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5月CPI、PPI数据出炉！均不及预期，光大银行周茂华：拓展了市场对宏观政策加码想象空间
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融市场部宏观研究员周茂华表5月CPI、PPI同比均不及预期，反映国内需求延续温和复苏走势。从上下游价格看，中上游价格回落明显，但下游终端物价边际改善；从下游终端价格看，居民必需消费品与服务价格改善明显，但耐用品等价格仍偏低迷。　　从数据看，国内消费者物价改善，核心物价增速持稳，显示国内消费保持温和复苏态势，有助于缓解市场通缩担忧；PPI同比继续下降且中上游价格回落明显，有助于缓解部分中下游制造业生产成本压力。但物价低迷表现，一方面，反映猪肉、果蔬及日用品市场供给充足；但另一方面也折射出国内消费和内需复苏节奏偏缓。　　两个价格表现低迷，拓展了市场对宏观政策加码想象空间，国内金融环境有望延续偏宽松格局，利好人民币资产估值修复。
金融界2023-06-09
中国5月PPI同比下降4.6%
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国家统计局数据显示，2023年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，环比下降0.9%；工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。
金融界2023-06-09
牛市来了！这一夜华尔街“举杯欢
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向的指导，以及下周将公布的美国CPI和PPI数据，这些真的很重要。” 　　初请意外飙升打压加息预期　　值得一提的是，在周四华尔街整体喜气洋洋的氛围背后，一组美国劳动力市场数据的低迷表现，可能也起到了一定的提振作用，因这份“坏数据”再度略微打压了美联储的加息预期，从而扮演了市场的“好消息”…… 　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月3日的当周（包括阵亡将士纪念日假期在内），美国初请失业救济人数增加2.8万人至26.1万人。该数据超过了媒体调查的所有经济学家的预期，也创下了2021年7月以来最大增幅。　　初请数据的最新变动表明，越来越多美国企业的裁员公告可能已开始转化为真实的裁员。虽然过去几个月美国的裁员还主要局限在科技业和银行业等白领行业，但经济学家们预计很快可能会波及到其他领域。　　利率市场的定价显示，在初请数据表现不佳后，市场对美联储在未来两次会议上加息的预期略有降温：　　与此同时，各期限美债收益率也在进入纽约时段后迅速回落。其中，2年期美债收益率跌4个基点报4.525％，5年期美债收益率跌7.7个基点报3.866％，10年期美债收益率跌7.4个基点报3.726％，30年期美债收益率跌5.8个基点报3.893％。　　当然，有鉴于这份初请失业金数据受到了假期因素的影响，同时单份的数据也不能说明太多问题，市场人士眼下还不愿据此妄下定论。Santander US Capital Markets的首席美国经济学家Stephen Stanley在数据发布后致客户的报告中称，“最新数据反映了由于假期而缩短的一周，这应会引发市场怀疑这样的大波动更像是杂音而非信号，我期盼看到下周的数据后再下结论。” 　　Action Economics全球固定收益董事总经理Kim Rupert则表示，单周的失业救济金数据并不构成“任何预兆”。债券收益率的波动将其视为劳动力市场正在降温的迹象。市场正在寻找任何可以证实美联储下周将按兵不动的迹象，不过他认为美联储可能会在下周加息。　　“有许多因素表明美联储可以按兵不动，下周可能会跳过。但总体而言，所有数据仍然过热，美联储无法按兵不动，”Rupert称。　　国际货币基金组织（IMF）周四就再度敦促美联储和其他央行在货币政策上“坚持到底”，并在对抗通胀方面保持警惕。IMF发言人朱莉·科扎克当天指出，美国的通胀势头已经放缓，但仍是一个紧迫的问题。如果通胀比预期更持久，那么美联储可能需要在更长时间内将利率推高。
金融界2023-06-09
“煎熬”
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，总之财务方面尚且能够保持稳健。 3.PPI数据回顾从2009年至今的PPI同比增速和申万基础化工指数的走势，发现化工行业相对沪深300的超额收益与PPI波动有较强的内在联系。从近十年的情况来看，PPI同比增速筑底企稳之后，化工行业相对沪深300往往能取得不错的超额收益。当然了，这些这是个人近期对于投资的不断反思，但落实到具体投资学习上，还是得具体公司具体分析。不是能力圈的话的确很难看懂，化工企业说到底也是个周期行业，短期来说就是“熬”。在极端情况下，周期行业的股价是预测不了顶底，但是判断周期底部公司会不会倒，相信还是能够有迹可循的。以上只是研究院小伙伴的近期思考，仅做学习研究，不做任何建议。
