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上热搜！人工智能大会上的科技敢，AI产业链颠覆进行时

成立以来，累计为740家科技企业提供了IPO募资支持，旗下产品持有符合“新质生产力”特征企业发行的股票市值合计达278亿元人民币，其深度支持科创企业发展，无疑为科技创新企业提供强有力的金融支持。回望来时路，他们用勇气陪伴中国科技企业走过了国产化的漫漫长夜，站在当下，他们更期待着中国科技企业璀璨绚丽的未来。备注：参与科技及企业IPO的数量截至2024.12.1，筛选电子、计算机、通信、传媒、国防军工行业IPO公司，数据来源：wind；持有新质生产力股票市值截至2024.6.30，新质生产力标的选择标准为“万得新质生产力综合指数”成分股，数据来源：诺安基金定期报告。风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

金融界07-26 19:47

一边IPO一边买比特币！设计独角兽Figma上市倒计时！估值超164亿美元

所挂牌交易，股票代码为“FIG”。这场IPO将不仅是一次融资，更是一场对其商业模式、增长潜力与市场热情的全面检验。一、发行详情：拟募资10亿美元，估值最高164亿美元 Figma此次IPO计划发行约3700万股A类普通股，定价区间为每股25至28美元。其中，公司自身将发行1247万股新股，其余部分由包括创始人在内的现有股东出售。若以高端定价28美元计算，募资总额将达到10.3亿美元；按照全面稀释口径（包含期权、RSU等股权激励），Figma估值将在145亿至164亿美元之间；若仅按IPO完成后的流通股计算，估值约为136亿美元。这一估值虽低于Adobe在2022年提出的200亿美元收购报价，但显著高于去年Figma在一轮员工和早期投资人退出的要约中体现的125亿美元估值，更在近期上市的Circle、Chime等科技独角兽之上。二、拍卖式机制：更精准地锚定投资者认知价值本次Figma的IPO采用了一种类似拍卖的“限价申购机制”，而非传统的市价认购方式。即投资者需明确申报希望认购的股份数量及价格。这种机制在科技热潮高峰期曾被DoorDash、Airbnb等采用，后因市场遇冷而逐渐淡出。Figma的重启被市场视为科技IPO回暖的重要信号，也有助于公司更精确评估投资者心中的“真实估值”。三、业务亮点：用户高速增长，营收利润齐飞 Figma成立于2012年，总部位于旧金山，主营云端协作设计软件，允许多个用户同时编辑和构建App、网页与软件界面。近年来，随着远程办公和数字化转型加速，公司进入高速增长期： l 1300万活跃用户，覆盖全球95%的《财富》500强企业； l 2024年营收7.49亿美元，同比增长48%； l 2025年前数月营收继续同比增长46%； l 净利润也实现三倍增长； l 客户包括ServiceNow、Workday、SAP等大型企业。公司CEO Dylan Field曾表示，Figma“产品本身就是最强大的营销引擎”，通过“自下而上的团队协作推广”，显著降低获客成本，形成高效率的增长飞轮。四、另辟蹊径：Figma涉足加密投资值得注意的是，Figma还在加密领域有所布局： l 截至3月底，公司持有约6950万美元的比特币ETF； l 今年5月，公司董事会批准额外投资3000万美元购买USDC稳定币，并计划将其换入比特币；USDC的发行方正是同样近期上市的Circle Internet。这一跨界行为不仅体现了Figma在资金配置上的灵活，也显示其对科技资产多样化配置的兴趣。五、股东结构：创始人与多家顶级风投减持此次IPO中，不仅Figma公司自身发行新股，部分现有股东也选择套现部分持股： CEO兼联合创始人Dylan Field拟出售约235万股；董事会成员、Kleiner Perkins合伙人 Mamoon Hamid 出售约276万股；其他减持机构包括红杉资本、Greylock Partners、Index Ventures等。主承销商为摩根士丹利、高盛，协办包括Allen & Co 和摩根大通。六、投资者如何看待这次IPO？ Figma的上市正值市场对高质量科技股热情重燃之际。此前Circle上市首日暴涨168%，Figma有望成为下一匹“黑马”。不过，市场也应看到潜在的不确定性： l 人工智能设计工具的发展，可能在中长期替代部分传统设计软件； l 移民政策收紧或影响其人才招募； l 国际市场波动和贸易政策风险，可能影响其营收结构（2024年收入大多来自美国以外）。但整体而言，Figma展现了强劲的增长能力、优质的客户基础与清晰的盈利路径，具备典型的“高质量科技成长股”特征。总结 Figma此次IPO既是对自身商业模式的一次验证，也标志着科技新股市场逐步复苏的信号。对于寻求中长期增长机会的投资者而言，这可能是一个值得关注的窗口期。

