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别盯着大科技股了！基金经理指路6支可买入的中小盘科技股
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头”：Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉。然而，一位投资组合经理正将注意力转向其他科技股——尤其是中小盘股。 Thematics Asset Management的高级投资组合经理Karen Kharmandarian对CNBC Pro表示:“我可能会在大盘股之间进行平衡，并通过增加对中小盘股的投资，开始对它们进行更具建设性的投资。” “这些公司的估值同样也更具吸引力，”他补充道。 Kharmandarian在Thematic Asset Management旗下的人工智能和机器人基金(AI and Robotics Fund)下管理着约6.5亿美元的资产，该基金旨在寻找科技领域的“有吸引力的宝石”。该基金包含约40支股票，其中约20%是中小盘股。Kharmandarian同时也是这家资产管理公司的董事长兼首席投资官，他说:“我怀疑(这一配置)将继续上升，涨幅接近30%。” 尽管大科技股大幅上涨，将标普500指数的市盈率推高至20倍左右，但他还是发表了上述言论。他指出，相比之下，如果不包括七大科技股，市盈率会不到14倍。 Kharmandarian在11月7日发表讲话时表示，今年早些时候，这些公司的股票因其强劲的资产负债表、多元化的业务以及抵御市场周期的能力而获得了上涨动能。今年至今，标普500指数涨幅约为19%。 “考虑到(不断上升的)利率，标普500指数交易在高于其长期平均水平和公允价值的水平，但如果你关注科技领域并选择合适的公司，从根本上说，你可以找到有吸引力的估值公司，逐步添加到你的投资组合中。这只是纪律和选择性的问题，”这位投资组合经理表示。为了确定潜在的赢家，Kharmandarian表示，他正在积极关注具有技术能力的主题和股票，这些技术能力在整个市场中“无处不在且用途广泛”。网络安全鉴于企业迫切需要提高防范欺诈和攻击的能力，网络安全是Kharmandarian关注的一个主题。 Splunk（股票代码：SPLK）——使企业能够监控和分析他们的数据，以尽量减少黑客攻击的风险，并解决技术问题，这支股是他的基金中最大的网络安全持股之一。在2021年管理层发生变化，从基于许可的模式无缝过渡到订阅模式后，Kharmandarian开始看好这支股。从那以后，这家公司一直“很好地兑现了自己的预期”。去年9月，思科系统以每股157美元的价格收购了Splunk，这笔现金交易价值约为280亿美元。该交易预计将于明年第三季度完成。 Kharmandarian的人工智能和机器人基金中的另一支股票是网络安全公司Crowdstrike（股票代码：CRWD）。他表示:“我们逐步建立了头寸，如今已成为相当重要的头寸，它已经在2023年带来了具有吸引力的回报。” 电子设计自动化 Kharmandarian关注的另一个主题是电子设计自动化——特别是设计最新一代半导体的公司。 Cadence Design Systems（股票代码：CDNS）和Synopsys（股票代码：SNPS）——为英伟达和Advanced Micro Devices等公司设计最新芯片的公司——是市场领导者。 Kharmandarian表示：“它们合计占有85%的市场份额，毛利率高达70%至80%，营业利润率高达30%至35%。在困难的市场中，他们表现出色，在上涨的市场中，他们表现出色。他们有进入知识产权的技术护城河壁垒——基本上，拥有我们喜欢的一切。我的意思是，它们在价值链中确实至关重要。” 医疗自动化此外，Kharmandarian正在密切关注医疗自动化，特别是使用人工智能算法来识别问题和设计针对特定疾病的新药。这位投资组合经理指出，生物技术公司Recursion Pharmaceuticals（股票代码：RXRX）、BenevolentAI（股票代码：BAI.AS）和BioXcel Therapeutics（股票代码：BTAI）是该主题的关键参与者。例如，Recursion Pharmaceuticals使用机器学习算法来评估其基因数据库如何与化合物相互作用。与此同时，Benevolent AI利用人工智能来更好地了解疾病机制和研发药物，而BioXcel则利用人工智能来开发神经科学和免疫疗法方面的药物。