证券之星2023-06-08
商品期货收盘涨跌互现，铁矿石涨2.6%，沪锡、纯碱、焦煤跌超1%
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，预计三季度有望见到本轮库存周期低点，PPI有望在二季度末见底。随着成材市场情绪的回暖，铁矿主力合约在淡季来临之前或有阶段性超跌反弹，但中期下行趋势难改，继续维持逢高沽空的策略。　　方正中期期货表示从基本面来看，前期部分检修装置开始复产，纯碱装置开工率小幅回升，供应端小幅增加。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，轻碱需求有所改善，纯碱短期库存难以大幅增加。当前下游企业补库意愿偏低，期价依旧缺乏持续的上行驱动，短期期价将维持低位震荡走势，策略上高位空单可适当止盈。　　大越期货分析，部分焦企因陷入亏损，加大减产力度，影响对原料煤采购积极性减弱，然近日多重宏观利好消息叠加钢材市场反弹明显，对炼焦煤市场起到一定的提振作用，但考虑到现处钢材季节性消费淡季，加之焦炭仍有再跌风险，影响煤炭各贸易环节观望情绪增强，采购相对谨慎，预计焦煤弱稳运行。
金融界2023-06-08
开盘：沪指跌0.09％创业板指涨0.29％，宁德时代高开2.62％
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利空落地，同时周五即将公布5月CPI和PPI数据，从当前消息面看，其有望超市场预期，一旦确认，则有望一举扭转市场交易预期，由通缩转经济复苏，那么指数有望迎来新一轮反攻。因此，在前期市场已经充分交易通缩预期的情况下，随着5月各项经济数据落地，市场有望重新走强，重点关注人工智能、商超百货、半导体等板块。
金融界2023-06-08
Mysteel参考丨2023年全国焊管市场运行情况分析及后市展望
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始大宗商品价格持续高位运行，主要经济体PPI屡创新高,上游产品较高价向中下游持续传导，2022年6月开始，在成材需求持续低迷的情况下，国内外原料价格均出现大幅下跌，钢管均价也随之开始明显下移，在原料价格经历了几波快速下跌后，今年焊管价格明显低于去年同期。一季度在较好的宏观预期下，下游需求边际改善，全国焊管价格略有上涨，但随着传统旺季需求的落空，原料及成材价格均开始下跌，而价格的下跌并未增加实际需求，6月全国焊管价格已经处于近几年较低位。图1：近4年4寸*3.75mm焊管价格对比（单位：元/吨）数据来源：钢联数据表1：近四年1-5月4寸*3.75mm焊管均价（单位：元/吨）数据来源：钢联数据二、全国焊管社会库存同比低位受前两年焊管价格波动幅度大、变动快影响，今年多地贸易商选择较为稳健的经营手段，为了降低库存积压带来的压力，库存多选择维持在中低位。在3月焊管价格震荡下跌后，全国焊管社会库存更是快速减少。截至6月2日，全国焊管社会库存在82.04万吨，环比增加0.47%，同比减少10.61%，已经达到近3年库存较低位，近期多数贸易商库存压力较小。图2：焊管社会库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据三、焊管利润处于近3年低位从焊管行业利润空间来看，今年焊管行业利润波动较大，可以分为以下几个阶段，截止2023年5月10日，1-3月焊管日均行业利润为105元/吨，同比减少39元/吨；1-3月镀锌管日均行业利润为157元/吨，同比增加28元/吨；4-5月焊管日均行业利润为-82元/吨，同比减少126元/吨；4-5月镀锌管日均行业利润为-20元/吨，同比减少44元/吨；目前焊管行业利润处于近3年低位。自年初以来，全国各地积极加速推进重大项目开工建设，助力经济“开门红”。第一季度，随着疫情防控结束，市场预期向好，原料、成材价格均坚挺运行，在“强预期”的带动下，焊管、镀锌管管厂挺价意愿较强，涨幅高于带钢，利润尚可。但随着进入3月下旬，预期需求并未释放，随着热度褪去，叠加国际金融负面消息影响，强预期回归现实，管厂及贸易商价格均开始承压下行，6月焊管行业利润已处于近3年较低位，预计继续大幅下跌的可能性较低。图3：焊管社会库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据图4：近年来镀锌管利润变化情况（单位：元/吨）数据来源：钢联数据四、焊管生产企业产量及库存情况从焊管生产企业产量及库存情况来看，今年1-5月管厂整体产量同比明显减少，产能利用率维持在60.2%，在同比偏低的产能利用率下，管厂库存却一直高于去年同期。