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瑞士面临72小时冲刺：力争降低特朗普“荒谬”的39%关税
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的关税冲击，中期来看，其国内生产总值（GDP）约 1% 将面临风险。” —— 让・达尔巴，经济学家。瑞士可采取的应对措施不多，其中之一是提议从美国购买液化天然气。尽管这个内陆国家主要依赖水电和核电，但确实会使用少量天然气，主要在冬季缓解能源供应波动。如果瑞士选择增加天然气进口，就必须通过邻国运输，这可能会增加过境成本。到目前为止，市场似乎预计凯勒 - 萨特及其政府将达成更有利的协议。截至周一上午 11 点 37 分，瑞士市场基准指数 SMI 仅下跌 0.43%。 “我们预计，通过谈判，针对瑞士的 39% 关税税率将接近与欧盟达成的 15% 水平，” Lombard Odier 的投资策略师在一份研究报告中表示。他们补充称，“如果这一贸易争端未能解决（可能性不大），我们将下调对其国内生产总值的预测。” 绿党议员弗朗齐斯卡・赖瑟对彭博社表示，鉴于 “我们看到的美国决策的波动性”，人们仍希望能找到解决方案。 “另一方面，我们必须从当前局势中得出政治结论，并承认 —— 至少在特朗普政府执政期间 —— 美国不再是一个可靠的伙伴，” 她说，“这意味着我们应该加强与欧盟的合作，并与欧洲伙伴更紧密地协调。”
金融界08-05 08:18
特朗普威胁大幅提高对印度关税，印度指责美欧双标
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为870亿美元（2024年数据），占其GDP的2-3%，主要包括纺织品、珠宝、汽车零部件和海鲜等。分析人士估计，25%的关税可能使印度2025-26财年的GDP增长减少0.2至0.4个百分点。若“惩罚性”关税进一步提高，影响可能更大，尤其是若智能手机和制药行业（约250亿美元出口）被纳入关税范围。彭博社报道称，印度股市在特朗普关税声明后出现波动，Sensex指数8月初下跌约2%，反映市场对贸易战升级的担忧。然而，印度经济对出口的依赖度较低（相比其他亚洲国家），内需驱动的经济模式使其对关税冲击的韧性较强。印度也在积极开拓其他市场，如中东和东南亚，以分散风险。同时，印度政府推动“本地制造”（Swadeshi）政策，鼓励自给自足，以应对全球贸易不确定性。对美国而言，高关税可能推高消费者价格，尤其是在纺织品、珠宝和电子产品领域。《华尔街日报》指出，特朗普的关税政策可能引发其他国家的报复性措施，进一步扰乱全球供应链。亚洲和欧洲股市在8月初因关税公告普遍下跌，凸显全球市场对贸易战升级的担忧。地缘政治与战略考量特朗普的关税政策不仅关乎经济，也涉及地缘政治考量。印度是美国对抗中国的重要战略伙伴，特别是在印太地区。然而，特朗普将印度与巴基斯坦等国家同等对待，并因其与俄罗斯的贸易关系施加惩罚，可能削弱美印战略关系。《金融时报》评论称，特朗普的关税政策缺乏地缘政治战略考量，可能在无意中推动印度向中国靠拢，尤其是在金砖国家框架下。印度方面则倾向于通过对话而非报复性关税应对，避免贸易战升级。印度智库观察家研究基金会（ORF）分析认为，特朗普的威胁更多是谈判策略，旨在迫使印度在农业和乳制品市场开放方面做出让步。然而，若关税持续升级，印度可能重新评估其与美国的外交和经济关系。结论特朗普威胁大幅提高对印度的关税，是其全球贸易战的一部分，旨在减少贸易逆差并惩罚与俄罗斯保持经济关系的国家。印度强硬回应，批评美欧的双重标准，并强调其进口俄罗斯石油的必要性。美印之间的贸易争端可能进一步加剧，短期内对印度出口和经济增长构成挑战，但印度内需驱动的经济模式和多元化市场战略为其提供了缓冲空间。特朗普的政策不仅影响双边贸易，还可能对美印战略伙伴关系和全球供应链稳定产生深远影响。未来，美印能否通过谈判缓解紧张局势，仍需密切关注。