金融界2023-11-25
【一周科技动态】英伟达太难交易？“七巨头”财报季均不及它！
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OOGL)$ +2.87%，然后是 $Meta Platforms(META)$ +2.64%； $亚马逊(AMZN)$ +2.45%； $微软(MSFT)$ +2.21%； $苹果(AAPL)$ +1.76%； $英伟达(NVDA)$ -0.35%， $特斯拉(TSLA)$ 回调-3.55%。一周大科技见闻苹果头显Vision pro发售时间或推迟至明年3月；库克希望下一任CEO来自苹果内部；郭明錤预计明年苹果华为配潜望镜头手机出货量飙升；苹果公司将暂停在社交媒体平台X（推特）投放广告；根据三方数据，小米和华为手机销量双11期间同比两位数大增，苹果则降4%； OpenAI周末创始人离职大戏起起落落，目前以Sam回归暂时告一段落，微软可能会进驻OpenAI董事会；贝佐斯近日连续大幅卖出亚马逊持股；英伟达Q3数据中心营收大超预期；英伟达已经大幅提高芯片产品的供应，预计新芯片不会在当前季度给营收带来帮助；英伟达供应中国市场改款算力芯片H20样卡或需等到下月中旬；特斯拉中国内部人士就此证实FSD在中国国内落地事宜在推进中。一周核心观点英伟达为何难上难下，交易者太难了？ 11月21日英伟达公布的Q3财报再超预期，其中数字中心（代表AI算力）的部分更是超过了已经调升指引的预期，照理说也说明了AI板块目前需求正旺。但是英伟达股价不涨反跌（虽然财报前跟随大盘一通连涨）。郭明錤的说法是，卖方和买方的业绩预期本来就不同，卖方的预期低，买方的要求更高，因此决定价格的买方对这份业绩并没有觉得“太意外”所以也没有大幅加码。还有说法是，市场对Q3甚至Q4业绩超预期已经“脱敏”，反而关心起了24及25年达到最大增速时候的市场容量，24年到底是500亿美元，还是1000亿美元，这个差距还是挺大。投资者在没有目标的时候也不会贸然行事。所以在500美元的位置来回波动也透露出了投资者的两难。财报前英伟达的期权隐含波动率显示，市场预期要有10个点左右的波动，也就是涨10个点，把股价强行拉离现在的平台，同时也促使大盘更上一层楼（甚至能创新高），但现在几乎没啥波动，反而多空双杀（买方）。上周我们也在NVDAQ3财报前瞻中提到“上下波动未必对期权买方友好”、“做空波动率胜率反而更高”。而这次财报季的最大赢家，依然还是做空波动率的期权策略，如在490美元左右的蝴蝶、日历价差，盈利颇丰。而行权价选择价外一些的差价策略（卖方）也稳稳地获利。对于资金量有限，或者不愿占用较大权重的投资者来说，目前价格偏高的英伟达，保证金占比不太高的垂直价差策略也许是不错的选择。 “七巨头”Q3财报季居然都不及它？随着英伟达财报出炉，7巨头Q3财报均揭晓。横向的比较中，META、AMZN的因为行业预期回升表现相对最佳；MSFT因OpenAI的内部大戏，被投资者认为“最有可能渔翁得利”，也表现出色；GOOGL财报后几乎也回补了跌幅；AAPL则再次冲击3万亿，不过与MSFT差距在缩小；TSLA短期内也因Cybertruck预期而没有太大下跌动能。但是他们的表现均不如最早发财报的 $奈飞(NFLX)$ 。首先NFLX的财报当天表现就非常出色，业绩漂亮的反转，也有很多超出买方和买方意料的惊喜。打击密码共享格外顺利，同时激活更多隐藏的订阅用户，又能促进广告业务，协同效应明显，生意是稳赚不赔。另外，AI应用可以提升其广告效率，连最近大火的短剧都可以实现换脸操作，那奈飞海量内容库都可以“二级加工”、“广告植入”，增量空间巨大。