金融界07-26 08:38

几个指标显示美股高度投机交易又现高潮，高盛觉得对未来的市场不利

021年以来的最高比例。高盛还指出，IPO首日的回报已“大幅膨胀”，2025年第二季度特殊目的收购公司（SPAC）融资额达90亿美元，是自2022年第一季度以来，这类高风险投资工具最活跃的一个季度。与此同时，这一波激进策略也伴随着史上最猛烈的空头回补之一。高盛表示，这是2000年和2021年市场特征之一。当股价急剧上涨时，借股做空的交易者不得不回补买入股票，形成空头回补。高盛表示，自4月初特朗普宣布征税导致市场大跌以来，追踪的高空头比例股票篮子反弹超过60%。这是三个月内的涨幅，仅次于1999至2000年和2020至2021年的行情。本周Kohl’s和Krispy Kreme的走势就是这种空头回补的典型，散户投资者尤其偏爱这种交易方式。高盛还指出，散户热门股篮子与STI之间的相关性非常高。在强烈的风险偏好下，高盛观察到更广泛的市场技术面仍具支撑力，“尽管标准普尔500指数创下历史新高，整体股票投资者持仓水平仍属中性，标准普尔500中位数股票的空头比例仍接近2019年以来的最高水平，市场广度仍然极端狭窄。” 不过，高盛也表示，尽管投机活动的上升可能意味着后市仍有上涨空间，但也提升了最终市场下行的风险。 “在过去35年中，每当投机交易活动大幅上升，标准普尔500指数在随后3个月、6个月和12个月的回报通常高于平均水平，但在24个月后通常会出现下滑。”高盛表示。来源：加美财经

加美财经07-26 00:00

创达新材北交所IPO，专注复合材料，应收款项余额较大

致货款回收受阻，将加大坏账风险。本次IPO，创达新材拟募资3亿元，投入“年产12000吨半导体封装用关键配套材料生产线建设项目”、“研发中心建设项目”以及补充流动资金。募集资金用途和规模，图片来源招股书

格隆汇07-25 14:48

港股午盘：股指高位回调，恒指半日跌1.11%，科技金融股低迷、港口、海运及物流股逆势走高

流动性投放、南向资金和外资持续净流入、IPO市场火热、以及港股公司加速回购，整体港元流动性环境仍保持宽松。接下来半年报业绩公布期即将开启，目前市场预期较高。后续若因预期差出现回调，预计将会从拥挤度较高的新消费、创新药和银行等板块，往拥挤度较低、估值偏低、业绩有望超预期的板块轮动，比如科技板块，AI产业链相关等。国金证券：展望下半年，我们认为港股大方向依旧看多，“结构性”牛市颇具韧性。人民币与南向资金仍是港股最有力的支撑。国际格局重塑、债务周期的不可持续性侵蚀美元信用是长期命题，支撑长期弱美元叙事的底层逻辑仍在。且随着上一轮财政周期的经济影响逐渐下降，美国就业、消费等硬数据走弱已成为既定事实，而新一轮财政周期还在起点，节奏及经济滞后影响仍存不确定性。长期视角下，港股期待人民币资产的“第三轮重估”。华泰证券：港股三季度市场或依然高波动，但压力因素比预期更低，行情启动时点可能更早。外部新一轮关税谈判下中国相对优势反而上升；美国金融去监管、联储继续降息、稳定币扩容、国债久期调整等多重因素助力下，美元指数有进一步下行空间，人民币升值利好港股表现；内部“反内卷”加码、互联网电商负面压力减轻以及房地产政策都有一定积极变化。

