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伯克希尔哈撒韦罕见获卖出评级投资者关注巴菲特卸任与宏观风险

N)罕见地获得了“卖出”评级。纽约投行KBW（Keefe, Bruyette & Woods）将伯克希尔A类股票评级从“与大盘持平”下调至“表现不佳”，引发市场关注。这一评级在机构追踪的六位分析师中为唯一“卖出”意见，凸显投资者对伯克希尔未来盈利前景的谨慎态度。分析师评级原因与市场担忧分析师梅耶·希尔兹（Meyer Shields）在报告中指出： “除了我们对宏观不确定性的持续担忧，以及伯克希尔在历史上独特的接班风险之外，我们认为随着盈利挑战的出现和/或持续，该股将表现不佳。” 评级下调反映出对以下因素的担忧：沃伦·巴菲特即将卸任带来的接班风险。宏观经济环境的不确定性，如利率、通胀及市场波动。伯克希尔面临的盈利增长挑战，可能影响股东回报。股价表现与市场对比近期股价表现显示市场对伯克希尔前景的谨慎态度：股票近期变化年度累计涨幅伯克希尔A类股(BRK.A) -0.79% 7.8% 伯克希尔B类股(BRK.B) -0.82% 7.8% 标普500指数 — 16% 数据表明，今年伯克希尔股价表现落后于大盘，显示投资者在面对接班风险和盈利不确定性时采取谨慎态度。战略与接班风险分析伯克希尔作为历史悠久的投资控股公司，其长期稳定性在很大程度上依赖于沃伦·巴菲特的投资判断和领导力。随着巴菲特即将卸任，公司面临：接班团队是否能够延续巴菲特式稳健投资策略的挑战。市场对盈利增长和股东回报的预期压力。在宏观经济波动背景下，资产组合管理的复杂性增加。综合来看，这些因素是分析师下调评级的核心原因。编辑总结伯克希尔哈撒韦获得罕见“卖出”评级，反映出投资者和分析师对公司未来盈利、接班风险及宏观环境的不确定性保持谨慎态度。虽然公司长期价值仍然稳固，但短期股价表现可能面临压力，投资者需关注接班团队的战略执行及市场动态。常见问题解答问1：伯克希尔为何获得“卖出”评级？答：主要原因包括宏观经济不确定性、巴菲特即将卸任带来的接班风险，以及潜在盈利挑战。KBW分析师认为这些因素可能导致股价表现不佳，因此下调评级至“卖出”。问2：巴菲特卸任会对公司有何影响？答：伯克希尔的长期投资策略和管理稳定性在很大程度上依赖巴菲特个人判断。卸任可能引发市场对接班团队能力和公司未来投资方向的担忧，从而影响股价和投资者信心。问3：伯克希尔近期股价表现如何？答：伯克希尔A类股周一下跌约0.79%，B类股下跌约0.82%。今年累计涨幅为7.8%，明显落后于同期标普500指数的16%，显示投资者对公司短期前景谨慎。问4：分析师对伯克希尔盈利前景的主要担忧是什么？答：担忧包括盈利增长可能放缓、宏观经济波动对资产组合的影响，以及公司接班团队能否维持历史上稳健投资策略的不确定性。问5：此次评级下调对投资者有何启示？答：投资者应关注伯克希尔接班团队的战略执行、宏观经济环境以及盈利表现。短期内，股价可能承压，但长期仍需评估公司稳健投资能力和资产组合质量。来源：今日美股网

今日美股网昨天10:10

KBW下调伯克希尔哈撒韦评级至“跑输大市”，目标价降至70万美元

k.com 报道，知名投行与评级机构 KBW（Keefe, Bruyette & Woods）于今日发布最新研究报告，将伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway，NYSE: BRK.A）评级从“与大市一致”下调至“跑输大市”，同时将目标价自735,000美元下调至700,000美元。这是KBW年内首次对伯克希尔评级作出负向调整。下调原因分析 KBW指出，此次下调主要基于以下三点因素：保险业务盈利承压：再保险与车险业务盈利率下降，部分源于理赔支出上升与再保市场竞争加剧。投资收益放缓：尽管伯克希尔持有的美股组合表现稳健，但整体投资回报率较去年同期有所下滑。现金储备过高、资本使用效率降低：截至上季度，公司账面现金与短期国债规模超过1,600亿美元，KBW认为这反映出伯克希尔在资本配置上日益保守。市场即时反应评级下调消息发布后，伯克希尔哈撒韦A类股（BRK.A）盘前一度小幅波动，但截至发稿时仍上涨0.39%。分析人士指出，投资者对沃伦·巴菲特长期价值投资策略的信心依然稳固，短期评级调整影响有限。估值与前景展望在下调报告中，KBW预计伯克希尔2025财年每股账面价值增长约为6%–7%，低于此前预测的9%。该机构指出，尽管公司资产负债表稳健，但未来收益增长或将受到美国利率政策与保险周期波动的双重影响。市场普遍认为，伯克希尔的长期投资价值仍具吸引力，尤其是在能源、公用事业与金融板块配置方面，但短期表现可能逊于标普500指数。编辑点评 KBW下调伯克希尔评级，反映出市场对其“高现金、低配置”策略的担忧。虽然公司账面实力雄厚、风险控制良好，但若缺乏积极的资本再部署或并购举措，盈利增长动力或将受限。整体来看，此次调整更多体现分析师的阶段性审慎态度，而非对公司基本面的长期否定。常见问题解答问1：KBW为什么会下调伯克希尔评级？答：主要因为保险业务盈利下滑、投资回报趋缓、现金持有比例过高等因素。问2：目标价从735,000美元降至700,000美元，意味着什么？答：KBW认为未来12个月伯克希尔的股价上升空间有限，预计表现将低于整体市场水平。问3：评级调整后市场如何反应？答：伯克希尔股价短期仍上涨0.39%，显示投资者整体信心稳定。问4：伯克希尔的核心业务有哪些？答：包括保险、铁路运输、公用事业、能源、制造业及金融投资等多个板块。问5：长期投资者需要担心吗？答：分析认为，长期投资者无需过度担忧，公司仍保持稳健现金流与优质资产组合，短期评级调整不影响长期价值。来源：今日美股网

