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重大变革来了！怎么投？

AI、算力之后，下个黄金赛道》。根据IEA机构预测，从现在到2030年，全球每年电网投资额平均将达到5000亿美元，2031-2040年提高到7750亿美元，2041-2050到8700亿美元。其中，中国作为全球最主要发电和用电大户，以及电网领域最具有技术优势的国家，电网投资建设更是重中之重。 2023年，国内电网投资规模（5275亿元）和增速（5.4%）都创下了近年新高，目前中国已经连续十年领跑电网投资额。“十四五”期间，我国的电网投资规模有望达到3万亿元。而未来十年，电力也依然是一个十分确定的黄金赛道。另一些视角，2023年全年用电量同比增长6.7%，2024年一季度全社会用电量同比增长9.8%，较去年同期大幅提升6.20 pct，电力需求增速持续维持高增趋势。同时，从电力行业上市企业经营业绩来看，2023年电力板块营收超预期增长，实现毛利率21.0%，同比增长5.3个百分点；归母净利润实现1289.1 亿元，同比增长77.2%。今年一季度，电力板块营收增速虽然稍微放缓，但行业8成以上企业均实现收益增长，并且整体盈利水平得到了明显提升，水电、绿电的归母利润同比增速持续稳健，火电的增速甚至达到了104.5%。上游投资扩大+下游需求强劲+行业利润持续高增长，充分验证了上述“黄金赛道”的逻辑。可以预见，在全球推行绿色电力，同时下游新能源车及AI两大浪潮对电力的强劲需求下，电力行业的逻辑还会长期被验证下去。 03 如何投资？那么，我们如何抓住这一波难得的电力板块投资红利？如果从改革的视角来看，通过竞争促进电力市场的价格发现，从而还原上中下游各环节资产的合理收益率水平，对整个产业链的有竞争优势的龙头都会受益。上游的发电企业，对产品和服务的议价空间有了更多的自主弹性。尽管电改本身并不是放开电价自主，但企业在成本控制上，有了更多的主动权。比如煤电一体化的龙头企业，在煤炭价格成本下降的趋势下，用电需求的激增更有利于电价的稳定，从而利于锁定利润空间。风光伏发电领域，目前产能严重过剩，电改有助于限制计划新增产能和加速出清落后产能，但它们的未来市场空间巨大，龙头将来能吃到行业集中度进一步提升的红利。这几年来，绿电中除了光伏的外部风险较高外，风电板块的投资和装机规模增速其实都很高，这意味着未来业绩确定性更高（注意：风电大机组基于边际成本优势相对可能更吃香一点）。水电有一个相对特别的逻辑，由于水电站几乎是存量资产，行业龙头想要打破发展局限，需要不断收购整合全国各地的水电站。比如长江电力，这十年来的发展主要就是通过不断收购优质水电站作整合来不断壮大自身体量，然后实现业绩和市值的持续稳健增长。所以电力市场化改革对于长江电力来说，其实也是受益的（因为在强需求下电价向上的弹性相对更大一点）。而对于中游的电网和设备，在供需两旺之下，景气也是必然。其实电力设备出海这一块也是非常可观的加分项，这两年国外电网建设投资集中爆发，国内的不少电网设备企业出口业务都收获了巨大收益，这里面也可能挑出一些优秀的标的。当然了，电力作为基础民生工程，行业平稳扩张，企业业绩整体平稳发展是长期趋势，同时具有一定的周期性，所以投资者除了在行业催化剂出来猛抄一波外，在平时更多是是需要耐心去等待业绩逐渐兑现。但耐心大概率是值得的。因为电力板块中，很多的行业龙头的市值增长长期都表现不错，同时分红回报率也是足够有吸引力，有的能长期做到股息率5%以上，远远跑赢国债或者理财收益率。比如长江电力，近十年来不仅股价持续大幅增长（不复权情况下涨了近4倍），而且在股价大涨后最新股息率依然有3.2%，表现可谓惊艳。当然了，当前A股市场环境还是有不少风险变量，标的表现分化和股价波动也很大，想要很好把握住其中的机会和节奏并非易事。所以不妨选择一些配置电力中覆盖各细分领域较全的ETF是一个不错的选择。比如下面这个绿色电力ETF（562960），前十大权重股就基本包括上述提到几个细分类绿电龙头标的。而自今年1月23日以来，这个绿色电力ETF(562960)涨幅已达19.89%，稳稳跑赢大盘。如果想要把握住这一波电力改革机遇，以及想要长期稳健且不错收益的投资方式，或许它会是一个不错的选择。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为任何实际操作建议，交易风险自担。

