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震荡行情下，半导体为何屡次逆势上涨？

，主要受人工智能（AI）和高性能计算（HPC）需求增加的推动。图：2018-2025年晶圆代工厂产业营收（百万美元）与年增率（%）资料来源：TrendForce 三、看库存：从被动去库到主动补库，半导体周期已起从历史表现来看，半导体行业具有明显的周期属性，每十年左右经历一次大的周期波动，目前半导体行业正处于第五轮周期的上行期间。半导体行业的周期通常为3-5年。每一轮周期中，产业去库存往往是半导体产业稳步上升的坚实基础；根据周期运行规律，当一个行业去库存完成后，企业为了适应持续上升的需求，会主动扩大供应，增加库存。此时，行业会开始新一轮的库存周期，进入量价齐升的主动补库存阶段。经过2022年至2023年的去库存周期，2024年半导体行业的库存“水位”趋于健康。合理的库存控制不仅有助于企业降低运营成本，还能提高市场响应速度，满足客户需求。图：半导体库存周期推演逻辑 2024年第三季度，全球半导体市场增长至1660亿美元，较第二季度增长10.7%，显示出全球半导体市场的强劲复苏态势‌‌。（资料来源：经济日报）此外，全球多家主流机构和协会纷纷上调对2024年全球半导体销售额的预测，IDC和Gartner分别预测增长达20.2%和18.5%，显示出市场对半导体行业未来的乐观预期。有机构认为，总体来看，预计2025年半导体行业有望迎来需求-产能-库存三种周期共振，从而推动行业进入一个大的上行周期。同时，半导体产业链的自主可控趋势愈发明显，因此，市场对半导体设备、零部件、材料以及国产算力产业链持持续看好的态度。特别是在人工智能作为2025年经济工作的重中之重的背景下，半导体行业作为“卖铲子”的受益资产，值得持续关注，半导体ETF（159813）紧密跟踪国证芯片指数，一指布局半导体产业链核心标的，也可作为投资布局的重点。‌ 相关基金半导体ETF（159813）中高风险 R4 跟踪指数：国证芯片指数（980017.SZ）科创100ETF基金（588220）中高风险 R4 跟踪指数：科创100指数（000698.SH）风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-27

2024年老虎社区十大最受欢迎美股

长，在2024年推出了更多高性能计算（HPC）和AI优化硬件，为全球数据中心和云计算服务商提供支持。 **财报延期与会计造假风波：**8月，兴登堡指控超微电脑存在明显会计问题，如销售团队通过夸大需求预测，将产品推销给分销商从事分销渠道填充，还存在提前计入未完成销售收入、虚增销售额的情况。而后10月30日审计公司安永辞职，超微电脑表示无法预测何时能提交 2024 年年度报告超微电脑申请推迟提交财报。进出指数：被踢出纳斯达克100指数的担忧：市场担忧超微电脑可能会被踢出纳斯达克100指数，该指数将于年底重新编排关键词： AI硬件财务造假纳斯达克100指数 $美国超微公司(AMD)$ 标志性事件：市场份额提升： 2024年，AMD继续在处理器和图形卡市场与英特尔和NVIDIA展开激烈竞争。尤其在桌面和服务器处理器领域，AMD的EPYC和Ryzen系列产品持续获得市场份额。收购Xilinx整合： AMD完成了对Xilinx的收购，拓展了其在可编程逻辑设备（FPGA）市场的布局，并增强了在AI、5G和数据中心领域的竞争力。新一代芯片发布： 2024年，AMD发布了基于先进制程技术的下一代处理器和图形芯片，进一步提升了性能和功耗效率。关键词：半导体 (Semiconductors) FPGA $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 标志性事件：监管挑战与适应：2024年，Coinbase面临着更加严格的美国金融监管环境，特别是关于加密货币交易和资产管理的法律要求。公司积极与监管机构进行沟通，确保合规运营，并推出了多项符合新法规的产品和服务。比特币冲破10万美元大关. 比特币现货ETF的推出。关键词：加密货币 (Cryptocurrency) 监管合规 (Regulatory Compliance) 加密交易所 (Crypto Exchange) NFT $MicroStrategy(MSTR)$ 标志性事件：继续增加比特币持有量： 2024年，MicroStrategy继续其比特币战略，进一步增加比特币持有量，成为全球最大的企业比特币持有者之一。公司宣布在2024年通过多次购买和收购新增了大量比特币，坚定地支持比特币作为企业资产的一部分。数字资产与传统业务整合： MicroStrategy不仅继续扩展其比特币投资，还加大了数字化转型力度，利用其持有的比特币资产吸引更多企业客户，并推动其商业智能软件与区块链技术的融合。关键词：比特币 (Bitcoin) 数字资产 (Digital Assets) 商业智能 (Business Intelligence) $博通(AVGO)$ 标志性事件： ASIC的强劲的财务表现：博通在芯片行业的强劲表现继续推动其市值增长，尤其是通过ASIC和5G相关芯片的意外需求提升，另市场意外惊喜。并购后后整合活动：博通在2024年继续进行战略收购，包括在网络、无线通讯和软件领域的整合，也进一步整合了收购VMWare之后的活动关键词： ASIC芯片 5G $特朗普媒体科技集团(DJT)$ 标志性事件：特朗普再次当选总统：11月5日举行的美国总统选举中，特朗普赢下胜利，再次当选。相应的概念公司再次大涨。不过随着X.com对Trump的解禁，以及今年Tiktok的影响，Trump Media的Truth App已经没有多少活跃度。DJT成为一家名副其实的meme股。关键词：特朗普 meme