今日美股网10-27 14:10

1020市场综述：从科技股到小盘股，从股票到黄金，市场这一天玩的是一切皆反弹

，超过标普500指数。Invesco KBW银行ETF当天上涨2.2%，这只ETF的主要持股包括摩根士丹利、富国银行、美国银行、高盛集团和摩根大通。全球最大云服务提供商Amazon Web Services表示，大规模故障仍在持续影响运营，多个客户受到波及，包括政府机构、人工智能公司和金融平台。报道称纽约州监管机构已联系多位做空者，可能对移动广告公司AppLovin展开初步调查后，公司股价大幅下跌。美国钢铁制造商Cleveland-Cliffs财报优于预期，披露与另一家金属生产商达成协议，并表示正评估是否能从自家矿产中提取稀土矿物，股价应声上涨。 Replimune Group因其治疗皮肤癌的药物申请被美国监管机构重新受理而大涨，这对近期受到药品审批拒绝影响的生物科技投资者来说是积极信号。法国巴黎银行在一项法院裁决后股价大跌，裁决将其与苏丹侵犯人权事件关联，引发外界猜测银行最终可能需支付数十亿美元以和解相关案件。法国奢侈品巨头开云集团将美妆部门以40亿欧元（约合47亿美元）的价格出售给欧莱雅，新任首席执行官卢卡·德·梅奥试图通过此举扭转公司局势。全球最大电动汽车电池制造商宁德时代第三季度利润大增，公司在中国市场保持领先地位的同时进一步拓展海外市场。经济与贸易方面，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，政府停摆可能本周结束，这让市场对避免长时间、对经济造成破坏的停摆重燃希望。本周将有接近五分之一的标普500成分股公司公布财报，包括Netflix和特斯拉分析方面，Ritholtz Wealth Management的首席市场策略师卡莉·考克斯写道：“感谢财报季。分析师已经几周没有数据可用了——我们没法再这样下去了！不过说真的，当没有太多数据可以依靠时，市场就会对头条新闻更加恐慌。持续的基本面信号对于市场稳定性来说被低估了。” 考克斯认为，财报季将在本周后半段升温，特斯拉和Netflix将公布财报，有望帮助稳定股市。她指出，过去三个季度的财报中，标普500企业的盈利增长，平均比财报季初预期高出7.3个百分点。 “这与我们从经济数据中看到的情况正好相反——后者更多是混杂、令人困惑的信号，尤其是在就业市场方面。”考克斯写道，“难怪现在判断经济健康状况变得这么复杂。” NatAlliance Securities国际固定收益主管安德鲁·布伦纳认为，国债收益率暂时不会跌破3.93%，“但如果信贷风险再次成为市场焦点，或者中美之间的脆弱协议破裂，收益率可能再度面临挑战。” 晨星首席美国市场策略师戴夫·塞克拉表示，大型银行第三季度财报显示，“交易和承销收入依然处于较高水平，手续费收入保持高位，投行业务收入似乎也开始回升。” 塞克拉指出，目前这些利好因素已经反映在大型银行股的估值中。他表示，像摩根大通、富国银行、美国银行和花旗银行这样的股票正被市场给予溢价。 “不久前我们还在说花旗是非常好的投资机会，因为股价远低于其有形账面价值，”他说，“但现在，在我们看来，它的估值几乎和摩根大通一样高了。” 塞克拉表示，随着美联储预计将继续降息，银行的短期融资成本将下降，收益率曲线变陡将有利于银行的净息差，从而推高盈利水平。 “美国的经济增长速度正在放缓，但我们的美国经济团队仍预计不会出现衰退，”他说，“这将使违约和破产维持在低位，使银行的贷款损失准备金和核销额相对较低。” Miller Tabak公司首席市场策略师马特·马利表示，投资者应密切关注比特币的反弹能否持续，以判断股市的下一步走势。马利在周一的报告中写道，比特币和股票目前仍经常同步波动。比特币是衡量市场流动性水平的良好指标，因此能否像9月那样从近期的下跌中反弹，对其他风险资产也“可能/应该”具有重要意义。