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天风证券：1月LPR大概率会有所调降

　　1月会不会降息？　　由于12月LPR 没有调整，我们预计1月LPR大概率会有所调降，只是是否还会带出一个MLF利率的下调？　　逻辑上，实际GDP低于潜在增速水平，总量型货币政策工具运用的可能性不能完全排除。更何况，疫情传播之快确实超预期，是否有必要降息以提振预期？从这个角度考虑1月存在降息可能性。但需要注意的是，去年底中央经济工作会议强调:加大对实体经济融资支持力度，促进中小微企业融资增量、扩面、降价。而刚刚结束的会议公告中没有任何相关表述。所以，我们更倾向于，1月降息可能性存在，但是概率不算高。对于市场，可以交易基本面冲击，不建议简单交易降息。　　因为当前存在冲击交易的特征，所以疫情和基本面修复暂停的时长很关键，总体预计这是一次交易窗口，未来仍有诸多不确定，后续关键在于如何见好就收。　　风险提示：疫情继续扩散，货币政策收紧，财政力度不及预期

金融界2022-12-29

东方财富财经早餐 12月29日周四

房贷挂钩的五年期以上贷款市场报价利率(LPR)共下调三次，总计35个基点。若购房者的房贷利率是锚定LPR定价且重定价日为每年1月1日，下月起要还的房贷就可以节省不少。　　重庆：发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，优化商业贷款住房套数认定。通知提到，居民将存量住房盘活用作保障性租赁住房和长租房的，该套住房租赁合同已备案，且取得保障性租赁住房认定书或长租房承诺的，可不纳入家庭住房套数计算。　　重庆市住建委等五部门：发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》。提出，优化商业贷款住房套数认定。居民在中心城区以外区县新购住房的，个人住房商业贷款仅将所在区县的住房纳入套数核查范围。居民将存量住房盘活用作保障性租赁住房和长租房的，该套住房租赁合同已备案，且取得保障性租赁住房认定书或长租房承诺的，可不纳入家庭住房套数计算；原则上一个家庭只核减一套。促进一二手房良性循环。　　香港电台网站：香港楼价连跌6个月，创2017年7月以来最低。香港差饷物业估价署公布，11月私人住宅售价指数报339.4，按月跌幅扩大至3.3%，按年跌幅扩大至近13.8%。前11个月亦跌13.8%。11月私人住宅租金指数报175.2，按月跌幅扩大至逾1.3%，连跌3个月，按年跌幅扩大至4.2%。前11个月累计跌4.1%。　　中指研究院：自从“金融支持16条”发布实施以来，近期有120多家房地产企业获得银行授信。60多家银行机构积极向房企授信，总额度超过4.8万亿元。2023年房地产贷款投放将明显增长，主要有两方面原因：首先是近期政策密集支持房企融资，银行向房企授信在2023年将持续落地。其次是随着需求端政策加力，2023年房地产市场销售预期企稳回升，商业银行将有意愿加大房地产信贷投放。　　美国联邦住房金融局：美国10月的年度房价增长从9月的11.1%放缓至9.8%，标志着该指数自2020年9月以来涨幅首次滑落至个位数。标准普尔凯斯-席勒房价指数在10月上涨了9.2%，低于9月的10.7%，是自2020年11月以来首次个位数涨幅。　　中国交建：祁连山拟将其持有的祁连山有限100%股权置出，并与公司下属公规院100%股权、一公院100%股权、二公院100%股权和中国城乡下属西南院100%股权、东北院100%股权、能源院100%股权中的等值部分进行资产置换。上述交易构成中国交建分拆子公司公规院、一公院、二公院重组上市。　　华友钴业：公司此前披露相关议案，拟非公开发行股票，发行对象为浙江华友控股集团有限公司以及不超过34名特定对象，募集资金总额不超过177亿元。经综合考虑公司的实际情况、发展规划、GDR发行计划等因素，公司决定终止2022年度非公开发行A股股票事项，同时终止与浙江华友控股集团有限公司签署的《附生效条件的非公开发行股票认购协议》。　　康希诺：公司的吸入用重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)、肌注式重组新型冠状病毒疫苗(5型腺病毒载体)及O株/原始株双价吸入用新冠疫苗开展了多项拓展性临床研究，目前已获得阶段性数据。总体安全性结果显示，在既往接种过3剂灭活疫苗的人群中加强接种一剂吸入用新冠疫苗，安全性良好，尤其是老年人群。　　万华化学：自2023年1月份开始，公司中国地区聚合MDI挂牌价16800元/吨(同2022年12月份相比没有变动)；纯MDI挂牌价20500元/吨(比2022年12月份价格上调500元/吨)。　　华夏幸福：公司全资子公司拟向华润置地转让下属公司华御江(武汉)房地产开发有限公司100%股权、华御汉(武汉)房地产开发有限公司100%股权、华御元(南京)房地产开发有限公司60%股权、华御城(深圳)物业管理有限公司100%股权；公司拟向华润置地转让持有的对前述标的股权公司的142.33亿元往来债权，其中股权转让价款为4元，债权转让价款为124亿元，以上合计金额为124亿元，此次交易回笼资金将主要用于偿付公司及下属公司金融债务。　　瑞可达：预计2022年净利润为2.49亿元到2.72亿元，与上年同期相比，增加118.44%到139.15%，主要原因是2022年连接器应用市场需求旺盛。　　协鑫能科：公司拟以5亿元-10亿元回购股份，用于股权激励、员工持股计划或用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。回购价格不超过20.85元/股。　　韦尔股份：公司回购股份价格上限由不高于85元/股(含)调整为不高于95元/股(含)；公司实施回购方案的期限由2022年12月31日止调整为2023年3月31日止。　　北方稀土：公司股东大会审议通过《关于调整稀土精矿交易价格及增加采购量的议案》，其中同意票数占比67.8096%，反对票数占比32.163%。　　东阳光：公司与遵义市政府、广州汽车集团股份有限公司签订战略合作框架协议，三方一致同意在条件成熟时，协商推进能源、铝多金属矿床矿产资源提炼利用及产业化项目、铝精深加工等项目合作；未来结合国家产业政策及各方发展战略，进一步探讨动力电池、新能源汽车、新能源技术创新中心等项目合作。　　沪深股市：12月28日，沪指跌0.26%，报3087.4点，深成指跌0.86%，报11010.53点，创业板指跌0.9%，报2338.26点。血氧仪概念、旅游酒店、电力板块涨幅居前，教育、汽车整车、农牧饲渔板块跌幅居前。　　沪深港通：12月28日，北向资金净买入39.18亿元。中国平安、格力电器、隆基绿能分别获净买入5.99亿元、4.3亿元、3.61亿元。宁德时代净卖出额居首，金额为9.33亿元。　　龙虎榜：12月28日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是西安饮食，为8283.73万元。机构参与龙虎榜中个股共涉及26股，其中6股被机构净买入，科华数据被买入最多，三日净买入2.2亿元。另外20股被机构净卖出，科士达被机构净卖出最多，三日净卖出9925.1万元。　　