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easyMarkets易信：2023年5月19日美债谈判有进展消息，美元指数获得买盘追捧大幅上涨

4月CPI数据 ②14:00 德国4月PPI数据 ③20:30 加拿大3月零售销售数据 ④20:45 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在美联储理事会活动上发表主旨演讲 ⑤21:00 美联储理事鲍曼参加银行家大会的讨论环节 ⑥21:55 欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话 ⑦23:00 美联储主席鲍威尔、前主席伯南克出席关于货币政策的小组讨论 ⑧23:00 欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-05-19

易信easyMarkets2023-05-19

FX168早自习：美众议员宣布将以“三大罪状”弹劾拜登债务上限利好推动美股齐涨

9日)关注重点： 14:00 德国4月PPI月率 20:30 加拿大3月零售销售月率 20:45 美联储威廉姆斯发表演讲 21:00 美联储理事鲍曼参加环节 23:00 美联储主席鲍威尔出席讨论次日01:00 美国至5月19日当周石油钻井总数次日03:00 欧洲央行行长拉加德出席小组会议更多重要事件请点击此处

Cherry2023-05-19

龚元仪：写给在寻找老师，看别人赚钱自己亏损投资朋友

的避险需求。其二，是近期公布的CPI与PPI数据依旧处于较高位置，而经济数据整体表现乐观，美联储官员也频繁发表鹰派讲话，投资者对美联储年内降息的预期降温，推动美元与美债收益率上涨，打压黄金价格。　　日线图上，黄金在本月初，从历史高位回落，形成射击之星形态，次日金价下跌，形成黄昏之星的K线组合，都是明显的顶部信号，暗示金价近期可能转势。此后黄金震荡下跌，在失守2000美元关键支撑后，金价加速下探，短线下跌风险加大。日内黄金刷新5月新低，短线波动依旧承压。指标方面，5日均线死叉发散，MACD死叉发散，KDJ与RSI死叉发散，空方占据较大优势，不过KDJ与CCI开始超卖，需要留意跌势放缓，展开低位调整的情况。文/公众号：龚元仪（在线指导：xxv1916或QQ403775961）　　黄金日内参考：基本面利空打压，黄金震荡下跌，短线波动偏弱，存在进一步下探的风险。建议上方压力关注1975美元和1970美元，下方支撑关注1955美元和1950美元，留意短线支撑反弹力度，黄金暂时止跌后，可能展开低位整理。文/公众号：龚元仪（在线指导：xxv1916或QQ403775961）　　我走过你曾经走过的路，很累很艰辛，经历过比你更多的苦难，感受过在这个市场你经历过的所有事，曾经多少次想过放弃，也曾迷茫过，也曾彷徨过，但是当我正在坚定的迈开脚步前行的时候，我能发现一切的苦和累都是值得的，只因前方我能看到我想要的目标，现在正在经历的人，以及未来将要经历的一切。你是过去的我，却比当年的我好一万倍，我是未来的你，但未来的你一定超越现在的我。当你正在看龚元仪这篇文章的时候，龚元仪就能明白，你在黄金市场盲目过、失误过，亏损过，选择错过，而你同时也正在寻找一位能够带领你稳定赚钱的老师。既然此前错了，那么就要改正。　　可以免费在线申请进群体验及在线指导，微信：xxv1916 　　如果仓位有套单或者近期出现严重亏损可添加微信：xxv1916寻求帮助，我会抽时间给予你一些建议去参考。林盘上，如果有需要进行外汇交易，策略跟进，都可以线下联系龚元仪！唯一金牌指导。你给我一份信任，我还你十分财富。为你在迷茫的投资市场指明方向！你在我就在！你赢，我陪你君临天下；你输，我陪你东山再起！【VX：xxv1916，扣扣：403775961】

李益财黄金2023-05-19

【黄金收市】贵金属集体“大跳水”！美联储飞出两只“老鹰”、降息预期骤变黄金大跌24美元

月核心CPI年率 14:00 德国4月PPI月率 20:30 加拿大3月零售销售月率 20:45 美联储威廉姆斯发表演讲 21:00 美联储理事鲍曼参加环节 23:00 美联储主席鲍威尔出席讨论次日01:00 美国至5月19日当周石油钻井总数次日03:00 欧洲央行行长拉加德出席小组会议

