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涂鸦智能2024年Q1前瞻：亮点关注与业绩预期

时间5月20日美股收市后发布2024年Q1财报，其业绩表现将会如何呢？ 2023年回顾：业绩逐季改善、资产负债表强劲回顾2023年，在全球压力通胀缓解、下游去库存逐渐结束的驱动下，涂鸦智能的业绩迎来了一波强势反弹，2023年实现逐季反弹，收入同比增速从2023年Q1的-14.2%恢复到Q4的42.2%，2023年的全年增速达到10.5%，相比2022年-31.1%的降幅有大幅的改善。图：涂鸦智能收入逐季改善同时，涂鸦智能的盈利能力也实现了大幅改善。2023年全年的毛利率提升至46.4%，单四季度的毛利率则是进一步提升至47.3%，其中第四季度IoT PaaS业务的毛利率则是从2022年四季度的41.5%提升到44.8%。在净利润端，涂鸦智能则是首次实现了全年度Non-GAAP下的盈利，并且单季度Non-GAAP净利润环比持续改善，第四季度达到1260万美元，Non-GAAP净利润率达到19.5%，而2022年Q4仅为-11.5%，改善非常明显。图：涂鸦智能毛利率逐季改善涂鸦智能的资产负债表也非常强劲。公司目前没有短期或是长期借款，只有日常经营产生的应付账款，资产负债率很低，不足10%。公司的现金储备也非常充裕，2023年年底的现金余额达到9.8亿美元，而且从2023年Q2开始，公司的经营活动现金流已经转正，到Q4实现连续三个季度为正，且环比增加，到Q4的经营现金流入达到3180万美元，为公司提供更多的现金储备。涂鸦智能对应收帐款的管理也非常严格，余额逐季度下降，应收帐款的周转天数也在持续下降，2023年Q4已下降到只有20天，远低于行业平均水平。图：涂鸦智能的资产负债率不足10% 增长策略见效，市占率提升纵观2023年的业绩增长，除了IoT行业本身的恢复之外，涂鸦智能通过一系列措施提升了竞争力，扩大了市场份额，从而获得了超过行业的增长，其措施包括关键客户策略、进入非消费电子领域、专注产品提升等。关键客户策略的核心是专注于建立和维护与高价值客户的长期合作关系。该策略通过提供高品质的产品和服务，满足关键客户的特定需求，从而增强客户满意度和忠诚度。通过优化资源分配，涂鸦智能能够集中精力服务于那些对公司具有显著长期增长潜力的大型和战略性客户，这不仅提升了人员效率，还有助于公司进入新市场和领域，如智慧出行和节能低碳等。2023年，涂鸦智能跟巴西领先的电信运营商之一Vivo、拉丁美洲最大的超市连锁之一Choppies、马来西亚的知名电信集团、历史悠久的德国造船公司等取得关键进展，进一步验证了关键客户策略的有效性。而进入非消费电子领域则是涂鸦智能业务多元化和市场扩张战略的一部分，能够减少对单一市场的依赖，分散风险，并开拓新的收入来源。目前，涂鸦智能已经开发出针对性的解决方案，如智能商业照明、智能酒店系统、智能制造和智能城市等，以满足不同行业的需求。相比消费电子市场，非消费电子市场通常会涉及大规模的项目和长期的合作关系，有助于公司实现长期的可持续增长。在产品提升方面，涂鸦智能创建了行业内最全面的产品矩阵，例如适配各种中控屏尺寸和型号的软硬件解决方案，能够满足国内外品牌渠道客户的多样化需求。 