金融界08-05 08:18
美国产品订单6月暴跌4.8%，飞机订单急挫拖累制造业复苏步伐
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3.8%。制造业占美国国内生产总值（GDP）的10.2%，目前面临总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）政府激进征收进口商品关税所带来的持续压力。美国供应管理协会（Institute for Supply Management, ISM）上周五发布的数据显示，美国制造业活动指数在7月跌至九个月低点，进一步印证行业疲软态势。特朗普政府将关税视为财政收入来源，用以弥补其承诺的减税计划，同时希望借此重振长期萎缩的制造业基础。但众多经济学家认为，这一目标在短期内难以实现，因劳动力短缺及其他结构性问题仍未解决。
Peng08-04 22:33
easyMarkets易信：非农暴冷引爆降息预期，美元回落黄金走强，市场进入敏感观察期
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人数。该机构还指出，7月美国制造业占GDP的产出中有79%出现收缩，这一比例远高于6月的46%。企业在当前贸易政策不确定性下，正普遍缩减投资与人力配置。即便特朗普政府在关税问题上态度反复不定，贸易政策仍被视为当前美国经济的一大隐忧。关税落地延期，贸易风险仍在发酵特朗普总统原定于8月1日实施的新一轮进口关税再次出现推迟。周五早间，他宣布原定于周四午夜生效的关税措施将推迟至8月7日，理由是美方仍在尝试与多国达成新的贸易协议。但截至目前，相关谈判进展仍存较大不确定性。结语下周市场处于等待确认阶段。经历本周剧烈波动后，数据相对清淡但政策信号的重要性上升。股市技术面承压，黄金与债券受到资金关注，整体情绪在修复与二次探底之间摇摆。宏观层面重点关注周二的美国ISM服务业PMI及贸易帐，周三的十年期美债拍卖，周四的初请失业金、单位劳动成本与生产率以及英国央行利率决议。全周美联储官员讲话密集，市场基本预期九月降息，幅度与节奏将取决于官员措辞与市场互动。美股方面，标普500收于6235，跌破二十日均线，短线支撑在6150至6180区间，失守可能回测六千点整数位。道指在五十日均线附近获得初步支撑，若下破结构性调整或加深。纳指因估值敏感度较高，短线波动或更明显。财报仍有影响力，重点关注超威半导体（AMD）、优步（Uber）、辉瑞（Pfizer）、迪士尼（Disney）以及礼来制药（Eli Lilly），可能引导行业轮动与风格切换。操作上以观望为主，待技术信号明确后再行布局。若标普守住关键支撑，可考虑试探性参与反弹；优先关注医疗与必选消费等防御板块。若十年期美债收益率进一步走低，高净资产收益率的成长股仍可能出现反弹。黄金与美元方面，黄金受政策预期、避险需求与技术因素共振，逼近每盎司3400水平。若美元延续走弱且利率曲线继续下压，金价有望测试3445至3500。债券市场受利率预期下移推动，收益率全线走低。两年期美债约3.74，十年期约4.24。配置上更看好中长久期利率债与投资级信用债。十年期美债拍卖为关键事件，若认购强劲，将强化市场对利率下行的共识，并对股票与黄金形成支撑。主要风险与变数包括美联储官员表态是否一致，若出现偏鹰信号将削弱降息预期；英国央行若意外转鸽，或带动全球政策联动宽松并进一步压低利率；若股指反弹力度不足或黄金冲高回落，可能触发新一轮资产价格重定价。策略与板块建议为美股指数中性偏空，等待关键支撑企稳信号再行动；科技板块精选财报确定性更高的个股，避免追高；黄金维持中期看涨，关注3400的突破与站稳情况；美元仍处回调阶段，可适度提高非美资产配置比例；债券偏好中长久期与投资级信用债；原油与工业金属受全球需求与关税不确定性影响，维持观望。总体结论是以防御为主，控制杠杆并保持灵活性，重点跟踪美联储措辞、技术面关键位以及黄金与美债的联动，以判断市场是否进入新的趋势窗口。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 2025-08-04