马利指出，“尽管华尔街希望市场走势由企业盈利来决定，但系统中的流动性问题仍然至关重要。” Nationwide的马克·哈克特表示，尽管市场出现波动，但股市的基本面依然健康。他认为市场每一次下跌都会迅速被买盘吸收，尽管机构投资者趋于谨慎，但散户仍然积极入场。他说：“这表明市场正酝酿突破。从我的角度看，在我们迈向年底并进入2026年初之际，市场更可能是向上突破而非下行。” 哈克特指出，虽然贸易紧张局势持续引发投资者情绪和波动，但每次下跌都很短暂，因为散户视为增加风险敞口的机会。尽管近期多项指标显示投资者情绪大幅下滑。德意志银行策略师指出，上周整体股票持仓大幅下滑，市场情绪转为净看空。与此同时，摩根士丹利的迈克尔·威尔逊表示，中美之间的协议需要进一步落实，企业盈利预期也需保持稳定，才能消除股市进一步回调的风险。瑞银全球财富管理的杰森·德拉霍表示：“增长和盈利前景改善、政策环境有利、投资者积极逢低买入的组合，支撑了更为乐观的中期市场展望。” Oppenheimer资产管理公司的约翰·斯托尔茨富斯表示，财报发布情况令人鼓舞。尽管风险依然存在，美国大型企业仍超预期完成盈利目标，这说明市场具备“足以推动股市继续前行的韧性”。 Navellier & Associates的路易斯·纳维利尔表示：“当前市场动能仍然积极，并已转向由盈利驱动，这应当能推动市场走到年底，除非出现黑天鹅事件。” 富国银行投资研究所的道格·比斯表示，尽管第三季度财报季开局强劲，市场预期也偏高，但股市的波动说明投资者仍对政策和新闻敏感，且容易因财报失望引发反应，“我们认为，意外与由此引发的回调可能会出现，但投资者应当超越新闻干扰，关注已经形成的积极趋势。” 格伦米德的杰森·普赖德和迈克尔·雷诺兹表示，小盘股似乎终于迎来了属于自己的时刻。在过去几年盈利承压后，罗素2000指数的第三季度盈利预计将增长超过35%，“这一趋势可能会持续到年底，因为小盘股将受益于近期通过的财政刺激政策以及美联储的宽松周期。” 彭博情报的迈克尔·卡斯珀和内森尼尔·韦尔诺弗认为，在多年落后于大型股之后，小盘股如今需要证明自己能够实现与估值相匹配的增长，而第三季度财报将是关键。他们表示：“市场预期比上个季度更高，但小盘股预计将在2026年年中赶上大型股的步伐，这一趋势必须维持下去，才能支撑指数的持续跑赢表现。” 自4月的市场抛售以来，股市的上涨回报了那些愿意忽视宏观和关税不确定性的投资者，贝莱德系统化团队的杰夫·沈和菲利普·霍奇斯指出。他们表示：“美国经济的韧性足以支撑‘不冷不热’的理想情景。既足够疲软以促使美联储降息，又足够稳健以避免陷入衰退。” 不过，他们指出，虽然政策宽松和人工智能革命近期推动市场创下新高，但这轮行情背后其实隐藏着更复杂的结构。从4月8日低点以来，标普500指数最大回撤约为5%，但指数内的平均个股回撤却高达15%。他们总结说：“这反映出市场中存在结构性轮动，凸显了采取动态主动管理策略的重要性。” 周一，黄金价格大幅飙升，连续合约创下每盎司4,385.40美元的新纪录，避险买盘强劲涌入，抄底近期回调。现货黄金上涨3%至每盎司4,377.50美元。12月交割的黄金上涨146.10美元，涨幅4.09%，为2020年4月9日以来的最大单日百分比涨幅。 Midas Discovery Fund的投资组合经理托马斯·温米尔表示，今年以来，黄金已成为投资者和各国央行青睐的避险资产。随着人们寻求从“被武器化”的美元中实现多元化配置，黄金受到追捧。该基金专注投资黄金矿企，截至上周五，今年以来上涨164%。西德克萨斯中质原油价格下跌 0.1% 至每桶 57.48 美元。比特币上涨1.7%，至110,744.19美元。以太币下跌 0.6% 至 3,977.88 美元。来源：加美财经