老虎证券2024-12-26

陶瓷车针行业技术发展趋势及市场空间预测报告

环洋市场咨询2024-12-25

华光源海：12月19日组织现场参观活动，湖南省新三板企业协会、天风证券等多家机构参与

C（长荣集团）、MSC（地中海航运）、HPL（赫伯罗特）和ONE（海洋网联）等26家国际班轮承运人签订了订舱代理协议和CC驳船运输协议，能够同时以订舱代理人和内支线航运实际承运人的身份与其合作，持续加深彼此合作粘性，进一步提升公司综合性国际物流服务能力并扩大业务来源。公司自创立起便深耕代理业务领域并持续完善长江中下游业务布局，陆续在长江中下游主要港口开设业务网点，并分别配备成熟业务团队，不断开发各地潜在客户资源，且各业务网点具备较高的业务协同性，能更好地根据客户需求定制最优的全程物流解决方案。同时，公司江海联运信息管理平台不断升级，客户信息处理更加高效，能够帮助客户实时掌握主要物流环节信息，提升客户体验。问：请介绍一下公司的长江中下游一体化业务布局？答：公司立足湖南长沙，充分利用长江干线有利的地理条件，陆续在长江中下游主要港口如长沙、岳阳、荆州、宜昌、武汉、南昌、九江、南京、苏州、常熟、太仓、上海等地开设业务网点，形成覆盖长江中下游主要港口的一体化业务布局。各业务单位之间职责定位清晰，可根据自身区域特征发展特色业务，深度开发当地客户群体，并与当地港口、码头建立密切业务联系，有助于公司各业务板块的高效开展，助力公司提升持续盈利能力，发挥规模经济效应。问：公司运（输）代（理）经营模式的优势是什么？答：在跨境综合物流服务中，运输和代理两种服务缺一不可。公司自创立起便从事国际货运代理业务，在有进出口货运需求的直客、同行企业与国际班轮承运人之间搭建桥梁，积累了众多优质客户资源。随着客户需求逐渐多样化以及行业中参与者的不断增多，为增强客户粘性和建立差异化竞争优势，公司通过购买和租赁并举的方式建立自主化内支线运输业务模式，国际货运代理业务与航运业务相辅相成，实现“船（运）货（代）一体化”的经营模式。相比提供单一航运或代理服务的多数业内企业，公司“船（运）货（代）一体化”经营模式深化了与客户合作的深度及广度，能够为客户提供更加多元化、更深层次的差异化服务。问：公司的核心竞争优势有哪些？答：公司的竞争优势主要包括（1）利用长江“黄金水道”区位优势，完成长江中下游一体化业务布局；（2）三大业务板块协同发展，不断提升公司跨境综合物流服务能力；（3）拥有经验丰富的人才队伍，保障跨境综合物流服务效率；（4）拥有众多国际知名班轮承运人代理权，为客户提供多样化物流方案；（5）信息化系统的全面应用，提升公司运营效率和客户满意度。问：公司对未来发展规划怎么考虑？答：公司以航运核心产品为中心，通过扩充洋山航线运力，提升航次密度，打造精品航线，匹配市场增量需求，通过代理业务的量变和航运运力的新增，使得“运(输)代(理)一体化”更完美结合，让产品组合的量变达到质变，来充分挖掘提升公司的盈利能力。同时利用公司不断完善江海联运平台服务数字化升级，向客户实时通报货物动态，为客户提升增值服务，解决客户需求痛点，不断延伸服务链条，最终实现一站式全链条物流服务，增强客户粘度提升利润空间。问：公司目前是否有新的并购项目？答：公司一直在积极寻找合适华光源海的优质并购标的，以促进公司高质量发展。但并购标的寻找筛选需结合行业环境、资产状况、经营情况和公司发展战略，如有相关并购事项，公司将会严格按照相关法律法规的要求及时履行披露义务。问：近期，股票回购增持贷款政策出炉，公司有无贷款增持打算？答：公司目前暂无申请贷款购股票计划。我们将通过多种途径加强市值管理，提升公司投资价值。问：公司在人才培养和激励方面有哪些举措？答：公司围绕“人才引进、人才培养、人才激励、人才更迭”四项机制，引进行业精英人才、储备高校优质人才、培育内部潜力人才，建设一支专业化、职业化并与公司发展战略相适应的人才队伍，打造公司未来发展的储备军。同时，公司将利用上市公司优势，加强品牌文化宣传，完善人才引进激励机制，吸引高层次设计人才进入公司，并理顺人才发展规划和人才培养机制，进一步完善设计人才发展通道。华光源海（872351）主营业务：“运”输“代”理一体化的内支线江海联运集装箱运输、国际船代和国际货代,以及业务战略中发展新增的国内公路运输三方物流业务、跨境电商物流业务、供应链管理业务领域。华光源海2024年三季报显示，公司主营收入16.01亿元，同比上升35.17%；归母净利润627.36万元，同比下降75.81%；扣非净利润491.82万元，同比下降78.29%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入6.15亿元，同比上升41.89%；单季度归母净利润-83.71万元，同比下降118.19%；单季度扣非净利润-99.95万元，同比下降121.94%；负债率52.82%，投资收益113.91万元，财务费用486.27万元，毛利率6.28%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入149.91万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-12-24

