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房商业性个人住房贷款利率的下限由现行的LPR-20BP调整为LPR-50BP，这意味着扬州首套房贷款的利率下限，由之前的“最低4.1％”下调至“最低3.8％”。

金融界2023-02-20

2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。　　东方金诚对此解读如下：　　一、2月LPR报价保持不变，主要原因是2月MLF操作利率不变，且近期银行边际资金成本有所上升，报价行压缩LPR报价加点动力不足；与此同时，各方也在密切关注楼市能否随经济回升而企稳回暖。　　2月LPR报价已连续第6个月保持不动，我们分析主要有以下原因：首先，2月MLF操作利率未发生变化，这意味着当月LPR报价基础未发生变化；更为重要的是，受贷款高增、经济回暖预期升温等因素影响，近期市场利率上行较快。其中，进入2月以来，短端利率DR007多数时间运行在央行7天期逆回购利率上方，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值也较上月同期上行0.1个百分点。这意味着银行边际资金成本上升，报价行压缩LPR报价加点的动力削弱。　　其次，伴随感染高峰过去，当前宏观经济正在展开一轮较快反弹过程。其中，春节消费旺盛，1月PMI指数全面大幅回升至扩张区间，且具有较强的可持续性。当前各方正在观察楼市能否随经济反弹而回暖。最新数据显示，1月70个大中城市新房和二手房价格环比降幅均较上月有所收窄，部分城市房地产市场活跃度上升较快。另外，2022年11月13日监管层推出金融支持房地产16条，2023年1月5日首套住房贷款利率政策动态调整机制出台，这些政策对楼市走向的影响也需要进一步观察。　　最后，在本轮房地产下行周期中，商品房销量和房地产投资同比出现两位数下滑，但全国房价整体降幅较小。最新数据显示，1月70个大中城市新房和二手房价格同比分别为-2.3％和-3.8％，降幅均与上月持平。这意味着当前市场预期较为稳定，也为政策有序调整提供了空间。　　二、2月LPR报价持稳，短期内实体经济融资成本大幅反弹的可能性不大。　　当前经济转入回升过程，但基础仍不牢固，短期内仍需要将企业融资成本和个人消费信贷成本保持在低位，为经济修复创造有利的货币金融环境。我们认为，这是2月以来央行持续实施“天量”逆回购，遏制市场利率快速上升势头的原因。类似地，尽管2月LPR报价保持稳定，且1月信贷投放规模大幅上升且创出历史新高，但在去年12月降准、以及去年9月存款利率普遍下调推动下，今年上半年实体经济融资成本仍有望保持在低位，出现类似近期短端市场利率大幅反弹的可能性不大。其中，2月新发放企业贷款加权平均利率将继续停留在历史最低点附近，新发放个人消费贷款和居民房贷利率还有望延续小幅下行势头。　　三、为推动楼市尽快企稳回暖，后期5年期LPR报价有一定下调空间。　　高频数据显示，进入2月以来，30个大中城市新房销售数据继续处于低位。这意味着尽管1月房价环比跌幅略有收窄，部分城市二手房市场升温，但可能主要是去年12月感染高峰、今年1月春节期间形成的滞后需求释放所致，楼市低迷局面未发生根本变化。我们认为，就宏观经济而言，除疫情带来的冲击外，房地产低迷是2021年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导房地产市场尽快实现软着陆，除强化“保交楼”等供给端支持外，持续下调居民房贷利率，推动楼市企稳回暖是关键所在。这也是上半年稳增长、防风险的一个主要发力点。　　另外，当前居民房贷利率相对偏高，具备一定下调空间。央行最新数据显示，2022年12月新发放居民房贷加权平均利率为4.26％，已低于此前于2009年9月创下的有历史记录以来的最低水平（4.34％）。但无论是与同期企业贷款利率相比，还是从与名义经济增速匹配的角度衡量，当前居民房贷利率都处于相对偏高水平。与此同时，在经历了2022年的持续下调后，多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了放宽首套房贷利率下限外，需要5年期以上LPR报价先行下调。　　最后，伴随银行存款利率下行，当前具备适度下调5年期以上LPR报价加点的条件。2022年9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行随后跟进；整体上看，此轮存款利率下调幅度明显大于2022年4月的首次存款利率调整——后者是2022年5月5年期以上LPR报价单独下调0.15个百分点的一个重要原因。我们判断，尽管近期市场利率上升较快，但结合存款利率走势来看，后期5年期以上LPR报价仍有一定下调空间，能否落地主要取决于楼市走向。从利率互换报买价走势来看，市场对5年期以上LPR报价有10个基点（0.1个百分点）的下调预期。我们判断，上半年5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。这将带动新发放居民房贷利率更大幅度下调，进而助力楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。换句话说，尽管上半年政策利率（MLF利率）下调的概率不大，但针对房地产的定向降息有可能落地。