融资融券：截至12月27日，沪深两市两融余额为15505.77亿元，较前一交易日减少2.11亿元。其中，融资余额为14563.03亿元，较前一交易日减少20.19亿元；融券余额为942.74亿元，较前一交易日增加18.08亿元。　　证券时报网：12月28日，两市成交约6500亿元，目前场内资金参与度依然不高，且这种现象大概率将延续至年底，因此目前虽然是值得配置的区域，但并不能确定为市场探底已经结束。空间角度3100点下方是值得进场的区域，尤其如果跌破3000点整数关口更是难得配置机会。　　财联社：12月28日，血氧仪概念股集体拉升，由于老年病人感染新冠病毒后对缺氧反应较为迟钝，易产生“沉默性缺氧”从而引发肺炎，可测量血氧饱和度等指标的血氧仪近期也成为了热销产品。券商指出，目前群众自我诊疗意识提升，相关中西药物及器械需求不断增长，医疗器械市场后市景气度有望持续修复。　　北交所：全国股转公司、北京证券交易所认真学习贯彻中央经济工作会议精神。会议要求，坚持推进常态化发行上市，更好服务创新型企业和民营企业发展。聚焦“科技”“中小”“民营”三个关键，提高市场准入的行业包容度，系统完善发行承销制度，上市直联审核增量扩面，打造“预期更明、效率更高、包容更强”的上市服务品牌。　　中国证券报：截至12月28日，2022年以来共有420只新股上市。从收益情况看，这些新股中有上市首日让人大赚超8万元的大“肉签”，也有中签1签需缴款近15万元，但上市首日就大亏超4万元的百元股；有65只新股上市首日收益超万元，27只新股上市首日股价翻倍。　　中国基金报：2022中国机构投资者峰会中，来自券商、私募、公募机构的优秀投研人士进行一次“创造新价值拥抱2023”的圆桌探讨，为2023年投资寻找征战方向。这些投研人士对明年市场展望相对比较乐观，认为2023年的机会会多于2022年，可以从新能源、消费、医药、周期等多领域寻找机会，也有人士看好港股的投资机遇。　　中信证券：预计随着各个城市疫情逐步过峰，居民出行意愿将快速提升，出行经济进入修复快车道。参考海外消费复苏与客流修复水平，客流修复将在未来一段时间内主导消费复苏的节奏，建议关注现阶段客流水平处于底部即将受益于出行需求复苏的服务行业，如旅游、免税、酒店、餐饮等。　　上证报：纵观全年A股市场表现，IPO成绩单亮眼，融资规模突破5600亿元再创历史新高，股权融资对实体经济支持成效显著。专家认为，2023年A股IPO有望维持活跃，“专精特新”、先进制造等符合国家战略发展发向的优质企业将借助直接融资的“活水”，跑出发展“加速度”。　　证券日报：继抗原检测试剂、N95口罩、连花清瘟以及布洛芬后，血氧仪成为又一紧俏防疫产品。目前，国内获有指夹式脉搏血氧仪产品批文的企业有24家，针对当前血氧仪的热销，上市公司纷纷表示在加紧生产保证市场供应，并将根据市场情况调整生产计划。　　上证报：2022年，A股并购市场依然低迷，IPO市场已经常态化，并购重组交易回归理性，重组上市交易更是罕见。低迷之中，也有亮色，以产业整合为目的的并购逐渐升温，今年以来资本市场已有12起“A吃A”的案例。业内表示，从交易量来看，并购市场确实冷清，但市场已找到新的方向——产业整合。这是一个比赚取一、二级估值差价更大的市场，随着市场参与者逐步成熟，并购市场有望再度兴旺。　　经济日报：12月以来，共有河北、山西、上海、安徽等地的17家私募机构收到当地证监局的监管通知。目前，在中基协登记的私募基金管理人2.4万家，管理基金13万只，管理资产规模接近20万亿元，基金数量和管理规模均跃居世界前列。在此背景下，加强行业治理和监管，推动私募行业高质量发展迫在眉睫，切莫延缓。　　中信建投：无论是在近三年IPO成功上市的军工企业，还是在目前在IPO排队阶段的军工企业中，军工民企的比例显著高于央国企。未来军工企业IPO将仍以民企为主；军工央国企的改革则会以现有上市公司为核心进行资产整合，吸收合并、剥离注入多措并举，以便实现军工集团核心资产的整体上市；同时相关企业或将继续推动股权激励应做尽做，配合资产整合打造旗舰型上市公司。　　美股：标普500指数收跌46.03点，跌幅1.20%，报3783.22点。道指收跌365.85点，跌幅1.10%，报32875.71点。纳指收跌139.94点，跌幅1.35%，报10213.29点。　　欧股：德国DAX 30指数收跌0.50%，报13925.60点。法国CAC 40指数收跌0.61%，报6510.49点。英国富时100指数收涨0.32%，报7497.19点。　　亚太股市：12月28日，香港恒生指数收涨1.56%，报19898.91点，恒生科技指数涨2.14%，报4212.44点。日经225指数收跌0.56%，报26299.00点。韩国KOSPI指数收跌2.25%，报2280.41点。　　人民币：在岸人民币兑美元(CNY)北京时间23:30收报6.9825元，较周二夜盘收盘跌224点。成交量173.26亿美元。离岸人民币(CNH)兑美元北京时间05:59报6.9960元，较周二纽约尾盘跌292点，盘中整体交投于6.9640-7.0024元区间。　　黄金：COMEX 2月黄金期货收跌0.4%，报1815.8美元/盎司。　　原油：WTI 原油期货收跌0.71%，报78.96美元/桶；布伦特原油期货收跌1.27%，报83.26美元/桶。　　日本央行：发布货币政策会议意见摘要。意见主要涉及经济及金融发展、货币政策，并对日前扩大10年期国债收益率交易区间这一举动进行了“回应”：将10年期日本国债收益率波动区间从目标水平扩大，并非为了改变货币宽松的方向。这项政策措施，旨在通过改善债券市场的功能，在全球通货膨胀的情况下，使当前以实现2%的价格稳定目标为目标的宽松货币政策更具可持续性。　　巴克莱银行：数据显示，投资者从美国债券基金撤资111亿美元，是今年最大规模的单周资金外流。资金外流规模最大的是银行贷款、长期公司债和短期公司债等债券基金。　　财联社：德国政府相信，即使该国将在未来几天对俄罗斯原油实施彻底的禁令，一家为柏林和德国东部地区提供燃料的关键炼油厂——PCK Schwedt炼油厂也将有能力继续运转。德国经济部的一位发言人在提供给媒体的一份声明中表示，“我们最近几个月已经做好了准备，明年1月将能够在没有俄罗斯原油的情况下生产。” 　　每日经济新闻：本月以来，特斯拉跌势剧烈，且成交量明显放大，持续下跌让特斯拉超越了Meta成为2022年科技公司中表现最差的股票。此外，年初至周二收盘，特斯拉股价已累计下挫超70%，势将创下史上最差年度表现。　　央视新闻：受创同期最高纪录的暴雪影响，当地时间12月27日，莫斯科伏努科沃、多莫杰多沃和谢列梅捷沃三家机场60多个航班延误或取消。莫斯科部分地区人行道被大雪覆盖，路面出现结冰，公共交通受到影响。　　央视财经：由于埃及货币埃及镑不断走软，埃及黄金价格近来呈上升趋势。同时，在一项贸易新规的作用下，埃及国内购买黄金的需求近期急剧增加，多重因素导致埃及黄金价格大幅走高，本月一度触及其国内金价的历史最高水平。分析人士称，今年以来，跟世界其他许多经济体一样，埃及国内通胀持续高企，上月埃及核心通胀率上升至18.7%，创下近五年来新高。　　Shibor:12月28日，隔夜shibor报0.5220%，下跌11.0个基点；7天shibor报2.0190%，上涨1.5个基点；3个月shibor报2.4160%，上涨0.5个基点。