夏洛特2023-05-19

龚元仪：黄金外汇投资，你还在亏损，熬夜锁仓换老师？

的避险需求。其二，是近期公布的CPI与PPI数据依旧处于较高位置，而经济数据整体表现乐观，美联储官员也频繁发表鹰派讲话，投资者对美联储年内降息的预期降温，推动美元与美债收益率上涨，打压黄金价格。　　日线图上，黄金在本月初，从历史高位回落，形成射击之星形态，次日金价下跌，形成黄昏之星的K线组合，都是明显的顶部信号，暗示金价近期可能转势。此后黄金震荡下跌，在失守2000美元关键支撑后，金价加速下探，短线下跌风险加大。日内黄金刷新5月新低，短线波动依旧承压。指标方面，5日均线死叉发散，MACD死叉发散，KDJ与RSI死叉发散，空方占据较大优势，不过KDJ与CCI开始超卖，需要留意跌势放缓，展开低位调整的情况。文/公众号：龚元仪（在线指导：xxv1916或QQ403775961）　　黄金日内参考：基本面利空打压，黄金震荡下跌，短线波动偏弱，存在进一步下探的风险。建议上方压力关注1975美元和1970美元，下方支撑关注1955美元和1950美元，留意短线支撑反弹力度，黄金暂时止跌后，可能展开低位整理。文/公众号：龚元仪（在线指导：xxv1916或QQ403775961）　　我走过你曾经走过的路，很累很艰辛，经历过比你更多的苦难，感受过在这个市场你经历过的所有事，曾经多少次想过放弃，也曾迷茫过，也曾彷徨过，但是当我正在坚定的迈开脚步前行的时候，我能发现一切的苦和累都是值得的，只因前方我能看到我想要的目标，现在正在经历的人，以及未来将要经历的一切。你是过去的我，却比当年的我好一万倍，我是未来的你，但未来的你一定超越现在的我。当你正在看龚元仪这篇文章的时候，龚元仪就能明白，你在黄金市场盲目过、失误过，亏损过，选择错过，而你同时也正在寻找一位能够带领你稳定赚钱的老师。既然此前错了，那么就要改正。　　可以免费在线申请进群体验及在线指导，微信：xxv1916 　　如果仓位有套单或者近期出现严重亏损可添加微信：xxv1916寻求帮助，我会抽时间给予你一些建议去参考。林盘上，如果有需要进行外汇交易，策略跟进，都可以线下联系龚元仪！唯一金牌指导。你给我一份信任，我还你十分财富。为你在迷茫的投资市场指明方向！你在我就在！你赢，我陪你君临天下；你输，我陪你东山再起！【VX：xxv1916，扣扣：403775961】

