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摩根大通称美股集中度提升唤起互联网泡沫记忆警告回调风险

道，截至12月底，包括“科技七巨头”的MSCI美国指数的前十大股票的份额已升至29.3%。这仅略低于2000年6月创下的33.2%的历史峰值。策略师们还表示，前十大股票只代表了4个板块，而历史中位数为6个板块。他们表示，尽管当前环境与世纪之交围绕互联网股票投机狂热的相似之处经常被忽视，但策略师们的分析显示，情况“远比人们想象的更为相似”。 “关键要点是极度集中的市场对2024年的股市构成了明确而现实的风险，”他们写道。“就像MSCI美国指数的大部分上涨是由非常有限的几支股票推动的一样，前十大股票的下跌可能会拖累股市。” 随着经济表现好于预期，美国股市一直在飙升，降息押注的上调在去年最后几个月进一步推动了股市上涨。对人工智能的乐观情绪也提振了英伟达和微软(410.0791,0.36,0.09%)等科技股，引发了对AI泡沫的警告。策略师表示，与互联网泡沫鼎盛时期相比，MSCI美国指数的前十大股票相对于其他成份股的估值溢价更高，尽管2000年代初的估值远比现在极端。 “估值的绝对值较低表明，目前围绕集中度的风险与互联网时代不在同一数量级，”Chaudhry的团队表示。但策略师警告称，估值过高可能表明集中度在接近极限，需要调降。策略师们表示，大盘指数在不久的将来跑赢前十大股票的可能性越来越大。 “鉴于近期波动的幅度，以及股票头寸的过头，我们确实预计股市会回撤，这很可能是由前十大股票表现疲软所推动，”分析师们表示。

金融界2024-01-31

恒大余波还在冲击中国！未来三天，市场恐巨变：可怕的不止美联储

.6%。摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All-World index)小幅上涨，达到2022年1月以来的最高水平。但随着中东紧张局势升级，市场紧张不安，油价维持在每桶80美元以上，而投资者则在考虑恒大集团的法院清盘令可能会对中国脆弱的房地产市场产生何种影响。恒大清盘强化中国降息压力早些时候，亚洲股市下跌，中国股市领跌，政策制定者面临越来越大的降息压力，以提振经济。香港股市下跌超过2%，而内地股市将连续第三天下跌。中国恒大集团周一发出清盘令，导致彭博中国房地产开发商指数下跌逾4%。中国基准国债收益率跌至近22年来的最低水平，进一步放松货币政策的预期日益升温。中国股市本月已经跌去4%，跌至四年来的最低水平，中国国债收益率也跌至20年来的低点，投资者在等待政府出台刺激措施提振中国这个全球第二大经济体的可能性。一系列风险逼近本周投资者面临的其他风险事件包括美联储和英国央行的利率决定、美国月度就业数据和美股财报，尤其是来自股市明星公司苹果、微软和谷歌母公司Alphabet的业绩表现。 “市场现在有一种麻痹感。他们显然想看看美联储本周会说什么……以及降息的大门还会打开多少，”ADM Investor Services首席全球经济学家Marc Ostwald表示。他说，“在我看来，目前的关键问题是，我们看到的是一个降息周期，但央行和市场都是按照正常的经济周期来看待这个周期，这也是市场正在挣扎的地方。” 他表示，自次贷危机以来的过去15年里，所有降息周期都是由某种形式的金融不稳定触发的，而不是由经济周期触发的。他说：“实际上，很长一段时间以来，我们都没有出现正常的降息周期以应对需求变化和劳动力市场的变化，所以我认为，这就是为什么在一定程度上存在如此大的意见分歧。” 美联储携手重磅财报来袭去年12月，美联储的鸽派倾向令市场感到意外，预计2024年将降息75个基点，引发了一场激烈的年末风险反弹。但一系列强劲的经济数据、居高不下的通胀以及央行官员的谨慎态度，让市场重新评估了他们的预期。芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，市场预计美联储3月份降息的可能性为47%，低于一个月前的88%。他们目前预计今年将降息134个基点，而一个月前预计将降息160个基点。稍后，美国的收益将成为焦点，当前财报季最繁忙的一周将提速。微软和Alphabet Inc.将提供首个证据，证明围绕“七巨头”(Magnificent Seven)的看涨情绪能否持续。等待苹果、亚马逊和Meta平台周四公布财报时，五家总市值超过10万亿美元的科技巨头将撼动市场。市场预期美联储降息将有助于推动收益增长，这推动了科技股的升势。尽管预计美联储本周将维持利率不变，但投资者仍在热切等待美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在周三做出决定后发表的评论，以寻找有关政策前景的线索。交易员们认为，美联储将在3月份的下次会议上开始降低借贷成本的可能性约为50%。 “在美联储会议和美国科技股业绩之间的未来三天，一切都将发生变化，”法国IG Markets首席市场分析师Alexandre Baradez说，“市场正在等待鲍威尔在3月份为降息打开大门，但这很可能是第二季度的信号。” 以Khuram Chaudhry为首的摩根大通量化策略师说，少数几只股票在推动华尔街升势中发挥的作用给市场带来了风险，这与互联网泡沫有很多相似之处。截至12月底，包括苹果、微软、英伟达、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉在内的MSCI美国指数前十大股票的份额已上升至29.3%。策略师们写道，这一比例略低于2000年6月创下的33.2%的历史峰值。排名前10的股票中只涉及4个行业，而历史中位数是6个。 “关键的结论是，极度集中的市场在2024年对股市构成了明显而现实的风险，”Chaudry说，“正如非常有限的几只股票是MSCI美国指数上涨的主要原因一样，前10只股票的下跌可能会拖累股市。” 美国国债收益率周二延续跌势，此前美国财政部下调了季度借款预期，缓解外界对为弥补联邦赤字而大量发行债券的担忧。美元保持稳定。大宗商品方面，油价小幅走高，因交易员对沙特阿美放弃将石油日产量提高至1300万桶、并将日产量维持在1200万桶的计划进行评估。市场还在等待美国对驻约旦美军遭到致命袭击的回应，这可能导致全球原油生产关键地区的紧张局势升级。

