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在研创新管线密集兑现，创新药表现强劲！100%创新药含量的港股通创新药ETF(159570)涨1%，近10日狂揽净申购超17亿元！
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较为明显的反转。下半年伴随着A/H市场IPO项目的复苏，一二级市场的增发配股等融资行为，预计投融资数据在Q3会迎来改观，内需型CRO受益于需求端的变化，与此同时科研上游也将受益于这一变化。期待内需相关政策的积极影响。2025年以来，商业医疗险相关政策持续推进，有望加速医疗体系支付改革，推动缓和供需矛盾同时，加速国产创新。近期育儿补贴相关政策的推行有望改善远期人口压力，并一定程度刺激婴幼儿相关消费。进入下半年，伴随着财政政策的加码，国内医疗设备相关标的也备受市场期待。（来源：中金公司20250804《看好创新药及产业链，关注政策端积极变化》）【国内医药龙头在研创新管线价值开启密集兑现】湘财证券认为，受益于国内医药生物龙头在研创新管线密集落地大额海外授权交易，创新药板块延续上涨行情。从产业运行趋势来看，国内创新药产业十年蓄力，当前步入创新成果业绩兑现的产业拐点阶段，建议重视这一趋势变化。配置维度，当前位置，市场短期关注点集中在中报业绩兑现及2025年国家医保目录谈判情况。此外，建议持续关注研发管线价值兑现因子边际变化，同时提升商业化价值兑现因子权重，建议重点关注纳入医保的弹性品种。国内医药龙头在研创新管线价值开启密集兑现：2025年7月28日，根据恒瑞医药发布公告，公司与全球制药龙头葛兰素史克（GSK）就PDE3/4抑制剂HRS-9821和至多11个项目达成合作、选择权和许可协议，根据协议财务条款，首付款5亿美元，选择权行使费和里程碑付款潜在总金额约120亿美元及销售提成。2025年7月30日，根据石药集团发布公告，公司与Madrigal就口服小分子激活胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂SYH2086全球（除中国）的开发、生产及商业化订立独家授权协议。根据该协议的条款，交易总金额最高可达20.75亿美元，包括1.2亿美元的预付款、最高可达19.55亿美元的潜在开发、监管及商业里程碑付款，以及基于SYH2086年度净销售额的高达双位数销售提成。（来源：湘财证券20250803《国内医药龙头公司在研创新管线价值开启密集兑现》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）标的指数100%布局创新药产业链！7月30日，据国证官网披露，国证港股通创新药指数将修订编制方案，明确剔除医药外包服务（CXO），创新药纯度100%！港股通创新药ETF（159570）标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF（159570）标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度（2020-2024）的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-05 10:28
涂锦波带领白鸽在线冲刺港股IPO背后：持续亏损、毛利率低迷商业模式存隐忧
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器”的企业，虽宣称服务超3.6亿用户、IPO前估值超20亿元，但其经营数据却暴露出深层的盈利困境与结构性风险。招股书显示，2022年至2024年前三季度，白鸽在线累计亏损约5783万元。具体来看，2022年净亏损2507.5万元，2023年收窄至1718万元（同比下降31.49%），但2024年前三季度亏损再次扩大5.82%至1557.6万元，亏损趋势未得到有效遏制。更值得注意的是，报告期内公司毛利率分别为8.3%、7.9%、8.0%，不仅持续低于保险科技行业15%-20%的平均水平，甚至在2023年略有回升后再次陷入停滞。股权结构方面，截至2025年2月19日，涂锦波拥有白鸽在线约55.58%的投票权，同时刘永好的新希望、格汭厦门、厦门富国豪、厦门汇诚等均为白鸽在线股东。白鸽在线还在2017年获得互联网保险业务销售许可证，开始提供全国性保险经纪服务；2021年公司升级了SaaS应用系统，并正式推出自主开发的全流程SaaS应用系统平台白鸽e保。然而，在保险行业监管趋严、渠道佣金缩水的背景下，其“保险+科技”故事已难掩盈利模式单一、抗风险能力弱的缺陷。白鸽在线的商业模式高度依赖渠道合作伙伴。数据显示，报告期内通过渠道产生的佣金收入占比高达99.9%，而公司与渠道方的协议期限通常仅为一年，到期后能否持续合作存在重大不确定性。分析指出，这种“短期绑定”模式在保险行业“报行合一”政策全面落地后风险加剧——2024年全行业渠道佣金水平已显著下降，依赖费用驱动的保险中介机构普遍面临生存压力，白鸽在线的渠道稳定性问题可能进一步放大。尽管白鸽在线营收保持高速增长（2022年4.05亿元、2023年6.6亿元、2024年前三季度6.31亿元，同比增速分别达63.13%、38.97%、38.99%），但收入来源集中于少数大客户。招股书未披露具体客户名称，但业内推测其或面临“大客户流失即业绩崩塌”的风险。此外，公司现金流状况不容乐观。尽管2023年因“风险管理金融服务毛利增加”短暂缓解压力，但2024年前三季度销售及分销开支、研发费用的大幅增加（具体数额未披露）直接导致亏损扩大，暴露出其“增收不增利”的尴尬现实。尽管其试图以“服务3.6亿用户”的规模效应吸引投资者，但亏损连年、毛利率低迷、渠道依赖等硬伤，可能使其上市之路面临严峻考验。