李益财黄金2023-05-18

东方基金吴萍萍：债市短期或震荡向上，期待长期向好发展

内CPI压力不大，核心CPI依然偏弱，PPI在高基数下，连续几个月为负，对货币正常的制约不大，货币政策定调“精准有力”，对资金利率处于削峰填谷、被动调节状态。其次，经济方面二季度国内经济进入低基数阶段，同比数据大概率好转，但从高频数据来看，经济修复斜率放缓，经济基本面还是弱复苏格局。第三，政策方面高层会议通稿显示较强的政策定力，市场对增量政策的预期出现收敛。叠加近期国内多家银行下调存款利率，有利于引导利率中枢下行。从近两周市场表现看，在资金面宽松、政策面不及预期，基本面边际转弱以及中小行下调存款利率的情况下，引发市场降息预期，并集体转多和做多，近期利率债收益率曲线快速下行10bp左右，十年期国债收益率来到2.70%附近。放眼后续，吴萍萍指出，基本面虽然边际走弱，但二季度由于基数原因，同比数据预计仍较为亮眼，PPI等也可能见底回升，目前调降政策利率的紧迫性依然不高，短期资金面可能继续维持宽松。后续来看，在上述利好因素下，预计债券市场调整的风险不大，可能呈现出震荡偏牛的行情，但空间上较为有限。谈及存款利率调降对债市的影响，吴萍萍分析道：“引导存款利率下调是促进资金流入实体的重要手段，在CPI下行、真实利率抬升的背景下，存款利率过高会带来的较高融资成本，不利于经济的复苏。存款利率的下调，降低了商业银行负债的成本，净息差的空间再次打开，为债券市场带来了新的配置力量，同时负债成本的降低将带动利率中枢下行，为债市走强提供支撑。” 因人而异选择债基面对债市向好，在低利率时代，越来越多的投资者重新审视债券基金配置价值。考虑到当前债券基金种类数量日益丰富，吴萍萍建议投资者还是要把握量体择基的核心原则，根据自身风险收益偏好选择适合自己的产品。在债基品类选择上，吴萍萍表示，通常纯债基金的风险等级相对较低，对低风险承受能力的投资者来说，纯债基金或许可以作为选择之一，尤其是在权益市场波动和结构分化幅度加大的背景下。而中等风险承受能力的投资者，建议适当关注二级债基，除了债券本身的风险，这类债基或许会参与股票市场投资，净值波动程度一般会大于纯债基金，但期望收益也相对高于纯债基金。作为东方基金固定收益投资部负责人，吴萍萍拥有12年证券从业经验，其中7年公募基金管理经验，长期专注固定收益资产的研究与投资工作，投资风格稳健，坚持深入研究的投资理念，追求绝对收益，善于平衡配置，只做风险承受边界和能力边界内的投资。目前吴萍萍在管产品中的纯债基金东方添益（400030）自成立以来表现亮眼，截至今年一季末，成立来净值增长率达50.20%，同期业绩比较基准为8.78%，跑赢业绩基准41.42%；近五年净值增长率31.25%，同期业绩比较基准为7.95%，跑赢业绩基准23.30%。该基金同时获得海通证券和银河证券五年期五星评级。（业绩数据来源：基金2023年一季报，截止日期：2023.03.31。评星评级数据来源：海通证券-中国基金业绩排行榜，数据截止日期2023.03.31，评价日期2023.04.01，最近五年（(2018.04.02-2023.03.31)），东方添益债券同类：开放式债券型-纯债债券型。银河证券-中国基金业绩评价报告（周报版），数据截止日期2023.03.31，评价日期2023.04.02，过去五年（过去260周），东方添益债券同类：债券基金-纯债债券型基金-长期纯债债券型基金（A类）。）具体到基金操作上，吴萍萍指出，首先在法规要求和合同约定范围内结合市场的利率走势、机构交易行为及期限利差来决定组合的久期，接下来结合市场的信用环境情况和等级利差来判断配置的信用等级，最后通过研究各个行业的景气度和政策变化，寻找行业向上的领域。在日常操作中，通过观察和选择合适的券种，利用利差均值回归的周期性，来挖掘交易机会。在资产配置方面，组合也注重对回撤的控制，力争为投资者提升持基体验。备注：东方添益债券合同生效时间：2014.12.15，徐昀君任职时间2014.12.15-2017.5.11；吴萍萍任职时间2016.4.14-2018.1.23；彭成军任职时间2017.12.29-2019.4.29；吴萍萍任职时间自2019.4.30至今。2018-2022年各会计年度净值增长率分别为8.65%、5.46%、3.91%、7.41%、2.49%，同期业绩比较基准收益率分别为4.97%、-1.31%、-0.06%、2.10%、0.51%。截至2022.12.31，过去一年、三年、五年净值增长率分别为2.49%、14.11%、30.57%，同期业绩比较基准收益率分别为0.51%、2.55%、8.87%。(数据来源：基金定期报告，截止日期：2022.12.31）基金经理管理的同类产品的过往业绩：东方永兴18个月定开债合同生效时间：2016.11.2，李仆任职时间2016.11.2-2017.3.23，吴萍萍任职时间自2016.11.3至今。东方永兴18个月定开债A2018-2022年各会计年度净值增长率分别为14.09%、2.66%、0.80%、6.74%、6.43%，东方永兴18个月定开债C2018-2022年各年度净值增长率分别为13.62%、2.25%、0.40%、6.31%、6.00%，同期业绩比较基准收益率均为2.25%。截至2022年12月31日，东方永兴18个月定开债A过去一年、三年、五年净值增长率分别为6.43%、14.51%、34.12%，东方永兴18个月定开债C过去一年、三年、五年净值增长率分别为6.00%、13.14%、31.44%，同期业绩比较基准收益率分别为2.25%、6.75%、11.25%。(数据来源：基金定期报告，截止日期：2022.12.31) 东方臻裕债券型基金合同生效时间：2022.11.17，吴萍萍任职时间自2022.11.17至今。截至2023.3.31，东方臻裕债券型基金成立未满6个月，暂不披露相关业绩。尊敬的投资者：基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、【东方添益债券型证券投资基金】（以下简称“本基金”），基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【http://www.orient-fund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-18