截止2023年6月2日，根据我网跟踪统计29家焊管生产企业，1-5月焊管总产量为764万吨，同比减少58.22万吨，降幅达7.08%。目前焊管厂库存在81.51吨，同比减少3.49万吨。近2年受全球经济衰退压力、国内下游需求萎缩等诸多方面影响，整体国内主流管厂焊管产量均维持低位水平。新年伊始，为了规避价格波动带来的风险，焊管生产企业1-5月整体产能利用率偏中低位，虽然随着2月管厂利润的增加，管厂产量开始明显增加，甚至一度超过去年同期，但在3月底管厂利润快速下跌的情况下，管厂产量又开始急速下滑，目前焊管供需逻辑仍处于供需双弱格局。图5：29家国内主流管厂焊管产量变化（单位：万吨）数据来源：钢联数据图6：29家主流管厂成品库存变化（单位：万吨）数据来源：钢联数据五、焊管下游情况从房地产市场来看，近年来房地产市场持续低迷，购房需求不足。1—4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%；其中，住宅投资27072亿元，下降4.9%。近两年，各地陆续发布各类促进房地产市场回暖的政策，例如，多地放松贷款比例、公积金额度及购房资格。截至一季度末，符合放宽首套房贷利率下限条件的城市有96个，其中有83个城市下调了首套房贷利率下限，12个城市直接取消了首套房贷利率下限。五一之后，多地仍在继续调整公积金贷款政策。今年央行对房地产市场的政策主基调为 “既管冷、又管热”，既支持房地产市场面临较大困难的城市用足用好政策工具箱，又要求房价出现趋势性上涨苗头的城市及时退出支持政策。随着各项政策落地，预计今年房地产市场复苏的总趋势不变，但整体恢复速度偏缓。从基建投资增涨速度来看，据国家统计局公布数据，1-4月，全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.5%。其中，铁路运输业投资增长14.0%，水利管理业投资增长10.7%，道路运输业投资增长5.8%，公共设施管理业投资增长4.7%。随着逆周期调控政策加码，基建有望发挥托底作用。 4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落,自2月以来首次落至收缩区间。分行业看，建筑业商务活动指数为63.9%，比上月下降1.7个百分点。制造业产需指数有所回落，主要是因为市场需求不足。虽然4月建筑业商务活动指数较上月小幅下降，但建筑业PMI连续3月居于60%以上，仍保持较高景气水平，建筑行业预期向好，但行业产需恢复仍需逐步恢复。六、后市展望成本方面：6月随着焦炭价格第十轮提价落地，市场情绪进一步降温。由于目前焦炭、铁矿石基本面整体表现仍为供强虚弱的局面，而钢厂对未来需求预期较差，复产短期内不会成为主流，压力仍将给到原料端。五月下旬至六月上旬为南方高温天气，居民用电需求增加叠加电厂为暑期备煤，煤炭需求将出现拐点，但也会导致铁矿石价格的下跌，短期内，随着成本端支撑减弱，带钢价格或继续趋弱运行。供应情况：6月初焊管生产企业开工率较去年明显下降，管厂库存持续减少。近期管厂的库存压力不大，在管厂利润明显修复后，管厂产量或将有所增加。需求方面：在深入推进试点和总结推广可复制经验基础上，我国将全面启动城市基础设施生命线安全工程。要开展城市基础设施普查，建立覆盖地上地下的城市基础设施数据库，找准城市基础设施风险源和风险点，编制城市安全风险清单。城市基础设施生命线是指城市的燃气、桥梁、供水、排水、供热、综合管廊等与城市功能和民众生活密不可分的城市基础设施，就像人体的“神经”和“血管”，是城市安全运行的保障。七、总结总体来看，一季度在较好的宏观预期下，焊管价格略有支撑。而4-5月煤焦、铁矿石基本面表现供强虚弱，成本端支撑减弱。虽然基建投资回暖、房地产行业今年市场复苏的总趋势不变，但整体恢复速度偏缓，随着城市基础建设生命线安全工程的启动，近期钢管需求量或将有所增加，但供需关系的平衡仍需一段时间。再加上美联储高利率政策下，银行业危机持续发酵全球风险溢价将大幅上升，届时会加剧大宗商品市场波动，可能会影响我国出口。综合来看，预计6-7月全国焊管价格仍将止跌企稳。
我的钢铁网2023-06-08
软着陆也不是没有可能？铜正在向着复苏的方向定价