2025年汽车行业五大关键趋势：中国将推动汽车架构变革，L2级自动驾驶成为主流……

）向域控制器、区域控制器及高性能计算（HPC）单元的整合转变。TechInsights预测，到2025年，中国将在此趋势中发挥主导作用，其汽车将占据全球区域控制器和HPC需求四分之三以上的份额。这一变革不仅将推动汽车电子行业的整合，还将促进全球汽车ECU数量在2027年达到峰值，而价值增长则主要由这些整合后的控制器驱动。趋势二：电池电动汽车产量持续增长尽管2024年电池电动汽车（BEV）的产量增速未达预期，但整体市场仍实现了约20%的增长。TechInsights预计，2025年BEV的产量将实现更快增长，且增长主要集中在中国及中国制造商。这一趋势将使中国OEM成为增长最快的汽车半导体用户。同时，特朗普的上台可能进一步加剧中外供应链的分离，为行业带来新的挑战和机遇。趋势三：L2级自动驾驶成为主流虽然全自动驾驶技术尚未实现，但L2级自动驾驶正逐渐成为市场主流。L2级自动驾驶能够为驾驶员提供转向和加减速支持，但需持续监控。TechInsights预测，到2025年，近25%的汽车将具备L2级自动驾驶功能。主流汽车制造商因资金和时间压力，正转向继续开发L2级系统。到2031年，ADAS处理器市场规模预计将超过120亿美元。趋势四：人工智能重塑驾驶舱体验人工智能（AI）已应用于汽车数十年，但自动驾驶和生成式AI的热潮才将其推向主流。TechInsights发布的2024年汽车软件调查显示，认为AI对车内体验有很大影响的受访者比例大幅上升。生成式AI在汽车数字助理中的迅速推广，为行业带来了巨大机遇。然而，关键在于满足汽车制造商对混合架构的需求，实现智能路由，并防范AI幻觉等不良影响。趋势五：汽车半导体行业库存影响减弱 TechInsights报告指出，汽车半导体行业的库存影响正在减弱。尽管2024年行业收入预计减少64亿美元，但情况正在好转，短缺主要集中在2024年。随着库存状况的转变，部分器件类型已出现供不应求的迹象。这将为半导体供应商带来转机，而采购商则需要全面了解供需动态，确保达成适当的供应协议。