格隆汇2024-05-24

大宗商品迎来牛市，原油为何没能发动上涨攻势？

/天。原油需求增长乏力国际能源署（IEA）最新月报显示，由于经济放缓和欧洲气候温和，今年全球石油需求增长前景继续疲软。从炼油厂开工率来看，4月欧洲炼油厂开工率升至81.6%，高于去年同期的80.8%，说明原油需求略微好于去年同期，但是低于今年1-2月；美国炼油厂开工率升至88.6%，但低于去年同期的90.6%，说明美国原油需求弱于去年同期。截止5月10日，美国汽油日均需求在867.8万桶，较去年同期下跌4.5%，夏季消费旺季前美国汽油需求低于预期。中国原油需求增长相对温和，1-4月原油进口量同比仅仅增长2%，远低于去年同期的4.6%。4月当月，中国原油进口量同比增长5.9%，改变3月负增长的势头，然而交通工具用燃料价格上涨可能会抑制原油消费。从WTI和ICE原油期货市场价差结构来看，并没有明显的正向或反向特征，只有表现夏季消费旺季的季节性特征，即7月和8月合约会强于5-6月，9月至25年4月合约，说明市场对原油需求前景并不乐观。长期来看，能源转型和降碳活动将导致原油在全球能源消费中的占比明显下降。2023年，能源转型在博弈中加速，化石能源消费比重首次跌破80%。综上所述，2024年，海外流动性宽松和国内经济复苏加快，大宗商品可能会迎来一波牛市，尤其是资本开支持续减少的矿产金属，例如铜受供给冲击而创新高。作为全球经济的血液——原油呈现不同供需格局，供应进一步压缩的可能性不大，OPEC+减产履约不及预期；需求短期面临欧美经济减速和中国新能源产业发展带来的消费替代的冲击。因此，原油价格大概率是最后一个上涨的品种，即需要完成去库存。针对原油价格可能的下行风险，境外投资可以关注芝商所旗下的WTI原油每周期权合约进行风险管理。WTI 原油每周期权是芝商所增长最快的能源产品之一，自推出以来，合约交易量已将近2500万份。根据芝商所最新数据，交易量继续创下新纪录，每日交易合约数量达到18000份，参与度较2023年增长10%。‘ $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ ’ $微型SP500指数主连 2406(MESmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$ $WTI原油主连 2407(CLmain)$

老虎证券2024-05-23

港股异动 | 中海油服(02883.HK)跌超5%领跌石油股 IEA此前下调2024年石油需求增长预测

石油股今日回落，截至发稿，中海油服(02883.HK)跌5.54%，报8.69港元；中海油(00883.HK)跌1.42%，报19.38港元；中石化(00386.HK)跌1.35%，报5.11港元；中石油(00857.HK)跌0.52%，报7.68港元。

金融界2024-05-21

资源板块大反攻！如何一键打包化学周期表？

主要是连续多周调整后的回补。需求方面，IEA月度原油市场报告预测全球石油需求增长前景继续走软，并下调需求预测，但中美经济指标仍对原油需求前景仍存在支撑。库存方面，美国至5月10日当周API、EIA原油均超预期去库，利多油价。此外，美国4月CPI数据降温，美元走弱，亦助推原油价格上行。机构策市信达证券观点认为，历史上黄金上涨，大多是商品全面牛市的领先信号。在2008年四季度、2019年也出现过，黄金比其他商品更强，但随后的2009年和2020年均是商品的全面牛市。同样，1980-2005年历次商品周期中，黄金价格都是领先其他商品的，领先的时间大多在半年-1年之间。看好资源品行情的投资者，相关产品有色ETF基金（159880）、中证A股资源产业指数（012808）或资源LOF（160620），一键打包化学周期表。紧密跟踪中证A股资源产业指数，聚焦龙头，是一个布局A股资源板块投资机会的便捷选择。相关产品：有色ETF基金(159880) 紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。有色ETF基金(159880)：一键配置主要的基本金属、能源金属、贵金属等相关重点上市公司。基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-20

A股收评：沪指上涨0.54%创年内新高，黄金、油气等周期股表现抢眼

4年全球石油需求将增加225万桶/日。IEA预计2025年全球石油需求将增长120万桶/日，略高于此前的预测。煤炭板块普涨，昊华能源涨超8%，山煤国际涨超6%，开滦股份、中煤能源、晋控煤业、淮北矿业涨超5%，山西焦煤、潞安环能、平煤股份、兰花科创跟涨。景点旅游、酒店餐饮板块表现活跃，长白山封涨停板，西藏旅游涨超8%，张家界、君亭酒店涨超4%，天目湖、大连圣亚、黄山旅游、锦江酒店跟涨。全国旅游发展大会5月17日在京召开，会上表示要着力完善现代旅游业体系，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。猪肉股上扬，正虹科技涨停，立华股份涨超7%，唐人神、东瑞股份涨超6%，新希望、新五丰涨超5%。电力板块震荡走高，广安爱众涨停，乐山电力、西昌电力涨超6%，华银电力涨超5%。5月17日，国家能源局公布，4月全社会用电量7412亿千瓦时，同比增长7.0%。1-4月全社会用电量累计30772亿千瓦时，同比增长9.0%，其中规模以上工业发电量为29329亿千瓦时。房地产板块大幅调整，天地源领跌，荣丰控股跌超8%，华远地产、中交地产、大龙地产、天保基建、南国置业跌超6%，渝开发、招商蛇口、新黄浦等纷纷下跌。铜缆高速连接板块表现低迷，华脉科技跌超7%，创益通、兆龙互连跌超4%，神宇股份、金信诺、精达股份、宝胜股份跌超2%。展望后市，中信证券认为，随着4月经济数据披露，基本面底部已明确，地产政策多线齐发托底地产链，提振下半年经济预期，进一步推升市场风险偏好，萌芽的乐观情绪继续积累，A股市场有望延续稳步上行态势，建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题三条主线布局，减少轮动交易博弈，短期重点关注三条主线中与地产链有交集的品种。