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业延续去库，价格水平大幅下行，预计5月PPI同比降至-4.4%。内需偏弱拖累工业品价格，5月PMI原材料购进价格、出厂价格大幅下滑，中下游成本压力进一步缓解。根据高频指标，我们预计5月PPI环比可能在-0.8%左右，同比为-4.4%左右。 5月建筑业PMI大幅下行5.7个百分点至58.2%，新订单指数为年内首次低于荣枯线。资金端，4月、5月地方新增专项债发行规模回落，对基建增速造成一定拖累。预计新一批额度最快于6月中下旬发出。此外，需关注后续国常会加码政策性金融工具的可能性。综合高频开工来看，5月基建增速将延续下滑态势、或落在9.0%。从微观层面上看，干净铜精矿TC指数89.0-90.0美元/干吨，周均89.3美元/干吨，较上周增加0.3美元/干吨。Mysteel干净铜精矿（26%）现货价1992-2051美元/干吨，周均价2013美元/干吨，较上周增加34美元/干吨。铜精矿现货TC小幅上行，市场报盘增多，但是冶炼厂现货采购不积极，现货需求偏弱。市场主流讨论三季度船期货物，三季度初的船期需求表现弱，后期船期货物看价格弹性采购。海外小幅干扰，目前影响较弱。市场仍然对TC上涨存在乐观预期。现货方面，进口窗口继续维持打开，周初部分进口货源有所流入，市场现货货源暂时得到补充；但上海市场周边地区部分炼厂库存仍较低，发往现货市场货源相对有限，后半周市场现货货源依旧维持偏紧局面。由于临近月底，部分下游企业资金压力显现，接货需求表现低迷；叠加铜价周内止跌回升，现货升水虽周初回落至230元/吨附近，但市场持货商挺价情绪浓烈，升水重新走高至300元/吨附近，下游入市采购积极性难有提振，多保持谨慎观望或刚需备货为主。目前上海市场库存仍处于相对低位，叠加近期进口盈利空间持续收窄，市场货源未现宽松，货商挺价情绪较为强烈；但下游企业消费同样表现有限，因此下周现货升水或将继续表现拉锯。库存方面，国内市场电解铜现货库存11.80万吨，较25日降0.53万吨，较29日增0.29万吨。本周上海市场电解铜现货库存止跌回升，主因周内恰逢月底，部分企业压力显现，下游消费表现疲软，且进口货源流入有所补充市场。广东市场电解铜现货库存继续下降，部分炼厂到货较少是主因，虽下游补货不积极，但入库偏少致使库存走低。本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计11.25万吨，较25日降1.0万吨，较29日降0.5万吨，周内进口窗口仍处于打开状态，部分进口货源清关流入，保税区库存亦继续下降。需求方面，国内各主流市场8mm精铜杆加工费受市场高升水影响普遍上调，其中依旧以华东一带表现最为明显；精铜杆市场加工费普遍上涨，交易热度明显降温；精废杆价差明显扩大，再生铜杆市场投机交易火热；精废铜杆价差回归合理价差水平之上，再生铜杆交易活跃度明显提升；后市来看，由于目前精铜杆企业订单不足且去库速度较慢，在高铜价背景下，预计后期精铜杆企业的成品库存依旧有积累情况；而再生铜杆由于市场原料及时补充，上周出现的减停产现象并未大范围蔓延，虽市场整体原料供应依旧偏紧，但短期再生铜杆投机交易火热。从CFTC持仓来看，上周非商业多头持仓占比环比继续下降，空头持仓占比上升幅度更加明显。根据我们了解，确实有一些海外基金在平掉多头头寸，多头占比可能会进一步下降。总的来看，价格的下跌已经阶段性定价了一些利空因素，考虑到其它的一些工业金属整体下跌幅度已经非常可观，不少已经跌至成本附近，或者出现减产的情况，因此接下来弱复苏可能会开始向着复苏的一端进行定价，价格也会有所反弹。 $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2307(CLmain)$
老虎证券2023-06-07
Mysteel：5月份大宗商品价格指数下跌，后期迎修复性反弹
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数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。综合来看，5月份欧美制造业进一步收缩，外需持续承压。对于6月应不应该加息，美联储内部分歧较大，决定因素仍是通胀指标。中国经济恢复的基础尚不稳固，但新的利好政策预期增强甚至出台，推动近期大宗商品市场情绪偏向乐观，多数品种价格呈现超跌反弹。比如，欧佩克与非欧佩克产油国达成减产协议，与目前的产量相比，2024年的原油日产量下调了约140万桶；6月3日至7日秦皇岛钢铁企业烧结机限产，供给端仍有收缩预期。总之，受情绪面修复推动，6月大宗商品价格指数或出现超跌反弹，考虑到南方雨季影响，需求端仍不乐观，也可能出现涨后区间震荡运行。
我的钢铁网2023-06-05
ACY证券：非农与失业背离，美国经济究竟是好是坏？黄金抵达强支撑位！
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月服务业PMI 17:00 欧元区4月PPI月率 22:00 美国5月ISM非制造业PMI 22:00 美国4月耐用品订单月率联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-06-05
ACY证券2023-06-05

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