金融界2024-12-19

美股盘前要点 | 美联储利率决议重磅来袭！马斯克及SpaceX遭美国军方调查

16. 消息称联电夺得高通高性能计算(HPC)产品的先进封装大单。美股时段值得关注的事件： 21:30 美国11月营建许可总数/11月新屋开工总数年化/第三季度经常帐次日凌晨3:00 美联储公布利率决议和经济预期摘要

格隆汇2024-12-18

安必平：12月17日投资者关系活动记录，国信证券、上海景领投资等多家机构参与

理科数据库和全科数字化的产品。问：公司HPV集采的影响和应对措施答：HPV 集采后虽然价格在逐步下调，但在保持原有需求量的基础上，公司可以凭借稳定的产品质量争取到更多的新增市场。同时公司内部将加大降本增效，降低原材料采购价格。未来继续结合宫颈细胞学+HPV 联检的优势，借助宫颈癌智能筛查方案，拓展两癌筛查、第三方检测市场以及体检市场。问：病理共建的推进情况？答：截至2024年9月底，公司已累计与全国56家基层医院病理科开展共建业务，与18家医联体、专科联盟签约共建，共建业务收入同比增速超过90%。问：公司伴随诊断业务布局？答：公司主要是开展基于免疫组化和荧光原位杂交的形态学伴随诊断。随着肿瘤新型药物不断推进，我们认为大分子药的伴随诊断市场将迎来快速发展。伴随诊断业务有两个明显的特点，一是试剂盒按三类证管理，周期非常长。第二跟药物相关，得配合药物的临床、上市等等，既有时间成本，也有药物不能上市的风险。公司将药企伴随诊断做为战略业务之一，其中一个重要原因是归免疫组化技术本身，我们非常看好免疫组化这条线，同时也一直布局一抗、二抗的自研自产，不断有新的抗体研发出来，通过与药企的合作，带动新的应用和新的产品。因此，伴随诊断业务与免疫组化技术线关联紧密，是个长期的战略性布局。安必平（688393）主营业务：聚焦肿瘤筛查与精准诊断。安必平2024年三季报显示，公司主营收入3.53亿元，同比下降0.52%；归母净利润2963.08万元，同比下降21.18%；扣非净利润2274.44万元，同比下降35.85%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入1.25亿元，同比下降13.2%；单季度归母净利润1326.81万元，同比下降31.92%；单季度扣非净利润1221.79万元，同比下降43.15%；负债率9.14%，投资收益273.41万元，财务费用-607.66万元，毛利率68.42%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2491.2万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-12-18

2025年中型股的首选Top25

y Acquisition Corp(HPK)$

老虎证券2024-12-18

TrendForce：GB200机柜供应链仍需时间优化，预计出货高峰将延至2Q25至3Q25之间

2数据中心、国家主权云和学术研究单位等HPC/AI应用项目。在NVIDIA大力推动下，预期GB200 NVL72机柜将于2025年成为主要的采用方案，占比可望接近80%。 TrendForce集邦咨询表示，为提升AI/HPC Server系统整体运算效能，NVIDIA开发NVLink以提供GPU芯片之间的高速互连技术，如GB200采用第五代NVLink，总频宽大幅优于目前市场主流PCIe 5.0。此外，2024年主导市场的HGX AI Server每柜TDP动辄达60KW至80KW，而GB200 NVL72每柜则达到140KW，TDP再度提升一倍，为此业者尝试扩大采用液冷散热解决方案。由于GB200 Rack系统采用更高设计规格，市场频传可能因部分零部件未达要求，有延迟出货风险。根据TrendForce集邦咨询调查，目前Blackwell GPU芯片出货情形大致如原先预期，2024年第四季仅少量出货，2025年第一季后逐季放量。在AI Server系统方面，因尚待供应链各环节持续调整，至今年底的出货量恐低于业者预期，据此，2025年GB200整机柜的出货高峰将略有延后。传统气冷散热解决方案已无法应对GB200 NVL72的TDP值，液冷技术成为其必需。随着GB200 Rack方案于2024年底开始小量出货，相关业者也加大液冷散热零部件研发能量，如冷却分配系统（CDU）供应商正透过扩大机柜尺寸和采用更高效的冷却板（Cold Plate）提高散热效能。TrendForce集邦咨询表示，目前Sidecar CDU的散热能力主要集中于60KW至80KW，未来可望达成双倍甚至逾三倍的散热表现。至于更高效的液对液（L2L）型in-row CDU方案，散热能力已能超过1.3MW，未来也将继续提升，以应对算力增长需求。