金融界2023-02-20

2月LPR报价出炉：1年期为3.65％，5年期以上为4.3％，均维持不变

　　金融界2月20日消息今日，2月LPR报价落地。据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65％；5年期以上LPR为4.30％，均维持不变。　　2月15日，央行开展了4990亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.75％，已连续第6个月保持不变。主要源于年初以来经济回升势头显现，企业融资成本已处于持续下行通道，1月信贷数据“开门红”也显示企业融资意愿增强，当前降息的必要性不高。　　MLF利率是LPR的风向标。2月MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价基础未发生变化。东方金诚首席宏观分析师王青表示，在MLF利率不动的背景下，当前的重点是充分挖掘存款利率市场化调整机制潜力，降低银行存款成本；同时保持市场流动性处于合理充裕水平，引导DR007、商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率等基准市场利率较为稳定地运行在相应政策利率下方，控制银行在货币市场上的批发融资成本。鉴于当前银行净息差已处于历史低位，降低或控制银行各类负债成本是“推动降低企业综合融资成本和个人消费成本”、引导居民房贷利率下调的主要驱动力。　　王青判断，着眼于年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，2023年上半年新发放居民房贷利率还将经历一个持续下调过程，这是改善楼市需求的关键所在。

金融界2023-02-20

本周54家上市公司限售股解禁市值合计超600亿元，京东方A、太阳能、长城证券、百奥泰等规模靠前

【限售解禁】　　本周（2月20日-2月24日）共有54家公司涉及限售股解禁，合计解禁量约33.63亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为629.84亿元，前一周分别为34.67亿股、461.74亿元。　　　　未来四周解禁情况　　本周解禁数量最多的是京东方A，2 月 20 日公司将有 7.18 亿股限售股份解禁上市，为公司定向增发机构配售股份，占公司总股本1.88％。　　　　其他解禁数量较大的公

金融界2023-02-20

每天都能打新！本周11只新股申购

本周（2月20日-2月24日）有11只新股发行，其中沪市主板有4只，创业板有2只。具体安排如下...

金融界2023-02-20

本周财经日历：2月LPR报价公布，美联储将发布会议纪要，沪市首批年报出炉

　1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）公布；美股休市一日（另，CME旗下贵金属、美国原油合约交易提前于北京时间次日03:30结束）　　周二 02/21 　　沪市首批年报出炉（康缘药业、东宏股份、和邦生物）；欧元区2月制造业PMI初值；美国2月Markit制造业PMI初值；澳洲联储公布2月货币政策会议纪要　　周三 02/22 　　欧盟国家能源部长会议；G20财长和央行行长会议；新西兰联储公布利率决议　　周四 02/23 　　美联储将公布会议纪要；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就遏制通胀问题发表讲话；欧元区1月CPI年率终值；美国至2月18日当周初请失业金人数；日股休市一日　　周五 02/24 　　日本1月核心CPI年率；G7集团公布对俄罗斯的新一轮大规模制裁方案

金融界2023-02-20

浙商证券：给予成都银行买入评级，目标价位18.37元

放缓3pc，符合市场预期，判断归因：受LPR降息影响，2022Q4部分贷款重定价，带动息差下行，叠加2021Q4息差高基数效应，导致息差对营收的拖累加大。　　不良优中更优　　2022A末不良率0.78%，环比下降3bp。拨备方面，2022A末，成都银行拨备覆盖率502%，环比2022Q3末+3pc，风险抵补能力进一步增厚。展望未来，受益于成都区位经济发达、财政实力强劲，成都银行资产质量有望保持优异。　　盈利预测与估值　　成都银行盈利保持高增，不良优中更优。预计2023-2024年归母净利润同比增长20.2%/20.4%，对应BPS17.08/19.96元。现价对应PB估值0.78/0.66倍。目标价18.37元/股，对应2023年PB1.08倍，现价空间39%。　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券邵春雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利98亿，根据现价换算的预测PE为4.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.93。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，成都银行（601838）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-20