东方财富网2022-12-29

诺安基金周观察：流动性无虞，债市迎来“喘息期”

行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％。与11月相比，保持不变。从降低实体经济融资成本，激发内需，缓解经济下行压力的角度，关注央行进一步调降MLF的可能性。　　3、日本央行召开12月货币政策会议，维持政策利率于-0.1％不变，符合市场预期。维持10年国债利率目标于0％左右，但将目标收益率波动区间由正负0.25％扩大至0.5％，时机快于市场预期。明年1-3月每月购买国债规模由7.3万亿日元扩大至9万亿日元。日本央行意外扩大收益率控制目标区间，引发市场短线震荡，关注日本央行货币政策明年转向的可能性和进程。　　4、美国第三季度核心PCE物价指数修正值环比升4.6％，预期升4.5％，初值升4.5％；同比升4.9％，初值升4.9％，仍然远高于美联储2％目标。美国第三季度GDP大幅上修，实际GDP年化季环比终值升3.2％，预期升2.9％，初值升2.6％，。第三季度实际个人消费支出终值环比升2.3％，为2021年四季度以来新高。美国相关数据超预期，市场担忧加息进程，美股回落，国内股市风险偏好也受之影响。　　三、后市展望　　随着防疫政策优化冲击减弱，市场在经历短期明显调整后，交易逻辑逐步回复到基本面和资金面。上周理财净卖出情况持续，但其他类型投资者已逐步入场配置，债市内生结构性问题逐步缓解平稳，交易结构趋于平衡。目前疫情处于流行高峰期，基本面在短期内处于自发收缩期，宏观数据呈现偏弱态势，在经济增长尚未明显改善前，央行维护资金面平稳的态势明显，整体环境对于债市仍偏有利，尤其是经历调整后的中短端品种，套息空间明显，增量配置力量逐步显现，长期品种受预期改善影响，缺乏持续下行的驱动因素，更多为预期与现实博弈的交易性机会。未来关注防疫政策的持续优化、货币政策的边际变化、资金面的波动和基本面数据的改善进程。　　诺安海外周观察：日本调整YCC政策目标区间、美国Q3GDP环比超预期　　上周日本央行意外扩大国债收益率曲线控制区间、美国三季度GDP环比增长超预期，大类资产表现依次为股票（MSCI全球股票指数下跌0.06％）>大宗商品（彭博商品指数下跌0.14％）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.82％）。　　股票市场方面，发达市场跑赢新兴市场，全球重要股票指数涨跌不一；发达市场中，美国标普500指数下跌0.2％；英德法等欧洲主要股指收涨，其中英国富时100指数涨1.9％；日本日经225指数下跌4.7％；新兴市场中，中国A股延续上周的下跌、万得全A指数跌4.3％，但香港恒生指数回涨0.7％；巴西本周股市大涨6.7％，印度和俄罗斯股市收跌。GICS行业层面，油价反弹继续推动能源行业跑赢其他板块，非日常消费品和信息科技表现低迷。　　大宗商品方面，天然气价格大幅下跌，或与欧洲拟制定价格上限有关，油价则反弹约6％；包括铜、铝、铅等多种工业金属价格上涨；黄金、白银等贵金属价格均上涨。　　债券方面，美国国债收益率重拾升势，十年期国债收益率本周收于3.75％，较此前一周3.48％回升27bp；二年期收益率回升至4.31％，较此前一周涨15bp；一年期收益率回升至4.66％、较此前一周回升5bp；美债长短端收益率倒挂幅度继续缓解。汇率方面，美元指数最新为104.3235，维持窄幅波动。　　上周公布了美国三季度经济增长、PCE物价指数及多项房地产数据。美国三季度GDP环比折合年率为增长3.2％，高于市场预期和前值的+2.9％。三季度GDP的增长主要由出口和消费者支出推动；出口方面，商品出口增长主要来自工业供应、原材料以及非汽车资本货物等，服务出口增长则主要来自旅游、金融服务等领域。消费者支出增长主要以医疗保健服务业为主，商品支出有所减少。美国11月PCE物价指数同比增长5.5％，与预期持平，前值从6％上修至6.1％，为连续第五个月放缓；环比上涨0.1％，市场预期0.1％，前值修正值为0.4％；核心PCE物价指数同比增长4.7％，低于前值5％，低于美联储FOMC12月9月预测的4.8％。美国三季GDP超预期上修，有助于缓解人们对美国已经陷入衰退的担忧，但也增加了对联储延迟货币政策收紧的担忧。房地产数据方面，11月新建住宅销量折合年率为64万套，高于预期的60万套，同比增长5.8％，为连续两个增长；二手房销量折合年率为409万套，低于预期的420万套，同比下滑7.7％，为连续第10个月下滑，销售量创2010年以来第二低；新屋开工同比下降0.5％至折合年率142.7万套，为连续第三个月下滑。　　上周日本央行超预期宣布调整收益率控制曲线政策（简称YCC政策），扩大10年期国债收益率目标区间，目标区间从±0.25％调整至±0.5％，决策公布后美元对日元汇率从137大幅下跌至133。日本调整YCC政策区间或意味着全球利率上行压力仍未消除。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价维持反弹趋势，布伦特原油期货价格从上周的79.04美元/桶继续回升至83.92美元/桶；WTI原油期货价格从74.29美元/桶回升至79.56美元/桶。　　截至12月16日当周，美国原油产量持平于1210万桶/天。库存方面，美国商业原油库存最新为4.18亿桶，较前值减少589.5万桶；战略库存减少364.7万桶至3.79亿桶，持续创1984年3月以来的新低；自今年4月以来美国已投放1.82亿桶战略库存，已完成1.8亿桶的战略库存投放目标。美国拜登于10月份宣布油价在67-72美元/桶回购战略储备库存，美国能源部于12月16日宣布启动首批300万桶库存回购，将于2月份正式交付。近期美国寒潮天气对原油供需两端均构成影响，居民出行或减少，供给端北达科他州至少30万桶/天石油生产中断、德州仅三分之一炼厂暂停或降低开工。　　俄罗斯总统普京于22日表示俄罗斯或签署石油法令，作为对欧盟石油出口价格上限的回应，法令或可能使得俄罗斯从2023年年初开始每天减产石油50~70万桶，相当于俄罗斯产量的5％~7％。另外沙特石油部长在本周一重申主动调控稳定油价的重要性，欧佩克应采取积极主动措施稳定油价。　　近期地缘政治因素对油价影响明显，但我们认为风险已基本释放。俄罗斯拟通过减产应对欧盟的价格上限制裁；美国开始实施原油战略库存回购；沙特等欧佩克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复，当前应该给与原油市场更高的供给不确定性溢价，油价仍具上行空间。　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金仍保持较高波动，周内价格最高至1817.94美元/盎司，最新收于1798.20美元/盎司，高于上周的1793.08美元/盎司。全球黄金ETF持有量上周四开始再度减少，美国实际利率重拾升势，VIX指数波动向下。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；地缘政治风险持续发酵；于年中提示日本央行可能会进入加息队伍，需关注本周日本央行YCC政策目标的意外调整后其货币政策走势，如果实施加息全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。　　总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.37％，跑输发达市场股票。零售、医疗保健、工业、办公类REITs有相对收益，住宅、特种、酒店及娱乐跑输指数。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但途中仍曲折迂回，包括联储对明年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整，此外REITs公司仍面临业绩下修阴霾。随着12月联储加息落地及偏鹰派的表态，短期REITs指数走势可能趋弱。板块层面，结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2022-12-26