加美财经10-21 06:00

港股调整蓄势，如何把握恒生科技HKETF(513890)一键布局港股优质科技资产机遇

16 日美股收盘，美股银行股集体下挫，KBW 地区银行指数（KRX）下跌6.31%，创 5 月以来最大单日跌幅，市场担忧区域银行体系的潜在风险或再度引发连锁反应。叠加美国政府关门、大国贸易持续紧张的背景之下，全球投资者信心相对脆弱。摩根资产管理认为，近期市场调整认为更多可能是情绪的反映，港股由于跟国际市场资金联动更密切，加上没有涨跌幅限制，所以港股短期受情绪影响更容易有较大波动，但就美国区域银行事件而言，或不会影响港股科技的基本面，后续或有估值修复机会。港股近期市场的调整，或迎市场布局良机。恒生科技HKETF（513890）紧密跟踪恒生科技指数（HSTECH），精选30家经筛选后最大的30只港股上市科技企业组成，涵盖与科技主题高度相关的多个领域，涉及云端、数码、电子商贸、金融科技、网络（包括移动通讯）及被视为具创新性，比如利用科技平台进行营运、积极投入研究发展及拥有高收入增长等行业，综合反映港股龙头科技企业整体状况和走势。从行业分布来看，恒生科技指数具有鲜明的科技属性，重点覆盖信息技术与互联网属性较强的行业。恒生科技HKETF(513890)及联接基金(A类：018577 C类：018578)助力投资者场内外一键布局港股科技资产。 *恒生科技2020年、2021年、2022年、2023年、2024年的指数收益率分别为78.71%、-32.70%、-27.19%、-8.83%、18.70%。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。 ^Wind数据显示，截至2025.10.17，上证指数市盈率估值为16.49倍，深证成指市盈率估值为29.98倍，标普500指数市盈率估值为29.34倍，道琼斯工业平均指数市盈率估值为31.49倍。恒生科技指数（“该指数”）由恒生信息服务有限公司全权拥有，并已授权恒生指数有限公司发布及编制。恒生指数有限公司及恒生信息服务有限公司已同意摩根基金管理（中国）有限公司（“摩根资产管理”）可就摩根恒生科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）、摩根恒生科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）（“该产品”）使用及参考该指数，但是，恒生指数有限公司及恒生信息服务有限公司并不就该指数及其计算或任何与之有关的数据的准确性或完整性，而向任何人士作出保证或声明或担保，也不会就该指数提供或默示任何保证、声明或担保。恒生指数有限公司及恒生信息服务有限公司不会因摩根资产管理就该产品使用及/或参考该指数，或恒生指数有限公司在计算该指数时的任何失准、遗漏、失误或错误导致任何人士因上述原因而直接或间接蒙受的任何经济或其他损失承担任何责任或债务。任何就该产品进行交易的人士不应依赖恒生指数有限公司及恒生信息服务有限公司，亦不应以任何形式向恒生指数有限公司及/或恒生信息服务有限公司进行索偿或法律诉讼。为免疑虑，本免责声明不构成任何经纪或就该产品进行交易的其他人士与恒生指数有限公司及/或恒生信息服务有限公司之间的任何合约或准合约关系，也不应视作已构成这种关系。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2025100018 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 15:05

美股新高背后隐藏的警示信号

。多家地区银行披露贷款损失或诉讼事件，KBW地区银行指数随之走低。虽然科技巨头与AI热潮推动标普500录得近年最强六个月表现，但一些分析师警告市场“结构性分化”正在加剧。中小企业与实体经济疲软，而AI与大型科技股掩盖了经济放缓的迹象。富达投资全球宏观主管朱里恩·蒂默认为，尽管部分板块被高估，“整体基本面依然稳固”。但无限基金CEO鲍勃·艾略特指出，AI巨头的强势“掩盖了真实经济的疲软”。查洛夫则担忧疲弱的劳动力市场将削弱消费支出：“低收入群体正在受伤，疫情后消费热潮正在消退，这已反映在业绩和股价上。” 华尔街当前的乐观情绪部分源于对减税与降息将带来增长的期待，但实际经济数据尚未证实这一点。由于美国政府关门，劳工统计局数据暂时停摆，不过各类华尔街替代指标均显示，就业市场正持续降温。最新GDP报告显示，AI投资仍是推动经济增长的主要动力，而家庭消费停滞，意味着这轮AI牛市背后仍潜藏现实经济的隐忧。

金融界10-20 15:05

美股三大指数集体收跌：区域银行危机加剧，恐慌ETF暴涨，黄金突破4300美元

17万美元银行指数ETF-SPDR KBW (KBE.US) -5.42% 2.28亿美元保险指数ETF-SPDR KBW (KIE.US) -3.55% 9702.27万美元铀与核能ETF-VanEck (NLR.US) -3.45% 1.63亿美元市场担忧源于两家美国银行披露向不良商业抵押贷款基金提供贷款时遭受欺诈，加剧对区域银行业务健康状况的担忧。债券型ETF表现与避险资金流入避险资金明显流入长期美债ETF，推动收益率下行：债券ETF 涨幅成交额三倍做多20年期以上国债ETF-Direxion (TMF.US) +2.16% 2.44亿美元 ProShares Ultra 20年期以上国债 (UBT.US) +1.73% 126.04万美元 Proshares超级7-10年期国债 (UST.US) +0.95% 543.85万美元 SPDR花旗国际政府抗通胀债券ETF (WIP.US) +0.84% 106.1万美元 20+年以上美国国债ETF-iShares (TLT.US) +0.75% 35.68亿美元此类ETF上涨反映投资者在市场不确定性增加时寻求避险资产。大宗商品ETF及黄金市场表现大宗商品ETF普遍上涨，尤其是黄金相关ETF受避险资金推动显著拉升：商品ETF 涨幅成交额 2倍做多金矿指数ETF-Direxion (NUGT.US) +7.29% 4.1亿美元 2倍做多小型金矿指数-Direxion (JNUG.US) +5.72% 1.43亿美元二倍做多黄金ETN(PowerShares) (DGP.US) +4.70% 314.7万美元 2倍做多黄金ETF-ProShares (UGL.US) +4.55% 3.53亿美元黄金矿业ETF-VanEck (GDX.US) +3.65% 32.71亿美元现货黄金在尾盘加速拉升，突破4300美元/盎司，日内上涨近100美元，创历史新高，反映市场对避险资产的强烈需求。编辑总结整体来看，美股在区域银行信贷风险和宏观不确定性压力下出现集体回落，而ETF市场呈现明显分化。做空及恐慌指数ETF表现强劲，反映投资者对短期波动的避险需求。金融板块ETF下挫突出，受贷款欺诈事件影响显著。与此同时，债券及黄金ETF受资金追捧，显示避险资产成为资金首选。市场情绪偏向谨慎，但科技及黄金相关板块仍具防御性。常见问题解答问1：为何恐慌指数ETF和做空ETF涨幅显著？答：美股整体下跌加剧市场恐慌情绪，投资者通过做空ETF和恐慌指数ETF对冲市场风险，从而推高相关ETF价格。问2：金融板块ETF为何跌幅最大？答：由于两家银行披露在向不良商业抵押贷款基金放贷时遭受欺诈，引发对区域银行资产质量的担忧，金融ETF因暴露银行风险而大幅下跌。问3：债券型ETF上涨意味着什么？答：债券ETF上涨显示投资者涌向避险资产，推动长期美债价格上涨、收益率下降。这通常反映市场对经济不确定性或股市下行的担忧。问4：黄金价格为何创新高？答：现货黄金突破4300美元/盎司主要受避险资金驱动。市场对股市波动和银行业风险的担忧促使投资者买入黄金以保值。问5：ETF市场分化对投资者有何启示？答：不同ETF表现显示资金在风险资产与避险资产间快速轮动。投资者需根据市场情绪、行业风险和宏观因素动态调整投资组合。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:12