个股19天暴涨3倍，券商分析师给ChatGPT概念行情泼冷水：可以买，别依赖，未来一个月或现明显调整

时论”，中国央行则进一步降准降息（下调LPR利率），流动性依旧宽松；预期上，美联储紧缩继续滞后，中国稳经济压力大（中央经济工作会议再提“以经济建设为中心”）、政策继续积极。　　政策转向和监管再次成为压死骆驼的最后一根稻草：随着通胀和就业持续超预期，美国货币政策重新定调，1月会议明显转鹰（一度暗示2022年可能每次会议都加息），市场波动开始明显加大；2022年2月，银保监会发布《关于防范以“元宇宙”名义进行非法集资的风险提示》加速了行情的降温。　　当前情况如何？我们处于临界点附近，未来一个月可能出现主题行情变化。直观来看，VIX指数已经较长时间处于低位，而创造这一环境的底层逻辑——“中国经济强势复苏+欧美经济软着陆+美联储加速转向”已经开始发生改变：　　　　流动性环境和政策预期在发生变化。美国方面自不必说，连续超预期的就业、通胀和消费数据给了美联储鹰派更多的底气，近期美联储已经开始为3月加息50bp煽风点火，市场也在持续向紧缩方向调整预期，这必然会使得美国金融条件转而收紧，往往会导致VIX上涨。除此之外，国内的流动性环境也不如之前两次“友好”，复苏背景和季节性因素下DR007已经回到2022年年初的水平，且高于央行回购的政策利率水平，这在过去两年并不多见。　　　　中国经济复苏方向未变，但是政策预期出现波动。市场对于中国经济复苏的方向没有什么疑虑，主要的分歧在于政策的落地和复苏的幅度：如何在“有收入支撑的消费需求、有合理回报的投资需求、有本金和债务约束的金融需求”和着力扩大内需、稳经济之间进行平衡。恰逢两会临近，考虑到政府换届的因素，政策不确定性可能阶段性上升，使得VIX指数上涨。　　那么什么可能成为触发主题行情调整的因素？从海外来看，美国经济数据持续超预期和美联储持续放鹰是最大的风险，此外俄乌局势的升级也值得注意。国内方面，接下来的政策信号十分关键，如果我们把后续政策的发展分为谨慎、维持现状（表达信心，主线不明）和明确且积极三种可能，谨慎和积极都可能导致行情变化，前者是随着指数级别的调整出现下跌，后者则可能出现行情轮动。除此之外，相关行业的监管政策出台也值得关注，目前仅是交易所针对相关股票的异动出具监管工作函，尚未有针对行业的监管政策出台。　　如果VIX上涨，Chat-GPT行情的调整对于资产意味着什么？我们认为这对于风格转化的信号意义更大。我们复盘了此前比特币和元宇宙行情见顶前后A股、港股和海外发达经济体股市主要行业板块的表现，我们发现市场发生了比较明显的板块轮动：成长转向周期。　　　　比特币和区块链主题的相关股票主要在海外，从发达经济体股市来看，比特币见顶前后，收益率居前的板块由半导体、软件等成长板块转变为能源、原材料和金融等周期性板块。　　　　　　这一轮动在元宇宙行情见顶前后的A股和海外市场也再次出现：A股由新能源、电子、计算机等成长板块转向能源、社服、金融和地产，海外市场则再次转向能源和金融。　　 <#root> 　　 <#root> 　　 <#root> 　　不过，大盘行情所受的影响相较有限，不妨更乐观一点。指数级别的行情往往与更宏观的经济和政策背景有关。比特币、区块链行情阶段性结束后，在强劲复苏和政策宽松的背景下，美股略有调整便继续刷新历史高位；元宇宙行情后，全球主要股市均转为下跌，背后更重要的因素是经济放缓、通胀高企、政策大幅紧缩。比较而言，当前经济基本面虽然不及2021年，但是中国复苏、欧美稳健仍是最大的基本盘；政策预期的趋紧也只是紧缩周期末端的波动，25bp的纠结远远比不上2022年初对于7次加息的恐惧。因此对于Chat-GPT行情变化对大盘的冲击，我们不妨乐观一点。　　风险提示：病毒再次变异，全球疫情再次大爆发，政策被迫提前转向。

