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特朗普潜在铜关税将如何影响美股市场?

，交易商已开始将库存从伦敦金属交易所（LME）转移至美国，以利用套利机会。自2024年初以来，美国铜进口量几乎翻倍。类似情况曾在特朗普第一任期内出现。当时，因关税不确定性导致芝加哥商品交易所（CME）铜库存短期大幅上升，随后进入去库存阶段。自特朗普赢得2024年美国大选以来，CME铜库存已有所上升，目前突破10万吨。来源：ING研究根据ING的报告，今年美国铜价累计上涨逾20%，创2024年以来新高，而LME基准铜价同期涨幅约为10%。若铜关税最终实施，纽约铜价或面临进一步上行压力。花旗：2025年四季度或正式加征25%铜关税花旗银行在最新研报中指出，美国总统特朗普已签署行政命令启动对美国铜进口的调查，预计2025年四季度最终实施25%的铜进口关税。花旗进一步警告称，通过互惠关税或国别关税，美国铜进口的有效关税可能会更早生效，例如此前对加拿大与墨西哥已宣布的相关措施。花旗补充，美国可能在2025年二季度作为更广泛贸易政策的一部分，对铜进口实施互惠关税。尽管官方审查流程可能需时270天（至2025年11月下旬），但花旗指出，参考钢铁和铝关税案例，该进程可能提前完成。供应端：智利与加拿大或承受最大冲击白宫报告显示，美国约45%铜供应依赖进口。根据美国地质调查局数据，尽管美国本土拥有大量矿山，2023年原生铜产量约为85万吨，但仍需从主要贸易伙伴进口补足需求缺口。智利是美国最大铜供应国，占进口总量的38%；其次为加拿大（28%）和墨西哥（8%）。若关税落地，智利与加拿大料将受到最显著冲击。来源：路透社此外，美国本土铜矿开发受阻。力拓与必和必拓在亚利桑那州的雷索利斯（Resolution）铜矿项目因美洲原住民反对而搁置。若铜关税政策推进，可能有助于减少矿业开发阻力。需求端：数据中心与电动车行业成本上升铜因优异的导电性，在制造业多个领域被广泛应用。关税政策料将提升美国企业运营成本，挤压利润空间，并削弱国际竞争力。美股市场因企业盈利增长驱动，其表现也可能受到影响。根据世界大型企业联合会数据，2月份美国消费者信心指数下降7点至98.3，创2021年8月以来最大降幅，远低于市场预期的102.5。该组织高级经济学家Stephanie Guichard指出，消费者信心下滑可能反映了持续的通胀压力及关税预期影响。 Nick Li认为，中期来看，铜价上涨、关税增加及贸易摩擦，将对电动车电池、半导体芯片与电力基础设施等行业产生负面影响。供应链复杂性增加，或推高芯片制造与电动车成本，并导致基础设施投资放缓，最终传导至更高的消费者价格。铜在数字化经济中的需求同样值得关注。由于数据中心消耗大量铜材料，预计未来数字基础设施对铜的需求将持续攀升。人工智能（AI）技术依赖强大计算能力，推动数据中心扩张，进一步增加电力与铜材需求。据预测，到2050年，数据中心全球电力消耗占比或从当前2%升至9%；同期，数据中心对铜的需求可能增长六倍。在科技行业，铜价上涨将推高服务器、散热与网络设备的生产成本，英伟达数据中心业务首当其冲。例如，DGX H100 AI服务器与InfiniBand交换机等数据中心产品成本上升。此外，微软和亚马逊，作为行业内主要云计算与数据中心企业，也将受到显著影响。在可再生能源与电动车行业，铜是低碳能源（风能、太阳能、水力）以及电动车（EV）和电池制造的关键材料。例如，电动车所需铜量是传统内燃机汽车的三倍。特斯拉与Rivian等电动车企将面临较大成本压力。随着能源转型推进，必和必拓预计，到2040年，电动车行业在全球铜需求中的占比将从2021年的11%提高至20%以上。值得关注的美股铜矿开采 FreeportMcMoRan（FCX）：全球最大铜矿公司之一 Southern Copper（SCCO）：拉美重要铜生产商铜加工与冶炼 Mueller Industries（MLI）：美国最大铜管及零部件制造商铜材料加工 Encore Wire（WIRE）：建筑与工业铜线生产商电缆与连接器 Amphenol（APH）：全球主要电缆连接器供应商印刷电路板（PCB） Jabil（JBL）：电子制造服务商数据中心 Equinix（EQIX）：全球最大数据中心运营商 Digital Realty（DLR）：数据中心建设与云计算托管服务 AI与高性能计算 Nvidia（NVDA）：AI GPU及数据中心芯片制造商 AMD（AMD）：AI加速芯片及服务器CPU、GPU供应商电动车 Tesla（TSLA）：电动车制造商 Rivian（RIVN）：聚焦电动皮卡市场充电基础设施 ChargePoint（CHPT）：电动车充电网络运营商可再生能源与电力 NextEra Energy（NEE）：全球最大可再生能源公司 First Solar（FSLR）：太阳能光伏模块制造商 Duke Energy（DUK）：美国公用事业公司原文链接