美股地区银行信贷危机升级：Zions与Western Alliance披露欺诈贷款，Jefferies股价暴跌超10%

频发，投资者采取‘先卖再问’策略。” KBW分析师Christopher McGratty补充：“更多‘个别信用事件’正在冲击投资者情绪，尤其是信贷依赖度高的银行。” 富国银行分析师Mike Mayo表示，尽管大型银行可消化此类损失，但对区域银行影响更大。Pave Finance Peter Corey称，私人信贷市场不透明，会引发一波波担忧。部分分析师则认为，这些事件属于“偶发风险”，不代表系统性问题。Aptus Capital David Wagner、盈透证券首席策略师Steve Sosnick均表示，目前尚无迹象显示事件会引发系统性风险。Janney Montgomery Scott Timothy Coffey指出，私人信贷和经济疲弱才可能带来更系统性的冲击。Zacks Brian Mulberry强调，Zions需证明这是偶发事件，而非风控体系问题。系统性风险可能性及行业前景分析指出，尽管短期市场情绪紧张，地区银行信用质量整体仍属良好，但频繁披露“个别信用事件”凸显出系统在信贷波动下的脆弱性。若后续出现更多相关损失或风险敞口，脆弱银行股可能面临更激烈的估值下调。编辑总结近期地区银行信贷问题及相关贷款欺诈事件引发市场对信贷质量的担忧，导致地区银行指数和金融股普遍下跌。投行及另类资产管理机构亦受冲击。虽然大型银行风险可控，但市场情绪明显趋于谨慎。分析师普遍认为，目前事件仍属个别风险，但若更多类似问题曝光，地区银行板块估值将承压。投资者需关注未来披露信息及私人信贷市场动态。常见问题解答问1：为何地区银行股价下跌幅度大于大型银行？答：区域性银行规模较小，对单一贷款违约的风险更敏感，而大型银行资产分散、资本充足度高，对类似损失可承受能力更强。问2：Zions和Western Alliance的贷款欺诈事件如何发生？答：借款人涉嫌伪造产权保险文件、隐瞒优先抵押权，并转移附加抵押账户资金，导致银行核销贷款并提起诉讼。问3：这些事件是否意味着银行业出现系统性风险？答：分析师普遍认为，目前属于偶发性信用事件，尚未蔓延为系统性风险，但频繁事件会加剧市场谨慎情绪。问4：事件对大盘及金融ETF有何影响？答：事件导致标普500指数一度跌幅扩大至1%，11个板块全线下跌，金融ETF普遍下跌，市场避险情绪上升。问5：投资者应如何应对地区银行风险？答：投资者应关注银行贷款质量披露、私人信贷市场风险及潜在破产风险，适度分散投资、配置避险资产，并关注未来公告和诉讼进展。来源：今日美股网

今日美股网10-18 00:12

亚太市场“黑色星期五”！港A股全线杀跌，千亿巨头崩了！

响警报，市场担心信贷危机重演。昨晚，KBW银行指数创下六个月来最大跌幅。两家美国区域性银行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp的股价分别暴跌了13%和11%。此前两者均披露表示，他们是与投资不良商业抵押贷款的基金相关的贷款欺诈的受害者，这引发了市场对信贷市场裂痕的担忧。值得一提的是，近期美国其他贷款爆雷事件频出。上月次级汽车贷款机构Tricolor Holdings上月申请破产，导致部分债务几乎全部化为乌有。随后汽车零部件供应商First Brands集团也宣告倒闭，并欠下华尔街一些最大金融机构逾100亿美元。市场十分担忧，近期的坏账事件是否预示着一场正在酝酿的信贷危机。受此影响，美国74家大型银行周四总计蒸发逾1000亿美元市值。摩根大通CEO戴蒙提出的“蟑螂论”指出，他担心美国信贷市场近来接连“爆雷”后，还会有更多的公司倒闭。 “此类事件总会让我警觉。虽然不该这么说，但当看到一只蟑螂时，往往意味着还有更多蟑螂存在。” 富国银行分析师Mike Mayo则指出，整个银行业的信贷质量总体仍被认为是良好的。然而，近期事件表明，在信贷市场出现波动时，容错空间极为有限。全球市场正开启避险模式，黄金登上巅“疯”。目前，黄金已升破4300美元大关，总市值站上30万亿美元，领先全球资产。瑞银认为，推动当今“黄金狂热”的力量是明显的、结构性的，这意味着短期内金价的涨势还将继续。预计全球实际利率的下降（甚至可能跌入负值区间）应会进一步提升黄金的投资组合吸引力，金价可能涨至其乐观预期目标4700美元/盎司。