金融界2023-02-20

十大券商策略：本轮行情有望迎来第三段普涨坚守成长洼地

负债为主导。货币政策方面，今年MLF与LPR的利率或保持整体稳定，会有类似定向降准、PSL等的结构性货币政策工具出台。整体看，市场风格在两会间切换，两会期间往往通过卖出一定持仓增加资金筹码，并在两会后迅速押注政策关注方向。两会期间往往伴随风格切换，建议关注当前政策倾向较强的内需相关板块。　　西部策略：以防御的姿态进攻　　蓝筹股仍有最后一涨。随着防控政策放开后线下经济活动的快速修复，市场正在逐步由“强预期，弱现实”向着复苏预期兑现的逻辑转变，另一方面注册制改革的政策推进叠加两会临近背景下针对金融体系与国企改革的政策有望逐步落地，跨年行情仍有最后一涨。而从风格来看，经济预期修复，短端利率快速上行，高风偏资金获利了结，市场风格正在回归价值主线。短期来看，在国企改革政策预期催化之下，金融，通信，火电，建筑，交运，军工等行业仍有机会。行业层面建议关注：医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域；地产后周期的家电，建材，轻工等行业；随着消费电子中的存储、面板等细分行业。　　天风策略：市场情绪升温今年仍会有较好的主题和赛道投资机会　　截止22年12月数据，中国工业企业库存与主营业务收入同比数据分别处在近十年的70.6％和39.4％分位；美国总库存和总销售同比数据分别处在近十年的92.4％和77.3％分位。考虑国内周期位置，以及疫情影响减弱后经济活力修复+开工季来临，当前国内可能将由主动去库阶段逐步过渡到被动去库的复苏前期。但由于海外周期仍处在绝对高位，消化有待时日，本轮复苏交易的前半段大概率会受到海外周期的削弱（出口端的负面影响已经从22年下半年开始逐步体现）。结合过去几轮复苏区间的经验，在年底年初的预期交易之后，指数层面大幅上涨的概率不高。但市场情绪升温的情况下，今年仍会有较好的主题和赛道投资机会。　　华西策略：消费复苏仍是大概率支撑A股底部区间　　2月以来A股市场进入阶段性震荡整固，一方面前期投资者抢跑“国内复苏”和“海外紧缩放缓”，市场估值快速修复，部分获利盘资金存在止盈倾向，另一方面也受到地缘事件的扰动。尽管短期海外紧缩预期抬升导致美元和美债利率反弹，但人民币汇率大幅贬值的压力有限，年内国内经济复苏的确定性较强，中期外资仍是净流入趋势，市场底部区间具备支撑。往后看，A股指数震荡上移的态势没有改变，阶段性调整即是再次布局的机会。行业配置上，建议关注消费领域的“医药、食品饮料”；政策支持方向“数字经济、信创、新能源部分领域”等。　　粤开策略：震荡调整中关注“高性价比”板块机会　　A股迎来业绩披露期，年报业绩兑现情况将对市场造成一定扰动，并且市场对新一轮疫情传播有所担忧，叠加美联储加息预期升温，当前资金面较为谨慎。参考其它经济体防疫政策优化后的疫情发展，第一轮感染高峰后，虽然大概率会有第二轮和第三轮的疫情传播，但对经济的影响的程度和时长相对有限，消费方面会快速延续第一轮高峰后的修复进程，反弹可持续性较强。配置方面，建议关注：1、两会召开窗口期有望直接受益于政策支持的细分行业，如扩内需的消费行业机会；2、业绩确定性强且当前性价比高的细分行业板块，如医药生物、电力设备等。　　中泰策略：市场调整之后该如何应对？　　未来，在美元升值，外资流出过程中，结构上类似去年三季度，军工、科技、中小市值、高分红的公用事业相对占优，外资重仓的恒生科技、50、权重等相对弱势。具体来看：1）在地缘冲突或再度升级以及政策预期驱动的影响下，军工板块或存在较大的结构性机会；计算机等科技板块在数字产业发展和大国科技竞争等因素催化下不乏相对景气的业绩支撑。再次重申：以军工、计算机为代表的科技和中小市值相对占优。2）2022年四季度以来公用事业板块的基金持仓处于低配状态，由于公用事业企业盈利增长具有高确定性，行业具备长期投资潜力，在当前的防御属性凸显。3）随着美元迎来周线级别反弹，或对A股北上资金流入造成影响，且在当前消费复苏数据验证的真空期，消费等北上资金重仓股或陷入分化行情。　　华安策略：外抑制内平稳震荡市中寻机会　　春节后市场维持震荡偏弱势，本周尾在外部事件影响下出现情绪化下跌。结构上成长风格略偏弱势，主要受到海外加息预期的影响，开工相关品种和出行以及消费等方向较好。往后一段时间看，市场或继续呈现波动弱势调整的状态，但类似上周尾的加速下跌不会持续也不是常态。当前市场的主要制约在于两方面：一是美国通胀下行仍有韧性，加息预期强化再启动，除此外美国经济衰退担忧的风险也不能解除，因此海外市场预计仍将维持一段时间的弱势也给A股带来了外部风险制约；二是春节后市场对国内经济预期和宏观政策力度预期小幅下修，当然仍有惯性。因此除非市场看见美联储加息预期缓和或者经济衰退担忧缓和或者国内经济运行超预期或者宏观政策力度超预期，否则市场将维持震荡弱势。配置沿三条主线进行：其一是迎来春季开工的季节性行情，重点配置8大细分领域；其二是复苏进程略超预期的出行方向；其三成长风格中期仍有机会。

金融界2023-02-19

格上宏观周报：美国通胀数据出炉，注册制正式实施

下周重要事件 1）中国：1年期与5年期LPR数据； 2）美国：2月货币政策会议纪要； 3）欧盟：2月PMI与CPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-02-19

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