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Q2财报前瞻：博通悄然开启AI革命

TradingKey — 在过去的一年中，博通（AVGO）悄然完成了半导体行业中最引人注目的一次战略转型：从一个传统组件供应商，演变为一个垂直整合的人工智能基础设施与私有云软件平台。尽管市场普遍仍将关注重点放在博通对超大规模云服务提供商的芯片销售上，但公司真正的转变早已迈向更深层次：通过2023年底对VMware的收购，博通已经转型为一家具备稳定现金流、软件驱动的投资标的，同时受益于企业IT架构转型和边缘AI的发展。市场对这种软件与硬件混合模式所内嵌的经营杠杆存在低估，尤其是在VMware订阅模式转换逐步显效的背景下更为明显。尽管市场对即将于6月5日披露的2025财年第二季度业绩持观望态度，其估值水平显示出疑虑情绪，但博通长期以来优于预期的财报表现、持续上修的EPS预期与稳健的增长数据，预示着当前市场或仍未充分反映其上行潜力。 “硅+软件”的可扩展、轻资产平台模式博通目前的业务模式建立在“双轮驱动”之上：一方面是拥有高利润率的半导体领导地位，另一方面则是具备粘性的基础设施软件变现能力。其半导体业务依旧贡献主要营收，服务于AI网络、数据中心存储、无线通信及宽带等关键领域。产品涵盖先进

TradingKey06-05 18:50

Q2财报前瞻：博通悄然开启AI革命

TradingKey — 在过去的一年中，博通（AVGO）悄然完成了半导体行业中最引人注目的一次战略转型：从一个传统组件供应商，演变为一个垂直整合的人工智能基础设施与私有云软件平台。尽管市场普遍仍将关注重点放在博通对超大规模云服务提供商的芯片销售上，但公司真正的转变早已迈向更深层次：通过2023年底对VMware的收购，博通已经转型为一家具备稳定现金流、软件驱动的投资标的，同时受益于企业IT架构转型和边缘AI的发展。市场对这种软件与硬件混合模式所内嵌的经营杠杆存在低估，尤其是在VMware订阅模式转换逐步显效的背景下更为明显。尽管市场对即将于6月5日披露的2025财年第二季度业绩持观望态度，其估值水平显示出疑虑情绪，但博通长期以来优于预期的财报表现、持续上修的EPS预期与稳健的增长数据，预示着当前市场或仍未充分反映其上行潜力。 “硅+软件”的可扩展、轻资产平台模式博通目前的业务模式建立在“双轮驱动”之上：一方面是拥有高利润率的半导体领导地位，另一方面则是具备粘性的基础设施软件变现能力。其半导体业务依旧贡献主要营收，服务于AI网络、数据中心存储、无线通信及宽带等关键领域。产品涵盖先进

TradingKey06-05 15:08

【深度分析】 Mattel (MAT): Z世代抛弃芭比之后，关税影响雪上加霜

应付关税加征后的销售压力，提前透支成了Q2财报上的库存减值风险。来源: Mattel 为加速产能转移，美泰2025年资本支出暴涨40%，自由现金流早已经由正转负。中国工厂的紧急订单推高了短期出货量，但全球化供应链转移后成本却比中国高出15%。当美泰在关税泥潭中挣扎时，正凭借欧洲本土化生产的成本优势，将AR互动积木的毛利率锁定在58%，俨然已经用数字化产品切走了高端市场的蛋糕。财务与估值从2025年最新财报看，因关税导致供应链成本激增，叠加北美玩具需求疲软，美泰营收增速持续放缓，EBIT利润率下滑至0附近。IP授权与高毛利订单占比不足，东南亚产能爬坡延迟制约今年盈利修复能力。展望未来两年盈利情况，美泰公司一方面受对等关税政策冲击，管理层预计至2027年公司超过50%来自中国的产品将大幅降至10%以下。公司管理层撤掉一季度的业绩指引，并表示关税冲击将在Q3集中呈现；另一方面，近年公司的市场份额持续被新兴市场的品牌（如泡泡玛特等）蚕食，公司毛利率将持续下滑，预计今年公司的EPS将出现负增长。考虑到特朗普政府的对华玩具关税维持，美泰公司的2025年净利润率或跌破5%，动态PE 16x显著高于行业平均14x（孩之宝/乐高）。建议利用Q3库存减值与IP内容化不及预期的催化剂，盈利增速仍有望下调，逢高参与做空交易，目标估值向14x回归，较当前19美元/股的价格仍有15-20%的下行空间。原文链接