金融界08-05 09:18
24小时环球政经要闻全览 | 8月5日
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22美元的收盘价。 Figma在最新的IPO招股说明书中表示，预计第二季度营收将同比增长约40%。与过去几年上市的许多科技公司不同，Figma一直保持着稳定的盈利。 Figma 完全稀释后的估值约为560亿美元，几乎是Adobe在其2022年收购要约中同意支付金额的三倍。 Palantir业绩大增据CNBC，Palantir公布的第二季度营收同比增长48%，超过10亿美元，并称人工智能技术对其业务产生了“惊人的影响”。上季度，Palantir的营收达到10亿美元，超过分析师预期的9.39亿美元；调整后每股收益为16美分，超过预期的14美分。 Palantir表示，美国市场的增长尤为强劲，销售额飙升68%，达到7.33亿美元。 Palantir还将全年营收预期上调至41.4亿美元-41.5亿美元，超过预期的39.1亿美元。 Third Bridge分析师Jordan Berger表示，Palantir美国商业业务的“优异表现”是需求强劲的关键指标，尤其是对其AI产品的需求。 ChatGPT周活跃用户将达7亿较去年增长4倍 OpenAI周一宣布，ChatGPT本周的周活跃用户数将达到7亿，较3月的5亿有所增长，这标志着其用户量同比激增逾4倍。 OpenAI表示，这一数据涵盖了ChatGPT的所有人工智能产品，包括免费版、Plus Pro版、企业版、团队版和教育版，同时每日用户消息量已突破30亿条。与去年同期2.5倍的同比增长率相比，当前增长速度还在加快。 OpenAI旗下ChatGPT的付费商业用户已从6月的300万增至500万，年度经常性收入现已从6月的100亿美元增至130亿美元，有望在年底前突破200亿美元。惠誉因需求挑战下调英特尔信用评级据路透，惠誉周一发布报告称，将英特尔的信用评级下调一级至BBB，并将评级展望定为负面。惠誉认为，英特尔在维持其产品需求方面面临更大挑战，来自竞争对手恩智浦半导体、博通公司和超威半导体等同行的竞争日益激烈。惠誉分析师写道，“英特尔的信用指标依然疲软，需要更强劲的终端市场、成功的产品升级，以及未来12-14个月内净债务的削减”，才能恢复其近期的评级。惠誉补充称，尽管英特尔的市场地位优于其他评级相似的同行，但其财务结构相对较弱，面临“更高的执行风险”。
格隆汇08-05 08:00
开源证券：给予日联科技买入评级
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拓展+纵向深耕进军全球检测龙头　　公司IPO超募资金超20亿元，拥有充裕的现金流用于外延并购，并已制定“横向拓展、纵向深耕”的并购战略，横向拓展光学、超声、涡流、量子等检测技术，纵向突破磁控管、射频真空管和探测器等关键零部件。2025年6月拟收购珠海九源后正式开启收并购布局，未来拟通过持续收并购打造检测领域的全球龙头。　　风险提示：下游需求不及预期、竞争加剧、收购失败或整合效果不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东亚前海证券有限责任公司韦松岭研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为22.93%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.07亿，根据现价换算的预测PE为8.56。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-05 07:38
腾讯因“无畏契约手游”定档大涨，手游概念与科技股携手领涨港股