Mysteel：央行本周不降息的底气何在？

平的笃定底气何来？ 2023年以来， PPI长期维持负值和CPI的持续同比回落，市场普遍担心通缩抬头，但央行在《报告》中指出，通缩需满足三个条件“价格持续负增长，货币供应量也具有下降趋势，且常伴随经济衰退”：暗指中国经济处于温和恢复过程中，不具备通缩形成条件因此也不必担心通缩形成。同时央行在《报告》中提示“CPI的阶段性回落不宜过分夸大”，本轮CPI的同比回落存在客观因素：一是我国当前供给能力较强；二是需求复苏偏慢；三是去年的高基数影响。央行认为，“在去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4%，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明显回升”。可见，央行认为通缩风险在二季度会逐步消退。四、让经济再飞一会儿：预计央行二季度降息可能性较低央行此次不降息的决定揭示的央行对利率的态度耐人寻味：可以认为在连续四个月M2增速大于12%，一季度贷款的加权平均利率位于历史第三低位的背景下，央行保持耐心和淡定。毕竟，经济依然处于复苏周期中，必有曲折和反复，央行也在试图为后续利率政策留下空间。作者：Mysteel黑色产业研究服务部研究员郝圣淳

我的钢铁网2023-05-18

全球货币政策转折期对全球粮价的影响有多大？

论PMI与剪刀差的走势首先从CPI、PPI与剪刀差的角度看，中美两国的情况如下图所示。虽然两国处于的货币周期阶段不同，但是通胀方面的趋势基本趋同，均是由PPI带动CPI下行的驱动模式。从侧面反应出全球的需求出现了一定问题。图片图片图片从国内的制造业PMI数据看，新订单、出口相关数据、预期采购量都预示着下一阶段的国内外需求仍然将维持在弱势运行的状态。图片农产品的多重扰动因素观察及研究 1. 俄乌冲突等地缘政治因素 2022年开始俄乌冲突所造成的农业国乌克兰的主要农产品出口受到了极大的影响，对于全球农产品供需格局产生了深远的影响。前期这个因素使得主要农产品价格出现了短期较大幅度的增长，但随着全球范围内衰退预期的阴霾挥之不去，农产品价格也步入了下跌轨道。图片 2. 基于LSTM模型的预测首先选取1999-2022年美国玉米每月产量、进出口数据，库存（数据来源于美国农业部USDA）；选取GPR、Three_Component_Index、News_Based_Policy_Uncert_Index（数据来源于Economic Policy Uncertainty）；最后选取了美国芝加哥交易所的玉米期货价格。 GPR，地缘政治风险指数，反映了10家报纸电子抄送的自动文本搜索结果：芝加哥论坛报、每日电讯报、金融时报、环球邮报、卫报、洛杉矶时报、纽约时报、今日美国、华尔街日报和华盛顿邮报。Caldara和Iacoviello通过计算每个月每份报纸中与不利地缘政治事件相关的文章数量来计算该指数（占新闻文章的总数）。Three_Component_Index和News_Based_Policy_Uncert_Index是用来衡量经济政策不确定性指标。图片图片在1990-1991年、2000-2002年、2003-2004年GPR, Three_Component_Index和News_Based_Policy_Uncert_Index都出现了峰值。在出现峰值时，发生了海湾战争，阿富汗战争和伊拉克战争。在1990-1991年、1995-1996年、2003-2004年玉米期货价格有小幅度的上涨。从中可以发现，当有战争发生时，会或多或少地影响到农产品期货价格。通过计算我们发现：GPR，出口量和库存对价格存在负相关，产量、Three_Component_Index、News_Based_Policy_Uncert_Index和进口量对价格存在中强度正相关。图片将玉米期货价格，产量，进出口量，GPR，Three_Component_Index和News_Based_Policy_Uncert_Index进行归一化处理并构建成监督学习数据集。然后将数据集划分训练集和测试集。最后，建立LSTM模型进行对玉米期货价格的预测，可以发现玉米实际期货价格有十分显著的上升趋势，预测价格也发生了同一趋势的变化。在该时间节点上发生了俄乌冲突，从而导致了玉米期货价格发生了上涨。这也为证明了添加战争因子对农产品价格走势预测具有帮助意义，能够更准确预测农产品价格。图片 3. 下阶段的策略推演下阶段农产品大类的价格会受到以下几个事件的影响：（1）美联储利率高位影响下的银行业危机是否有蔓延趋势，一旦出现08年相似的情况，那么农产品在内的大宗商品短期整体会面临需求坍塌的情况；（2）俄罗斯、巴西、澳大利亚及中东地区等资源国与中国达成的粮食、原油、铁矿等原材料长期供应协议，对于大宗商品会呈现出短期偏空，长期偏多的影响；（3）俄乌冲突是否能在中国参与调停的情况下出现转机，从而以乌克兰战后重建为抓手，推出经济刺激计划用以提振全球经济。