同时由于编剧罢工影响， $迪士尼(DIS)$ 漫威系列电影不叫好不叫座，也拉低了观众对其2024年内容产品的预期。 "TANMAM"的投资策略我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1445%，再次创下了历史性高，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报159%，仍未达到历史新高。年初以来的回报化回报在104.15%，高于SPY的20.31%。夏普比率为4.6，同期SPY为1.3。本周组合回报为0.6%，SPY回报为1.06%。
老虎证券2023-11-24
Meta首席产品官、首席法务官分别减持公司股份
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当地时间11月22日，Meta Platforms在美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，首席产品官Christopher K Cox于11月20日出售1万股公司股份，共计约340万美元；首席法务官Newstead Jennifer于11月21日出售566股公司股份，共计约19万美元。
金融界2023-11-23
英伟达季度收入料大增170% 警惕AI热潮是否降温？
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只。其市值目前为1.2万亿美元，远高于Meta Platforms（META.O）和特斯拉（TSLA.O）。此次财报电话会议上，可能存在的负面因素包括生成式AI热情降温的迹象，或一些大客户正在转向AMD（AMD.O），亦或对中国的芯片限制造成对公司业务的不利影响。美国银行分析师上周在一份报告中写道，“对于英伟达11月21日召开的电话会议，人们的期望很高。” 该行给予英伟达“买入”评级，并表示其股价会继续上涨。不过，该行也指出，对中国的芯片限制，以及竞争担忧，是引起投资者关注的两个问题。特别是AMD在生成式人工智能市场的出现为英伟达带来了新的动力，英伟达在AI GPU市场上占据了主导地位。 AMD首席执行官苏姿丰上月底表示，该公司预计第四季度GPU收入约为4亿美元，2024年将超过20亿美元。该公司6月表示，其最先进的AI GPU MI300X将于今年开始向一些客户发货。迄今为止，英伟达仍是人工智能GPU市场的领导者，但高价格是一个问题。美国银行分析师认为，英伟达需要强有力地反驳其产品对于生成式AI推理而言过于昂贵的说法。上周，英伟达推出了H200，这是一款专为训练、部署各种AI模型而设计的GPU，这些模型为生成式AI提供动力，令相关科技企业能够开发更智能的聊天机器人(12.440，-0.22，-1.74%)，将简单的文本转换为创造性的图形设计。新的GPU是H100的升级版，H100是OpenAI用于训练其最先进的大语言模型GPT-4 Turbo的芯片。根据瑞杰金融的预估，H100芯片的成本在25000美元到40000美元之间，而训练过程中需要数千个芯片。 H100芯片是英伟达数据中心业务的一部分，该业务第二财季收入猛增171%，达到103.2亿美元。这约占英伟达总收入的四分之三。 FactSet的数据显示，分析师预计第三财季数据中心增长将从去年同期的38.3亿美元增长近四倍，达到130.2亿美元。根据LSEG的分析师调查，总收入预计将增长172%，达到162亿美元。而根据LSFG预估，第四财季的增长将达到峰值，约为195%。高管们此次也将面临有关OpenAI大规模改组的问题，OpenAI是ChatGPT的创建者，是英伟达的主要客户。上周五OpenAI突然宣布解雇首席执行官山姆·奥特曼和总裁Greg Brockman，原因是该公司产品开发速度及其工作重点存在争议。经过混乱的几天后，微软宣布将接纳山姆·奥特曼和Greg Brockman，并让两人领导微软的新人工智能团队。而OpenAI的700多名员工则集体威胁辞职，并要求董事会辞职。此外，英伟达的H100和A100人工智能芯片受到美国的限制销售打击，这恐将对英伟达的业务具有潜在影响。该公司对华供应的芯片业务占其数据中心业务的20%-25%。据报道，当前公司已找到一种方法，可以在遵守美国规则的同时继续对华销售产品。英伟达历来不公布年度指引，只愿意提供下个季度的前景展望。投资者将密切关注CEO黄仁勋在电话会上的口吻，寻求任何表明人工智能热潮是否减退的迹象。