TradingKey03-03 14:59

这是一个爆赚的机会！特朗普威胁对铜征税，大宗交易商紧急行动

飙升最多达4.9%，比伦敦金属交易所（LME）基准价高出超过1000美元/吨，后者上涨1.2%，达到每吨约9500美元。据知情人士透露，嘉能可（Glencore）和Trafigura等交易公司在最近几周积极将铜运往美国市场。尽管大部分货物来自南美，但他们也有向伦敦金属交易所（LME）追踪的亚洲仓库询问运输铜的可能性。嘉能可和Trafigura的发言人均拒绝发表评论。关税威胁为交易商创造了一个强烈的获利机会：本月美国铜价的溢价高达每吨1300美元，而运往美国的铜运费为每吨300美元或更低。这与通过购买、销售和运输商品金属通常获得的微薄利润相比，显得异常可观。 “很多人都在关注这个套利机会，但很少有人敢于真正去做，”麦格理银行商品战略副总监Alice Fox表示。她指出，将铜运输到美国所需的时间可能意味着交易商可能会在铜运送之前就被征税。“这是一个高风险交易，因为有太多因素可能会发生变化。” 尽管特朗普之前关于可能征收关税的警告曾让交易商担心能否及时将铜运送到美国，但他所指示的232条款调查可能需要几个月时间才能完成。这为交易商提供一个窗口期，他们可以在不支付关税的情况下将铜运往美国，并锁定每吨几百美元的利润。同时，这也提高了美国铜买家的成本，扰乱全球贸易流动，这可能会导致全球库存紧张，尤其是如果中国等主要消费者的需求上升。据了解，LME亚洲仓库中提取铜的请求自上周五以来已激增超过9.3万吨，导致自2013年以来的最大四天库存下降。通常，LME的亚洲仓库是铜进出中国的主要渠道，但与特朗普拟议关税相关的美国铜价激增，开始将铜从全球最大消费国中国吸引到其他市场。特朗普提议的关税的时机和幅度尚不确定。美国政府需要确定进口是否对国内铜生产商造成足够的损害，威胁到国家安全，根据命令条款，总统实施任何关税可能需要近一年时间。花旗集团的分析师预计，25%的美国铜进口关税将在第四季度到来，并表示本周的232条款调查公告应该“增加市场对征税的信心”。另一方面，关税的迅速实施可能会抹去潜在进口商的利润。但对于在微薄利润中运营的商品交易商来说，这个套利机会变得太大，无法忽视。套利交易通常会迅速将全球金属价格重新锁定一致。然而，近期美国合约的溢价反映一个充满不确定性的新时代，因为市场在应对特朗普政府对关税的支持以及实施过程中常常波动的情况。本月早些时候，Comex上的铜合约曾飙升至比LME等价铜价高出约1300美元，溢价约为14%。随后，随着交易商通过购买便宜的LME合约并同时在Comex出售来谋取利润，溢价缩小至每吨约600美元，但在特朗普宣布后再次大幅扩大。铜价的波动反映了其他金属市场的情况。黄金、白银和铝等金属的美国价格都相对于国际基准出现上涨，创造了交易商的套利机会。与此同时，美国制造商也在计算成本。自特朗普1月末首次提出关税以来，他们平均需要支付比世界其他地区的同行多约8%的铜价。进口的一个障碍是，只有少数铜生产商获得在Comex交货的批准，而重要的是，这份名单中不包括中国等主要供应国的冶炼厂。特朗普对中国商品的10%关税也使这些公司不愿将铜卖给美国。但它们可能并不会完全错过这个机会。根据知情人士的说法，至少有一家中国铜冶炼厂已开始将精炼铜运往LME的亚洲仓库，原因是LME的订单激增促使该交易所的价格超过国内合约价格。这些冶炼厂已开始准备将金属运出，因为这一套利机会本周开放。但特朗普的命令让冶炼厂有信心，出口窗口将保持开放更长时间，因此它们现在正在加大将金属交付到LME的力度。每吨约80到110美元的利润空间远小于交易商在Comex上能赚到的，但对于那些在低加工费下挣扎的中国冶炼厂来说，诱因足够吸引它们。它们的行为可能表明，中国的铜可能很快会大量到达LME仓库，取代那些本应运往美国的金属。