格隆汇10-17 17:15

1016市场综述：地区银行贷款问题瞬间让美股进入避险模式，债券大涨，金银涨得更让人心慌慌

区银行股遭遇重挫，对整个市场造成冲击。KBW纳斯达克地区银行指数下跌6.3%，此前Zions Bancorporation在周三晚间表示，公司已计提5000万美元，用于覆盖两笔面临法律诉讼的贷款。同时，Western Alliance周四表示，8月已对其中一个借款方提起诉讼，指控对方存在欺诈行为。大型银行股也在本周早些时候公布强劲财报后出现回落。美国银行和花旗银行均下跌超过3%。与此同时，杰富瑞股价下跌11%。公司管理层在投资者日活动中面临有关与破产汽车零部件巨头First Brands合作的质疑。标普500指数中的金融板块下跌2.75%。Visa下跌约2.98%，花旗集团下跌3.53%，Travelers公司下跌2.92%，这些个股对道琼斯工业平均指数的下行造成拖累。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙本周早些时候曾发出警告。他提到，汽车零部件供应商First Brands申请破产保护，以及二手车经销商兼贷款公司Tricolor Holdings计划清算，“当你看到一只蟑螂时，很可能还有更多。我把First Brands归为这一类，而且我还看到另外几家公司，也属于类似情况。” 美联储理事克里斯托弗·沃勒发表鸽派言论后，市场预计10月降息的可能性升至100%，据CME FedWatch工具显示，交易者认为年底前联邦基金利率将比当前水平低0.5个百分点的概率为82.9%。从现在到12月之间降息三个季度点的概率也从周三的0%上升至16.4%。特朗普与普京进行了长达两小时的通话，双方同意在布达佩斯会晤，周五特朗普即将与乌克兰总统泽连斯基在白宫会面。个股和公司方面，芯片股上涨。台积电隔夜公布季度净利润创纪录，突显出人工智能系统对处理器的强劲需求。惠普企业公司发布令人失望的业绩指引，股价大跌。 Salesforce则因设定激进的增长目标而股价上涨3.98%。尽管美联航对未来持乐观预期，但未能缓解投资者对高端舱需求见顶的担忧，股价下跌。欧洲安全监管机构也开始审查特斯拉标志性车门把手设计。嘉信理财第三季度盈利超过预期，得益于散户投资活动激增。纽约梅隆银行第三季度利润大幅超出分析师预期，客户交易活动增加推动了费用收入增长。美国合众银行第三季度营收超出预期，对这家多年来表现落后于主要竞争对手的公司来说是一个积极信号。通用汽车及合作伙伴暂停了在加拿大魁北克建设正极材料工厂的第二阶段，导致淡水河谷取消了一项硫酸镍项目。 Uber正为部分美国司机提供完成与公司数据标注新业务相关任务的机会，这个领域被看作是公司在AI热潮中发力的机会。 DoorDash与Waymo达成新合作，凤凰城地区的客户可能会由Waymo的自动驾驶车辆完成订单配送，用以填补乘客需求低迷时的运力空档。汇丰表示未受卷入丑闻的汽车零部件供应商First Brands破产事件影响，这一事件让华尔街一些大行面临数亿美元潜在损失。德国默克公司公布中期增长目标未达投资者预期，未来增长寄望于旗下生命科学业务。分析方面，部分投资者认为，市场对人工智能的高度关注，从数千亿美元的AI基础设施投入到对AI研究人员的高额薪酬，让人联想到上世纪90年代末科技泡沫时期的投机狂热。不过，ClearBridge Investments经济与市场策略主管杰夫·舒尔茨并不认同这种看法。他在一份最新报告中写道，近年来推动主要股指上涨的科技企业，大多实现了强劲的利润和稳健的现金流，这与上世纪90年代末由英特尔、思科、微软和戴尔主导的科技行业有本质不同。尽管几家主要AI公司目前的估值倍数较高，但仍远低于90年代科技泡沫顶峰时期的水平。如今的科技龙头还展现出更好的回报表现。 Main Street Research首席投资官詹姆斯·德默特指出，近期市场重新聚焦贸易紧张局势，加上部分投资者担心美联储可能不会像市场目前预期的那样迅速降息，市场出现下行调整或许已经“拖延太久”。他表示：“我们早就应该迎来一轮6%到9%的股市回调，而当前的市场格局很可能正好为这一回调提供了条件。我们给投资者的建议是保持耐心，但要在更大幅度的下跌中买入，因为标普500指数年底可能达到7100点。” 说到Zions，Truist分析师大卫·史密斯写道：“如果这些贷款是因欺诈而不是正常经营过程出现问题，从信用角度看这到底是好事还是坏事？无论如何，最近银行在商业信贷方面已经出现了足够多的‘一次性’事件，投资者如今的反应是先抛售、后问原因。” KBW的克里斯托弗·麦格拉蒂也表示，尽管Western Alliance的跌幅有所收窄，“但行业内更多‘一次性’信贷事件的出现，正在影响投资者情绪，尤其是那些被认为对信用敏感的银行股。” eToro的布雷特·肯韦尔表示：“由于政府停摆限制了投资者获取经济数据的能力，他们现在只能依赖企业财报来引导短期市场情绪。在当前波动性加剧的环境中，财报有可能让市场稳定，也可能引发更大动荡。