厉害啦2024-01-30

药明康德(02359)下跌2.16%，报56.5元/股

000多家合作伙伴开展研发创新项目，被MSCI评为ESG(环境、社会及管治)AA级，致力于实现“让天下没有难做的药,难治的病”的愿景。截至2023年三季报，药明康德营业总收入295.41亿元、净利润80.76亿元。

金融界2024-01-30

【直击亚市】恒大清盘凸显干预必要性！市场等待美国报复性回击一系列风暴逼近

必要性。香港和中国内地股指暴跌，拖累MSCI亚太股指。受清盘令的影响，中国恒大集团的股票仍处于停牌状态，彭博中国开发商指数因此下跌近4%。在其他地区，日本和韩国股市基本持平。#亚市直击# 彭博行业研究分析师Kristy Hung在一份报告中说：“在我们调查的9家未能偿还债务的中国私人房地产开发商中，只有两家成功完成债务重组，这表明在恒大被勒令清算后，该行业面临诉讼风险。” 对中国进一步放宽政策的预期不断升温，推动基准国债收益率跌至近22年来的最低水平。美债收益率周二在亚洲市场持稳。此前，美国财政部下调季度借款预期，缓解外界对其为弥补联邦赤字而大量发行债券的担忧。美国股市攀升至新纪录后，美国股市期货合约保持不变。美元走低，兑10国集团多数货币表现不佳。在新西兰联储首席经济学家Paul Conway发表评论以及美国下调借款水平后，纽元兑美元汇率走高，之后持稳。油价保持稳定，市场等待美国对驻约旦美军遭到致命袭击的回应，这可能导致全球原油生产关键地区的紧张局势升级。摩根大通的Marko Kolanovic说，在美国，未来几天将是决定股票估值(尤其是美国大型科技公司的估值)是否可持续的关键时刻，因为投资者预期美联储降息的时间将早于美联储官员的预期，因此正在消化盈利大幅增长的预期。本周也是美国财报季最繁忙的一周，微软、Alphabet、苹果、亚马逊和Meta Platforms都将公布财报。由于大多数大型股仍处于纪录高位，有人担心投资者过度投资于少数几只股票，如果季度业绩不佳，可能会带来一些痛苦。 “本周可能是关键，”摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin说，“如果市场要维持最近的突破，它可能需要避免本周大型科技公司的业绩令人失望，从美联储获得令人鼓舞的利率消息，并看到就业数据稳健，但不要太热。” 投资者还在关注美联储的利率决定，以及从消费者信心到就业等一系列数据。在本周为期两天的美联储政策会议之前，投资者认为美联储将在3月份的下一次决策中开始降低借贷成本的可能性约为50%。