易信easyMarkets08-04 15:14
Moneta Markets 08月04日市場分析，美國製造業PMI持續收縮，日本央行上調通脹預期
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內新低，並連續六個月陷於收縮。製造業在GDP中的收縮占比也顯著攀升，7月達到79%，遠高於6月的46%，其中31%更被認定為“嚴重收縮”，凸顯行業壓力不斷加大。與此同時，投入成本下降，價格指數由69.7顯著下滑至64.8。日圓位面：日本央行在最新會議上將短期政策利率維持在0.50%不變，並在外部風險加劇的背景下繼續採取謹慎立場。雖然央行重申了在經濟與物價條件改善下推動政策正常化的意圖，但也強調全球貿易與政策不確定性上升，成為其維持穩健政策的重要考量。在季度展望報告中，日本央行顯著上調了未來幾年的通脹預測。2025財年的核心CPI預估由2.2%提高至2.7%，而剔除生鮮食品和能源的核心-核心CPI則由2.3%升至2.8%。此次修正主要源於食品價格上漲。不過，央行仍判斷在預測期前半段，潛在通脹動力將維持偏弱。技術分析：從技術圖形來看，美元兌日元在盤中一度轉為中性整理，但隨後出現明顯下跌。在下行方向，支撐位位於145.81，只要145.81這一關鍵支撐位能有效守住，整體趨勢依然傾向于進一步上行。在上行方向，阻力位位於150.92，若匯價突破150.92關口，將意味著自139.87展開的上升趨勢恢復。美元兌日圓匯率受多種因素的綜合影響，包括經濟資料、貨幣政策、全球事件和技術分析。交易者需密切注意這些因素，並優化自己的決策。同時提醒所有交易者，外匯市場具有高度的不確定性，匯率可能隨時發生變化。（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）
Moneta Markets亿汇08-04 14:23
AI热潮下的隐患：“七巨头”的轻资产模式正被颠覆
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整后增长了23%，而美国国内生产总值(GDP)总量同期仅增长了6%。今年上半年，信息处理投资贡献了美国整体1.2%的GDP增长率中超过一半的增长。这些数字无疑反映了一个现象：在美国消费者支出停滞不前之际，AI领域的支出正逐渐成为了拉动美国经济增长的“顶梁柱”。这些投资中很大一部分由图形处理单元(GPU)、存储芯片、服务器和网络设备构成，用于训练和运行本轮AI热潮核心的大语言模型(LLM)——所有这些算力都需要大量建筑、土地和电力的支持。而如此巨额的资本投入，其实也正在改变长期以来美国科技巨头们的商业模式…… 多年来，投资者喜爱这些公司的一大原因，就是因为它们的“轻资产”化——科技巨头们通过知识产权、软件和具有“网络效应”的数字平台等无形资产赚取利润。用户涌向Facebook、谷歌搜索、iPhone和Windows，是因为其他用户也在普遍使用。这意味着科技巨头们的收入增长，几乎不需要投入更多的建筑和设备成本——这使它们成为了现金制造机。这一趋势可通过“自由现金流”这一指标得到充分充分体现——该指标大致定义为经营活动产生的现金流减去资本支出，并排除了可能扭曲净利润的非现金减值费用等项目。这或许是衡量企业内在现金生成能力的最纯粹的指标。例如，亚马逊就曾向投资者表示：“我们的财务重点在于自由现金流的长期可持续增长。” 从2016年到2023年，美国科技巨头们显然做到了这一点——Alphabet、亚马逊、Meta和微软的自由现金流和净利润在此期间大致同步增长。但自2023年以来，两者却开始出现明显分化。