金融界2023-11-22
Meta：2024年将比预期好得多
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么呢？作者：Yuval Rotem Meta Platforms发布的第三季度业绩超出预期，但随后发布的保守业绩指引使投资者保持谨慎。目前卖出该股可能是“捡了芝麻，丢了西瓜”的错误体现，因为该公司仍有足够的空间提高利润率和营收增长。 Meta仍然是七巨头中最便宜的股票尽管这家社交媒体巨头今年表现异常出色，但Meta仍然是七巨头中最便宜的公司，其预计2024年的市盈率为19.4倍。数据来源：YCharts 低估值的主要原因是投资者对Meta稳态增长速度的质疑，因为2023年效率之年的故事即将结束。此外，可以肯定的是Reality Labs不断增加的亏损也没有带来任何帮助。今年迄今为止，Meta核心广告业务的营收和利润增长明显抵消了其他项目带来的负面影响，其股价飙升了168%就证明了这一点。虽然股价大涨，但是无论从传统指标，还是相对于其他大型科技公司，甚至相对于Meta自身历史估值来看，Meta都依然便宜。数据来源：YCharts 因此，为了了解该公司是否还有上升空间，我们需要平局该公司2024年的增长动力。为了做到这一点，让我们从最近公布的第三季度数据开始。财务概况 Meta报告的综合收入为341亿美元，同比增长23.2%，超过预期近7.5亿美元。增长主要是因为广告投放数量的增加，部分抵消了每个广告的平均价格下降。来源：Meta第三季度财报营业利润为137亿美元，营业利润率为40.3%，比去年同期提高了20个百分点，这是由于毛利率提高、员工数量大幅减少、营销支出减少以及研发支出占销售额的比例大幅下降。净利润为116亿美元，同比增长2.6倍以上，每股收益为4.39美元，比上年同期增长0.76美元。来源：Meta第三季度财报从细分市场来看，我们可以看到Family of Apps是该公司取得优异成绩的唯一原因，贡献了近99%的总营收和超过100%的总运营利润。该部门的营业利润率达到51.5%，这是自21年第一季度以来的最高水平。 Family of Apps取得了如此高的盈利水平。在第四季度依旧有很大的改善概率，而在展望2024年时，在同比基础上几乎肯定会有改善。另一方面，Reality Labs的营收同比下降了26%，运营亏损增加了1亿美元。因此，尽管Family of Apps的盈利能力接近历史最高水平，但综合利润率仍远低于2021年的水平，管理层表示，Reality Labs的运营亏损预计将在2024年大幅增加，但没有进一步明确这意味着什么。来源：Meta第三季度财报 Meta受到高度审查的另一个领域是其资本支出，与运营费用一样，资本支出在同比方面也有显著改善。然而，管理层将下降的部分归因于项目延迟，这就是为什么他们现在预计2024年的资本支出将达到公司有史以来的最高水平的原因，中值为325亿美元，而更新后的2023年指南为280亿美元。运营概况 Meta运营的优势实际上是由两个部分组成的。第一个是用户数量，第二个是公司从每个用户身上获得的收益。这些参数反映了Meta平台的用户粘性水平，还有Meta从用户粘性中获利的能力。来源：Meta第三季度财报从用户数量开始，Meta以某种方式找到了继续扩大其庞大用户群的方法，目前该用户群已占世界人口的近40%。日活跃用户增至31.4亿，同比增长7.2%。日活跃用户占月活跃用户的比例稳定在79%，这似乎是一个坚实的上限。来源：Meta第三季度财报每用户平均收入（ ARPP）为8.71美元，创第三季度记录，达到了自21年第四季度以来的最高水平。从季节来看，第四季度是Meta总收入和每用户平均收入最高的季度，因为广告支出和购物在假日季加速增长。