政策部署期，静待花开

动，带动消费复苏。货币政策方面，12月LPR报价保持不变，降准没能推动LPR下调，但我们预计明年一季度大概有货币政策降息或降准的操作，1月就是非常重要的一个窗口期。海外本周日本央行意外扩大收益率控制目标区间，虽然其称仅为技术性调整，但引起了市场短线震荡。根据对日本通胀问题的分析判断，日本央行货币政策在明年具有转向的可能性，或将成为明年海外市场的灰犀牛，需保持关注。　　▍多项高频数据显示北京、广州、石家庄、武汉、成都等地近一周交通运输和人员流动开始出现复苏。　　百度发烧搜索指数方面，全国层面和河北、北京、四川、湖北、河南、重庆等多地的百度发烧搜索指数于12月17日或更早的时间达到峰值，开始步入下行区间。百度整车货运流量指数方面，全国层面和北京、广东均于12月20日达到低点，近三天连续回升。百度拥堵延时指数方面，北京、广州、石家庄、武汉、重庆、成都、郑州等地的拥堵延时指数已经跨过了低点，近一周持续回升，复苏形势良好。地铁客运量方面，一线城市中，北京自12月20日以来、广州自12月18日以来，地铁客运量持续回升；二线城市中，天津、武汉、成都、石家庄等地的地铁客运量在近一周复苏明显。　　▍各部委学习2022年中央经济工作会精神，纲举目张谋划明年工作。　　各部门本周组织会议开始传达学习，研究落实2023年相关工作。　　1）财政方面，要加力提效实施积极财政政策，“加力”指加强国家重大战略任务财力保障，持续推动财力下沉。合理安排赤字率、地方政府专项债券规模，适当扩大专项资金投向领域、用作资本金范围，“确保政府投资力度不减”的要求可坚定市场对明年基建增速的信心。“提效”方面要求“增强减税降费的精准性和针对性，支持补短板、强弱项、补底板等环节，完善财政资金直达机制”，带动扩大全社会投资和促进消费。　　2）货币金融领域：央行提出精准有力实施好稳健的货币政策，持续释放LPR改革效能，我们认为央行2023年货币政策宽松程度总体与2022年持平，或在经济恢复较快增速后出现边际谨慎。央行可能更加注重扩大结构性货币政策的功能和作用，以避免造成较大物价压力。银保监会将“为恢复和扩大消费营造良好金融环境”摆在明年7项工作之首，强调要合理增加消费信贷，发挥金融资金在住房、汽车等大宗消费，我们预计明年消费信贷增速可能实现近年较快增长，预期明年宽信贷比宽货币的确定性更高。证监会强调对制造业重点产业链、科技创新、民营企业等支持，同时对沪深港通互联互通、中美审计监管常态化合作、平台企业境外上市“绿灯”案例落地等作出部署。重申地产债权和股权融资支持、股权房企“借壳上市”等政策，支持力度相对较大。证监会2023年政策边际亮点或在于国央企上市公司的做强做大。　　3）产业政策方面，国家发改委明年产业政策预计聚焦人工智能、大数据、云计算、物联网、光伏、新能源汽车等行业支持，特别是加快发展数字经济，加快实施“东数西算”等重大工程，预期弹性较大的促消费领域包括出行消费、居住消费、文化和旅游消费、多层次医疗健康服务、家政服务、绿色低碳消费等方面，“新基建”也是重要产业支持方向。　　总体看，我们认为围绕居民消费、民间投资的政策是明年政策的最大增量和市场上最具弹性的领域，“大力提振市场信心”的要求将可能通过超预期的政策实现。　　▍国常会对岁末年初工作进行部署，致力于实现明年好的开局。　　自11月22日时隔1个月后，12月20日国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间。本次会议整体增量政策不多，主要是对既有政策效果的肯定和再强调，特别强调重大项目建设和设备更新改造政策还需接力实施，“符合冬季施工条件的项目不得停工”。呼应经济工作会议对民营经济、平台经济、地产的支持，国常会对此进一步予以强调支持。关于近期部分省份组团出海抢订单的举措，国常会提到要“为国际贸易投资洽谈提供最大程度便利”，这有助于减缓出口增速下滑。在通胀方面，国常会要求要确保“双节”重要民生商品供应充足和物价平稳，我们建议对后续核心通胀以及央行关于通胀的态度保持紧密跟踪。　　▍我们根据新华社报道等统计，今年消费券总计发放约200多亿元，预计有5倍左右的杠杆效果，拉动千亿规模的总消费。　　今年以来，国内疫情多次反复，较为严重的冲击在4月和7月。疫情后各地纷纷采取多种方式带动经济恢复，消费券也是其中之一。根据新华社、北京市商务局、Wind等报道或公布的消费券规模合计，今年以来我国各省总计发放了约230多亿消费券，其中浙江、广东两省的消费券总规模排序靠前均超过20亿元。对于消费券杠杆效应的讨论较多，不同类型的消费券对总消费的撬动效果存在差异。但总体来看，结合中国人民银行广州分行公布的信息及我们的调研情况，估计总体来看消费券可能有5倍左右的杠杆效果。中国人民银行广州分行12月9日发文，“截至5月7日，在广州市今年首轮促消费中，广东累计投放涉及金额6.07亿元的政府消费券，撬动消费交易35.81亿元，‘乘数效应’明显。” 从消费券支持的消费类别来看，服务性消费集中在商超、餐饮、文化旅游等，商品消费则集中在汽车、家电、家具等大件消费。短期来看，消费券是触及居民较好的政策工具，预计后续各省各市将继续因地制宜、小步快走、少量多次推出消费券活动，带动消费复苏。　　▍12月LPR报价保持不变，降准没能推动LPR下调，但我们预计明年一季度大概有货币政策降息或降准的操作，1月就是非常重要的一个窗口期。　　12月20日，央行公布LPR报价，1年期和5年期均与上月一致。近几次LPR下调有两类触发因素，第一是MLF降息，第二是“降准+降存款利率”。12月仅有一次0.25个百分点的降准，还不足以推动LPR报价下调，尤其是考虑到近期同业存单利率快速上升，银行负债端成本有所增加。但是，我们预计明年一季度大概有货币政策降息或降准的操作，1月就是非常重要的一个窗口期。当前我国疫情传播正在经历高峰期，对经济的拖累显著，而且美国加息速度放缓，汇率约束缓解，尤其明年1月是美国加息的空窗期，没有美联储议息会议结果公布。　　▍日本央行意外扩大目标区间，需警惕其明年可能转向的“灰犀牛”风险。　　日本央行12月货币政策会议决定维持政策利率于-0.1％不变、维持10年期日本国债收益率目标于0％左右不变，符合市场预期；但将目标收益率波动区间由正负0.25％扩大至正负0.50％，时机快于市场预期；决定明年一季度提高每月购债规模。日本央行意外扩大收益率控制目标区间，虽然其称仅为技术性调整，但这在市场引起短线震荡。日本央行货币政策在明年转向具有合理性和可能性，可能成为明年海外金融市场的灰犀牛；届时国际流动性可能面临阶段性冲击，但大中华区股市与债市受直接影响程度可能较小。