TradingKey06-04 14:18

惠普Q2净营收132.2亿美元超预期：关税冲击下调盈利指引，股价盘后大跌15%

内容导读惠普Q2财报亮点关税政策的影响业务板块表现盈利指引下调与市场反应惠普Q2财报亮点根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年5月28日，惠普公司（HPQ）发布2025财年第二财季（截至2025年4月30日）财报，净营收达到132.2亿美元，同比增长3.1%，略高于分析师预期的131.4亿美元。得益于个人系统（PC）业务和打印业务的稳定表现，惠普在充满挑战的宏观环境中实现了营收增长。首席执行官恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）在财报电话会议上表示：“我们在第二季度实现了稳健的收入增长，个人系统和打印业务的协同效应为我们提供了竞争优势。尽管关税提高了成本，我们通过优化供应链和定价策略有效应对。”然而，经调整每股收益（EPS）为0.82美元，符合预期但未能显著超预期，导致市场关注点转向盈利指引的下调。以下表格对比了惠普Q2实际业绩与市场预期：指标实际值市场预期同比增长净营收 132.2亿美元 131.4亿美元 3.1% 经调整EPS 0.82美元 0.82美元 3.8% 个人系统收入 89.5亿美元 88.7亿美元 4.2% 打印业务收入 42.7亿美元 42.5亿美元 1.2% 关税政策的影响惠普在财报中明确指出，美国关税政策显著提高了运营成本，尤其是对中国制造的零部件征收的10%额外关税（2025年2月4日起生效）。首席财务官凯伦·帕克希尔（Karen Parkhill）在雅虎财经采访时表示：“关税增加了供应链成本，我们预计2025财年将额外承担约5亿美元的成本压力。”为应对这一挑战，惠普正在调整全球供应链，计划将部分生产转移至墨西哥和东南亚，以减轻关税影响。然而，短期内的成本上升导致公司下调了全年盈利预期，引发投资者担忧。惠普的供应链调整与行业趋势一致，戴尔和联想等竞争对手也在加速多元化生产布局，以应对地缘政治风险。此外，惠普在财报中提到，关税对个人系统业务的毛利率影响尤为显著，Q2毛利率从18.5%降至17.8%。帕克希尔强调，公司通过提高产品价格和优化运营效率，预计在2025财年下半年将部分抵消关税影响，但短期内盈利能力仍面临压力。业务板块表现个人系统业务（包括笔记本电脑和台式机）收入为89.5亿美元，同比增长4.2%，得益于企业客户对AI驱动PC的需求增长。惠普近期推出的Spectre x360和EliteBook系列，搭载英特尔Core Ultra处理器，受到市场好评。洛雷斯表示：“AI PC的兴起为我们提供了新的增长点，商用市场对高性能计算设备的需求正在加速。”与此同时，打印业务收入为42.7亿美元，同比增长1.2%，受惠于家用打印机和即时墨水订阅服务的增长。然而，打印业务的利润率受到原材料成本上升的挤压，同比下降0.5个百分点。惠普还在财报中披露，其HPE GreenLake云服务平台的年度经常性收入（ARR）增长了45%，达到21亿美元，显示出其在混合云和AI基础设施领域的潜力。首席执行官安东尼奥·内里（Antonio Neri，惠普企业首席执行官）在近期CNBC采访中表示：“我们的混合云战略正在为客户提供灵活性和成本效益，AI服务器订单增长尤为强劲。” 盈利指引下调与市场反应惠普下调了2025财年全年经调整EPS预期至3.00-3.30美元，低于公司此前指引的3.45-3.75美元和分析师预期的3.50美元。这一调整主要归因于关税成本上升和宏观经济不确定性。惠普预计第三季度营收在135亿至139亿美元之间，略低于市场预期的140亿美元。财报发布后，惠普股价在盘后交易中下跌近15%，反映了投资者对盈利前景的担忧。参考金融卡数据，惠普当前股价为27.2美元，盘后进一步跌至约23美元，接近年内低点21.21美元。高盛分析师迈克尔·吴（Michael Wu）在5月28日的报告中指出：“惠普的营收表现证明了其核心业务的韧性，但关税成本和保守指引可能在短期内限制股价表现。”尽管如此，惠普的资本回报计划依然稳健，Q2通过股票回购和股息向股东返还4亿美元，全年计划返还约32亿美元。编辑总结惠普2025财年第二财季的营收表现超出预期，显示其在个人系统和打印业务中的竞争优势。然而，美国关税政策的加剧显著推高了供应链成本，导致盈利预期下调和股价盘后大跌。惠普通过调整供应链和推动AI驱动产品展现了应对能力，但短期内仍需面对成本压力和市场波动。长期来看，AI PC和混合云服务的增长潜力为其提供了新的机会，但成功的关键在于能否有效管理地缘政治风险和优化成本结构。 2025年相关大事件 2025年5月28日：惠普发布2025财年Q2财报，净营收132.2亿美元，同比增长3.1%，超出预期，但因关税成本下调全年EPS指引，股价盘后下跌近15%。 2025年3月7日：惠普企业（HPE）发布2025财年Q1财报，营收78.5亿美元，同比增长16%，但因关税影响下调Q2指引，股价盘后下跌19%。 2025年3月6日：美国总统特朗普宣布对加拿大和墨西哥部分商品免除25%关税至4月2日，但对中国商品加征10%额外关税，影响惠普供应链成本。 2025年2月4日：美国对华商品加征10%关税生效，惠普预计2025财年供应链成本增加约5亿美元。专家点评恩里克·洛雷斯（Enrique Lores，惠普首席执行官），2025年5月28日：“关税提高了成本，但我们通过优化供应链和推动AI PC创新，确保了营收增长和市场竞争力。”洛雷斯在雅虎财经采访中强调了公司应对策略。凯伦·帕克希尔（Karen Parkhill，惠普首席财务官），2025年5月28日：“关税带来的5亿美元额外成本对盈利能力构成压力，我们正加速调整生产布局以减轻影响。”帕克希尔在财报电话会议上分析了成本挑战。迈克尔·吴（Michael Wu，高盛分析师），2025年5月28日：“惠普的营收表现超出预期，但关税和保守指引可能短期内压制股价，投资者需关注其供应链调整进展。”吴在高盛研究报告中发表评论。安东尼奥·内里（Antonio Neri，惠普企业首席执行官），2025年3月6日：“关税对服务器业务造成影响，但HPE GreenLake的强劲增长显示了我们在AI和混合云领域的潜力。”内里在CNBC采访中谈及行业趋势。托尼·萨克纳吉（Toni Sacconaghi，伯恩斯坦分析师），2025年5月27日：“惠普的PC和打印业务在AI驱动下仍有增长空间，但关税成本可能拖累2025财年毛利率。”萨克纳吉在伯恩斯坦报告中表达了谨慎乐观的观点。来源：今日美股网