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：药明康德、泡泡玛特、中国神华获关注 IPO投资气氛改善，港股获长线资金青睐权威点评与总结常见问题解答港股三大指数低开高走，科技与手游板块表现强势根据 www.TodayUSStock.com 报道，8月4日，港股三大指数早盘低开后震荡上行。截至收盘，恒生指数上涨0.92%，恒生科技指数涨1.55%，国企指数涨1.01%。港股上涨家数达到1281只，显示整体市场情绪回暖。科网股与手游股领涨，投资者风险偏好回升，新股与成长性行业获得追捧。腾讯因“无畏契约手游”定档上涨逾2%，手游概念成为焦点腾讯控股周一盘中一度上涨2.8%，主要受旗下游戏《无畏契约：源能行动》手游定档8月19日的消息刺激。该游戏由腾讯与拳头游戏合作开发，基于知名端游IP“无畏契约”。富瑞预计，该手游推出将为腾讯带来超60亿元人民币的年化收入，有望成为全年游戏板块的强劲催化剂。半导体、黄金、有色、煤炭板块齐涨，市场热度提升热点板块轮动明显，科技、资源类板块成为上行主力。以下是涨幅突出的板块及代表个股：板块代表公司涨幅半导体英诺赛科、华虹半导体、中芯国际 30.47%、8.69%、2.90% 黄金山东黄金、招金矿业、中国黄金国际 10.70%、7.70%、4.66% 有色金属洛阳钼业、中国铝业、紫金矿业 3.03%、2.63%、2.41% 煤炭中国神华、兖矿能源、中煤能源 4.36%、2.46%、2.18% 个股动态：英诺赛科、零跑汽车、泡泡玛特等大幅上涨市场热点聚焦成长性强的个股：公司涨幅催化因素英诺赛科 30.47% 入选英伟达800V电源架构合作商零跑汽车 9% 7月交付同比增长126%，首次突破5万台泡泡玛特 3.0% Labubu热销中东，海外市场拓展迅速网易云音乐 6% 用户粘性提升，单用户价值改善权威机构观点综述：药明康德、泡泡玛特、中国神华获关注多家投行对重点个股发表最新研究观点：药明康德业绩表现强劲，上调2025年收入指引，目标价升至122港元，维持“买入”评级。 —— 中银国际，2025年8月泡泡玛特海外销售扩张快，Labubu等IP推动增长，目标价312港元，首予“买入”评级。 —— 星展银行，2025年8月中国神华收购计划短期可能稀释收益，建议关注管理层应对策略和分红持续性。 —— 花旗，2025年8月 IPO投资气氛改善，港股获长线资金青睐高盛中国股票策略分析师付思指出，2024年香港IPO的基石投资者中，外资比例由20%升至28%，海外养老金、主权基金等长线配置型资金显著增加。截至7月中，香港已有逾50家新股完成上市，总融资额1250亿港元，仅占港股总市值的1%，显示市场吸纳能力强，流动性状况健康。此外，部分H股因行业“内卷”竞争程度较高，反而较A股折让更小，甚至出现溢价。权威点评与总结当前港股市场呈现出科技、资源与新消费多点开花格局，恒指与科指均企稳反弹通道。腾讯因《无畏契约手游》定档获得提振，科技与手游股齐涨表明资金回流科技主线。半导体与资源股反弹则受益于政策预期与全球周期。从IPO数据来看，港股市场结构正在优化，长线资金占比提升带来估值稳定性。对于后市，建议投资者关注基本面良好、具全球扩张潜力的科技与消费龙头。常见问题解答 1. 腾讯的“无畏契约手游”为什么对股价影响这么大？这款游戏基于人气IP开发，拥有端游数百万活跃用户，手游化有望带来收入新增量，且是富瑞等投行看好的盈利催化因素。 2. 港股今天为何上涨？科技、资源板块双轮驱动，恒指、科指均反弹；市场风险偏好提升，叠加个股利好频出，带动整体走强。 3. 哪些板块今天最强势？半导体、黄金、有色金属和手游板块表现最佳，反映市场对于成长性与资源属性资产的关注回升。 4. IPO热度是否已恢复？较前两年略有回升，但仍不及2020-2021年热潮。不过外资比例上升与长线配置资金进入，显示基本面逻辑增强。 5. 泡泡玛特的投资逻辑是什么？强IP+全球渠道拓展构建长期成长空间，投行预期其收入与盈利将持续倍增，目标价被上调至312港元。来源：今日美股网
今日美股网08-05 00:10
丹诺医药冲击IPO，6亿幽门螺杆菌感染者在等待，两年多亏损超3亿
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药明康德押注
格隆汇08-04 17:49
ETF复盘0804-A股三大股指全线收涨，国防ETF（512670）受多重利好影响收涨超3%
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）创新药板块：一是珠海创新药企泰诺麦博IPO申请获受理；二是中国疾控中心在艾滋病疫苗研发领域取得重要进展；三是翰宇药业与数字资产平台KuCoin正式签署战略合作意向书，双方拟共同探索在香港共同推进中国内地首个以“创新药研发未来收益权”为底层资产的RWA(Real World Asset)代币化试点项目。业内人士认为，展望后市，流动性方面，美国就业数据疲软，美联储9.18降息预期抬升，10年期美债利率回落、美元指数下挫，后续随着美联储重启降息，全球股市有望迎来risk on；基本面上，当前类似于2014年下半年，随着需求端刺激政策落空，资金将更加聚焦科技成长板块；结构上，继续看好机器人板块行情，胜率方面，机器人政策频出、产业融资活跃、商业化加速落地，叠加8月世界人形机器人运动会临近，机器人板块有望迎来补涨行情。行业板块相关产品：科创100ETF基金（588220），场外联接A（019861），联接C（019862），联接I（022845）科创200ETF指数（588240），场外联接A（023926），联接C（023927）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-04 17:30