金融界2022-12-26

中信证券：预计明年一季度大概有货币政策降息或降准的操作，1月就是非常重要的一个窗口期

　　12月LPR报价保持不变，降准没能推动LPR下调，但我们预计明年一季度大概有货币政策降息或降准的操作，1月就是非常重要的一个窗口期。　　12月20日，央行公布LPR报价，1年期和5年期均与上月一致。近几次LPR下调有两类触发因素，第一是MLF降息，第二是“降准+降存款利率”。12月仅有一次0.25个百分点的降准，还不足以推动LPR报价下调，尤其是考虑到近期同业存单利率快速上升，银行负债端成本有所增加。但是，我们预计明年一季度大概有货币政策降息或降准的操作，1月就是非常重要的一个窗口期。当前我国疫情传播正在经历高峰期，对经济的拖累显著，而且美国加息速度放缓，汇率约束缓解，尤其明年1月是美国加息的空窗期，没有美联储议息会议结果公布。

金融界2022-12-26

格上宏观周报：政策端陆续发力，A股调整迎来布局机会

格上研究 1、私募机构观点汇总本周沪指持续下跌，下跌121.99点，收跌3.85%。海外方面，美国国会众议院以225票赞成，201票反对的结果通过一项1.7万亿美元的支出法案，用于为联邦政府部门提供资金至2023年9月。法案将递交美国总统拜登签署，美国总统拜登称，将在收到支出法案后立即签署。国内方面，国常会议指出，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，保持经济运行在合理区间，促进经济进一步回稳向好、实现明年好的开局。切实保障群众防疫物资、用药需求，并加强国际合作，合理进口急需品。坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业提振信心、更好发展。支持平台经济健康持续发展。展望后市，私募管理人认为近期市场任处于调整周期，但因中央经济工作会议已对当下影响市场的主要矛盾进行了清晰的定调，即改善社会心理预期、提振发展信心，短期不必过分悲观。磐耀资产：防疫板块基本面或将具备一定的中期持续性防控政策的放开，市场并未迎来整体情绪的反转。市场围绕复苏及抗疫产业链反复炒作，但整体依然呈现跌多涨少，赚钱效应较差。而演绎到上周，复苏以及抗疫板块，内部也已经发生了较大分化。市场主要集中在少数的细分产业和个股，前期

格上财富2022-12-25

一周财闻：中央级重磅会议刚召开！监管层打击黑嘴，遏制“炒差”“炒概念”乱象！

　　中国12月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65％，上月为3.65％；5年期以上LPR报4.3％，上月为4.3％。LPR连续4个月保持不变。　　日本央行调整收益率曲线控制政策　　日本央行维持10年期日本国债收益率目标于0％左右，但将目标收益率波动区间由正负0.25％扩大至正负0.50％，扩大区间的时机快于市场预期。　　“数据二十条”发布　　包括建立保障权益、合规使用的数据产权制度，建立合规高效、场内外结合的数据要素流通和交易制度，建立体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度，建立安全可控、弹性包容的数据要素治理制度等。初步搭建了我国数据基础制度体系，充分激活数据要素价值，赋能实体经济发展，激活市场主体活力，推动构建新发展格局，促进高质量发展。　　硅片价格熔断式下跌　　本周硅片价格呈熔断式下跌。M6单晶硅片价格区间为5元-5.1元/片，周环比跌幅为15.2％；M10单晶硅片价格区间为5.38元-5.5元/片，周环比跌幅为20％；G12单晶硅片价格区间为7.16元-7.5元/片，周环比跌幅为18.4％。本周跌幅包含前两周降价幅度，根本原因是传导硅料降价。

金融界2022-12-25

【一周银行视点】北银理财正式开业；齐鲁银行可转债上市首日“破发”；虞利明拟任杭州银行行长

点政策。　　/宏观要闻/ 　　12月LPR“按兵不动” ，连续5个月维持不变　　12月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2022年最后一期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％，自8月以来连续5个月维持不变。考虑到本月LPR的报价基础中期借贷便利（MLF）利率未变，且当前贷款利率已处于历史低位，业内人士普遍认为，LPR不变符合预期。展望2023年，专家普遍认为，未来与房贷利率挂钩的5年期以上LPR仍有下行空间。　　上海银行间同业拆放利率（Shibor）多数上涨　　12月23日，隔夜shibor报0.5850％，下跌19.80个基点；7天shibor报1.6870％，上涨10.80个基点；14天shibor报2.8350％，上涨26.40个基点；1月shibor报2.2870％，上涨1.60个基点；3月shibor报2.4020％，上涨0.70个基点。