金融界07-25 12:17

芯迈半导体港股IPO：营收、毛利率下滑

半导体向港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市，华泰国际担任独家保荐人。芯迈半导体是一家功率半导体公司，采用创新驱动的Fab-Lite集成器件制造商（IDM）业务模式，通过自有工艺技术提供高效的电源管理解决方案。公司核心业务涵盖功率半导体领域内电源管理IC和功率器件的研究、开发和销售。其产品涵盖移动技术、显示技术和功率器件三大技术领域，应用于汽车、电信设备、数据中心、工业级应用、消费电子产品等多个领域。在电源管理IC领域，公司专注于移动和显示应用中的定制化电源管理IC，为全球领先客户提供全面的一站式电源管理解决方案，该部分业务收入占总收入的九成以上。收入下滑，亏损呈扩大趋势在2022年至2024年期间，芯迈半导体的收入呈现逐年下滑态势，分别为16.88亿元、16.40亿元、15.74亿元。收入下滑主要受海外客户面临下游消费需求疲软，以及消费电子市场全行业不利因素等影响。同时，公司深陷亏损泥潭，净亏损额分别为1.72亿元、5.06亿元及6.97亿元，亏损呈现逐年扩大趋势，三年累计净亏损13.75亿元。毛利率方面，三年间分别为37.4%、33.4%、29.4%，呈下降趋势，主要源于海外市场竞争加剧以及中国业务起步阶段毛利率相对较低。此外，公司研发投入较高，报告期内研发开支分别为2.46亿元、3.36亿元、4.06亿元，研发费用率分别为14.6%、20.5%、25.8%。股权结构分散，最近一次估值约200亿元芯迈半导体成立于2019年，公司最近一次融资为2022年完成的B轮融资，投前估值达到200亿元。在港股IPO前，公司股权结构较为分散。旗下3个员工股份激励计划平台杭州模芯、智益及智富形成的一致行动人是最大的股东集团，合计持有公司13.29%的股权。本次芯迈半导体H股募集资金预计用于提升公司的研发能力，扩大产品供应；用于潜在战略投资或收购交易；提高销售及运营效率；补充营运资金及用于一般公司用途。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经07-25 11:11

Accelerant Holdings股票7月24日纽交所挂牌，IPO预计7月25日完成，意味市场关注度提升

gs预计7月24日纽交所正式挂牌交易 IPO进程及7月25日完成预期分析此次上市对市场及投资者的潜在影响权威点评与总结常见问题解答 Accelerant Holdings预计7月24日纽交所正式挂牌交易根据 www.TodayUSStock.com 报道，Accelerant Holdings宣布其股票预计将于2025年7月24日在纽交所（NYSE）开始交易，股票代码为"ARX"。此次挂牌标志着公司正式迈入公开资本市场，为未来发展铺路。 IPO进程及7月25日完成预期分析 Accelerant Holdings计划于2025年7月25日完成首次公开募股（IPO），预计募集资金将增强公司资本实力和市场竞争力。IPO完成后，Accelerant Holdings将获得更多公众关注和资本支持，进一步推动业务扩展。此次上市对市场及投资者的潜在影响 Accelerant Holdings登陆纽交所，有助于提升公司品牌知名度和市场透明度，吸引更多机构和散户投资者。投资者需关注公司基本面及未来盈利能力，同时留意IPO定价及市场波动风险。事件时间详情股票挂牌交易开始 2025年7月24日纽交所正式交易，股票代码“ARX” 首次公开募股完成 2025年7月25日（预计）完成IPO，募集资金支持公司发展权威点评与总结 Accelerant Holdings选择在纽交所挂牌，显示出其对资本市场的信心以及拓展业务的雄心。IPO的成功完成将为公司注入急需的资金，提升其市场竞争力和投资吸引力。然而，投资者应谨慎评估公司财务状况及行业环境，合理控制投资风险。 “Accelerant Holdings的上市时间安排合理，市场反应值得期待。” —— Goldman Sachs IPO团队，2025年7月 “IPO完成后，公司将迎来新的发展机遇和挑战。” —— Morgan Stanley资本市场部，2025年7月 “纽交所挂牌提升了Accelerant在资本市场的影响力。” —— JPMorgan投资银行部，2025年7月常见问题解答问：Accelerant Holdings股票何时开始交易？答：预计将于2025年7月24日在纽交所挂牌交易，股票代码为“ARX”。问：IPO预计何时完成？答：预计于2025年7月25日完成首次公开募股。问：IPO完成对公司有什么意义？答：将增强资本实力，支持公司业务扩展和市场竞争。问：投资者应关注哪些风险？答：需关注公司基本面、市场波动及IPO定价风险。问：上市在哪个交易所进行？答：将在纽约证券交易所（NYSE）上市。来源：今日美股网

