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2025财年的每股盈利预测各上调6％，H股目标价由67港元上调至71港元，维持“跑赢大市” 评级。该股现报57.2港元，总市值10456亿港元。

金融界2023-04-28

向港交所递交了招股书，拟在香港主板发行H股挂牌上市，由华泰国际和中金公司担任联席保荐人。本文将从以下几个方面对公司的招股书进行解读：公司概况锅圈食品成立于2015年，总部位于上海，创始人兼董事会主席兼首席执行官为杨明超，他曾经经营过多个餐饮品牌，如黑老婆、小板凳火锅等。公司的使命是“让在家吃饭变得更好”，其核心价值观是“好吃方便还不贵”。公司的业务模式是通过自建或加盟的门店网络，在线上线下为消费者提供多样化的在家吃饭餐食解决方案，并通过自有或合作的供应链体系，保证产品的质量、安全和效率。公司的目标客户是喜欢在家吃饭的消费者，尤其是年轻人和家庭用户，其产品主要满足日常消费和节日聚会等不同场景的需求。业务模式锅圈食品的业务模式包括以下几个方面：门店网络：截至2022年12月31日，公司在中国开设了9221家“锅圈食汇”品牌的门店网络，涵盖中国29个省、自治区及直辖市。按零售门店的数目计，公司已建立起中国规模最大的零售门店网络，提供一站式在家吃饭餐食解决方案。在门店网络中，99.9%为加盟门店，0.1%为自营门店。公司通过加盟合作伙伴扩大门店覆盖范围，同时通过数字化系统和培训支持加盟合作伙伴的运营管理。公司的门店一般位于社区商业中心或居民区附近，面积在50至100平方米之间，提供自助购物和快速结账的服务。产品组合：截至2022年12月31日，锅圈食品的产品组合包括八大类别，包括火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食，合共755个SKU。其中超过95%为“锅圈食汇”自有品牌产品，其余为合作品牌产品。公司的产品主要以冷冻或冷藏的形式销售，以保证产品的新鲜度和口感。公司的产品定价一般在5至30元之间，具有较高的性价比。公司的产品开发团队不断推出新品和改良现有产品，以满足消费者的多元化需求和偏好。公司还根据不同地区和季节调整产品组合，以适应市场变化。供应链体系：锅圈食品建立了高效的供应链体系，涵盖供应商管理、产品预制中心、物流配送等多个环节。供应商管理：截至2022年12月31日，公司已经跟279家食材供应商合作，其中包括三全食品、双汇集团、中粮集团等知名企业。公司通过严格的供应商筛选和审核流程，确保供应商符合质量、安全和环保等标准。公司还通过数字化系统和数据分析，实现供应商的动态管理和评估。产品预制中心：截至2022年12月31日，公司在全国拥有15个自有或合作的产品预制中心，主要负责对原材料进行清洗、切割、调味、包装等加工处理，以提高产品的附加值和差异化。公司计划在未来三年内增加至少15个产品预制中心，以提高上游产能及效率。物流配送：截至2022年12月31日，公司在全国拥有25个自有或合作的物流配送中心，主要负责对产品进行储存、分拣、运输等服务，以保证产品的及时送达和冷链完整。公司通过数字化系统和数据分析，实现物流配送的优化和监控。财务表现营收增长：在过去的2020年、2021年和2022年三个财政年度，锅圈的营业收入分别为29.65亿、39.58亿和71.73亿元人民币，复合年增长率达到57.9%。营收增长主要得益于门店网络的扩张、产品组合的丰富、消费者需求的提升等因素。毛利率改善：在过去的2020年、2021年和2022年三个财政年度，锅圈的毛利率分别为11.1%、9.0%和17.4%，呈现先下降后上升的趋势。毛利率下降主要是由于疫情影响导致原材料成本上升、促销活动增加等因素；毛利率上升主要是由于规模效应带来的成本优势、供应链效率提升、自有品牌产品占比增加等因素。净利润转正：在过去的2020年、2021年和2022年三个财政年度，锅圈的净利润分别为-0.43亿、-4.61亿和2.41亿元人民币，呈现由亏损转为盈利的变化。2022年公司首次实现盈利，主要原因是规模增长以及对成本控制能力的提升。行业发展市场规模增长空间：根据弗若斯特沙利文的数据，中国在家吃饭餐食解决方案市场的零售额从2017年的1149亿元增长到2022年的3673亿元，预计到2026年将达到8000亿元，复合年增长率达到22.5%。市场的增长主要受益于消费者对在家吃饭餐食解决方案的需求增加、消费者对产品质量和安全的关注提高、消费者对产品多样性和便利性的偏好增强等因素。竞争格局分散：根据弗若斯特沙利文的数据，中国在家吃饭餐食解决方案市场的竞争格局十分分散，无论是按零售商还是按品牌来看，都没有出现明显的市场领导者。截至2022年，锅圈食品在该市场中占据了3.0%的份额，位居所有零售商中第一位。公司在市场中具有明显的竞争优势，包括规模化门店网络、多样化产品组合、稳健供应链体系、数字化运营管理等。上市后，锅圈食品将会继续扩大规模，公司计划在未来三年内将其门店网络扩大至2万家以上，并进一步深入县级市和乡镇市场，以提高其市场渗透率和品牌知名度。为提高品牌知名度，公司还计划通过社交媒体、短视频、直播等新媒体平台，与知名人士、网红、KOL等合作吸引更多的消费者和加盟合作伙伴。当然，在快速的扩张中，公司也面临着加盟商带来的风险，如果加盟合作伙伴不能遵守公司的标准和规范，或者出现经营困难、违约、诉讼等问题，可能影响公司的品牌形象、运营效率和财务状况。 $颐海国际(01579)$ $海底捞(06862)$