金融界2022-12-24

一周透市：沪指累跌逾3%，两市日均成交额不足6500亿，十大熊股榜医药股霸屏，北交所延续破发潮

　　中国12月1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.65％，上月为3.65％；5年期以上LPR报4.3％，上月为4.3％。LPR连续4个月保持不变。　　日本央行调整收益率曲线控制政策　　日本央行维持10年期日本国债收益率目标于0％左右，但将目标收益率波动区间由正负0.25％扩大至正负0.50％，扩大区间的时机快于市场预期。　　“数据二十条”发布　　包括建立保障权益、合规使用的数据产权制度，建立合规高效、场内外结合的数据要素流通和交易制度，建立体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度，建立安全可控、弹性包容的数据要素治理制度等。初步搭建了我国数据基础制度体系，充分激活数据要素价值，赋能实体经济发展，激活市场主体活力，推动构建新发展格局，促进高质量发展。　　硅片价格熔断式下跌　　本周硅片价格呈熔断式下跌。M6单晶硅片价格区间为5元-5.1元/片，周环比跌幅为15.2％；M10单晶硅片价格区间为5.38元-5.5元/片，周环比跌幅为20％；G12单晶硅片价格区间为7.16元-7.5元/片，周环比跌幅为18.4％。本周跌幅包含前两周降价幅度，根本原因是传导硅料降价。　　二、市场概览　　本周A股三大指数集体五连跌，沪指已连跌7日失守3100点并跌破前低3034.7点。上证指数本周累计下跌3.85％，深成指累计跌3.94％，创业板指累计跌3.69％，科创50指数则重挫近6％。　　量能方面，本周萎缩至“地量”区间，周三、周五两个交易日成交额均不足6000亿元，本周A股两市日均成交额快速降至6428.43亿元，前一周为8129.35亿元。　　需要特别提及的是，两市成交额在21日跌破6000亿元，沪深300指数换手率当天回落至0.23％，创2019年1月10日（近35个月）以来新低。　　三、热点复盘　　全周维度来看，申万31个一级行业普遍下跌，仅美容护理（+0.49％）小幅上涨，食品饮料（-1.65％）、社会服务（-1.68％）、纺织服饰（-2.02％）等跌幅相对较小；医药生物板块退潮领跌，跌幅超过6％，煤炭、建筑装饰跌幅超过5％，设备环保、钢铁电力、房地产、通信电子、计算机、有色金属、基础化工、公用事业、石油石化、机械设备等跌幅靠前。　　在概念类指数中，职业教育一枝独秀，周涨幅接近2％，另外，啤酒概念、虚拟数字人、预制菜、白酒等概念板块表现的也相对活跃；数据确权概念周跌幅超过5％，新冠药物概念领的，跌幅超过11％，独家药品、转基因、培育钻石、流感、粮食概念、维生素、Chiplet概念等板块跌幅靠前。　　职业教育再迎政策利好。中办、国办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》。《意见》要求，把推动现代职业教育高质量发展摆在更加突出的位置。意见提出，探索省域现代职业教育体系建设新模式。这是此前《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》明确要“发展现代职业教育”后，政策层面的重大推进。中信证券研报指：上述政策从资本、人才、产业等领域进一步为职教发展提供支持，继续肯定资本在职业教育发展中的作用，进一步强化市场对于职业教育板块的投资信心，板块估值有望继续迎来修复。　　消费方向已连续多周走强，在本周的下跌行情中，相关板块也频频逆市异动，表现抗跌。全国复工复产正按下“加速键”。北京重新开放堂食等举措表明消费场景在快速恢复，再加上圣诞、元旦假期即将来临，机构普遍看好消费复苏主线。另外，12月以来，全国超过40地宣布启动消费券发放相关活动，中信证券分析称，2020年以来短期疫情后多地通过发放消费券的形式来刺激消费的恢复，预计未来可能进一步推广范围、扩大力度。　　四、牛熊榜单　　本周牛股主要集中在消费、教育、数字经济相关板块之中。全聚德因旅游酒店叠加定制白酒消息的刺激本周累计大涨55.99％；全通教育受益于职业教育的行业利好涨超4成；数据要素概念叠加跨境电商概念股生意宝大涨33.85％；NSAH概念股福瑞股份涨超28％，消息面上，NASH治疗取得重大突破，美股相关概念股单日暴涨逾260％；食品饮料板块中的麦趣尔涨超26％；Web3.0概念股天地在线同样涨超26％；亚星客车凭借逾25％的涨幅带领汽车整车板块的活跃表现；抗菌面料概念股安奈儿关注度再度升温，涨超25％；信创概念股英飞拓、东数西算概念股佳力图同样涨超20％位列十大牛股榜单。　　本周十大牛股（备注：不含ST股及上市天数小于30天的股票）　　熊股方面，医药股成为重灾区，振东制药、宣泰医药、上海凯宝、海欣股份、多瑞医药、亨迪药业集体跌超20％；因遭核心技术人员减持，科创板股票三孚新科跌超31％领跌两市；慢牛股玉龙股份离奇崩盘，已连续三天跌停；同达创业本周跌超23％，消息面上，公司收到上海证监局警示函，两任董事长一同被罚。　　