芝商所农产品期货品种用于宏观对冲与套期保值芝商所拥有品种最齐全及广泛的CBOT农产品期货和期权合约，包括谷物和油籽，如玉米、大豆、豆油等，以及牲畜、乳制品、木材、咖啡等产品，还有多份棕榈油期货和期权合约。不论是寻求管理风险的商品生产者或用户，还是希望从市场中获利的交易者，芝商所提供的CBOT农产品期货和期权合约可满足各类交易需要。 1. CBOT玉米期货 CBOT玉米期货（代码ZC）流动性充裕，可轻松利用美国种植最广的作物的价格波动获利，或对冲价格波动的风险。玉米期货合约完全电子化，拥有包括个人交易者、粮仓、农场主、投资者和商业公司等多元化的全球参与者，是流动性最强和最为活跃的粮食及油籽市场，日交易量超过350,000份合约。 2017/2018年全球玉米产量超过410亿蒲式耳，但2017年期货交易所的交易量是该数字的11倍。交易者可根据美国农业部全球农产品供需估算(WASDE)报告判断该报告发布前后的市场走向，在期货市场采取行动。玉米市场可能因为天气状况、政治、作物长势、发货和运输问题而频繁波动，玉米期货可为该市场提供统一、透明的全球价格发现机制。以下因素是推动玉米市场价格运行的关键：天气事件：在世界各地，特定种植区的当地天气可能影响玉米的供应及价格；美国农业部全球农产品供需估算(WASDE)报告：每月发布，其中提供全面的预测，经常导致玉米市场出现意料之外的走向；美国农业部播种预测报告：该报告在3月发布，详细说明美国农场主计划在全球最大的玉米出口国种植的作物数量和类型；粮食库存报告：该报告由国家农业统计局(NASS)每年发布四次，按州和地点（农场内和农场外的贮存点）提供玉米及其它主要粮食和油籽作物的最新库存；作物产量报告：这份每周美国出口报告由全球最大的玉米出口国发布，提供关于全球需求的看法。 2. CBOT大豆期货 CBOT大豆期货（ZS）流动性充裕，可轻松利用全球种植最广的作物的价格波动获利，或对冲价格波动的风险。CBOT作为全球最大的衍生品市场芝商所旗下的四个交易所之一，是全球谷物及油籽等农产品的核心市场。 2017/2018年作物年度全球大豆产量超过120亿蒲式耳，但期货交易所的交易量是该数字的21倍。交易者可根据美国农业部全球农产品供需估算(WASDE)报告判断该报告发布前后的市场走向，然后在两种主要作物的期货市场采取行动。11月交易北半球的“新作物”，5月交易南美的新作物。以下因素是推动大豆市场价格运行的关键：天气：由于两种世界性作物的收获时间相差六个月，因此天气是一年当中需要注意的重要因素；美国农业部每月全球农产品供需估算(WASDE)报告：提供全面的预测，经常导致大豆市场出现意料之外的走向；美国农业部播种预测报告：最先预测中西部种植面积增长在玉米和大豆中的变化；粮食库存报告：由国家农业统计局(NASS)每年发布四次，按州和地点（农场内和农场外的贮存点）提供大豆及其它主要粮食和油籽作物的最新库存；作物产量报告：概述种植面积、收获面积和产量；大豆交易者利用该报告了解供应的大幅波动。 3. CBOT小麦期货 CBOT小麦期货和期权合约提供进入世界小麦市场的途径，按品种分类有：芝加哥小麦、KC小麦、加拿大小麦、澳大利亚小麦、黑海小麦。芝加哥小麦（代码ZW）和 KC 小麦（代码KE）是小麦价格风险管理的全球行业标准，也是全球小麦期货市场份额最大的两个品种，而较新的黑海小麦和澳大利亚小麦合约提供了全球新兴谷物市场的价格发现和交易机会。使用小麦期货和期权合约在一个高效的市场中制定对冲策略、管理风险和发现流动性。图片以澳大利亚小麦为例，使用CBOT 澳大利亚小麦 FOB（普氏）期货管理价格敞口，提供系列的风险管理解决方案。该合约基于Platts APW 小麦 FOB 澳大利亚估价，是对澳大利亚优质白小麦(APW) 小麦现货现货价格的每日估价。总结在当下这一宏观转折期，除了生产和贸易相关基本面的因素外，各国央行货币政策趋势的异化、现有和潜在的地区冲突、以及可能面临的气候变化等其他因素对于未来一阶段农产品价格走势会产生影响。本文所提出的基于LSTM和宏观因子的分析框架，可以用于预测农产品价格的走势。对于生产型企业或贸易型企业，使用芝商所所提供的玉米、大豆和小麦系列期货合约，用于生产经营活动的风险管理显得尤为重要。 $SP500指数主连 2306(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2306(YMmain)$ $NQ100指数主连 2306(NQmain)$ $小麦主连 2307(ZWmain)$ $大豆主连 2307(ZSmain)$