风起 1评论02-27 17:54

会员

中金岭南收盘上涨1.32%，滚动市盈率22.39倍，总市值172.68亿元

省名牌产品"并已在英国伦敦金属交易所(LME)注册。韶冶厂获评“2022年广东省减污降碳突出贡献企业”称号，凡口矿荣获“2023年度绿色矿山突出贡献奖”。在工业和信息部最新公布的2023年度绿色制造名单上，韶冶厂、华加日西林公司获评国家级绿色工厂。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入457.23亿元，同比-13.48%；净利润7.99亿元，同比11.66%，销售毛利率5.89%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 37 中金岭南 22.39 25.11 1.29 172.68亿行业平均 22.56 30.10 2.92 202.24亿行业中值 26.90 28.19 2.09 93.71亿 1 宏达股份 -2593.01 -150.11 38.18 143.87亿 2 西藏珠峰 -133.22 -43.51 2.54 93.71亿 3 白银有色 -117.40 249.61 1.37 207.33亿 4 宏创控股 -98.57 -78.17 5.74 113.52亿 5 利源股份 -53.96 -54.05 10.29 97.98亿 6 万顺新材 -49.15 -99.84 0.92 49.81亿 7 鹏欣资源 -41.48 -69.76 1.25 75.24亿 8 深圳新星 -16.03 -19.79 1.89 27.99亿 9 罗平锌电 -12.13 -9.59 2.09 20.05亿 10 神火股份 7.53 6.81 1.86 402.18亿 11 新疆众和 7.55 6.20 0.92 96.75亿

金融界02-26 16:20

有色金属行业观察：洛阳钼业领涨工业金属板块；山东黄金受益避险需求激增

冶炼盈利承压，需求端复工复产提速本周LME铜价微涨0.53%，但铜精矿进口指数跌至-10.8美元/吨，冶炼厂盈利能力持续恶化。印尼自由港铜精矿出口许可仍未获批，加剧供应端不确定性。需求端，国内铜线缆企业开工率环比增长12.97个百分点至70.08%，印证下游复工复产加速。行业头部企业紫金矿业、洛阳钼业凭借资源端优势，有望受益于铜价长期上行趋势。铝库存压力趋缓，成本支撑渐强 LME铝价本周上涨1.54%，国内电解铝社会库存虽维持累增，但增幅收窄至1.03%。氧化铝价格止跌企稳，但运行产能高位对价格形成压制。值得注意的是，石油焦、预焙阳极等成本端价格持续上涨，铝企成本支撑强化。中国铝业、云铝股份等企业通过产能优化及产业链整合，盈利能力有望进一步修复。政策红利释放，工业金属景气度提升 1月国内新增社融7.06万亿元超预期，叠加政策支持民营企业发展，工业金属需求预期改善。铜、铝作为基建及制造业核心原材料，后续价格弹性或高于其他品种。西部矿业、天山铝业等企业凭借低估值与产能释放潜力，成为板块内重点标的。贵金属：避险属性强化推动价格上行地缘风险叠加政策威胁，黄金配置需求激增 COMEX黄金本周上涨1.70%，特朗普宣称可能提高汽车及芯片关税，进一步刺激避险情绪。国内黄金消费市场同步升温，招远等地小克重金条供不应求，部分加工企业订单积压超5吨。中国有色金属工业协会预测，黄金价格中长期或突破750元/克，山东黄金、中金黄金等龙头企业在资源储备及品牌溢价方面具备优势。白银供需趋紧，价格弹性凸显 COMEX白银微涨0.12%，但光伏用银增长推动供需格局趋紧。白银兼具金融与工业属性，在新能源领域应用占比提升背景下，银价上行空间或大于黄金。兴业银锡、盛达资源等白银标的受益于光伏装机放量，估值修复动力较强。套利交易推动实物黄金迁徙受纽约与伦敦金价价差影响，近期约600亿美元黄金从伦敦、新加坡流向美国，反映市场对黄金流动性的争夺加剧。短期看，美联储降息预期延后或压制金价涨幅，但美元信用弱化主线未改，黄金配置价值仍占优。万国黄金集团、赤峰黄金等企业通过资源整合与技术升级，持续巩固行业地位。综上，国内政策积极与海外风险扰动共同主导有色金属市场。工业金属受益于需求改善预期，贵金属则凭借避险属性维持强势，板块内结构性机会值得关注。