多头显然希望是前者而不是后者。” 花旗集团策略师贝娅塔·曼塞领导的团队表示，美股牛市可能正步入一个更波动的阶段。随着贸易紧张局势重新成为焦点，相关风险上升，而解决路径也更加复杂。摩根士丹利财富管理市场研究与策略团队主管丹尼尔·斯凯利表示：“尽管近期贸易摩擦再次成为市场焦点，但对于股票投资者来说，故事依然不变——应专注于大型优质公司。” 斯凯利指出，尽管目前没有衰退迹象，但就业市场降温和经济增长放缓，可能会对那些盈利能力较差、在4月低点反弹行情中搭车上涨的公司构成挑战。近期美股市场谨慎情绪的另一个信号来自美国个人投资者协会（AAII）最新调查。截至10月15日当周，看涨情绪从此前一周的45.9%降至33.7%。 Bespoke Investment Group策略师表示：“尽管本周美股走势有些动荡，但以10月的历史标准来看，这种情况并不算罕见。” 他们指出，在2024年市场上涨期间，看涨情绪曾常常接近50%。但自4月以来的反弹中，投资者明显更为谨慎。“这种犹豫部分源于即将到来的财报季，市场担心盈利预期过于乐观，不过目前的财报表现尚未证实这种担忧。” 在Strategas，赖安·格拉宾斯基指出，目前一个明确的趋势是，与人工智能相关的支出在绝对金额上仍未出现减速迹象。台积电的业绩再次印证，公司仍是AI基础设施投资热潮中最大的受益者之一。从OpenAI到Oracle，各行业巨头都在抢着建设支持下一代数据中心，以适应后ChatGPT时代的需求。格拉宾斯基表示：“初步迹象显示，AI这一市场主题目前仍然强劲，我认为美国公司也会传达出类似的信息。” City Index和Forex.com的法瓦德·拉扎克扎达表示，尽管近期市场充斥贸易消息和其他风险，但市场的强劲反弹再次证明“顺势交易”的重要性，“如果逆势操作，就必须快速获利了结并寻找下一机会。正如本周的价格走势所显示的那样，指数几乎完全反弹回来，说明趋势非常强劲。” 根据Citadel Securities的数据，尽管市场经历诸多波动，散户仍坚定执行他们今年一贯的策略：逢低买入。Citadel Securities股票及衍生品策略主管斯科特·鲁布纳写道：“散户对股市的看涨信心依然非同寻常。” 鲁布纳的数据显示，散户的“风险偏好”情绪与机构投资者形成鲜明对比。后者在上周五忙于买入对冲工具。在过去九周中，有八周更倾向于股市下跌而非继续上涨。 eToro的布雷特·肯韦尔表示：“如果本月出现更大幅度的下跌，只要关键支撑位、强劲的盈利增长和更低的利率这些技术和基本面因素依然存在，散户可能会将其视为一个买入机会。” 受贸易摩擦加剧和市场对进一步降息的预期上升提振，黄金价格攀升至新高，吸引力持续增强。现货黄金上涨2.4%，至每盎司4,310.03美元。黄金连续合约上涨3.12%，报每金衡盎司4382.40美元。本周金价已累计上涨8%，2025年迄今上涨63%。美国国内政治不确定性上升也进一步支撑了金价。Sucden Financial分析师表示：“随着政府停摆进入第15天，市场失去了经济数据发布带来的可靠指引，转而关注贸易流动和风险情绪。僵局持续时间越长，市场对任何方向上的意外数据反应就会越敏感。” Teucrium公司董事总经理兼资深投资组合专家杰克·汉利表示：“我坚信设定目标很重要，但交易中的一个黄金法则仍然适用，让盈利的头寸继续运行。” 他说，就在周四期货价格收盘前，他的上行目标是4300美元，之后看向4500美元，而支撑位则在4120至4000美元之间。12月交割的黄金期货周四收于每盎司4304.60美元。当被问及交易者如何判断金价是否见顶时，汉利表示：“交易者通常会将一次初步回调后，价格反弹但未能创出新高、并形成一系列较低高点的走势，视为市场可能已见顶的信号。” 白银价格表现也非常好，12月期货上涨3.8%，延续近期创纪录的涨势。本月交割的白银期货连续第五个交易日上涨，每金衡盎司上涨1.95美元，收于53.023美元。周一，白银期货创下45年来首次新高。今年以来，白银累计上涨83%，远超主要股指以及黄金的涨幅。华尔街分析师也上调对白银的价格预期。尽管今年白银涨幅超过黄金，但Sprott Asset Management资深投资组合经理约翰·哈瑟韦表示，相比黄金，白银价格仍偏低，因此仍有上行空间。Sprott专注于贵金属和关键材料领域。近期黄金价格约为白银的80倍，高于历史平均约67倍的水平。哈瑟韦在写给客户的报告中表示：“长期投资不足、供应短缺，再加上白银既是货币金属又是工业金属的双重属性，都使其价格有望迎来突破。” 美国银行分析师表示，尽管预计明年白银需求将下降11%，主要由于太阳能产业的消费减少，但供应仍将面临短缺。因此，他们预计明年白银平均价格可能达到每盎司56.25美元，最高有望触及65美元。西德克萨斯中质原油价格下跌 1.2% 至每桶 57.55 美元。比特币下跌2.6%，至108,297.97美元。以太币下跌 2.2% 至 3,874.33 美元。来源：加美财经