从历史数据来看，第四季度的增长率会比第三季度高出近15%，因此没有理由怀疑今年会出现不同。如果这一历史比率确实保持不变，这将标志着Meta的历史新高，也是该公司首次突破10美元的门槛。请记住，就在一年前，这家公司还被认为无法应对苹果应用跟踪透明度的变化。 2024年，什么将推动经济持续增长? 在经历了惊人的第三季度之后，管理层给出的指引让投资者持怀疑态度。一方面，有明显迹象表明Meta的核心业务正创下历史新高。另一方面，Reality Labs亏损的大幅增加和第四季度的“底气不足”的指引实际上是一个担忧原因。正如在上面看到的，以历史最低的估值交易，投资者应该做的是找到以下两个问题的答案。第一，什么会推动进一步的多重扩张，第二，Meta能在2024年超过预期吗？幸运的是，分析师认为这两个问题的答案是相似的。如果Meta明年的营收达到1,606亿美元，每股收益达到173美元，超过预期，它很可能会带来多重扩张。在分析师看来，Meta将轻松超过2024年的预期。因为当前的收入预期反映了12.9%的收入增长，意味着与2023年下半年相比，增速将显著放缓。我们可以非常肯定地预计，由于容易进行比较，23年下半年的增长率将继续到24年上半年。下半年将是一个更艰巨的任务，但随着Reels在2023年底才实现收入，广告预算在经济衰退担忧减弱的情况下正常化，以及目标定位的持续改善将继续推动更高的ARPP，分析师相信2024年有很高的机会实现10%以上的增长。转向盈利能力，当前的预期反映了29.4%的利润率，比预期的2023年利润率提高了190个基点。在分析师看来，这就是共识估计在很大程度上存在缺失的地方。在2023年，Meta发生了与其重组相关的非经常性费用，以及大量的法律费用。对这些费用进行调整后，Meta的运营利润率已经高于共识估计对2024年的反映。这意味着，在可比的基础上，人们普遍预计利润率将下降。虽然管理层预计Reality Labs的运营损失会增加，而且他们确实计划弥补2023年停滞的招聘积压，但分析师发现很难相信利润率会再次走向错误的方向。分析师预计Family of Apps的增长能够抵消更高的费用。综上所述，分析师预计Meta在2024年将轻松超过普遍预期，这将导致进一步的倍数扩张，并预计该股将继续保持势头。 $Meta Platforms(META)$
老虎证券2023-11-21
阿尔特曼的加入，微软再创新高
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公司获得高级职位，如Alphabet，Meta Platforms，亚马逊等。然而，他决定留在微软，这是一家他过去与之有联系的公司，因为微软是OpenAI的最大股东。看起来他得出结论认为微软是一家值得为之工作的好公司，可能比其他他本可以进入的公司更好。这也可能表明，山姆·阿尔特曼认为微软在人工智能领域的地位非常有利——如果他认为微软在人工智能领域已经落后于Alphabet等其他人工智能参与者，他可能不会决定加入微软。因此，山姆·阿尔特曼现在是“微软的资产”，对微软及其股东直接而言是非常积极的，因为他可以直接为微软创造价值，并且由于微软的雄厚财力，很可能在获取资金等方面存在较少的摩擦。山姆·阿尔特曼选择加入微软而不是其他任何科技公司，还意味着良好的工作条件和在人工智能竞赛中的积极地位——否则很难想象他为什么要选择微软。微软：执行非常出色尽管微软的人工智能业务令人振奋，可能在未来几年甚至几十年成为主要增长驱动力，但目前公司的大部分收入仍然来自其他领域。但幸运的是，微软在非人工智能领域的执行也非常出色。在最近的一个季度中，微软实现了13%的营收增长，这在绝对值上表现强劲，并与其他大型科技股的增长率相比具有竞争力——即使高昂的特斯拉在最近一个季度仅实现了9%的营收增长。微软的营收增长受到多种因素的推动，包括Azure云计算业务的持续增长，过去一年增长了令人印象深刻的29%，还有像Office这样的产品。在最近一个季度，利润增长非常强劲，综合收入飙升了46%，达到近220亿美元。成本节约措施与微软强劲的业务增长相结合，使其实现了极具吸引力的利润改善。