金融界02-23 14:40

稀土与电解铝行业观察：政策提振供给整合；铝价蓄势旺季预期

库存分化预示旺季潜力截至2月中旬，LME铝库存较前一周减少1.81万吨至54.8万吨，而国内社会库存增至86.78万吨，增幅环比收窄。随着3月传统消费旺季临近，国内检修高峰及出口增量或推动库存拐点提前到来，铝价上行空间逐步打开。结语稀土行业在政策驱动下步入深度整合期，供给刚性约束与追溯体系完善将长期支撑价格中枢；电解铝则凭借成本支撑与出口潜力，淡季蓄力为旺季行情铺路。两大领域结构性机会明确，行业高质量发展路径日益清晰。

金融界02-23 14:39

特朗普威胁对铜加征关税，美国铜价飙升，两类企业有望受益

铜市。美国铜价飙升，较伦敦金属交易所（LME）期铜的溢价达到历史新高。在几天前，特朗普已经透露，他还计划对铜、药品和半导体等多个关键行业征收关税，但没有透露细节。若特朗普正式对铜加征关税，或将进一步推高铜价！近期铜价上涨的原因复杂多样，具体来看： 1）美国“再通胀”预期是一个重要因素。随着美国政府推出一系列有关上调关税、国内减税、驱逐非法移民等政策，或将加剧美国的通胀粘性，金、铜、铝等有色金属价格或受益于“再通胀”交易。 2）供给端，铜精矿现货紧张也是推动铜价上涨的关键因素之一。在产铜矿产能利用率逐步走低，全球范围内新增铜矿资源不断减少，且铜矿品位下降；同时，铜矿开发周期长，资本开支不足，铜矿供给趋紧的态势明显。由于主要铜矿企业的产量未达预期，加上罢工、自然灾害等因素影响，全球铜矿供应持续紧张。此外，加工费TC降至历史低点，反映了冶炼厂在采购铜精矿时面临的供给紧张程度之高。 3）需求端，清洁能源及AI技术的发展同样对铜的需求产生了显著拉动作用。风电、光伏、储能、电动汽车等领域对铜的需求量增长迅速；而数据中心的扩张也增加了铜的需求，当前数据中心占铜需求的不到1%，但到2050年，这一比例将达到6%至7%。 4）宏观经济层面，全球及主要经济体2025年将保持增长，为铜的需求提供支撑。中国作为全球主要的铜消费国，2025年将迎来积极的财政政策和适度宽松的货币政策，经济有望保持稳定增长，继续起到重要的压舱石或稳定器的作用。 5）全球多国央行开启降息，宽松货币政策将提供良好的流动性，利好包括铜在内的大宗商品价格。展望后市，光大证券认为，2025年铜的需求将保持增长，铜矿供给趋紧，叠加全球宏观经济向好，迎来复苏，流动性边际改善，看好2025年铜价表现。落脚到A股市场，铜价中枢上移，关注在铜资源储备方面突出的铜企；同时，同时随着清洁能源及AI技术的发展，对铜深加工提出了更高的要求，关注高端铜合金材料加工企业。