风起2024-01-30

亚市午盘：亚洲股市下跌 MSCI亚太指数偏弱震荡

亚洲股市下跌，MSCI亚太指数偏弱震荡，房地产和腾讯、阿里等科技股拖累恒指表现。 MSCI亚太指数下跌0.3%，腾讯、友邦保险和台积电对指数拖累最大。香港基准股指也受到比亚迪的拖累，此前这家电动汽车制造商利润低于预期。美债在亚洲时段企稳，此前美国财政部下调季度借款规模预估推动美债上涨。美元兑G-10货币变动不大；韩元在亚洲货币中涨幅居前，投资者等待韩国工业产值等数据以评估国内经济状况。日本股市延续涨势，韩国和澳大利亚股市也有所攀升。标普500指数期货周二盘中创下历史新高，美国国债收益率下跌。美元即期指数基本持平。具体来看股市标普500指数期货基本持平，隔夜标普500指数涨0.8%创纪录新高纳斯达克100指数期货几无变动，纳斯达克100指数上涨1% 日本东证指数上涨0.2%，日经225指数上涨0.4% 澳大利亚的S&P/ASX 200指数上涨0.2% 香港恒生指数跌1.9% 上证综指跌0.6% 欧元区斯托克50指数期货涨0.4% 货币美元即期指数基本持平欧元兑美元基本持平报1.0834美元日元兑美元基本持平报147.46日元离岸人民币兑美元基本持平报7.1866元澳元兑美元基本持平报0.6612美元加密货币比特币上涨0.9%至43,573.37美元以太币上涨0.4%至2,315.3美元债券 10年期美国国债收益率下跌1个基点至4.06% 日本10年期国债收益率基本持平报0.715% 澳大利亚10年期国债收益率下跌6个基点至4.15% 大宗商品 WTI原油期货涨0.4%至每桶77.06美元现货黄金下跌0.1%

金融界2024-01-30

中国股市抛售潮卷土重来！美媒：加大中国政府采取更多措施的压力

者需要采取更多措施来重振投资者信心。 MSCI中国指数周二早盘重挫逾2%。市场对中国政府出台刺激计划的希望，以及中国央行下调存款准备金率的举措，推动股市上周连续三天上涨，不过，眼下股市恢复跌势。 (截图来源：彭博社) 周二早盘，创业板指跌超1%，再创阶段新低。总体来看，个股呈普跌态势，两市下跌个股超4200只，上午半天成交4015亿元人民币。截至周二午间收盘，沪指跌0.62%，深成指跌0.89%，创业板跌1.11%。港股遭遇全线重挫，12个恒生行业悉数下挫，港股三大指数均跌超2%，市场情绪低迷。衡量在香港上市的中国企业的恒生中国企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)周二早盘大跌2.7%。在岸沪深300指数跌幅也超过1%。中国基准政府债券收益率跌至近22年来的最低水平，原因是在中国经济复苏脆弱和股市抛售之际，市场对中国央行进一步放松货币政策的预期越来越高。 Forsyth Barr Asia驻香港分析师Willer Chen表示，决策者需要采取更多措施来帮助市场，这是“共识”。彭博社称，随着债务缠身的房地产巨头中国恒大集团(China Evergrande Group)本周遭到清盘，加剧人们对陷入困境的房地产行业的担忧，股市正回归老路。房地产行业一直是投资者的心头大患，也是拖累中国这个全球第二大经济体的主要因素。 1月29日晚间，中国恒大（03333.HK）发布公告，确认了公司今日被香港法院颁布清盘令的消息，并介绍了清盘人的任命。清盘人以及恒大方面受访时均强调，清盘仅针对中国恒大，不会对集团旗下附属公司运作造成直接影响，各方将尽可能保留重组可能或者继续营运恒大业务。

tqttier2024-01-30

瑞银：全球股市正走向困难阶段面临公司盈利检验

后影响的威胁。衡量全球发达市场股市的MSCI全球指数在科技股的推动下接近历史高点，受益于去年年底开始的市场对多次降息的预期。 “目前市场的表现似乎是疲软的经济数据是好事（更多降息、债券收益率下降），”策略师们写道。“这种关系在某个时候会逆转。” 瑞银在这种环境下更青睐消费品、制药和软件等防御性板块。此外，瑞银还认为在2023年支撑股市的因素今年将消退：美国的富余储蓄减少，并且财政支持措施缩减。瑞银的盈利预测比分析师的共识预期低5%。