今日美股网07-25 00:12

收入靠单一疫苗，退货率居高不下，中慧生物再次递表港交所：“一条腿走路”能跑多远？

成本波动，也可能影响盈利稳定性。这场IPO闯关，既是中慧生物借助资本市场突破研发瓶颈的机会，亦是其能否构建可持续商业模式的试金石。在疫苗行业“长周期、高投入、强监管”的铁律下，技术优势与商业落地的平衡艺术，将决定这家生物科技新星的真正成色。

金融界07-24 22:57

牛市之下，科技板块只会迟到不会缺席

差。国产GPU企业摩尔线程、沐曦股份获IPO受理，叠加中芯国际、长江存储为明年扩产开启新的一轮招标，预计三季度半导体设备将会受益。来源：同花顺 AI：从算力到应用的价值迁移。算力端，H20芯片解禁预计将带动国内AI服务器出货量环比增长20%到30%，浪潮信息、中科曙光等厂商订单能见度已至2025年底。AI应用端，AIAgent 在金融、医疗等场景的落地加速，美图公司、快手的AI产品已形成很好的商业正反馈，用户付费率超预期。机器人：人形机器人正遵循“实训—小批量—产线级”递进模式渗透制造业。例如，智元机器人在汽车工厂完成物料搬运、装配辅助等实训。优必选Walker S通过3D语义导航与物体 6D位姿识别技术，已在柔性制造中实现精准抓取与产线协同。中国电子学会预测，2030年国内人形机器人市场规模将达8700亿元，2045年整机市场规模或突破10万亿元。宇树科技创始人王兴兴预计，未来5到10年行业将进入指数级增长期，具身智能与生成式AI的融合将推动机器人从工具向 “物理世界智能体” 进化。总结近期市场主要交易“反内卷”和基建板块，不过这两条逻辑均偏中长期。当行情发生波动时，部分资金也可能随之转移，而科技作为短期资金关注度不高，产业叙事持续强化的板块，有望成为接下来资金的“首选”。想了解最近最新的板块的深度分析与投资策略吗？持续关注我们，专业港A市场配置和交易研究团队，带你精准洞察市场动态，把握投资先机。注：文中所提个股和题材板块不构成任何推荐，仅为复盘和学习交流所用，投资决策需建立在自我独立理性思考和专业研判之上，市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇07-24 19:59