2023年，在这一系列的策略下，涂鸦智能取得了超越行业的增长，市场份额继续提升。实际上，经过过去几年的激烈竞争，行业已经经历了深度洗牌，其他小型IoT云开发平台提供商纷纷被清退，市场集中度大幅提升，IoT云开发平台市场已经成为涂鸦智能和亚马逊AWS两家独大的局面，盈利能力将会持续好转。 2024年Q1有哪些亮点，能否超预期？ 2024年一季度，消费电子市场出现明显回暖，涂鸦智能在消费电子板块的收入高增长有望持续。根据IDC的数据，2024年第一季度，全球智能手机出货量同比增长7.8%至2.89亿台，已经实现连续三个季度的正增长。而在电脑市场，全球传统个人电脑出货量达到5980万台，同比增长1.5%，实现了正增长。另一方面，消费电子供应链上的上市公司也取得了不错的业绩，如传音控股一季度实现营收174.43亿元，同比增长88.1%，蓝思科技一季度营收达154.98亿元，同比增长57.52%。这进一步验证了消费电子市场的复苏。另一方面，在非消费电子领域，涂鸦智能的进展同样值得期待。涂鸦智能的客户已经从消费电子领域拓展到新能源、智能制造和智能城市等，拿下了爱旭、横店东磁、中国燃气以及海外巴西运营商集团Vivo、拉美连锁超市Choppies 等大客户的订单。涂鸦智能的家庭能源管理系统（HEMS）助力家庭能源智能化管理，与耐立电气、海尔纳辉新能源、海兴集团等知名企业达成合作，并赋能客户拓展了欧洲、北美、新加坡等市场。根据2023年Q4电话会议，管理层认为2024年Q1的增长可能不会像2023年Q4那么快，而根据彭博一致预期，涂鸦智能2024年Q1的收入预期是5420万美元，预计同比增长14.1%，增速相对放缓，同时预计Non-GAAP净利润为423万美元，同时毛利率继续提升至47.5%。不过，考虑到消费电子市场回暖的大趋势，竞争格局也在不断好转，涂鸦智能Q1收入和利润超越管理层和市场预期的可能性还是非常高的。目前，根据彭博数据，5家跟踪涂鸦智能的分析师均做出了买入评级，平均目标价为2.94美元，还有将近50.0%的上涨空间。其中，摩根士丹利发布了中国出海股关注名单，将涂鸦智能列入榜单，认为涂鸦智能的国际化收入占比提升至82%，且美国收入占比降低到20%以下，有效地降低了地缘政治风险，能够从东盟和拉丁美洲等新兴市场找到新的增长点。此外，涂鸦智能利用中国的制造供应链优势，通过OEM为全球家电品牌提供服务。因此，涂鸦智能的出海成果同样值得关注。此外，AIGC在ChatGPT发布后取得了爆发式的增长，其对公司的帮助同样值得关注。结合AIGC，涂鸦智能的产品能够提供更具创意和个性化的智能应用场景，为用户提供独特的体验，增强IoT的智能化水平，而在功能开发上，AIGC也能提供新的思路和灵感，帮助拓展产品的可能性。而且，额外的AIGC功能还有可能给涂鸦智能的产品带来新的持续收费能力。总的来看，管理层和分析师对一季度的增长相对保守，但是均保持了看涨的态度。鉴于市场恢复较好，公司持续向海内外非消费电子领域拓展，Q1业绩还是有不小的超预期概率。此次Q1财报，投资者可以重点关注公司消费电子、非消费电子、出海进展以及对AIGC的应用等方面的进展。 $涂鸦智能(TUYA)$