金融界02-12 09:06

机构称金价有望突破每盎司3000美元！黄金ETF基金(159937)盘中价格创历史新高

忧引发的黄金进口或放大黄金的短期波动，LME市场黄金现货的短缺容易引发逼空，让黄金短期快涨快跌。中期看，我们预计降息交易仍有望最早于3月再度重现，弱美元有望驱动黄金继续上涨。长期看，DeepSeek对美元科技霸权的冲击或仅仅只是一个开始，去美元化对黄金的支持料构成黄金上涨长期且稳定的支撑因素。 State Street SPDR业务首席投资策略师Michael Arone预测，今年金价可能突破3,000美元大关。他表示：“地域政治风险以及全球货币和财政政策的结构性转变将进一步提振黄金市场。”Arone认为，全球央行在2025年仍可能持续购入黄金，这将为金价提供支撑，并可能引发投资者对黄金的进一步追捧。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 17:29

全球央行购金量连续第三年超过1000吨！金价持续创新高，黄金ETF基金(159937)成交额超亿元

忧引发的黄金进口或放大黄金的短期波动，LME市场黄金现货的短缺容易引发逼空，让黄金短期快涨快跌。中期看，我们预计降息交易仍有望最早于3月再度重现，弱美元有望驱动黄金继续上涨。长期看，DeepSeek对美元科技霸权的冲击或仅仅只是一个开始，去美元化对黄金的支持料构成黄金上涨长期且稳定的支撑因素。 State Street SPDR业务首席投资策略师Michael Arone预测，今年金价可能突破3,000美元大关。他表示：“地域政治风险以及全球货币和财政政策的结构性转变将进一步提振黄金市场。”Arone认为，全球央行在2025年仍可能持续购入黄金，这将为金价提供支撑，并可能引发投资者对黄金的进一步追捧。花旗表示，我们认为关税进一步升级将导致在6-12个月内看涨黄金，金价将升至每盎司3000美元；同时看涨白银，将升至每盎司36美元。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 13:29

国际金价再创新高，全市场费率最低一档的黄金ETF—黄金ETF基金(518660)备受关注

忧引发的黄金进口或放大黄金的短期波动，LME市场黄金现货的短缺容易引发逼空，让黄金短期快涨快跌。中期看，我们预计降息交易仍有望最早于3月再度重现，弱美元有望驱动黄金继续上涨。长期看，DeepSeek对美元科技霸权的冲击或仅仅只是一个开始，去美元化或构成黄金上涨的支撑因素。国信证券认为，全球央行持续购金、美国加征关税推升避险情绪，黄金价格中枢或进入上行通道。短期来看，美国对外关税预期扰动下，全球避险储备资产的进口需求激增或放大黄金价格弹性，LME现货流动性趋紧或引发技术性逼空，加剧市场双向波动风险。中期来看，1月美联储发布会上鲍威尔偏鸽的表态重塑美联储降息路径，弱美元周期可能将驱动金价中枢上移。长期趋势层面，DeepSeek、加密货币对海外科技和美元底层逻辑的突破或将加速全球货币体系重构，叠加地域格局演变，全球货币体系多元化进程料或将持续夯实黄金的长期配置价值。黄金ETF基金(518660)，场外联接(A类：008142；C类：008143；E类：020341)。图片来源：工银瑞信基金风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。黄金ETF基金为交易型开放式基金，主要投资黄金现货投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。工银黄金ETF联接基金以工银瑞信黄金交易型开放式证券投资基金为主要投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-06 10:39

黄金价格中枢进入上行通道，黄金ETF基金(159937)上涨3.63%，冲击3连涨

资产的进口需求激增或放大黄金价格弹性，LME现货流动性趋紧或引发技术性逼空，加剧市场双向波动风险。中期来看，1月美联储发布会上鲍威尔偏鸽的表态重塑美联储降息路径，弱美元周期将驱动金价中枢上移。长期趋势层面，DeepSeek、加密货币对海外科技和美元底层逻辑的突破或将加速全球货币体系重构，叠加地域格局演变，全球货币体系多元化进程料将持续夯实黄金的长期配置价值。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-05 13:54

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