老虎证券2023-04-28

一季报延续年报高增态势，海尔智家股价涨幅近6%

股涨幅5.75％，报23.74元/股；H股涨幅5.68％，报25.10元/股。　　消息面上，海尔智家于4月27日晚发布2023一季报，业绩延续2022年报高增态势，营收、利润再创新高。一季报显示，海尔智家实现营业收入650.66亿元，同比增长8％；归母净利润39.71亿元，同比增长12.60％；扣非归母净利润37亿元，同比增长15.95％，利润增速持续超营收增速。　　另一方面，在4月27日举行的2023中国家电及消费电子博览会（AWE）上，海尔智家在8050㎡的超大展厅里，展示出非凡的创造性。　　作为行业唯一换道场景生态新赛道的海尔智家，在本届AWE上亮出了智慧家庭战略新成果，集中展示了最领先的科技创新、最全面的场景方案、最完整的品牌布局、最彻底的全球化等一系列成果，让智慧生活可见、可感、可落地。如“全空间保鲜”科技、“精华洗”科技、“洗空气”科技、有效风科技等，每一项产品科技创新，都是从用户痛点出发，满足用户需求。　　海尔智家表示，“对外坚持三级品牌战略，对内坚持数字化转型”。其中，在数字化转型上，海尔智家通过目标、组织、机制、流程的4个重构，构建了全要素、全流程、全生态数字化平台，从而实现降费提效，2023Q1费率再优化0.5pct，已实现4年连降。　　可以预见的是，随着海尔智家的不断突破与创新，一场关于智慧家庭领域的质变飞跃，正在逐步实现。

金融界2023-04-28

保险股走强，中国平安涨超7%

元，同比增长1.7%。全年，公司向A、H股股东分红438.2亿元。此外，新华保险一季度业绩预喜，实现归属于母公司股东的净利润与2022年同期相比，预计增加人民币35.42亿元至38.64亿元，同比增长110%至120%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润与2022年同期相比，预计增加人民币35.36亿元至38.58亿元，同比增长约110%至120%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-27

中集车辆H股涨超5% Q1净利润同比增长近3倍

4月27日消息，截至发稿，中集车辆（01839.HK）涨5.26％，报收8港元。　　根据公告，该公司一季度营收65.84亿元（人民币，下同），同比增长28.29％；实现归属于上市公司股东的净利润4.79亿元，同比增长285.25％。

金融界2023-04-27

“中国巴菲特”马失前蹄？复兴利润骤降95% 郭广昌抛售逾百亿美元资产

股A股增发，3月复地完成1.466亿股H股配售； 2006年：启用新品牌和品牌标识语——汇聚成长力量，4月复地完成 1.759亿股H股配售，12月招金矿业成为香港联交所上市公司； 2007年：投资华夏矿业。7月16日复星国际在香港联交公开发行12.5亿股正式上市，集资总额近116亿港元，冻结资金超过2700亿港元。