老虎证券2024-05-20

京东低价让利奏效！百货品类提振Q1财报，瑞银、野村喜升目标价

US、9618.HK）公布的2024年Q1财报显示，京东在今年第一季总营收2600亿元人民币，同比成长7%，归属公司普通股东净利71亿元，同比成长13.9%，双双超过市场预期。日用百货品类元气恢复，料成未来成长重要驱动力日用百货商品收入成长是京东今年第一季业绩的一大亮点。此前连续几个季度增速有所减缓的商品收入中的日用百货品类，在当季收入853亿元，年增8.6%，高于同行业平均水平，这也是京东2023年以来季度最快的成长。京东集团首席执行长许冉在财报电话会上指出，过去几个季度，京东非常关注商超品类的经营能力，包括加深对细分行业的运营，提升商品丰富度的同时，降低采购成本。实际上，京东百货商超收入的元气恢复离不开京东过去一段时间调整的降价让利策略和百亿补贴的「低价心智」。有报道指出，京东百亿补贴上线一年多来，在经历品类扩充、比价机制的完善后，低价策略在更关注价格力的日用百货品类上开始奏效。许冉认为，商超品类的主要动力来源还是回归成本、效率、体验为核心的零售的本质。她也指出，「从全年来看，尽管商超品类的竞争还是非常激烈的，但我们对商超品类的成长充满信心，这一品类也将重新成为京东成长的重要驱动力。」基于本季度财报，有分析预计，京东下半年的营运情况是这样的：大概率继续让利C端用户并给商家降本，以求留存更多消费者并吸引更多商家。分析认为，从财务上看，京东的实际卖力可能会继续得到优化，但在让利和营销多重因素作用下，京东的利润可能并不会「出现炸裂的业绩」，更多可能会向几年前一样进入一段新的：或小幅盈利、或小幅扩损、或稳中小增的状态。京东物流扭亏为盈在今年第一季，京东零售的经营利润率同比下降0.5%至4.1%，京东物流则从去年同期经营亏损率3.1%大幅改善至经营利润率0.5%，一定程度上显示出「物流业务拉着京东跑」的迹象。京东物流扭亏为盈的背后离不开对外部客户的重视和跨境业务的拓展。京东物流从2023年以来强化对外部客户的吸引，外部客户收入占比持续增长，当前季度已经达到七成。在此过程中，京东物流优化客户结构和调整业务线，在去年Q4和今年Q1改善运营效率。此外，京东物流发力跨境物流业务，如第一季度为名创优品提供一体化供应链物流服务，覆盖澳大利亚和马来西亚门店的仓储和配送等。市场怎么解读？彭博社分析师认为，京东零售利润降幅低于预期，市场广告收入成长反弹1%，但这可能不足以缓解人们对阿里巴巴（BABA.US、9988.HK）和快手（1024.HK）等竞争对手将进入618购物节的担忧。在来自美团（3690.HK）和TikTok的竞争中，包括按需配送在内的新业务的大幅亏损，说明获得订单的成本更高。花旗分析师表示，「百货品类的重新加速成长和电子品类的弹性增长表明，京东在核心品类的主导地位得到了有效扭转。」长期来看，京东将继续与中国不温不火的经济和拼多多（PDD.US）以及字节跳动等较新的竞争对手搏斗。财报公布后，野村证券将京东股票目标价从128港元上修至165港元，维持买入评级。瑞银集团将京东港股目标价从144港元上升至156港元，维持买入评级。中金公司将京东美股目标价上调28%至41美元，维持跑赢行业评级。瑞银认为，京东首季经调整净利润超过预期，主要受惠于京东零售的毛利强劲和京东物流亏转盈。该行预计，京东首季商品交易总额GMV实现双位数增长，4月保持强劲。截至撰稿（5月17日），京东港股交投在134.1港元，京东美股交投在34.27美元。

投资慧眼2024-05-17

通胀回落点燃市场热情，降息悬念下股市前景难料

扰动因素之一。当下，美股2024年度Q1财报季已接近尾声，多家美国企业一季度业绩好于预期。有统计数据显示，在标普500指数成分股中，有79%的公司第一季度利润超出了预期，上季度为76%。多数企业好于预期的财务表现，增强了市场对于美国企业未来盈利前景的预期，也利好了美股市场。在多重利好因素加持下，有部分国际机构率先上调了对于美股走势的预期。高盛集团在本周一发布的研报中表示，尽管标普500指数已经超越了其之前设定的5200点年终目标，但基于美国公司的强劲盈利预期以及对通货紧缩趋势的信心，股市的基本面依然坚实，预示着股价还有进一步上涨的空间。面对股市的起伏，投资者可选择芝商所的微型E-迷你股指期货合约来管理风险并寻求收益，该四份期货合约已上市5周年。5年内的交易量超过26亿份合约，成为芝商所历史上最成功的期货合约。这四份期货合约的规模较小，让投资者更精准地对冲股票敞口，同时增加了交易策略的多功能性。图片与此同时，芝商所微型E-迷你股指期货合约的全球参与度较高。今年以来，现货开盘前非美国时段日均交易量近46.3万份合约。此外，日均交易量的24%来自美国境外，交易来自170多个国家/地区。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $WTI原油主连 2407(CLmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$

老虎证券2024-05-17

5月17日财经早餐：美股冲高回落！铜价创两年新高

了超100万股的游戏驿站。百度、京东Q1财报超预期，股价隔夜均升近2% 京东Q1营收2600.5亿元，经调整净利润89亿元，双超预期。百度第一季度营收同比微增1%，净利润同比增长22%，超出市场预期。财报公布后，百度（BIDU）、京东（JD）股价均升近2%。今日要闻前瞻欧元区4月CPI。中国社会消费品零售、规模以上工业增加值。中国香港一季度GDP。