本周十大熊股（备注：不含ST股及上市天数小于30天的股票）　　五、千亿榜单　　截至周五收盘，A股共122家千亿市值公司，总数较前一周减少了6家，其中云南白药、申万宏源、复星医药、洛阳钼业、大秦铁路、中国船舶、海光信息掉出千亿榜单，宁德时代从万亿市值俱乐部回落至榜单中。　　与前一周五收盘时比较，从增减市值来看，近两周的千亿市值公司中，百济神州市值增长了135.42亿元居于首位，联影医疗、迈瑞医疗市值双双增长逾60亿元，爱尔眼科增长了超50亿元的市值；比亚迪市值单周蒸发533.61亿元，宁德时代蒸发逾477亿元，中国海油、隆基绿能等市值蒸发超300亿元，中国石油、中国平安蒸发超200亿元，招商银行、中国神华、邮储银行、兖矿能源、中芯国际等蒸发超150亿元。　　千亿市值公司市值增长TOP10 　　从市值增幅来看（即周涨跌幅），前五名分别百济神州、联影医疗、爱美客、爱尔眼科、智飞生物；总市值降幅来看，前五名分别为招商蛇口、北方华创、中国交建、隆基绿能、兖矿能源。　　当前总市值前五名的分别为宁德时代（9732.93亿元）、中国银行（9214.34亿元）、招商银行（9172.46亿元）、中国石油（9114.44亿元）、中国平安（8343.1亿元）。　　六、新股风向　　北交所破发潮延续。本周A股市场迎来12只上市新股，6只新股上市首日收盘破发，均为北交所新股，分别是奔朗新材、合肥高科、雷神科技、华密新材、基康仪器、九菱科技，截止周五收盘，上述6只股票均处在破发状态，其中合肥高科较发行价跌幅为20.15％。不过北交所也有例外，凯华新材上市首日大涨44％，不过由于次日下跌超23％，目前较发行价仅剩下10.75％的涨幅；主板新股依旧是稳稳的幸福，首创证券上市首日顶格上涨44％，次日一字涨停。　　对于北交所新股频频破发的原因，东吴证券指出，一是北交所新股发行明显提速，二是年底市场避险情绪浓厚，市场风格影响下，小市值股票表现欠佳。三是11月份以来流动性边际趋紧，北交所受制于流动性的特征尤为明显。不过，该机构认为无需担忧“破发”事件扰动，继续逢低布局优质标的、静待长期价值回归。　　七、主力资金　　主力资金维持净流出状态，本周五个交易日合计净流出规模1604.76亿元。　　行业维度来看，包装材料板块硕果仅存，5日主力净流入额为1.15亿元，珠宝首饰、家用轻工、公用事业5日净流出额相对较小，化学制药5日主力净流出达118.78亿元，半导体、中药分别净流出85.43亿元，80.36亿元，光伏设备净流出超60亿元，房地产开发净流出近55亿元。　　个股方面，陕西金叶5日净流入2.68亿元，明阳智能、中锐股份、全通教育净流入超2亿元，首创证券、恩捷股份、国脉科技、英飞拓、日发精机等5日净流入额居前；新华制药5日净流出21.04亿元，格力地产净流出18.97亿元，中国医药、隆基绿能净流出超16亿元，东方财富、以岭药业、比亚迪净流出超10亿元。　　八、北向资金　　向资金本周4个交易日累计成交3015.56亿元，成交净买入43.52亿元。其中，沪股通合计净买入49.19亿元，深股通合计净卖出5.66亿元。注：因香港圣诞节假期，北向沪股通和深股通于23日至27日（星期二）暂停交易。？　　北向资金净流入情况叠加上证指数　　从持股市值变化维度看，本周北向资金增持规模靠前的行业主要为酿酒行业、银行、中药、保险、旅游酒店、航空机场、装修装饰、医药商业等；电池、消费电子、证券、汽车整车、农牧饲渔、光学光电子、小金属等遭抛售。　　从净买入金额来看，北向资金本周净买入五粮液、贵州茅台、水井坊、中国平安、以岭药业等金额较多，其中，五粮液被净买入21.27亿元，贵州茅台被净买入13.07亿元，水井坊、中国平安、以岭药业被净买入超9亿元，中国中免、泸州老窖、招商银行分别被净买入8.31亿元、7.24亿元、4.6亿元。　　从净买入量看，北向资金净买入金科股份3877.95万股，净买入光大银行2948.06万股，净买入紫金矿业2378.93万股，净买入以岭药业、工商银行等超2000万股。　　北向资金一周净流入金额、净买入量前20个股　　从金额来看，本周北向资金净卖出宁德时代居首，净卖出金额为9.37亿元，歌尔股份北京卖出7.34亿元，比亚迪、隆基绿能、伊利股份均被净卖出超6亿元，阳光电源净卖出5.64亿元，恩捷股份被净卖出4.76亿元。　　从净卖出量看，北向资金净卖出京东方A 5233.24万股，净卖出中国能建4648.5万股，净卖出京沪高铁3426.41万股，净卖出东方盛虹、中国建筑、包钢股份、歌尔股份等超2000万股。　　北向资金一周净流出金额、净卖出量前10个股　　九、机构调研　　本周以来，已披露机构调研的上市公司数量达到115家（前一周为205家），重点集中在机械设备、医药生物、电子、电力设备等行业。其中6家公司获得超100家机构调研，另有15家个公司迎来超50家机构调研。埃斯顿成为机构“宠儿”，合计有459家机构调研了该公司，资料显示，埃斯顿业务覆盖了从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的智能制造系统的全产业链。