金融界2024-12-17

默沙东再次变得非常便宜

增长资产，如Gardasil，用于免疫HP病毒。默沙东的Winrevair是一种最近在美国推出的相当新的药物。Winrevair用于治疗肺动脉高压，最近一个季度的收入为1.5亿美元，年化销售额已达6亿美元。随着默沙东计划在2025年下半年在大多数欧盟市场推出该药物，以及在美国的持续增长，我们可以预期Winrevair在可预见的未来将产生显著的收入增长，分析师预测该药物的年销售额峰值约为20亿美元。除此之外，默沙东有一个非常深入的产品管线，有60多个II期项目和30多个III期项目。虽然并非所有这些临床试验都会成功，但投资者仍可以期待这些当前试验中有相当一部分将在未来获得批准。在某些情况下，这将意味着现有药物在新适应症中的额外批准——如Keytrude获得另一种癌症类型的批准——而在其他情况下，默沙东将能够在成功的III期试验后成功推出一种全新的药物。默沙东管线中的一种药物，sac-TMT，刚刚获得了FDA的突破性地位，这表明FDA看到了很多潜力，并且应该会导致更快的批准，其他条件相同。sac-TMT可能会获得肺癌的批准，这是预计每年将以两位数增长的最大制药市场之一，因此这种药物具有显著的收入增长潜力——当然，尽管有突破性地位，成功并不保证。默沙东再次变得便宜不久前，今年夏天，默沙东的股价还在每股130美元以上。然而，在最近的几个月和几周里，股价显著回落，至每股100美元左右。这可能部分是由于投资者转向更具吸引力的行业，如科技和人工智能，一些投资者也对小罗伯特·肯尼迪被提名为卫生部门负责人感到恐慌。与小罗伯特·肯尼迪相关的恐惧被夸大了，其他分析师也认为大型制药公司相对不受政策变化的影响。因此，当前股价的回落提供了一个很好的入场机会——默沙东再次变得相当便宜！根据今年的估计，默沙东的收益倍数是13.2，由于公司预计在未来几年将展示强劲的每股收益增长——在收入增长、利润率提高和回购之间——默沙东在明年的收益仅为10.7倍，在2026年的收益估计仅为9.8倍。对于一个在防御性行业中有着引人注目增长前景的公司来说，这似乎根本不是一个高估值。当我们将默沙东当前的估值与历史上的“正常”估值进行比较时，默沙东看起来也相当便宜：来源：YCharts 默沙东的EBITDA倍数仅为10%，与10年中位数相比，默沙东的交易价格大约有30%的折扣，表明现在的廉价。在最近股价下跌和最近股息增加之后，默沙东现在提供了3.2%的股息收益率，这也为默沙东的总回报前景增添了不错的一笔。需要考虑的风险没有公司是无风险的，但默沙东的风险相对较低。首先，业务不是周期性的，因为即使在经济衰退期间，患者也需要护理。其次，默沙东拥有强大的资产负债表，净债务仅为EBITDA的1.0倍，并且拥有150亿美元的现金头寸。尽管如此，一些风险值得考虑。首先，存在一些政治压力的风险，例如由于小罗伯特·肯尼迪成为美国新政府的一部分。他将专注于食品成分等，但不能排除制药公司也会遇到逆风。其次，默沙东可能会失败，无法将其当前的Keytrude业务转化为“Keytrude 2.0”业务，即其皮下版本。在这种情况下，2028年在美国的专利到期将更加威胁。由于评估Keytrude新版本的研究读出是积极的，默沙东将成功部署“Keytrude 2.0”，但仍有一些风险事情不会按计划进行。在这种情况下，未来的增长将会降低，因为默沙东将不得不在几年后为其最大的药物面对竞争。总结默沙东提供了吸引人的属性，如引人注目的增长前景、抗衰退的业务和不断增长的股息。在最近的股价回落之后，默沙东现在与其历史上的正常估值相比有很大的折扣，而且在绝对意义上也相当便宜。在稳健的股息收益率、多重扩张潜力和基础业务增长之间，相信默沙东未来可能会提供吸引人的总回报。 $默沙东(MRK)$

老虎证券2024-12-16

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