今日美股网05-30 00:11

财报喜忧参半也要暴跌？惠普盘后暴跌15%是错杀吗？

惠普(HPQ.US)发布2025财年Q2财报，表现喜忧参半。每股收益（EPS）为0.71美元，低于预期的0.79美元；营收达132亿美元，略超预期的130.7亿美元。尽管营收亮眼，盘后股价却意外大幅暴跌15%，截止盘后收盘仍大跌11.47%，报25.09美元。受关税影响，市场对于惠普的利润率和持续的盈利能力仍保持怀疑。业绩会上，首席执行官Enrique Loris强调了惠普对AI的关注，表示："我们专注于利用AI的力量使工作更加个性化、高效和充实，这将推动我们的成功。" 首席财务官Karen Parkhill补充道："我们继续专注于我们能控制的因素，并确信我们采取的行动是正确的，将为长期盈利增长奠定基础。" 在 2025 年第二季 HP Inc 收益电话会议中，惠普首席执行官表示：尽管当前全球市场环境充满不确定性，但惠普已经快速调整供应链结构，并预计到第四季度将完全抵消关税等贸易因素带来的成本压力。未来无论发生什么变化，公司都将灵活应对，同时寻找增长机会。作为全球PC市场的领军者，惠普深受全球供应链成本上升和关税压力影响。随着关税的阶段性暂停，惠普的基本面有望得到修复。也许现在还不是欢呼的时候，但从关税缓和到基本面筑底，惠普似乎正在悄悄酝酿一场“反弹行情”。原文链接