老虎证券2023-05-17

Mysteel：宏观交易政策，而政策发力“不急一时”

投资部分中，国有企业>民营企业。 4月PPI同比下降3.6%，环比下降0.5%。这与根据Mysteel大宗商品综合指数测算的结果一致。受此影响，工业企业利润增速难以在较短时间回升。四月大中小型企业经营预期全部跌落至收缩区间，反映企业预期改善需要政策刺激以提振信心。国内经济弱复苏，工业企业仍处于去化周期，工业品需求偏弱。房地产政策优先“保交楼”，竣工情况优于新开工情况。建筑周期中靠前的品种表现较弱，如螺纹钢、水泥等，竣工链条品种表现尚可，如玻璃等。前瞻地看，一方面，失业率高企阻碍消费品消费复苏的速度，另一方面，通缩的负值PPI正在加快向CPI传导。南华工业品指数仍在下降通道（4月环比降2.2%，同比降5.5%；4月前10天均值低于3月均值5.4%，低于2022年同期均值8.7%），未来相当一段时间PPI恐仍将在负值区间。比如工业增加值，4月PPI同比延续跌幅，经验上看国内的库存周期难以在PPI价格触底之前启动，在去库状态延续的背景下工业增加值的增长动能也将承受压力。 3. 居民预期犹弱，避险情绪浓厚居民预期弱，避险情绪浓。前期社会消费数据较好，一定程度上属于报复性消费。而居民预期低迷指向未来房地产市场下行周期仍未结束，而且前期良好的销售恢复势头已经结束，这会影响与房地产行业相关的大宗消费。存款数据表明实体经济的经济预期仍然偏弱，这与PMI和物价水平等经济指标反映的现象一致。居民存款数据也存在明显的季节性特征。4月一般是居民存款减少的时期，过去三年4月居民存款平均减少约1.02万亿元，今年4月减少1.2万亿元。这可能与前期居民接触式消费报复性反弹有关。 4. 房地产市场企稳迹象难以看到 4月份，房地产投资同比降幅扩大（-7.25%降至-16.23%），房地产下行周期未改，下行趋势更加明显：从高频数据的表现来看，这一点市场已早有预期。但是销售面积同比降幅扩大，环比3月腰斩，以及新开工面积同比降幅未明显改善，环比降幅达32.74%，这一点市场可能没有预计到房地产前端的表现会如此糟糕。毕竟去年4月存在较低的基数都没能改善现在的同比数据。上述现象指向两个问题：一是前期填坑式的楼市销售火爆，房地产销售回暖后的现金流，并未被房企拿来积极拿地和新开工，（100大中城市成交土地占地面积当月同比再次转负-7.74%），而是继续改善资深资产负债表或者观望（这一点从4月房企银行贷款同环比均降幅明显可以看出）。这表明本轮房地产调控周期的一大特征，销售好转与拿地和新开工之间的滞后性会远大于以往。因此，从此角度而言，销售已不再是反映房地产前端施工的比较好的前瞻指标。二是居民预期仍然较弱。从房企现金流来源数据看，定金预付款与个人按揭两项占比之和约为58%，创有记录以来新高。这说明居民购房预期已经成为房地产周期能否企稳的决定性因素。而购房是最能代表居民消费和负债意愿的经济行为。前期居民资产负债表受损，往往会滞后制约其加杠杆意愿。一些前瞻指标反映居民购房预期仍然偏弱的证据：一方面，从近期二手房挂牌量骤增看出，部分居民正在减持住房资产，这将挤压新房销售。另一方面，居民中长期贷款同比增速再次转负。因此，房地产销售明显企稳还需等到居民实际收入增速出现好转，失业率下降至5%左右是个重要的观察指标。作者：上海钢联黑色产业研究服务部研究员李爽经济学博士

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