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大数据ETF(159739)上涨超1%，H20芯片恢复对华销售，大模型训练迎来利好

21090；联接C：021091；联接I：022882。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-16 10:27

港股科技ETF(159751)冲击五连阳，H20芯片恢复供应将大幅满足国内积压的算力需求

21294；联接C：021295；联接I：022884。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-16 10:08

香港医药ETF(513700)上涨近1%，中国生物制药约5亿美元收购创新药黑马

21088；联接C：021089；联接I：022844。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-16 09:58

乐道L90能拯救蔚来吗？

市场竞争激烈，7月底，理想纯电SUV i8将上市，这是理想首款纯电SUV车型，考虑到之前纯电MPV车型首发失利，预计理想汽车这次会充分吸取教训。如果i8大获成功，L90的竞争压力可想而知。除了理想外，问界M8纯电版也将于8月上市！接二连三的新车上市，L90能否顶住压力，只有月销量出来的时候才能知悉了。目前，各家投行颇为看好L90，交银国际研报指出，蔚来旗下乐道品牌的第二款车型——乐道L90，其预售价远超市场预期，被认为在同级别车型中极具竞争力。交银国际认为，蔚来未来的市场焦点将在于边际改善以及降低成本是否能达到预期。目前，蔚来2025年的市销率（P/S）为0.6倍，下行空间有限，且边际改善有望为股价带来短期反弹机会，因此维持“买入”评级。此外，中金公司也表示，考虑到蔚来兑现第四季度实现盈利转正的指引信心强烈，维持其港股目标价41港元，对应2025年1.0倍市销率，较当前股价存在40%的上行空间。从市销率估值上看，蔚来当下确实“便宜”，只有0.9倍：这样的估值已经可以对标传统燃油车企了，可见资本市场对蔚来的预期多么悲观。因此，如果L90销量能够大增，不仅成长性会提升，财务压力也会大幅减少，股价也会重新按照新势力估值，但历史上，蔚来推出了诸多车型，很难说哪款车算是爆款，加上大型SUV竞争激烈，L90会不会像L60一样冲高回落，犹未可知：

老虎证券07-15 20:38

达美航空（DAL）：前方无颠簸

股票价格（美元） 50.52 2024 年收入（美元） 61.64bn 市值（美元） 32.99bn 2024 年每股收益（美元） 5.33 上市 NYSE 股息率 1.20% 52 周最高/最低价（美元) 69.98-34.74 目标价（美元） 80.00 来源：TradingView 论点 TradingKey - 达美航空长期以来表现逊于大盘，但我们认为这种情况应会改变。市场尚未充分反映高端旅客的消费韧性，以及达美航空通过派发股息和回购股票提升股东回报的能力。公司背景达美航空是美国规模最大、历史最悠久的航空公司之一，总部位于佐治亚州亚特兰大市。凭借其超过900架飞机的庞大机队，达美航空为遍布50多个国家的近300个目的地提供服务。收入细分令人惊讶（或不令人惊讶）的是，达美航空（DAL）的收入几乎全部来自机票销售、忠诚度旅行奖励以及与航空旅行相关的所有服务。此外，达美航空还经营炼油业务，以便部分对冲燃料成本的波动。 70%的收入来自国内市场，但其余部分来自国际航班，无论是拉丁美洲还是横跨太平洋和大西洋的航线。市场份额和竞争美国航空业的收入规模仍居全球首位，但市场结构较为