根据FactSet的数据，在此期间，这四家公司的合并净利润较两年前增长73%，达到910亿美元，而自由现金流则下降了30%，至400亿美元。苹果虽然在资本支出方面相对保守，但其自由现金流也开始落后于净利润增长。巨资投入的回报前景面临问号尽管人工智能的经济潜力显而易见，但财务回报显然仍是个问号。目前，尽管大型语言模型的两家领先独立开发商——OpenAI和Anthropic业务规模增长迅速，但迄今仍在经历着亏损。事实上，目前美国科技巨头们的最新利润，在很大程度上也都依然反映了它们成熟的核心业务——如Meta和Alphabet的广告收入、苹果的iPhone收入等。至于巨大的人工智能硬件投入何时能产生回报，哪怕是这些企业的高管也职能建议投资者保持耐心。 Facebook母公司Meta上周就报告其第二季度收益增长了36%，但自由现金流却下降了22%。该公司表示，2025年的资本支出将约为去年的两倍，并预计将在2026年保持“类似幅度”的增长。 Meta首席财务官Susan Li对投资者表示，对于大语言模型方面的投资，“我们仍处于投资生命周期的早期阶段”，并且“我们并不预期在短期内能从任何这些投资中获得显著的营收”。亚马逊则在2022年开始缩减其履行中心(自动化物流设施)的建设规模，使其自由现金流得以转正。但在过去一年中，它又加大了对其云计算服务部门AWS的投资——该部门为客户托管数据和运行AI模型，这使其自由现金流与上年同期相比下降了三分之二。眼下，投资者对大型科技公司的定价，正仍押注于它们的重资产业务模式，会和以前的轻资产模式一样赚钱。但凯雷集团研究主管Jason Thomas表示，“迄今为止，我们没有任何证据能证明这一点。” 他补充称，“人们忽略的变量是时间范围。所有这些资本支出最终可能变得极其高效，但其带来回报的时间，可能会超出股东所关注的投资回报期。” 互联网泡沫的“回响” 这一局面也很容易让人联想到世纪之交的互联网泡沫。在1990年代末和2000年代初，初生的互联网热潮，促使投资者向初创网络公司和宽带电信运营商大把投钱。而最终，他们对互联网将推动生产力增长的预测自然是对的，但在财务回报上却弄错了——许多公司因赚的钱不足以覆盖开支而倒闭。由此导致的资本支出下滑，也是导致美国经济在2001年发生轻度衰退的原因之一。如今，一场类似互联网泡沫的崩盘似乎还难以想象。人工智能领域的巨额投资，都来自那些成熟且能够实现稳定盈利的公司，它们对算力的需求超过了供应。然而，如果它们的收入和利润预期过于乐观，当前的资本支出速度将难以维持。高利率挑战恐长期存在最后，还有一个不容忽视的烦恼来自于利率——在2007-09年全球金融危机后，大型科技公司既是低利率的受益者，也是低利率的推手。凯雷集团的Thomas估计，在金融危机和新冠疫情之间，这些公司从运营中产生的现金是其投资额的五到八倍，而这些多余的现金又会回流到金融体系中——当时美国联邦赤字高企，加上通胀低于美联储2%的目标以及美联储QE等操作，这些因素共同压低了长期利率。而低利率反过来又使投资者更加看重这些公司未来的利润。但如今，美国政府赤字已变得更为庞大，美国通胀率持续高于2%，而且美联储一直在缩减其债券持有量。与此同时，巨头企业们为了追逐AI热潮以及为避开关税而回流生产，正面临着巨大的投资需求。据Thomas估计，自2020年以来，这些企业的累计自由现金流相对于国内生产总值(GDP)而言，已比2009年后的同等时期低出了78%。所有这些都表明，未来几年美国的利率可能将会远高于疫情爆发前的水平——这是美国经济和这些公司均将面临的另一个风险，而投资者可能尚未充分意识到这一点。
金融界08-04 13:57
威尔鑫点金·׀ 非农数据造假修正重锤美元黄金点燃希望之星