加美财经10-17 06:00

“信贷黑天鹅”再现？两家美国地区性银行出事　美股瞬间上演倒V反转

：CNBC）追踪50家地区性银行的 KBW地区银行指数当日大跌逾4%，创下自8月以来最低水平。标普地区银行ETF（KRE）亦全线下挫。富国银行中型银行分析师 Timur Braziler 表示：“当信贷风险上升时，投资者往往选择‘先抛售、后问原因’。这就是整个板块同步下跌的逻辑。” 信贷风波蔓延华尔街担忧“坏账连锁” 此次事件与近期汽车产业相关企业的破产余波密切相关。今年早些时候，汽车零部件制造商 First Brands 和汽车金融机构 Tricolor Holdings 相继破产，导致多家信贷机构蒙受损失，并已引起美国司法部的关注。投资银行 Jefferies（杰富瑞）因对 First Brands 暴露风险，当日股价下跌近 9%，10月以来累计跌幅超 25%，创下自2020年疫情爆发以来最差单月表现。杰富瑞在文件中称，其管理的对冲基金对相关公司敞口高达7.15亿美元，而瑞银（UBS）则披露约 5亿美元风险敞口。（图源：CNBC）摩根大通（JPMorgan）首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）本周早些时候警示道： “当你看到一只蟑螂，往往意味着还有更多。” 富国银行资深银行业分析师 Mike Mayo 亦评论称：“现在的投资者正在四处寻找‘蟑螂’，这是当前市场的真实写照。” 连锁效应：美债收益率大幅下滑金融股拖累标普市场恐慌情绪蔓延至债券市场。随着投资者涌入避险资产，美国2年期国债收益率一度下跌 9个基点，至 3.41%，为自2022年9月以来最低水平。据Tradeweb的数据，美国10年期国债收益率跌至3.975%的低点，这是自9月中旬以来首次跌破4%，也是自4月初特朗普宣布全面征收关税后不久以来的最低盘中水平。随着债券价格上涨，美国国债收益率自然会下降。由于对经济健康状况的担忧加剧，美国国债收益率最近有所下降，这加大了人们对美联储将在未来几个月降息的押注。周四，在两家地区性银行报告其贷款账目出现问题后，对经济的信心受到了进一步的小幅冲击。分析人士指出，此次收益率暴跌并非单一触发事件，而是地区银行风险上升、中美贸易紧张及融资市场压力等多重因素共同作用的结果。受金融板块拖累，美市尾盘道琼斯工业平均指数下跌470点，跌幅1%，此前盘中一度上涨170点；标普500指数下挫1.1%，从盘中最高时的0.6%涨幅转为下跌；纳斯达克综合指数则下跌1.2%。巴克莱美国通胀策略主管 Jonathan Hill 指出：“目前的市场波动并无单一导火索，而是多重不确定性交织的结果。银行业信贷忧虑、贸易摩擦以及融资市场紧张情绪共同推动了资金流向避险资产。” (图源：彭博社，金融时报) 分析师：行业风险或被过度放大，但信贷压力不容忽视 KBW小型与中型银行研究主管 Catherine Mealor 表示：“整个行业被一概而论地看待是正常反应。我们正处于信贷周期正常化阶段，局部风险的出现不可避免，但关键是要评估这些风险对整体估值的影响。” 市场分析普遍认为，尽管大型银行（如摩根大通、美银）第三季度信贷质量依然稳健，但私人信贷市场的不透明性以及部分借贷行为的高杠杆特征，使得“个案风险”更容易被市场放大。 Pave Finance 分析师 Peter Corey 指出：“私人信贷市场的结构极其不透明，这意味着即使没有明确问题，也可能因传言引发市场恐慌。” 延伸影响：另类资产管理巨头亦受波及除银行股外，另类资产管理机构也未能幸免。Blue Owl Capital 下跌近 4%，Ares Management 与 Blackstone 各跌逾 3%，Apollo Global Management 下滑约 3%，Carlyle Group 跌幅超过 2%。分析人士认为，尽管本轮回调主要集中于中小型银行，但若信贷链条继续传导，私人信贷基金及非银金融机构可能成为下一波市场焦点。结语：市场情绪紧绷，投资者警惕“信贷黑天鹅” 总体而言，分析师普遍认为此次事件尚属个别，但也反映出在高利率环境下，美国金融体系内部的脆弱点正在逐步暴露。在经历2023年硅谷银行危机后，市场对“坏账连锁”已格外敏感。正如Janney Montgomery Scott副总监 Timothy Coffey 所言： “目前地区银行的风险更多是个别性的，但私人信贷市场的不确定性与经济放缓，可能使信用质量风险在未来演变为系统性问题。

夏洛特10-17 02:56

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