TradingKey07-15 19:38

翔宇医疗：7月11日组织现场参观活动，包括知名机构聚鸣投资，正圆投资，明达资产的多家机构参与

西部自营、Mighty Divine Investment、宝盈基金、信诚基金、东吴基金、光大保德信基金参与。具体内容如下：问：脑机接口未来在国内主要会有哪些应用场景？答：脑机接口分为侵入式和非侵入式两大类。侵入式脑机接口需要植入，患者接受度、手术费用等都还有较长的推广路要走。非侵入式脑机接口应用范围则非常广泛，包括康复领域的运动康复、吞咽、认知障碍、言语、睡眠、重症康复、神经调控等，也可应用于睡眠监测、脑放松、注意力提升、自闭症和多动症干预、娱乐游戏、军事指令输入、无声打字等其他领域。2、脑机接口产品的注册进展如何？是二类证还是三类证？预计下半年拿证情况？公司目前拿证的已经有两款脑电采集装置，脑电图机、便携式脑电图机，非侵入式脑机接口相关产品注册证一般为二类医疗器械注册证。预计下半年会获得多款以“脑机接口”命名的二类医疗器械注册证，公司正积极推进相关注册工作。3、在非侵入式脑电采集中，电极与头皮之间的干扰和连接问题是行业难点，公司是如何克服的？核心技术壁垒有哪些？在电极与头皮的连接方面，公司研发了专项技术，并申报了发明专利。该技术能够让电极和头皮紧密贴合，患者无需洗头或涂抹导电膏，解决了以往因头发多、导电膏干涸导致接触不良的问题，显著提高了连接的稳定性和用户体验。此外，公司还在采集算法和结构设计上进行了优化。目前在临床试验中，信号采集的成功率较高。4、公司脑电采集装置是以自研自用为主吗？会不会向第三方开放销售？现阶段主要是自研自用，目前即使开放给第三方，第三方的康复设备要和公司的脑电采集装置磨合、连接起来，也需要一定的时间。脑机接口在其他领域的商业化应用前景尚不明确，但在康复领域应用前景明确且需求巨大。几乎所有的康复装备都可以接入脑机接口，有效推动患者从“被动康复”向“主动康复”转变，显著提升康复效果。公司深耕康复赛道20余年，已拥有覆盖10大门类、55个系列、近千种康复设备的产品线，连接脑机接口核心技术，公司已具备“脑电采集装置+康复设备”一体化能力。公司战略重点是尽快实现公司自研的脑机接口产品与公司自有康复装备紧密连接，推出成熟、完整的脑机接口整体解决方案。5、如公司将现有的康复设备升级为脑机接口产品，成本大概会增加多少？医院端售价能提高多少？医院的接受度和购买力如何？脑机接口方面，公司核心优势在于全链条自主研发，包括（1）核心算法自研脑机接口的核心是算法，公司掌握自主知识产权算法；（2）关键部件自产脑电采集装置的核心部件（包括芯片、电极等）均为自研自产；（3）产品整合优势“脑机接口+自有康复设备”的一体化设计避免了外购整合的成本和兼容性问题。因此，公司脑机接口解决方案相比依赖外购核心部件或单纯提供采集装置的公司，具备显著的成本竞争力。市场定价上公司会考虑医院支付能力、医保支付标准，以及研发投入收，最终会根据医院端接受度和医保标准动态调整。脑机接口将有效推动患者从“被动康复”向“主动康复”转变，有效节省院端人力成本、显著提升患者康复效果，具有很高的临床价值，会逐渐得到院端和患者的认可。6、脑机接口相关的医保收费政策？国家医保局对脑机接口康复收费的指导意见是积极信号。目前已有部分省市出台了脑机接口相关的收费指导目录湖北省的非侵入式脑机接口适配与训练收费指导价为960元/次（通常每日限一次，且可能替代部分传统康复项目收费）；山东省的“脑机交互康复训练”收费标准覆盖几十元至一百多元不等。各地具体执行细则（如收费涵盖内容、频次限制、与传统项目关系等）仍在明确中，公司将持续关注政策动态。7、脑机接口产品未来在院端的销售策略是怎样的？首先与顶尖三甲医院、大型综合医院等进行合作，打造区域内的首家脑机接口应用标杆。然后逐步向普通三甲、优秀二甲医院延伸。适当时机让技术下沉到二级以下医院、社康中心，甚至部分便携版本进入家庭市场。8、近期公司与多家医院签署了战略合作，内容都包括什么？主要合作内容包括（1）促进脑机接口专业治疗中心建设，如重症康复、睡眠、认知障碍、吞咽等不同领域的脑机接口专业治疗中心建设；（2）脑机接口注册后的多病种研究，以期扩展适应症范围、推动注册证升级；（3）加强产学研合作，获取临床反馈，促进产品创新迭代，共同开展新设备注册前和注册后的临床试验；（4）通过合作医院的需求，公司可以获得新的研发需求和技术方向，实现科研成果转化，共同推动学科建设和市场拓展。9、未来公司增长的主要驱动力是什么？康复医疗受到政策的大力支持，作为医疗机构增收的重要抓手，随着人们康复观念的不断增强，长期来看会取得良好的发展。目前，康复医疗从康复科向各临床专科渗透、由院内向院外发展，康复医疗市场广阔。翔宇医疗深耕大康复“全赛道”二十多年，公司基于专病专科临床需求和康复市场发展需要，持续研发、优化临床所需的康复装备，完善专病专科及全院临床康复一体化解决方案。在优势领域精耕细作的同时，将在康复机器人、脑机接口、I医疗、精神心理、心肺康复等领域推出更多满足临床需求和医康养护市场需求的产品及解决方案。同时，公司加大院外、居家、出口等业务的营销力度，积极开辟第二增长曲线。翔宇医疗（688626）主营业务：康复医疗器械的研发、生产与销售。翔宇医疗2025年一季报显示，公司主营收入1.86亿元，同比上升10.02%；归母净利润2295.1万元，同比下降41.26%；扣非净利润1870.81万元，同比下降48.72%；负债率34.06%，投资收益42.21万元，财务费用213.63万元，毛利率65.3%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4230.36万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-15 18:38