日御光伏港股IPO，聚焦光伏银浆产品，经营活动现金流持续为负

在此背景下，又有光伏产业链公司冲击港股IPO。格隆汇获悉，近期，江苏日御光伏新材料股份有限公司（简称“日御光伏”）向港交所递交招股书，国泰君安国际为其独家保荐人。日御光伏还在6月12日进一步委任中信里昂证券、农银国际及国信证券为整体协调人。日御光伏是一家光伏银浆供应商，光伏银浆为生产光伏电池的核心原材料，与生产光伏银粉产品的建邦高科属于同一产业链，此前发哥在文章《山东济南冲出一家IPO，年入近40亿，沙特阿美、晶科能源入股》（点击文章标题可回看）中写过建邦高科。如今光伏银浆市场情况如何？不妨通过日御光伏来一探究竟。 1 江苏无锡跑出一家光伏银浆IPO，控股股东曾被限制高消费日御光伏总部位于江苏省无锡市，公司历史可追溯至2015年成立的上海日御新材料科技有限公司，专注于光伏银浆的制造和供应。 2021年郭鹏（郭先生）收购了公司的控股权，接手营运管理。同年，公司名称改为“江苏日御光伏新材料科技有限公司”，营运地点也从上海转至无锡，又在2023年转制为股份有限公司，成为如今的日御光伏。股权结构方面，截至2025年5月23日，郭鹏、无锡鹏昆有限合伙、无锡鹏莘有限合伙、无锡鹏捷有限合伙及无锡鹏盛有限合伙合共控制日御光伏约57.40%股权。此外，深圳深赛尔、曹建基、翁家磊、江苏博华、无锡润惠均为公司股东。公司发行前股权结构，图片来源于招股书日御光伏的董事会主席兼执行董事郭鹏今年46岁，通过远程学习课程于2022年1月获列日大学(University of Liege)颁授高级工商管理硕士学位。加入公司前，郭鹏曾担任泰通（泰州）工业有限公司的副总经理、无锡晶翔新能源科技有限公司的副总经理，在光伏行业拥有逾15年经验。值得一提的是，招股书显示，郭鹏还是江苏阳晟的法定代表及唯一董事，江苏阳晟因涉及商业合同纠纷而涉及民事诉讼，因此郭鹏与江苏阳晟分别于2014年10月前被列入《失信被执行人名单》，并早于2018年8月已被法院施加限制高消费。2019年郭鹏主动申请对江苏阳晟进行清算，破产程序展开后江苏阳晟及郭鹏的强制执行措施自动解除。图片来源于招股书日御光伏的执行董事兼总经理曹建基今年43岁，2005年7月在河北经贸大学获得金融学士学位。曹建基曾在晶澳太阳能有限公司担任副采购经理，还当过海润光伏科技股份有限公司采购总监、无锡环球新材料科技有限公司销售副总裁，在光伏行业拥有丰富经验。 2 近两年N型电池收入大幅提升，毛利率存在波动按照技术路线划分，太阳能电池可分为晶硅电池（包括P型电池及N型电池）、薄膜电池。P型电池以PERC电池、HPBC电池为代表，而N型电池则包括TOPCon电池、HJT电池和N型BC电池等技术。光伏行业持续提升的转换效率与成本下降是产业发展的核心驱动力，P型PERC电池凭借成熟的技术和成本效益，在2022年成为全球光伏电池的主流产品，但随着N型电池技术的快速发展，PERC电池的市场份额开始下降。据灼识咨询报告，TOPCon和N型BC电池预计将成为最普遍的N型电池。预计到2029年，N型电池的出货量将占全球光伏电池出货量的95.4%。近年来，全球光伏银浆市场发展迅速，2024年市场规模达到468亿元，预计到2029年将进一步增长至1160亿元，2024年至2029年期间的复合年均增长率达19.9%。随着光伏组件技术路线的迭代更新，银浆将逐步由PERC技术路线向TOPCon路线转移，并在未来与xBC电池用光伏银浆、HJT电池用光伏银浆占据主要的市场份额。图片来源于招股书在P型电池向N型电池转型的趋势下，日御光伏在2022年对HPBC正银浆料进行了战略性研发投资，并于2023年实现量产。随后公司进一步将导电光伏银浆投资于下一代N型电池，如TOPCon LECO正面细栅浆料及TBC正银浆料，最终在2024年实现量产。 