明略科技冲击港股IPO，AI独角兽技术底色如何？
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。这在大部分上市前经历了多轮 pre-IPO融资的公司里很常见。由于投资人买入的是 “优先股”，在会计准则里，优先股往往被视作带有债务属性的工具，需要记在“负债”里，而不是像普通股那样计入股东权益。这就好比你借朋友一笔钱，朋友说“我不急着要回报，但要优先分红”，会计上这笔钱会被算成“债务”，即使你实际上没有传统意义上的债务压力。通常意义上，负债率是会计规则的结果，并不代表公司真的债台高筑，也不反映日常经营的健康程度。相反，目前看到的多项业务指标都在传达出积极信号。若IPO顺利推进，这些优先股将在上市发行后自动转换为普通股，负债将转为股东权益，资产负债率将大幅下降，财务结构会更健康。整体来看，明略科技的核心竞争力并不只在于规模或营收曲线的改善，更在于其长期深耕的技术积累与持续创新能力。无论是多模态大模型的研发突破，还是广告前测、营销智能等落地产品的快速迭代，都显示出公司在“技术—产品—商业”闭环上的成熟度。尤其在生成式AI热潮中，能否把模型能力转化为可量化的客户价值，才是决定企业走多远的关键。未来，只有继续在算法创新、数据智能平台化和行业应用深度上保持领先，才能在这场AI浪潮中真正站稳脚跟。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-04 16:57
科创200ETF指数(588240)收盘涨超1.5%，机器人板块有望迎来补涨行情
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）创新药板块：一是珠海创新药企泰诺麦博IPO申请获受理；二是中国疾控中心在艾滋病疫苗研发领域取得重要进展；三是翰宇药业与数字资产平台KuCoin正式签署战略合作意向书，双方拟共同探索在香港共同推进中国内地首个以“创新药研发未来收益权”为底层资产的RWA(Real World Asset)代币化试点项目。展望后市，机构指出，第一，流动性方面，美国就业数据疲软，美联储9.18降息预期抬升，10年期美债利率回落、美元指数下挫，后续随着美联储重启降息，全球股市有望迎来risk on；第二，基本面上，当前类似于2014年下半年，随着需求端刺激政策落空，资金将更加聚焦科技成长板块；第三，结构上，继续看好机器人板块行情，胜率方面，机器人政策频出、产业融资活跃、商业化加速落地，叠加8月世界人形机器人运动会临近，机器人板块有望迎来补涨行情。科创200ETF指数(588240)紧密跟踪上证科创板200指数，上证科创板200指数从上海证券交易所科创板中选取市值较小且流动性较好的200只证券作为样本。上证科创200指数与上证科创板50成份指数、上证科创板100指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。科创200ETF指数(588240)，场外联接A：023926；联接C：023927。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-04 16:29
艾滋病疫苗研发领域取得重要进展，生物疫苗ETF(159657)多股飘红
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大幅提升。考虑到创新药biotech的IPO集中在2019-2021年，目前正处于其核心管线已充分验证、但第二梯队管线正在/即将读出概念验证（IPO时处于临床前或IND阶段，3-4年后出POC数据）的窗口期。国内企业的双抗ADC、TYK2抑制剂、GKA激动剂、泛KRAS抑制剂管线处于全球领先状态。生物疫苗ETF紧密跟踪国证疫苗与生物科技指数，国证疫苗生科指数由业务涉及生物科技产业的50家证券组成，反映沪深北交易所生物科技产业中优质上市公司的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，国证疫苗与生物科技指数(980015)前十大权重股分别为复星医药(600196)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、万泰生物(603392)、沃森生物(300142)、华兰生物(002007)、丽珠集团(000513)、昭衍新药(603127)、药明康德(603259)、康泰生物(300601)，前十大权重股合计占比64.94%。生物疫苗ETF(159657)，场外联接A：021292；联接C：021293；联接I：022794。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-04 14:59

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