700亿！特朗普将公布计划投资AI与能源 EQT创七月以来新高

antir Technologies Inc. （PLTR）收涨4.96%。相关股票走势图来源：TradingView 原文链接

TradingKey07-15 18:29

20亿美金BD悬了？ADC创新药企百力司康冲刺港股IPO，高瓴押注

此同时，又有一家创新药公司正在冲刺港股IPO。格隆汇获悉，BlissBio Inc.-B(简称“百力司康”)于6月29日递表港交所，以18A章规则寻求港股上市，由高盛、华泰国际、建银国际担任联席保荐人。百力司康是一家处于临床阶段的生物医药公司，针对肿瘤领域开发下一代抗体偶联药物(ADC)。两年前，百力司康与卫材的20亿美金BD合作曾引起了市场的广泛关注，但是招股书显示这项合作将逐渐终止，也导致市场对公司的前景产生了担忧。 01 两名60后女博士携手创业，与卫材深度绑定，高瓴押注百力司康由魏紫萍博士和周宇虹博士于2017年创办，2024年9月在开曼群岛注册成立为豁免有限责任公司，总部位于浙江省杭州市钱塘区。从2018年到2023年，百力司康进行了五轮境内融资，合计募集资金约8.74亿元。公司的机构投资者包括夏尔巴投资、高瓴、东方富海、卫材、VMS、Cormorant等。2023年5月，在卫材参与的B+轮投资中，公司的估值约22亿元。截至2025年6月20日，魏紫萍和周宇虹分别持有公司15.71%、10.48%的股份，高瓴、东方富海分别持股11.7%、11.55%，珠海夏尔巴和Sherpa Healthcare分别持股9.21%、5.72%，卫材持股7.75%。魏紫萍博士和周宇虹博士在制药业都拥有超过25年的经验。魏紫萍博士今年59岁，目前任执行董事、董事长及首席执行官。她先后获中国科学技术大学化学学士、新泽西州立罗格斯大学的化学博士学位，曾担任美国华人生物医药科技协会主席。在创办百力司康之前，魏紫萍博士曾在Novavax Inc.、阿斯利康、MedImmune、百时美施贵宝等公司从事研发和管理相关的工作。周宇虹博士今年60岁，目前任执行董事兼首席科学官，主要负责本公司的临床前研发管理及技术创新。她先后获得复旦大学生物化学学士学位及遗传学硕士学位、新泽西州立罗格斯大学微生物学及分子遗传学博士学位。此前，周宇虹博士曾在Morphotek,Inc.担任抗体开发高级总监，这家公司目前是卫材的子公司。可以说，百力司康的发展深受卫材的影响。 2023年4月，百力司康与卫材签订合作协议，向卫材授予在全球（不包括大中华区）开发和商业化BB-1701的选择权。根据协议，百力司康或能获得总计高达20亿美元的开发与商业化里程碑付款以及销售分成。根据BB-1701合作协议，卫材已向百力司康支付预付款和开发里程碑付款，并开展乳腺癌2期临床试验。不过据招股书，2025年5月，卫材又与百力司康订立了逐渐终止合作协议。这意味着20亿美元的后续合作款项将很可能化为泡影。 02 专注于ADC领域，核心管线处于II期临床阶段，竞争激烈百力司康是一家处于临床阶段的生物制药公司，致力于开发下一代抗体偶联药物（ADC），以解决目前肿瘤治疗中重要的未满足的需求。 ADC（抗体药物偶联物）是一种结合抗体靶向性和细胞毒素杀伤力的抗癌药物，通过精准识别癌细胞并释放毒素，减少对正常细胞的损伤，有着“智能生物导弹”和“魔法子弹”之称。目前，在港A股上市公司中，重点研发ADC药物的公司主要包括荣昌生物、映恩生物、百利天恒等。百力司康目前正在推进4个处于临床阶段的ADC候选药物。产品管线以及各临床阶段候选药物的开发状况，来源：招股书核心产品BB-1701 百力司康的核心产品BB-1701（核心产品）是一种人类表皮生长因子受体2（HER2）靶向型艾立布林ADC候选药物，以满足TOP1-i ADC经治患者（包括优赫得经治患者）尚未满足的大量需求，主要针对乳腺癌（BC）、非小细胞肺癌（NSCLC）和潜在的其他HER2表达癌症。人类表皮生长因子受体2(HER2)是具有酪氨酸激酶活性的表皮生长因子受体家族成员。HER2过度表达或突变被公认为是一些高发癌症（包括乳腺癌、非小细胞肺癌和胃癌）的主要诱因。