2022财年至2024财年，公司超过98%的收入来自销售银浆产品，其中来自TOPCon银浆的收入从17万元猛增至16亿元，xBC银浆的收入从3099.5万元增加至5.18亿元，PERC银浆的收入从3.6亿元降至1.37亿元。按产品类型划分的收益、销量及平均售价明细，图片来源于招股书随着销售银浆产品的收入增加，近几年公司业绩增长很快，但毛利率存在一定波动。 2022年、2023年和2024年（简称“报告期”），日御光伏的营业收入分别约3.93亿元、15.94亿元、22.85亿元，整体毛利率分别为9.5%、11.2%、9.3%，对应的净利润分别约87.7万元、5965.9万元、9224.1万元。值得注意的是，在行业技术日新月异的情况下，产品开发初期的毛利率相对较高，而一般到产品批量生产后毛利率开始下降。因此，TOPCon银浆的整体毛利率在2023财年较高，主要原因为推出大量产品。导电光伏银浆制造业属于资本密集型行业，需要大量资金来购置设备及进行持续研发。报告期内，日御光伏经营活动所用现金流出分别约1.26亿元、1.28亿元、5.39亿元，负经营现金流量可能会减少可用于满足经营业务的现金，从而影响公司营运。 3 给光伏电池片厂商供货，依赖五大客户光伏产业价值链的上游主要为硅料、硅片、银浆等原材料，包括通威股份、大全能源、新特能源、协鑫科技、隆基绿能、TCL中环等企业。作为光伏银浆厂商，日御光伏也处于光伏行业上游。中游为光伏产品制造，包含光伏电池生产及组件封装等环节，涵盖钧达股份、爱旭股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、阿特斯等企业。下游应用场景包括集中式光伏电站和分布式光伏电站等，参与企业有国家电投、华能集团、阳光电源、正泰安能等。资料来源于灼识咨询，图片来源于招股书日御光伏需要向上游供应商采购银粉、玻璃粉等原材料，再把产品卖给光伏电池及模块制造商，所以光伏行业景气度对公司影响较大。值得注意的是，原材料占日御光伏销售成本的比例最大，报告期内，分别占相应年度总销售成本的约97.2%、97.7%及97.3%，如果银粉、玻璃粉等原材料的成本大幅增加，且公司未能成功将成本转嫁给客户，公司的毛利率将会下跌。日御光伏还依赖少数几个供应商提供主要原材料。报告期内，公司向供应商A的采购金额分别占相应年度采购总额的约81.7%、38.3%及24.7%，向五大供应商中其他四个供应商的采购分别占采购总额约16.6%、60.5%及64.5%，占比较大。图片来源于招股书此外，日御光伏的客户集中度也较高。报告期内，公司来自客户A的收益分别占相应年度总收益的约55.9%、70.0%及46.9%，向五大客户中其他四名客户的销售额分别占总收益约43.9%、26.7%及27.9%，如果公司与主要客户的关系发生变化，可能会影响公司的经营业绩。随着业务的扩大，公司可能面临较高的应收账款风险及客户的信贷风险。截至报告期末，日御光伏录得贸易及其他应收款项分别约1.57亿元、5.16亿元、9.75亿元，呈逐年上升趋势，且未来可能会进一步增加，如果客户延迟或拖欠付款，可能会影响公司的财务状况。经过多年发展，光伏行业已形成较为成熟的产业链，光伏银浆行业也在演变中形成较高的集中度。按收入计算，全球前五大光伏银浆厂商占据了约73%的市场份额，2024年中国光伏银浆厂商占据全球80%以上的市场份额，其中，2024年日御光伏在全球光伏银浆厂商中排名第四。整体而言，近两年，日御光伏的业绩增长很快，但其产品大规模商业化的时间较短，同时公司供应商和客户的集中度都较高，且我国导电光伏银浆市场竞争激烈，日御光伏面临着来自帝科股份、聚和材料等同行的竞争，公司未来想要扩大市场份额并非易事。

格隆汇07-24 17:30

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