金融界2022-12-23

格上每日收评—2022年12月22日

今日市场今日两市股指早盘强势上扬，随后震荡回落；个股方面跌多涨少，约4000只个股飘绿。北向资金全天小幅净流入。盘面上看，抗病毒面料概念股全天强势，教育股探底回升大涨，猪肉股展开反弹，大消费仍是近两日以来最强方向。下跌方面，光伏等赛道股继续调整，赛道股则连遭重锤。我们注意到，大消费还是外资比较偏好的品种，在欧美等国家开放之后，基本都是出行和餐饮的需求增加的比较快，所以市场目前还是朝着这个方向在走。不过，最近没有连续三天走强的板块，所以今日领涨的板块很有可能明日领跌，建议不要追高。总体来说，市场再度进入极致的地量状态，短期调整尚未结束。主导的逻辑在于情绪层面，不过对于投资者来讲现阶段没有必要过度恐慌，3100点下方是值得进场的区域，尤其如果接近3000点区间更是难得配置机会。截至收盘，今日上证指数收于3054.43点，下跌0.46%，成交额为2663亿元；深证成指下跌0.33%，成交额为3912亿元；创业板指下跌0.36%。今日两市上涨个股数量为838只，下跌个股数为4087只。从风格指数上来看，今日所有风格表现不一，其中消费和金融风格的个股上涨，成长和周期风格的个股表现较差。近

格上财富2022-12-22

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