目前针对优赫得（第一三共旗下一款HER2靶向ADC药物）经治转移性乳腺癌尚无获得批准的疗法，且多项临床研究已显示TOP1-i ADC及其他HER2靶向药物的局限性。根据目前在美国、欧洲、日本及中国进行的2期研究，BB-1701已经显示具有较好的疗效以及可控的安全性，尤其是在260名患者中只有三例ILD（两例1级，一例2级），较优赫得有所改善。目前，全球仅有4款获批的HER2 ADC药物，分别为：罗氏制药的赫赛莱、第一三共╱阿斯利康的优赫得、荣昌生物的爱地希、恒瑞的艾维达。此外，还有17个针对乳腺癌的HER2 ADC候选药物处于2期或更后阶段。全球已上市HER2 ADC药物，来源：招股书不过，在百力司康专注的细分领域，公司进展相对较快。目前尚无获批用于优赫得治疗后转移性乳腺癌患者的疗法，BB-1701是在优赫得治疗后HER2 ADC试验中进展最快的候选药物。尽管如此，百力司康面临的竞争依然不乐观。虽然说在细分领域当中公司的进度较为靠前，但是极为细分的适应症也意味着有限的市场空间；随着适应症的拓展，公司必然要面对上述近20款在研管线的竞争。关键产品除核心产品外，百力司康还有其他三种处于临床阶段的ADC，目前所有管线资产都拥有完全的全球权利。 BB-1705，靶向表皮生长因子受体(EGFR)且含艾立布林的ADCBB-1705是用于治疗后线表皮生长因子受体(EGFR)表达肿瘤的开创性疗法，目前处于一期临床开发阶段。 BB-1712，靶向B7-H3且含艾立布林的ADCBB-1712靶向B7-H3表达的实体肿瘤，目前正处于1期临床开发阶段。 BB-1709，靶向CD73且含MMAE的ADC目前，尚无获批上市的分化抗原73（CD73）（一种在多种癌症中过度表达的蛋白质）靶向ADC。BB-1709将成为靶向CD73的同类首创ADC，目前正处于1期临床开发阶段。 03 尚无产品上市，面临优先股相关的赎回负债风险目前，百力司康没有任何候选药物获得上市批准，因此没有从产品销售中获得收入，其收入主要来源于与卫材的合作款项。 2023年、2024年（报告期），百力司康的收入分别为1.8亿元、2260万元，几乎全部来自于与卫材订立的临床试验合作开发协议，主要是合作里程碑付款及向卫材提供研发相关服务等的收益。报告期内，百力司康分别产生年度亏损2.06亿元、5.57亿元。2024年年内亏损有所增加，主要原因是公司发行的优先权相关的赎回权的估值提高，导致赎回负债的账面值发生更大的变动。关键财务数据，来源：招股书作为一家研发阶段的创新药公司，研发开支是百力司康成本结构的主要组成部分。2023年及2024年，公司的研发成本总额分别为1.44亿元、1.2亿元。截至2024年年末，公司的内部研发团队由95名成员组成。除内部研发活动以外，百力司康也与30多家CRO合作。报告期内，公司向五大供应商作出的采购额占比分别为56.5%及41.3%。其中，最大的供应商是卫材，采购额占比分别为29.7%及13.7%。截至2024年年末，百力司康的资产负债表录得负债净额12.64亿元。主要是因为与优先股相关的赎回负债所致，如果公司能成功上市，这些优先股将转换为普通股。汇总财务状况表概要，来源：招股书截至2024年年末，百力司康账上的现金及现金等价物约4.32亿元，招股书根据一系列假设，预估这一现金将能够维持约27个月的运营。总体而言，百力司康当初与卫材的合作引起了市场的广泛关注，但是招股书显示合作将逐渐终止，导致市场对公司的前景产生了担忧；未来公司能否顺利推进产品的研发，最终实现产品上市销售，格隆汇将保持关注。

格隆汇07-15 17:38

黄金ETF基金(159937)连续7天净流入，最新规模创近1月新高，机构预计黄金价格或将再度呈现偏强态势

D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 14:59

大数据ETF(159739)暴涨超5%，CPO概念股集体走强

21090；联接C：021091；联接I：022882。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 14:38

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