TradingKey05-29 16:37

甲骨文400亿美元采购英伟达GB200芯片：星际之门项目启动，股价震荡收跌0.85%

地缘政治风险需警惕。投资者应关注甲骨文Q2财报（6月发布）中的AI云收入指引及核电政策对AI数据中心电力的支持，谨慎配置AI与云服务板块。 2025年重大事件 2025年5月23日：甲骨文计划斥资400亿美元采购40万颗英伟达GB200芯片，供星际之门Abilene数据中心，股价收跌0.85%。 2025年5月23日：特朗普威胁对非美国生产的智能手机征收25%关税，苹果股价跌3.02%，市值蒸发700亿美元。 2025年5月23日：特朗普签署核电行政令，2030年前建10座大型核电站，Oklo涨23%，Centrus涨21.6%。 2025年5月12日：中美达成90天关税暂停协议，美国对华关税从145%降至30%，科技股短暂反弹。 2025年4月15日：美国禁止英伟达H20芯片对华出口，英伟达预计Q1亏损55亿美元，股价跌6%。国际投行专家点评 2025年5月23日，摩根士丹利分析师Joseph Moore表示：“甲骨文的400亿美元投资巩固其在AI云服务市场的地位，但高资本支出可能短期内拖累盈利，需关注AI收入增长。”（来源：摩根士丹利投资简讯） 2025年5月20日，高盛技术策略师Beth Hammack指出：“星际之门项目凸显英伟达GB200芯片的战略价值，AI算力需求将推动核电与芯片板块联动。”（来源：高盛技术报告） 2025年5月15日，瑞银全球市场策略师Gerry Fowler评论：“甲骨文与OpenAI的合作将加速其云服务增长，但需警惕地缘政治和电力成本风险。”（来源：瑞银市场分析） 2025年5月10日，富国银行分析师Aaron Rakers表示：“英伟达GB200芯片的批量采购将提振其Q1财报，AI基础设施投资热潮持续。”（来源：富国银行研究报告） 2025年5月5日，桥水基金首席投资官Greg Jensen警告：“AI数据中心的高能耗可能推高核电需求，但地缘政治不确定性将增加投资波动。”（来源：桥水基金官网）来源：今日美股网

今日美股网05-25 00:10

哔哩哔哩Q1营收70亿元：游戏与广告双引擎驱动，盈利能力显著提升

中国数字经济增长行业监管风险观望至Q2财报确认游戏与广告收入持续性及盈利稳定性错失短期上涨机会激进投资者可买入BILI股票，稳健投资者可选择科技与游戏ETF，等待Q2数据确认增长可持续性。GuruFocus估算B站内在价值为27.50美元，较当前股价18.81美元有46%上行空间。编辑总结哔哩哔哩2025年Q1营收70亿元，同比增长24%，移动游戏与广告收入分别增长76%和20%，推动经调整净利润3.62亿元，首次实现季度盈利。日活跃用户达1.067亿，用户粘性增强，AI技术与多元化内容战略为其增长核心。然而，短视频平台竞争与游戏爆款依赖需警惕。投资者可关注B站的AI与游戏布局，采取股票或ETF投资策略，平衡短期波动与长期增长潜力。名词解释日活跃用户（DAU）：每日登录并使用平台服务的用户数量，B站Q1达1.067亿。经调整净利润：剔除非经常性损益后的净利润，反映核心业务盈利能力。移动游戏收入：来自手机游戏的收入，如B站《三国：谋定天下》。广告收入：通过平台广告投放获得的收入，B站Q1达20亿元。 2025年相关大事件 2025年5月20日：哔哩哔哩发布Q1财报，营收70亿元，同比增长24%，经调整净利润3.62亿元，DAU达1.067亿。 2025年3月15日：B站与CCTV春晚合作吸引超2.3亿次观看，DAU同比增长20%。 2025年2月20日：B站Q4 2024财报实现首次GAAP盈利，净利8900万元人民币，游戏收入增长79%。 2025年1月10日：《咒术回战：幻影游行》全球发行，登顶美国iOS免费游戏榜。专家点评 2025年5月20日，@CatCapital_Ltd在X平台发帖：“B站Q1营收超预期，盈利能力改善，AI与社区生态为其长期增长奠定基础。” 2025年5月16日，摩根士丹利分析师Tim Hsiao在报告中表示：“B站游戏与广告业务的双轮驱动使其估值具吸引力，预计2025年收入增长20%-25%。” 2025年5月19日，@yicaichina在X平台评论：“B站广告收入增长20%，Z世代用户粘性为其核心竞争力。” 2025年5月18日，华创证券分析师指出：“B站盈利转正标志其商业化进入新阶段，但需关注游戏单一爆款风险。” 2025年5月17日，@nobustocks在X平台表示：“B站移动游戏收入增76%，DAU突破1亿，长期潜力可期，但短期波动需谨慎。” 来源：今日美股网