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上周美国经济数据总体表现糟糕，虽二季度GDP年率初值3.0%，好于预期，但难掩6、7月其它经济数据窘境。全美房价指数及其年化涨幅继续显示美国地产周期见顶了： 5月全美房价指数为326.994点，自2月见顶330.134点之后，已连续三个月回落。对应房价指数年化涨幅收窄至2.17%。美国地产周期见顶后，其对宏观经济的影响将由拖累逐渐转变为冲击，笔者提醒投资者注意2026年下半年美国经济金融风险集中爆发的可能性。周五公布的美国7月ISM制造业指数低于预期且持续衰退： PMI低于50表明制造业萎缩，制造业占美国经济的10.2%。市场预期7月ISM制造业指数为49.5，好于6月的49.0，示意制造业衰退减缓。实际数据仅48.0，示意制造业衰退加重。尤其需要指出的是，ISM制造业就业指数进一步下滑至43.3，为2020年7月以来的最低水平。ISM指出，“由于近期至中期需求的不确定性，裁员速度正在加快。” 同日公布的美国7月非农就业数据不仅证实了美国就业市场窘境，且说明美国劳工部对就业数据一直严重造假：市场预期美国7月非农就业增加人数为11.0万，实际数据仅7.3万。失业率4.2%，符合预期。中图红色线条为美国非农就业人数初值，绝大多数时候都高于蓝色线条所示的经济学家预期值。令人震惊的是，美国劳工部将5、6月非农就业数据累积巨幅下修了25.8万。最先公布的初值分别为13.9万、14.7万，合计28.6万。而周五信息显示，这28.6万非农就业初值数据中，有25.8万是造假虚构的，这两个月实际非农就业总计仅增长了2.8万人！特朗普获悉这份数据后“义愤填膺”，宣布解雇劳工统计局长埃里卡·麦克恩塔弗（Erika McEntarfer）：周五美国非农就业数据出炉后，美元遭遇重锤闪崩过千点，金价对应激扬数十美元：日K线形态观察，金价在半年线上方出现转强“希望之星”K线组合，美元在半年线下方出现转弱“黄昏之星”K线组合。金价日线KD指标轻触超卖区后似见底，美元日线KD指标相较于K线形态可能在超买区出现顶背离信号。 4 金价美元技术解读若忽略基本面影响而单纯观察技术面，美元指数确实可能中期见底。如美元周K线通用指标信息图示：反映美元运行趋势的MACD、DIF指标在创下四年新低后出现粘合，示意美元下跌趋势可能渐近尾声。威廉指标下轨上行至50以上，说明美元指数已经周期“超卖”。 CR能量指标同样在创下数年新低后出现回稳转强信号。继续如美元指数周K线通用指标信息图示：上周美元指数的回升，可视为对250周均线的破位回抽，并有效遇阻于布林中轨反压。目前周线布林通道信号显示，本周美元虽突破中枢线反压，但幅度很小，不足以说明为有效突破。虽然近月乖离率、KD、RSI周线指标相较于K线形态呈清晰底背离信号，示意美元指数可能中期转强。但在2023年，美元指数周线KD、RSI指标的底背离信号有复杂化和失效的记录，不排除类似情况再度上演。相较于美元指数周线KD、RSI指标超卖区底背离看涨信号，金价周线KD、RSI延续下行趋势：单纯观察金价周线KD、RSI指标，后市坎虞！但若结合总体横向趋稳的K线形态观察，强势调整特征很明显，KD、RSI指标的持续回软并未对应拉低金价，一旦指标修复到位，理当助涨金价。阶段或中期后市，需重点关注20周均线对金价支撑的有效性。再如金价月K线形态趋势图示：以1160.10美元、2074.87美元、1614.20美元三点定轨的H1H2宏观牛市通道被有效突破之后，理论上应该在H2线上方，等宽、平行于H1H2通道的H3线上寻找上行目标与阻力位。图中H轨道线经过2011年大顶1920.80美元，平行于H1/H2/H3。不难看出，近月金价明显受到H、H3轨道线制约。图中1046.20至2074.87美元宏观牛市波段，为笔者定义的黄金宏观牛市源生浪。该浪向上的各黄金分割位都曾对金价产生过明显、有效影响。238.2%黄金分割理论位在3496.49美元，精确构成四月金价见顶3499.87美元时的阻力。短期或阶段后市，H、H3轨道线，238.2%黄金分割线，仍将继续作用于金价。若金价大幅回调，3100美元附近的200%黄金分割线位置将有强劲支撑，若金价强势突破，应首先上看261.8%黄金分割位所在3739.26美元附近。