格隆汇2024-05-20

油气股午后拉升，贝肯能源涨停

4年全球石油需求将增加225万桶/日。IEA预计2025年全球石油需求将增长120万桶/日，略高于此前的预测。

金融界2024-05-20

A股异动丨油气股拉升贝肯能源涨停

4年全球石油需求将增加225万桶/日。IEA预计2025年全球石油需求将增长120万桶/日，略高于此前的预测。

金融界2024-05-20

EIA原油库存继续下降，原油价格企稳回升，油气ETF(159697)午后上涨2.09%

上减产政策是否会继续延长。需求端来看，IEA下调了对今年石油增长的预测，但同时中国原油进口增长，随着美国驾车旅行旺季的到来，需求或有望得到提振。库存端，本周EIA原油库存继续下降对油价带来一定支撑。宏观方面，美国通胀降温，强化了美联储降息预期。油气ETF(159697)，场外联接(A类：019827；C类：019828)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-20

IEA将2024年全球石油需求下调，油气ETF博时(561760)午后拉升涨超2%，盘中价格创上市新高

7.75%。 5月15日，国际能源署（IEA）下调了对2024年石油需求增长的预测，进一步扩大了该机构与欧佩克在今年全球石油需求前景方面的分歧。IEA将今年的石油需求增长预期下调14万桶/日，至110万桶/日，主要原因是经合组织发达国家的需求疲软。上游板块中，至5月17日收盘，Brent原油期货收于83.98美元/桶，较上周末环比上涨1.44%；NYMEX期货价格收于80.06美元/桶，较上周末环比上涨2.30% 申万宏源预计，上游勘探开发板块维持高景气，资本开支有望提升，重点推荐油服产业链优质公司，而油公司随着产量提升、经营质量提升，业绩仍有提升空间，重点推荐股息率较高的标的；中游炼化板块随经济复苏而不断修复，推荐大炼化优质公司；下游聚酯板块供需格局有望反转，重点推荐涤纶长丝优质公司；以及油价高位震荡下，看好轻烃替代路线盈利的公司。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-20

Ultima Markets：【市场回顾与前瞻】经济数据密集公布，日央行进退两难

9月和12月降息的预期。原油方面，由于IEA对石油需求的预测较为悲观，而市场对供应短缺的担忧仍然存在，国际油价波动继续围绕在200周线附近震荡波动。市场前瞻本周美国虽然不会公布较为重要的数据，但美联储5月政策会议的会议纪要将于周四公布，这可能会为市场提供有关货币政策走向的线索。除了美联储，其他央行的动态也值得关注。新西兰联储的利率决议和货币政策声明可能会对纽元产生影响。同时，市场预计欧元区5月服务业和制造业PMI均略有上升，这可能会对欧洲央行的政策决策产生影响。同时，地缘政治风险仍然是一个不容忽视的因素，投资者应保持谨慎。纽联储利率决议周三新西兰联储将公布最新的利率决定。尽管新西兰的通胀率在过去一年里正稳定下降，但它的下降速度并不像政策制定者希望的那样快。过慢的下降速度意味着通胀依旧存在反弹的概率，因此短期纽联储不会选择降息。市场关注新西兰联储在货币政策纪要中如何阐述未来利率路径。英国4月cpi 本周欧洲各国将密集公布经济数据，其中周三英国4月cpi通胀数据值得重点关注。英国3月份整体CPI同比增速将降至3.2%，为2021年9月以来的最低水平。若物价水平进一步回落，则投资者将加大对英国央行6月降息的押注，届时英镑将加速目前的升值趋势。日本4月核心cpi 周五日本将公布4月CPI报告。日本3月核心CPI同比增速已经从2.8%降至2.6%，市场预计4月将继续放缓至2.2%。物价水平再度面临萎缩的风险，日本央行很难在短期内再度加息。若核心通胀如期下跌，则本已处于尴尬境地的日元，或进一步贬值。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2024-05-20

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