投资慧眼2024-05-17

5月17日证券之星早间消息汇总：马可波罗上市申请暂缓审议

局出具警示函。 7、百度发布2024年Q1财报，净利润涨22%超预期，生成式AI稳步推进。海外要闻： 1.美东时间周四，美股三大指数全线收跌，道指盘中首次突破40000点，截止收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌38.62点，收于39869.38点，跌幅为0.10%；纳斯达克综合指数下跌44.07点，收于16698.32点，跌幅为0.26%；标准普尔500种股票指数下跌10.54点，收于5297.61点，跌幅为0.20%。大型科技股涨跌不一，(按市值排列)微软跌0.49%，苹果涨0.06%，英伟达跌0.29%，谷歌C涨0.89%，亚马逊跌1.27%，Meta跌1.73%，特斯拉涨0.49%。中概股逆市大涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.49%，报6,954.84点。热门中概股多数收升，爱奇艺涨12.21%，中通快递涨10.24%，阿里巴巴涨7.05%，小鹏汽车涨3.50%，京东涨1.93%，百度涨1.66%，拼多多涨1.47%，腾讯音乐涨0.85%，好未来跌0.61%，蔚来跌1.31%，理想汽车跌2.82%，新东方跌4.01%。 2.全球最大的唱片公司之一索尼音乐集团(Sony Music Group)警告人工智能公司和音乐流媒体平台，未经明确许可，不要使用该公司的内容来训练模型。索尼音乐向700多家公司发函，试图保护其知识产权，包括专辑封面、元数据、音乐作品和歌词，以免被用于训练人工智能模型。 3.Meta旗下社交媒体Threads开始测试一个类似推特TweetDeck的实时反馈界面。这一功能一度受到推特(现更名为X)用户的欢迎，可以让他们在一个屏幕上看到多个内容提要。测试组中的Threads用户可以将多达100个提要固定在他们的主页上，这样就可以很容易地在你关注的人的帖子、公司算法推荐的帖子或专注于特定关键词或主题的帖子之间跳转。 4.应用材料第二财季调整后每股收益为2.09美元，分析师预期1.99美元；第二财季净销售66.5亿美元，分析师预期65.2亿美元；第二财季半导体系统净销售49.0亿美元，分析师预期48.0亿美元；预计第三财季净销售62.5亿-70.5亿美元，分析师预期65.9亿美元。

证券之星2024-05-17

百度Q1财报：以互联网为中心转向人工智能优先，生成式AI成关键驱动力

金融界5月16日消息，百度发布2024年第一季度财报，显示一季度总营收达315亿元，归属百度的净利润（Non-GAAP）70.11亿元，同比增长22%；百度核心收入238亿元，归属百度核心的净利润（Non-GAAP）66.28亿元，同比增长26%。当晚的财报电话会上，李彦宏指出，2024是百度迈向生成式人

金融界2024-05-16

京东Q1营收利润超预期！利润成长击败阿里，盘前上涨近4%

头京东集团（JD.US）发布2024年Q1财报，第一季总营收年增7%、净利润大增13.9%均高于市场预期，盈喜财报提振京东股价盘前上涨近4%。财报显示，京东今年第一季营收2600亿元人民币（合计360亿美元），年增7.0%，高于预期2583.5亿元；净利润73.7亿元，年增加18.8%；归属于公司普通股股东的净利润71亿元，年增13.9%，优于市场预期。同时，京东第一季每股美国存托股摊薄收益为4.53元，较2023年第一季增加15.3%；在非美国通用款计准则下，第一季每股美国存托股摊薄收益为5.65元，较去年同期升18.7%。京东集团首席执行官许冉表示，「我们很高兴以一季度的稳健表现开启今年，2024年是执行的一年，我们看到各业务已经取得切实的成果。尤其是我们对用户体验的重视带来一季度活跃用户数和用户参与度的强劲增长。」许冉认为，「我们相信京东对“多快好省”用户体验的承诺将继续得到全中国消费者的认可，也将在未来进一步增强我们的发展势头。」对于一季度的财务表现，京东首席财务官单苏表示，「一季度我们取得稳健的财务表现，伴随着我们专注执行并取得更高的经营效率，我们收入增速加快，利润保持了健康水平。」单苏指出，日用百货类势头持续回升，这主要得益于大商超品类的有力恢复，也体现了京东提供最优的产品质量和选择、价格竞争力、用户服务的能力。截至撰稿，京东美股周四盘前上涨近4%。京东的业绩被视为中国消费的主要风向标之一，自中国取消近三年的新冠疫情限制以来，消费复苏的进程较缓慢。京东通过大量折扣和促销活动阿里尝试提高销量，特别是在消费性电子产品的传统优势领域。这帮助它超越了其竞争对手阿里巴巴的表现。后者最新财报显示，2024财年第四季经调整净利润年减11%。值得一提的是，今年5月22日，京东将迎来纳斯达克上市十周年。在过去十年里，京东业务规模不断扩大，收入从上市前2013年的693亿元增长16倍至2023年的1.1万亿人民币。在过去十年里，京东通过股利和股份回购总计回报股东的金额超过过去十年筹集的资本总额。在2024年1月1日至2024年5月15日期间，该公司回购共计98.3百万股A类普通股，总额为13亿美元。三大业务：物流大增、零售稳增、新业务未盈喜 ● 京东物流：Q1物流业务营收421.4亿元，年增14.7%，高于预期404.2亿元，经营利润率从去年同期-3.1%转正为0.5%。京东物流持续助力中国品牌一站式出海，一季度为名创优品提供一体化供应链物流服务，覆盖澳大利亚和马来西亚全境门店的仓储和配送等。 ● 京东零售：Q1零售业务营收2268.4亿元，年增6.8%，但经营利润从去年同期98.4亿元小幅下降至93.3亿元。零售业务融合更多科技趋势，今年四月，京东创始人刘强东以AI数字人的形式加入京东超市、家电家居直采销直播间，1小时观看量超2000万，并以此加码内容生态建设。 ● 新业务（含达达、京东产发、京喜和海外业务）：第一季年减19.2%，至4.9亿元，经营亏损6.7亿，亏损率从-6.2%扩大至-13.8%，新业务板块依然面临挑战。