展望未来，微软的前景仍然非常积极。例如，去年十月完成对动视暴雪的收购，将对当前季度及以后的销售和利润产生积极影响，但投资者还可以期待来自微软现有业务线（如Office、Azure等）的持续增长。在未来几年里，微软的销售收入应该会越来越多地受益于其人工智能产品，尽管在2023年余下的时间和2024年，这些产品可能还不会对业绩产生巨大的正面影响。然而，对于具有更长远视野的投资者来说，人工智能业务和微软在这一领域的强势地位是非常令人兴奋的。微软是一个好的投资吗？毫无疑问，微软具有许多优点：公司拥有卓越的利润率和资本回报率，AAA级的资产负债表，强劲的业务增长，同时在云计算和人工智能等当前和未来的增长行业中处于非常有利的位置。微软有强大的管理团队，并产生大量现金流，这使得公司能够进行并购活动，同时向股东返还数十亿美元。然而，我们也应该关注微软的估值。虽然由于其许多吸引人的特征，微软应该比整个市场享有溢价估值，但可以争论的是，该股票在今天远非便宜。从今年的每股盈利估计来看，微软的市盈率为34倍净利润，相当于收益率略低于3%——而在零风险国债提供的收益率高于4%的时候，这就构成了相当高的估值。微软的10年平均市盈率为29，这意味着股票目前的估值处于历史范围的高端。当我们进一步考虑到过去十年的平均利率较低，相比现在，就可以看出微软今天并非是一个很好的价值。这并不意味着微软是一个糟糕的投资，但在进入或扩大仓位之前等待回调可能是一个不错的主意。 $微软(MSFT)$
老虎证券2023-11-21
3周飙升2万亿！纳指一路高歌猛进技术超买信号正在发出警告市场聚焦下周英伟达财报
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源：Bloomberg）尽管像苹果和Meta Platforms等公司的前景预期令人失望，但投资者仍纷纷涌入。一些大型科技公司第三季度利润超出预期的水平，引发了人们对这种业绩能否重现的担忧。由于销售前景疲弱，大型科技公司的增长状况受到质疑。和Jason Benowitz一样的投资者对于美联储可能停止加息的迹象感到鼓舞。同时他们也看到了人工智能服务需求的增加，这开始提升了很多公司的财务表现，并不仅限于英伟达这样的公司。例如，由于客户使用ChatGPT所有者OpenAI的产品，微软的云计算业务在本季度实现了收入增长。这帮助这家软件巨头的股价创下历史新高，市值距离3万亿美元仅一步之遥。大型科技公司利润预期的上升有助于缓和股票估值，但它们仍然很高。彭博社汇编的数据显示，纳斯达克100指数的预期利润市盈率为24倍，低于7月份2023年高点的27倍。微软和亚马逊的股价均超过利润的30倍，苹果的股价超过利润28倍。不过，最近的反弹能否持续仍存在疑问。纳斯达克100指数正在发出技术警告信号，其相对强弱指数接近超买水平，表明近期存在回调风险。现在市场全部的焦点转向了英伟达，该公司的季度财报将于下周二收盘后公布。由于人工智能计算所用芯片的强劲需求，华尔街预计将出现连续第三次井喷报告。但鉴于预期较高，该股周二收盘创下历史新高，因此也存在不及预期的风险。投资者将关注美国对芯片出口的收紧限制将如何影响英伟达的前景，目前中美之间不断升级的芯片战促使阿里巴巴集团控股有限公司的企业战略急剧转变。 Susquehanna分析师Christopher Rolland在周四的一份研究报告中写道：“门槛非常高，我们预计英伟达将迎来另一个强劲的季度，但我们认为投资者已经预料到了这一点。” iCapital首席投资策略师Anastasia Amoroso表示，大型科技公司的盈利增长前景足以消除投资者对估值的疑虑。她特别提到了英伟达，该公司今年股价飙升200%以上，成为纳斯达克100指数中表现最好的公司。“也许英伟达预期市盈率的40倍看起来很昂贵，但在更大的背景下，这并不算过分，一切都是相对的。” （来源：Bloomberg）
楼喆2023-11-18
消息称Meta面临意大利反垄断监管机构发起的Instagram上品牌置入内容相关调查