金融界2024-01-29

药明康德(02359)下跌10.06%，报58.1元/股

000多家合作伙伴开展研发创新项目，被MSCI评为ESG(环境、社会及管治)AA级，致力于实现“让天下没有难做的药,难治的病”的愿景。截至2023年三季报，药明康德营业总收入295.41亿元、净利润80.76亿元。

金融界2024-01-29

Grayscale：加密货币在投资组合中的作用

100 指数、罗素 2000 指数、MSCI ACWI、MSCI World、MSCI EM、彭博-巴克莱全球综合指数、彭博-巴克莱美国综合指数、彭博-巴克莱美国企业指数、彭博-巴克莱美国高收益指数、彭博-巴克莱欧元指数综合、彭博-巴克莱日本综合、彭博-巴克莱新兴市场美国综合、摩根大通GBI-新兴市场全球多元化、德意志银行交叉资产CTA趋势、德意志银行新兴市场外汇等权重、标准普尔/高盛指数、GSAM外汇利差、富时风险投资、高级研究风险平价、Preqin Capital 私募股权、Preqin Capital 房地产和对冲基金研究 400。 [8] 资料来源：Grayscale Investments 基于 Coin Metrics 数据；比特币从2014年1月到2023年12月回归；以太坊的回报从 2019 年 1 月到 2023 年 12 月。对于最好的资产，其早期历史的回报和波动性可能会夸大投资者的预期。对于更多比特币，请参阅附录，了解有关该资产历史回报分布的更多详细信息。 [9] 基于 1996 年 1 月至 2023 年 12 月的富时风险投资指数。回报不包括费用。指数不受管理，不可能直接投资于指数。 [10] 我们在模拟中假设现金回报为零。来源：金色财经

金色财经2024-01-29

【直击亚市】今日中美恐有大消息！中国“限制做空”新规于事无补本周风暴不断

这些措施是在中国股市下跌之后出台的，MSCI中国指数从2021年2月的峰值大跌约60%。#亚市直击# “导致这种情况的非常糟糕的情绪，可能会为一些技术性反弹打开大门，”Lombard Odier高级宏观策略师Homin Lee在彭博电视上说，“我们稍微谨慎一些，因为真正需要的是改变国家的通胀前景和私营部门的整体情绪。” 拜登政府要求美国云计算公司积极披露开发人工智能应用的外国客户的提议引发担忧，中国内地股市未能赶上香港股市的涨幅。该提案定于周一公布，可能加剧华盛顿和北京之间的紧张关系。上周，一些美国议员提出针对中国生物技术公司的立法。中国恒大集团股价下跌近21%后停牌，香港一家法院下令该公司清盘。日本股市上涨，能源生产商受到油价上涨的提振。在全球政策前景繁忙的一周开始之际，由于投资者权衡中东冲突带来的风险，美股期货合约几乎没有变化。布伦特原油和美国WTI原油在盘中升至去年11月以来的最高水平后，双双回吐涨幅。美国表示，伊朗支持的武装分子杀害三名军人，美国总统乔·拜登承诺进行报复。上周五，胡塞叛军袭击了一艘载有俄罗斯燃料的船只后，油价也有所攀升。美元和美国国债在亚洲市场几乎没有变化。周五公布的美国经济数据喜忧参半，引发外界的担忧，即美联储在周三宣布下一个政策决定时，是否会对降息步伐发出耐心信号。本周还有一系列关键数据出炉，包括周二的欧洲GDP、周三的中国PMI和澳大利亚通胀数据，以及周四的欧洲通胀和英国央行政策决定。 “我们认为，美联储可能会重申其依赖数据的立场，并谨慎表示愿意保持耐心，”澳新银行分析师Miles Workman在一份报告中写道，“美联储将对高于趋势水平的经济增长和富有弹性的劳动力市场导致的通胀压力再次加速持谨慎态度。”

云涌2024-01-29

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