投资慧眼2024-05-16

百度Q1财报：净利润涨22%超预期生成式AI稳步推进

百度5月16日晚发布2024年Q1财报，显示一季度总营收315亿元。归属百度的净利润（Non-GAAP）70.11亿元，同比增长22%，归属于百度核心的净利润（Non-GAAP）66.28亿元，同比增长26%，均超出市场预期。财报显示，截至4月中旬，百度飞桨开发者社区的开发者数量增长至1300万；萝卜快跑一季度提供乘车服务约82.6万次，同比增长25%，截至4月19日累计提供乘车服务超600万次；今年3月，百度App月活用户达6.76亿，同比增长3%。

金融界2024-05-16

腾讯Q1财报放光芒，净利大赚54%！视频号发力，千亿回购计划再加码

投资慧眼Insights - 周二（5月14日），腾讯公布的2024年第一季财报全面开花，净利润超预期大增54%，三大主业毛利率齐升，微信视频号、小程序、公众号等业务强劲成长，马化腾将执行千亿回购并加大未来回购力度。财报显示，腾讯（0700.HK）今年第一季总营收1595亿元人民币，高于预期的1588.1亿元，年增6%，季增3%；营业利润525.6亿元，优于市场预期的452.8亿元，年增38%，季增27%；税后纯益502.7亿元，年增54%，大超预期的430亿。腾讯第一季整体毛利率从去年Q1的45%升至53%，增值服务、网络广告和金融科技三大主业的毛利齐升。财报指出，毛利增长是归功于高毛利率收入来源的快速成长。此外，腾讯长视频和云端业务的成本效益提升也对毛利率增长有所贡献。腾讯首席执行长马化腾表示，「2024年第一季，我们在本土市场和国际市场的数款头部游戏中的团队调整初见成效，游戏总流水实现增长，为未来几个季度游戏收入恢复增长打下基础。我们持续培育高质量的收入来源，包括微信视频号及搜一搜广告、小游戏平台服务费及视频号商家技术服务费，推动了我们的毛利和经营盈利增幅超过收入增幅。」

投资慧眼2024-05-15

长荣Q1财报获利暴增245%！外资目标价升三成，运价撑Q2更劲

投资慧眼Insights - 周二（5月14日），货柜航商长荣（2603.TW）公布2024年第一季财报，长荣Q1合并营收年增和季增约30%，税后获利劲升244.7%，长荣总经理在法说会表示第一季财报情况币想像中更乐观。公告显示，长荣海运今年第一季合并营收886.30亿元，年增32.63%，季增27.16%，为2023年Q1以来的单季最高；第一季税后纯益173.82亿元，年增244.7%；营业毛利率为21.38%，每股纯益EPS达8.14元，创2022年Q4以来单季次高。长荣指出，首季受地缘政治的持续性影响，各大航商欧地线绕航好望角、加上巴拿马运河水位减少等因素影响整体船队调度与实质舱位供给。同时，受惠欧美经济逐步复苏，货载量同步增加，推升运价并带动长荣Q1营收和获利表现上扬。展望接下来表现，法人表示，近期SCFI运价波段大涨达三成，超过市场预期，叠加欧洲港口已出现塞港哥缺柜现象以及接下来五月开始进入海运传统旺季，若航商6月再调高综合费率附加费GRI ，这将支撑运价易涨难跌。鉴于此，长荣预计这将对海运业的营运效益贡献递延至第三季，公司获利应该还有上升空间。另外，长荣4月营收3

投资慧眼2024-05-15

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