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管理局11月17日已启动一项调查，调查Meta Platforms是否未能就如何标记Instagram上的品牌置入内容以及如何监控该工具与推广内容有关的使用情况充分提供信息。
金融界2023-11-17
【一周科技动态】全球都在等英伟达财报；"大科技组合"创历史新高！
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CS标准盖茨基金会Q3建仓做多苹果、Meta Platforms、亚马逊；日本考虑针对苹果和谷歌征收APP销售税；苹果公司在与欧盟的税收诉讼案中失利，可能被迫支付140亿美元的税单，将向欧盟法院就数字市场法案发出挑战，就对应用商店被纳入欧盟垄断规则提出上诉；微软确认Win10系统将引入Copilot，股价创历史新高；谷歌将Gemini AI的发布时间推迟到2024年第一季度；谷歌CEO证实苹果搜索引擎广告营收抽成36%；英伟达推出新款AI处理器H200，股价连涨10天，并接近历史新高；特斯拉的Cybertruck预计11.30首发，销售合同限制车主在购车首年内转售； Meta推出基于人工智能的视频编辑工具一周核心观点全球聚焦英伟达财报 11月21日英伟达将公布财报，是引领整个科技板块的重要事件。而在14日的S23大会上，英伟达突然宣布推出HGX H200，为全球领先的AI计算平台带来强大动力，这是首款提供HBM3e 的GPU，可加速生成式AI和大型语言模型，同时能推进HPC工作负载的科学计算，与前一代的A100相比容量几乎翻倍，带宽增加2.4倍。英伟达在10月已经确定追加台积电CoWoS先进封装订单，而下周公布的Q3业绩也是截止10月底的。目前市场预期营收将同比增长171%至160.8亿美元，其中数据中心将增长233%至127.9亿美元，游戏业务也将增长71%至27.0亿美元。毛利率有望上升至72.4%以上，EBIT也将达到60%以上，带来收EPS将同比增长4倍多指3.36美元。以这个水平来看2024财年的PE为45倍。而刚刚过去的Q3，对冲基金在13F中也展示了对NVDA的持续热情，进入前十权重的增加了6%，持仓的基金增加了2%。当然，英伟达财报也将可能迎来波动。根据历史表现，英伟达财报前的平均股价变动预期±7.2%。实际变动平均为±7.2%。开盘涨跌平均为±6.0%，盘中涨跌幅为±2.8%。所以从历史上来看，做空波动率的交易胜率更高一些。特斯拉Cybertruck会成为股价助推剂？特斯拉股价最近波动较大，上周因拜登支持UAW进驻，但投资者基本没当回事。眼下最重要的事是11月30日的Cybertruck上线，因为比起Dojo超算这样的还难以产生现金流的业务，极具科技感的Cybertruck可能成为推动特斯拉股价的重要因素。新能源汽车行业的整体供求关系正在改变。一方面是供给量增大，传统车企的进入、新势力的持续发力，让特斯拉也感到压力，不断尝试的降价，效果也在逐步削弱；另一方面作为可选消费的汽车需求也没有变得那么强，且油价的下行也给了油车喘息的机会。 Cybertruck的最大问题肯定是产能了，Musk也早就提醒，Cybertruck量产“非常困难”，至少要等到18个月后，Cybertruck才能成为“重要的正现金流贡献者”。虽然目标是每年20万辆，生产比最初的设计要难得多。在国内，皮卡占据汽车市场的份额依旧只有仅仅2%，新能源皮卡的渗透率更是只有1%左右，远低于新能源商用车的11.3%，主要原因就在于新能源皮卡车型过少。 "TANMAM"的投资策略我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1432%，率先创下了历史性高，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报156.61%，仍未达到历史新高。年化回报在37.33%，高于SPY的11.47%。夏普比率4.6，高于SPY的1.3%。同时，过去5个工作日的回报为5.2%，超过SPY的3.8%，且夏普比率高达68.3，高于SPY的39.5.