今日美股网05-21 00:10

英美关税协议提振市场！达美航空、迪士尼、Applovin、Carvana周内大涨

空股受益。 2025年5月5日：迪士尼Q2财报超预期，宣布中东首座主题公园计划，股价周内涨14%。 2025年5月7日：Applovin和Carvana发布Q1财报，营收分别增48%和38%，获投行上调目标价。投行与市场评论 2025年5月8日，瑞银分析师维持达美航空“持有”评级，目标价上调至46美元，称油价下跌将降低2025年航空成本。 2025年57日，摩根士丹利分析师将Applovin目标价上调至420美元，称其AI广告平台增长潜力巨大。 2025年5月6日，RBC资本分析师上调Carvana目标价至340美元，称二手车需求旺盛将推动盈利增长。 2025年5月8日，X用户@AlvaApp表示：“英美协议将刺激汽车和AI行业投资，数字金融合作或迎突破。” 2025年5月7日，牛津经济学家Michael Pearce称：“英美协议象征意义大于经济影响，10%关税仍将推高进口价格。” 来源：今日美股网

今日美股网05-10 00:10

特斯拉4月欧洲销量暴跌81%，马斯克政治争议与竞争加剧拖累股价

资者需关注5月7日中美经贸会谈与特斯拉Q2财报（4月22日）。编辑总结特斯拉4月欧洲销量暴跌，瑞典（-81%）、德国（-46%）、英国（-62%）表现尤为惨淡，反映了马斯克政治争议与竞争加剧的双重打击。BYD与大众等对手凭借价格与技术优势抢占市场，特斯拉老化车型与高定价使其处境艰难。股价跌1.75%至275.35美元，年内蒸发44%市值，凸显品牌危机。特斯拉需通过新车型与品牌修复应对挑战，短期内中美会谈与Q2财报将是关键。来源：综合分析名词解释 BEV：纯电动车（Battery Electric Vehicle），特斯拉主打产品，4月欧洲BEV销量整体增53.5%。来源：ACEA 市场份额：某品牌销量占总市场的比例，特斯拉在欧盟2月降至1.8%，远低于2024年的2.8%。来源：Reuters Model Y：特斯拉最畅销车型，2025年更新款在欧洲推出，但未能扭转销量颓势。来源：Electrek 2025年相关大事件 2025年5月6日：特斯拉4月欧洲销量暴跌，瑞典降81%，德国降46%，英国创两年最低，股价收跌1.75%。来源：路透社 2025年4月2日：特斯拉Q1全球交付33.67万辆，同比降13%，净利润跌71%，为近三年最差。来源：CNN 2025年3月29日：特斯拉罗马经销店遭纵火，17辆车被毁，马斯克称其为“恐怖主义行为”。来源：Reuters 国际投行及专家点评埃隆·马斯克（Elon Musk），特斯拉首席执行官，2025年4月22日： “我将减少在政府的时间，专注于特斯拉的创新与市场竞争力。” 来源：Reuters 丹·艾夫斯（Dan Ives），Wedbush Securities分析师，2025年4月2日： “马斯克的政治行为正严重损害特斯拉品牌，这是销量下滑的主因。” 来源：CNN 彼得·威尔斯（Peter Wells），卡迪夫大学汽车研究中心主任，2025年3月： “特斯拉缺乏产品创新是其欧洲市场失利的关键，BYD的技术已迎头赶上。” 来源：Business Insider 本·内尔姆斯（Ben Nelmes），New AutoMotive首席执行官，2025年3月25日： “马斯克的政治立场与高定价让特斯拉在欧洲失去消费者信任。” 来源：Reuters 吉尼·巴克利（Ginny Buckley），Electrifying.com首席执行官，2025年2月4日： “欧洲电动车竞争加剧，特斯拉品牌因马斯克而变得两极化。” 来源：Reuters 来源：今日美股网

今日美股网05-08 00:10

摩根大通下调耐克目标价至56美元：维持中性评级

4年12月20日：耐克发布2025财年Q2财报，收入低于预期，下调全年指引。数据来源：耐克财报。专家点评 Matthew Boss，摩根大通分析师，2025年5月5日：“耐克短期面临中国市场和库存挑战，但其品牌和数字化战略为其长期增长奠定了基础。” 数据来源：摩根大通报告。 Jerome Powell，美联储主席，2025年4月28日：“通胀和消费数据将决定利率路径，零售行业需适应高利率环境。” 数据来源：美联储官网。 Sam Poser，Williams Trading分析师，2025年5月3日：“耐克在中国市场的竞争压力加大，但北美需求稳定为其提供了缓冲。” 数据来源：彭博社。 Tom Nikic，Wedbush分析师，2025年5月2日：“耐克的促销活动可能短期拖累利润率，但长期品牌价值依然稳固。” 数据来源：路透社。 John Donahoe，耐克CEO，2024年12月20日：“我们正加速供应链调整和数字化转型，以应对全球市场的不确定性。” 数据来源：耐克财报电话会。来源：今日美股网

今日美股网05-06 00:10

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