杨易君黄金与金融投资08-04 12:44
非農數據疲軟疊加貿易摩擦
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長前景同樣不容樂觀。最新數據顯示，5月GDP環比再次萎縮，已連續兩個月錄得下滑，經濟正逼近技術性衰退。雖然製造業部分指標略有改善，但不足以扭轉整體低迷的格局。在外部貿易摩擦與內部增長乏力的雙重夾擊下，加元近期承壓格局恐難改變。技術面分析：在日線走勢上，美元/加元在最新非農就業數據公佈後出現回調跡象，價格一度跌至近期低點。當前匯價已經回落至布林帶上軌1.3848下方，短線空頭氛圍逐漸濃厚。布林帶整體呈現出開口擴大跡象，中軌由上揚趨於走平，暗示市場波動性正在釋放，下行趨勢正在逐步形成。從技術指標角度看，MACD的DIFF與DEA均處於零軸下方，柱狀能量逐漸縮減，結構特徵呈現疲弱格局。這意味著市場下行動能仍在延續，儘管尚未出現明顯背離，但整體趨勢依然偏向空頭方向。相對強弱指標（RSI）運行在65下方，已經逼近超賣區域，並伴隨背離跡象。這一表現顯示出市場處於弱勢震盪狀態，短期可能出現小幅修正，但整體趨勢仍未扭轉。關鍵的價格支撐位位於布林中軌附近的1.3690，而上方則需關注心理關口1.4000。展望未來，短期內非農就業不及預期的影響加大了市場對美聯儲年內降息的押注，使美元承壓、加元階段性受益。然而從中長期看，加拿大國內經濟持續低迷，內需不足疊加貿易摩擦風險，使加元缺乏堅實基本面支撐，持續走強的條件並不充分。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #美元/加元 #非農就業 #降息預期 #加拿大經濟
Moneta_Markets08-04 10:56
新兴市场基金调整押注，“做空美元” 交易吸引力下降
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度和菲律宾将发布第二季度国内生产总值（GDP）数据。
金融界08-04 07:58
他曾预言了美国民主崩溃，现在他说有一个“好消息”……
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实想建立一个新的体系。但我们现在债务与GDP的比率已经接近100%了。我的个人税负也很高。我孩子上大学就背了5万英镑的债。我们去年财政赤字是1200亿英镑，利息支出高达1000亿英镑，这在英国是非常高的。那你说我们要加大投资，比如搞公共基础设施建设。请问这笔钱要从哪来？你是主张加税吗？还是你会削减其他领域的开支？斯蒂格利茨：首先，我想把这个问题放到一个历史背景中来看。第二次世界大战结束时，美国的债务与GDP比率比现在还要高，远远高于现在。但我们并没有因此止步不前。接下来的几十年，是美国增长最快的时期，那个债务占GDP的比重从130%以上降到了45%以下。只要经济增长，债务与GDP的比率就会下降，因为GDP在增长。英国的债务与GDP比率当时甚至更高，但后来也降下来了。你们的情况更困难一些，战争对你们打击更大，破坏更严重。我们只是推迟了一些投资，而你们遭受了很多实际的损失。但这证明，即使在高债务的情况下，也可以制定出增长战略。现在你进一步追问我具体措施，我认为，增加税收有很大的空间。我在美国对此研究得很深入。我知道我们在十年期内（我们通常以十年为窗口衡量）确实有能力提高税收，数以万亿计的美元。部分原因是我们之间存在一个巨大的差距——我们设定的税率与我们实际征收的税收之间有巨大鸿沟。尤其是企业，逃税避税现象非常严重。全球化带来的负面影响之一，就是它为通过避税天堂和保密制度进行逃税和避税提供了“绝佳平台”。但我们也有很大的空间可以实施环境税，通过减少污染来改善社会。还有其他负外部性问题。例如，金融交易，尤其是短期交易，会造成巨大波动，扰乱经济。