老虎证券2023-11-17
摩根士丹利看涨“七巨头”之一，称这支科技股相当便宜
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师Brian Nowak表示，科技巨头Meta Platforms（META）将在未来12个月内上涨超10%。这家美国投行给予META的目标价为375美元，较其11月14日336.31美元的收盘价还有11.5%左右的上涨空间。 Meta是许多投资者今年一直看好的所谓“七巨头”股票之一。其他六巨头包括了Alphabet、亚马逊、苹果、微软、英伟达和特斯拉。虽然Meta一直受到投资者的关注，但上个月，该股在最近的科技股抛售中承压。在Meta首席财务官Susan Li对第四季广告市场发表评论后，对Meta的担忧也出现了。Meta经营着社交媒体平台Facebook、Instagram、Threads和WhatsApp，考虑到中东不断升级的冲突将如何影响广告支出的不确定性，该公司提供了比正常时范围更广的收入指导，Li在公司的业绩电话会议上解释了这一点。今年至今，META上涨了近180%。展望未来，Nowak对科技巨头META维持增持评级。 “我们真正喜欢Meta的是，我们认为市场仍然低估了他们在2024年和2025年收入增长的持久性，”他周三在CNBC的《Street Signs Asia》节目中表示。 “在Reels和Reels变现的推动下，用户粘性正在增长。随着Meta以更快的速度将Reels货币化，季度环比增长速度远快于广告收入增长，我们认为这将持续到2024年和2025年。”Reels是Meta旗下Instagram平台上的竖屏全屏视频。 Nowak还认为，这家科技巨头的优势来自于对运营支出的严格控制。他解释说:“我们认为自由现金流没有得到重视，相对于自由现金流增长或盈利增长，该股相当便宜。” 摩根士丹利在11月2日给投资者的报告中写道，预计到2025年，Meta的“reels+点击信息+核心”业务将转化为每股收益增长22至23美元。与此同时，Reels的变现率预计仍在30%左右——这是来自Stories和Feed (Instagram平台的两个不同功能)等部分的“核心”收入。以Nowak为首的分析师们详细解释道，这也将使Reels的广告收入在2024年增加114亿美元，在2025年增加129亿美元。 “我们预计增长将受到广告负荷、匹配/属性的进一步改善以及拍卖市场的绩效驱动定价的推动。”他们补充说，鉴于迄今为止的增长和积极的广告客户趋势，到2025年，Reels的变现水平可能会被证明是保守的。与此同时，他们预计Meta的点击信息广告细分市场将在2024年和2025年实现20%和16%的同比增长，分别达到24亿美元和23亿美元。分析师们表示，这是在新的广告商采用、新的广告形式和基于人工智能的创新之后出现的。
金融界2023-11-17

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