市场焦点2023-04-26

ETF前沿|跌麻了，今年以来表现最差的十只ETF

14点，跌幅达-1.79%。无独有偶，H股市场同样表现不佳，盘中H股恒生指数一度下跌至19585点，跌幅达-1.86%，恒生科技指数下跌至3810点，跌幅达-3.81%。盘面上，今日CPO概念、锂矿、CXO概念跌幅居前。这主要是由于随着两市一季报的陆续披露，投资者逐渐发现上市公司业绩中大批量出现了增收不增利的现象。其中，以江特电机为代表的锂电板块成一季报业绩暴雷的重灾区。此外，药明康德也因为营收不及预期，带动CXO板块大幅下跌。趁着今日大跌，我们不妨来盘点一下，看看今年以来表现最差的ETF有哪些。以下是今年以来跌幅最大的十只ETF。其中，华安恒生互联网ETF(515790)是最大输家，成今年以来回报最差的ETF基金。数据来源：choice 截至时间：2023年4月24日一、恒生互联网ETF 华安恒生互联网ETF(515790)今年以来阶段跌幅为-15.18%。互联网是过去数十年发展最为迅速的行业，在国内国外的资本市场中都创造了极其优异的投资回报。但近些年来，随着国内互联网流量红利见顶，行业竞争愈发激烈，互联网企业在资本市场的投资回报也开始逐渐下滑。尤其是最近两年，互联网企业为了节约人力成本，裁员已经成为了非常普遍的现象、过去一段时间，我们常常能在相关平台看到互联网企业员工频频被“毕业”的消息传出，这些都影响了投资者的信心。此外，全球经济环境的风云突变也造成了互联网企业的经营困难，比如全球范围内的经济衰退和地缘政治冲突加剧，导致了互联网企业盈利受阻。在这些因素的综合影响下，恒生互联网指数成为近期表现最不佳的行业指数之一，展望后续市场，互联网行业大干快上、高速增长的时期可能已经过去了，后续它会越来越成为一个如同水、电、煤一般的公用事业行业，在这期间，估值的切换可能是无法避免的。二、电池50ETF 汇添富中证电池主题ETF(159796)今年以来阶段跌幅为-10.9%。2022年下半年以来，电池主题板块表现一直不佳，这主要是由于国内新能源车市场销量走弱所致。今年1月初，特斯拉首先打响了新能源车行业价格战的“第一枪”，随后各家整车厂纷纷跟进，通过花式折扣、补贴、优惠等方式参与了这波降价潮。这轮降价潮背后更多体现的是新能源汽车市场整体承压的现实，根据中国汽车工业协会数据显示，1月新能源汽车市场销量为40.8万辆，环比下降49.9%，同比下降6.3%。尽管国内市场新能源车销量表现整体承压，但海外市场仍维持了高速增长。中汽协数据显示，一季度，新能源汽车出口24.8万辆，同比增长1.1倍。同时，在全球新能源汽车市场里，中国市场占有率达到了64%，继续保持领先地位。展望未来，国泰君安证券认为随着燃油车大幅打折现象的边际弱化，新能源车销量有望加速复苏，随着碳酸锂价格的大幅下跌，纯电车型的性价比后续会不断凸显，市场对于新能源车销量的担忧会逐步得到缓解。三、稀有金属50ETF 工银稀有金属ETF(159671)今年以来阶段跌幅为-10.39%。今年以来，电池级碳酸锂价格跌破20万元，受锂价持续下跌的影响，稀有金属板块回调明显。工银稀有金属作为国内主要跟踪稀有金属行业的主题ETF也跟随同步调整。稀有金属行业的下跌主要也是受到了新能源车行业销量下滑的影响和宏观经济的冲击。此外，印尼、智利、加拿大和南美等多国的金属出口禁令，也对部分上市公司的海外矿产归属权产生了一定程度的担忧。展望行业未来，国海证券研究报告指出，我国新能源行业一直以来都受到国家政策的大力扶持，双碳目标驱动能源体系构建，驱动新能源产业升级。稀有金属作为新能源产业链上游行业，将持续受益于新能源产业发展。四、医疗创新ETF 方正富邦中证医药及医疗器械创新ETF(560600)今年以来阶段跌幅为-9.45%。医疗行业最近也是困难重重，国内集采政策尽管压缩了中间渠道的销售费用，让创新药企业相关产品更容易进入医院销售渠道扩大销量，但大幅压低的价格，也影响了相关企业的财务水平。而海外市场同样面临着，新创新药管线不足和政治风险加剧的困境。展望行业未来，优质创新药的需求是永远存在的，国内相关的医疗企业的研发策略要从“me-too”、“me-better”转为“me-first”，才能有更好的市场表现。五、旅游ETF 富国中证旅游主题ETF(159766)今年以来阶段跌幅为-9.41%。最近淄博烧烤火热出圈，五一旅游酒店预定数据也是十分亮眼，但与各类媒体平台上的火热景象不同的是，国内资本市场中以中国中免和上海机场为主的旅游行业却表现平平。从需求侧来看，以国际旅游消费市场为主的免税行业受疫情和地缘政治影响需求恢复仍然受阻，整体呈弱复苏态势。据三亚海关数据显示，2023年1-2月，三亚海关共监管离岛免税销售金额79.78亿元，销售免税品795.95万件，购物人次90.11万人，人均消费8853.6元，日均销售超1.3亿元，三亚海旅免税城的客流量同比增长20%，免税销售额也有所提升。展望未来首创证券认为疫情放开后，出行消费持续回暖，节后跟踪主要机场航班量恢复良好。2023年海南离岛免税有望再迎政策支持，免税消费有望加速释放业绩。

证券之星2023-04-25

港股午评：恒指跌1.62％恒科指跌3.46％，互联网、锂矿板块大跌，石油股逆市上扬

车跌2％。　　个股聚焦　　药明康德H股跌超8％，一季度收入增速降至个位数　　中铝国际H股涨超5％，一季度新签合同人民币139.76亿元　　金山云跌超6％，高盛将评级下调至沽售

金融界2023-04-25

中铝国际H股涨近11% 一季度新签合同人民币139.76亿元

4月25日消息，截至发稿，中铝国际（02068.HK）涨10.68％。　　根据此前公告，2023年第一季度，该公司新签合同1818个，新签合同金额为人民币139.76亿元，同比增加26.58％。截至2023年3月31日，公司未完工合同总额为人民币659.62亿元，同比增加3.54％。

金融界2023-04-25

港股午评：恒生指数跌0.63％，抗疫概念股集体上涨，黄金股普跌

预计Q1持续经营业务转亏　　新华保险H股涨4.5％一季度净利同比预增110％-120％

金融界2023-04-24

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