所以，在金融交易税方面，我们也有很大空间。在美国，资本所有者的税率比一名水管工的工薪税率还要低。如果我们仅仅对资本进行公平征税，就可以筹集几万亿美元。而如果我们实施累进税制、资本利得税的合理实现，以及诸如此类的很多细节性改革，我们将再次能够筹集数以万亿计的资金。所以在美国，我们毫无疑问地拥有充分的机会来增加公共财政收入，用于对研发、人力资本、基础设施、技术的公共投资。这些投资将带来一项增长议程，从需求端和供给端同时发力，引领我们迈入一个新的时代。西方可以向中国取经吗？巴斯塔尼：你在书中谈到中国。我想把两个问题合并成一个：中国是社会主义经济还是资本主义经济？过去35年来，中国是如何管理其经济的？西方能从中学到什么？斯蒂格利茨：中国是“独一无二的”(sui generis)。它自我定义为一个具有中国特色的社会主义市场经济。所以把这些词连起来的意思就是：中国跟任何其他经济体都不一样。有些人称其为国家资本主义的一种形式，但它也有一个非常活跃的小企业部门。政府在经济中所扮演的角色，比任何西方国家都要深远得多。因此它确实在经济中扮演了非常大的角色。我认为，从中国作为经济体取得的成功中，我们可以学到很多东西。这里我们不谈民主等其他方面，仅仅谈经济上的成功。首先，中国有一个愿景。它说：“我们要实现现代化，没有任何理由我们的生活水平要低于最先进的国家。” “我们怎样才能实现这一目标？”——这是大多数国家从未认真自问过的问题。而中国人有一种自豪感，他们说：“没有理由我们不能拥有与任何国家同等的生活水平。” 这就为他们打开了一扇门，让他们开始思考：经济成功的关键因素是什么？他们与各方面的人交流，无论是左翼还是右翼。我第一次与中国方面会面是在1980年。我第一次访问是在1981年，从那之后就一直持续进行对话。他们希望从一切可能的来源学习。他们听取不同的观点，然后将其整合到自身的框架中。由此产生了很多新的、创新性的理念。我现在没时间一一讲述。其次，有一点很明显：他们重视对人的投资，也就是人力资本。他们派出数十万人前往美国、欧洲、澳大利亚，去接受高等教育，成为工程师。现在你已经看到了这些投资的成果。几周前我还在中国，参观了他们的一家新汽车工厂，机器人在组装汽车，几乎没有人类操作。非常惊人。工厂里大多数员工并不是生产线工人，而是工程师。他们已经从一个依赖低技能劳动力的国家，转变为拥有工程与高技能劳动力优势的国家。这是过去45年来的惊人变化。第三，他们进行了规划，做了前瞻性的思考：如何实现这个愿景？这就涉及到产业政策。如今美国终于也开始接受某种形式的产业政策。在《芯片法案》(CHIPS Act)中，美国承认我们缺乏生产现代经济核心组件——芯片——的能力。还有《通胀削减法案》(IRA)，也承认我们尚未为绿色转型做好准备。但我们并没有一个广泛的产业政策。川普正在做的，是将贸易作为产业政策的工具。他想把工作机会带回美国。这实际上就是产业政策在做的事。但他执行的方式非常鲁莽、无知，并且具有破坏性，不仅对美国，对全球经济秩序都是如此。这使人质疑他是否真能取得什么成果。其代价对全球经济来说是巨大的。对美国经济本身来说，也是巨大的。所以我认为，至少有三点，是任何国家都可以从中国身上学习和研究的。当然，中国拥有一些其他国家没有的优势，比如规模——如果你有13亿人口，你的国内市场就是一个大市场。这个没有边界的大市场带来了很多优势。以购买力平价(purchasing power parity, PPP)来衡量，也就是经济学家在比较不同价格结构的国家时所使用的方法，中国现在已经是世界上最大的经济体。这使得他们有了巨大的机会，继续推进他们的发展战略。巴斯塔尼：约瑟夫·斯蒂格利茨，这是一场非常精彩的对话。感谢你参加“Downstream”节目。斯蒂格利茨：谢谢你。 *小标题为编者所加。来源：加美财经
加美财经08-04 00:01

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