国务院总理李克强代表国务院，向十四届全国人大一次会议作政府工作报告。李克强在政府工作报告中指出，国内生产总值增长3% 基本完成全年发展主要目标任务。

Linlin2023-03-05

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